CC BY
15
УДК 338.124.4
МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ВЛИЯНИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ
РИСКОВ НА ЭКОНОМИЧЕСКУЮ УСТОЙЧИВОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ В АНТИКРИЗИСНОМ УПРАВЛЕНИИ
Ю.А. Соколов
Ивановский государственный химико-технологический университет
И. Г. Кукукина, С. В. Климова
Ивановский государственный энергетический университет им. В.И. Ленина
В статье предлагаются оригинальные подходы к методам оценки предпринимательского риска эффекта операционного рычага, экономической устойчивости предприятия.
Ключевые слова: экономическая устойчивость, предпринимательский риск, непроизводительные затраты, спред.
Методика оценки влияния предпринимательских рисков на экономическую устойчивость предприятия, в условиях корпоративной ответственности и антикризисного управления, включает последовательность процедур и совокупность мер, направляемых на повышение экономической устойчивости предприятия и снижение уровня предпринимательского риска.
Цель методики - идентифицировать текущее состояние бизнеса и, на его основе, выявить потенциал сохранения устойчивых позиций предприятия на рынке, предотвратить развитие кризисных ситуаций за счет снижения непроизводительных затрат и, соответственно, уровня предпринимательского риска.
Источники информации необходимые для применения методики:
• бухгалтерская, управленческая и налоговая отчетность;
• финансовая и иная отчетность.
Концептуально важным для повышения результативности методического подхода является посыл к корпоративной ответственности в условиях антикризисного управления. Методика включает следующие этапы:
1. Формирование информационной
базы и ее аналитический обзор, систематизация и группировка.
2. Отбор и формирование системы показателей для оценки предпринимательского риска и экономической устойчивости предприятия.
3. Оценка фактического риска, предпринимательского риска на основе системы показателей сгруппированных с соблюдением принципа альтернативности.
4. Определение диапазона действия предпринимательского риска на основе оценки запаса финансовой прочности.
5. Оценка уровня экономической устойчивости предприятия на основе элементов CVP-анализа, показателей EBITDA и спреда.
6. Оценка величины иррационального предпринимательского риска на основе упущенной выгоды от наличия непроизводительных затрат.
7. Разработка мер по повышению экономической устойчивости, в том числе, финансового оздоровления кризисного предприятия.
Этап 1. Формирование информационной базы и ее аналитический обзор, систематизация и группировка. Формирование информационной базы включает в себя анализ и систематизацию данных бухгалтерской, финансовой, налоговой и
управленческой отчетности за определенный период. На основе этой информационной базы проводится отбор показателей по следующим группам: доходы; затраты; прибыль. Из каждой группы выбираются показатели, которые в дальнейшем будут использоваться для расчета предпринимательского риска и экономической устойчивости предприятия
Этап 2. Отбор и формирование системы показателей для оценки предпринимательского риска и экономической устойчивости предприятия. Для оценки предпринимательского риска используются такие экономические показатели-факторы, как выручка, себестоимость продаж, переменные и постоянные затраты, прибыль от продаж.
Влияние уровня предпринимательского риска на экономическую устойчивость предприятия осуществляется с помощью показателей силы операционного рычага, запаса финансовой прочности, эффекта операционного рычага, процента маржинальной прибыли и процента валовой прибыли.
Этап 3. Оценка фактического риска предпринимательского риска на основе системы показателей, сгруппированных с соблюдением принципа альтернативности. Альтернативные признаки в сумме равны 1. Рост значения одного из
альтернативных признаков ведет к снижению значения другого признака и наоборот. В роли альтернативных признаков рассматриваются: доля операционных затрат в выручке (р) и рентабельность от продаж (с]). Операционные затраты представляют собой затраты от основой деятельности и подразделяются на переменные и постоянные затраты. Таким образом оценка влияния (р + д =1) примет вид:
ОП
Р =
В
П_
~В
(1)
(2) П -
где ОП - операционные затраты; прибыль от продаж; В - выручка.
После получения значений влияния альтернативных признаков проводится расчет среднеквадратического отклонения. Для альтернативных признаков средне-квадратическое отклонение рассчитывается по формуле [1,2]:
а1 =рц ,
(7 = 4^, (3)
где о2 - дисперсия; о - среднеквадратиче-ское отклонение.
Традиционная оценка среднеквадратического отклонения необходима для проведения градации предпринимательского риска (таблица 1).
Таблица 1
№ Вероятность нежелательного исхода (величина риска) Уровень риска
1 0,0-0,1 минимальный
2 0,1 -0,3 малый
3 0,3-0,4 средний
4 0,4-0,6 высокий
5 0,6-0,8 максимальный
6 0,8- 1,0 критический
Этап 4. Определение диапазона действия предпринимательского риска на основе оценки запаса финансовой прочности. На основе соотношения сред-
неквадратического отклонения и запаса финансовой прочности выявляется зона действия риска (таблица 2).
Таблица 2
Эмпирическая шкала зон риска
№ Величина зоны риска Наименование зоны риска
1 0,00-0,25 Приемлемый
2 0,25-0,50 Допустимый
3 0,50-0,75 Критическая
4 0,75-1,00 Катастрофическая
5 1,00 и выше* Банкротство
* Дополнено авторами.
Этап 5. Оценка уровня экономической устойчивости предприятия на основе элементов CVP-аналпза, показателей EBITDA и спреда.
1. Маржинальный подход на основе метода CVP-анализа.
Классический подход к оценке силы операционного рычага в этом анализе определяется [1, 2, 3, 4, 5]:
COPCVP=(4)
п
где МП - маржинальная прибыль; Ппр -прибыль от продаж.
Коэффициент маржинальной прибыли рассчитывается:
П3 /о а =- , (5)
МП
где ПЗ - постоянные затраты.
Запас финансовой прочности рассчитывается по формулам (6) и (7) [5]:
ЗФП = 1-а, 1
ЗФП =
СОР,
(6) (7)
cvp
Эффект операционного рычага отражает связь показателя валовой прибыли (традиционный подход с отчетом о прибылях, форма 2) с показателем маржинальной прибыли, получаемой на основе СУР-анализа:
ЭОР^ , (8)
где ВП - валовая прибыль.
Оценка меры влияния предпринимательского риска на экономическую устойчивость предприятия дается через коэффициент ковариации. Последний представля-
ет собой математическое ожидание исследуемых показателей с вероятностью 1.
cov(7, X) = MXY - MX - MY . (9) 2. Финансовый подход на основе показателя EBITDA.
Рассмотренные ранее показатели в формулах (4-7) могут быть выражены через показатель EBITDA:
СОР = МП_ . , (10)
EBITDA
R =
EBITDA В ' EBITDA
(П) (12)
ЭОР
ж/т4 ЧП + А где EBITDA - индикатор оценки экономической устойчивости предприятия, который вычисляется формуле [3]:
EBITDA = 4Il + A + П + Н, (13) где ЧП - чистая прибыль; А - амортизационные отчисления; П - проценты к уплате; Н - налог на прибыль; В - выручка; R - рентабельность продаж по EBITDA; ЧП + А - чистый приток денежных средств от инвестиционной деятельности.
В случае традиционного подхода к оценке финансового результата для компаний, не занимающихся активной инвестиционной деятельностью, знаменатель будет расти быстрее числителя; эффект операционного рычага в формуле 12 будет при прочих равных условиях выше эффекта операционного рычага в формуле (14).
ВП
ЭОРЕЫТШ = ЕштА . (14)
3. Метод показателя спреда. Для оценки динамики устойчивого развития эконо-
мическои деятельности в условиях инвестиционной активности эффект операционного рычага рассчитывается на основе спреда (Б):
ЭОР = , (15)
ЮЕ
где 1ЮЕ - рентабельность собственного капитала.
Этап 6. Оценка величины иррационального предпринимательского риска на основе упущенной выгоды от наличия непроизводительных затрат.
Рассмотрим последовательность действий по снижению завышенных предпринимательских рисков согласно:
6.1. Факторный анализ влияния непроизводительных затрат на прибыль.
Мы полагаем, что сокращение доли непроизводительных затрат приведет к росту выручки в условиях наличия потенциального спроса на продукцию, работы и услуги, либо к росту прибыли от продаж при прежней выручке.
6.2. Оценка уровня непроизводительных затрат в регламентируемом диапазоне. Наши исследования показывают, что снижение непроизводительных затрат в диапазоне от 10 до 20 % объема выручки ведет к росту чистой прибыли и собственного капитала в пределах от 1% до 10 %. Опираясь на эти данные, были установлены диапазоны влияния непроизводительных затрат при условии восполнения упущенной выгоды (таблица 3).
Таблица 3
Шкала градаций зависимости чистой прибыли и собственного капитала
Диапазон снижения непроизводственных затрат Диапазон увеличения собственного капитала и чистой прибыли Уровень зависимости Характеристика воздействия затрат на чистую прибыль и собственный капитал
0,0 -0,2 0,0-0,1 Минимальное Незначительный рост собственного капитала и чистой прибыли связан с активной инвестиционной деятельностью
0,2-0,4 0,1-0,2 Выше минимального
0,4-0,6 0,2-0,3 Среднее Чистая прибыль используется для увеличения собственного капитала, который находится в состояния «покоя»
0,6 - 0,8 0,3-0,4 Высокое
0,8-1 0,4-0,5 Максимальное
6.3. Оценка упущенной выгоды от наличия непроизводительных затрат.
Подтверждая нашу гипотезу о том, что непроизводительные затраты являются по сути фактором завышенного риска или упущенной выгоды от нерационального использования ресурсов, работающих на экономическую устойчивость, определим их через потенциал роста чистой прибыли: А Л = Лсор2 - Лсор], (16) где Д П - упущенная выгода; Пс0р2 - прибыль с проектируемым СОР (после сокращения непроизводительных затрат); Псор] -прибыль с текущем СОР.
6.4. Оценка влияния упущенной выгоды на структуру собственного капитала. Рассмотрим влияние «неработающего»
собственного капитала на упущенную выгоду по чистой прибыли и, соответственно, общей величине собственного капитала предприятия.
В условиях оптимальной структуры инвестированного капитала и направления этого капитала на рост стоимости предприятия, добавочная (нераспределенная) прибыль определяется:
ДСК=СК2-СКЬ (17) где Д СК - упущенная выгода в величине собственного капитала за счет роста чистой (нераспределенной) прибыли; СК2 -приращение капитала после инвестирования; Оч - собственный капитал до рационального инвестирования.
Рис. 1. Алгоритм оценки влияния предпринимательского риска на экономическую
устойчивость предприятия
Таким образом, иррациональное применение собственного капитала, связанно, как правило, с избыточными активами, коррупционными схемами, завышенной выплатой дивидендов. Исключая непроизводительные затраты предприятие повышает темп роста его стоимости, и соответственно экономическую устойчивость предприятия, смягчает уровень предпринимательского риска.
Алгоритм оценки влияния предпринимательского риска на экономическую устойчивость предприятия отражен на рис.1.
Этап 7. Разработка мер по повышению экономической устойчивости, в том числе финансового оздоровления кризисного предприятия.
Цель данной процедуры -определение последовательности
выполнения взаимосвязанных действий и мер по снижению иррационального предпринимательского риска в целях повышения экономической устойчивости предприятия.
Для регулирования процедуры оздоровления необходимы эффективные законодательные меры. В настоящее время, таким законодательным актом является Федеральный закон № 127-ФЗ «О банкротстве (несостоятельности)», в рамках которого проводятся следующие мероприятия [4]: наблюдение, с целью сохранения имущества должника; финансовое оздоровление вводится Арбитражным судом с согласия кредиторов сроком на 2 года.
Для этого назначается внешний (арбитражный ) управляющий, с целью: инвентаризации имущества, разработки плана внешнего управления, выявления требований кредиторов, восстановления платежеспособности, прекращения дела о банкротстве, заключения мирового соглашения между должником и кредиторами, признания должника банкротом; конкурсное производство предполагает: инвентаризацию имущества, анализ финансового состояния, увольнение работников, ведение реестра кредиторов, выявление финансовых ресурсов для погашения задолженности, открытие счета для поочередной выплаты долга кредиторам.
ЛИТЕРАТУРА
1. Климова C.B. Разработка антикризисной модели экономической устойчивости предприятия [текст]/ C.B. Климова// Современные наукоемкие технологии. Региональное приложение. № 1,2012,- С.32-38.
2. Климова C.B. Методы оценки экономической устойчивости предприятия в антикризисном управлении [текст]/ C.B. Климова// Современные наукоемкие технологии. Региональное приложение. № 4, 2012,- С.43-50.
3. Кукукина, И.Г., Соколов, Ю.А. Проблемы трансформации корпоративного контроля финансовых потоков [текст]/ И.Г. Кукукина// Современные наукоемкие технологии. Региональное приложение, №2, 2011,- С.50-57.
4. Кукукина И.Г. Управленческий учет [текст]: учебное пособие / И. Г. Кукукина. - М. : Финансы и статистика, 2005.
5. Стоянова, Е.С., Штерн М.Г. Финансовый менеджмент: теория и практика [текст] : учебник /Под ред. Е.С. Стояновой. - 6-е изд. - М.:Изд-во Перспектива, 2007. - С. 656.
Рукопись поступила в редакцию 25.03.13.
EVALUATION METHODS OF BUSINESS RISKS INFLUENCE ON ENTERPRISE ECONOMIC
STABILITY IN CRISIS MANAGEMENT
Y. Sokolov, I. Kukukina, S. Klimova
In the article original approaches to business risk operating leverage effect and enterprise economic sustai-nability evaluation methods are offered.
Keywords: economic stability, business risk, non-productive outlays, spread.
