CC BY
55
Паничкин А.В.
Место и роль инвестиций в предприятия машиностроения в моделях экономического роста
Эффективное развитие машиностроительного комплекса предполагает планомерное повышение технико-технологического уровня предприятия, как следствие требований генерируемых как внутренней средой, так и внешней. Стремясь к лидерству, предприятия внедряют новые технологии и оборудование, совершенствуют имеющийся технико-технологический потенциал, с целью повышения конкурентно способности и создания предпосылок для устойчивого развития. Этот процесс имеет системный характер и требует отлаженности механизма финансирования капиталовложений. Развитие финансового рынка существенно расширяет и диверсифицирует источники средств: наряду с внутренними инвестициями появилась реальная возможность привлечения внешних средств. Таким образом, значительные капитальные вложения осуществляются привлечением средств как отечественных, так и иностранных инвесторов, в лице государства, инвестиционных компаний, банков, предпринимателей и так далее.
Привлечённые инвестиции, направленные на развитие техникоэкономического потенциала, ведут к повышению эффективности капитальных вложений. Но, чем выше отдача на вложенный капитал, тем больше возможности предприятий по коренному перевооружению, интенсификации процессов и, как следствие, достижение диверсификационных целей.
Любой бизнес можно представить как взаимосвязанную систему движения финансовых ресурсов, вызванного управленческими решениями. Отсюда следует, что поскольку предпринимательская деятельность основывается на авансировании капитала путём инвестирования и реинвестирования его на всех этапах жизненного цикла предприятия, постольку эффективность предприятий связана с управлением, оценкой и анализом эффективности инвестиций.
Построение большинства моделей экономического роста основано на выделении из экономической среды отдельных факторов и определении степени их влияния на результаты функционирования экономики. Несмотря на обобщённость и упрощённость экономических моделей, они позволяют определить основные тенденции динамики экономического развития, выделить ключевые факторы, оказывающие влияние на указанную динамику, а также оценить характер воздействия данных факторов.
Представляется целесообразным рассмотреть основные модели экономического роста.
Классическая теория. В основе всей классической теории лежат работы Адама Смита «Wealth of nations» и Маршалла «Principles of Economics», написанные в XVIII и XIX вв. Они рассмотрели основные принципы статического равновесия, то есть определили на каком уровне будут находится производст-
во, занятость, потребление и так далее, при учёте ресурсов, рабочей силы, машин и других факторов, в данный период.
Главной заслугой классической теории является то, что она выявила три важных рынка: рынок труда, рынок капитала и рынок денег. На каждом из них определена одна ключевая переменная, которая и обеспечивает равновесие (реальная заработная плата, норма процента и уровень цен соответственно). Изолированность же каждой из переменных на своём рынке и полное невзаимодействие между ними является основным недостатком теории. Поэтому классическую теорию применяют для определения первичных последствий того или иного явления, как например, возникновение безработицы вначале приводит к снижению заработной платы, или, выпуск денег вначале ведёт к росту цен и так далее.
Другими словами, классическая теория даёт общее понятие об экономических процессах, причём, к примеру, денежная политика обеспечивает только достаточное количество денег для совершения операций и ни коим образом она не в состоянии решить проблему безработицы, хотя на практике воздействие денежной политики весьма эффективно влияет на занятость.
Кейнсинианская модель. Эта модель основана на главенствующей роли спроса в обеспечении макроэкономического равновесия, на основе чего и происходит поиск условий динамического равновесия спроса и предложения в экономике. Стратегической переменной, с помощью которой можно управлять экономическим ростом, являются инвестиции, которые посредством мультипликатора увеличивают прибыль.
В своей работе «A General Theory of Employment, Interest and money» Джон Мейнард Кейнс установил условия производственной деятельности, при которой будет наблюдаться экономическое равновесие. Он постарался увязать реальный уровень инвестиционного спроса с максимальным уровнем производства и уровнем занятости, которые имеют место в данный момент на рынке.
Эта модель, какой бы простой она ни являлась, хорошо показывает влияние мероприятий, проводимых государством, на экономическую активность. В частности, в период депрессии создание некоторого бюджетного дефицита есть мощное средство стимулирования экономической деятельности, особенно когда этот дефицит создаётся в большей степени путём увеличения правительственных расходов, чем путём уменьшения налогов. Учитывая тот факт, что бюджетные доходы увеличиваются одновременно с расширением экономической активности, часть дефицита, созданного таким образом, компенсирована приростом доходов бюджета, вызванных подъёмом экономики.
Изложенные основы кейнсианской теории экономического роста дают возможность утверждать, что рынок товаров и услуг управляется экзогенной переменной в виде инвестиций. При этом равновесие может быть только частичным, то есть только на одном из рынков, не учитывая при этом происходящих перемен на других рынках.
Модель Е. Домара. Самой простой кейнсианской моделью роста является модель Е. Домара, предложенная в конце 40-х годов ХХ столетия, в ней, в отличии от первоначальных кейнсианских моделей, инвестиции - фактор создания не только доходов, но и новых мощностей. В модели Е. Домара технология производства представлена производственной функцией Леонтьева:
Y(t)=min{aL(t),bK(t)}.
Учитывая, то что сбалансированность динамики спроса и предложения определяется динамикой капитальных вложений, которые образуют новые мощности и новые доходы, задача сводится к определению динамики объёма инвестиций. Е. Домаром предложена для решения этой задачи система из трёх уравнений:
1) Уравнение спроса. Если инвестиции увеличились на AI , то в соответсвии с эффектом мультипликатора, совокупный спрос возрастает на величину:
АН = AIm = AI/1-b = AI/s , где m - мультипликатор расходов, b - предельная склонность к потреблению, s - предельная склонность к сбережению.
2) Уравнение предложения. AP = аАК ,
где а - предельная производительность капитала, которая по условию является постоянной величиной. Прирост капитала АК обеспечивается соответствующим объёмом инвестиций I , поэтому можно написать:
АР = а1 .
3) Уравнение равновесного экономического роста. Это самое главное
уравнение. Равновесный экономический рост будет достигнут при условии
равенства спроса и предложения:
AI AI
— = а1 или — = as .
5 I
Из этого следует, что темп прироста инвестиций должен быть равен произведению предельной производительности капитала и предельной склонности к сбережению. Но а - постоянная, следовательно увеличить темпы прироста инвестиций может лишь рост нормы сбережений - s . В данной модели она берётся постоянной. Исходя из последнего уравнения, получаем норму роста капитальных вложений
АY _ Д/ _
Y ~ I ~а'5 .
В результате, согласно теории Е. Домара, получаем, что существует «равновесный» темп прироста реального дохода в экономике, который прямо пропорционален норме сбережений и приростной капиталоотдаче (предельной производительности капитала.) При таком темпе прироста полностью используются имеющиеся производственные мощности. С одинаковым постоянным во времени темпом будут расти инвестиции и доход. Как только темп роста инве-
стиций отклоняется от уровня, заданного моделью, динамическое равновесие сразу же оказывается неустойчивым.
В итоге, мы приходим к выводу - модель Е. Домара учитывает лишь один фактор - инвестиции. В своё время эта модель не претендовала на роль теории роста, а пыталась на более длительный период расширить условия краткосрочного Кейнсианского равновесия. Другая цель Е. Домара - выяснение условий долгосрочного равновесия для развивающейся системы.
Модель Р.Ф Харрода. Модель экономического роста Р.Ф.Харрода выступает как развитие модели Е.Домара.
Модель Р.Ф.Харрода, в основном, исходит из тех же предпосылок, что и рассмотренная ранее модель Е.Домара, а именно:
■ выбытие капитала отсутствует^ = 0);
йК (() „ ч,
■ инвестиционный лаг равен нулю (это означает, что —— = I (/));
Л
ДУ
■ предельная производительность капитала а =------постоянна;
ДК
I
■ норма накопления у постоянна;
■ не учитывается технический прогресс;
■ выпуск продукции не зависит от затрат труда (труд не является дефицитным ресурсом, поскольку на рынке труда существует избыточное предложение, а следовательно, уровень цен постоянен).
Но в отличие от модели Е.Домара:
■ функция инвестиций является эндогенным параметром, а не экзогенной величиной;
■ объём осуществляемых капиталовложений есть функция прироста дохода (спроса) между двумя периодами;
■ использует вместо мультипликатора теории акселератора, которые позволяют исследовать инвестиционные решения и ожидания предпринимателей. Если спрос и доходы стабильны, то инвестиции требуются только для обновления капитала. При росте потребительского спроса для расширения производства необходимы «чистые долгосрочные капитальные вложения», которые должны расти быстрее спроса , то есть любой рост (падение)доходов вызывает рост (падение) капиталовложений, пропорциональный изменению доходов:
1( = %■ у - ) , где £ - акселератор.
Основываясь на равенстве совокупного спроса и предложения, после ряда преобразований Харрод получает уравнение:
ду_ = У-1
Выражение ^ определяет «гарантированный» темп экономического
#-^
роста, который обеспечивает полное использование капитала (производственных мощностей). Любое отклонение фактического темпа роста от гарантированного выводит экономическую систему из состояния равновесия.
Харрод ввёл также такое понятие как «естественный» темп экономического роста, который означает максимальный темп технического прогресса (техниче-
„ - К ДК
ский прогресс в модели Харрода не меняет соотношений — и----------), при этом
у ду
достигается полная занятость двух факторов - труда и капитала.
Динамическое равновесие в модели Харрода также неустойчиво, так как любое отклонение инвестиций от условий гарантированного темпа роста выводит систему из равновесия, а также сопровождается увеличивающимся расхождением между спросом и предложением. Отсюда следует необходимость вмешательства государства через финансовую политику.
В модели Харрода, как и в модели Домара, норма уравновешенного роста является функцией соотношения роста доходов и капитальных вложений, что даёт повод объединить обе модели в одну. Обе эти модели приводят к следующему выводу: при данных условиях производства темп экономического роста напрямую зависит от величины предельной склонности к сбережению, а динамическое равновесие вполне может быть достигнуто в условиях неполной занятости.
Уже при описании предпосылок данных моделей видна их ограниченность, например, отсутствие взаимозаменяемости факторов производства - труда и капитала, что в современных условиях очень часто не соответствует действительности. Качественные характеристики труда и капитала, а также их взаимодействие и взаимозамещение, в настоящее время, в ходе научно-технического развития являются важнейшими ресурсами и факторами экономического роста.
Таким образом, теории экономического роста, которые не учитывают эти факторы, в которых основным источником роста является физическое накопление капитала, а основным рычагом регулирования роста - норма сбережений, постепенно сместились на второй план. На современном этапе развития экономических отношений, несмотря на известность модели Харрода - Домара, не представляется возможным её реальное использование.
Модель Харрода послужила толчком для последующей разработки моделей Д.Хикса, Р.Гудвина и др. Модели Домара и Харрода хорошо описывали реальные процессы экономического роста 1920-1950 гг., но для более поздних периодов в 1950-1970гг. большим успехом пользовалась модель Р.Солоу.
Неоклассическая модель Р.Солоу. Преодолев ряд ограничений кейнсианских моделей, неоклассические модели экономического роста более точно описывали особенности макроэкономических процессов.
В существующих условиях, когда статистическая база не позволяет применять балансовые модели, а другие часто не могут дать достаточно точных результатов или не могут быть адаптированы к условиям переходной экономики, наиболее применимой в качестве инструмента исследования, и комплексной по характеру является модель Р.Солоу, которая является хорошей базой для факторного анализа источников экономического роста, а также для определения влияния государственной политики на их состояние.
Среди основных предпосылок анализа в модели Р.Солоу можно назвать следующие:
■ убывающая предельная производительность капитала;
■ постоянная отдача от масштаба;
■ постоянная норма выбытия;
■ отсутствие инвестиционных лагов;
■ равенство совокупного спроса и совокупного предложения.
Р.Солоу объяснил нестабильность динамического равновесия в кейнсианских моделях невзаимозаменяемостью факторов производства, и заменил функцию Леонтьева на производственную функцию Кобба-Дугласа
Y _ F(Kt, Lt, t) ,
в которой труд и капитал могут заменять друг друга. Упростив производственную функцию, Солоу получил уравнение y = f(k), которое выражает взаимосвязь между производительностью и фондовооружённостью.
С другой стороны, используя в модели Солоу уравнение спроса: y = i + с , а также учитывая, что с = (1 - s)y , где s - норма сбережения, получаем
y = c+i = (1-s)y + i => y = i/s => f(k) = i/s , т.е. в условиях равновесия, инвестиции равны сбережениям. В этих уравнениях производственная функция определяет предложение на рынке товаров, а спрос на произведённый продукт характеризуется накоплением капитала.
Под воздействием инвестиций и выбытия изменяется объём капитала - инвестиции увеличивают запас капитала, выбытие уменьшает его. В свою очередь, объём капитала (или капиталовооружённость) влияет на выпуск.
Поскольку i = sf(k) , то получается, что инвестиции зависят от фондовоору-жёности и нормы сбережения. А что касается последней, то она определяет деление продукта на инвестиции i = sf(k) и потребление с = (1-s)f(k). Необходимо также учитывать, что ежегодно выбывает определённая часть капитала w = d ■ k , где d - норма выбытия (фиксированная величина).
Уравнение для Ak выражает зависимость динамики запасов капитала от инвестиций и выбытия:
Ak = I - w => Ak = s ■ f(k) - d ■ k (4)
Запас капитала будет увеличиваться до тех пор, пока не достигнет уровня, при котором инвестиции равны выбытию и который носит название равновесный (устойчивый) уровень фондовооружённости труда - k* .
При достижении равновесного уровня фондовооружённости труда экономика будет находиться в состоянии устойчивого долгосрочного равновесия. Это происходит потому, что независимо от того, какимбыло первоначальное значение к, экономика будет стремится к к*. Так например, если начальное значение к < к* (или к > к*) , то есть I > w (или, соответственно, I < w), тогда запас капитала будет возрастать (или, соответственно, сокращаться) на величину чистых инвестиций, приближаясь к уровню к*.
Но, согласно уравнению (4), на устойчивость уровня фондовооружённости также влияет и норма сбережения. В случае её увеличения происходит рост инвестиций.
Из всего сказанного следует, что чем больше норма сбережения, тем уровень фондовооруженности в состоянии устойчивого равновесия выше. Повышение нормы накопления ведёт к ускорению экономического роста в краткосрочном периоде, до тех пор, пока экономика не достигнет точки нового устойчивого равновесия. Ясно, что ни сам процесс накопления, ни увеличение нормы сбережения не могут объяснить механизм непрерывного экономического роста. Они показывают лишь переход от одного равновесного состояния к другому. Развивая свою теорию, Солоу снимает две жёсткие предпосылки модели:
1°. Неизменность численности населения и его занятой части, для этого к инвестициям и выбытию добавляется новый фактор - рост населения (рост населения также как и выбытие снижает капиталовооружённость , но путём распределения капитала между возросшим числом занятых), темп увеличения которого - п. Уравнение изменения запаса капитала на одного работника выглядит следующим образом:
Дк = I - с1 ■ к - п ■ к = I - (с1 - п) ■ к . (5)
Из него хорошо видно, сколько требуется дополнительного капитала в расчёте на одного занятого , чтобы капиталовооружённость новых рабочих была на том же уровне , что и старых. То есть необходимо увеличить инвестиции, чтобы они покрывали выбытие капитала и обеспечивали капиталом новых рабочих.
Таким образом, рост населения становится одной из причин непрерывного экономического роста в условиях равновесия.
2°. Отсутствие технологического прогресса. Новый фактор - технологический прогресс. Поскольку технологический прогресс приводит к росту эффективности труда (с постоянным темпом - т), то экономика попадает в состояние устойчивого равновесия - к':
в^(к') = (с1 + п + т)-к' (6)
Таким образом, в модели Солоу технологический прогресс является единственным условием непрерывного роста уровня жизни, так как только при его наличии наблюдается устойчивый рост выпуска на душу населения, что можно считать механизмом непрерывного экономического роста в режиме равновесия при полной занятости.
Правило Фелпса. Будем основываться на том, что оптимальное значение капиталовооружённости (К/Ь) зависит от нормы сбережений - в.
В кенсианских моделях экзогенная норма сбережения определяет величину равновесного темпа роста дохода. В неоклассической модели Солоу при любой норме сбережения рыночная экономика стремится к устойчивому уровню фондовооружённости - к*. Увеличение в лишь в краткосрочном периоде ускоряло рост экономики, в долгосрочном же периоде экономика возвращалась к устойчивому равновесию и постоянному темпу роста. При этом важна также сбалансированность роста, когда доход капитал растут с одинаковыми темпами т + п.
Понятно, что равновесный экономический рост совместим с различными нормами сбережения, поэтому появляется проблема выбора оптимальной нормы сбережения. Оптимальное значение нормы сбережения находится из условия максимизации потребления (благосостояния), и обеспечивает равновесный экономический рост. Такое определение даёт «золотое правило накопления капитала Э.Фелпса».
При отимальной норме сбережения обозначим устойчивый уровень фондовооружённости - к**, а потребление в состоянии устойчивого роста - с**. Опираясь на уравнение
У = с + I
можно определить потребление при устойчивом уровне фондовооружённости -к**
с* = у - I = Г(к*)- в1(к) = Г(к*) - С •к*. (7)
Конечной же целью является выбор устойчивого уровня фондовооружённости - к*, при котором потребление достигает максимума. Потребление всегда стремиться к значению - к**, так как именно при этом значении выпуск достигает максимума.
Предположим, что для конкретной страны, определён, в соответствии с «золотым правилом», необходимый запас капитала. В этом случае могут быть рассмотрены следующие варианты.
1. Экономика имеет запас капитала больший, чем следует по «золотому правилу», то есть к* > к**. При этом увеличение объёма выпуска меньше роста выбытия и, следовательно, потребление будет падать. В связи с этим, требуется осуществление мер нацеленных на снижение нормы сбережения, увеличение потребления, сокращение масштабов инвестирования в экономику. Их реализация приведёт к выходу экономики из состояния равновесия и, по «золотому правилу», вновь достигается состояние равновесия, но уже на новом уровне.
2. Экономика имеет запас капитала меньший, чем к** (к*<к**). В этих условиях объём выпуска будет расти быстрее, чем величина выбытия. В такой ситуации требуются меры целью которых является : повышение нормы сбережения и рост инвестиций. По мере их реализации на первых порах рост инвестиций будет происходить за счёт потребления. Однако, в последующем, накопле-
ние капитала раскроет возможности для роста потребления, В результате, в соответствии с «золотым правилом», будет достигнуто состояние нового равновесия, в котором потребление превысит его первоначальные объёмы.
Таким образом, модель Солоу описывает механизм долгосрочного равновесного экономического роста, учитывая, при этом, технологический прогресс и полную занятость факторов производства позволяет достигать максимума потребления. Впрочем, модель не лишена и недостатков. Практическое применение модели Солоу в условиях переходного периода возможно лишь с определёнными модификациями или ограничениями исследуемого объекта. На этапе же стабильного функционирования рыночной экономики данная модель показывает наилучшие результаты.
