Краудфандинг как новый метод финансирования инвестиций Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

НОВЫЕ БАНКОВСКИЕ ТЕХНОЛОГИИ И УСЛУГИ

Краудфандинг как новый метод финансирования инвестиций

Соколинская Наталья Эвальдовна,

канд. экон. наук, проф.,

Финансовый университет

при Правительстве Российской Федерации

Младшева Анастасия Юрьевна,

студентка группы ФФР 4-8,

Финансовый университет

при Правительстве Российской Федерации

Значимость и актуальность изучения темы краудфандинга определяется тем, что эта форма финансирования позволяет проектам получать определенные денежные средства от любого человека. На сегодняшний день феномен краудфандинга изучен плохо, однако он становится все более популярным в нашем мире, поэтому в статье рассматривается история его возникновения, сущность, виды, особенности его проявления в России и мире в целом , способы регулирования и перспективы развития как нового явления финансирования. Ключевые слова: краудфандинг, финансирование, инвестиции.

Краудфандинг является частным случаем краудсорсинга. Краудсорсинг в наше время становится все более популярным в качестве модели для решения различных проблем и задач, которые стоят перед государством, экономикой и обществом в целом. Смысл краудсорсинга заключается в том, что решение этих целей и задач передается коллективу физических, а возможно, и юридических лиц. Так, краудсорсинг позволяет с помощью ИТ-технологий решить задачи инвестирования, которые стоят перед государством, бизнесом и обществом быстро и по сниженной стоимости.

В целом краудсорсинг мы можем разделить на следующие группы:

• по типу решаемых задач (голосование, сбор информации, служба поддержки, сбор мнений, поиск людей, тестирование создание продукта, сбор средств (краудфандинг);

• сфере жизни (социальный, политический, экономический)1.

Общий смысл краудфандинга состоит в создании достаточных средств для осуществления любого проекта с помощью физических лиц или компаний. Однако стоит заметить интересный факт, что само явление народного финансирования появилось значительно раньше, еще в Древнем Риме. По сути, основная идея краудфандинга в том, что люди могут заплатить за производство и продвижение продукта и понести риск, связанный с данным решением. Здесь становится важным взаимодействие предпринимателя с социальной сетью. Передача предпринимательского риска, денежные вложения людей, отбор проектов - это формирует смысл краудфандинга. Последнее время важным аспектом краудфандинга становится тот факт, что границы между маркетингом и традиционным краудфандингом размываются.

В общем смысле в модели краудфандинга можно выделить трех участников (рис. 1). «Авторы» - это те люди, которые нуждаются в финансовой поддержке для их проектов. «Народ» - это физические или юридические лица, которые решили поддержать финансово какой-либо проект, несут риск вложений в данный проект и чаще всего ожидают какого-либо вознаграждения.

Краудфандинговая платформа - это краудфан-динговая организация, которая сводит двух предыдущих участников для взаимодействия. Общую схема работы всех краудфандинговых платформ опишем далее.

1 Мосс А. Что такое краудсорсинг? ЫРЬ http://crowdsourcing.ru/article/what_is_the_crowdsourcing

//

Рисунок 1. Участники процесса краудфандинга

Источник: Некрасова Т.П. Оценка краудфандинга как нового метода финансирования инвестиций и его организация на примере стартапа» : дипломный проект. СПб. : Санкт-Петербургский политехнический университет Петра Великого, 2015. 92 с.

Физические или юридические лица, которые ищут поддержку, представляют свои проекты краудфандинговой платформе, которая одобряет или принимает проекты на свою площадку. Для каждого проекта устанавливается финансовая цель, а также срок собрания средств. Далее перед автором проекта стоит задача привлечь интерес к своему проекту. Информация о проекте обычно содержит видеоролик, описание проекта, эскизы или изображения прототипа. Отметим тот факт, что обычно все равно успешные проекты на 2540% получают средства от людей, с которыми каким-то образом связаны.

Краудфандинг можно разделить по следующим направлениям:

• по виду вознаграждения: (без вознаграждения, нефинансовое вознаграждение, финансовое вознаграждение);

• цели краудфандингового проекта (политический, социальный, бизнес-проект);

• способу привлечения средств (все или ничего, оставить все собранное, сделка со свободной ценой).

Финансовое вознаграждение предусматривается для спонсора или инвестора инвестиционного проекта (краудлендинг в виде роялти, кредитования или участия в капитале нового инвестиционного предприятия.

Нефинансовое вознаграждение связано с пожертвованиями определенных сумм со стороны спонсора. В этом случае он может пользоваться результатами инвестиций, например бесплатным медицинским обслуживаем, образцами новых продуктов и т.д.1

Далее в виде систематизированной таблицы мы сравним краудфандинг с традиционными видами инвестирования. Обычно виды инвестиций делятся на две большие группы (заемные и привлеченные источники).

Видится разумным далее провести сравнение краудфандинга именно с данными основными традиционными методами заемного финансирования. (табл. 1).

На основе данной сравнительной таблицы мы видим, что краудфандинг обладает рядом как преимуществ, так и недостатков по сравнению с традиционными методами инвестирования. В основе этого метода лежит демократизация доступа к капиталу. Как итог составленной таблицы перечислим преимущества и недостатки краудфандинга. (См. Приложение 5)

Далее коротко представим проект малого бизнеса и попробуем доказать, что размещение его на краудфандинговой платформе для сбора средств обойдется дешевле, чем заем кредита в банке. При этом покажем, как определить ценообразование проекта в этих двух случаях. Для примера рассмотрим проект кофейни «Кофе от Насти». Это небольшая кофейня,

Далее коротко представим результаты исследования проекта малого бизнеса и попробуем показать, что размещение проекта на краудфандин-говой платформе для сбора средств обойдется дешевле, чем заем кредита в банке. Расчеты по предприятию МБ «Кофе от Насти»(это небольшая кофейня, использующая для приготовления кофе старинные рецепты этого напитка) показали, что при осуществлении финансирования за счет кредита

Как видно из табл. 1, есть много общего и отличного в применяемых формах финансирования. Преимущества краудфандинга в том, что в основе метода лежит демократизация доступа к капиталу. Как итог составленной таблицы перечислим преимущества и недостатки краудфандинга в табл. 2

Как показывают результаты исследования проекта по МБ при выполнении самостоятельной рас-четно-аналитической работы по курсу «Инвестиционная деятельность банков», при использовании кредитования условного проекта цена кредита, по нашим расчетам, составила бы 46,26% стоимости кредита, а цена для краудфандинга только 23% стоимости инвестиций.

-&

О

о ш о4 Н

01 Н

1 Мосс А. Указ. соч.

Таблица 1

Сравнение методов финансирования инвестиций

Шраме тр сравнения Банковские кредиты Эмиссионное Государственное финансирование финансирование Лизинг Венчурное финансирование Краудфандинг

1 Стоимость привтечения финансирования Относительно высокая Относительно высокая Относительно низкая Относительно высокая Достаточно высокая Относительно низкая

2 Контроль деятельности фирмы Анализ финансово-хозяйственной деятельности Доля контроля над предприятием Бизнес-план, отчет о [исходах и результатах, закрепление в гос. собственности частиакций Упрощенный анализ финансово- хозяйственной деятельности Большая дош контроля над предприятием Бизнес-план, доля контроля над предприятием

3 Вероятность получения финансирования Достаточно низкая Ограниченная Низкая Относительно высокая Достаточно низкая Ограниченная

4 Спектр инновационных проектов Только типичные проекты ПреимупЕсгвен-но типичные проекты Высокоэффективные проекты Любые проекты Нетрадиционные, высокотехноло-гнческне проекты Инновационные проекты

5 Сроки получения финансирования Достаточно оперативные Относительно длительные Относительно длительные Достаточно оперативные Относительно длительные Относительно оперативные

6 Наиболее вероятные субъекты поучения средние Компании с хорошей кредитной историей Крупные известные акционерные компании с низким уровнем риска СМСП. обе спечиваюпщй максимально эффективное решение проблем развития РФ Финансово устойчивые компании Компании с большим потенциалом роста Малые предприятия с оригинальным продуктом или продуктом, удовжтвораю-щим текущие потребности общества

7 Свобода в применении полученных средств Возможна Возможна Отсутствует Отсутствует Возможна Отсутствует

8 Возмещение средств Присутствует Отсутствует Возможно Присутствует Отсутствует Возможно

9 Обеспечение залогом Присутствует Отсутствует Возможно Залог - предмет лизинга, внесение первоначального платежа Отсутствует Отсутствует

10 Дополнительные преимущества Различные формы предоставления кредита Использование ресурссв не ограничено по срокам Возможность полу чеши су бс и дин Отнесение на себестоимость лизинговых платежей, что позволяет экономить на налогах Гибкий график платежей Роль инвестора включает в себя одновременно инвестирование своего опыта в бизнесе и деловых связей Инвесторы принимают высокие риски Демократизация процесса поддержки проекта Оценка потенциального усгеха проекта Платформа одновременно служит инструментом маркетинга

11 Дополнительные недостатки Недоступность иннов а ционн ьш предприятиям Риск банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд Трудно привлечь инвесторов Возможна потеря контрольного пакета акций Размещение выпуска акций треёует врежни Трудно пройти конкурсный отбор Грант не всегда покрывает все расходы При полу чении гарантий необходимо иметь собственные средства Остается потребность в пополнении оборотного капитала Риск повышения кредитных ставок банка Достаточно проблематично найти инвестор Инвестиции предоставляются не навсегда, а лишь на определенное время Работа над преобразованием социального капиталав финансовый Собранные средства облагаются налогом

Таблица 2

Преимущества и недостатки краудфандинга

Преимущества краудфандинга Недостатки краудфандинга

Краудфандинговая платформа одновременно служит инструментом маркетинга Ограниченный объем средств для сбора

Краудфандинговая платформа предполагает постоянное общение с инвесторами Управление огромным числом инвесторов

Относительно дешевый способ привлечения инвестиций Возможное заимствование идей инвестиционного проекта до его внедрения в связи с открытой информацией по проекту

Привлекательность вложений в условиях падения доходности других форм сбережения Собранные средства облагаются налогом

Отсутствие внимания к проекту вскрывает резервы его доработки Неурегулированность данной сферы

Таким образом, цена краудфандинга оказалась меньше кредита, что обосновывает рациональность его использования малым предприятием на начальной стадии проекта (однако здесь не учитывалась стоимость вознаграждения).

Таблица 3

Современный краудфандинг во Франции и России

Обратимся к менее изученному европейскому опыту краудфандинга, например французскому, и для лучшего восприятия информации представим это в виде табл. 3.

Основные критерии Франция Россия

Появление первых платформ 2007/2008 годы 2012 год

Степень, организованности 1 доступ к данным Основной источник данных: Baromètre du Crowdfunding, издаваемый Ассоциацией профессионалов краудфандинга (L'association des professionnels du crowdfunding) Основной источник данных: http:// crowdsourcing.ru/ (Портал краудсерви-сов)

Объемы С 2013 года объемы удвоились. Общий объем, достигнутый в 2015 году, — около 300 млн евро Ежегодный рост суммарного объема краудфандпнговых сборов >200%. Рынок -1-2 млрд рублей, число пользователей платформ — до 10 тыс. человек (по оценкам ЦБ РФ)

Разнообразие типов платформ Большое число платформ. Наиболее крупные п известные: KissKissBankBank & Ulule (благотворительность). Lendix, Unilend, Lendopolis и Lendosphere (P2P для юридических лиц). Anaxago и WiSeed (акционерный краудфандинг). Prêt d'Union (Р2Р для частных лиц) Малое число платформ. Наиболее крупные п известные: Start Track (краудииве-стпнг в МСП, оборот в 2016 году > 60% рынка), Planeta.ru (благотворительность и творческие проекты), Boomstarter (творческие, технические и др. проекты), «Город денег» (Р2Р для малого бизнеса). Новейшая: Tugush.com (2016, работает в тестовом режиме: акционерный краудфандинг, Р2В кредитование, долевое владение недвижимостью)

Степень активности 140 платформ Более 30 платформ

Распределение инвестиций по секторам Культура: 19% Экономика: 47% Социальная сфера: 25% Прочее: 9% Культура: 50% Экономика: 9% Социальная сфера: 19% Благотворительность: 14% Прочее: 8%

-&

О

о

od о-4 H

Ы

Ol

Н

Основные критерии Франция Россия

Взаимодействие с банками Разнообразные виды сотрудничества: 1) направление платформам проектов-соискателей финансирования (банк Crédit Coopératif и платформа WiSeed); 2) запуск и инвестирование кра-удфандинговых платформ (банк Crédit Mutuel Arkéa и платформа Prêt d'union); 3) займы МСП при посредничестве платформ (банк Groupama Bank и платформа Unilend); 4) финансирование проектов, отобранных благотворительными краудф андинговыми платформами; 5) оценка кредитных рисков для финансистов (банки SPEAR и Société Générale); 6) отбор проектов для финансирования краудфандинговымн платформами (банк BNP Paribas и платформа Wiseed); 7) приобретение долей в платформах Сотрудничество ограничено: 1) партнерство («Связь-банка» и платформы Boomstarter); 2) приобретение долей в платформах (ВТБ24 и платформа Boomstarter); 3) доступ к финансовой экспертизе банка (ВТБ24 и Boomstarter); 4) дистанционное банковское обслуживание малого бизнеса (Тинькофф Банк и платформа StartTiack)

Отношение правительства Заинтересованность правительства в развитии краудфандинга (Положения о краудфандинге, октябрь 2014 года, 15 предложении по развитию сектора, сентябрь 2015 г.) По итогам заседания Совета по модернизации экономики принято решение о развитии краудфандинга. краудинве-стинга и краудлендинга в России. Разработка предложений по развитию данных моделей финансирования возложена на Министерство финансов, Минэкономразвития, ЦБ и группу по созданию международного финцентра. Срок представления предложения 15.10.2017

Регулирование Лидер в осуществлении особого регулирования краудфандинга. 01.10.2014 принято два положения: IFP (Intermédiaire ей Financement Participatif), регулирующее краудлендпнг; CIP (Conseiller en Investissement Participatif), регулирующее краудинвестинг (акционерный и облигации). Положений, регулирующих деятельно сть благотворительных платформ, нет. С декабря 2015 года местные власти могут использовать краудфандинг д.ля финансирования проектов Правовое регулирование краудфандинга отсутствует. Предпринимаются некоторые шаги по его подготовке: разработка дорожной карты перехода к регулированию в I квартале 2017 года (время перехода зависит от достижения рынком достаточного объема). Рабочая группа: представители «Planeta, ш», «Альфа поток», «StartTrack», внебиржевое подразделение Московской биржи

Источник: Недзвецкий Н.С. Финансовый потенциал «толпы»: российский и европейский краудфандинг //Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2017. Т. 7. № 6А. С. 126-138.

Недостатками этих проектов являются высокие комиссионные по 5% платформы Kickstarter и Amazon Payments.

¡¡у Информация по российским краудфандинговым платформам представлена в табл. 4.

s с

е

СО

о

(N

-Ф

Таблица 4

Информация по российским краудфандинговым платформам1

Площадки Условия

Boomstarter

Planeta.ru

«С миру по нитке» {Smipori)

Принципы сбора средств (поддержки проектов)

«Все или ничего»: ограничение по временным рамкам и минимально необходимой сумме для реализации проекта.

«До цели»: ограничение по сумме, необходимой для реализации проекта. «Подписка»: не имеет ограничения по времени и сумме, необходимой для реализации проекта. Сбор средств осуществляется, пока инициатор не заявит о прекращении реализации проекта

Должно быть собрано не менее 50 % заявленной суммы

Базовая схема — «все или ничего»: деньги переводятся на счет автора, если проект успешен и вся сумма собрана. В другом случае (например, если возникли сомнения в целевом использовании средств) деньги возвращаются обратно тем, кто их внес

Комиссии

При успешном финансировании проекта удерживается комиссия 3,5 %

Комиссия Planeta.ruи платежных агрегаторов составляет 10% от средств, собранных успешным проектом. Если проект собрал от 50 до 99% от заявленной суммы, общая комиссия будет равна 15%. С авторов благотворительных, а также неуспешных проектов комиссия не взимается

Размер вознаграждения составляет 5% от суммы полученных в адрес автора проекта денежных средств. Комиссия платежных систем, снимаемая при переводе средств, равняется от 3,9 до 5 %

Максимальная

длительность

проекта

60 дней

100 дней

Некоторые

специальные

требования

При создании нового продукта необходимо представить работающий прототип или образец.

Проекты с целевой благотворительностью, а также с предложением доли в бизнесе или процента от прибыли не принимаются к рассмотрению

Для запуска проекта в категории «Бизнес» требуется: наличие четкой цели проекта, связанной с развитием (тестированием, расширением) новых направлений бизнеса; будущая коммерческая деятельность, получение прибыли и/или производство; наличие юридического лица или статуса индивидуального предпринимателя

и

Ы

1 Crowdfunding Industry Statistics 2015 2016 // Crowd Expert. 2015-2016. URL : http://crowdexpert.com/crowdfunding-industry-statistics/

Н

Показатели Категории"-., проектов Количество проектов, всего Успешные проекты Неуспешные проекты Среднее число спонсоров

кол-во доля, %

Общество 537 229 42 308 300

Дизайн 374 87 23 287 300

Еда 325 105 32 220 150

Здоровье 3 1 33 2 30

Игры 571 106 19 465 200

Издания 1141 296 26 845 300

Искусство 662 106 16 556 400

Мероприятия 298 29 10 269 180

Мода 176 13 7 163 70

Музыка 877 162 18 715 100

Спорт 111 32 29 79 110

Театр 90 23 25 67 130

Технологии 908 43 5 865 280

Фильмы 962 164 17 798 400

Фотография 98 9 9 89 100

Хореография 40 6 15 34 50

Всего 7173 1411 20 5762 -

Источник: Мотовилов О.В. Феномен краудфандинга: исследование особенностей //Вестник Санкт-Петербургского университета. Серия: Экономика. 2018. Т. 34.

Таким образом, за последние годы в России получил развитие краудфандинг как перспективная форма инвестирования в условиях падения доходности и повышения рискованности других форм сбережений населения, а также в связи с наступлением эры цифровизации. Однако до сих пор остаются нерешенными вопросы разработки законодательства, описание различных форм краудфандинга, а также управление этими процессами со стороны государства и ЦБ РФ.

Литература

1. Мосс А. Что такое краудсорсинг? URL : http://crowdsourcing.ru/article/what_is_the_crowd sourcing

2. Некрасова Т.П. Оценка краудфандинга как нового метода финансирования инвестиций и его организация на примере стартапа : дипломный проект. СПб. : Санкт-Петербургский политехнический университет Петра Великого, 2015. 92 с.

3. Хау Дж. Краудсорсинг: Коллективный разум как инструмент развития бизнеса / пер. с англ. М. : Альпина Паблишер, 2012. 296 с.

4. Санин М.К. История развития краудфандинга. Классификация видов. Анализ перспектив развития и преимуществ // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия: Экономика и экологический менеджмент. 2015. № 4. С. 57-63.

5. Михеева А. Центробанк решил взяться за регулирование рынка краудфандинга. URL : https://www.dp.rU/a/2016/11/13/Popali_pod_nadzor

6. Ларионов Н.А. Развитие инструментария финансирования инноваций в России : автореф. дис. ... канд. экон. наук. Саратов, 2015.

7. Недзвецкий Н.С. Финансовый потенциал «толпы»: российский и европейский краудфандинг // Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2017. Т. 7. № 6А. С. 126-138.

8. Самусева С. Гражданам ограничат краудфандинг // Коммерсант. 2018, 29 янв.

URL : https://www.kommersant.ru/doc/3533441

9. Российская краудфандинговая платформа Boomstarter. URL : https://boomstarter.ru/

10. Краудфандинговая платформа Planeta.ru. URL : https://planeta.ru/

11. Платформа для совместного финансирования Smipon. URL : http://smipon.ru/

12. Мотовилов О.В. Феномен краудфандинга: исследование особенностей // Вестник Санкт-Петербургского университета. Серия: Экономика. 2018. Т. 34. Вып. 2. С. 298-316 URL : https://doi.org/10.21638/11701/spbu05.2018.205

14. Programme for the Competitiveness of Enterprises and small and medium-sized enterprises// European Commission. 15.04.2015. URL : http://ec.europa.eu/growth/smes/cosme_en

15. Crowdfunding Industry Statistics 2015 2016 // Crowd Expert. 2015-2016. URL : http://crowdexpert.com/crowdfunding-industry-statistics/

CROWDFUNDING AS A NEW METHOD OF FINANCING INVESTMENTS

Sokolinskaya N.E.,

Financial University under

the Government of the Russian Federation

Mladsheva A.Y.,

Financial University under

the Government of the Russian Federation

The importance and relevance of studying the topic of crowdfunding is determined by the fact that this form of financing allows projects to receive certain funds from any person. To date, the phenomenon of crowdfunding is poorly studied, but it is becoming increasingly popular in our world, so the article discusses the history of its occurrence, the nature, types, features, its manifestations in Russia and the world as a whole, methods of regulation and development prospects as a new phenomenon of financing.

Keywords: crowdfunding, financing, investments.

References

1. Moss A. What is crowdsourcing? URL : http://crowdsourcing.ru/article/what_is_the_crowdsourcing

2. Nekrasova T.P. Evaluation of crowdfunding as a new method of investment financing and its organization on the example of a startup : diploma project. Peter the great St. Petersburg Polytechnic University, St. Petersburg, 2015, 92 p.

3. How G. Crowdsourcing: Collective intelligence as a tool for business development / lane. M. : Alpina Publisher, 2012. 296 p.

4. Sanin M.K. The history of the development of crowdfunding. Classification of species. Analysis of development prospects and advantages // Scientific journal of ITMO. Series «Economics and environmental management». 2015. № 4. P. 57-63.

5. Mikheeva A. The Central Bank decided to take up the regulation of the crowdfunding market. URL : https://www.dp.ru/a/2016/11/13/Popali_pod_nadzor

6. Larionov N.A. Development of tools for financing innovation in Russia: abstract dis. ... kand. Econ. sciences'. Saratov, 2015.

7. Niedzwiecki N. With. The financial potential of the «crowd»: Russian and European crowdfunding // Economics: yesterday, today, tomorrow. 2017. Vol. 7. № 6A. P. 126-138.

8. Samuseva S. Citizens will limit crowdfunding // Newspaper Kommersant. 29.01.2018. URL : https://www.kommersant.ru/doc/3533441

9. Russian crowdfunding platform Boomstarter. URL : https://boomstarter.ru/

10. Crowdfunding platform Planeta.ru. URL : https://planeta.ru/

11. Platform for joint funding Smipon. URL : http://smipon.EN/

12. Motovilov O.V. The Phenomenon of crowdfunding: the research features. Bulletin of St. Petersburg University. Economy. 2018. Vol. 34. Issue. 2. P. 298-316. URL : https://doi.org/10.21638/ 11701/spbu05.2018.205

13. Programme for the Competitiveness of Enterprises and small and medium-sized enterprises// European Commission. 15.04.2015. URL : http://ec.europa.eu/growth/smes/cosme_en

14. Crowdfunding Industry Statistics 2015 2016 // Crowd Expert. 2015-2016. URL : http://crowdexpert.com/crowdfunding-industry-statistics/

-&

0 o

ra u-4 H

3

H