CC BY
171
МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ В КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЯХ
Н.Н. Муравьева, канд. экон. наук, доцент Т.В. Дубинина, студент
Волжский филиал Волгоградского государственного университета (Россия, г. Волжский)
DOI: 10.24411/2411-0450-2020-10489
Аннотация. В данной статье рассматривается методика, позволяющая комплексно и поэтапно поводить оценку эффективности управления оборотным капиталом в организации. Базовыми направлениями (этапами) оценки были выделены: эффективность формирования оборотных средств, рациональность используемых источников финансирования и их взаимосогласованное влияние на доходность и платежеспособность организации. Используемые для проведения оценки финансовые индикаторы обеспечивают четко заданные количественные ориентиры эффективного управления оборотным капиталом.
Ключевые слова: управление оборотным капиталом, эффективность управления, оценка эффективности, этапы оценки, критерий эффективности.
Обеспечение эффективного управления оборотным капиталом является одной из важнейших задач, решение которой выступает основанием для осуществления бесперебойной операционной деятельности любой коммерческой организации, ориентированной на получение стабильной прибыли и функционирование в условиях относительной финансовой безопасности. Проблематике эффективного управления оборотным капиталом в организациях посвящены работы многих ученых-экономистов (И.А. Бланка, В.В. Ковалева, Н.В. Колчиной, Г.В. Савицкой и др.) и научные статьи современных исследователей (О.М. Алещенко и М.М. Сиденко, Н.В. Липчиу, Я.В. Медведева, Н.С. Пионткевич, А.С. Прозорова и мн. др.). Изучение точек зрения различных авторов позволило утверждать, что данная проблема, выступая объектом пристального внимания ученых в течение длительного периода времени, тем не менее, остается высокоактуальной в связи с различием в определениях структуры управления оборотным капиталом, понятия эффективности данного управления и предлагаемого методического инструментария для ее оценки, а также в силу ее особой практической значимости.
Целью данной работы является систематизация представленных точек зрения и
проработка комплексной поэтапной методики, использование которой позволит проводить оценку эффективности управления оборотным капиталом с учетом специфики формирования и использования каждого его элемента, а также с учетом их влияния на результативность операционной деятельности организации в целом.
Ориентируясь на подход, согласно которому под оборотным капиталом понимается часть капитала организации, который используется для обеспечения процесса производства и реализации продукции и который агрегирует в своем составе как оборотные средства, так и источники их финансирования, конкретизируем определение эффективного управления оборотным капиталом. Это такое управление, в результате которого обеспечивается формирование рациональной структуры оборотных средств, отражающей специфику деятельности отдельной организации; формируется структура источников финансирования с учетом срока их привлечения и издержек при ориентации на конкретный вид оборотных активов; находится равновесие между риском потери платежеспособности и обеспечением необходимого уровня рентабельности, а, в целом, достигается снижение доли затраченных ресурсов для извлечения заданной
(планируемой, необходимой или достаточной) прибыли.
В связи с возможностью формулировки отдельных, относительно самостоятельных задач (обеспечивающих, тем не менее, достижение единой цели), представляется целесообразным разграничение проводимой оценки по следующим направлениям:
1) оценка эффективности формирования оборотных средств;
2) оценка эффективности использования оборотного капитала;
3) оценка эффективности финансирования (формирования оборотного капитала);
4) оценка эффективности управления оборотным капиталом с позиции ликвидности баланса.
При этом в рамках каждого из выделенных направлений предлагается реализация следующих аналитических процедур:
- обоснование и выбор финансовых индикаторов (коэффициентов), выступающих показателями эффективности управления;
- обоснование критериальных количественных значений выбранных показателей, определяющих эффективность управления, т.е. таких значений коэффициентов, которых необходимо достигнуть в процессе использования оборотных средств в производственном процессе и в процессе обеспечения их финансирования;
- оценка текущей ситуации в отдельной организации по выбранным показателям эффективности, сопоставление их фактических значений с критериальными параметрами;
- выявление значимых несоответствий, поиск их причин; анализ приемлемости или недопустимости выявленных отклонений для конкретной организации.
На основе вышесказанного предлагается следующая методика оценки эффективности управления оборотным капиталом в организациях:
Этап 1. Определить эффективность формирования оборотных средств в организации. Для этого необходимо проанализировать состав и структуру оборотных средств в разрезе их разделения на оборотные производственные фонды и фонды обращения, а также по отдельным элемен-
там в рамках каждой группы за ряд предшествующих лет, выявить их динамику; сопоставить изменение оборотных средств и их отдельных элементов с динамикой полученной выручки. Также представляется целесообразным исследовать структуру отдельных видов оборотных средств, в частности: материальных запасов - для выявления избыточных величин; дебиторской задолженности - для выявления наличия просроченной задолженности по отгруженной продукции, либо наличия в ее составе избыточных значений элемента «авансы выданные»; денежных средств -для определения недостатка, либо, напротив, нерационального избытка. По итогам данного этапа требуется определить тип политики формирования оборотных средств на конкретном предприятии (консервативный, умеренный или агрессивный), который определяется в целом на основе полученных долей мобильных активов в объемах реализованной продукции - чем меньше указанные доли, тем более агрессивной является сформированная политика управления оборотными активами.
Этап 2. Провести оценку эффективности использования оборотных средств, для чего традиционно применяется две группы показателей (финансовых коэффициентов) [1, с. 210]:
1) коэффициенты оборачиваемости, отражающие количество оборотов, которые совершают мобильные средства (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства) для обеспечения заданной величины выручки; сроки оборота мобильных средств, характеризующие количество дней, необходимых для их окупаемости; коэффициенты загрузки, определяющие величину оборотных средств, приходящихся на единицу реализованной продукции. Несмотря на то, что у указанных коэффициентов отсутствуют нормативные, т.е. целевые или рекомендуемые значения, определенные выводы относительно эффективности использования оборотных средств можно сделать исходя из их динамики (увеличение или снижение) за рассматриваемый период;
2) коэффициенты рентабельности, характеризующие как эффективность ис-
пользования оборотных средств в целом (рентабельность продаж, чистая рентабельность, рентабельность оборотных активов), так и эффективность использования отдельных их элементов (рентабельность материальных запасов или дебиторской задолженности). Чем выше значения полученных коэффициентов, тем, соответственно, более эффективно используются оборотные средства, т.е. рекомендуемое изменение указанных показателей - увеличение за период.
Этап 3. Оценка эффективности финансирования (формирования оборотного капитала) осуществляется на основе исследования структуры источников финансирования, а именно: долей собственного капитала, долгосрочного заемного и краткосрочного заемного капитала и кредиторской задолженности в общем объеме финансирования оборотных средств. Соответственно, часть собственного капитала, предназначенного для финансирования внеоборотных активов, изначально исключается из общего объема указанных источников, т.е. определяется доля не собственного капитала в целом, а доля собственных оборотных средств. При этом представляется целесообразным группировать отдельные виды оборотных средств по степени их ликвидности с указанием конкретных источников финансирования. В частности:
- материальные запасы - преимущественное финансирование за счет собственных оборотных средств, долгосрочных обязательств и по остаточной величине -за счет краткосрочных кредитов;
- дебиторская задолженность - за счет кредиторской задолженности поставщикам материальных ресурсов;
- денежные средства - за счет внутренней задолженности (например, задолженности перед персоналом или участникам по выплате доходов).
Как показывает практика деятельности коммерческих организаций, указанное соотношение оборотных средств и источников их формирования соблюдается далеко не всегда. Наиболее значимые несоответствия, на которые необходимо всегда обращать внимание, это:
- формирование материальных запасов преимущественно за счет краткосрочных заимствований: недостаток (или отсутствие) собственных оборотных средств при избыточной величине запасов;
- значительное превышение дебиторской задолженности над кредиторской; как результат, необходимость привлечения дополнительных краткосрочных кредитов или отвлечения собственных оборотных средств (при их наличии);
- избыточная величина денежных средств, обеспечивающая высокую ликвидность балансу, но требующая отвлечения дополнительных финансовых ресурсов.
Для оценки эффективности финансирования оборотных средств предлагается также использовать специальные финансовые коэффициенты, в частности:
1) коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами - отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных активов;
2) коэффициент финансирования оборотных активов за счет долгосрочных обязательств - отношение долгосрочных обязательств к общей величине оборотных активов;
3) коэффициент финансирования оборотных активов за счет краткосрочных заемных средств - отношение краткосрочных заемных средств к общей величине оборотных активов;
4) коэффициент финансирования оборотных активов за счет кредиторской задолженности - отношение кредиторской задолженности к общей величине оборотных активов.
Конкретные количественные значения указанных коэффициентов - показателей эффективности формирования оборотного капитала - могут варьироваться в зависимости от структуры сформированного мобильного имущества (долей материальных запасов, дебиторской задолженности и денежных средств), однако отдельными авторами в результате проведенных ими исследований определены эти значения для ряда коэффициентов.
В частности, Н.А. Хромых указывает следующие целевые ориентиры показателей [2, с. 35]:
- доля собственного оборотного капитала > 10%;
- доля долгосрочного капитала < 36%;
- доля краткосрочного капитала < 54%.
Что касается коэффициента финансирования оборотных активов за счет кредиторской задолженности, то его целевое значение напрямую зависит от размера сформированной дебиторской задолженности (чем больше последняя, тем большее значение указанного коэффициента допускается в качестве приемлемого).
Полученные значения используемых для оценки коэффициентов позволяют также определить тип политики финансирования оборотных средств в организации: чем больше значения первого и второго коэффициента и, соответственно, меньше значения третьего и четвертого - тем более консервативна сформированная политика, обеспечивающая устойчивое финансовое положение организации.
Этап 4. Оценка эффективности управления оборотным капиталом с позиции ликвидности баланса, что позволяет обосновать рациональность (или нерациональность) такого управления в плане возможности обеспечить покрытие краткосрочных обязательств различными видами сформированных оборотных средств и оценить уровень риска потери платежеспособности организации в текущем и перспективном периоде. Для проведения такой оценки используются традиционные показатели и их рекомендуемые (нормативные) значения [3]:
Библиографический список
1. Муравьева Н.Н., Талалаева Н.С. Формирование системы показателей эффективности управления финансами на предприятиях реального сектора экономики // Аудит и финансовый анализ. - 2017. - № 2. - С. 206-214.
2. Хромых Н.А. Аналитические показатели финансирования оборотных активов организации // Экономический анализ: теория и практика. - 2011. - №38 (245). - С. 31-36.
3. Методологические рекомендации по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций (утв. Госкомстатом России 28.11.2002). - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_ LAW_142116/ (дата обращения: 17.05.2020).
- коэффициент текущей ликвидности, характеризует, в какой степени все оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства, рекомендуемое значение: от 2,0 до 3,0;
- коэффициент быстрой ликвидности, характеризует, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет денежных средств и ожидаемых поступлений, рекомендуемое значение: от 1,0 до
1,5;
- коэффициент абсолютной ликвидности, характеризует, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена на конкретную дату, рекомендуемое значение: от 0,2 до 0,5.
Соответствие фактически полученных значений данных коэффициентов их рекомендуемому уровню свидетельствует о ликвидности сформированного баланса на определенную дату и высокой платежеспособности организации.
Таким образом, предлагаемая методика позволяет поводить оценку эффективности управления оборотным капиталом в организации комплексно, на основе сформированной структуры оборотных средств и источников их финансирования, рационального взаимосогласования указанных структур, а также с учетом их влияния на возможность организации получать прибыль, сохраняя при этом необходимую платежеспособность. Используемые для проведения такой оценки коэффициенты обеспечивают четко заданные количественные ориентиры эффективного управления оборотным капиталом.
METHODOLOGY FOR EVALUATING THE EFFECTIVENESS OF WORKING CAPITAL MANAGEMENT IN COMMERCIAL ORGANIZATIONS
N.N. Murav'eva, Candidate of Economic Sciences, Associate Professor T.V. Dubinina, Student
Volzhskiy branch of Volgograd State University (Russia, Volzhskiy)
Abstract. This article discusses a method that allows complex and step-by-step assessment of the effectiveness of working capital management in organizations. The basic directions (stages) of the assessment were identified: the efficiency of forming working capital, the rationality of used sources of financing and their mutually agreed impact on the profitability and solvency of the organization. The financial indicators used for the assessment provide clearly defined quantitative benchmarks for effective working capital management.
Keywords: working capital management, management effectiveness, efficiency evaluation, assessment phases, performance criterion.
