CC BY
90
3. Гранкин, В.Ф. Динами показателей продовольственной безопасности Белгородской области [Электронный ресурс] / Гранкин, В.Ф., Гордеева Н.О., Цемба Н.М. - Режим доступа: https://cyberleninka.ru
4. Оловянников, Д.Г. Методика оценки состояния продовольственной безопасности региона на примере Республики Бурятия [Электронный ресурс] / Оловянников, Д.Г. - Режим доступа: https://cyberleninka.ru
УДК 330.322.011
Шайдурова Д.А.
студент 4 курс
факультет «Корпоративной экономики и предпринимательства»
Новосибирский государственный университет
экономики и управления Россия, г. Новосибирск КРИТЕРИИ ОТБОРА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Аннотация: Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. Для снижения риска инновационной деятельности, предпринимательской фирме необходимо, в первую очередь, провести тщательную оценку предлагаемого к осуществлению инвестиционного проекта.
Ключевые слова: Инвестиции, инвестиционный проект, критерии выбора, оценка эффективности проектов.
Shaidurova D.A.
student
4 course, faculty of Corporate Economics and Entrepreneurship
NSUEM Russia, Novosibirsk
CRITERIA FOR THE SELECTION OF INVESTMENT PROJECTS
Annotation: All enterprises are to some extent related to investment activities. Making decisions on investment projects is complicated by various factors: the type of investment, the cost of an investment project, the multiplicity of projects available, the limited financial resources available for investment, the risk associated with making a decision. To reduce the risk of innovation, an entrepreneurial firm must, first of all, conduct a thorough assessment of the proposed investment project.
Key words: Investments, investment project, selection criteria, evaluation of project effectiveness.
Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам
осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. Для снижения риска инновационной деятельности, предпринимательской фирме необходимо, в первую очередь, провести тщательную оценку предлагаемого к осуществлению инвестиционного проекта.
Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [1].
Также «инвестиции» - искусство приумножать деньги. Искусство это, потому что успешным инвестициям нельзя научиться, прочитав умную книгу или выполнив ряд определённых действий. Здесь нет путей, гарантированно ведущих в победе, но много простора для творчества, для анализа и действий. Вы не встретите двух инвесторов, вкладывающих деньги 100% одинаково. Инвесторы осваивают это искусство, и собственный опыт играет здесь главную роль [2].
Итак, инвестиции - это вложение денежных средств, с целью получения прибыли. Получение прибыли является целью инвестиций. У инвестиций есть 2 важных характеристики: риск и доходность. Риск и доходность имеют взаимосвязь и чаще всего эта взаимосвязь прямо пропорциональная. То есть чем выше потенциальная доходность, тем выше риск понести убытки. Без рисковых инвестиций не бывает. Чтобы была возможность получить прибыль, нужно идти на оправданный риск, если риск убытков велик, а шанс получить прибыль - мал, то это плохие инвестиции.
Инвестировать по определению необходимо во что-либо. Существует множество вариантов, куда можно инвестировать свой капитал. Среди самых распространенных, надо отметить:
— акции ОАО (ВАТ);
— облигации;
— инвестиционные фонды;
— недвижимость;
— свой бизнес.
Важно понять, что инвестирование - не азартная игра. Азартная игра подразумевает, что вы вкладываете деньги и надеетесь на случай, и только случай определяет, выиграете вы или нет. Некоторые рисковые инвесторы обращаются со своим капиталом так, что их инвестирование напоминает азартную игру (например, инвестирование в какой-то очень сомнительный и рисковый проект). Именно поэтому люди ошибочно думают, что инвестирование есть азартная игра [2].
Обычно перед вложением проводят тщательный анализ. И только когда инвестор имеет достаточно оснований ожидать прибыль, происходит инвестирование.
Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) [1].
Сущность инвестиционного проекта заключается в реализации некой инновационной идеи, уже воплощенной в разработанных технологиях или оборудовании, на конкретном объекте инвестиций. Проект выполняется исполнителями по плану в условиях ограниченности ресурсов в определенной природной и социальной среде, которые также накладывают определенные ограничения на его реализацию. Поэтому важно определить понятие и виды инвестиционных проектов [4].
Инвестиционные проекты разнообразны, как разнообразна классификация инвестиционных проектов. К основным их классификационным признакам относят:
1. Цели проекта. Помимо главной цели любого инвестиционного проекта, существуют такие цели как: решение экономической, социальной или экологической задачи; расширение объема производства продукции или увеличение количества услуг; производство новой продукции.
2. Масштабность проектов. По размеру вкладываемых средств их делят на: мега проекты, крупные, средние, мелкие. Масштабность по воздействию проекта разделяют на: народнохозяйственные, региональные, отраслевые, местные, на один объект.
3. Жизненный цикл проекта.
4. Сфера реализации проекта. По сфере реализации инвестиционных проектов их разделяют на: производственные, социальные, экологические, научно-технические, финансовые, организационные.
Приведенная выше классификация практически охватывает все виды инвестиционных проектов.
Стадии реализации инвестиционного проекта можно условно обозначить как:
1. Прединвестиционную. Включает в себя полный перечень работ, отраженных в сценарии инвестиционного проекта.
2. Инвестиционную. Включает перечень работ с инвесторами. Определение необходимых объемов финансирования, порядка и очередности вложений. Определение поставщиков оборудования и технологии и т.д.
3. Эксплуатационную. На эксплуатационной стадии определяются инвестиции в оборотные средства и заработную плату. Эксплуатационная стадия длится несколько лет и может измеряться десятилетиями, все зависит от выбора инвестиционного проекта и срока физического или морального
износа основного оборудования в проекте. За эксплуатационный период должны достигаться все цели поставленные инвесторами перед авторами проекта.
4. Ликвидационную. Ликвидационная стадия наступает после исчерпания всех возможностей инвестиционного проекта и характеризуется падением прибыли, а иногда и превышением затрат над доходами. Объект подлежит ликвидации или реконструкции, на которую требуются вновь инвестиции. На ликвидационной стадии анализируют все фазы инвестиционного проекта и его результаты, выявляются методические ошибки в процессе планирования и реализации проекта [4].
Итак, перейдём к главному. Основные критерии, используемые для обоснования выбора инвестиционных проектов:
1. Чистый доход (Net Value, NV).
2. Чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV).
3. Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR).
4. Индексы доходности затрат и инвестиций (Benefit/Cost Ratio, В/С; Profitability Index, PI).
5. Срок окупаемости (Payback Period, PBP).
6. Потребность в дополнительном финансировании.
7. Группа показателей, характеризующих финансовое состояние организации - участника проекта.
Техника расчета этих показателей многократно описана в различных учебниках и методических пособиях. Рассмотрим основные черты этих показателей, их достоинства и недостатки.
Достоинством показателя NPV, выделяющим его среди других критериев, является то, что он учитывает временную стоимость денег и показывает абсолютную величину потенциального дохода, позволяет выявить наиболее выгодный проект. При использовании этого показателя предприниматель принимает решение о целесообразности реализации проекта на основе ясного критерия: устраивает ли его возможная величина денежных средств через п периодов, поможет ли этот проект оздоровить компанию. Однако использование показателя NPV для отбора проектов имеет ряд ограничений и предполагает учет следующих моментов:
1. NPV в значительной степени зависит от нормы дисконта. При использовании заниженной нормы дисконта NPV может быть необоснованно завышена и, наоборот.
2. Отбор проектов по критерию NPV корректен только для проектов с одинаковым сроком жизни. Для сравнения проектов с разными сроками жизни целесообразно приведение длительности жизни рассматриваемых проектов к одному сроку, т.е. проведение процедуры своеобразного нормирования срока жизни проекта.
Вышеназванные причины вызывают необходимость использования критерия NPV в комплексе с другими показателями оценки эффективности проектов.
Внутренняя норма доходности (IRR) характеризует ставку процента, при которой NPV равна нулю, т.е. экономический смысл IRR в том, что он показывает, при какой ставке дисконта данный проект становится невыгодным. Если IRR проекта превышает нормальную ставку доходности (например, стоимость привлекаемого под проект капитала), то проект приемлем, и наоборот, если требуемая ставка доходности больше IRR проекта, то он невыгоден.
Нахождение IRR важно для компаний в кризисе, так как у таких компаний обычно возрастает стоимость капитала из -за чего проект может стать невыгодным, хотя в нормальных условиях он мог бы быть приемлем. Знание величины IRR позволяет определить максимальную ставку платы за привлекаемые источники финансирования. Проект с высоким IRR может рассматриваться как более предпочтительный, поскольку допускает большую гибкость в варьировании источниками инвестиций, что важно для компаний с финансовыми проблемами.
Предназначение IRR - отсечь неприемлемые или малоприемлемые проекты исходя из стоимости финансовых ресурсов для проекта, ранжировать проекты по степени их устойчивости к волатильности стоимости капитала. Однако использование этого метода может быть технически сложным для многолетних проектов, поэтому на практике часто используется метод проб и ошибок (trial and errors).
Другой часто используемый показатель в инвестиционном анализе -индекс доходности затрат (Benefit/Cost Ratio, В/С) - характеризует уровень валовых доходов (денежных поступлений) на единицу затрат, т.е. эффективность вложений: чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, вложенного в проект. Проект считается приемлемым, если значение В/С больше единицы при выбранной норме дисконта. Близким по смыслу к показателю В/С является показатель Profitability Index - PI. Решение о реализации проекта может быть принято, если PI больше нуля. Понятно, что показатели PI и В/С практически взаимозаменяемы, достаточно использование одного из них.
Особенности использования показателей PI и В/С сводятся к следующему.
1. Величины В/С и PI в значительной степени зависят от дисконта, поэтому все особенности дисконта, отмеченные для кризисных компаний при рассмотрении NPV, относятся и к этим критериям.
2. Данные критерии удобны при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV: при близких значениях NPV и схожем распределении денежных потоков во времени, но разных объемах требуемых инвестиций выгоднее тот проект, у которого выше отношения В/С и PI.
3. При сравнении разномасштабных проектов, проектов с различной скоростью поступления денежных средств ранжирование по критериям В/С (РГ) и NPV может дать противоречивые результаты, однако
ввиду ограниченности средств при проведении финансового оздоровления обычно рассматриваются проекты, требующие относительно равных объемов средств.
Наряду с критерием IRR, срок окупаемости (Payback Period, РВР) часто применяется для первичного ранжирования проектов на очевидно неприемлемые и те, которые надо анализировать более детально. Он позволяет оценить привлекательность инвестиций с точки зрения времени возвращения вложенных средств и измеряется периодом, необходимым для возвращения денежных средств. Он показывает, как долго проектный капитал будет подвергаться риску потери [6].
Делая вывод, стоит отметить, что каким-либо одним показателем пользоваться некорректно, каждый из них характеризует ту или иную сторону проекта. Например, срок окупаемости нужен для приблизительной оценки приемлемости проекта, IRR - для определения допустимой ставки дисконта (стоимости капитала), NPV - для вычисления дохода от проекта, В/С может быть решающим фактором при отборе проектов при ограниченном бюджете капиталовложений.
Использованные источники:
1. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 N 39-Ф3 // Консультант плюс. [Электронный ресурс] URL: http://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 22142/ режим доступа -свободный.
2. Что такое инвестирование и зачем инвестировать // BERG. Финансы, инвестиции, анализ ценных бумаг [Электронный ресурс] URL: http://berg.com.ua/basic/investing/ (дата обращения: 08.11.2018).
3. Инвестиционный проект, понятие и назначение // FineKon. Финансы, экономика, маркетинг, менеджмент и банковское дело [Электронный ресурс] URL: https://finekon.ru/invest%20projekt.php (дата обращения: 08.11.2018).
4. Что такое инвестиционный проект // KudaInvestiruem [Электронный ресурс] URL: https://kudainvestiruem.ru/proekt/investicionnyj-proekt.html (дата обращения: 08.11.2018).
5. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Официальное издание. - М.: Экономика, 2000 (Утверждены: Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике. № ВК 477 от 21.06.1999 г.).
6. Каковы критерии отбора инвестиционных проектов для финансового оздоровления компании? // Studme.org. Учебные материалы для студентов. [Электронный ресурс] URL: https:// studme .org/1363060523553/ekonomika/kakie_printsipy_lezhat_osnove_ot bora_investitsionnyh_proektov_dlya_finansovogo_ozdorovleniya#239 режим доступа - свободный.
