CC BY
20
-Economy and Business-
53
К ВОПРОСУ ОБ ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ
К.А. Дрождина, студент Ю.С. Попова, студент
Волжский гуманитарный институт (филиал) ФГАОУ ВПО «ВолГУ»
(Россия, г. Волжский)
Аннотация. В данной статье рассмотрены основные подходы к оценке инвестиционной привлекательности коммерческих организаций. В рамках каждого из них определены ключевые показатели оценки. Сделан вывод, что для наиболее объективной оценки необходимо использовать подход, определяющий инвестиционную привлекательность, как комплексную характеристику предприятия, включающую в себя совокупность качественных и количественных показателей используемых при оценке.
Ключевые слова: инвестиционная привлекательность организации, методы оценки, ключевые параметры оценки.
Современные тенденции нарастания неопределенности и ускорения изменений в экономике, определяют необходимость обеспечения устойчивого развития коммерческих организаций. При этом их развитие тесно связано с активизацией инвестиционного процесса. Привлечение инвестиций, является мощным толчком для обновления производства, способствует ресурсному обеспечению модернизации деятельности организаций.
Решение проблемы обеспечения устойчивого развития коммерческих организаций в настоящее время осложняется ограниченностью источников привлечения инвестиций, сужением возможностей развития предприятия в условиях обострения конкуренции. В данных условиях неопределенности существенно возросли требования потенциальных инвесторов к технико-экономическим характеристикам организаций, претендующих на получение финансовых ресурсов. Для потенциальных инвесторов именно инвестиционная привлекательность организации выступает побудительным мотивом в процессе выбора объекта инвестирования. Поэтому особую актуальность в настоящее время приобретает задача объективной и всесторонней оценки инвестиционной привлекательности организаций.
Оценка инвестиционной привлекательности организации является достаточно сложным процессом, прежде всего, из-за
того, что определение данной категории в различных экономических источниках существенно отличаются друг от друга. В целом, проведенное исследование позволило сформулировать несколько ключевых подходов к определению понятия и раскрытию сущности инвестиционной привлекательности, на базе которых определены ключевые оценочные критерии.
Первый подход определяет инвестиционную привлекательность с позиции ее взаимосвязи с финансовым состоянием и финансовой устойчивостью предприятия [1, 2]. Согласно данному подходу, основными показателями оценки инвестиционной привлекательности предприятия выступают:
- эффективность использования собственного и заемного капитала;
- ликвидность и платежеспособность;
- рентабельность деятельности предприятия;
- устойчивость финансового состояния;
- способность к саморазвитию.
То есть, оценка инвестиционной привлекательности в данном случае сводится исключительно к финансовому анализу предприятия.
Второй подход предусматривает определение инвестиционной привлекательности с точки зрения дохода и рискованности будущих вложений, т.е. эффективности реализации отдельных инвестиционных проектов [3]. В данном случае поня-
Journal of Economy and Business, vol.10
54
-Economy and Business-
тия «инвестиционная привлекательность» и «эффективность инвестиций» представляются тождественными. Поэтому к показателям оценки относятся:
1) Экономический эффект от вложения финансовых ресурсов (например, чистая текущая стоимость (NPV), индекс рентабельности (PI), внутренняя норма доходности (IRR) проекта);
2) Минимальный уровень риска вложений.
В рамках третьего подхода инвестиционная привлекательность определяется инвестиционным потенциалом и инвестиционным риском.
При этом ключевыми параметрами оценки выступают:
- набор объективных предпосылок для инвестиций (инвестиционный потенциал);
- учет возможности наступления неблагоприятных событий (инвестиционный риск).
Согласно четвертому подходу инвестиционную привлекательность необходимо рассматривать как интегральную характеристику факторов (показателей), присущих объекту инвестирования (предприятию), как «комплексную характеристику предприятия, включающую в себя совокупность различных качественных и количественных параметров» [4, с. 41]. Необходимо отметить, что в рамках данного подхода, к настоящему времени, уже разработан ряд методик, основанных на расчете интегрального коэффициента инвестиционной привлекательности предприятия, причем каждой методике свойственен различный набор показателей оценки, охватывающих отдельные стороны деятельности организации [5, с. 501-502].
К общим свойствам методик, предназначенных для расчета интегрального коэффициента инвестиционной привлекательности, относится тот факт, что все они учитывают определенные параметры финансово-производственной деятельности предприятия, которые могут быть оценены количественными показателями. Также в большинстве из них учитываются как прочие внутренние факторы, влияющие на деятельность хозяйствующего субъекта
(организация производства и труда, качество и ассортимент выпускаемой продукции, эффективность корпоративного управления, деловая репутация предприятия и пр.), так и внешние факторы (инвестиционная привлекательность региона, отрасли, географическое положение, степень развитости инфраструктуры и пр.).
Анализ методик, основанных на расчете итогового интегрального показателя различных авторов [6, 7], позволил выделить следующие оценочные критерии инвестиционной привлекательности, входящие в состав интегрального показателя и сгруппированные по основным свойствам деятельности организации:
1) Внешние качественные показатели:
- инвестиционная привлекательность региона и отрасли, в которых функционирует организация (высокая, средняя, низкая);
- степень конкуренции на товарном рынке (высокая, средняя, низкая);
- стадия жизненного цикла основного вида продукции (рост, зрелость, старение);
- экологическая нагрузка на природную среду (незначительная, значительная, разрушительная);
- деловая репутация и кадровый потенциал организации;
- определение критериев уровня руководства;
- зависимость организации от крупных поставщиков и покупателей (сильная, слабая).
2) Параметры, характеризующие имущественный потенциал организации:
- общая характеристика технической базы хозяйствующего субъекта - характер и состояние технологии, наличие современного оборудования, складского хозяйства, собственного транспорта; стоимость основных фондов; коэффициент морального и физического износа основных фондов;
- диверсификация продукции (широкая, незначительная, отсутствует);
- производственная мощность - максимально возможный выпуск продукции за единицу времени.
Journal of Economy and Business, vol.10
-Economy and Business-
55
3) Количественные показатели, отражающие достижение организацией желаемых результатов за определенный ретроспективный период времени:
- динамика роста выручки от продаж;
- динамика роста итогового финансового результата хозяйственной деятельности предприятия - прибыли;
- высокий уровень рентабельности хозяйственных операций;
- устойчивое финансовое положение -«нормальный» уровень финансовой устойчивости за весь анализируемый период;
- высокий уровень деловой активности;
- эффективность использования активов и их ликвидность;
- пропорциональность экономического роста предприятия - соответствующие темпы роста чистой прибыли, прибыли от продаж, выручки от продаж, среднегодовой величины заемных средств, кредиторской и дебиторской задолженности.
4) Показатели, характеризующие перспективы развития коммерческой организации:
- перспективы развития и увеличения сбыта продукции;
- уровень стратегической эффективности;
- высокий инвестиционный потенциал, который определяется наличием у предприятия интеллектуального капитала, воплощенного в инвестиционном проекте или портфеле проектов; в наличии и возможности привлечения инвестиционных ресурсов; в способности предприятия превращать проекты в рост его рыночной (экономической добавленной) стоимости.
Таким образом, объективная и всесторонняя оценка инвестиционной привлекательности коммерческой организации должна осуществляться при условии анализа целого ряда параметров, которые можно сгруппировать по следующим видам: качественные параметры, отражающие условия деятельности предприятия; параметры, характеризующие имущественный потенциал организации; количественные показатели (финансовые коэффициенты), отражающие достижение желаемых финансовых результатов за определенный ретроспективный период времени; показатели, характеризующие перспективы развития хозяйствующего субъекта.
Библиографический список
1. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: учеб. пособие / Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егорова [и др.]. - М.: Финансы и статистика, 2003.
2. Лахметкина Л.И. Понятие и сущность инвестиционной привлекательности предприятия // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2010. - №16 (40). - С. 35-39.
3. Инвестиционная деятельность: учеб. пособие / Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.. Захарова и др.; под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. - М.: КНОРУС, 2006. -432 с.
4. Муравьева Н.Н. Оценка инвестиционной привлекательности промышленных предприятий (на примере ОАО «Волжский абразивный завод») // Экономический анализ: теория и практика. - 2013. - № 24 (327). - С. 39-46.
5. Муравьева Н.Н., Федотова А.М. Сравнительный анализ методик интегральной оценки инвестиционной привлекательности коммерческих организаций // Science Time. - 2015. - №4 (16). - С. 499-504.
6. Ендовицкий Д.А., Соболева В.Е. Анализ инвестиционной привлекательности компании-цели на предынвестиционном этапе сделки слияния-поглощения // Аудит и финансовый анализ. - 2007. - №2. - С. 35-47.
7. Севрюгин Ю.В. Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия: дисс. ... канд. экон. наук: 08.00.05. - Ижевск, 2004. - 168 с.
Journal of Economy and Business, vol.10
56
-Economy and Business-
TO THE QUESTION ABOUT THE ASSESSING INVESTMENT ATTRACTIVENESS
OF COMMERCIAL ORGANIZATIONS
KA Drozhdina, student YS Popova, student
Volzhsky humanitarian institute (branch) of the Volgograd State University (Russia, Volzhskiy)
Abstract. This article describes the main approaches to assessing investment attractiveness of commercial organizations. Within each of them defined key performance indicators. It is concluded that for the most objective evaluation it is necessary to use approach that determines the investment attractiveness as a complex characteristic of the enterprise, which includes a set of qualitative and quantitative performance indicators.
Keywords: investment attractiveness of the organization, evaluation methods, key evaluation parameters.
Journal of Economy and Business, vol.10
