CC BY
29
4. ЕКОНОМ1КА, ПЛАНУВАННЯ ТА УПРАВЛ1ННЯ В ГАЛУЗЯХ
УДК330.342 Проф. М.О. Кужелев, д-р екон. наук - Донецький НУ
КОРПОРАТИВНЕ УПРАВЛ1ННЯ В СИСТЕМ1 КОРПОРАТИВНИХ В1ДНОСИН: МЕТОДОЛОГ1ЧНИЙ АСПЕКТ
Розглянуто теоретичнi та методологiчнi пiдходи щодо визначення ключових еконо-мiчних категорш системи корпоративних вщносин - "корпорацш" i "корпоративне управ-лiння". Проаншизовано генезис розвитку цих категорш та юнукга науковi пiдходи. Дос-лiджено роль корпоративного управления у побудовi нащонально! системи корпоратив-них вiдносин у сучасних умовах.
Ключовi слова: корпорацш, корпоративне управлiиия, корпоративш вiдиосини, ак-цiонери.
Постановка проблеми. Масова ириватизащя, що вiдбуваeться в УкраЫ, починаючи з 1992 р., призвела до Iрансформацií колишнiх державних шд-приемств в акцiонернi товариства, ят вже пройшли перiод адаптацл до нових економiчних умов, визначилися з основними напрямами свого розвитку й активь зували пошук фшансових ресурсiв для реалiзацií своíх стратепчних илашв. Ок-ремi економiчнi складносп сучасного перiоду розвитку нацiональноí економжи, такi як хронiчний дефiцит державного бюджету та шфлящя, тшьки тдвищують iнтерес суб'ектш господарювання до бшьш дешевого, поршняно з кредитним ринком, ринку акцюнерного капiталу. Акцiонерний каштал потребуе впрова-дження ефективно!' системи корпоративного управлiння, що мае загалом вирь шальне значення для розвитку промислового й фiнансового секторш економжи Украши.
Аналiз останнiх дослщжень, у яких започатковано виршення проблеми. На жаль, в украшськш економiчнiй лiтературi питаниям методологií корпоративного управлшня не придшено достатньо1 уваги, що негативно впливае на розвиток одного з основних сегмештв нацюнально1 економiчноí системи. Мето-дологiчнi основи ще1 проблеми були закладенi в дослщженнях таких класиюв полiтичноí економл, як Карл Маркс [1], Дж. К. Ван Хорн [2], Густав Мшз [3], Адольф Берлi [4].
Метою дослщження е розроблення на основi системного пiдходу теоре-тичних i методологiчних основ формування та розвитку нацюнально1 моделi корпоративного управлшня.
Виклад основного матерiалу. Ршень розвитку корпоративного управлшня у нашш краíнi поки що залишае бажати кращого. Це пояснюемо впливом ха-рактерних ознак украшського акцюнерного кашталу, що склалися в результата розподалу незначних пакетов акцш приватизованих пiдприемств серед велико1 кiлькостi акцiонерiв - фiзичних осiб.
Найважливiшими проблемами формування нацюнально1 системи корпоративного управлшня е ввдсутшсть розумiния методолопчних основ функцiоиу-вання корпоративних структур i елементарна економiчна безграмотнiсть насе-
Нащональний лкотехшчний унiверситет Украши
лення i окремих представнишв державних органiв. Це частково пояснюемо вщ-сутнiстю в законодавств^ а також в економiчшй лiтературi чiткого визначення базових понять корпоративних вiдносин, таких як "корпорашя" та "корпоративне упрaвлiния".
Вважаеться, що поняття "корпоративне управлiння" з'явилося одночасно з появою тако1 оргашзацшно-правово!' форми ведения пiдприемницькоí дiяльностi, як корпорация. У сучаснш вiтчизиянiй i зарубiжнiй лiтературi знаходимо велику юльккть визначень поняття "корпорация". Американське законодавство вже з XIX ст. трактуе цю категорда таким чином: "Корпоращя - це штучне створення, невидиме, невiдчутне й iснуюче тальки законодавчо. Оскшьки вона е простим по-родженням закону, то мае ту власшсть, яку статут про ц створення даруе ш" [2].
Згiдно з визначенням Свiтового банку, корпорация - це акцiонерна компания, в якiй на основi централiзацií капiталiв i заощаджень найманих пращвниюв здiйснюеться колективне привласнення результатов виробничо!' дiяльностi, за-лежно вщ величини отриманих на внесенi кошти акцш [5, с. 23]. Схожий тдхщ можна побачити у Великому економiчному словнику за редакцiею АН. Азрили-яна: "Корпорация - це широко розповсюджена в розвинених крашах форма орга-нiзапií тдприемницько!' даяльноста, що передбачае пайову власнiсть, юридичний статус i зосередження функпiй управлшня в руках верхнього ешелону найманих професшних керуючих (менеджерiв) [6, с. 407].
Грузшов В.П. i Грибш В. Д. вважають, що корпорация - це акцюнерне то-вариство, що поеднуе дiяльнiсть великих фiрм для досягнення íх загальних цшей або захисту привiлеíв, а саме акцюнерне товариство розумдать як органiзацiйиу форму тдприемства, при якш статутний каттал дшиться на певне число акцш [7, с. 28]. Цей шдхщ дуже близький до визначення корпорацц, наданого в Госпо-дарському кодека Укрш'ни, де корпорaпiя визначаеться як договiрне об'еднання, яке створюеться на основi поеднання виробничих, наукових i комерпiйних ште-рес1в пiдприемств, що об'еднуються, з делегуванням ними окремих повноважень пентрaлiзовaного регулювання дiяльностi кожного з 11 учасниюв органам управлшня корпорацц [8].
Необхщно вданачити, що такий пiдхiд е занадто широким та подабне трактування припустиме ттльки в тому випадку, якщо розглядати корпорацда ви-нятково як жегровану структуру, що на практищ трапляеться не часто. З Однак спостерiгaемо ототожнення понять "об'еднання тдприемств" i "об'еднання кат-тал1в власниюв тдприемства", що неприпустимо з погляду економiчного змiсту ще!' кaтегорií. Досить щкавим, на наш погляд, е визначення Д.М. Розенберга: "Корпорацк - оргашзацк, що поставила перед собою певш пiлi, дiе на сусшльне благо, володiе певними правами, е юридичною особою, яка дае на постайнш ос-новi й несе обмежену вiдповiдaльнiсть" [9].
Отож, з урахуванням практики, що склалась у реальному секторi економь ки, на нашу думку, дощльно видалити критери, якi характеризують корпорацда як економiчну категорда: чiтке розмежування прав власноста; чiтке визначення вiдповiдaльностi власниюв за результати фшансово-господарчо!' дiяльностi корпорацц; обмеження особисто!' вiдповiдaльностi власниюв; статус юридично!' особи; центрaлiзовaне упрaвлiния дiяльнiстю корпоративно!' структури через залу-чення до упрaвлiния професшних менеджер1в; можливiсть вшьно!' передaчi прав
влaсностi або через ринок фшансових послуг (продаж, застава), або юридично (дарування, успадкування); aдaптaцiйнi можливостi в умовах нестабтьного зов-нiшнього середовища та вщносна стiйкiсть до ринкових коливань.
Вщразу вiдзнaчимо, що в Укра'М цим критер1ям повнiстю вiдповiдaють ттьки два типи господарчих товариств - акщонерш товариства й товариства з обмеженою вщповщальшстю. Отже, корпорац1я - це акцюнерна компан1я (това-риство), у якш на основi центрaлiзaцií каттал1в i заощаджень фiзичних i юридич-них осiб здiйснюеться колективне привласнення результaтiв виробничох д1яль-ностi (прибутку) залежно вiд кiлькостi aкцiй, отриманих за внесення aктивiв (грошових кошпв, майнових та немайнових прав) у статутний фонд [10].
Суперечливу ситуацш спостерiгaемо й щодо визначення категори "кор-поративне упрaвлiнням. 1снуе величезна кiлькiсть визначень цього поняття. В1д-повiдно до визначення Свггового банку, корпоративне упрaвлiння поеднуе в собi норми законодавства, нормативних положень i практику господарювання в приватному сектор^ що дае змогу товариствам залучати фiнaнсовi й людсью ресур-си, ефективно здiйсиювaти господарську д1яльшсть i, таким чином, продовжува-ти свое фуикцiоиувaння, накопичуючи довгострокову економiчну вaртiсть шляхом тдвищення вaртостi aкпiй i дотримуючись при цьому iнтересiв всiх осiб, яю беруть участь у товaриствi й суспшьства загалом.
На думку Д.В. Задихайло й Г.В. Нaзaровоí, корпоративне управлшня можна розглядати як сукупшсть юридичних, економiчних, оргaнiзaцiйних норм i правил, у рамках яких функцюнуе корпорац1я й на основi яких будуються взаемини мiж усiмa и учасниками [11].
В обох визначеннях спостерггаемо домiнувaння юридичноí склaдовоí корпоративного управлшня над його економiчною складовою. В окремих виданнях можна зустрiти й iнституцiонaльнi пiдходи до визначення цiеí кaтегорií: корпоративне управлшня - це система вщносин мiж органами товариства i його власни-ками (aкцiонерaми) щодо упрaвлiння дiяльнiстю товариства. Цей пiдхiд цтком слушний, хоча й "страждае" певною однобоюстю. На наш погляд, перш н1ж да-вати визначення поняття "корпоративне управлшня", необхщно дослiдити взаемини, що виникають у процесi функцюнування корпорaцií (рис.).
1з представленого рисунка видно, що система управлшня д1яльшстю кор-порaцií включае три ключовi групи учaсникiв [10]: власники; менеджмент тд-приемства; робiтники та службовщ корпорaцií.
Власники корпорацп (акщонери)
Корпоративне управлшня
Рада директор! в, Менеджмент корпорацп
1 1
Роб1тники та службовщ корпорацп
Фшансовий менеджмент
Рис. М^це корпоративного управлшня в системiуправлшня корпоращею
Нащональний лкотехшчний унiверситет УкраХни
Саме тому процес управлiння корпорацieю передбачае таю взаемовдао-
сини:
1. Власники швестують сво1 капiтали в пiдприeмство й делегують повнова-ження з управлшня i розпорядження своею власнiстю Радi директорiв i менеджерам. При цьому 1м зовсiм не обов'язково знати, як управляти корпо-ращею i як пiдприeмство виробляе додаткову варткть. Натомiсть власники вимагають вщ менеджменту компани, з одного боку, повно1, правдиво! й вичерпно1 шформацп про результати використання ix об'еднаного кашталу. З iншого боку, власники кашталу вимагають виконання завдання швесту-вання - одержання доходу у виглядi дивiдендниx виплат (або зростання курсово1 вартостi цiнниx паперiв корпорацп на фондовому ринку).
2. Члени Ради директс^в i менеджмент компани зазвичай не е власниками корпорацп, 1м довiряють сво1 капiтали фiзичнi й юридичнi особи. При цьому вони не виробляють додатково1 вартоси, але ix грамотнi дп сприяють ii створенню й максимiзацii. Менеджер повинен володгги вичер-пною первинною iнформацieю для прийняття управлiнськиx ршень i забез-печення безперервностi ввдтворювального процесу.
3. Робiтники та службовщ корпорацп, не е власниками шдприемства (за рщ-кiсним винятком). Саме вони створюють додаткову варткть, але абсолютно не знають, як управляти компашею й не мають тако1 можливостг Отже, можна видалити два основних типи взаемовiдносин мiж суб'ектами:
• взаемини й шформацшт потоки, що виникають мiж менеджментом корпорацп й трудовим колективом. Це досить зрозумший i добре вивчений в економiчнiй теорп тип вщносин, який прийнято називати фiнансовим менеджментом;
• взаемини й шформацшт потоки, що виникають мiж власниками й менеджментом корпорацп. Тобто виникае ситуащя, коли власники не управляють своею властстю й можуть свщчити про стан справ тшьки за шформащею, одержува-ною вiд менеджерiв або за рiвнем виплачуваних дивiдендiв i курсово! вартостi акцiй на ринку цшних паперiв. Саме тут i виникае система економiчних i право-вих вiдносин, що й е основою корпоративного управлшня. Хоча остантм часом поширення набувае тенденц1я включения у цю систему защкавлених осiб (стейкхолдерiв).
Таким чином, корпоративне управлiння (corporate governance) - комплекс взаемовщносин мiж менеджментом корпорацп, Радою Директорiв, акционерами й iншими защкавленими особами i3 приводу управлiння дыльнктю корпорацй' для досягнення ii стратепчних щлей.
3i збшьшенням кiлькостi учаснишв, якi поеднують сво!' каттали, стутнь ix участi в управлiннi корпоращею знижуеться та виникае необхiднiсть у ство-реннi спецiалiзованиx оргашв управлшня, таких як наглядацька рада, правлшня, ревiзiйна комiсiя. Дослiджуючи природу кашталу, Карл Маркс вщзначав процес "... перетворення дiйсно функцiонуючого капiталiста в керуючого, завiдувача чужих каmталiв i власниюв кашталу в просто власниюв, просто грошових кашта-лктав... В акщонерних компанiяx функция вщдалена вiд власност на капiтал, отже, i труд зовсш ввдшений вщ власност на засоби виробництва й на додатковий продукт" [1].
Висновки. Таким чином, в УкраЫ вiдбуваеться процес формування национально!' моделi корпоративних вщносин. I ключова роль у цш системi належить пiдсистемi корпоративного управлiння. Розглянут у статт методологiчнi аспекти
ще1 науково! проблеми дають змогу створити основу для здшснення подальшо! корпоратизацц национально! економiки й проведення дослiджень у цш галузi.
Лiтература
1. Маркс К. Капитал : соч. - Т. III / К. Маркс, Ф. Энгельс. - Изд. 2-ое, [перераб. и доп.]. - Т. 25. - 545 с.
2. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами : пер. с англ. Я.В. Соколов / Дж.К. Ван Хорн. - М. : Изд-во "Финансы и статистика", 1999. - 800 с.
3. Mians G. The Corporate Revolution in America / G.Mians. - New York, 1962. - Pp. 155.
4. Berle A.A. The American Economic Republic / A.A. Berle. - New York, 1963. - Pp. 211.
5. Кочеврин Ю. Крупная корпорация как объект исследования / Ю. Кочеврин // Мировая экономика и международные отношения. - 1988. - № 11. - С. 23.
6. Большой экономический словарь / под ред. А.Н. Азрилияна. - М : Изд-во "Институт новой экономики", 2002. - 864 с.
7. Грузинов В.П. Экономика предприятия / В.П. Грузинов, В.Д. Грибов. - М. : Изд-во "Финансы и статистика", 2004. - 336 с.
8. Господарський кодекс Украши: Затверджено Законом Украши вщ 16.01.2003 р., № 436-IV: Офщшний текст. - К. : Вид-во "Кондор", 2003. - 208 с.
9. Розенберг Д.М. Бизнес и менеджмент. Терминологический словарь / Д.М. Розенберг. -М. : Изд-во ИНФРА-М, 1997. - 105 с.
10. Кужелев М.А. Корпоративное управление: сущность и элементы / М.А. Кужелев // Еко-номша i оргашзащя управлшня : зб. наук. праць. - Донецьк : Вид-во ДонНУ, Каштан. - 2008. -Вип. 3. - С. 51-58.
11. Задихайло Д.В. Корпоративне управлшня : навч. поабн. / Д.В. Задихайло, О.Р. Юбенко, Г.В. Назарова. - Харкв : Вид-во "Еспада", 2003. - 688 с.
Кужелев М.А. Корпоративное управление в системе корпоративных отношений: методологический аспект
Рассмотрены теоретические и методологические подходы к определению ключевых экономических категорий системы корпоративных отношений - "корпорация" и "корпоративное управление". Проанализирован генезис развития этих категорий и существующие научные подходы. Исследована роль корпоративного управления в построении национальной системы корпоративных отношений в современных условиях.
Ключевые слова: корпорация, корпоративное управление, корпоративные отношения, акционеры.
Kuzheliev М.О. Corporate governance in the system of corporate relations: methodological aspects
The paper deals with the theoretical and methodological approaches to identify key economic categories of corporate relations - "corporation" and "corporate governance", analyzed the genesis of these categories and the existing scientific approaches, as well as to investigate the role of corporate governance in building a national system of corporate relations in the modern conditions.
Keywords: corporation, corporate governance, corporate relations shareholders.
УДК330.342.14:658.015 Проф. 1.Й. Яремко, д-р екон. наук; астр. 1.1. Жигало;
доц. 1.В. Борщук, канд. екон. наук - НУ "Львiвська полтехшка"
ЗБАЛАНСОВАНА СИСТЕМА ПОКАЗНИК1В - 1НСТРУМЕНТАР1Й В УПРАВЛ1НН1 СУЧАСНИМ П1ДПРИ6МСТВОМ
Розглянуто адекватшстъ концептуальних i методолопчних основ екожишчного шструментарш, базованого на системi збалансованих показниюв, умовам функщонуван-ня сучасних тдприемств. Проаналiзовано переваги, недолши, можливост й доцшъшстъ практичного впровадження такого типу екож^чного шструментарш в управлшня шд-
