CC BY
40Виногоров Г.Г.
к.э.н., доцент, Белорусский государственный экономический университет
МЕТОДИЧЕСКИЙ ПОДХОД К АНАЛИЗУ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ МАЙНИНГА
Ключевые слова: майнинг, анализ рентабельности, методика, направление разработки, Республика Беларусь.
Keywords: mining, profitability analysis, methodology, development direction, Republic of Belarus.
Декрет Президента Республики Беларусь № 8 «О развитии цифровой экономики» 1 вступил в силу 28 марта 2018 года и дал сильный импульс росту резидентов Парка высоких технологий. Почти 50% из них стали резидентами в 2018 году. Тем самым этот правовой акт внес очень существенный вклад в повышение инвестиционной привлекательности Беларуси и цифровизацию ее экономики. Принятие этого Декрета Президента Республики Беларусь ввело в хозяйственную практику новые понятия: криптовалюта, блокчейн, майнинг, токен, биткоин и др.
Сегодня на всем постсоветском пространстве нет страны, в которой параллельно с государственной эмиссией существовал бы частный выпуск денег. Декрет № 8 создал основу для такой практики, пусть и с определенными ограничениями.
В настоящей работе предпринята попытка разработки методики анализа рентабельности работы майнинг -фермы.
Криптовалюта - это виртуальные деньги, которые в отличие от фиатных средств не имеют физического выражения. Единицей такой валюты является «coin» (в переводе с английского языка - «монета»). Особенностью денежной единицы является защита от подделки, так как в ней зашифрованы данные, не подлежащие дублированию. Ключевой особенностью криптовалюты является отсутствие какого-либо внутреннего или внешнего администратора. Поэтому банки, налоговые, судебные и иные государственные и частные органы не могут воздействовать на транзакции каких-либо участников платежной системы. Передача криптовалют необратима - никто не может отменить, заблокировать, оспорить или принудительно (без приватного ключа) совершить транзакцию. Криптовалюта - это внутренняя расчетная единица любого публичного блокчейна (Public blockchain), т.е. блокчейна, в котором используется майнинг (в виде P-o-W или P-o-S).
Криптобиржа - это цифровая площадка для обмена одной криптовалюты на другую по установленному курсу. Пользователи создают заявки на обмен, устанавливая стоимость и объем криптовалюты. Скорость сделок на крипто-валютной бирже выше, чем на традиционных
Условно криптобиржи можно разделить на две категории. Первые предоставляют возможность скупать большое число разнообразных монет и удерживать их в среднесрочной и долгосрочной перспективе, такой является Binance. Вторые предоставляют меньший список монет, но более широкий выбор стиля торговли, а именно возможность шортить и использовать кредитное плечо. Таких бирж немного, и самая крупная из них - BitMEX.
Майнинг - необходимый и важный процесс в публичном блокчейне, и криптовалюта выступает в роли стимула для майнеров. Кроме того, криптовалюта используется для транзакционных комиссий. Также ее можно продать (обменять на фиатные деньги).
Таким образом, криптовалюта выполняет следующие функции:
- выступает как расчетная единица (единица стоимости) в блокчейне;
- служит стимулом для майнеров;
- участвует в обмене стоимости (транзакциях);
- является хранилищем стоимости.
Блокчейн (цепочка блоков) - это распределенная база данных, у которой устройства хранения данных не подключены к общему серверу. Эта база данных хранит постоянно растущий список упорядоченных записей, называемых блоками. Каждый блок содержит метку времени и ссылку на предыдущий блок. Применение шифрования гарантирует, что пользователи могут изменять только те части цепочки блоков, которыми они «владеют» в том смысле, что у них есть закрытые ключи, без которых запись в файл невозможна. Кроме того, шифрование обеспечивает синхронизацию копий распределенной цепочки блоков у всех пользователей, т.е. технология блокчейн - это инновационный прорыв с очень масштабными последствиями, которые затрагивают не только сферу финансов, но и многие другие отрасли. Технология блокчейн принимает на себя три важные роли, которые традиционно играет сектор финансовых услуг: регистрацию сделок, подтверждение подлинности и заключение контрактов.
Биткоин - это новое поколение децентрализованной цифровой валюты, созданной и работающей только в сети Интернет. Ее никто не контролирует, эмиссия валюты происходит посредством работы миллионов компьютеров по
1 О развитии цифровой экономики: декрет Президента Республики Беларусь от 21 декабря 2017 г. № 8. -http://president.gov.by/ru/official_documents_ru/view/dekret-8-ot-21-dekabrja-2017-g-17716/
всему миру с использованием программы для вычисления математических алгоритмов. Именно в этом заключается суть биткоина. В коде биткоина стоит ограничение: добыть можно максимум 21 млн. биткоинов. Бит - пиринговая платежная система, использующая одноименную единицу для учета операций. Для обеспечения функционирования и защиты системы используются криптографические методы, но при этом вся информация о транзакциях между адресами системы доступна в открытом виде.
Формирование крупных шахт для майнинга биткоинов осуществляется с учетом следу ющих критериев:
- дешевая электроэнергия - основной принцип, влияющий на доходность;
- дешевая аренда земли и помещений, недорогая рабочая сила.
Токен - это единица учета, которая используется для представления цифрового баланса в некотором активе. Учет токенов ведется в базе данных на основе технологии блокчейн, а доступ к ним осуществляется через специальные приложения с использованием схем электронной подписи. Токен - обязательный аспект любого ICO. ICO - это форма криптовалютного краудфандинга. Краудфандинг - коллективное сотрудничество людей, которые добровольно объединяют свои деньги или другие ресурсы вместе, как правило, через Интернет, чтобы поддерживать усилия других людей или организаций.
Особенность современного краудфандинга состоит в том, что сбор средств осуществляется в электронном виде через специальную платформу. Лица, собирающие средства, напрямую никак не взаимодействуют со спонсорами. Авторы размещают свои проекты для финансирования на специализированном Интернет -сайте, а посетители этого сайта переводят средства на счет понравившегося им проекта. Это обусловливает следующие преимущества краудфандинга: оперативность, прозрачность, минимальные расходы, отсутствие коррупционной составляющей.
ICO (Initial Coin Offering) - форма привлечения инвестиций через выпуск и продажу инвесторам цифровых токенов за фиатные денежные средства или иные криптовалюты.
ICO содержит в себе элементы различных форм привлечения капитала:
- в большинстве случаев в результате вложений в проект инвестор получает актив, торгуемый на публичных торговых площадках, как при публичном размещении ценных бумаг (IPO);
- как правило, продажа токенов связана с публичной PR -кампанией, свойственной краудфандингу;
- проект находится на ранней стадии, типичной для венчурного инвестирования.
В отличие от криптовалют токены могут быть эмитированы как централизованно (под управлением одной организации), так и децентрализовано (под управлением заранее определенного алгоритма). Обработка и принятие транзакций также может выполняться централизованно (все сервера контролируются одной организацией).
Формирование цены на токены может зависеть не только от баланса спроса и предложения, но и от дополнительных аспектов (привязка к внешнему активу, условные правила эмиссии или вознаграждения). Кроме того, в отличие от криптовалют токен не имеет собственного блокчейна.
Хеширование - преобразование массива входных данных произвольной длины в (выходную) битовую строку установленной длины, выполняемое определенным алгоритмом.
Хранение больших объемов информации требует организации быстрого доступа к ней. Хеширование является одним из способов организации такого доступа. Основная идея хеширования состоит в вычислении по входным данным некоторого числа фиксированного размера, которое как бы будет указывать адрес данных в таблице. При этом такое число будет называться хешем, а функция, с помощью которой оно вычисляется, - хеш-функцией. Поскольку функцию, которая будет однозначно сопоставлять данные с хешами, трудно подобрать даже для достаточно больших таблиц, то используют специальные мето ды разрешения неоднозначностей, называемых коллизиями.
Основное свойство всех хгш -функций - их необратимость, то есть по хешу невозможно восстановить первоначальные данные, по которым он вычислен. Это свойство позволяет применять хеширование в таких важных областях человеческой деятельности, как компьютерная безопасность и криптография. При этом хеш-функции, применяемые в криптографии, должны отвечать требованиям криптографической стойкости: должно быть практически невозможно подобрать для заданных данных другую последовательность данных с совпадающей хеш-функцией и, кроме того, должно быть практически невозможно подобрать наугад две последовательности данных с совпадающим хешем. Слово «практически» подразумевает разумную сложность подбора, определяемую математически.
Необратимость хешей позволяет применять их для организации парольной защиты, когда в базе данных хранятся не сами пароли, а их хеши. Таким образом, даже если злоумышленнику и удастся каким -то образом взломать базу данных и прочитать хеши, это ему никак не поможет.
Создание криптовалют предшествует их распределению среди владельцев, под которыми Декрет понимает субъекты гражданского права (как физические, так и специальные юридические лица), которым цифровой знак (токен) принадлежит на праве собственности или на ином вещном праве. Владельцем цифрового знака (токена) указанные лица могут стать через майнинг (дословно с англ. - добыча) - отличную от создания собственных цифровых знаков (токенов) деятельность, направленную на обеспечение функционирования реестра блоков транзакций (блокчейна) посредством создания в таком реестре новых блоков с информацией о совершенных операциях. Получение токенов (функциональный эквивалент эмиссии наличных денег) является результатом не покупки или иной имущественной сделки, а решением математических задач, вознаграждением за верификацию совершения операций в блокчейне. Обычно майнинг сводится к серии вычислений с перебором параметров для нахождения хеша (варианта реализации ассоциативного массива) с заданными свойствами, то есть майнинг - процесс добычи новых единиц криптовалют. Его главная цель - получение прибыли.
Автору не известны какие-либо литературные источники по анализу хозяйственной деятельности, где бы рассматривалась проблематика, здесь исследуемая. Исходя из вышеизложенных понятий, по нашему мнению, в самом
общем виде экономическую эффективность работы майнинг -фермы целесообразно определить через показатель рентабельности:
где: - рентабельность майнинга;
П - прибыль, полученная от реализации криптовалюты;
З(С) - затраты, связанные с процессом майнинга.
В свою очередь усеченную себестоимость можно представить как совокупность затрат на электроэнергию, амортизацию оборудования, ремонт оборудования, основную заработную плату персонала, дополнительную заработную плату персонала, налоги, отчисления в бюджет и во внебюджетные фонды, отчисления местным органам власти.
Следовательно, рентабельность майнинга можно записать следующим образом: „ П Ц-б+А+ГО+ЗО+ЗД+НО)
Р„=-*100 =-* 100 (2)
где Ц - продажная цена реализованной криптовалюты (за вычетом налогов и платежей, уплачиваемых из выручки);
Э - затраты электроэнергии;
А - амортизация оборудования;
РО - затраты на ремонт оборудования;
ЗО - основная заработная плата персонала;
ЗД - дополнительная заработная плата персонала;
НО - налоги, отчисления в бюджет и во внебюджетные фонды, отчисления местным органам власти.
С этих позиций автором разработана структурно-логическая модель факторной системы рентабельности работы майнинг-фермы (рис. 1).
Рентабельность работы майнинг-фермы
Рисунок 1.
Структурно-логическая модель факторной системы рентабельности работы майнинг-фермы.
Источник: авторская разработка
Имеем кратный тип модели факторной системы. Для расчета влияния факторов используется прием цепных подстановок. Уровни показателей представлены в табл. 1.
Таблица 1
Уровни показателей
Уровень рентабельности Продажная цена реализованной криптовалюты (Ц) Затраты электроэнергии (Э) Амортизация оборудования (А) Затраты на ремонт оборудования (РО) Заработная плата о с-новная персонала (ЗО) Заработная плата до пол-нительная персонала (ЗД) Налоги, отчисления в бюджет и во внебюджетные фонды, отчисления местным органам власти (НО)
А 1 2 3 4 5 6 7
Плановый (базисный) (Р; П П П П П П П
Подстановка 1 (Р") ф П П П П П П
Подстановка 2 (Р "") ф Ф П П П П П
Подстановка 3 (Р """) ф Ф Ф П П П П
Подстановка 4 (Р ф Ф Ф Ф П П П
Подстановка 5 (Р ' ) ф Ф Ф Ф Ф П П
Подстановка 6 (Р ") ф Ф Ф Ф Ф Ф П
Фактический (Р; ф Ф Ф Ф Ф Ф Ф
Примечание: Ф - фактический показатель; П - плановый (базисный) показатель. Источник: авторская разработка.
Расчет влияния факторов следующий:
Рп- Р^ = ДРЭ; (4) рш _ рп = ДрА. (5)
Р№-РШ = ЛРЮ; (6)
По исследуемой майнинг-ферме имеются следующие данные (табл. 2).
Таблица 2
Данные для анализа рентабельности затрат на майнинг (тыс. руб.)
Наименование статей затрат По плану (базе) Фактически Отклонения (+/-)
А 1 2 3
1. Затраты на электроэнергию 520 498 -22
2. Амортизация оборудования 24 24 -
3. Затраты на ремонт оборудования 40 52 +12
4. Заработная плата (основная) персонала 48 42 -6
5. Заработная плата дополнительная персонала 1 1 -
6. Налоги, отчисления в бюджет и во внебюджетные фонды, отчисления местным органам власти 11 10,2 -0,8
Итого 644 627,2 -16,8
Источник: авторская разработка.
Данные табл. 2 свидетельствуют о том, что за отчетный период по исследуемой майнинг-ферме общая экономия составила 16,8 тыс. руб., что составляет 2,6% от планового уровня. При этом затраты на ремонт оборудования возросли на 12 тыс. руб. или на 30%. Это обусловлено тем, что произошла непредвиденная серьезная поломка дорогостоящего оборудования, и процесс майнинга какое-то время не осуществлялся. Электроэнергия не потреблялась, поэтому имеется экономия по этой статье затрат на 22 тыс. руб. или на 4,23% от планового уровня. Непродолжительное время штат персонала был не укомплектован, вследствие чего имеется экономия по заработной плате (основной) персонала в сумме 6 тыс. руб., что составляет 12,5% от плана.
Продажная цена реализованной криптовалюты (при условии прямого списывания общехозяйственных затрат и расходов на реализацию на сч. 90-5 «Доходы и расходы по текущей деятельности» - «Управленческие расходы» и сч. 90-6 «Доходы и расходы по текущей деятельности» - «Расходы на реализацию» соответственно) планировалась на уровне 740,6 тыс. руб., а фактическая составила 784 тыс. руб.
Показатели для анализа рентабельности работы майнинг-фермы приведены в табл. 3.
Таблица 3
Показатели для анализа рентабельности работы майнинг-фермы
Показатели Расчет показателей Уровень рентабельности/о
А 1 2
1. По плану (базе) 740.6- 644 >ioo 15
2. По плану при фактической продажной цене реализованной криптовалюты 100 21,74
3. По плану при фактических: продажной цене реализованной криптовалюты и затратах на электр о-энергию 784- — (493 + 24 + 40 + 48 +1 + 11) ^ 26,1
4. По плану при фактических: продажной цене реализованной криптовалюты, затратах на электроэнергию и амортизацию оборудования 784--(493+ 24+ 40 + 48 + 1 + 11) ^ 26,1
5. По плану при фактических: продажной цене реализованной криптовалюты, затратах на электроэнергию, амортизацию и ремонт оборудования 784--(493+ 24+S2 + 43 + 1 + 11) ^ 23,66
6. По плану при фактических: продажной цене реализованной криптовалюты, затратах на электроэнергию, амортизацию и ремонт оборудования и заработной плате основной персонала 734:-(493+ 24+ 52 + 42 + 1 + 11) ^ 24,84
7. По плану при фактических: продажной цене реализованной криптовалюты, затратах на электроэнергию, амортизацию и ремонт оборудования, заработной платы основной и дополнительной персонала 734--(493+ 24+S2 + 42 + 1 + 11) ^ 24,84
8. Фактически ?8462762 7'2 * 100 25
Источник: авторская разработка.
Расчет факторов, повлиявших на изменение рентабельности работы майнинг-фермы, представлен в таблице 4.
Таблица 4
Расчет факторов, повлиявших на изменение рентабельности работы майнинг-фермы
Факторы Расчет уровня влияния Уровень влияния, % Структура факторов, %
А 1 2 3
1. Изменение продажной цены реализованной криптовалюты 21,74-15 +6,74 +67,4
2. Изменение затрат на электроэнергию 26,1-21,74 +4,36 +43,6
3. Изменение затрат на амортизацию оборудования 26,1-26,1 0 -
4. Изменение затрат на ремонт оборудования 23,66-26,1 -2,44 -24,4
5. Изменение затрат на заработную плату основную персонала 24,84-23,66 +1,18 +11,8
6. Изменение затрат на заработную плату дополнительную персонала 24,84-24,84 0 -
7. Изменение затрат на налоги, отчисления в бюджет и во внебюджетные фонды, отчисления местным органам власти 25-24,84 +0,16 +1,6
Итого 25-15 +10 +100
Источник: авторская разработка
В табл. 4 наглядно представлены уровни влияния всех факторов и их структура. Результаты приведенных расчетов свидетельствуют о том, что наиболее существенное влияние на увеличение уровня рентабельности работы май-нинг-фермы оказал рост продажной цены реализованной криптовалюты на 43,4 тыс. руб., что привело к росту рентабельности на 6,74 или на 67,4% от изменения результативного показателя. Благодаря снижению затрат на электроэнергию на 22 тыс. руб. рентабельность возросла на 4,36 или на 43,6% от общего изменения результативного признака. В то же время вследствие роста затрат на ремонт оборудования на 12 тыс. руб. рентабельность снизилась на 2,44 или на 24,4% от изменения результативного показателя. Требуется уделить должное внимание своевременной профилактике работы действующего оборудования.
Использование предложенной оригинальной авторской методики на практике поможет субъектам хозяйствования, зарегистрированным в качестве резидентов в белорусском Парке высоких технологий и владеющих майнинг -фермами, оперативно выявлять негативные моменты в ходе процесса майнинга и принимать, при необходимости, со-
ответствующие управленческие решения. Данной методикой могут воспользоваться различные субъекты хозяйствования Российской Федерации и других стран ЕАЭС при принятии и вступлении в силу соответствующих нормативно -правовых актов.
