CC BY
67
УДК 336.76:51
КОМПЛЕКСНЫЙ ГРАФИКО-АНАЛИТИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ВАЛЮТНЫХ ПАР
л
Д.А. Герцекович1
Иркутский государственный университет, 664003, г. Иркутск, ул. Карла Маркса, 1.
Приводятся балансовые соотношения, количественно связывающие основные торгуемые валюты. Рассматриваются некоторые варианты визуализации курсовой динамики валютных пар. Полученные балансовые соотношения могут успешно использоваться в учебном процессе, облегчая восприятие взаимодействия мировых валют при обсуждении подходов к задаче прогноза их курсовой динамики. Некоторые из приведенных в статье соотношений уже применяются на практике при расчете кросс-курсов валют. Эти соотношения позволяют количественно оценить взаимозависимость курсовой динамики валютных пар. Предлагаются стратегии хеджирования инвестированных средств на основе анализа состояния валютного рынка, рынка золота и цены на нефть. Предлагаемые стратегии основываются на разнонаправленности курсовой динамики анализируемых инвестиционных инструментов.
Ил. 5. Библиогр. 5 назв.
Ключевые слова: визуализация динамики валютных курсов; система балансовых соотношений; зеркальные валютные пары; стратегии хеджирования инвестированных средств.
INTEGRATED GRAPH ANALYTIC ANALYSIS OF CURRENCY PAIRS D.A. Gertsekovich
Irkutsk State University, 1 Carl Marx St., Irkutsk, 664003.
The article provides balance correlations, quantitatively linking major traded currencies. Some visualization variants of the exchange rate dynamics of currency pairs are considered. The resulting balance correlations can be successfully used in the educational process, facilitating the comprehension of the interaction of world's currencies under the discu s-sion of approaches to the problem of prediction of their exchange rate dynamics. Some of the correlations given in the article have already been used for calculating currency cross-rates. These correlations allow to perform a quantitative assessment of the interdependency of exchange rate dynamics of currency pairs. The author proposes hedging strategies for invested funds on the basis of the analysis of the condition of the exchange market, gold market and oil prices. The proposed strategies are based on the multi-directional exchange rate dynamics of the analyzed investment instruments.
5 figures. 5 sources.
Key words: visualization of the dynamics of exchange rates; the system of balance correlations; mirror currency pairs; hedging strategies of funds invested.
Задача анализа курсовой динамики валютных пар обуславливает необходимость анализа динамики всех основных валют, так как невозможно оценить движение курса какой-либо из валютных пар в отрыве от других. Действительно, экономическая конъюнктура, процентные ставки и колебания товарных цен влияют более чем на одну пару валют. Зная взаимосвязи между валютными парами, трейдер может проводить количественный мультивалютный анализ с целью повышения эффективности своих валютных операций.
На пентаграмме (рис. 1) отображены главные торгуемые мировые валюты, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX. Сплошные прямые, соединяющие вершины пентаграммы - наиболее часто торгуемые валютные пары. В качестве курсов валютных пар, образуемых представленными выше валютами, можно положить «длины» сторон этой пентаграммы [3].
GBP 'HI
Рис. 1. Визуализация курсовой динамики с помощью пентаграммы
Эта пентаграмма может быть использована как эффективное средство при усвоении механизмов взаимодействия основных составляющих валютного рын-
1 Герцекович Давид Арташевич, кандидат технических наук, доцент кафедры естественных дисциплин Международного института экономики и лингвистики, тел.: (3952) 244615, 89148876575, e-mail: [email protected]
Gertsekovich David, Candidate of technical sciences, Associate Professor of the Department of Natural Sciences of the International Institute of Economics and Linguistics, tel.: (3952) 244615, 89148876575, e-mail: [email protected]
ка, так и для визуализации динамики во времени курсов валют [1]. Действительно, последовательно пронормировав курсы валютных пар по отношению к их соответствующему значению в первом баре анализируемого временного отрезка исторических данных, мы получим пентаграмму, у которой все боковые стороны на начальный момент времени равны между собой и равны единице (сплошные линии). В дальнейшем, по мере изменения ситуации на рынке валют, изменятся курсы валют и, следовательно, длины сторон пентаграммы по отношению к ее стартовому «правильному» варианту. В качестве иллюстрации рассмотрим следующий пример. Пусть в момент времени t, непосредственно следующий за первым моментом времени t0 , EUR значительно усилился по отношению ко всем остальным валютам, тогда как GBP, USD, JPY и CHF остались на прежнем уровне. На пентаграмме это означает, что «увеличились» прямые EUR - CHF, EUR - GBP, EUR - JPY, EUR - USD, тогда как остальные остались без изменения. Усиление EUR означает смещение соответствующей вершины пентаграммы по радиальному направлению от центра (пунктирные линии) и, наоборот, ослабление - это смещение вершины к центру. Как отмечалось выше, все рассматриваемые курсы валют, если их пронормировать, в начальный момент времени должны быть равны единице, то есть должны быть равны между собой [2, 3]. Предложенный способ визуализации не может обеспечить этого требования, так как боковые стороны не равны внутренним линиям. Значит, следует попытаться поискать более приемлемые способы графического представления динамики курсов валют.
Физическая модель. Для облегчения восприятия дальнейшего изложения материала предположим, что на одном конце нити крепится шар, а другой ее конец фиксируется в некоторой точке, которую назовем для определенности центром. Пусть все шары одинаково и одноименно заряжены, а также имеют одинаковые геометрические размеры. Все дальнейшие рассуждения проведем в предположении отсутствия силы всемирного тяготения. Кроме того, будем полагать, что при изменении величины заряда шара соответствующая ему нить становится упругой, то есть увеличение (уменьшение) величины заряда шара влечет за собой увеличение (уменьшение) длины нити, связывающей данный шар с центром.
Одномерный визуальный анализ (ID-анализ). Рассмотрим случай двух валют. Пусть для определенности это будут EUR и USD (одна валютная пара). В рамках сформулированных предположений два одноименно заряженных шара при отсутствии силы всемирного тяготения под воздействием силы отталкивания (как известно, одноименные заряды отталкиваются) расположатся на одной прямой (рис. 2). Иначе говоря, если провести некую параллель между одноименно заряженными шарами и валютами, то для визуализации динамики состояния двух валют вполне достаточно рассмотреть прямую, на которой две крайние точки - это шары (валюты), «расстояние», которых от центра отражает «силу» валюты. Если в начальный момент времени длины соединяющих ни-
тей принять равными единице (предполагается, что в начальный момент времени t0 соотношение валют фиксируется, то есть фиксируется курс этой валютной пары на данный момент времени). Далее длины этих нитей изменяются в полном соответствии с динамикой этой пары (все дальнейшие рассуждения проводятся на основе отождествления «силы» рассматриваемой валюты и величины заряда соответствующего ей шара). Так, например, расстояние EUR - Центр увеличится, если EUR укрепится при неизменном USD, и уменьшится в противном случае (так как увеличился заряд шара (EUR) и, следовательно, увеличилась сила их взаимного отталкивания, при этом длину нити USD - Центр полагаем неизменившейся, так как «сила» USD осталась прежней). Иначе говоря, курс этой валютной пары можно отождествить с соотношением длин соответствующих отрезков.
Рис. 2. Ю-визуализация динамики двух валют
Двумерный визуальный анализ. Для графической визуализации динамики трех валют (пусть это будут EUR, USD и GBP) необходим 20-анализ. В центре крепятся три нити, на концах которых закреплены три одноименно заряженных шара. Тогда под воздействием силы отталкивания при отсутствии силы всемирного притяжения шары расположатся в одной плоскости. Другими словами, «стартовая» фигура -равносторонний треугольник (рис. 3). По аналогии с рис. 2, стороны треугольника - это курсы валютных пар.
Далее, по мере изменения ситуации на валютном рынке, треугольник трансформируется. Например, при усилении EUR и оставшихся без изменения (за рассматриваемый интервал времени) USD и GBP получим равнобедренный треугольник. У этого треугольника стороны EUR - USD и EUR - GBP равны между собой и больше стороны USD - GBP, которая по-прежнему равна единице (в соответствии со сказанным выше, только нити EUR - USD и EUR - GBP полагаем упругими, так как изменилась величина заряда только шара EUR).
Отметим отличительную особенность 20-анализа. Для ID-анализа длина нити и курс валютной пары отображаются расстоянием шара от центра, тогда как для 2D-анализа длина нити отражает «силу» валюты, поскольку динамика треугольника обусловлена изменением длин нитей, соединяющих центр с соответствующими шарами (вершинами треугольника), а стороны треугольника отображают курс соответствующей валютной пары.
Графический анализ четырех валют требует 3D-анализа (трехмерный визуальный анализ). В начальный момент времени это правильная треугольная пирамида, которая с течением времени трансформиру-
ется по мере поступления информации о динамике курсов валют. При попытке графического отображения пяти и более валют следует обращаться к 4-х и более мерным пространствам. На практике эти отображения оказываются малополезными, трудно читаемыми и, следовательно, малоэффективными.
Рис. 3. 20-визуализация динамики трех валют
Таким образом, выше предложенный способ визуализации с помощью пентаграмм является вполне приемлемым, легко усваиваемым и доступным в работе трейдера, если анализировать динамику пяти и более валют. Однако при изучении динамики валют в количестве четыре или меньше более наглядным является представление в виде изложенной выше физической модели.
Вернемся к пентаграмме, изображенной на рис. 1. Рассмотрим, например, все треугольники данной пентаграммы со стороной EUR - GBP и последовательно с вершинами USD, JPY и CHF.
1) Тогда для треугольника EUR - GBP - USD, двигаясь по замкнутому контуру для определенности из вершины EUR и перемножая отношения предыдущей вершины к последующей, получим:
EUR/GBP • GBP/USD • USD/EUR = 1, так как все три валюты последовательно чередуют свое положение в «числителе» и «знаменателе» этого выражения. Два сомножителя этого выражения из трех представляют собой реально торгуемые валютные пары, тогда как пара USD/EUR торгуется в «обратном соотношении». Тогда если ее перенести в правую часть уравнения, то, поменяв местами «числитель» и «знаменатель» отношения USD/EUR, можно получить следующее балансовое соотношение:
EUR/GBP • GBP/USD = EUR/USD, или из него:
EUR/GBP = (EUR/USD):(GBP/USD).
Напомним, что последнее соотношение используется для вычисления кросс-курса EUR/GBP через американский доллар.
И далее по аналогии:
2) треугольник EUR - GBP - JPY:
EUR/GBP = (EUR/JPY):(GBP/JPY).
3) треугольник EUR - GBP - CHF:
EUR/GBP = (EUR/CHF):(GBP/CHF).
Далее последовательно для сторон пентаграммы: EUR - USD, USD - JPY, GBP - CHF и CHF - JPY, исключая повторяющиеся соотношения, получим:
4) треугольник EUR - USD - CHF:
EUR/USD = (EUR/CHF):(USD/CHF).
5) треугольник EUR - USD - JPY:
EUR/USD = (EUR/JPY):(USD/JPY).
6) треугольник GBP - USD - JPY:
USD/JPY = (GBP/JPY):(GBP/USD).
7) треугольник CHF - USD - JPY:
USD/JPY = (USD/CHF)(CHF/JPY).
8) треугольник CHF - EUR - JPY:
CHF/JPY = (EUR/JPY):(EUR/CHF).
9) треугольник CHF - GBP - JPY:
CHF/JPY = (GBP/JPY):(GBP/CHF).
10) треугольник CHF - GBP - USD:
GBP/CHF = (GBP/USD)(USD/CHF).
Обратимся вновь к пентаграмме (см. рис. 1). Рассмотрим теперь все четырехугольники, которые она включает в себя, последовательно исключая вершины CHF, JPY, USD, EUR и GBP, двигаясь по замкнутому контуру соответствующих четырехугольников и строя произведения соотношений соседних вершин, и получим следующие балансовые соотношения:
11) Четырехугольник GBP - EUR - USD - JPY:
(USD/EUR)(JPY/USD)(GBP/JPY)(EUR/GBP) = 1.
Переписав это выражение в реально торгуемых валютных парах, получим:
(GBP/JPY)(EUR/GBP) = (USD/JPY)(EUR/USD).
Это соотношение можно получить иначе. Перемножим балансовые соотношения треугольников, которые включает в себя рассматриваемый четырехугольник (EUR - USD - JPY и EUR - GBP - JPY) (рассматривается такая пара треугольников, сумма площадей которых равна площади данного четырехугольника), а именно:
(USD/EUR)(JPY/USD)(EUR/JPY) = 1
и
(JPY/EUR)(GBP/JPY)(EUR/GBP) = 1.
Перемножив, получим: (USD/EUR)(JPY/USD)(EUR/JPY)(JPY/EUR)(GBP/JPY) (EUR/GBP) = 1.
Сокращая второй и третий сомножители как величины обратные приходим к ранее полученному балансовому соотношению. То есть балансовые соотношения для четырехугольников являются производными от пар соответствующих балансовых соотношений треугольников, составляющих данный четырехугольник.
Далее по аналогии последовательно для вершин JPY, USD, EUR и GBP можно получить следующие соотношения:
12) Четы рехугол ьник CHF - GBP - EUR - USD: (USD/CHF) • (EUR/USD) • (GBP/EUR) • (CHF/GBP) = 1, или
(USD/CHF) • (EUR/USD) = (EUR/GBP) • (GBP/CHF).
Это соотношение примечательно тем, что количественно связывает две зеркальные валютные пары [2, 3]: {USD/CHF, EUR/USD} и {EUR/GBP, GBP/CHF}. Ниже описывается применение этого соотношения для
построения стратегии хеджирования на валютном рынке.
13) Четырехугольник CHF - GBP - EUR - JPY: (GBP/EUR) (CHF/GBP) JJPY/CHF) (EUR/JPY) = 1,
или
(GBP/EUR) (EUR/JPY) = (CHF/JPY) (GBP/CHF).
14) Четырехугольник CHF - GBP - USD - JPY: (GBP/CHF) (CHF/JPY) (JPY/USD) (USD/GBP) = 1,
или
(GBP/CHF) (CHF/JPY) = (USD/JPY) (GBP/USD.)
15) Четырехугольник CHF - EUR - USD - JPY: (EUR/USD) (USD/JPY) (JPY/CHF) • (CHF/EUR) = 1,
или
(EUR/USD) (USD/JPY) = (CHF/JPY) • (EUR/CHF) = 1.
И наконец, для пентаграммы в целом балансовое соотношение можно построить так:
16) (EUR/USD) • (USD/JPY) • (JPY/CHF) (CHF/GBP)
• (GBP/EUR) = 1,
или окончательно
(EUR/USD) • (USD/JPY) = (CHF/JPY) • (GBP/CHF) • (EUR/GBP).
Некоторые области применения полученных соотношений
1. Как уже отмечалось выше, полученные балансовые соотношения могут успешно использоваться в учебном процессе, облегчая восприятие взаимодействия мировых валют и при обсуждении подходов к задаче прогноза их курсовой динамики.
2. Некоторые из выписанных выше соотношений уже применяются на практике при расчете кросс-курсов валют (например, первое соотношение).
3. Эти соотношения позволяют количественно оценить взаимозависимость курсовой динамики валютных пар. Так, например, пусть известно, что курс пар EUR/USD и USD/CHF повысился на 10%, как изменится курс пары EUR/CHF? Для ответа на поставленный вопрос обратимся к соотношению 4:
EUR/USD = (EUR/CHF):(USD/CHF).
Если пару USD/CHF перенести в левую часть соотношения, то оно принимает следующий вид: (EUR/USD) • (USD/CHF) = EUR/CHF.
Введем следующие обозначения: текущий курс EUR/USD обозначим через К, то есть EUR/USD = К; USD/CHF = Р; EUR/CHF = L. Тогда К- Р = L. Так как курсы пар в правой части повысились на 10%, то это соотношение можно переписать в следующем виде: 1,1 К • 1,1 Р = L+ AL или 1, 21 К • Р = L+ AL, где AL -искомый прирост пары EUR/CHF. Так как К • Р = L, то, следовательно, 1, 21 L = L+ AL и, наконец, AL = 0, 21. Таким образом, увеличение курсов EUR/USD и USD/CHF на 10% обуславливает прирост курса EUR/CHF на 21%.
Приведенные выше рассуждения носят «механистический» характер. Они справедливы для случая замкнутых систем, то есть когда нет воздействия извне на рассматриваемые валюты (национальные экономики), нет вмешательства правительств (например, таких как валютная интервенция и т. д.).
4. Рассуждая от обратного, то есть полагая ва-
лютный рынок как систему открытую (что в полной мере соответствует действительности), выписанные выше балансовые соотношения позволяют оценить краткосрочное движение курсов в том случае, если анализ на небольших барах, таких, например, как одна минута, показал нарушения равенств в некоторых из них. Тогда, основываясь на стремлении системы к равновесию и на абсолютной величине отклонения и его знаке, можно построить систему торговли по аналогии с системами торговли на коррекции курса [4].
5. Балансовые соотношения, связывающие валютные пары, позволяют строить хеджевые стратегии. Действительно, балансовые соотношения 3: EUR/GBP = (EUR/CHF):(GBP/CHF),
или
(EUR/GBP) • (GBP/CHF) = EUR/CHF,
и 4:
EUR/USD = (EUR/CHF):(USD/CHF), или (EUR/USD) • (USD/CHF) = (EUR/CHF), отражают связь зеркальных пар {USD/CHF, EUR/USD} и {EUR/GBP, GBP/CHF} [2] с валютной парой EUR/CHF и далее. Так как правые части этих балансовых соотношений совпадают, то, следовательно, равны и левые части:
(EUR/GBP) • (GBP/CHF) = (EUR/USD) • (USD/CHF).
Таким образом, мы получили представленное выше балансовое соотношение 12. Учитывая разно-направленность курсовой динамики перечисленных выше зеркальных пар, можно строить хеджевые стратегии на валютном рынке на достаточно больших интервалах времени. А именно, для обеих зеркальных пар, {USD/CHF, и EUR/USD} или {EUR/GBP, и GBP/CHF}, открываются однонаправленные транзакции, то есть {Buy, Buy} или {Sell, Sell}. Так как возможное снижение курса одной из валютных пар (из зеркальной пары), как правило, сопровождается повышением курса другой пары, то потери по одной компенсируются доходом по другой.
Более осторожным инвесторам, возможно, покажется более привлекательной двухуровневая хедже-вая стратегия, которая защитит инвестированные средства в случае, когда для обеих зеркальных пар может возникнуть тренд (рис. 4, пара {USD/CHF, и EUR/USD}), который может разрушить стратегию. Если вновь обратиться к соотношениям 3 и 4, сказанное выше означает наличие тренда для пары EUR/CHF. На практике такие тренды недолговременны, именно поэтому предлагаемая хеджевая стратегия эффективна только на сравнительно больших интервалах времени.
Суть более жесткой стратегии состоит в следующем. Для одной зеркальной пары открывается длинная транзакция, а для второй - короткая, это означает, что по паре EUR/CHF открываются одновременно две противоположных транзакции. Однако это справедливо только в среднестатистическом смысле, так как в действительности предложенный способ гораздо надежнее, когда инвестор распределяет средства между четырьмя валютами: EUR, USD, GBP, CHF.
Рис. 4. Фрагмент курсовой динамики зеркальных пар при наличии тренда
Рис. 5. Динамика USD, EUR/USD, цены на золото и нефть и индекса MSCIEM
Аналогичную стратегию хеджирования от возможных потерь можно построить, основываясь на разнонаправленное™ динамики американского доллара и цены на золото (рис. 5, [5]), нефть и американский доллар, американского доллара и индекса развивающихся стран MSCI Emerging Markets (MSCI EM).
Динамика золота и курса EUR/USD показывает высокую положительную корреляцию. Разнонаправ-ленность динамики в паре золото - доллар США можно объяснить тем, что инвесторы в периоды экономической нестабильности избавляются от американского доллара и преимущественно покупают золото. Что касается пары золото - EUR/USD, то высокую положительную взаимосвязь между ними можно объяснить так. По оценкам специалистов, объем торгов по паре EUR/USD достигает 40% от общего объема торгов валютного рынка. То есть отношения участников рынка носят преимущественно альтернативный характер. Инвесторы либо продают доллар и покупают евро, либо наоборот, продают евро и покупают
американский доллар. Этот факт можно пояснить иначе: колебания в противофазе пары золото - доллар США обуславливают согласованную динамику пары золото - EUR/USD, так как в паре EUR/USD доллар находится в «знаменателе», и, следовательно, отношения в парах золото - доллар США и золото -EUR/USD носят обратный характер.
Итак, когда доллар США укрепляется, евро зачастую изменяется противоположным образом, показывая хорошее совпадение с динамикой цены на золото. Тесную положительную корреляцию с золотом имеют четыре товарные валюты: австралийский доллар, канадский доллар, новозеландский доллар и швейцарский франк. Таким образом, цена золота является важной составляющей анализа валютного рынка. Если формируется тренд цены на золото, это сигнал с высоким уровнем вероятности для открытия позиции на валютном рынке, где ценовое движение, возможно, еще не началось. Или наоборот - движение на валютном рынке может сигнализировать о возможно насту-
пающей активности на рынке золота.
Нефть и доллар США - еще один пример разнонаправленной динамики. По мере снижения курса доллара США цена сырой нефти, как и золото, показывает тенденцию к росту, поскольку производители нефти пытаются преодолеть влияние падающего доллара. Из-за своей ключевой роли в мировой экономике нефть является еще одним существенным фактором в анализе валютных рынков. Нефть - это основной товар, определяющий глобальный экономический рост,
поэтому и у цен на нефть, и у валютного рынка существуют тесные отношения в мировой экономике.
Также разнонаправленно ведет себя пара US Dollar Index и индекс MSCI EM. Он рассчитывается на основе 26 индексов развивающихся стран (Россия, Аргентина, Мексика, Таиланд и др.) компанией «Morgan Ctaley». Значит, базируясь на этих индексах, возможно построение хеджевой стратегии по минимизации убытков.
Библиографический список
1. Белобородов А.Ю., Герцекович Д.А. Применение балансовых соотношений в графическом анализе динамики курсов валют // Проблемы функционирования экономики: мат. VIII региональной науч.-практ. конф. молодых ученых, 29 ноября - 6 декабря 2007 г. Иркутск: Изд-во ИГУ, 2008. С. 1215.
2. Герцекович Д.А. Зеркальные пары. Анализ дисбаланса валютных курсов. Мультивалютная визуализация // Вестник ИрГТУ. 2009. № 4 (40). С. 81-85.
3. Герцекович Д.А. Алгоритмы анализа дисбаланса валютных курсов зеркальных пар // Вестник ИрГТУ. 2010. № 2 (42). С. 45-50.
4. Герцекович Д.А. Техническая стратегия торговли на коррекции валютных курсов: мат. VII Восточно-Азиатского экономического и культурного форума (Иркутск, 24-26 октября 2011 г.) Иркутск: Изд-во ИГУ, 2011. С. 94-99.
5. Лин К. Дейтрейдинг на рынке FOREX. Стратегии извлечения прибыли. М.: Альпина, 2007. 240 с.
УДК 332.12.001.5 (470.55)
АНАЛИЗ ОБЕСПЕЧЕННОСТИ ТЕХНИКОЙ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ В ПЕРИОД МОДЕРНИЗАЦИИ ЭКОНОМИКИ РФ
Х.Н. Гизатуллин1, А.А. Самотаев2, Ю.А. Дорошенко3
1Институт экономики УрО РАН
450054, Республика Башкортостан, г. Уфа, пр. Октября, 71. 2Уральская государственная академия ветеринарной медицины, 457100, г. Троицк, ул. Гагарина, 13. 3Челябинская государственная агроинженерная академия, 454080, г. Челябинск, пр. Ленина, 75.
Рассмотрены закономерности структурных взаимосвязей в системе, характеризующей оснащенность техникой сельскохозяйственных предприятий в Центральном федеральном округе в 2009 и 2010 гг. Выявлено, что финансовый кризис снизил возможности обновления машинами и оборудованием в 1,4 раза, в результате чего характеристика процесса модернизации производственного потенциала из движущей в 2009 г. трансформировалась в застойно-разрушительную в 2010 г. Яркой иллюстрацией данного вывода является переход от машин для посева сельскохозяйственных культур к орудиям для обработки почвы, то есть налицо тенденция к упрощению технологического процесса. Ил. 1. Табл. 2. Библиогр. 5 назв.
Ключевые слова: системный анализ; структура; подсистемы; эшелоны; элементы активизации; итоговые элементы.
ANALYSIS OF AGRICULTURAL ENTERPRISES PROVISION WITH MACHINERY DURING THE MODERNIZATION OF THE ECONOMY OF THE RUSSIAN FEDERATION Kh.N. Gizatullin, A.A. Samotaev, Yu.A. Doroshenko
Institute of Economics, Ural Branch of RAS, 71 October Av., Ufa, Republic of Bashkortostan, 450054.
1 Гизатуллин Хамид Нурисламович, доктор экономических наук, член-корреспондент, советник Института экономики, тел.: (347) 2355522, e-mail: [email protected]
Gizatullin Khamid, Doctor of Economics, Corresponding Member, Advisor at the Institute of Economics, tel.: (347) 2355522, e-mail: [email protected]
2Самотаев Александр Александрович, доктор биологических наук, профессор кафедры биологии и экологии, тел.: 89068610257, e-mail: [email protected]
Samotaev Alexander, Doctor of Biology, Professor of the Department of Biology and Ecology, tel.: 89068610257, e-mail: [email protected]
3Дорошенко Юрий Анатольевич, кандидат экономических наук, зав. кафедрой экономики и организации сельскохозяйственного производства, тел.: 89080504154, e-mail: [email protected]
Doroshenko Yury, Candidate of Economics, Head of the Department of Economics and Organization of Agricultural Production, tel.: 89080504154, e-mail: [email protected]
