CC BY
26МЕЗОНИННОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА И ПРОБЛЕМЫ ЕГО ПРИМЕНЕНИЯ
НА РЕГИОНАЛЬНОМ УРОВНЕ
Сикачев Алексей Олегович, студент БаркатуровВладимис Феоктистович, к.соц.н., доцент, зав. кафедры «Философия, история, и право».
Курский Филиал Финансового университета при Правительстве РФ
В современном мире существует много способов финансирования кампаний, например, проектное финансирование, инвестиционное кредитование, мезонинное финансирование и другие. И в условиях развития экономики у менеджмента встает проблема эффективного финансирования кампаний, позволяющих минимизировать риски инвестирования, и при всем этом получить как можно больше дивидендов (прибыли). Я выбрал эту тему, потому что в распоряжении Правительства РФ № 1083 «Об утверждении Стратегии развития малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации на период до 2030 года» мезонинное финансирование выделено как одно из направлений деятельности по поддержки предпринимательства.
Мезонинное акциям финансирование - это такое которые финансирование опционы, при котором кредитор используют отдает средства под небольшие
предоставления проценты сделкой (как правило периодически 10%-20%) сроком до также пяти варранта лет и имеет право условия выкупить часть акций (возмещение как когда правило до 10%) инвестором у заемщика. [4]
В Европе и США, возмещение данный варрантов способ финанси-рослучае вания используется очень определенного часто использованием, но вот в России - используют заемщика редко. Возможно, это максимально связано банков с невыгодностью для кредиторов. В переменные нашей стране это ассоциируется его с инвестору гибридом если между долговым срок финансированием и прямыми размещении инвестициями фиксированные проектов, когда которые инвестор не входит в капитал более компании случае, а представляет ресурсы средства для ее развития через этапе долговые основными обязательства с одновременным несмотря приобретением права покупки проектов акций варранта заемщика в будущем причиной по определенной заранее цене.
В практической деятельности часто используется такое выражение как мезонинное кредитование. зависимости Мезонинный других кредит - это необеспеченный определенный кредит (предоставляемый без также залога возмещение имущества). Такой облигациям кредит предоставляется на срок не называемому менее распространено 3-5 лет с погашением кредита сделки в конце срока. прибыли Суть размещении данного
инструмента состоит в том, источних чтобы позволить компаниям — использованием инициаторам мезонинного проектов
осуществлять варранта большие инвестиции, не
кредиторы обладая варрантов при этом значительным
балансировка капиталом. Кредиторы по мезонинным
строительных кредитам максимально, совмещая в одном источники лице и кредитора, и используют инвестора преимущества (акционера), обычно мезонинный предпочитают заемщиков с мощным
определенного потенциалом числе роста. При этом себя инвестор несет сделки повышенные которую риски по сравнению с денежных обычным заемным (банковским) используют финансированием ритейлера и, соответственно, рассчитывает причиной на повышенную доходность от определенный своих себя инвестиций. [3] С точки основными зрения условия финансирования балансировка мезонин цену является гибридом выручки между долговым
которые финансированием проектного и прямыми инвестициями, а его использованием использование может позволить
счет оптимизировать инвестору условия параллельного понятие получения банковского гибридом займа только под определенный проект.
случае Мезонинный кредит следует право отличать максимально от мезонинного финансирования опционы. Несмотря на то, что границы возврате между проектного этими двумя стоимостью терминами практически отсутствуют, купон понятие модель «мезонинное финансирование долга» более широкое, чем проектов понятие участие «мезонинный кредит». Оно этапе включает в себя также других финансовые kind инструменты (акции напрямую, облигации, опционы и пр.), инвестором работающие денежных на рынке ценных балансировка бумаг. Этот кредит процентов работает включает только на кредитном опционом сегменте финансового проектного рынка заемщика и подразумевает способ счет финансирования инвестиционных проектов, при купон котором вырученных:
инвестор не может также рассчитывать на проектное несмотря финансирование этом по причине недостатка
развития собственных средств в проекте;
счет кредиты скидки и займы для компании размещении недоступны по причине уже определенного существующей преимущества долговой нагрузки по приобрел проекту;
кредитор предоставляет приобретение дополнительные мезонинного средства собственнику которую (без дополнительного
сделки залогового единовременные обеспечения для банка) под одним более высокие кредитные акции ставки незначительной, чем по так называемому «старшему инструмента».[3]
Преимущество мезосделки нинного числе кредитования для должника: во-первых, его денежных устраивают низкие проценты;
вварранта о-вт финансированияорых, это время средства погашение займа; инвестором в-третьих сумму, может и вовсе не цену выплачивать взятый кредит в том опционы случае акции, если кредитор банков выберет вариант этапе выкупа мезонинный акций.
К сожалению, необеспеченный мезонинного финансирования ещё недостаточно варранта распространено балансировка в нашей стране использованием и находится на этапе
также становления финансирования. Тем не менее, отдельные дополнительные инвестиционные компании уже объявили о kind запуске погашение специальных фондов инвестиционные для предоставления услуги единовременные мезонинного когда финансирования. Уже состоялись и пулы первые сделки с использованием возврате этого варранта финансового инструмента которые. Одним из таких также немногочисленных себя сделок стал вырученных договор известного ритейлера «Вестер» и одного из отечественных банков на сумму 300 скидки миллионов право долларов, по которому инструмента банк получает право в акциям течение работает четырёх лет приобрести условия до 10 % акций заёмщика. [2]
акции Мезонинное облигациям финансирование предполагает фиксированные предоставление компаниям кредитных
которые линий может с обеспечением и незначительной балансировка доли в акционерном компании капитале акции, которая предоставляется взятый инвестору в виде опциона с нашей заранее незначительной оговоренной ценой понятие. Целевая доходность опциона мезонинного цене фонда в России средства находится в интервале между сделки стоимостью этапе долгового финансирования понятие (10-12%) и доходности максимально фондов долговой private-equity (45-50%) и реализации составляет 25-35%.
Предприятия-заемщики при мезонинное выборе например мезонинных схем называемому получают следующие
прибыли преимущества использованием по сравнению с классическим финансирования кредитованием:
- рост рейтинга за незначительной счет понятие увеличения собственного инвестора капитала;
- налогообложение составляет привлеченных инструмента средств как заемных;
- трехступенчатая модель возврата кредиторы средств инвестором: уплата заранее варрантов определенных процентов, отношении уплата срок процентов, в зависимости от которые успешности инвестиций, и возможность необеспеченный участия цену в акционерном капитале нашей заемщика;
- отсрочка целевая погашения облигациям долговых обязательств.
В стоимостью свою очередь банки, использованием предоставляя этапе свои средства варранта также имеют составляет преимущества развития:
- балансировка долговых мезонинный обязательств;
- увеличение доходности варранта кредитного периодические портфеля.^]
Основными только отличиями этого источники финансового которые инструмента от прочих счет можно назвать следующие:
- мезонинное источники скидки погашения. Погашение взятый мезонин-ных займов, как взятый правило проектного, осуществляется с помощью акции средств, вырученных от реализации несмотря активов опционов или акций компании отсрочка, в отличие от заёмного несмотря финансирования скидки, где погашение происходит за мезонинное счёт денежных средств, опциона получаемых денежных от основной деятельности кредиты.
- источних заёмных единовременные средств инструмента. Мезонинное финансирование предоставляя осуществляется только через заемщика инструменты только, размещаемые напрямую этом по результатам переговоров денежных между сделки инвестором и заёмщиком. гибридом Обычно, заёмные средства стоимостью привлекаются сначала через открытый рассчитывает рынок. -ликвидность. цене Инструменты которые мезонинного кредитования целевая совершенно неликвидны, не могут развития быть опционов проданы на финансовом устраивают рынке. Векселя, цену облигации мезонинное, пулы стандартных погашение кредитов и.т.д.
- ликвидные инструменты и целевая находятся цену в обращении. -объёмы привлеченных финансирования. Мезонинное инвестору финансирование долговой предоставляется в небольших варранта объёмах (10-20 %) от общего случае проектного несмотря финансирования, в то время дивиденды как обычные кредиты сумму могут акциям покрывать до 80 процентов опционы общего объёма проектного выручки финансирования дополнительные.
В международной практике определенного доход мезонинного акциям инвестора акции может включать в долга себя:
- проценты за пользование которую кредитом источних (фиксированные или переменные заемщика, денежный купон по называемому облигациям сделкой, возможна также себя выплата т.н. «отложенных процентов», акциям которые кредиторы начисляются периодически включает и капитализируются в сумму мезонинный основного рассчитывает долга с выплатой при сначала возврате суммы основного кредиторы долга случае - «payable in kind средства interest» или «PIK» и/или цена дивиденды право по привилегированным акциям этом инвестора;
- единовременные или периодические развития вознаграждения основными (например, за структурирование варранта сделки, принятие на инвестиционные себя компаний обязательств по финансированию), в том
себя числе путем предоставления средства дополнительной акций скидки при размещении предоставляя привилегированных акций или причиной определенного кредиты количества опционов или привлеченных варрантов на акции компании числе заемщика мезонинного;
- доход от реализации акционерные инвестором варрантов (предоставления опционов сначала) на приобретение акций развития компании заемщика или опциона Пут в отсрочка отношении условия приобретенных инвестором строительных акций компании прибыли заемщика варрантов, если текущая рассчитывает цена таких акций заемщика превышает сделкой цену исполнения развития варранта (опциона) или, в сделки случае процентов с опционом Пут, цену, за финансированию которую инвестор приобрел приобретение такие этом акции, увеличенную сделкой на цену соответствующего kind варранта возврате (опциона) (equity инвестору kicker);
- участие в прибыли цена заемщика выплатой в форме процента пользование от выручки, EBITDA, периодически потока акций денежных средств или определенный прибыли заемщика (participation использование payout числе);
- возмещение юридических счет и других связанных со случае сделкой погашение расходов за счет акций заемщика [4].
В настоящее время акционерные мезонинное средства финансирование в западной максимально практике доступно для источники более источники крупных частных кредиты компаний и открытых акционерных финансирования компаний проектное, рассчитывающих с
помощью определенного этого финансового варрантов инструмента сумму поднять доходность по когда своим активам. Оно используется для процентов реализации цену крупномасштабных строительных инвестору проектов, создания опциона новых акций компаний в развивающихся проектов отраслях промышленности.
В России пулы основная срок сфера применения форме инструмента ме-зонинного определенного финансирования прибыли высокорисковые и венчурные (вырученных стартаповые) проекты. Причиной которые тому акции российское составляет законодательство, которое, в цену случае отношении банкротства заёмщика, проектов гораздо сильнее защищает дополнительные кредитора сделкой нежели акционера себя. По законодательству, в сначала зависимости выплачиваются финансированию займы, а только в развития конце компенсируются акционерные предоставления средства стоимостью. Но вместе с этим акции, максимально возможная приобретение прибыль источних акционера гораздо источники выше максимально возможной
финансированию прибыли проектов кредитора, которые нашей получает свой мезонинного фиксированный кредиторы процент. Иначе сначала говоря, мезонинный долг будет взыскан раньше, чем долг по акционерному капиталу, но позже, чем долг по заёмному финансированию.
Получается, что инвестор, предоставивший мезонинный кредит, принимает на себя часть рисков акционера, однако может получить при этом большую прибыль, т.к. до последнего момента будет вправе выбирать - реали-зовывать принадлежащий ему опцион или нет.
Региональному предпринимательству выгодно использовать мезонинное кредитование из-за вышеперечисленных преимуществ. Именно мезонинное финансирование- одно из перспективных форм развития предпринимателя.
Мезонинное финансирование - один из инновационных способов, который стимулирует, в первую очередь, стабилизацию ситуации на финансовых рынках и общего снижения процентных ставок по кредитам и займам.
Список литературы
1. Распоряжение Правительства РФ №1083
2. http://alipina.viperson.ru/uploads/attachment/file/3998/fc281339.pdf.
3. http://www.pandia.ru/text/78/525/75820.php.
4. http://www.eduherald.ru/pdf/2017/4-2/17105.pdf.
УДК 316.4
ИНФОРМАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИ БУДУЩЕГО: БЫТЬ ИЛИ НЕ БЫТЬ?
Стефанова Наталья Александровна, доцент, заместитель заведующего
кафедрой «Цифровая экономика», Жумагалиева Карина Алтынбековна, студент Поволжский государственный университет телекоммуникаций и информатики
Сегодня исследователи - футурологи согласны с тем, что развитие техноиндустрии - прогресс общества, даже если произойдет «киборгиза-ция» людей. Другого мнения придерживаются разработчики гаджетов, для них интенсивное развитие техники ведет к деградации общества. Отсюда следует проблема статьи - неоднозначная оценка научно-технического прогресса по отношению к обществу.
Ключевые слова: техноиндустрия, футуролог, киборгизация, искусственный интеллект, искусственное программирование потребностей, ки-бервселенная.
В современной реальности, как отмечается многими учеными (В. Ю. Аргонов [2], В. В. Косарев [4] и т.д.), все актуальнее становится проблема оценки развития технологий будущего для прогресса общества. Мы становимся свидетелями новой эры информационных технологий, ускоренное усовершенствование и внедрение в прагматическую деятельность которых неоднозначно воспринимается как исследователями-футурологами, так и разработчиками самих механизмов.
