CC BY
356
-Economy and Business-
21
КРИТЕРИИ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В
КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЯХ
Н.Н. Муравьева, канд. экон. наук, доцент
Волжский гуманитарный институт (филиал) ФГАОУ ВПО «ВолГУ»
(Россия, г. Волжский)
Аннотация. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие коммерческой организации в процессе стратегического развития, позволяет сократить потребность в заемном капитале, обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Для оценки эффективности управления денежными потоками в организации должна быть использована система количественных показателей (критериев), позволяющая комплексно определить результаты операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.
Ключевые слова: коммерческая организация, денежный поток, денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, управление денежными потоками, критерии эффективности
Основной целью деятельности любой коммерческой организации является получение максимальной прибыли и повышение ее рыночной стоимости. Одним из наиболее действенных инструментов, позволяющих достичь данной цели, выступает эффективное управление денежными потоками, которое является важной составной частью общей системы управления финансовой деятельностью организации.
В целом, под управлением денежными потоками понимается «система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств предприятия и организацией их оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия и его устойчивого роста» [1, с. 481].
Прежде всего, эффективное управление денежными потоками в организации должно соответствовать определенным требованием, а именно:
- обеспечивать сбалансированность поступлений и расходования денежных средств в любом временном интервале для предотвращения кассовых разрывов;
- предоставлять необходимые возможности для свободного маневрирования финансовыми ресурсами;
- способствовать повышению уровня самофинансирования предприятия и его финансового потенциала;
- обеспечивать своевременное выявление отклонений фактических параметров денежного потока от его запланированной величины и определение их причин с целью принятия необходимых мер, направленных на их предотвращение в будущем и т.п.,
и, как следствие всего вышеперечисленного, - «способствовать повышению степени финансовой и производственной гибкости предприятия» [2].
Оценка эффективности управления денежными потоками в организации может быть проведена с трех различных позиций:
1) Результативность управления оценивается с позиций достижения определенного экономического эффекта в сопоставлении с затратами на управление.
2) Результаты управления оцениваются с точки зрения достижения поставленных целей.
3) Параметрами (критериями) эффективности управления являются результаты функционирования управляемого объекта.
Оценить эффективность управления денежными потоками с применением первого подхода зачастую вызывает определенные затруднения, поскольку имеются сложности с определением затрат на
Journal of Economy and Business, vol.5
22
-Economy and Business-
управление денежными потоками. Это связано с тем, что в процессе управления задействованы не только финансовоэкономические службы (затраты на функционирование которых можно определить количественно), но и отдел снабжения, отдел продаж, а также все подразделения предприятия, работа которых так или иначе связана с поступлением и расходованием денежных средств. В то же время, расходы на обеспечение работы этих служб нельзя в полном объеме отнести к затратам на управление денежными потоками, так как данные подразделения помимо управления финансами выполняют и другие функции. Применение второго подхода отражает, прежде всего, организационную эффективность управления. Оценка системы управления с использованием данного подхода позволяет определить, насколько имеющаяся организационная структура и инструменты управления позволяют достигать поставленных целей. С точки зрения третьего подхода управление можно считать эффективным, если состояние денежных потоков является нормальным и позволяет обеспечивать устойчивое развитие предприятия. При этом следует отметить, что оценить эффективность управления денежными потоками на основе единого показателя не представляется возможным, поэтому необходима разработка и внедрение в практику управленческой деятельности системы количественных показателей (критериев), достижение определенных значений которых позволит сделать вывод об эффективности управления в целом.
Так, критерии эффективности управления денежными потоками могут быть подразделены на несколько групп:
1. Абсолютные показатели:
- максимизация положительного чистого денежного потока;
- сбалансированная структура денежного потока предприятия, т.е. когда в течение продолжительного периода времени наблюдается устойчивое генерирование положительного чистого потока от основной деятельности (с формированием отри-
цательного потока от инвестиционной деятельности);
- «качество» чистого денежного потока, под которым понимается высокий удельный вес чистой прибыли, полученной за счет роста объемов реализации продукции и снижения ее себестоимости (снижение качества подразумевает увеличение доли чистой прибыли, связанной с ростом цен на продукцию и осуществлением внереализационных операций).
2. Относительные показатели (коэффициенты):
2.1. Характеризующие эффективность формирования денежных потоков:
- коэффициент эффективности денежного потока, рассчитываемый как отношение чистого денежного потока к совокупному отрицательному денежному потоку (сформированному по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности);
- коэффициент достаточности чистого денежного потока (отношение чистого денежного потока к сумме выплат основного долга по кредитам, прироста запасов товарно-материальных ценностей и выплаченных дивидендов);
- коэффициент реинвестирования чистого денежного потока, который демонстрирует возможность предприятия осуществлять реальные инвестиции и долгосрочные финансовые вложения в определенном периоде за счет собственных средств (в результате формирования положительного чистого денежного потока).
Критериями эффективности управления выступает положительная динамика рассмотренных коэффициентов.
2.2. Характеризующие эффективность использования денежных средств:
- коэффициент ликвидности денежного потока;
- коэффициент рентабельности денежного потока;
- коэффициент достаточности денежных потоков от текущей деятельности;
- коэффициент накопления денежных средств;
- коэффициент потребления денежных средств;
Journal of Economy and Business, vol.5
-Economy and Business-
23
- коэффициент инвестирования денежных средств и др. [3].
В данном случае для подтверждения эффективности управления денежными потоками динамика выделенных коэффициентов может быть различной. Положительной динамикой считает рост коэффициентов ликвидности, рентабельности денежных потоков и достаточности денежных средств. Рост коэффициента потребления может быть негативной тенденцией, если он вызван увеличением оттока денежных средств по текущей деятельности. Рост коэффициента инвестирования указывает на то, что за отчетный период организация увеличила объемы инвестирования.
2.3. Показатели, характеризующие синхронизацию притоков и оттоков денежных средств между собой по времени и по объемам:
- коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных пото-
КДП
ков ( кор ). Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков, следовательно, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности, с одной стороны, и избыточности денежной массы - с другой стороны, свидетельствующей об упущенной выгоде размещения излишних денежных средств и о финансовых потерях организации от обесценения денежных средств в условиях инфляции. Соот-
ветственно, критерием эффективности управления в данном случае является минимизация возможных отклонений (колебаний) притока и оттока денежных
КДП
средств, т.е. кор ^ min;
- коэффициент равномерности денежных потоков (КРдП). Чем больше значение коэффициента равномерности, тем более равномерно поступают (или расходуются) денежные средства внутри анализируемого периода, тем меньший остаток денежного капитала требуется хранить в виде ликвидной наличности, т.е. критерием эффективности является максимизация данного показателя: КРдП ^ max.
Таким образом, оценка эффективности управления денежными потоками предприятия проводится на основе анализа результатов функционирования управляемого объекта, то есть определяется показателями эффективности формирования и использования денежных потоков в коммерческой организации. При оценке эффективности управления денежными потоками предприятия используется система абсолютных и относительных показателей, среди которых наибольшее значение имеют: чистый денежный поток предприятия, чистая кредитная позиция коммерческой организации, коэффициенты реальной платежеспособности и эффективности денежного потока, коэффициенты рентабельности денежных потоков, показатели равномерности и сбалансированности формирования денежных поступлений и выплат.
Библиографический список
1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. - 2-е изд., перераб. и доп. - Киев: Эльга, Ника-Центр, 2004. 656 с.
2. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты // Финансовый менеджмент. 2004. №4.
3. Ендовицкий Д.А., Силаева Ю.А. Реализация системного подхода к анализу денежных потоков предприятий // Аудит и финансовый анализ. - 2011. №5. С. 25-34.
Journal of Economy and Business, vol.5
24
-Economy and Business-
CRITERIA OF EFFICIENCY OF CASH FLOW MANAGEMENT IN COMMERCIAL ORGANIZATIONS
NN Muraveva, candidate of economic sciences, associate professor Volzhsky humanitarian institute (branch) of the Volgograd state university (Russia, Volzhskiy)
Abstract. Effective cash flow management provides financial equilibrium of commercial organization in the process of strategic development, reduces the need for borrowed capital, reduces the risk of insolvency. To evaluate the effectiveness of cash management in the organization should be used system of quantitative indicators (criteria), allowing the complex to determine the results of operating, investing and financing activities of the enterprise.
Keywords: commercial organization, cash flow, cash flows from operating, investing and financing activities, cash flow management, criteria of efficiency
Journal of Economy and Business, vol.5
