CC BY
42КОНЦЕПЦИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОТЕЧЕСТВЕННЫХ ТОВАРОПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ
И. В. ЧЕРНЯЕВА,
кандидат экономических наук, доцент Региональный финансово-экономический институт, г. Курск
Основная причина нестабильного, подверженного высоким инфляционным рискам экономического развития страны заключается в ряде концептуальных провалов рыночных реформ. В том числе отсутствие концепции и научных подходов к организации финансов на микроуровне и, как следствие, отсутствие нормативных правовых актов, определяющих механизм реформ в реальном секторе экономики.
Неотъемлемым компонентом экономической стабильности выступает финансовая устойчивость хозяйствующих субъектов, под которой согласно широко распространенной точке зрения понимается определенное соотношение собственных и заемных финансовых ресурсов, аккумулированных на нужды хозяйственной деятельности. Такая позиция вполне оправдана в условиях, когда собственные источники идентифицируются с собственным капиталом коммерческой организации, как это сложилось в отечественной теории и практике. Действительно, в рамках официально признанной концепции капитала равенство соотношения собственного «капитала» и обязательств организации может рассматриваться в качестве финансовой устойчивости. Проблема заключается в концептуальной ошибке, допущенной в ходе реформ, относительно трактовки самого капитала хозяйствующего субъекта. В частности, произошло смешение сущности и содержания этой категории.
Сущность раскрывается в функциях, содержание формализовано. Изменение формы не ведет к изменению сущности. Напротив, утрата функции ведет к перерождению категории, в лучшем случае — к рождению новой категории. Сущность капитала сформулировали классики политической экономии, определив его как общественное производственное отношение, которое представлено в вещи и придает этой вещи специфический общественный характер. Сущностным признаком капитала является его способность создавать новую стоимость, содержащую прибавочную стоимость. Финансовые средства, или источники финансирования такой способностью, ес-
тественно, не обладают, следовательно, отождествлять собственный капитал с собственными источниками финансирования концептуально несостоятельно. Другое дело квалификация собственных финансовых ресурсов в качестве одной из характеристик капитала коммерческой организации, но в таком случае необходимо называть и вторую его характеристику — физическую, синтезированная совокупность которых и позволяет идентифицировать капитал коммерческой организации.
Информация о физических характеристиках капитала содержится в активах организации, однако согласно сущностному признаку далеко не все ее активы являются капиталом, а лишь те, которые по итогам воспроизводственного цикла принесли экономические выгоды или есть уверенность в том, что они обладают такой способностью. Наличие в балансе имущества и накапливание активов, не содержащих потенциала экономической выгоды, — основная причина финансовой неустойчивости коммерческой организации.
Проведем соответствующее доказательство. Комплексное (объемное) исследование воспроизводственных процессов основано на методе двойного подхода, т. е. с точки зрения воспроизводства продукта и воспроизводства капитала1. Воспроизводство капитала в рыночной экономике — фактор и одновременно показатель реального экономического роста в отличие от воспроизводства валового продукта, характеризующего динамику текущих благ.
Процесс воспроизводства капитала начинается и заканчивается в денежной форме, характеризуя по сути кругооборот денежного капитала, инвестированного в реальный сектор экономики. По этой причине широко распространенным заблуждением стала идентификация капитала и денег — одной из форм его движения. Предельно ошибочно мнение о том, что деньги — конечная форма капитала. «Деньги — это великое колесо обращения, но не сам капитал,
1 Подробнее см.: Черняева И. В. Финансовый механизм экономического роста // Финансы и кредит. — 2006. — № 30.
потому что ценность не может порождаться этими металлическими монетами» (1, с. 320). Более того, деньги — не источник и не причина дополнительного производства. Формализовав кругооборот капитала процессом от Д до Д, К. Маркс лишь подчеркнул всеобщую (денежную) форму стоимости капитала. Такая необходимость вытекает из самой формулы процесса воспроизводства капитала, согласно которой промышленный капитал2 определяется суммированием его денежной (ДК), производительной (ПК) и товарной (ТК) форм (рис. 1).
Рис. 1. Кругооборот денежного капитала
На первой стадии (Д — Т) денежный капитал, или инвестиции направляется на авансирование услуг живого труда (р) и формирование активов экономического субъекта (Сп) и характеризуется как акт общего товарного обращения. Непосредственным результатом товарного обращения является перерыв обращения капитальной стоимости, авансированной в денежной форме.
На второй стадии «вследствие превращения денежного капитала в производительный капитал капитальная стоимость приобрела такую натуральную форму, в которой она не может продолжать обращение и должна войти в потребление, а именно в производительное потребление» (2, с. 41). Этот процесс в явной форме присутствует в процессе воспроизводства продукта (см. рис. 1). На второй стадии происходит функционирование производительного капитала за счет потребления факторов производства. Иными словами, здесь происходит процесс производства капитала, предпосылкой которого является известная степень развития торговли. Процесс производства капитала происходит в его производительной форме и представляет собой соединение затрат живого и овеществленного в средствах производства труда. Поэтому реальный процесс соединения затрат живого и прошлого труда для производства продукта, т. е. собственно процесс производства становится функцией капитала. «Функционируя, производительный капитал потребляет свои собственные составные части, чтобы превратить их в массу продуктов, имеющую более высокую стоимость» (2, с. 45).
2 Под промышленным капиталом понимается капитал, привлеченный в различные виды экономической деятельности, или капитал в реальном секторе экономики, т. е. промышленный — в широком смысле слова.
На третьей стадии произведенный продукт становится товарным капиталом в качестве функциональной формы существования возросшей капитальной стоимости. Капитал, находясь в товарной форме, должен выполнять функцию товара, т. е. должен быть продан, превращен в деньги. Возросшая капитальная стоимость — это относительная величина стоимости товарного капитала по сравнению со стоимостью содержащегося в нем производительного капитала, прежде чем он превратился в товар. Реализация, или общественное признание стоимости товара и его потребительских качеств (потребительной стоимости), происходит в сфере обращения под влиянием спроса и предложения, когда товарный капитал принимает денежную форму.
Денежный капитал, производительный капитал и товарный капитал — три функциональные формы промышленного капитала, кругооборот которого не нарушается при условии, если в каждой форме выполнена соответствующая ей функция: денежный капитал обменен на необходимое количество факторов производства требуемого качества; производительный капитал потреблен, в результате чего сформирована новая стоимость; товарный капитал обращен в денежную форму в объеме, превышающем объем потребленного в производстве капитала.
Таким образом, основным объектом процесса капиталообразования является процесс воспроизводства продукта как последовательность сменяемых стадий собственно производства, распределения, обмена и потребления. Сбереженный запас ресурсов, предназначенный для личного потребления (Лп) и производственного потребления (Пп), представляют соответственно инвестирование и реинвестирование в новой стадии воспроизводства продукта (рис. 2).
Рис. 2. Процесс воспроизводства продукта
Согласно элементарной логике инвестирование частных сбережений в конкретный бизнес реализуется только в том случае, если по результатам предыдущего цикла была восстановлена и увеличена ценность первоначальных инвестиций, т. е. произошла капитализация активов. Сделать такую оценку в рамках и посредством воспроизводства продукта невозможно, для этого необходимо проанализировать результаты воспроизводства капитала. Важное уточнение: в отличие от широко распространенной в отечественной теории анализа точки зрения
объектом воспроизводства является не имущество (активы) коммерческой организации, а ее капитал в качестве преобразованной формы активов.
Оборот денежного капитала в процессе воспроизводства продукта может быть формализован путем синтеза двух воспроизводственных процессов (рис. 3), на основании чего можно сделать следующее принципиальное заключение: воспроизводство продукта и воспроизводство денежного капитала — два самостоятельных, но взаимосвязанных объекта. Связующим звеном двух воспроизводственных моделей является производительная форма капитала (на рис. 2 и 3 обозначено как П); автономностью обладают денежная форма капитала (Д) и процесс потребления (присвоения) результатов воспроизводства (Потр./
Рис. 3. Оборот денежного капитала в процессе воспроизводства продукта
Относительная независимость процесса воспроизводства продукта обусловлена двумя факторами: объективностью отношений распределения (Р), а также отношений потребления (Потр.^, в основе которых лежат те же отношения распределения стоимости произведенного продукта. Следовательно, «зоной риска» в процессе капиталообразования являются распределительные процессы, не включенные непосредственно в процесс воспроизводства денежного капитала.
Кругооборот капитала не только предшествует кругообороту продукта в форме привлеченных инвестиций (преимущественно в денежной форме), но и обладает ярко выраженной спецификой: реальный метаморфоз капитала, произошедший во второй фазе его кругооборота (Т.. .П.. .Т'), т. е. производительный капитал не может быть оценен формальным метаморфозом в сфере обращения (Т — Д*). Следовательно, в отличие от кругооборота денежного капитала, мониторинг которого осуществляется на основе информации о движении денежных средств, информация о состоянии промышленного капитала,
содержащаяся в финансовой отчетности организации, подлежит процедуре приведения стоимости каждой его формы к единому знаменателю.
Стоимостная оценка величины промышленного капитала (Кп) определяется суммированием стоимости товарного капитала (ТК), производительного капитала (ПК) и денежного капитала (ДК) и определяется по формуле:
кп = ТК + ПК+ДК
Кругооборот промышленного капитала включает четыре стадии: инвестирование, использование аккумулированных средств в производстве, получение дохода от реализации произведенного товара и возвращение капитала к исходной форме. Информация о составе и структуре промышленного капитала содержится в активах бухгалтерского баланса, характеризуя в совокупности его физическую составляющую. Финансовая составляющая отражается в пассивах и классифицируется на собственные источники (СИ), долгосрочные источники (ДИ) и заемные источники (ЗИ) — см. рис. 4.
В основе процедуры приведения стоимости производительного, товарного и денежного капитала к единому (стоимостному) измерению лежит процедура признания сущностных характеристик капитала в каждой из этих форм. Так, в составе производительного капитала может присутствовать имущество, не несущее в себе потенциала экономической выгоды: неиспользуемые и нерентабельные средства производства, бесполезные нематериальные активы (патенты, лицензии и т. д.), неликвидные запасы сырья, материалов и иных товарно-материальных ценностей, сверхнормативные запасы незавершенного производства. В составе товарного капитала сущностной характеристике категории не отвечают запасы готовой продукции на складе, реализация которых не подтверждена соответствующими договорами и таким образом вызывает сомнение, неликвидные запасы товаров для
ПМ
ТК ДК
Активы Пассивы
I. Внеоборотные активы III. Капитал и резервы
II. Оборотные активы запасы, в том числе: - сырьё, материалы и другие ТМЦ - незавершённое производство - запасы готовой продукции на складе - дебиторская задолженность - деньги
IV. Долгосрочные обязательства
V. Краткосрочные обязательства
>си
■ЗИ
Уди
Рис. 4. Формы промышленного капитала и источники финансирования, сгруппированные в бухгалтерском балансе коммерческой организации
перепродажи, некондиционные товары. В составе денежного капитала не может быть квалифицирована соответствующим образом просроченная, тем более безнадежная дебиторская задолженность.
К сожалению, отечественными стандартами учета и отчетности процедура признания в формах промышленного капитала сущностных признаков самой категории отсутствует. В результате все имущество, числящееся на балансе коммерческой организации, принимается к расчету в соответствующих аналитических процедурах, искажая результаты анализа, а стало быть снижая эффективность принимаемых управленческих решений. О том, насколько это искажает величину капитала, можно судить по данным региональной статистики одного из субъектов РФ — Тверской области: в каждом рубле валового регионального продукта клиентские долги составляют 20,7 копеек или практически каждый пятый рубль не профинансирован. В составе дебиторской задолженности уровень просроченных клиентских долгов составлял: 37,2 % в 2003 г., 42,9 % - в 2004 г., 26,0 % - в 2005 г. Половина просроченной дебиторской задолженности приходится на предприятия промышленности, 26,4 %—жилищ-но-коммунального хозяйства, 15,9 % — строительства. В промышленности основными дебиторами являются электроэнергетика (54 %), легкая промышленность (19 %), машиностроение и металлообработка (14 %). Если к этой статистике добавить информацию о неликвидах в составе товарного и производительного капитала, к сожалению, в официальной статистике отсутствующую, можно было бы судить об истинных причинах ситуации, когда свыше 40 % товаропроизводителей региона убыточны и работают на грани, а зачастую — за гранью банкротства.
По итогам процедуры признания каждой из форм промышленного капитала определяется его величина в физической (натурально-вещественной) форме, к которой применяется процедура стоимостной оценки в соответствии с правилами
Литература
оценки имущества. Для исчисления стоимости собственного капитала, т. е. для характеристики соблюдения интереса инвесторов в данном бизнесе стоимостная оценка физической характеристики капитала подлежит корректировке на величину признанных обязательств согласно основному балансовому уравнению (К = А — О). Именно этот объем собственного капитала сопоставляется с величиной обязательств для целей оценки финансовой устойчивости коммерческой организации. Иными словами, информация о причинах, повлиявших на уровень финансовой устойчивости, содержится в активах, информация для анализа следствий — в пассивах баланса коммерческой организации.
В отечественной теории и практике допущено смешение сущности и содержания понятия «капитал». Сущность категории выражается в функциях, содержание формализовано. Капитал выполняет три функции, соответствующие структуре промышленного капитала: денежную, производительную и товарную. Информация об эффективности реализации каждой функции содержится, как показало исследование, в активах бухгалтерского баланса. В отечественной практике под капиталом понимается одна из его форм — финансовая, информация о которой содержится в пассивах. Порочность такой практики заключается в том, что квалифицированные пользователи бухгалтерской отчетности не имеют возможности удовлетворить основной интерес — оценить способность данного бизнеса к развитию, критерием которого является способность организации воспроизводить собственный капитал.
По причине концептуальной несостоятельности методики анализа финансовой устойчивости (а если точнее — несостоятельности отечественной концепции капитала) бухгалтерская отчетность, составленная в соответствии с национальными стандартами, не признается финансовой де-факто и не вызывает интереса у заинтересованных квалифицированных пользователей.
1. Смит А. Исследование о природе и источниках богатства народов//Антология экономической классики. В. Петти, А. Смит, Д. Рикардо. — М.: «Эконов» - «Ключ», 1993.
2. Маркс К. Капитал, т. 2.
3. БертгеИ. Балансоведение: Пер. с нем. — М.: Бухгалтерский учет, 2000.
4. Брег С. Настольная книга финансового директора: Пер. с англ. — 4-е изд. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.
5. Бретт М. Как читать финансовую информацию. Простое объяснение того, как работают деньги: Пер. с англ. И.В. Габенова и В.В. Иванова; Под ред. В.В. Иванова. — М.: Изд-во Проспект, 2006.
6. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. — М.: ТК Велби, Изд-во «Проспект», 2006.
7. Павлов И.П., Иванов Д.П. О финансовой устойчивости // Финансы. — 2007. — № 1.
