Лизинг и его влияние на экономический рост национальной экономики: опыт России на примере Монголии Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ПРОБА ПЕРА

ЛИЗИНГ И ЕГО ВЛИЯНИЕ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ: ОПЫТ РОССИИ НА ПРИМЕРЕ МОНГОЛИИ

Б. ЧУЛУУНХУУ, Д. ШЕВЕРДА

Кафедра мировой экономики Кафедра экономики и управления городским строительством Российская экономическая академия им.Г.В. Плеханова Стремянный пер.36, 113054 Москва, Россия

В данной статье дается сопоставительный анализ роли и эффективности лизинга в экономических системах России и Монголии.

Перелив капитала в условиях глобализации мировой экономики происходит из-за желания инвесторов увеличить свою возможную прибыль от их участия в новых проектах, которые имеют высокий инвестиционный потенциал и дальнейшие перспективы развития.

Перед принятием решения по выходу на международные рынки потенциальный инвестор решает для себя проблему цены риска. Сравнительный анализ степени риска инвестиционных вложений сводится к изучению рейтингов инвестиционной привлекательности, присвоенных потенциальным заемщикам. Изучением привлекательности мировых рынков и присвоением рейтингов занимаются ведущие международные рейтинговые агентства (например, Standard&Poor's, Fitch Ratings). Так, в результате стабилизации экономики, по итогам 2006 года Standard&Poor's и Fitch Ratings повысили рейтинг инвестиционной привлекательности России с ВВВ до ВВВ+, что, безусловно, положительно отразится на потоке чистых иностранных инвестиций в российскую экономику в 2007 году.

В макроэкономическом смысле инвестиции оказывают существенное влияние на экономику развивающихся стран. Государство заинтересовано в увеличении потока инвестиций в страну, так как они, участвуя в процессе воспроизводства, способны ускорить развитие экономики, увеличить ВВП.

Такое влияние инвестиций объясняется наличием инвестиционного мультипликатора, а также его воздействием на экономический рост страны. Впервые такую особенность инвестиции описал Дж.М.Кейнс в своем труде «Общая теория занятости, процента и денег» (1936 г.), представив теорию мультипликатора. Основная идея, выдвинутая Кейнсом, заключалось в том, что прирост инвестиции может привести к увеличению национального дохода. Величина мультипликатора дает ответ на вопрос: на сколько увеличиться ВВП страны за счет новых инвестиций в ее экономику [14. С.139].

В современной теории различают два основных показателя инвестиционных вложений: инвестиции в машины и оборудование и инвестиции в основные фонды (дает более общее представление). По экономическому содержанию инвестиции могут быть направлены как на пополнение оборотных фондов, так и на увеличение или обновление основных средств. В 1976 г. американский экономист Р. Солоу разработал и обосновал теорию экономического роста, в основе которой определил инвестиции в основные фонды как локомотив, способный ускорить развитие страны [13. Ст. 100; 15, Ст.292]. Инвестиции осуществляются посредством банковского кредита, покупки за счет собственных средств и финансового лизинга.

По своей сути лизинг - это не что иное, как вложение в основные средства ка условии возвратности, срочности к платности [3. С.36]. Являясь неотъемлемой частью объема инвестиций в основные фонды, он напрямую влияет на экономический рост страны по средствам мультипликатора (jx) [14. С.140].

Суть мультипликационного эффекта в рыночной экономике заключается в том, что прирост инвестиции приводит к многократному приросту национального дохода [15. С.274]. В свою очередь, мультипликатор

- это коэффициент, характеризующий зависимость изменения дохода от изменения инвестиций. Его величина определяет соотношение между отклонением объемов национального дохода (реального ВВП) на конец и начало периода и исходным изменением инвестиционных расходов [4. Ст.450]:

AY m

ц =---- (1)

АI

Приращение дохода делится на две части: приращение

потребительских расходов и приращение инвестиций:

AY = АС + AI => AI = AY - АС.

Отношение изменения потребления (ДС) к изменению дохода (AY) представляет собой предельную склонность к потреблению (MPC):

MPS = — .

AY

Предельная склонность к сбережению (MPS) определяется как отношение изменения сбережений (AS) к изменению дохода:

МРС = —

А7

По своему экономическому смыслу предельная склонность к сбережению (MPS) представляет собой разность между единицей и предельной склонностью к потреблению (MPC):

— + — = 1=>MFC + MP5 = 1, MPS = \-MPC.

Д Y AY

Представим формулу (1) в более общем виде:

1 1 _ 1 .

М ~ АУ-АС ~ j_ АС. 1 -MPC М MPS A Y

Знаменатель есть не что иное, как предельная склонность к сбережению. Таким образом, мультипликатор инвестиций представляет собой величину, обратную предельной склонности к сбережению, находясь в прямой зависимости от предельной склонности к потреблению. Теория мультипликатора получила свое развитие в работах П.Самуэльсона,

Дж.Кларка, Р.Харрода, Г.Хаберлера, Э.Хансона и др. В результате их исследований были даны объяснения новым коэффициентам:

- мультипликатор потребления;

- кредитный мультипликатор;

- банковский мультипликатор;

- налоговый мультипликатор.

Все выше перечисленные коэффициенты имеют непосредственное отношение к национальной экономике и вызываются эндогенными

факторами. Таким образом, мультипликатор оказывает двустороннее влияние: рост инвестиций способствует многократному увеличению

национального дохода; обратный эффект (сокращение инвестиций) приводит к резкому снижению этого показателя. Эта закономерность наглядно прослеживается сегодня в российской экономике, где показатели сокращения объемов капиталовложения в несколько раз меньше показателей снижения объемов производства и национально дохода.

Американский экономист Джон Моррис Кларк, активно изучавший проблемы экономических циклов, показал связь между изменением реального ВВП и инвестициями в производство, описав таким образом эффект акселератора. Акселератор определяется как отношение инвестиций периода t к изменению национального дохода (иногда, реального ВВП) в предшествующие годы [4, с.454]:

V =----^---,

где i - чистые инвестиции; t - период, когда были осуществлены инвестиции, Y - доход или реальный ВВП; 1-1 и t-2 - предшествующие годы.

Эффект акселератора в сочетании с эффектом мультипликатора порождает эффект акселератора-мультипликатора. Данная модель была разработана П. Самуэльсоном и Дж. Хиксом [2. С. 136; 1, с.306; 4, с.445].

Эффект мультипликатора-акселератора показывает механизм самоподдерживающихся циклических колебаний экономической системы. Рост инвестиций на определенную величину может увеличить национальный доход на многократно большую величину (эффект мультипликатора). Возросший доход в свою очередь способен вызвать опережающий рост инвестиций вследствие действия акселератора. Эти производные инвестиции, являясь элементом совокупного спроса, порождают очередной мультипликационный эффект, который ведет к увеличению дохода, побуждая

тем самым предпринимателей к новым инвестициям. Математически зависимость между приростом дохода и действием эффекта мультипликатора-акселератора можно представить следующим образом:

Г,=А + МРСхГ1_х+У(У1_х-У1_2),

где А - сумма автономных расходов (автономное потребление плюс автономные инвестиции).

На практике нередко смешивают понятия номинального валового внутреннего продукта (ВВП) и национального дохода (НД), что не совсем корректно [2. С.140]. Различие состоит в том, что номинальный ВВП измеряет поток товаров и услуг, произведенных резидентом данной страны, а НД - поток первичных доходов, полученных резидентами данной страны. По смыслу национальный доход близок к величине реального ВВП. В настоящее время НД России меньше, чем ее ВВП, так как выплаты России первичных доходов другим странам превышают поступления первичных доходов из других стран.

В российской практике национальный доход (НД) в количественном выражении представляет собой разность между ВВП, заработной платой, процентов от собственности (рента), дивидендов, дохода от прямых иностранных инвестиций (реинвестирование) [1. С.311]. При чем

исследования показывают, что уровень ВВП в развитых странах меньше уровня НД, и, наоборот - в развивающихся странах размер ВВП больше объема НД (см. табл. 1).

Таблица 1

Зависимость валового внутреннего продукта (ВВП) и национального дохода (НД) от уровня развитости стран

Наименование Особенность

Развитые страны ВВП < НД

Развивающиеся страны ВВП > НД

За последние пять лет объем инвестиций в экономику России увеличился в 3 раза. Инвестиции в основные фонды по итогам 2006 г. достигли 166,2 млрд. долл. США (в 2002 г. были на уровне 55,46 млрд. долл. США). ВВП за тот же период вырос с 345,48 до 975,34 млрд. долл. США или в 2,82 раза.

Как отмечалось ранее, инвестиции в основные фонды могут осуществляться через банковский кредит, лизинг или прямую покупку. В России сложилось неоспоримое преимущество лизинга перед альтернативными источниками покупки основных средств. По данным исследований ведущих экономистов в области развития лизинга России [5. С.352], показатель эффективности лизинга относительно кредита (NAL - net advantage to leasing) достигает 20% (с учетом всех льгот со стороны государства). Таким образом, на данный момент лизинг является эффективным инструментом планирования стратегии развития бизнес-

процессов всех участников рынка: предприятий, отраслей, регионов; способным обеспечить ускорения оборачиваемости инвестиционных вложений в основные средства, одновременно решив вопрос их обновления.

Так, по итогам 2006 г. объем лизинга в РФ достиг 17,08 млрд. долл. США. [6. С.4], увеличившись с 2002 г. в 7,36 раз! Доля лизинга от объема инвестиции в основные фонды в 2006 г. составила 10,27%. В то же время доля лизинговых сделок в ВВП достигла 1,75% (см. табл. 2) [5. С.91; 6, с.4; 7; 8; 9; 10]:

Таблица 2

Оценка развития лизинга в России (в сопоставимых единицах)

Показатели 2002г. 2003г. 2004 г. 2005г. 2006г.

ВВП, млн. долл. США 345 431 589 763 975

486 429 025 287 ь338

Объем инвестиций в основные фонды, 56 71 101 124 165

млн. долл. США 198 284 070 816 835

Стоимость заключенных договоров лизинга, млн. долл. США 2 320 3 640 6 750 8 510 17 080

Доля инвестиций в ВВП, в % 16,3% 16,5% 17,2% 16,4% 17,0%

Доля лизинга в инвестициях в основные фонды, в % 4,1% 5,1% 6,7% 6,8% 10,3%

Доля лизинга в ВВП, в % 0,67% 0,84% 1,15% 1,11% 1,75%

Темп роста инвестиций через лизинг превышает общий темп роста инвестиций в основные фонды почти в 2 раза, что говорит об увеличении влияния механизма лизинга в инвестиционном процессе в целом по России. Кроме того, лизинговый бизнес России растет быстрее ВВП в 2,3 раза. Его доля в валовом продукте за 5 лет увеличилась в 2,6 раза.

В соответствии с вышеизложенными теориями экономического роста (Дж.М.Кларка, Дж. Хикса, П. Самуэльсона) проведем анализ влияния лизинга на коэффициенты экономического роста России: мультипликатора (ц) и акселератора (V). Данные расчетов сведены в табл. 3.

Из таблицы 3 следует, что каждая единица средств, вложенная в экономику (с учетом лизинга) может прирасти в 5,2 раз, а за счет воспроизводства основных фондов - в 7 раз. Однако, если лизинг исключить из общего объема инвестиций в основные фонды, то приращение сокращается на 21% (2006 г.) и за счет воспроизводства на 11%. Таким образом, инвестиционный механизм обновления основных фондов по средствам лизинга оказывает существенное влияние на экономический рост России.

Современная экономика Монголии не располагает пока в своем арсенале эффективным механизмом обновления фондов - лизингом. В 2002 году правительство Монголии приняло закон о лизинге, однако не было разработано механизма реализации этого закона. Таким образом, лизинг в

Таблица 3

Анализ влияния лизинга на коэффициенты экономического роста России

Показатели 2003г. 2004г. 2005г. 2006г.

С учетом лизинга

Мультипликатор 5,7 5,3 7,3 5,2

Акселератор А 7 V, / 4,2 7 П

Справочно: MPS 0,18 0,19 0,14 0,19

MPC 0,82 0,81 0,86 0,81

Без учета лизинга

Мультипликатор 5,2 4,8 6,8 4,3

Акселератор 6,3 3,9 6,3

Справочно: MPS 0,19 0,21 0,15 0,23

MPC 0,81 0,79 0,85 0,77

Влияние лизинга (доля в экономическом росте)

Мультипликатор 9% 10% 7% 21%

Акселератор 7% 7% 11%

Монголии не представлен. Данные развития страны сведены в табл.4 [11,12]:

Таблица 4

Показатели экономики Монголии

Наименования 2002 2003 2004 2005 2006

ВВП, млн. долл. США 1 118 1 274 1 612 1 881 2 723

Инвестиции в основной капитал, млн. долл. США 104 148 151 163 191

Изменение ВВП 157 338 268 843

Изменение инвестиций 45 3 12 27

Мультипликатор 3,52 115,72 22,18 30,70

Акселератор 0,96 0,48 0,71

Справочно: MPS 0,28 0,01 0,05 0,03

MPC 0,72 0,99 0,95 0,97

Анализ показал, что экономика Монголии имеет сильный крен в сторону потребления (MPC в 2006 г. равен 0,97), практически ничего не

сберегая. Каждая единица, вложенная в экономику, может увеличить ВВП в 30,7 раз! В этой связи ценность инвестиций резко увеличивается, так как они являются ключом к экономическому росту страны.

Опыт России показывает, что при условии государственной поддержки и стабильности экономики, а также интенсивного развития (в течение 8-10 лет), лизинг может достичь ощутимого влияния на экономический рост (мультипликатор) - 21% или пятой части от коэффициента. Проведем коррекцию расчетных значений с учетом влияния лизинга на показатели экономического роста (см. табл. 5).

Таблица 5

Возможности экономики Монголии с учетом российского опыта реализации лизинга

Наименования 2003г. 2004г. 2005г. 2006г.

Мультипликатор 3,52 115,72 22,18 30,70

Акселератор 0,96 0,48 0,71

Влияние лизинга на экономический рост России

Мультипликатор 9% 10% 7% 21%

Акселератор 7% 7% 11%

С учетом лизинга

Мультипликатор 3,83 127,81 23,82 37,12

Акселератор 1,03 0,52 0,79

С учетом лизинга (в 2006 г.) мультипликатор достиг показателя 37,12, увеличившись на 7 пунктов. Таким образом, с введением механизма лизинга в экономику Монголии (с учетом опыта его развития в России), экономическая целесообразность инвестиционных вливаний повышается, а увеличение объемов инвестиций приведет к ускорению их оборачиваемости и дальнейшему реинвестированию.

ЛИТЕРАТУРА

1. Экономическая статистика: Учебник. - 3-е издание, перераб. и доп. / Под ред. проф. Ю.Н. Иванова. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 736 с.

2. Иванов Ю.В., Казаринова С.Е., Карасева Л.А. Основы национального счетоводства: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 480 с.

3. Философова Т.Г. Лизинг: учеб. пособ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 191 с.

4. Экономическая теория (политэкономия): Учебник / Под общ. Ред. акад. В.И. Видяпина, акад. Г.П. Журавлевой. - 4-е изд. - М.: ИНФРА-М, 2005. -640 с.

5. Газман В.Д. Ценообразование лизинга: учеб. пособие для вузов. - М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2006. - 543с.

6. Газман В.Д. Рынок лизинговых услуг России-2006. - М.: Лизинг-Ревю, 2007. - №2.

7. World Economic Outlook Database, International Monetary Fund, September 2006 / www.imf.org

8. Российский статистический ежегодник 2005. - М., Стат. сборник / Росстат, 2006.

9. www.minregion.ru

10. Социально-экономическое развитие субъектов РФ / Журнал «Волга-Бизнес». - 2007.- №04 (154) / www.volgabiz.ru

11. National Statistical Office of Mongolia, Monthly bulletin of statistics Dec. 2006.

12. National Statistical Office of Mongolia, Annual report 2005.

13. Charles I. Jones Introduction to Economic Growth, second Edition, 2002.

14. Economics / Wessels, Walter J. - 3rd ed. p.cm - (Barron's business review series), 2000.

15. Рузавин Г.И. Экономическая теория. Учебник для вузов. - М.: Проспект, 2004. - 384 с.

LISING AND IT'S IMPACT ON ECONOMIC GROUTH OF NATIONAL ECONOMY: RUSSIAN AND MONGOLIAN EXPERIENCE B. CHULUUNHUU, D. SHEVERDA

World Economy Chair Chair on Economics and Urban Construction Department Russian Academy of Economics named after G.V. Plekhanov

36 Stremyany St., 113054 Moscow, Russia

The authors give comparative analyses of the role and the efficiency of lising in economical systems of Russia and Mongolia.