CC BY
64
МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К РАСЧЕТУ И ОЦЕНКЕ СТЕПЕНИ РИСКА В МАЛОМ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВЕ
METHODICAL APPROACHES TO CALCULATION AND THE ESTIMATION OF DEGREE OF RISK IN SMALL BUSINESS
Л.Ю.ФИЛОБОКОВА, доктор экономических наук, профессор Кисловодский институт экономики и права e-mail: filobokova@list.ru
Filobokova L.U, professor, Kislovodsk institute of Economiks And Low.
Аннотация
Предпринимательство невозможно без риска, для управления которым необходимо идентифицировать тип, рассчитывать и оценивать его величину. Расчет и оценка требуют соответствующего методического обеспечения, авторские подходы к которому представлены в данной статье.
Abstract
Business is impossible without risk, for management it is necessary for them to identify type, to count and estimate its size. Calculation and an estimation demand corresponding methodical maintenance author's approaches to which are presented in given article.
Ключевые слова: малое предпринимательство, риски, методика расчета и оценки. Keywords: small business, risks, a design procedure and estimations
Предпринимательство (особенно малое) без риска не бывает. Как правило, наибольшую прибыль приносят рыночные операции с повышенным риском. Однако во всем необходима мера и риск обязательно должен быть прогнозируемым, рассчитанным до максимально допустимого предела, за которым могут последовать необратимые процессы.
В российской экономической науке и практике хозяйствования отсутствуют общепризнанные теоретические положения о
предпринимательском риске. Крайне слабо развит инструментарий оценки риска применительно к тем или иным хозяйственным ситуациям, масштабам деятельности.
В российской практике риск предпринимателя количественно характеризуется субъективной оценкой ожидаемой величины максимального и минимального убытка от авансирования капитала в бизнес. Принимать на себя риск предпринимателя вынуждает неопределенность хозяйственной ситуации или низкий уровень финансового менеджмента.
На степень и величину риска представляется возможным воздействовать через финансовый механизм с помощью приемов стратегии и тактики финансового менеджмента.
Развитие малого предприятия, как и любой иной по масштабам деятельности, коммерческой организации, сопряжено с риском. Сочетание наибольшего риска с наименьшей доходностью сопутствует малому предприятию на первых стадиях его существования
Количественная оценка риска и факторов, его обусловивших, осуществляется на основе анализа вариабельности прибыли, максимизация которой, как правило, задается в качестве основной целевой установки организации и ведения бизнеса, в том числе и в форме малого предпринимательства.
В терминах финансов взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов или фондов, понесенных для получения данной прибыли, характеризуется с помощью такой категории, как «леверидж», под которым понимают действие небольшой силы (рычага), с помощью которой представляется возможным перемещать тяжелые предметы. В приложении к экономике понятие «леверидж» трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей.
Основным результативным показателем функционирования малого предприятия является чистая прибыль, которая зависит от многих факторов. Само же получение прибыли сопряжено с риском.
В теории и практике финансового менеджмента принято идентифицировать и количественно измерять производственный (операционный), финансовый и сопряженный леверидж - как индикаторы степени риска.
Производственный (или бизнес) риск - это риск, обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, который проявляются в структуре активов. Управление структурой активов (в интересах снижения степени
производственного риска) - это, прежде всего, управление затратами и себестоимостью товарной и реализованной продукции (работ или услуг) в интересах оптимизации уровня расходов, при обеспечении заданного уровня качества и конкурентоспособности.
Финансовый риск обусловлен структурой источников финансирования и величиной расходов, связанных с их привлечением в бизнес отдельно взятого хозяйствующего субъекта.
Учитывая факт высокой зависимости показателя «чистая прибыль» от величины налоговой нагрузки, вариабельность последней под воздействием выработанной и закрепленной налоговой политики, представляется целесообразным введение в научно-практический оборот финансового менеджмента малого предпринимательства такой категории как «налоговый леверидж» - рычаг, позволяющий управлять чистой прибылью за счет вариабельности налоговой нагрузки.
Механизм формирования доходов и левериджа представлен на рисунке 1.
Выручка - нетто от продаж
- переменные расходы по основной деятельности (без финансовых расходов и налоговых платежей)
- условно-постоянные расходы (без финансовых расходов и налоговых платежей)
+ сальдо прочих доходов и расходов (без налоговых платежей)
= Прибыль без учета налоговых платежей и финансовых расходов
- финансовые расходы (расходы по привлечению и обслуживанию финансовых ресурсов)
= Прибыль без учета налоговых платежей
- налоговые платежи
= Чистая прибыль
Рисунок 1. Механизм формирования доходов и левериджа у малых
предприятий
Влияние производственного (операционного) левериджа проявляется на этапе формирования прибыли без учета налоговых платежей и финансовых расходов и количественно характеризуется соотношением между условно-постоянными и переменными расходами в их общей сумме.
Негативно воздействует на показатель «прибыль без учета налоговых платежей и финансовых расходов» высокий уровень условно-постоянных расходов. Степень такого риска прирастает при сокращении (пусть даже временном или сезонном) объемов продаж.
Финансовый риск обусловлен высокой степенью зависимости малого предприятия от внешних источников финансирования, сопровождающейся повышенными расходами, связанными с привлечением и обслуживанием источников финансового обеспечения. Влияние финансового левериджа проявляется на этапе перехода от показателя «прибыль без учета налоговых платежей и финансовых расходов» к показателю «прибыль без учета налоговых платежей».
Налоговый риск обусловлен высокой степенью налоговой нагрузки, приходящейся на малое предприятие, и формируется под влиянием таких факторов, как:
- отсутствие тождества методических подходов в бухгалтерском и налоговом учете при формировании финансовых результатов;
- дифференциация налогового бремени в отраслевом аспекте;
- превалирование фискальных интересов государства над фактической оценкой результативности бизнеса (что обязывает налогоплательщика уплачивать налоги даже при наличии убытка по данным бухгалтерского учета);
- степень оптимизации налоговой политики и методические подходы к оценке ее эффективности.
Влияние налогового левериджа предлагается оценивать на этапе перехода от показателя «прибыль без учета налоговых платежей» к показателю «чистая прибыль».
Предпринимательский риск представляется целесообразным рассматривать как совокупность одновременного воздействия производственного, финансового и налогового рисков на основные финансовые индикаторы функционирования хозяйствующего субъекта,
признаваемого малым предприятием, процесс функционирования которого сопровождается вероятностью достижения/недостижения заявленных целевых установок.
Оценку левериджа, как индикатора предпринимательского риска, для малых предприятий предлагается осуществлять посредством использования таких относительных величин, как коэффициент операционного (производственного) левериджа, коэффициент финансового левериджа, коэффициент налогового левериджа, с их последующим агрегированием в коэффициенте предпринимательского левериджа, алгоритм расчета которых представлен в таблице 1.
Таблица 1.
Индикаторы, рекомендуемые для оценки уровня риска предпринимательской деятельности малых предприятий
Система индикаторов Алгоритм расчета
Локальные индикаторы
Финансовый рычаг (ФР) ЗК:СК
Средняя расчетная ставка процента (СРСП) РО:ЗК
Маржинальный доход (МД) РП-ПЗ или Прп+УПЗ
Налогоемкость совокупных доходов (Не) Н:П
Коэффициент операционного левериджа (Кол) МД: Прп
Коэффициент финансового левериджа (Кфл) ФР*СРСП
Коэффициент налогового левериджа (Кнл) 1: Не
Обобщающий индикатор
Коэффициент предпринимательского левериджа (Кпл) Кол*Кфл*Кнл
В таблице приняты следующие условные обозначения:
ЗК- заемный капитал;
СК- собственный капитал;
РО - расходы, связанные с привлечением и обслуживанием заемного капитала; РП - выручка от продаж без учета косвенных налогов;
ПЗ - переменные расходы;
Прп - прибыль от продаж;
УПЗ - условно-постоянные расходы;
Н - общая сумма налогов и сборов.
Апробация разработанной методики оценки степени
предпринимательского риска произведена на информационной базе условного малого предприятия.
Таблица 2.
Расчет и оценка динамики показателей, формирующих степень предпринимательского риска малого предприятия
Показатели За 2010 год За 2009 год Изменения, +-
1.Выручка от реализации-нетто, тыс. руб. 47398,3 40347,5 7050,8
2. Полная себестоимость реализованной продукции, тыс. руб 42410,8 37515,4 37515,4
З.Условно-постоянные затраты в составе себестоимости, тыс. руб. 16116,1 13805,7 2310,4
4.Прибыль от реализации, тыс. руб. 4987,5 2832,1 2155,4
5.Налоги на выручку, тыс. руб. 8531,7 7262,5 1269,2
б.Налоги на себестоимость, тыс. руб. 11723,2 10879,5 843,7
7.Налог на прибыль и на имущество, тыс. руб. 2747 2179,7 567,3
8.Финансовые расходы и расходы по обслуживанию привлеченного капитала, тыс. руб. 1850,3 313,8 1536,5
9.Чистая прибыль, тыс. руб. 390,2 338,3 51,9
10.Средняя стоимость собственного капитала, тыс. руб. 10855,7 10517,4 338,3
11.Средняя стоимость заемного капитала, тыс. руб. 20160,5 21353,5 -119,3
12. Маржинальный доход, тыс. руб. 21103,6 16637,8 16637,8
13. Средняя расчетная ставка процента, % 9,18 1,47 7,71
14.Плечо финансового рычага 1,86 2,03 -0,17
15. Совокупные доходы, тыс. руб 63987,7 53258,7 10729
16.Налогоемкость совокупных доходов, 0,226 0,245 -0,019
руб.
17. Коэффициент операционного левериджа 4,23 5,87 -1,64
18.Коэффициент финансового левериджа 1,71 0,30 1,41
19.Коэффициент налогового левериджа 4,42 4,08 0,34
20. Коэффициент предпринимательского левериджа 31,97 7,18 24,79
Степень предпринимательского риска в 2010 году по сравнению с 2009 годом возросла на 24,79 . Негативный результат обусловлен, прежде всего, воздействием финансового левериджа, темпы прироста которого составили 470%. При этом, если плечо финансового рычага снизилось с 2,03 до 1,86 и отображает сокращение доли участия заемного капитала в формировании совокупного, то расходы, связанные с привлечением и обслуживанием внешних источников финансирования, вызвали крайне негативный результат - прирост коэффициента финансового левериджа на 1,56 (за счет его снижения на 0,15 под влиянием положительного воздействия плеча рычага, общий результат прироста составил 1,41) и в целом коэффициента предпринимательского левериджа на 37,34 (совместное влияние всех факторов-причин составляет 24,79).
Повышение степени финансового риска исследуемого хозяйствующего субъекта обусловлено снижением «качества» управления политикой заимствования средств, что подтверждается расчетом и оценкой динамики эффекта финансового рычага (ЭФР), представленных в таблице 3.
Таблица 3.
Расчет и оценка динамики индикаторов, отображающих эффективность заимствования средств малым предприятием
Показатели За 2010 год За 2009 год Изменения, +-
1.Нетто-результат эксплуатации инвестиций, тыс. руб. 5113,8 3132,1 1981,7
2. Средняя стоимость совокупных активов тыс. руб 31016,2 31870,9 -854,7
3.Средняя расчетная ставка процента,% 9,18 1,47 7,71
4.Плечо финансового рычага 1,86 2,03 -0,17
5.Экономическая рентабельность (ЭР), % 16,49 9,83 6,66
6. Дифференциал 7,31 8,36 -1,05
7.Эффект финансового рычага (ЭФР), %. 10,33 12,90 2,57
Расчет и последующая оценка динамики эффекта финансового рычага произведена с использованием следующей модели:
ЭФР= (1-Нр)*Дифференциал* Плечо финансового рычага, (1) где: Нр - ставка налога на прибыль (20% или 0,20);
Дифференциал = ЭР-СРСП (2).
Эффект заимствования средств (привлечения заемного капитала) в 2010 году снизился на 2,57%, при этом положительная тенденция имела место по индикаторам «экономическая рентабельность» и «плечо финансового рычага», и только прирост средней расчетной ставки процента (относительная величина, отображающая уровень расходов, обусловленных привлечением и последующим обслуживанием внешних источников финансирования) обусловил общую негативную динамику исследуемого индикатора.
Список литературы
1. Афиногенов М.Т. Налоговый менеджмент и его методы в малом бизнесе // Финансы, налоги и политика, 2007, № 6.
Cited Literature
1. Afinogenov M. T. Tax management and its methods in small-scale business//the Finance, taxes and a policy, 2007, № 6.
