Международные кредитные отношения в условиях финансовой глобализации Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 336

МЕЖДУНАРОДНЫЕ КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ В УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВОЙ ГЛОБАЛИЗАЦИИ

© Иван Владимирович Дергачёв

Российская экономическая академии им. Г.В. Плеханова, г. Москва, Россия, аспирант кафедры банковского дела, e-mail: dergacheviv@mail.ru

В статье рассмотрены международные кредитные отношения и влияние финансовой глобализации на банковский сектор экономики.

Ключевые слова: кредитные отношения; финансовая глобализация; банковская система; международное движение капитала; оффшорные банковская деятельность; транснациональные банки.

Международное движение капитала, получившее приоритетное развитие в конце XIX - начале ХХ в., заложило основы современной системы мирового хозяйства. В начале XXI в. международный рынок капитала продолжает играть определяющую роль в развитии мирового хозяйства на качественно новой ступени развития, характеризуемой как глобализация [1].

Процессы глобализации придают дополнительный импульс вывозу капитала, резко повышая его мобильность, что выражается в устранении ограничений для иностранных инвестиций и международных финансовых операций, т. е. либерализацией условий для ведения операций на внешних рынках. В то же время возрастающие потоки международного капитала усиливают финансовую конкуренцию между государствами за возможности наиболее выгодного его размещения. Поэтому именно благодаря либерализации национальных режимов в финансовой сфере

международное движение капитала становится главным признаком глобализации.

Современный рынок как на национальном, так и на региональном уровне характеризуется тесной взаимосвязью между всеми его составными элементами. Так, котировки акций, процентные ставки и валютные курсы различных регионов мира связаны тесной связью; мировые инвестиционные рынки и рынки капиталов существенно влияют на финансово-экономические условия; а международный инвестиционный капитал играет особую роль в судьбах не только отдельных стран, но и мировых финансовых регионов в целом, в значительной степени влияя на развитие мировых финансовых и инвестиционных рынков. Следовательно, развитие мировой финансовой системы обеспечивается мировой мобильностью инвестиционного капитала.

Международное движение капитала осуществляется посредством его экспорта и

импорта непосредственно между странами, через международные финансовые рынки или международные кредитно-финансовые организации.

Ни одна страна мира не может обходиться без привлечения внешних заемных ресурсов для развития банковской системы страны и национальной экономики в целом. Поэтому финансовый капитал в силу своей мобильности по сравнению с физическими инвестициями получил преобладающее значение в рамках мировой финансовой системы, т. к. он может «избегать» тех стран, в которых подвергается строгому валютному и налоговому регулированию. В связи с чем, для привлечения и удержания капитала и развития банковской системы страны, задачей большинства стран в рамках международной инвестиционной политики является создание привлекательных экономических условий для инвестиционного капитала.

Исследуя вопрос международной инвестиционной политики в банковской системе, следует отметить, что приток капитала объективно вызван как внутренними, так и внешними факторами. К первым относятся улучшившаяся макроэкономическая ситуация, а также проведение структурной реформы в странах-импортерах инвестиций. Ко вторым - циклические изменения процентных ставок в индустриально развитых странах и повышенный интерес банковских институтов по отношению к развивающимся рынкам.

С точки зрения глобальной оценки влияния феномена международного движения капитала на развитие национальной экономики стран-экспортеров и стран-импортеров следует различать предпринимательский и ссудный капитал. Объективно к предпринимательскому капиталу относятся прямые и портфельные инвестиции, хотя значительная часть последних фактически является ссудными инвестициями (облигации, деривативы и др.). В международном потоке предпринимательского капитала преобладают средства транснациональных корпораций (ТНК), они являются главными экспортерами и импортерами капитала; а также используются средства государственных институтов и международных организаций за рубежом.

В движении предпринимательского капитала лидирующее положение занимают

портфельные инвестиции. Ссудный капитал формирует, по терминологии российской статистики, подгруппу т. н. «прочих инвестиций». Ссудный капитал представляет собой возвратные, предоставляемые взаймы на определенный срок средства с целью получения процента по вкладам, займам и кредитам.

С нашей точки зрения, основными мотивами прихода инвесторов на финансовые рынки развивающихся стран, что, соответственно, приводит к возрастающей степени интеграции последних на мировые финансовые рынки, являются поиск экономически эффективного размещения капитала и диверсификация финансовых рисков. На наш взгляд, эти причины всегда являлись и являются основой для принятия решений инвесторами, однако увеличение возможностей размещения инвестиций на финансовых рынках развивающихся стран произошло в начале 1990-х гг. вследствие воздействия ряда внутренних и внешних факторов.

Если для первой половины ХХ в. традиционными направлениями потоков капитала были развивающиеся страны, то последние десятилетия характеризуются усилением взаимного переплетения капиталов развитых стран. Среднегодовые темпы роста прямых зарубежных инвестиций в развитых странах превышают темпы роста ВНП и товарного экспорта.

Среди сравнительно новых тенденций, наряду с ростом притока инвестиций в развитые страны и относительным сокращением в развивающиеся, можно отметить превращение ряда развитых стран из ведущих экспортеров капитала в его импортеров. Сегодня практически не осталось стран, про которые можно было бы сказать, что они являются только экспортерами или импортерами капитала. Страны-пионеры инвестирования за рубежом принимают сегодня все возрастающее количество иностранного капитала со всего мира. С другой стороны, бывшие колонии превратились в международных инвесторов и размещают свои капиталы в прежних метрополиях и других государствах. В настоящее время можно обозначить только итоговые инвестиционные позиции страны как нетто-экспортера или нетто-импортера капитала. Международные инвестиционные позиции России, в основном, определяются как нетто-экспортер капитала,

хотя в отдельные годы наблюдается чистый приток капитала в страну [1, с. 72-73].

Усиление процесса глобализации является ключевой тенденцией развития современной мировой экономики. Одним из важнейших проявлений глобализации на мировом межбанковском рынке является выравнивание уровней процентных ставок по странам. Современный рынок характеризуется тесной увязкой всех его составных частей, соответственно, все процентные ставки находятся между собой в определенной взаимозависимости и образуют в совокупности структуру ставок. Любые нарушения соотношений между процентными ставками имеют тенденцию выравниваться под влиянием арбитражных операций и соответствующего перелива капиталов. Возможность этого обеспечивается совершенствованием банковских технологий и информатизацией банковской деятельности, а также снижением барьеров на движение капиталов в результате либерализации финансовой деятельности в большинстве стран мира.

Ярким проявлением процессов глобализации на мировом рынке межбанковских кредитов является изменение состава его участников. Если раньше это были преимущественно крупнейшие национальные банки промышленно развитых стран, то в настоящее время наиболее важную роль на мировом рынке играют транснациональные банки (ТНБ). Особо острая конкуренция за укрупнение финансовых институтов, которая представляет собой слияние и поглощение банковских структур, развернулась между американскими и европейскими ТНБ, явилась основой роста интернационального банковского капитала. Этот процесс можно рассматривать как часть более широкого процесса формирования диверсифицированных финансовобанковских групп с присущим им набором функций (корпоративное кредитование, инвестиционная деятельность, розничное банковское обслуживание, страхование).

В настоящее время важную роль на международном рынке межбанковских кредитов играют оффшорные банки (без них не обходятся операции практически ни одного ТНБ), которые создали еще один слой ТНБ, и в современных условиях они являются частью практически любой финансовой схемы транснационального капитала.

Оффшорные финансовые центры представляют собой сложное и противоречивое явление мировой экономики. Экономическая целесообразность присутствия оффшоров в экономике не имеет сомнений, однако развитие оффшоров, а точнее некоторых их аспектов функционирования (нелегальное отмывание денег и т. д.), несет серьезную угрозу для мировой финансовой стабильности. Огромные масштабы проводимых в оффшорных зонах банковских операций, высокая скорость их осуществления создают предпосылки для очень быстрого распространения волн финансовых потрясений по всему миру. Сами по себе указанные факторы не являются отрицательными, опасными являются отсутствие надлежащего контроля и надзора за деятельностью банковских организаций, существующие в законодательстве оффшорных юрисдикций «лазейки» для осуществления незаконных финансовых махинаций. По нашему мнению, предпринимаемые развитыми странами и международными экономическими организациями меры по контролю и надзору за деятельностью оффшоров постепенно приведут к ужесточению налогового режима, повышению прозрачности их банковской системы и росту требований к раскрытию информации о банковских счетах и их владельцах.

Таким образом, к началу XXI в. глобализация меняет облик мирового межбанковского кредитного рынка и мирового рынка ссудных капиталов в целом. Сформировалась разветвленная, многослойная и многофункциональная система ТНБ, которая обеспечивает основные потребности транснационального капитала и служит институциональной основной функционирования мирового рынка ссудных капиталов. ТНБ развитых стран, конкурируя между собой, господствует на мировом рынке межбанковских кредитов. Их особенностью является то, что они действуют в основном на международном уровне и переносят за границу не только активные операции, но и часть собственного капитала.

Однако увеличившиеся до исполинских размеров объемы операций на мировом рынке межбанковских кредитов порождают опасность системных потрясений, представленных в виде стихийных перемещений межбанковских депозитов из одних стран в другие в зависимости от изменений уровней процентных ставок и под влиянием других

сопутствующих детерминант. Этот феномен получил название «горячих денег». Увеличение объемов и скорости перевода финансовых ресурсов стало приводить к серьезным потрясениям в пределах сначала одной, а затем и целых групп стран. Кризисы приобретают глобальный характер, т. е., поразив какой-то один сегмент международного рынка ссудных капиталов, обязательно порождают и другие. Ярким примером того, к чему могут привести нарушения финансовой стабильности хотя бы в одной из стран, показал финансовый кризис 1997-1998 гг., который затронул многие государства, в т. ч. и Россию.

Мировой финансовый кризис 1997-1998 гг. выявил и подчеркнул зависимость объема и географического распределения портфельных инвестиций от экономической и политической ситуации в странах их размещения. Прежде всего, по нашему мнению, ключевой причиной является краткосрочный характер долговых обязательств, составляющих основу портфельных инвестиций, которые в совокупности с банковскими депозитами стремительно перемещаются между странами в целях сохранения прибыли и сверхприбыли.

Современный глобальный финансовоэкономический кризис является звеном в цепочке кризисов. Только в 1990-е гг. в мировой экономике произошло несколько кризисов, охвативших целые группы стран. В 1992-1993 гг. валютные кризисы испытали некоторые страны Европейского союза (Великобритания, Италия, Швеция, Норвегия и Финляндия). В 1994-1995 гг. сильный кризис, начавшийся в Мексике, распространился на другие страны Латинской Америки. В 1997-1998 гг. глобальный финансовый кризис начался в странах Юго-Восточной Азии (Корея, Малайзия, Таиланд, Индонезия, Филиппины), затем перекинулся на Восточную Европу (Россия и некоторые страны бывшего СССР) и Латинскую Америку (Бразилия), причины которого были описаны выше.

Нынешний финансовый кризис отличается как глубиной, так и размахом - он охватил весь мир. «Спусковым крючком», приведшим в действие кризисный механизм, стали проблемы на рынке ипотечного кредитования США. Однако в основе кризиса лежат более фундаментальные причины, включая макро-, микроэкономические и институциональные. Главной макроэкономической причиной ока-

зался избыток ликвидности в экономике США. Под влиянием избыточной ликвидности активизировался процесс формирования рыночных пузырей - искаженной, завышенной оценки различных видов активов.

События в экономике США негативно повлияли на фондовые рынки в развитых и развивающихся странах. В 2007 г. фондовые рынки развивающихся стран росли опережающими темпами по сравнению с развитыми странами, чему способствовали портфельные инвестиции из ведущих мировых экономик. В 2008 г. массовый приток средств из-за рубежа на развивающиеся рынки прекратился, и динамика фондового индекса для развивающихся стран практически повторяет динамику ведущего американского фондового индекса. За 2008 г. индекс 8&Р 500 сократился почти на 40 %, а индекс М8С1 ЕМ -более чем на 50 % [2].

Анализ ситуации в мировой экономике по итогам 2008 г. позволил спрогнозировать замедление глобального роста в 2009 г. и по прогнозу МВФ оценивается на уровне 2,2 %, а Всемирного банка - 0,9 %. В дальнейшем можно ожидать уменьшения этих значений.

Накануне кризиса российская экономика демонстрировала очень хорошие макроэкономические показатели: значительный профицит бюджета и счета текущих операций, быстрый рост золотовалютных резервов и средств в бюджетных фондах. Вместе с тем в последние годы было допущено некоторое ослабление денежно-кредитной и бюджетной политики. Так, в 2007 г. расходы федерального бюджета увеличились в реальном выражении на 24,9 %, т. е. их рост более чем в 3 раза превышал рост ВВП. В экономике сформировались устойчиво низкие процентные ставки, фактически отрицательные в реальном выражении, что привело к бурному росту кредитования. Естественным результатом стал «перегрев» экономики. Всего за 3 года (2005-2007) внешний долг негосударственного сектора увеличился почти в 4 раза. На начало 2005 г. он составил 108 млрд долл., а на конец 2007 г. - 417,2 млрд. Быстрый рост государственных расходов и импорта маскировался повышением цен на нефть и другие товары российского экспорта. Однако фактически описанные процессы сделали российскую экономику уязвимой к воздействию глобального кризиса [2].

В ноябре 2008 г. по сравнению с октябрем объем выданных кредитов населению сократился на 0,7 %, прирост банковских кредитов предприятиям составил всего 0,7 %. По итогам одиннадцати месяцев 2008 г. задолженность перед кредитными организациями нефинансовых организаций выросла на 32,6 % против 46,9 % за тот же период 2007 г.

Ожидается, что в период 2010 и 2011 гг. внешние условия развития российской экономики ухудшатся по сравнению с предшествующим четырехлетним периодом. В зависимости от сценарных вариантов развития экономики ЦБ РФ предполагает, что темпы прироста предложения денег замедлятся и могут составить в 2010 г. 16-25 % и 14-22 % в 2011 г.

Основные изменения мирового рынка инвестиций, связанные, прежде всего, со сдвигами в его структуре, обусловлены финансовой глобализацией и ускорением темпов научно-технического развития. Финансовая глобализация проявляется не только в повышенной межстрановой мобильности капиталов, но и ликвидации границ между различными финансовыми функциями. В дополнении к своим традиционным функциям финансовых посредников банки все чаще выполняют функции операторов на валютных и фондовых рынках. В результате деятельность банков дополняется финансовыми операциями спекулятивного характера. Эти изменения в поведении банков происходят на фоне общего «размывания» границ между различными сегментами финансового рынка, в частности, между рынками, на которых осуществляются сделки с краткосрочными ценными бумагами, и рынками долгосрочных ссудных капиталов. Однако все это показывает, что возможность кризисных явлений в банковской сфере не может быть сброшена со счетов, и более того, угроза катаклизмов постоянно нарастает. Именно поэтому банковское дело является объектом государственного и межстранового регулирования. Также глобализация порождает не-

обходимость разработки системы всемирных стандартов финансовой отчетности и гармонизации уже действующих систем стандартов.

Если говорить о российской банковской системе, то в настоящее время крупные российские банки выступают лишь как клиенты мировой банковской системы, а не в качестве полноправных участников международных валютно-кредитных отношений. По нашему мнению, причины такой ситуации состоят в следующем:

- невысокий уровень концентрации и централизации капитала в банковской системе России;

- недостаточная «прозрачность» банковской системы России;

- недостаточность капитала российских банков по мировым стандартам;

- низкий уровень менеджмента в российских банках;

- несовершенство законодательной системы и, в частности, налоговой системы;

- коррупция как следствие бюрократического всевластия.

Таким образом, в условиях глобализации мировой экономики российские законодательные органы должны исходить из принципа наибольшей адаптивности к изменяющимся условиям международного банковского бизнеса и своевременно учитывать происходящие изменения при разработке новых нормативных активов в области банковского дела и корректировке уже существующих.

1. Новый курс экономической теории / колл. авт.; авт. проекта Г.П. Журавлева. Москва; Тамбов, 2010. С. 70.

2. Кудрин А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию. 2009. иКЬ: http://www. vopreco.ru/rus/redaction.files/21-09.pdf. Загл. с экрана.

Поступила в редакцию 19.09.2010 г.

UDC 336

INTERNATIONAL CREDIT RELATIONS IN CONDITIONS OF FINANCIAL GLOBALIZATION Ivan Vladimirovich Dergachyov, Russian Economical Academy named after G.V. Plekhanov, Moscow, Russia, Postgraduate Student of Banking Department, e-mail: dergacheviv@mail.ru

The article considers international credit relations and influence of financial globalization on the banking sector of economy.

Key words: credit relations; financial globalization; bank system; international capital flow, off-shore commercial banking; multinational banks.