CC BY
29
ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ
ронне исследовать данную проблему и
Чараева М.В.,
д.э.н., профессор кафедры «УправленШ развитием пространственно-экономических систем» ЮФУ E-mail: mvcharaeva@mail.ru
КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ
ТЕХНИЧЕСКОГО ПЕРЕВООРУЖЕНИЯ
ПРЕДПРИЯТИЙ ЭНЕРГЕТИЧЕСКОГО МАШИНОСТРОЕНИЯ
В современных экономических условиях техническое перевооружение предприятий энергетического машиностроения представляется ключевой задачей стратегического развития отраслей экономики России. От эффективного решения данной задачи зависит возможность развития смежных отраслей т.е. создание мультипликативного эффекта, способствующего активизации реального инвестирования. Однако, такой макроэкономический подъем возможен только в случае финансового обеспечения инвестиционной деятельности предприятий энергетического машиностроения и целевого использования источников финансирования на нужды технического перевооружения, модернизации парка оборудования, повышения энергоэффективности, энергоотдачи на основе инновационных разработок и их применения. Цель исследования: Цель статьи заключается в разработке рекомендаций по эффективному целевому использованию финансирования инвестиционной деятельности предприятий энергетического машиностроения. Методы исследования: Ведущим методом исследования данной проблемы является метод диалектического познания действительности, позволяющий всесто-
интерпретировать полученные научные результаты. Результаты исследования: Идентифицированы особенности функционирования и проблемы, ограничивающие финансирование технического перевооружения предприятий энергетического машиностроения. При принятии решений финансирования предложено опираться на определение объема формирования источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий на основе расчета «критической массы инвестиций». Область применения результатов: Материалы данной статьи могут быть полезны для ученых, студентов, аспирантов работающих над теорией и методологией финансового обеспечения инвестиционной деятельности предприятий, а также для практиков, адаптирующихся к новым условиям функционирования и нацеленных на повышение эффективности использования финансовых ресурсов. Выводы: Реализация указанных рекомендаций позволит повысить эффективность использования источников финансирования для технического перевооружения предприятий энергетического машиностроения, в соответствии с основными стратегическими документами развития российской экономики.
Ключевые слова: финансирование, техническое перевооружение, инвестиционная деятельность, предприятия энергетического машиностроения, инновационное развитие, энергетическая эффективность
Charaeva M.V.
CONCEPTUAL BASES OF FINANCING OF MODERNIZATION OF THE ENTERPRISES OF POWER MECHANICAL ENGINEERING
In modern economic conditions modernization of the enterprises of power mechanical engineering is represented a key
problem of strategic development of branches of economy of Russia. Possibility of development of allied industries i.e. creation of the multiplicative effect promoting activization of real investment depends on the effective solution of this task. However, such macroeconomic rise is possible only in case of financial security of investment activity of the enterprises of power mechanical engineering and target use of sources of financing for needs of modernization, modernization of park of the equipment, increase of energy efficiency, power return on the basis of innovative development and their application. Research objective: The purpose of article consists in development of recommendations about effective target use of financing of investment activity of the enterprises of power mechanical engineering. Research methods: The leading method of research of this problem is the method of dialectic knowledge of reality allowing to investigate comprehensively this problem and to interpret the received scientific results. Results of research: The features of functioning and a problem limiting financing of modernization of the enterprises of power mechanical engineering are identified. At decision-making of financing it is offered to rely on scoping of formation of sources of financing of investment activity of the enterprises on the basis of calculation of "the critical mass of investments". Scope of results: Materials of this article can be useful to scientists, students, graduate students working on the theory and methodology of financial security of investment activity of the enterprises and also to the practicians adapting for new operating conditions and aimed at increase of efficiency of use of financial resources. Conclusions: Implementation of the specified recommendations will allow to increase efficiency of use of sources of financing for modernization of the enterprises of power mechanical engineering, according to the main strategic documents of development of the Russian economy.
Keywords: financing, modernization, investment activity, enterprises of power mechanical engineering, innovative development, power efficiency
Одной из важнейших задач государства в области развития машиностроительной промышленности по-прежнему остается повышение конкурентоспособности российской продукции на мировом рынке. Традиционные направления, в которых Россия широко представлена на мировой арене - энергетическое, нефтегазовое и тяжелое машиностроение, где у есть серьезные наработки, ноу-хау и солидная репутация. Согласно Концепции долгосрочного социально-экономического развития России, до 2020 года, к этому времени предполагается увеличить экспорт соответствующей продукции более чем в шесть раз относительно показателей 2007 года - до 125 млрд. долларов, что составит 14% всего российского экспорта. Доля машиностроения в структуре отечественной экономики должна вырасти более чем в полтора раза - до 23%, а темпы роста производства инвестиционной продукции - превысить 10% в год.
Основное внимание Стратегия развития энергетического машиностроения Российской Федерации на 2010 -2020 годы и на перспективу до 2030 года уделяет сектору машиностроения, занимающемуся проектированием, производством и обслуживанием оборудования для трансформации в тепло или в механическую энергию органического и неорганического топлива, гидроэнергии и энергии нетрадиционных источников в целях выработки электроэнергии и ее передачи потребителям.
В комплекс энергетического машиностроения входят предприятия, занимающиеся выпуском основного и вспомогательного оборудования, которым оснащаются тепловые, атомные, гидравлические и газотурбинные элек-
тростанции и промышленная энергетика. Так как электроэнергетику по праву можно назвать опорной отраслью отечественной экономики, удовлетворяющей спрос экономических субъектов и населения страны в электрической и тепловой энергии, то процесс устойчивое развитие электроэнергетической отрасли -это необходимый фактор опережающего экономического развития страны. Задачей предприятий энергетического машиностроения является обеспечение предприятий электроэнергетики высокотехнологичным, энергоэффективным и качественным оборудованием.
Но в настоящее время развитию отечественного машиностроения препятствует ряд проблем, которые требуют системного подхода на федеральном уровне. К их числу можно отнести следующие:
• основные фонды предприятий энергетического машиностроения характеризуются довольно большой степенью износа - более 60%, как физического, так и морального.
• оснащение предприятий электроэнергетики производится в основном за счет импортного оборудования, доля которого составляет около 80%.
Невозможно обеспечить энергетическому машиностроению инновационное развитие без современных инновационных научных разработок, которые будут способствовать повышению наукоемкости выпускаемой продукции и ее конкурентоспособности. Но реализовать все это затруднительно, так как предприятия электроэнергетики резко свернули сотрудничество с научными институтами и предприятиями-изготовителями оборудования для данной отрасли, что было обусловлено отсутствием государственной поддержки развития отрасли, а также отсутствием желания у электроэнергетических компаний вкладывать собственные средства в финансирование НИОКР и создание инновационных продуктов. Такие вло-
жения считались (и считаются сейчас) высокорисковыми, так как нет гарантий, что в будущем будут заключены договора на покупку этого высокотехнологичного оборудования.
Энергетическую эффективность отечественного энергетического машиностроения можно описать как более низкую, чем у зарубежных аналогов, что провоцирует избыточную нагрузку на топливные отрасли, а это влечет за собой рост цен на электроэнергию для всех слоев населения и промышленности. Тот уровень эксплуатации электроэнергетических объектов, который существует у наших предприятий, явно уступает опыту работы предприятий в развитых странах.
Поэтому в качестве общей проблемы в сфере энергетического машиностроения, которую необходимо решить с помощью Стратегии, выделена проблема возросшей научно-технической и технологической зависимости нашей страны от зарубежных технологий энергетического машиностроения и импортного оборудования, что свидетельствует о снижении степени национальной безопасности в области энергообеспечения.
Эффективное решения вышеперечисленных проблем требует привлечения всего отечественного потенциала науки и промышленности и использования всех неиспользуемых ранее резервов.
Для отрасли энергетического машиностроения основной проблемой технического перевооружения является несоответствие темпов и характера ее развития реальным потребностям обеспечения энергетической безопасности и возросшим потребностям электроэнергетического сектора в высокотехнологичном оборудовании. Разработки же российских предприятий в этой области являются неконкурентоспособными и поэтому не пользуются спросом как не соответствующие потребительским ка-
чествам с точки зрения международных стандартов.
В Стратегии определены основные направления повышения эффективности применения российского промышленного и инновационного потенциала в энергетическом машиностроении, а также уточнены возможности осуществления долгосрочной организационной, экономической и технической политики для достижения целей и выполнения задач, предусмотренных Стратегией, в плане удовлетворения спроса электроэнергетической отрасли на высокотехнологичное оборудование и услуги.
В целях Стратегии обозначена реализация «Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года», так как Концепция подразумевает исполнение решений, принятых Комиссией по модернизации и технологическому развитию экономики России при Президенте РФ в части энергосбережения и энергоэффективности, обеспечивающих реализацию «Генеральной схемы размещения объектов электроэнергетики России до 2020 года и с учетом перспективы до 2030 года».
Цель государственной политики по совершенствованию отрасли энергетического машиностроения согласно Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации заключается в повышении конкурентоспособности российского энергетического машиностроения на глобальном уровне (рис. 1).
Поэтому приращение материально-производственного потенциала будет являться признаком роста и развития отраслей экономики, что возможно обеспечить только посредством осуществления достаточного инвестирования в основные фонды предприятий отрасли.
Специфика машиностроительной отрасли состоит в том, что ее продукцией пользуются практически все отрасли
промышленности, которые и выступают своеобразным инициатором обновления основных фондов. Характерные для большинства машиностроительных предприятий проблемы объясняются недозагруженностью производственных мощностей, низким уровнем заработной платы рабочих, дефицитом высококвалифицированных кадров, недостаточно интенсивной инновационной деятельностью, вытеснением с отечественного рынка иностранными производителями российских, сокращением государственного финансирования, высокой стоимостью кредитных ресурсов, длительным сроком окупаемости инвестиционных ресурсов. Самой острой из этих проблем является очень высокая степень изношенности основного капитала.
Из-за вышеуказанных причин машиностроительные предприятия как объекты для реального инвестирования сейчас являются малопривлекательными для инвесторов, поэтому в основном все инвестиционные программы реализуются с помощью использования прибыли и амортизационного фонда, которые, конечно, неспособны покрыть все инвестиционные потребности предприятий.
Результатом становится нарастание «инвестиционного голода» ведущей отрасли отечественной промышленности, что ограничивает не только ее собственное развитие, но и развитие многих других отраслей, зависящих от поставок продукции рассматриваемой от-расли1.
Активизация инвестиционной деятельности машиностроительных предприятий должна включать не только рост финансирования технического перевооружения данной отрасли, но и повышение эффективности реализации инвестиций.
1 Распоряжение Правительства РФ «Об Энергетической стратегии России на период до 2030 года» от 13.11.2009 N 1715-р // СПС «Консультант плюс».
ЦЕЛЬ СТРАТЕГИИ
Определение приоритетных направлений развития энергетического машиностроения на среднесрочную и долгосрочную перспективу и путей их реализации
Выработка согласованных действий органов государственной власти различных уровней и бизнеса по ключевым направлениям развития энергетического машиностроения в среднесрочной и долгосрочной перспективе
Разработка комплекса мер направленных на создание и внедрение на предприятиях новых образцов конкурентоспособного унифицированного инновационного оборудования энергетического машиностроения которое обеспечит конкурентоспособность на мировом рынке оборудования энергетического машиностроения, импортзамещение и повышение энергетической безопасности и эффекивности использования топливно-энергетических ресурсов.
ЗАДАЧИ СТРАТЕГИИ
создание системы инновационного развития электроэнергетики
преодоление технологического отставания российского энергетического машиностроения от ведущих мировых производителей на основе модернизации предприятий энергетического машиностроения
создание и развитие сети инжиниринговых центров энергетического машиностроения для обеспечения комплексного подхода в процессе создания и внедрения высокотехнологичного оборудования для электроэнергетики в рамках инвестиционных проектов
максимальная локализация производства оборудования на отечественных предприятиях
создание оборудования для новых высокоэффективных экологически чистых технологий для производства электрической и тепловой энергии
создание техники и технологий для осуществления эффективных энергосберегающих мероприятий, снижения потерь электроэнергии и тепла
Рисунок 1 - Цель и задачи стратегии развития энергетического машиностроения
Эффективными инвестициями являются те инвестиции, использование которых рационально на всех этапах инвестиционного цикла. Под инвести-
ционным циклом понимается промежуток времени от начала планирования инвестиций до полного освоения проектных показателей (рис. 2).
Рисунок 2 - Инвестиционный цикл реального инвестирования
Для обеспечения эффективности осуществления инвестиций на начальной стадии планирования необходимо иметь заранее проработанный план вложения ресурсов таким образом, чтобы это гарантировало наилучший результат. Этого можно достичь следующим образом:
• усовершенствовав воспроизводственную, видовую или технологическую структуру инвестиций. Совершенствованию воспроизводственной структуры будет способствовать преимущественное инвестирование в реконструкцию и техническое перевооружение. Совершенствованию видовой структуры способствует преимущественное инвестирование в освоение той продукции, которая позволит получить более высокие показатели рентабельности. Совершенствованию технологической структуры инвестиций способствует направление инвестиционных ресурсов на покупку нового оборудования;
• концентрацией инвестиционных ресурсов на пусковых объектах;
• осуществлением комплексного подхода к реализации инвестиций на взаимоувязанных стадиях технологического процесса;
• использованием принципа сопряжения - одновременного направления затрат в основное и вспомогательное производство, а также направление
ресурсов на развитие социальной сферы и соблюдение требований экологической безопасности.
Стадия планирования определяет, в каком месте и за счет чего может быть получен эффект от инвестирования.
Если разрабатывается продукция с меняющейся технологией, то нужно предусмотреть разработку индивидуальных проектов. Здесь также возможно ускорение, в том случае если технология позволяет выделить унифицированные элементы, которые уже применялись раньше.
Стадия освоения включает в себя период от выпуска первой партии до достижения проектных показателей по выпуску продукции. Данные показатели классифицируются по двум группам:
• характеризующие проектную производственную мощность;
• характеризующие уровень расходов, связанных с производством продукции, или себестоимость единицы продукции и производительность труда.
Показателем, определяющим эффективность сделанного выбора, является прибыль от выпуска нового вида продукции.
Эта стадия с точки зрения обеспечения эффективности инвестиций является самой сложной, так как машиностроительные предприятия при ее реализации сталкиваются с проблемами
нехватки сырья, материалов, срывами поставок, получением материалов ненадлежащего качества, несопряженностью мощностей запущенных объектов; недостатком высококвалифицированных кадров; проблемой обеспечения высокого качества продукции и возможностей сбыта; риском возникновения дефектов в работе оборудования.
Учет этих проблем обязателен в целях детального планирования инвестиционного процесса и налаживания эффективной системы управления инвестиционными проектами.
Процесс формирования источников финансирования инвестиционной деятельности должен носить регулярный, непрерывный характер и сопровождать все этапы жизненного цикла предприятия. Их формирование выступает в качестве основного условия ведения инвестиционной деятельности и тесно связано с ее целями и направлениями инвестирования.
Стратегии формирования источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия подразумевает обеспечение самофинансирования на необходимом уровне и привлечение наиболее эффективных и доступных источников заемного капитала. Разработка стратегии проходит ряд этапов:
1. Определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и их источников финансирования.
2. Отбор эффективных методов и форм финансирования реальных инвестиционных проектов.
3. Привлечение необходимых объемов собственного и заемного капи-
тала для финансирования инвестиционной деятельности.
4. Оптимизация структуры источников финансирования.
Основная цель формирования источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия заключается в удовлетворении потребностей в покупке инвестиционных активов и оптимизации их структуры для получения эффективных результатов инвестиционной деятельности. Возможность формирования оптимальной структуры источников определяется существующей структурой капитала, т.е. долей собственных и заемных источников в его структуре.
Собственные внутренние источники финансирования инвестиционной деятельности (амортизационных отчислений и прибыли) формируются с помощью механизмов амортизационной, дивидендной и реинвестиционной политики, а дополнительная потребность в источниках финансирования инвестиционной деятельности покрывается заемными источниками. Между долей используемого предприятием заемного капитала для инвестиционных целей и возможными объемами его привлечения существует обратная зависимость.
В процессе прогнозирования величины привлекаемых источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия на будущий период необходимо принять во внимание, что этот показатель может быть сформирован в рамках минимальных и максимальных границ. На рисунке 3 представлено возможное поле формирования этого показателя.
Объем источников финансирования инвестиционной деятельности
тах
Ш1П
Объем инвестиционных потребностей (максимальный объем инвестиционной деятельности предприятия)
Возможное поле формирования объема источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия
Объем «критической массы» инвестиций (минимальный объем инвестиционной деятельности предприятия)
Рисунок 3 - Возможное поле формирования объема источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия
Минимальная граница объема формирования источников финансирования инвестиционной деятельности определяется как «критическая масса инвестиций». С помощью нее устанавливается минимальный объем инвестиций, направляемых в операционную деятельность предприятия (для реновации операционных внеоборотных активов и формирования необходимого объема оборотных активов), который обеспечивает получение им чистой прибыли. Падение объемов инвестирования операционной деятельности на машиностроительном предприятии до уровня ниже «критической массы инвестиций» означает наступление стагнации предприятия, которая может привести к банкротству. Показатель «критической массы инвестиций» устанавливается на основе индивидуальных особенностей ведения конкретным предприятием своей операционной деятельности.
Максимальная граница объема формирования источников финансирования инвестиционной деятельности определяется как «объем его инвестиционных потребностей», который можно рассчитать с помощью целевых нормативов инвестиционной деятельности, заложенных в корпоративной стратегии. Излишняя величина источников финансирования, превышающая реальные инвестиционные потребности, будет снижать с течением времени свою стоимость из-за воздействия инфляционных процессов и отрицательно сказываться на перспективной стратегической финансовой позиции предприятия.
Типа стратегии формирования источников финансирования инвестиционной деятельности определяет их общий объем, который может варьироваться так, как представлено на рисунке 4.
Возможный объем формирования собственных источников финансирования инвестиционной деятельности Возможный объем привлечения заемных источников финансирования инвестиционной деятельности
Общий объем источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия при консервативной стратегии их формирования
Общий объем источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия при умеренной стратегии их формирования
Общий объем источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия при агрессивной стратегии их формирования
Рисунок 4 - Влияние типа стратегии формирования источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий машиностроения на их общий объем
Общий объем источников финансирования инвестиционной деятельности может меняться в довольно широком диапазоне, что определяется типом стратегии их формирования, при этом амплитуда колебаний зависит от рамок, установленных ранее рассмотренными объективными ограничениями, и определяется привлекаемыми объемами инвестиционных ресурсов из заемных источников.
С учетом данных условий - ограничений и типа стратегии формирования источников финансирования, - в будущем периоде их величина определяется с использованием двух подходов:
• возможности создания источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия;
• полного обеспечения инвестиционных потребностей предприятия.
Масштабы инвестиционных проектов по техническому перевооружению определяют необходимую концентрацию ресурсов, которые должны быть в распоряжении предприятия перед началом инвестиционного процесса, что занимает большой период времени. В качестве источников инвестиций выступают собственные, привлеченные и заемные средства. Используемые в целях технического перевооружения источники финансирования И.В. Сибиряткин подразделяет на четыре группы:
1. Амортизационные накопления;
2. Часть чистой прибыли;
3. Кредитные средства и лизинг;
4. Внешние инвестиции - вложения инвесторов1.
1 Сибиряткина И. В. Амортизация как один из внутренних источников инвестиций для деревообрабатывающих предприятий / И.В. Сибиряткина, Р.А. Лесных, И.А. Штандина // Актуальные проблемы развития лесного комплекса: материалы междунар. науч.-практ. конф. - Вологда: ВОГТУ, 2006. - С. 122
К.И. Логачев обозначает следующие основные источники финансирования основных производственных фондов: собственные средства, включающие амортизацию уставного капитала, создание резервных фондов и переоценку основных фондов2. Согласно И.В. Минаевой к источникам финансирования технического перевооружения относит привлеченные средства и собственные, включающие эмиссию акций, увеличение уставного капитала, бюджетные субсидии, а также традиционные внутренние источники финансирования - прибыль и амортизационные отчисления. Вторая группа заемных источников финансирования включает всю совокупность кредитных средств -банковские кредиты, эмиссию облигаций, государственные кредиты и лизинг. Для целей технического перевооружения более предпочтительным является использование заемных средств, так как они дают возможность незамедлительной реализации проекта, и способствуют уменьшению уплачиваемого налог на прибыль, так как в случаях использования заемного капитала законом предусмотрено снижение налогооблагаемой базы в пределах 1,1 от ключевой ставки ЦБ РФ. Но сверх этого лимита уплата процентов по кредиту осуществляется из чистой прибыли3.
В качестве основных методов финансирования технического перевооружения можно выделить самофинансирование, акционерное, заемное, государственное финансирование, ли-
2 Логачев, К. И. Обновление основных фондов промышленных предприятий [Текст]: монография / К.И. Логачев, Е. В. Коновалова. - Белгород: Изд-во БГТУ, 2007. - С.76
3 Минаева, И. В. Разработка эффективного механизма технического перевооружения промышленных предприятий: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 / И.В. Минаева. Московский государственный текстильныйуниверситет. - М.: МГТУ, 2006. - 154 с.- Шифры РГБ, 61:068/3068. - С.101
зинг, смешанное и проектное финансирование.
Самофинансированием обычно пользуются для реализации небольших инвестиционных проектов, для чего привлекают прибыль и средства амортизационного фонда. Выделяют три вида амортизации: нормативную, определяемую сроком службы основных фондов; промышленную, учитывающую нормативный срок службы и срок выхода из строя оборудования; технологическую, которая включает в себя моральный износ1.
Пункт 1 ст. 259 НК РФ предусмотрено право налогоплательщика на свое усмотрение с учетом особенностей, предусмотренных главой 25 НК РФ , выбирать метод начисления амортизации - линейный и нелинейный.
о
ПБУ 6/01 установлено право всех предприятий производить амортизационные отчисления и использованием линейного способа, способа уменьшаемого остатка, способа списания стоимости пропорционально объему продукции, способа списания стоимости по числу лет срока полезного использования.
Элементы системы амортизации включают в себя начисление, формирование амортизационного фонда и использование амортизационных
сумм4. Выбор определенного способа начисления амортизации предприятие должно зафиксировать в своей учетной политике не позднее 31 декабря предшествующего года5. Проблемой использования амортизационных отчислений как источника финансирования инвестиций является дефицит свободных денежных средств предприятий, который провоцирует использовать средства амортизационного фонда не по назначению, а для решения финансовых проблем текущего харак-тера6. Тем не менее формирование амортизационного фонда может рассматриваться как приращение инвестиционных резервов предприятия.
По мнению В.В. Бочарова заемное финансирование представлено долгосрочными банковскими ссудами и облигационными займами. Финансирование инвестиционной деятельности малых предприятий с точки зрения банковских структур является рискованным видом деятельности, ввиду частого отсутствия у малых предприятий кредитной истории и подходящего залогового обеспечения. Банки отдают предпочтение крупным заемщикам, а в случае кредитования малых предприятий для покрытия риска устанавливают более высокие
7
процентные ставки .
1 Кондратюк, В. А. Методы начисления амортизации и обновления основных фондов в лесопромышленном комплексе [Текст]: науч. изд. / В. А. Кондратюк, Е. Т. Тюрин. - М.: МГУЛ, 2002. - С. 10-11.
2 Семенихин В. В. Аренда (лизинг): балансодержатель-лизингодатель - амортизация у лизингодателя, один коэффициент ускорения, амортизационная премия // Налоги (газета). -2013. - №1. - с.5.
3 Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету "Учет основных средств" ПБУ 6/01": приказ Минфина РФ от 30 марта 2001 г. N 26н (с изменениями и дополнениями от 18.05. 2002, 12.12.2005, 18.09.2006, 27.11.2006, 25.10.2010, 24.12.2010) / Зарегистрировано в Минюсте РФ 28.04.2001 № 2689 // СПС «Консультант плюс».
4 Чуваева, А.И. Техническое перевооружение как основной фактор эффективного развития предприятий лесопромышленного комплекса: монография / А.И. Чуваева, Ю.Д. Алашкевич,
B.А. Лукин. - Красноярск: СибГТУ, 2011. -
C. 42.
5 Об утверждении положений по бухгалтерскому учету: приказ Минфина РФ от 6 октября 2008 г. N 106н (с изменениями и дополнениями от 11.03.2009, 25.10.201, 08.11.2010, 27.04.2013, 18.12.2012) / Зарегистрировано в Минюсте РФ 27.10.2008 №12522 // СПС «Консультант плюс».
6 Лейберт Т.Б., Формирование стратегии перспективной инвестиционной политики// Аудит и финансовый анализ. - 2009.- №2. - С.4.
7 Философова Т.Г. Лизинг: Учебное пособие. -М.: Юнити-Дана, 2008. - С.106-107.
Акционерное финансирование часто выступает в качестве альтернативы кредитного финансирования, но доступно оно только акционерным обществам1. Несмотря на то, что использование дополнительной эмиссии обыкновенных акций как альтернативы кредиту влечет меньшие затраты (при выпуске большого количества акций и привлечении больших сумм капитала), кредитом как методом финансирования инвестиций на практике пользуются чаще ввиду его большей доступности, меньших рисков и отсутствии необходимости делиться частью бизнеса с новыми инвесторами.
Проектным финансированием называется способ финансирования инвестиционных проектов, где в качестве источников покрытия долговых обязательств выступают денежные потоки, эмитируемые самим проектом2. Этому методу характерно такое финансирование проектов, при котором реализуемый проект сам обслуживает долговые обя-зательства.3
Все упомянутые методы финансирования имеют преимущества и недостатки, которые отражены в таблице 1.
Разработка инвестиционного проекта подразумевает проведение оценки последствий привлечения различных источников финансирования и их про-порций4. В рамках использования ли-
1 Л.Л. Игонина «Инвестиции» (Фрагмент главы из книги). - ИНФРА-М, 2007 - Режим доступа: http://www.cfin.ru/investor/finance_meths.shtml
2 Максимова В.Ф. Инвестиции: учебно-методический комплекс. - М., Изд. Центр ЕАОИ. - 2009. - С.26
3 Ивасенко А.Г., Я.И. Никонова. Инвестиции: источники и методы финансирования. -М.:Издательство «Омега-Л», 2009. - С. 68
4Минаева И. В. Разработка эффективного механизма технического перевооружения промышленных предприятий: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 / И.В. Минаева. Московский государственный текстильный университет. - М.: МГТУ, 2006. - 154 с.- Шифры РГБ, 61:068/3068. - С.106
зинговых схем могут быть задействованы следующие источники: собственные средства лизингодателя; банковский кредит; собственные средства лизингополучателя. Лизингу свойственны еще некоторые преимущества как источника финансирования инвестиций, что дает возможность охарактеризовать лизинг как наиболее приемлемый способ финансирования технического перевооружения.
В заключение отметим, что для проектирования и запуска в производство новой наукоемкой машиностроительной продукции необходимо осуществление серьезных средне- и долгосрочных инвестиционных вложений. В процессе выбора структуры будущей производственной программы очень часто сдерживающим фактором становится сумма необходимых для этого финансовых средств. Выбранная структура инвестиций из внутренних и внешних источников, включающих государственное льготное кредитование, оказывает значительное влияние на длительность реализации проектов диверсификации и их эффективность.
Поэтому, с одной стороны требуются большие инвестиции для обеспечения инновационности процессов технического перевооружения предприятий и освоения новых направлений деятельности при диверсификации производства. С другой стороны внедрение масштабных инноваций позволит существенно улучшить финансовые результаты, обеспечивающие высокую рентабельность энергетического машиностроения в течение длительного периода времени, а также создадут мультипликативный эффект, так как это приведет к активизации деятельности всех взаимосвязанных отраслей промышленности.
Таблица 1 - Преимущества и недостатки методов финансирования технического перевооружения предприятий энергетического машиностроения
Методы финансирования технического перевооружения
Преимущества Недостатки
Самофинансирование
1 Наличие амортизационных отчислений у каждого предприятия, имеющего в собственности основные фонды 2 Уменьшение риска банкротства 3 Повышение имиджа предприятия 1 Собственные источники финансирования всегда лимитированы 2 Инфляция больше сказывается на собственных источниках, чем на заемных
Кредитное финансирование
1 Возможность привлечения значительного объема средств 2 Наличие внешнего контроля использования заемных ресурсов 1 Труднодоступность, необходимость соответствия требованиям банка, наличие залогового обеспечения 2 Повышение вероятности наступления банкротства в случае невозможности покрытия своих обязательств
Акционерное финансирование
1 В случае выпуска большого количества ценных бумаг и привлечения больших сумм капитала будет обеспечиваться низкая цена привлекаемых средств 2 Дивиденды можно выплачивать в зависимости от финансового результата - отсутствие прибыли не влечет обязательств выплаты, как в случае использования кредитных ресурсов 3 Нет ограничений по срокам 1 Только после завершения размещения выпуска акций предприятие получает привлекаемую сумму денежных средств 2 Капитал предприятия распыляется, у существующих акционеров снижается доля владения предприятием 3 Появляются риски снижения рыночной стоимости акции и, как следствие, самой компании
Государственное финансирование
1 Государственная поддержка может осуществляться в различных формах 2 Утвержденные целевые программы могут реализовываться за счет различных источников 1 Для получения финансовой поддержки нужно пройти очень серьезный отбор, велика вероятность потратить большое количество времени на подготовку документов и не получить финансирование.
Проектное финансирование
1 Распределение рисков между участниками проекта 2 Возможность прогнозировать результат реализации инвестиционного проекта 1 Большая часть финансируется за счет собственных средств 2 Высокая степень риска
Лизинг
1 Уменьшение налога на прибыль 2 Уменьшение налога на имущество 3 Применение коэффициента ускоренной амортизации 1 Риск получения оборудования по высокой процентной ставке 2 В конце срока аренды могут потребоваться дополнительные платежи 3 Сложность организации взаимодействия субъектов сделки
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Об утверждении положений по бухгалтерскому учету: приказ Минфина РФ от 6 октября 2008 г. N 106н (с изменениями и дополнениями от 11.03.2009, 25.10.201, 08.11.2010,
27.04.2013, 18.12.2012) / Зарегистрировано в Минюсте РФ 27.10.2008 №12522 // СПС «Консультант плюс».
2. Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету "Учет основных средств" ПБУ 6/01": приказ Мин-
фина РФ от 30 марта 2001 г. N 26н (с изменениями и дополнениями, в дейст. ред.) / Зарегистрировано в Минюсте РФ 28.04.2001 № 2689 // СПС «Консультант плюс».
3. Гаврильченко Г.С. Актуальность банковского финансирования инноваций // Управление инновациями: теория, методология, практика. - 2016. -№15.
4. Ивасенко А.Г., Я.И. Никонова. Инвестиции: источники и методы финансирования. - М.:Издательство «Оме-га-Л», 2009. - С. 68
5. Кондратюк, В. А. Методы начисления амортизации и обновления основных фондов в лесопромышленном комплексе [Текст]: науч. изд. / В. А. Кондратюк, Е. Т. Тюрин. - М.: МГУЛ, 2002. - С.10-11
6. Л.Л. Игонина «Инвестиции» (Фрагмент главы из книги). - ИД «ИН-ФРА-М», 2013 - Режим доступа: http:// www.cfin.ru/investor/finance_meths.shtml
7. Лейберт Т.Б., Формирование стратегии перспективной инвестиционной политики// Аудит и финансовый анализ. - 2009.- №2. - С.4
8. Леонтьев В.Е., Баранова А.Ю. Методология финансирования инноваций // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. -2013. - № 5 (83)
9. Логачев, К. И. Обновление основных фондов промышленных предприятий [Текст]: монография / К.И. Логачев, Е. В. Коновалова. - Белгород: Изд-во БГТУ, 2007. - С.76
10. Максимова В.Ф. Инвестиции: учебно-методический комплекс. - М., Изд. Центр ЕАОИ. - 2009. - С.26
11. Минаева, И. В. Разработка эффективного механизма технического перевооружения промышленных предприятий: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 / И.В. Минаева. Московский государственный текстильный университет. - М.: МГТУ, 2006. - 154 с.-Шифры РГБ, 61:06-8/3068. - С.101
12. Низамова А.Ш., Раимджанова Л.Р. Способы финансирования инновационной деятельности // Инновации в науке. - 2013. - №25.
13. Распоряжение Правительства РФ «Об Энергетической стратегии России на период до 2030 года» от 13.11.2009 N 1715-р // СПС «Консультант плюс».
14. Семенихин В. В. Аренда (лизинг) : балансодержатель-лизингодатель - амортизация у лизингодателя, один коэффициент ускорения, амортизационная премия // Налоги (газета). - 2013. -№1. - с.5.
15. Сибиряткина И. В. Амортизация как один из внутренних источников инвестиций для деревообрабатывающих предприятий / И.В. Сибиряткина, Р. А. Лесных, И. А. Штандина // Актуальные проблемы развития лесного комплекса: материалы междунар. науч.-практ. конф. - Вологда: ВОГТУ, 2006. - С.122
16. Синников Ю.В. Роль государственных корпораций в механизме финансирования инноваций и модернизаций экономики России // Вестник Казанского юридического института МВД России. - 2011. - №6.
17. Тер-Григорьянц А.А., Соловьева И.В. Теоретические подходы к оценке эффективности бюджетного финансирования инноваций // Мир науки, культуры, образования. - 2013. - №1.
18. Философова Т.Г. Лизинг: Учебное пособие. -М.: Юнити-Дана, 2008. - С.106-107
19. Чуваева, А.И. Техническое перевооружение как основной фактор эффективного развития предприятий лесопромышленного комплекса: монография / А.И. Чуваева, Ю.Д. Алашке-вич, В.А. Лукин. - Красноярск: Сиб-ГТУ, 2011. - С.42
20. www.fasie.ru - Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере
21. www.gks.ru - Сайт Госкомстата РФ.
BIBLIOGRAPHIC LIST
1. About approval of provisions on accounting: the order of the Ministry of Finance of the Russian Federation dated 6 October, 2008 N 106h (with changes and additions from 11.03.2009, 25.10.201, 08.11.2010, 27.04.2013, 18.12.2012) / Registered in Ministry of justice of Russia 27.10.2008 № 12522 // ATP Consultant plus.
2. About approval of Provisions on accounting "asset Accounting" PBU 6/01": the order Min-finals of the Russian Federation of 30 March 2001 N 26h (with amendments and additions, in effect. ed.) / Registered in the Ministry of justice 28.04.2001 No. 2689 // ATP "Consultant plus".
3. Gavrilchenko, G. S. the Relevance of Bank financing of innovations // Management of innovation: theory, methodology, practice. - 2016. - No. 15.
4. Ivasenko A. G., Y. I. Nico Nova. Investment: sources and methods of financing. - M.:Publishing House "Omega-L", 2009. - P. 68
5. Kondratyuk, V. A. Methods of depreciation and renewal of fixed assets in the timber industry [Text]: scientific. ed. / V. A. Kondratyuk, E. T. Tyurin. - M.: MSU, 2002. - S. 10-11
6. L. L. Igonina "Investment" (Excerpt chapters from the book). ID INFRA-M, 2013 - mode of access: http:// www.cfin.ru/investor/finance_meths.shtml
7. Leibert, T. B., Formation of strategy of promising regional investment policy// Audit and financial analysis. -2009.- No. 2. - P. 4
8. Leont'ev V. E., Baranov A. Yu. Methodology of financing of innovations // Bulletin of Saint-Petersburg University of economy and Finance. - 2013. - № 5 (83)
9. Logachev, K. I. renewal of fixed assets of industrial enterprises [Text]: monograph / K. I. Lo-Gachev, E. V. Konovalova. - Belgorod: Publishing house BGTU, 2007. - P. 76
10. Maksimova V. F. Investments: a training-methodical complex. - M., Ed. Centre EOI. - 2009. - P. 26
11. Minaev, I.V. Development of an effective mechanism of technical re-equipment of industrial enterprises: dis. kand. Ekon. Sciences: 08.00.05. Moscow state textile University. - M.: MGTU, 2006. - 154 S. - P. 101.
12. Nizamova A. S., L. R. Raimjanov Methods of financing of innovative activity // Innovations in science. - 2013. - No. 25.
13. The decree of the RF Government "On Energy strategy of Russia for the period till 2030" of 13.11.2009 № 1715-R // SPS Consultant plus.
14. Semenikhin V.V. rent (Lee sing): the lessee-the lessor - the depreciation from the lessor, one acceleration factor, amortization-premium // Taxes (newspaper). - 2013. - №1. - p.5.
15. Cobiratcia I.V., Forest R.A., Standin J.A. Depreciation as one of the internal sources of investment for the woodworking enterprises // Actual problems of development of the forest complex: materials of Intern. scientific.-pract. Conf. -Vologda: VSTU, 2006. - P. 122
16. Sannikov Y. V. the Role of state corporations in the mechanism of financing innovations and modernization-tions of the Russian economy // Vestnik of the Kazan law Institute of MIA Russia. - 2011. - No. 6.
17. Ter-Grigoryants A.A., Solovyeva I.V. Theoretical approaches to the evaluation of the effectiveness of budget financing of innovation // World of science, culture, education. - 2013. - No. 1.
18. Filosofova T. G. Leasing: a Training manual. - M.: Yuniti-Dana, 2008. - P. 106-107
19. Chuvaeva, A. I. Technical re-equipment as the main factor of effective development of timber enterprises: monograph / A. I. chuvaeva, J. D. AlaskaHIV, and V. A. Lukin. - Krasnoyarsk: Sib-GTU, 2011. - P. 42
20. www.fasie.ru - Fund of assistance to development of small forms of enterprises in scientific-technical sphere
21. www.gks.ru Website Goskomstat-the Russian Federation.
