CC BY
48
18 (60) - 2011
Финансовая устойчивость организации
УДК 332.012.2.
МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ МАЛОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА РЕГИОНА С ВЫСОКОЙ СТЕПЕНЬЮ ИНВЕСТИЦИОННОГО РИСКА (на примере Чеченской Республики)
Л. Ю. ФИЛОБОКОВА,
доктор экономических наук, профессор кафедры финансов и кредита Е-mail: fllobokova@list.ru Кисловодский институт экономики и права
Л. В. САМХАНОВА,
кандидат экономических наук, преподаватель кафедры экономической теории
Е-mail:lara-larisa@mail.ru Чеченский государственный университет
Малое предпринимательство является подсистемой региональной экономики с особенностями, формируемыми состоянием, движением и использованием оборотного капитала. Оборотный капитал формирует результативность малого предпринимательства и определяет подходы к методике оценки деловой активности и финансовой устойчивости в условиях различий инвестиционной привлекательности регионов.
Ключевые слова: регион, малое предпринимательство, методика, оценка, финансовая устойчивость, деловая активность.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» в 2009 г. опубликовало информацию о рейтинге субъектов Российской Федерации в соответствии с размещением заказов для государственных и муни-
ципальных нужд. В соответствии с экспертной оценкой агентства, Чеченской Республике был присвоен рейтинг регионов 3D, что соответствует низкому потенциалу при экстремальном риске. Республика заняла последнее место по уровню инвестиционного риска и 77-е место — по уровню инвестиционного потенциала. Для региона характерны финансовый и криминальный риски, с позиции финансовой устойчивости он отнесен к группе значительного спада. По экономической и социальной устойчивости регион был отнесен к группе роста, что и обеспечило признание республики по комплексному рейтингу антикризисной устойчивости — в группе роста.
Стабилизация ситуации и последующий переход на режим устойчивого развития нуждаются в
укреплении финансовой устойчивости — как самой болевой точки в инвестиционной привлекательности региона, которому так необходим приток капитала для восстановления экономики и последующего изменения социальной и криминогенной обстановки. По мнению авторов, укрепление финансовой устойчивости и рост платежеспособности республики является задачей региональной значимости для Северо-Кавказского региона и национальной — для Российской Федерации в целом.
Без соответствующей системы управления и без вовлечения в этот процесс основных подсистем региональной экономики, к числу которых относится и малое предпринимательство, не представляется возможным повышение финансовой устойчивости и укрепление платежеспособности Чеченской Республики.
Современная экономика имеет ярко выраженную трехъярусную структуру. Верхний ярус образуют большие монополии (корпорации, финансово-промышленные группы, транснациональные корпорации), средний ярус представлен структурами, занимающими промежуточное положение между верхним и нижним ярусами — предприятия среднего предпринимательства. Нижний ярус представлен предприятиями малого предпринимательства и индивидуальными предпринимателями.
В России по состоянию на 01.01.2010 число малых предприятий составило 1 608 тыс., из которых 341 тыс. (или 21,21 %) приходится на Северо-Кавказский федеральный округ, в том числе 5 тыс. (или 0,31 % от общероссийского показателя и 1,47 % от регионального) — в Чеченской Республике. Уровень развития малого предпринимательства в республике крайне низок, что не соответствует трансформации к инновационному развитию — императиву модернизации национальной экономики.
Ускоренное развитие подсистемы региональной экономики Чечни нуждается в обосновании соответствующей концепции стратегического развития и в разработке инструментария, учитывающего особенности функционирования.
Авторы статьи предлагают к практическому использованию, в качестве инструментария стратегического управления малым предпринимательством, разработанную и протестированную ими методику оценки финансовой устойчивости малых предприятий региона с высокой степенью инвестиционного риска. Методика основана на гипотезе о том, что степень инвестиционного риска в малом предпринимательстве региона обусловлена состоянием, движением и использованием оборотного капитала, составляющего около 90 % от общей суммы совокупного капитала (см. рисунок).
Влияние оборотного капитала на экономические параметры деятельности малых предприятий
Формирование и использование оборотного капитала в малом предпринимательстве оказывает существенное влияние на все экономические параметры функционирования системы и, в свою очередь, зависят от итогов работы в предшествующих периодах, других факторов внешней и внутренней среды, проблем, связанных с их изменением.
Размер, структура, динамика и эффективность использования оборотного капитала оказывают влияние на все оценочные индикаторы деятельности малого предприятия, определяют его финансовую, экономическую и рыночную устойчивость, уровень конкурентоспособности. При этом как состав, так и структура оборотного капитала и источников его формирования находятся под воздействием факторов региональных и отраслевых особенностей распределения малого предпринимательства.
При всех особенностях структуры оборотного капитала, обусловленной региональными и отраслевыми признаками, для малых предприятий характерен значительный удельный вес дебиторской задолженности и использование кредиторской задолженности в качестве основного источника финансового обеспечения оборотных средств.
Основываясь на этом заключении, полученном в результате анализа состава, структуры и источников формирования оборотных средств в Чеченской Республике за 2005—2009 гг., авторами предлагаются методические подходы по оценке финансовой устойчивости, основанные на оценке и дифференциации коэффициента платежеспособности малых предприятий.
Расчету коэффициента общей платежеспособности малых предприятий предшествует оценка состава и структуры дебиторской и кредиторской задолженности (например, в строительстве, торговле, общественном питании основная масса задолженности представлена задолженностью покупателей и заказчиков, при этом сами предприятия финансируют свою текущую деятельность в основном за счет источника спонтанного финансирования — кредиторская задолженность), поскольку удельный вес, а соответственно, и роль таких элементов оборотных средств, как денежные средства и приравненные к ним активы, запасы и затраты в деятельности малых предприятий, незначительны. Такой элемент оборотных средств, как краткосрочные финансовые вложения в валюте баланса малых предприятий, в Чеченской Республике не представлен.
В этой ситуации использование коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности для оценки
платежеспособности и финансовой устойчивости малых предприятий региона с высокой степенью инвестиционного риска не является объективным.
Необходимы неформальные подходы к оценке и управлению теми активами, которые составляют основу совокупных активов, базу имущественного потенциала. Такая особенность определяется, в первую очередь, отраслевой структурой малого предпринимательства Чеченской Республики (преобладают сферы услуг, торговли и сельскохозяйственного производства, доля строительного сегмента составляет 15 %, промышленности — 6 %).
За основу дифференциации дебиторской и кредиторской задолженности по срокам их возникновения принята возможность формирования информационного массива для последующего анализа, в качестве которого выступают данные бухгалтерского учета и отчетности. Как правило, аналитику не составит большого труда самостоятельно сформировать информационный массив о величине и структуре дебиторской и кредиторской задолженности, не превышающих 30 дней. Для этого достаточно сгруппировать все выставленные и акцептованные в течение месяца счета и счета-фактуры, по которым отсутствует оплата.
Следующий временной лаг — от 31 до 90 дней, в качестве информационной базы представляется возможным рассматривать каждую текущую квартальную отчетность. Логика аналитического суждения аналогична и по следующим группировкам в разрезе временных лагов.
Дифференциация реальной к погашению дебиторской и общей суммы кредиторской задолженности производится по срокам их погашения (табл. 1).
Таблица 1
Дифференциация дебиторской и кредиторской задолженности малых предприятий для оценки их финансовой устойчивости
Период с момента возникновения задолженности Дебиторская задолженность (реальная к погашению) Кредиторская задолженность (с учетом краткосрочных кредитов и займов)
До 30 дней ДЗ, КЗ1
От 31 до 90 дней ДЗ2 КЗ2
От 91 до 120 дней ДЗ3 КЗ3
От 121 до 150 дней ДЗ, КЗ,
От 151 до 180 дней ДЗ5 КЗ5
От 181 до 240 дней ДЗ6 КЗб
От 241 до 365 дней ДЗ7 КЗ7
От 366 дней и более ДЗ& КЗ8
Коэффициент общей платежеспособности малого предпринимательства рассчитывается по формуле
ДС + 0,8Кф в + 0,5 ДЗ1 + 0,5 ДЗ2 + 0,4 ДЗ3 + _ + 0,4 ДЗ4 + 0,3 ДЗ5 + 0,2 ДЗ6 + 0,1 ДЗ7 + 0,1ДЗ8
К
КЗ1 + 0,9КЗ2 + 0,5КЗ3 + 0,4КЗ4 + 0,2КЗ5 + + 0,1КЗ6 + 0,1КЗ7 + 0,1КЗ8
где Кп мп — коэффициент общей платежеспособности малого предпринимательства; ДС — денежные средства; Кф в — краткосрочные финансовые вложения; ДЗ — дебиторская задолженность; КЗ — кредиторская задолженность. Отличие предлагаемого коэффициента общей платежеспособности малого предпринимательства от коэффициента текущей ликвидности заключается в том, что в его расчет не принимаются такие оборотные средства, как производственные запасы и расходы в незавершенном производстве, признаваемые авторами несущественными для данного региона.
Логика присвоения весовых коэффициентов дебиторской и кредиторской задолженности такова:
- 0,8Кф в — часть инвестиций может быть не погашена в установленные сроки или не обеспечит получение ожидаемого дохода (прибыли);
- присвоение весовых коэффициентов 0,5—0,1 обусловлено тем, что с ростом периода задолженности с момента ее возникновения вероятность погашения уменьшается;
- присвоение весовых коэффициентов кредиторской задолженности обусловлено тем, что с увеличением срока погашения имеющихся обязательств увеличивается вероятность их погашения за счет иных источников финансирования (прибыль) или погашения дебиторской задолженности, ранее признанной нереальной к погашению.
Общая сумма весовых коэффициентов при взвешивании дебиторской и кредиторской задолженности в целом равна 3,3.
При этом общая сумма дебиторской задолженности принимается в расчет по сроку возникновения до 12 мес. и более 12 мес. — с момента возникновения. В состав кредиторской задолженности включаются все заемные и привлеченные средства.
В зависимости от расчетных значений коэффициента общей текущей платежеспособности предлагается идентифицировать пять типов финан-
совой устойчивости малого предпринимательства региона с высокой степенью инвестиционного риска (табл. 2).
Идентификация типа финансовой устойчивости обеспечивает объективность подходов к формированию мер управляющего воздействия как на оборотный капитал, так и на малое предпринимательство региона для последующего укрепления финансовой устойчивости региональной социально-экономической системы и повышения ее инвестиционной привлекательности.
Тестирование разработанной методики оценки выполнено на информационной базе развития малого предпринимательства Чеченской Республики за 2009 г.
Сумма денежных средств малого предпринимательства на конец 2009 г. составила 1 055,4 млн
Таблица 2
Дифференциация типов финансовой устойчивости малого предпринимательства региона с высокой степенью инвестиционного риска
Тйп финансовой Максимальное Минимальное
устойчивости значение К п. мп значение К п. мп
Абсолютная финан- Более 1,01 1,01
совая устойчивость
Высокая 1 0,8-1
финансовая
устойчивость
Нормальная финансовая 0,8 0,51
устойчивость
Неустойчивое финансовое 0,5 0,21
положение
Кризисное финансовое 0,2 0,01
положение
Таблица 3
Состав и структура реальной к погашению дебиторской задолженности малых предприятий Чеченской Республики за 2009 г. (по срокам погашения)
Период с момента Дебиторская задолженность (реальная к погашению) Общая сумма
возникновения задолженности,
задолженности млн руб.
До 30 дней ДЗХ 894,5
От 31 до 90 дней ДЗ2 623,2
От 91 до 120 дней ДЗ3 517,3
От 121 до 150 дней ДЗ4 564,3
От 151 до 180 дней ДЗ5 598,3
От 181 до 240 дней ДЗ6 376,2
От 241 до 365 дней ДЗ7 329,2
От 366 дней и более ДЗ& 799,4
Всего... 4 702,4
руб., краткосрочных финансовых вложений — 1 950,8 тыс. руб., запасов и затрат — 3 750,8 тыс. руб.
Общая сумма кредиторской задолженности, включая краткосрочные кредиты и займы, превышает общую сумму дебиторской (табл. 4).
Основной удельный вес имевшей место кредиторской задолженности малого предпринимательства региона приходится на срок от одного до трех месяцев, а минимальный — по сроку погашения обязательств, требующих оплаты в течение периода, превышающего один год. Не менее емкими являются обязательства и по сроку, превышающему один год, что сопряжено с кредитами, займами и отложенными налоговыми обязательствами. При этом отложенные налоговые обязательства обусловлены несовпадением учетных методик финансового и налогового учета. Кп мп = 4 176,2 тыс. руб. / 5 504,9 тыс. руб. = 0,758.
Значение расчетного коэффициента позволяет идентифицировать нормальную финансовую устойчивость малого предпринимательства Чеченской Республики.
В условиях использования общепринятой методики оценки платежеспособности и финансовой устойчивости коэффициент текущей ликвидности равен
К. л = 4 702,4 тыс. руб + 1 055,4 тыс. руб. + т+ 1 950,8 тыс. руб. + 3 750,8 тыс. руб. / 13 910,6 тыс. руб. = 0,824.
Значение коэффициента текущей ликвидности свидетельствует об абсолютной инвестиционной непривлекательности региона, для которого сведены к минимуму варианты сотрудничества с внешней бизнес-средой, в том числе и в малых организационных формах хозяйствования.
Таблица 4
Состав и структура кредиторской задолженности малых предприятий Чеченской Республики за 2009 г. (по срокам погашения обязательств)
Период с момента возникновения задолженности Кредиторская задолженность Общая сумма задолженности, млн руб.
(включая кредиты и займы)
До 30 дней Щ 2 632,9
От 31 до 90 дней КЗ2 2 407,4
От 91 до 120 дней КЗ3 1 379,8
От 121 до 150 дней КЗ4 952,3
От 151 до 180 дней КЗ5 806,7
От 181 до 240 дней щ 625,2
От 241 до 365 дней КЗ7 806,9
От 366 дней и более КЗ8 3 300,4
Всего...: 13 910,6
В таких условиях Чеченской Республике проще оставаться реципиентом, получая до 80 % финансирования из федерального бюджета и вовлекая в малое предпринимательство только 0,6 % от экономически активного населения.
Необходимы новые, нетривиальные подходы при адекватной системе управления.
В условиях применения предлагаемой методики при расчетной величине коэффициента общей платежеспособности малого предпринимательства, равного 0,758, финансовая устойчивость может быть квалифицирована как нормальная, поскольку основная сумма дебиторской задолженности не превышает одного месяца, а кредиторской — превышает один год. Вероятность погашения дебиторской задолженности велика, а востребования кредиторской — мала.
В случае заключения договоров и контрактов с субъектами малого предпринимательства Чеченской Республики необходимо руководствоваться следующими принципами:
- бюджетное финансирование в малое предпринимательство — «длинные деньги» в инвестиционные проекты;
- собственное финансирование — в текущее развитие;
- заключение договоров и контрактов на условиях авансирования и предоплаты в сумме не менее 50 %.
В аналитической практике общей системы финансового менеджмента в малом предпринимательстве оценка деловой активности субъектов малого предпринимательства производится с использованием методических подходов, не учитывающих отличительные особенности состояния системы, для которой характерна высокая степень зависимости от состояния, движения и использования оборотного капитала. Эффективность управления оборотным капиталом — основа выживаемости и развития как малых предприятий, так и индивидуальных предпринимателей.
В силу этого обстоятельства авторами разработана методика оценки деловой активности субъектов малого предпринимательства, основанная на расчете и последующем сравнении динамики индикаторов:
- индекса роста средней стоимости оборотного капитала (То. р);
- индекса роста оборачиваемости (в оборотах) оборотного капитала (1К 0);
- индекса роста рентабельности оборотного капитала (1Д 0);
- индекса роста рентабельности продаж (Т^,);
- индекса роста рентабельности собственного
капитала (!д 5 С).
В условиях роста деловой активности того или иного субъекта малого предпринимательства должно наблюдаться следующее соотношение индикаторов, предлагаемых к расчету и оценке:
То. sp < ТК. О < ТК. О < ТКР < ТК S. С
Деловая активность субъектов малого предпринимательства будет расти, если темпы роста средней стоимости оборотного капитала будут меньше темпов роста оборачиваемости оборотного капитала, которые, в свою очередь, меньше темпов роста рентабельности оборотного капитала, для которой должны быть характерны несколько меньшие темпы роста относительно темпов роста рентабельности продаж.
Наиболее высокие темпы роста и прироста при высокой деловой активности должны наблюдаться по рентабельности собственного капитала. Приоритеты по максимальному росту и приросту отданы чистой прибыли, полученной с каждого рубля собственного капитала, авансированного в развитие хозяйствующего субъекта.
Несмотря на многообразие возможных целевых установок организации предпринимательства в ма-
лых организационных формах, одной из основных является максимизация прибыли с каждого рубля вложений. Целевая установка — «быть самому себе хозяином» также характерна для малого предпринимательства, особенно в форме индивидуального предпринимательства, но, к сожалению, с позиции качественно-количественного результата измерение достигнутого эффекта является достаточно проблемным.
Если на каком-либо участке предложенной цепочки оценки деловой активности субъектов малого предпринимательства происходит отступление от установленного правила, то этот сегмент должен определять центр управления оборотным капиталом.
Список литературы
1. Тихонов А. Чечня: возвращение к жизни // Красная звезда, 2008. 21 мая.
2. Информационный сервер Министерства финансов Чеченской Республики. URL: http:// www.minfinchr.ru.
3. Малый бизнес как средство привлечения инвестиций. URL: http://www.grozny-inform. ru/main.mhtml?Part=9&PubID=4042.
Нужны статьи
в электронном виде?
На сайте Электронной библиотеки «dilib.ru» собран архив электронных версий журналов Издательского дома «ФИНАНСЫ и КРЕДИТ» с 2006 года и регулярно пополняется свежими номерами.
Доступ к ресурсам библиотеки осуществляется на платной основе: моментальная оплата электронными деньгами, банковской картой, отправкой SMS на короткий номер. Возможны и другие способы оплаты.
Подробности на сайте библиотеки: www.dilib.ru
дЕньги@так.гиЕ II mstw
V/SA
ilndex
money ^yandex-ru
