CC BY
44
ЭКОНОМИКА
вание показателя справедливой стоимости, позволяет точнее оценить финансовое положение компании. Подтверждением справедливой стоимости служат действующие цены на открытом рынке аналогичной недвижимости, которая расположена на той же территории, находится в том же состоянии и на которую распространяются схожие условия договоров. Основная задача при определении справедливой стоимости состоит в определении различий в местоположении, характеристиках и состоянии недвижимости, а также в условиях, касающихся договоров, распространяющихся на объект недвижимости.
Для целей оценки эффективности инвестиций в недвижимость при реализации инвестиционных проектов в лесном секторе экономики рассчитывают показатель доходности инвестиций в недвижимость
где D - показатель доходности инвестиций в недвижимость, %;
I - справедливая стоимость объекта недвижимости на конец отчетного периода, руб.;
I0 - справедливая стоимость объекта недвижимости на начало отчетного периода, руб.;
CF1 - чистый денежный поток от эксплуатации объекта недвижимости в отчетном периоде, руб.
Эффективное управление активами предприятий лесного сектора экономики является важнейшей задачей, которая может быть решена с применением инструментов экономического анализа, в частности путем сопоставления оценок справедливой стоимости на основе различных методов, например, на основе рыночных цен и путем дисконтирования денежных потоков.
Библиографический список
1. Волков, И.М. Проектный анализ: Продвинутый курс: учеб. пособие / И.М. Волков, М.В. Грачева. - М.: ИнФРА-М, 2011. - 495 с.
2. Ендовицкий, Д.А. Анализ инвестиционной привлекательности организации: научное издание: под ред. Д.А. Ендовицкого / Д.А. Ендовицкий, В.А. Бабушкин, Н.А. Батурина и др - М.: КНО-РУС, 2010. - 376 с.
3. Виленский, П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: учеб. пособие / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство «Дело» АНХ. - 1104 с.
4. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. - М.: Экономика, 2000.
ЛИЗИНГ КАК ЭФФЕКТИВНОЕ РЕШЕНИЕ ПРОБЛЕМЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В ИННОВАЦИОННОЕ РАЗВИТИЕ ЛПК РОССИИ
А.В. КОРОЛЬКОВ, проф. каф. прикладной математики МГУЛ, д-р физ.-мат. наук,
А.А. САВИЦКИИ, доц. каф. бухгалтерского учета, анализа и аудита предприятий МГУЛ, канд. экон. наук,
М.А. БАКУЛИНА, асп. каф. бухгалтерского учета, анализа и аудита предприятий МГУЛ
caf-buhuch@mgul.ac.ru непосредственно связаны со значительными финансовыми затратами, существенными рисками, которые есть в любых инновационных процессах.
Основными причинами нестабильной инновационной активности является низкая платежеспособность предприятий ЛПК, их недостаточная привлекательность для инвестиций иностранных партнеров, ограниченность инвестиционных возможностей госбюджета, слабая деятельность инфра-
Инновационная политика является серьезным, не задействованным в необходимой мере механизмом, благодаря которому можно обеспечить структурную перестройку предприятий ЛПК, удовлетворить рынок конкурентоспособной научно-технической продукцией и обеспечить дальнейшую устойчивость роста конкурентоспособности предприятий ЛПК. Механизмом увеличения конкурентоспособности являются инновационные внедрения на предприятиях, которые
ЛЕСНОЙ ВЕСТНИК 5/2012
95
ЭКОНОМИКА
Таблица
Два варианта развития лесопромышленного комплекса
Инерционный вариант Инновационный вариант
В условиях инерционного варианта предусматривается сохранение тенденций развития лесного комплекса. В этом варианте будут реализовываться новые проекты в лесопильно-деревообрабатывающей и плитной промышленности. Будет осуществлена модернизация целлюлозно-бумажной отрасли, создания новых производств и технического перевооружения на действующих предприятиях. Таким образом, сохранится сырьевая направленность поставок продукции на мировой рынок и усиление импортной зависимости по большой группе лесобумажных товаров Инновационный вариант позволит создать огромные мощности по выпуску новых видов лесобумажной продукции для удовлетворения внутреннего рынка продукцией собственного производства и укрепления позиций на внешнем рынке
структуры инноваций, присутствие на рынке монополий в области высокотехнологичной и наукоемкой деятельности.
В настоящее время инвестиционный климат в России становится все более привлекательным для реализации крупных проектов в области ЛПК. Огромный сырьевой потенциал, утвержденная новая правовая база для экономической деятельности, подготовка к реализации более 90 приоритетных проектов в области переработки и освоения леса - эти факторы создают благоприятные условия для создания новых производств, модернизации парка техники и оборудования, внедрения инновационных технологий и передовых решений.
Для решения насущных проблем лесопромышленного комплекса, а также его развития была разработана «Стратегия развития лесного комплекса Российской Федерации до 2020 г.».
При подготовке Стратегии рассмотрены два варианта развития: инерционный и инновационный (таблица).
Инновационная активность определяет основные цели развития лесного комплекса Российской Федерации, включающие в себя:
- обеспечение экологической безопасности и удовлетворение общественных потребностей в ресурсах и услугах леса;
- снижение доли импортируемой продукции на внутреннем рынке;
- увеличение влияния лесного комплекса на социально-экономическое развитие регионов страны;
- удовлетворение потребностей внутреннего рынка в высококачественной и конкурентоспособной лесобумажной продукции отечественного производства;
В связи с этим одной из основных задач, стоящих перед лесопромышленным комплексом, является создание новых мощностей по глубокой механической, химической переработке древесины и производство нового ассортимента конкурентоспособных видов бумаги и картона в соответствии с наилучшими существующими технологиями.
Для обеспечения целесообразности инновационных процессов на предприятиях ЛПК возникает необходимость классификации отраслевых факторов рисков нововведений. Существуют следующие специфические виды рисков для предприятий ЛПК, которые могут быть использованы для любой отрасли промышленности:
- риск оригинальности, включает инвестирование в передовые технологии, приводящее к риску с точки зрения получения необходимого результата;
- риск информационной неадекватности, неполное освещение средствами массовой информации о протекающих инновационных процессах;
- риск технологической неадекватности, где принципиально видна разница между технологией как продуктом интеллектуальной деятельности и технологией, когда она будет востребована рынком;
- риск финансовой неадекватности, отсутствие необходимых средств для реализации инвестиционного проекта;
- риск неуправляемости проектом.
Основными приоритетами, необходимыми для успешной реализации инвестиционного проекта, являются глубокая аналитическая работа по внедрению самого проекта, профессиональный уровень специалистов,
96
ЛЕСНОЙ ВЕСТНИК 5/2012
ЭКОНОМИКА
сплачиваемость единомышленников для достижения результатов.
Таким образом, основополагающим фактором развития лесной отрасли является повышение конкурентоспособности предприятий. Механизмом повышения конкурентоспособности является внедрение инноваций на предприятиях, которые связаны как со значительными финансовыми затратами, так и с существенными рисками, которые присутствуют в любых инновационных процессах.
Применение лизингового механизма является одним из наиважнейших рычагов эффективного решения проблемы инвестирования в инновационное развитие лесопромышленного комплекса. Лизинг позволит предприятию-изготовителю обеспечить сбыт совершенно новой техники, комплексного оборудования. Лизинговый договор позволит решить вопросы, связанные с организацией установки, монтажа, обслуживания и ремонта инновационного объекта у потребителя силами производителя с момента пуска в действие оборудования и на протяжении некоторого эксплуатационного срока. По мере насыщения и продвижения на рынке товара объект перестанет быть новацией для широко спектра потребителей и определит устойчивый спрос.
Роль лизинга в инновационной деятельности предприятий лесопромышленного комплекса растет, но незначительно. На его развитие влияет ограниченность бюджетных средств, недостаточность собственных средств для исследований и внедрений новых технологий, высокие процентные ставки по банковским кредитам, а также их краткосрочность, проблема залогового обеспечения.
Несмотря на повышенное внимание со стороны государства к данной проблеме, как бы ни была привлекательна инновационная технология, какую бы эффективность она ни прогнозировала, реализация сводится к необходимости финансирования. Здесь многое зависит от самих предприятий отрасли, их финансовой прозрачности и устойчивости, обеспеченности собственными средствами. С
повышением этих показателей будет расти и инвестиционная привлекательность отрасли.
Специфика российского лесопромышленного комплекса в том, что районы, где используется лесозаготовительная техника, крайне удалены от крупных населенных пунктов. Поэтому основной проблемой лизинговых компаний является контроль над этим имуществом. Упор идет не на ликвидность используемой техники, а на финансовое положение компании, которая приобретает технику в лизинг.
Небольшой объем финансирования лесной отрасли связан еще с тем, что предприятия, занимающиеся добычей и заготовкой леса, плохо структурированы. Лесопромышленные хозяйства, делянки и т.п., то есть основные фонды, кроме самого леса, у них отсутствуют. Поэтому оценить их кредитоспособность, платежеспособность очень сложно. В этой области наиболее перспективными являются те предприятия, которые имеют четкую вертикальную структуру от лесозаготовки до первичной переработки. Основной проблемой является то, что лесозаготовитель и лесопереработчик разграничены в действиях, нет консолидации. Если холдинг осуществляет все этапы работы с лесом, то имеет безусловную привлекательность для кредитных структур, лизинговых компаний. В России сейчас присутствуют либо большие, отстроенные десятки лет назад предприятия, которые инвестиционной активности не проявляют, либо средний и малый бизнес, который редко бывает финансово устойчивым и прозрачным для кредиторов.
В силу отсутствия в настоящее время поддержки со стороны государства лизинговой деятельности в лесопромышленном комплексе, исходя из его экономического состояния, а также специфических особенностей деятельности предприятий, связанных с производственно-техническими процессами, сезонностью деятельности предприятия и реализацией продукции, поступления финансовых ресурсов, возможно применение нестандартных форм и графиков лизинговых платежей, лизинговых сделок и расчетов по ним. Так, как в настоящее время процентная
ЛЕСНОИ ВЕСТНИК 5/2012
97
ЭКОНОМИКА
ставка по лизинговым сделкам высока, есть острая необходимость для принятия решений по созданию государственных лизинговых компаний, основной задачей которой является ускорение развития лизинга на основе привлечения финансовых ресурсов, в том числе за счет государственной поддержки.
К сожалению, следует заметить, что лесопромышленный комплекс пользуется лизинговыми программами недостаточно активно. Доля лесозаготовительного, деревообрабатывающего и оборудования для целлюлозно-бумажных предприятий составляет всего 1,0—1,5 % от общего объема лизинга по стране в целом, что не отвечает потребностям и потенциалу отрасли. Количество лизингодателей в этом сегменте рынка не превышает 60 компаний.
Исходя из вышесказанного, можно только подтвердить, что одним из важнейших направлений решения вопроса эффективного использования производственных мощностей является внедрение лизинговых отношений в ЛПК. Эффективным способом «оживления» производства предприятий лесопромышленного комплекса может быть, например, возвратный лизинг. В этом случае предприятие, испытывающее недостаток оборотных средств, продает лизинговой компании часть основных фондов, а взамен, помимо денежных средств, получает обратно собственное оборудование, но уже в пользование. Кроме того, возвратный лизинг можно применять как средство «расшивки» неплатежей: лизинговая компания как бы принимает на себя долги предприятия, допустим перед банком, и обращает их на основные средства, тем самым давая возможность реструктуризировать задолженность на длительный срок.
Другой оптимальной формой лизинговых услуг для предприятий ЛПК может оказаться «Тройственный союз». Рассмотрим: лизинговая компания, банк и лизингополучатель работают в рамках единой финансовопромышленной группы (ФПГ) - это позволит более эффективно использовать ресурсы и свести к минимуму риск ареста передаваемого в лизинг оборудования как со стороны государства, так и кредиторов. Помимо этого,
по аналогии с государственной, лизинговая компания, входящая в ФПГ, может выполнять функции единого заказчика, что позволит снизить закупочные цены на оборудование и в конечном итоге передать его отечественному товаропроизводителю на льготных условиях. Развитие индустрии лизинга тесно связанно с реальным сектором экономики, представляет интерес для всех участников лизинговой сделки. Росту лизинговых операций должно способствовать развитие инфраструктуры лизингового рынка в лесопромышленном комплексе, включающее сеть лизинговых компаний, специализированных консалтинговых компаний, а также развитие рынка страховых услуг. В перспективе лизинговые операции должны стать одним из основных источников финансирования инвестиционной деятельности в ЛПК России, применяемых для обеспечения предприятий отрасли лесозаготовительной техникой и деревообрабатывающим оборудованием на условиях долгосрочной аренды. При этом необходимо в целях активизации инвестиционной деятельности лесопромышленного комплекса и предоставления дополнительных гарантий потенциальным инвесторам создать в каждом лесном регионе или структурном подразделении, курирующем лесопромышленный комплекс, государственную или уполномоченную лизинговую компанию. Указанная компания, участвуя в лизинговых поставках техники и оборудования для предприятий конкретного региона, могла бы взять на себя не только роль посредника и гаранта сделки между продавцом и покупателем, но и обеспечить государственный контроль за использованием лесопромышленными предприятиями в лизинг технических средств. Это, в конечном итоге, будет способствовать более эффективному развитию всего лесопромышленного комплекса.
Следует также предусмотреть возможность осуществления расчетов между государственной лизинговой компанией и лесопромышленными предприятиями за поставленные в лизинг технику и оборудование не только денежными средствами, но и некоторыми видами лесной продукции.
98
ЛЕСНОЙ ВЕСТНИК 5/2012
