CC BY
26Решетневские чтения. 2018
УДК 330.4
МАТЕМАТИЧЕСКИЕ МОДЕЛИ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ БАНКРОТСТВА БИЗНЕСА:
ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ АСПЕКТ
М. Н. Чувашова
Сибирский государственный университет науки и технологий имени академика М. Ф. Решетнева Российская Федерация, 660037, г. Красноярск, просп. им. газ. «Красноярский рабочий», 31
E-mail: [email protected]
Рассматриваются основные классические подходы к прогнозированию банкротства бизнеса. Предлагаются наиболее оптимальные интегральные модели по определению финансовой устойчивости предприятий малого и среднего бизнеса в условиях современной экономики.
Ключевые слова: подходы к прогнозированию банкротства бизнеса, Z-коэффициент Альтмана, интегральные модели прогнозирования банкротства бизнеса.
MATHEMATICAL MODELS OF FORECASTING BUSINESS BANKRUPTCY:
THEORETICAL ASPECT
M. N. Chuvashova
Reshetnev Siberian State University of Science and Technology 31, Krasnoyarsky Rabochy Av., Krasnoyarsk, 660037, Russian Federation E-mail: [email protected]
The main classical approaches of forecasting business bankruptcy are described in a paper. The most optimal integrated models for determining the financial stability of small and medium enterprises in a modern economy are proposed by author.
Keywords: approaches to forecasting business bankruptcy, Z-Altman coefficient, integrated models of business bankruptcy forecasting.
Актуальность исследования обусловлена цикличностью происходящих экономических кризисов в стране, что отражается на качестве развития бизнеса. «Благополучие современного государства в целом зависит от уровня развития малого и среднего бизнеса, их значимости для подавляющего числа экономически активного населения, вклада в бюджетную систему страны» [1].
Известны два основных подхода к диагностике вероятности возникновения ситуации банкротства хозяйствующего субъекта. Первый - количественный, базирующийся на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами, приобретающими все большую известность:
- 2-коэффициентом Альтмана (США);
- коэффициентом Таффлера (Великобритания);
- коэффициентом Бивера;
Кроме того, этот подход используется при оценке таких показателей вероятности банкротства, как: цена предприятия, коэффициент восстановления платежеспособности, кредитоспособности.
Второй подход - качественный - исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании. Метод интегральной бальной оценки, используемый для обобщающей оценки финансовой устойчивости предприятия, несет в себе черты как количественного, так и качественного подхода.
При сопоставлении методов на предмет целесообразности применения их в российских условиях, необходимо очертить круг проблем, связанных с рассмотренными методами прогнозирования банкротства:
- отсутствие информации о базе расчета весовых значений коэффициентов;
- отсутствие информации о базе расчета критериев оценки, получаемых при расчете модели результатов;
- отсутствие статистики банкротств;
- проблема достоверности информации и трудно -сти ее получения.
Среди качественных методик уделяется наибольшее внимание рассмотрению трех моделей Э. Альтмана.
Первая модель - двухфакторная - отличается простотой и возможностью ее применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии, что как раз и имеет место в нашей стране. Э. Альтман (1968) использовал для прогнозирования банкротства множественный дискриминантный анализ: предлагается классификационная модель для определения класса предприятий: банкрот/ небанкрот/ зона неопределенности. Э. Альтман разработал линейное уравнение, в котором пять наиболее важных финансовых показателей были тщательно взвешены, а их сумма представляла собой некоторое значение так называемого 2-счета, которое являлось основой для распределения предприятий на две группы: предприятия-
Эффективность функционирования сложных систем
банкроты и финансово благополучные предприятия. Такой подход дал возможность ученому свести значения нескольких финансовых показателей к одному (Z-счет), что позволило давать однозначную оценку финансового состояния предприятия.
Пятифакторная модель Альтмана:
В 1968 году профессор Эдвард Альтман предлагает свою, ставшую классической, пятифакторную модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия. Формула расчета интегрального показателя следующая:
Z = 1,2*X + 1,4*X2 + 3,3*X3 + 0,6*X4 + X5,
где
- Х1 = Оборотный капитал/Активы (Working Capital / Total Assets);
- Х2 = Нераспределенная прибыль/ Активы (Retained Earnings/ Total Assets);
- Х3 = Операционная прибыль/ Активы (EBIT/ Total Assets);
- Х4 = Рыночная стоимость акций/ Обязательства рыночная стоимость акций (Market value of Equity/ Book value of Total Liabilities);
- Х5 = Выручка/ Активы (Sales/ Total Assets) [2].
Применение данной модели для российских условий было исследовано в работах М. А. Федотовой, которая считает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям, что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель - рентабельность активов. Однако, новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям - банкротам в России, не были определены.
Для нахождения оптимальной интегральной модели необходим полный анализ следующих моделей: Фулмера, Хартзелла, Пека, Спрингейта, Таффлера, Сайфуллина, Зайцевой и др. Оценка предприятий по моделям указанным выше, тесно связана с кредитным
рейтингом предприятий. Ученые-экономисты предлагают использовать показатели, которые дает рейтинговое агентство по составлению кредитного рейтинга для конкретного предприятия, в случае для России целесообразно использовать данные из Росстата.
В связи с тем, что многие модели по прогнозированию банкротства бизнеса Альтмана, Фулмера, Зайцевой и др. строились привязки к виду деятельности, возможно дополнение или изменение весовых коэффициентов финансовых показателях в интегральных моделях с учетом отечественной системы налогообложения и бухгалтерского учета.
Библиографические ссылки
1. Шонанов А. А. История развития малого и среднего бизнеса в Современной России [Электронный ресурс]. URL: http://www.rusnauka.com/4_SND_ 2013/ Economics/14_128256.doc.htm (дата обращения: 09.08.2018)
2. Модифицированная пятифакторная модель Альтмана [Электронный ресурс]. URL: http:// anfin.ru/modifitsirovannaya-pyatifaktornaya-model-altmana/ (дата обращения: 11.08.2018)
References
1. Shonanov A.A. Istoriya razvitiya malogo i srednego biznesa v Sovremennoy Rossii [The history of small and medium business development in Contemporary Russia].. Available at: http://www.rusnauka.com/4_SND_2013/ Ehconomics/14_128256.doc.htm (accessed: 09.08.2018). (In Russ.)
2. Modifitsirovannaya pyatifaktornaya model Altmana [Modified five-factor model of Altman]. Available at: http://anfin.ru/modifitsirovannaya-pyatifak-tornaya-model-altmana/ (accessed: 11.08.2018). (In Russ.)
© Чувашова М. Н., 2018
