Методические основы анализа, оценки и управления инвестиционных рисков и гарантии возврата инвестиций Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

семь раз отмерь..

методические основы анализа,

оценки и управления инвестиционных рисков и гарантии возврата инвестиций

Активное проявление рисков в инвестиционно-строительной деятельности обусловлено, прежде всего, ее долгосрочным характером. Инвестиционный риск - это совокупность специфических рисков, генерируемых факторами неопределенности внутренних и внешних условий осуществления инвестиционной деятельности субъекта

_экономики [5, с. 12].

Инвестиционный риск представляет собой измеримую вероятность (угрозу) финансовых потерь (потери, по крайней мере, части своих инвестиции), недополучения доходов от них или появления дополнительных инвестиционных расходов и/или обратное - возможность получения значительной выгоды (дохода) при реализации инвестиционного проекта в условиях неопределенности.

От инвестиционного проекта предполагается отдача:

1) свободной от риска ставки - минимально приемлемого дохода от инвестиций при отсутствии всех рисков - базового элемента;

2) страховой премии - платы инвестору за инвестирование предприятия, деятельность которого не ограждена от риска [3, с. 203]. Для анализа риска необходима информация для принятия решений об участии в проекте и намечаемых мерах по защите от возможных финансовых потерь.

Анализ проводится поэтапно:

1) выявляются внутренние и внешние факторы, влияющие на конкретные риски;

2) проводится их анализ;

3) осуществляется оценка конкретного вида риска: определяется финансовое состояние

Вахрушева Е.А.

канд. экон. наук,

доцент кафедры

экономики

и финансов,

Комсомольский-

на-Амуре

государственный

технический

университет

е1епа vah@list.ru

финансирование инно<

при анализе риска

_нового проекта

_целесообразно

_пользоваться

_данными

_о последствиях

_воздействия

неблагоприятных

_факторов риска

на, аналогичные

проекты.

проекта и экономическая целесообразность участия в нем;

4) устанавливается допустимый уровень риска;

5) осуществляется его анализ;

6) разрабатываются мероприятия по снижению риска.

Риски делятся на:

• динамические, связанные с определенным изменением стоимости основного капитала, вызванного принятием управленческих решений, а также с изменением рыночных условий реализации проекта и др.;

• статистические, связанные с потерей реальных активов вследствие утраты дохода из-за недееспособности предприятия.

При этом на изменение степени риска проекта оказывают влияние;

ъективные факторы, не зависящие непос-енно от предприятия (инфляция, эколо-и др.),

бъективные, всецело зависящие от эффек-ости управления и организации производс-предприятии (техническое оснащение, анизация труда, уровень кооперации и др.) [1]. ествуют два взаимодополняющих метода анализа риска:

1) качественный, определяющий факторы риска и устанавливающий потенциальные их области, тем самым, идентифицируя все возможные риски;

2) количественный, определяющий размеры отдельного риска и риска проекта в целом различными методами: статистическим, аналитическим, методом экспертных оценок.

При анализе риска нового проекта целесообразно пользоваться данными о последствиях воздействия неблагоприятных факторов риска на аналогичные проекты.

Прежде чем вкладывать средства в проект, необходимо:

1) определить объем убытков, максимально возможный по данному риску;

2) сопоставить их с объемом вкладываемых средств;

3) сопоставить их со всеми собственными финансовыми ресурсами;

кр-

еативная экономика, 2009, № 3

ПО—

4) определить, приведут ли потери этих средств к банкротству инвестора. Убытки от вложения средств могут быть равны данным средствам, быть меньше или больше их. В частности, убытки при прямых инвестициях, как привило, равны венчурным средствам с учетом инфляционного фактора.

Зная максимально возможную величину убытка, инвестор должен определить возможные последствия, величину вероятности риска и найти методы, снижающие его, вплоть до отказа от участия в данном проекте [4]. Для снижения риска возможно использование различных методов, повышающих надежность результатов инвестиций:

• распределение риска между участниками проекта;

• страхование риска;

• снижение степени риска за счет сокращения вероятности и объема потерь;

• избежание риска за счет уклонения от мероприятий, связанных с ним;

• изучение механизма формирования прибыли с учетом различных факторов;

• использование методов математической статистики, экономико-математического моделирования и др. [2].

Инвестирование, как и инвестирование посредством лизингового механизма, в основном, зависит от надежности гарантий возврата инвестиций, страховой защиты от ущерба вследствие неисполнения обязательств потребителем, обусловленного временной или полной его неплатежеспособности Улучшение инвестирования инновационно-инвестиционных проектов можно обеспечить за счет значительного расширения интересов сторон. При этом риски за определенное вознаграждение можно поделить между участниками и тем самым привлечь их к реализации нескольких проектов [4].

Для лизинговой сделки привлекаются гаранты: изготовители оборудования, лизингодатель, лизингополучатель, банк-гарант, банка-кредитор, страховая компания, федеральные и реги-

защищенность

инвестиций

инновационно-

инвестиционного

проекта можно

обеспечить

с помощью

федеральной

или муниципальной

залоговой

собственности

Ключевые слова:

инвестиционно-

строительная

деятельность,

инновационно-

инвестиционный

проект,

инвестиционный риск; факторы неопределенности, методы анализа риска, оценка динамических рисков, возврат инвестиций

финансирование инноваций__ -Тя^Ш/

Литература

1. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов / А. Дамодаран. - М. : Альпина Бизнес Букс, 2006. - 1344 с.

2. Кайгородова М. А. Методический инструментарий управления рисками инвестиционной деятельности (па примере Алтайского края): Дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05. - Новосибир 2003. - 148 с.

ональные фонды поддержки и их представительства.

Разделение рисков обеспечивается организационными, правовыми и экономическими направлениями.

Гарантом лизинговых операций может быть и федеральный фонд поддержки развития лизинга в России. Поддержка Правительства позволит шире привлекать капитал инвесторов на акционерной основе, увеличивая объем страхового (гарантийного) фонда поддержки развития лизинга в России. В этом случае фонд расширит возможности покрытия страховых рисков и увеличит периодичность предоставления средств.

Защищенность инвестиций инновационно-инвестиционного проекта можно обеспечить с помощью залоговой собственности как федеральной, так и муниципальной. Основными видами гарантийного обеспечения могут быть:

• гарантия (контргарантия) банка и/или векселя ведущих банков, векселя предприятий и организаций, авансированных ведущими банками;

• залоги: ценных бумаг, ликвидной продукции в обороте, недвижимости;

• обеспечение платежей необходимыми фондами;

• обратный выкуп оборудования (имущества) поставщиком, подтвержденный уполномоченными банками;

• стоимость оборудования (имущества), предоставленного в лизинг, и др.

Однако не все перечисленные гарантии являются ликвидными, особенно для иностранных инвесторов. Поэтому при международных инвестициях существуют и другие гарантийные условия. Заключаются нерасторжимые контракты по экспорту производимой продукции с зарубежными покупателями на период, сопоставимый с продолжительностью, например, лизингового соглашения. Если контракты гарантируют производителю поступление фиксированных средств, то можно:

тика, 2009, № 3

• переуступить их по этим контрактам лизингодателю;

• сделать так, чтобы покупатели производимой лизингополучателем продукции перечисляли средства на счет соответствующего зарубежного банка, где их минимальное предварительное количество должно оставаться постоянным;

• поручить банку выплачивать платежи лизингодателю в соответствующие сроки;

• перечислять лизингодателю до начала действия лизингового соглашения сумму, равную, как минимум, двум лизинговым платежам, которая и будет служить определенным обеспечением.

Важным гарантом в инвестиционной деятельности являются страховые организации, которые, например, при заключении лизинговых соглашений у лизингополучателя страхуют транспортировку и монтаж оборудования, полученного в лизинг, пусконаладочные работы, имущественные риски, а также производят страхование потерь от неисполнения обязательств по лизинговым соглашениям. При этом страхование оборудования (имущества), передаваемого в лизинг, предусмотрено регулирующей взаимоотношения партнеров по международному финансовому лизингу Оттавской конвенцией.

При больших объемах поставляемого по лизингу оборудования страховые организации прибегают и к перестрахованию, принимая на себя лишь 15-20 % общего объема страховой суммы, и передавая остальное на условиях облигаторного или факультативного страхования другому страховщику, или создают страховой пул, объединяющий нескольких страховщиков [3, с. 216-217].

Литература

3. Лещенко М.И., Демин ВА., Марущак И.И. Инова-ционно-инвестиционная стратегия промышленности : учеб. пособие / Под общей ред. А.И. Вольского, Н.Г. Хохлова. - М.: МГИУ, 2007. - 340 с.

4. Соколов С.А. Экономическая надежность в управлении инвестиционно-строительной деятельностью строительной компании [Электронный ресурс] Дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05. - Новосибирск: РГБ, 2006. - 223 с.

5. Филин С.А. Финансовый риск и его составляющие для обеспечения процесса оценки и эффективного управления финансовыми рисками при принятии финансовых управленче-ских решений // Финансы и кредит. - 2002. - №4 (94). - С. 2-12_

финансирование инноваций