CC BY
62
УДК 339.727.22, 339.727.24, 339.944.2 Анастасия НЕВСКАЯ
К ВОПРОСУ О НЕКОТОРЫХ ОСОБЕННОСТЯХ РОССИЙСКО-НИДЕРЛАНДСКИХ ВЗАИМНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ1
Аннотация. В статье рассматриваются некоторые особенности российско-нидерландского экономического сотрудничества. Целью исследования является восполнение очевидного пробела имеющегося в изучении указанной проблемы путём сопоставления данных из различных статистических источников, а также на примере конкретных сделок. Это позволило автору выявить погрешности официальной статистики, в том числе связанные с использованием Нидерландов в качестве места формальной регистрации активов. Анализ показал, что объём реальных взаимных капиталовложений России и Нидерландов на порядок меньше указываемых в официальной статистике. Тем не менее, как показывает изучение вопроса, инвестиционное сотрудничество двух стран в 2000-е годы носило стабильный и поступательный характер. Нидерланды являются важным источником инвестиций и технологий для российской экономики. Проанализированы также воздействия санк-ционных войн на экономическое сотрудничество, особенно научно-техническое. Показано, что, несмотря на особое положение Нидерландов в связи с гибелью большого числа граждан в инциденте с малазийским самолетом на Востоке Украины, экономические связи сохраняются, в первую очередь благодаря их диверсификации на корпоративном уровне.
Ключевые слова: Россия, Нидерланды, прямые иностранные инвестиции, офшор, санк-ционные войны, научно-техническое сотрудничество.
В исследованиях внешнеэкономических связей России в последние годы особое внимание уделяется таким коллективным партнёрам, как Европейский Союз (ЕС), страны Запада и Азиатско-тихоокеанского региона в целом. Однако анализ двустороннего сотрудничества сохраняет свою актуальность и в условиях перехода на наднациональный уровень ряда внешнеэкономических компетенций партнёров, как это происходит в странах ЕС. Пример Нидерландов как страны, имеющей особые торговые и инвестиционные отношения с Россией, это подтверждает.
Торгово-экономическое сотрудничество России и Нидерландов редко рассматривается в научной литературе как отдельный вопрос. Нидерланды традиционно
Статья подготовлена при финансовой поддержке Российского научного фонда (проект №14-28-00097 "Оптимизация российских внешних инвестиционных связей в условиях ухудшения отношений с ЕС") в НИИ ИМЭМО.
© Невская Анастасия Алексеевна - младший научный сотрудник Центра европейских исследований Национального исследовательского института мировой экономики и международных отношений имени Е.М. Примакова (НИИ ИМЭМО). Адрес: 117997, РФ, Москва, ул. Профсоюзная, д. 23. E-mail: a.nevskaya@hotmail.com DOI: http://dx.doi.org/10.15211/soveurope120178493
упоминаются среди основных торговых и инвестиционных партнёров нашей страны в рамках более широких обзоров российских внешнеэкономических связей [Булатов, 2011], [Горностаева, 2010] или в работах, затрагивающих тематику офшоров [Кузнецова, 2015]. Исключение составляет несколько работ, и, в первую очередь, статья Ю.И. Юданова [Юданов, 2005], которая была написана, однако, более десяти лет назад, и некоторые его более ранние работы [Юданов, 2003]. С тех пор отношения сторон ушли далеко вперёд как в количественном, так и в качественном отношении. Обратное направление инвестиций - из России в Нидерланды - не рассматривалось вовсе.
О чём говорит статистика
Нидерланды традиционно были одним из крупнейших торгово-экономических партнёров России и сегодня они остаются одним из наиболее востребованных направлений прямых иностранных инвестиций (ПИИ) для российских компаний. Суммы привлечённых ими капиталовложений намного превосходят более крупные страны, такие как Германия или Франция.
Имеющиеся данные о месте Нидерландов среди офшорных юрисдикций показывают, что они значительно отстают от Кипра, однако идут вровень с Виргинскими (Брит.) островами по количеству привлеченных российских инвестиций.
По данным МВФ, из Нидерландов ежегодно поступает более 10% иностранных инвестиций в Россию, и это направление также традиционно забирает порядка 10% (а в некоторые периоды и более 15%) потока прямых капиталовложений из России.
При анализе статистических данных об экономическом сотрудничестве России и Нидерландов необходимо иметь в виду ряд особенностей учёта трансграничных финансовых потоков [Кузнецов, 2009]. В российской статистике, на данные которой опираются и международные институты, составляя свои материалы, географическое распределение инвестиций происходит по принципу "непосредственной принимающей страны", т.е. дальнейшее движение средств и их конечный пункт назначения не учитываются. В силу ряда особенностей налоговой системы Нидерланды стали одним из мировых центров притяжения иностранного капитала и проведения финансовых операций. Однако львиная доля денег, попадающих на голландские счета, возвращается обратно в Россию (и учитывается при этом как прямые иностранные инвестиции Нидерландов в Россию, приводя к искажению показателей соответствующего статистического раздела), либо направляется в третьи страны, что также ускользает от официальной статистики [Грасмик, 2015].
Оценить примерные масштабы капиталовложений, реально остающихся в экономике Нидерландов, можно, сравнив статистические данные Центрального банка России (и основанные на них данные МВФ) и Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), которая в своих докладах о прямых инвестициях не учитывает вложения в т.н. "организации специального назначения" (ОСН) -special purpose entities [Implementing the latest... 2015]. По данным ОЭСР, Нидерланды являются одним из лидеров по количеству ОСН - в 2013 г. Доля вложений в них составила около 80% среди всех ПИИ. По этому показателю страна занимает второе место среди членов ОЭСР, пропуская вперед лишь Люксембург (более 90%).
Проводя оценку в соответствии с этим критерием, ОЭСР анализирует данные более тщательно, чем многие статистические ведомства отдельных стран. И хотя публикуются они значительно позже, это позволяет сравнить имеющиеся данные в интерпретации ЦБ России и ОЭСР за несколько лет, выявив масштабы различий (см. табл. 1 и 2).
Таблица 1.
Потоки прямых иностранных инвестиций из России в Нидерланды, млн долл.
Год 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1 кв. 2015 2 кв.
Сумма вложений по данным ЦБ РФ, млн долл. США 4 684 3 376 7 035 9 901 2 599 -3 022 2 255 -1 963 1 100
Сумма вложений по данным ОЭСР, млн долл. США 93.6 15.3 2.6 125.3 114.4 н/д н/д н/д н/д
Источник: [Прямые инвестиции. 2015], [ЕБ! Ао^^... 2015]. Таблица 2. Потоки прямых иностранных инвестиций из Нидерландов в Россию, млн долл.
Год 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1 кв. 2015 2 кв.
Сумма вложений, млн долл. США 10 184 -3 391 3 733 7 383 10 330 5 716 1 239 -268 267
Сумма вложений по данным ОЭСР, млн долл. США 1245.6 -59.7 185.4 -537.6 -1371,5 н/д н/д н/д н/д
Источник: [Прямые инвестиции... 2015], [ЕБ! Ао^^... 2015].
Сравнение свидетельствует о значительных колебаниях как размера капиталовложений от года к году, так и разницы между реальными ПИИ и вложениями в ОСН. В среднем доля реально остающихся в экономике Нидерландов российских ПИИ составляет около 5% от общего потока, как и для голландских вложений в России. В этом случае долю капиталовложений из Нидерландов в общем потоке ПИИ в Россию можно оценить в 1-1,3%, что в большей степени соответствует масштабу голландской экономики и экономического сотрудничества двух стран.
Нидерланды - "перевалочная база" для российских денег
За особенностями учёта инвестиционных потоков скрываются сотни российских компаний, зарегистрированных в Нидерландах, и миллиарды долларов на их счетах. Среди предпосылок популярности Нидерландов для создания "почтовых ящиков"1 можно назвать следующие:
■ исключительно благоприятное налоговое законодательство;
■ отсутствие налога на проценты и роялти;
■ возможность максимальной оптимизации налогообложения (например, использование т.н. кооперативов);
■ наличие договоров об избежании двойного налогообложения с большинством стран мира;
■ стабильная политическая среда;
■ возможности для перенаправления инвестиций в другие страны-члены ЕС без уплаты дополнительных налогов;
■ правовая система, позволяющая эффективно защищать капиталы в случае угрозы извне.
Свидетельством использования Нидерландов в качестве офшора российские исследователи М.Ю. Головнин и М.М. Лобанов считают сведения о том, что удельный вес их инвестиций особенно велик в отраслях, где роль "классических" офшоров незначительна. "Например, доля Нидерландов в структуре аккумулированных ПИИ в нефтедобыче достигает 71% (прочие офшоры - около 17%), а в электроэнергетике - 64% (14%)" [Головнин, Лобанов, 2012].
Другие исследователи видят доказательство использования юрисдикции Нидерландов по аналогии с офшорами в том, что большая часть входящих российских ПИИ и исходящих ПИИ в Россию приходится на российские регионы с высоким уровнем коррупции [Ledyaeva, Karhunen, 2015]. Это объясняется тем, что бизнес из этих регионов, с одной стороны, хочет защитить свои доходы от произвола коррумпированных чиновников, с другой - "отмыть" не вполне законно заработанные доходы, и с третьей - скрыть происхождение денег при их реинвестировании. Возвращение средств происходит во многом потому, что компании привыкли функционировать в непрозрачной среде.
Среди российских компаний, использующих юрисдикцию Нидерландов для регистрации своих холдинговых компаний, фигурируют практически все крупнейшие российские корпорации. Так, "Газпром" создал в 2013 г. в Нидерландах компанию Gazprom Holding Cooperatie U.A., которая объединила в форме кооператива все дочерние компании "Газпрома" в стране (всего пять компаний). Уставной капитал новой структуры составил порядка 16,7 млрд евро [Серов, 2013]. Создание кооператива позволило "Газпрому" сэкономить на налогах на дивиденды, получаемые от этих дочерних обществ. Кроме того, в Нидерландах была зарегистрирована Gazprom EP International, управляющая всеми зарубежными добывающими активами "Газпрома", и компания-оператор Южного потока South Stream Offshore Pipeline.
Другой российский энергетический гигант, "Лукойл", обладает более разветвленной структурой собственности в Нидерландах. В стране зарегистрировано 59 дочерних предприятий российской компании с суммарным капиталом в 15,9 млрд евро [Frederik, 2014].
1 "Почтовый ящик" - в терминологии специалистов по офшорам это компания, предназначенная исключительно для проведения финансовых операций, получения доходов, роялти, процентов и т.д., и не ведущая никакой профильной деятельности в стране регистрации.
"Почтовыми ящиками" в Нидерландах также обладают такие российские компании, как "Новатэк" (Arctic Russia B.V., 800 млн евро) и Gunvor (7 млрд евро в год последнего опубликованного отчёта компании - 2010 г., причём 90% оборота компании проходило через нидерландское подразделение). "Роснефть" и "Газпромбанк" владеют своими "почтовыми ящиками" в Нидерландах через трастовые конторы Intertrust и TMF соответственно. GPB Global Resources - структура "Газпромбанка" со штаб-квартирой в Амстердаме. Свою структуру в Нидерландах имеет и российская машиностроительная ТНК "КамАз": фирме CNH-KAMAZ принадлежит 50% акций предприятия. Mechel Service Global - сбытовое подразделение российской металлургической компании "Мечел", имеющее 80 филиалов в странах Европы и СНГ.
Особый пример российской ТНК в Нидерландах - Vimpelcom. Компания зарегистрировала в Амстердаме не свою "дочку" или холдинговую компанию, и перенесла туда свой головной офис, став формально нидерландской ТНК. Это решение было принято после поглощения украинского "Киевстара", когда компания начала позиционировать себя как подлинно транснациональная корпорация.
Предпринятые российскими властями в 2014-2015 гг. шаги по "деофшориза-ции" экономики и возвращению капиталов в российскую юрисдикцию совпали по времени с политическим кризисом в отношениях России и ЕС, возрастанием политических рисков. В сумме эти факторы дали, по некоторым оценкам [Интервью с А. Черевко... 2016], снижение на 50% числа российских холдинговых компаний в Нидерландах.
Нидерландские инвестиции в России
Имея мощную экономику, Нидерланды не ограничиваются ролью "перевалочной базы". Прямые инвестиции голландских компаний (наряду с немецкими, французскими и др.) стали в постсоветский период одним из важнейших двигателей модернизации российской экономики и её перехода к рыночной модели. Компании из Нидерландов одними из первых пришли в Россию в 90-е гг. [Юданов, 2003]. Прочно на российском рынке закрепились компании, работающие в пищевой, химической, энергетической и машиностроительной областях.
Одним из крупнейших иностранных инвесторов в экономику России является англо-голландский Royal Dutch Shell. Участвуя в проектах на российской территории с 2001 г., компания инвестировала в экономику нашей страны в общей сложности около 6,7 млрд долл. Shell участвовал в таких крупнейших нефтегазовых проектах, как Каспийский трубопроводный консорциум и проекты Сахалин-1 и Сахалин-2, а также разработка Салымской группы месторождений в Ханты-Мансийском АО. Shell Lubricants открыл в 2012 г. в г. Торжок Тверской обл. завод по производству смазочных материалов.
Англо-голландский гигант Unilever, работающий в пищевой и химической промышленности, инвестировал в России с 1998 г. около 2,5 млрд долл. Среди его активов заводы по производству мороженого, кетчупа, чая, парфюмерно-косметической продукции (приобретённый в 2011 г. концерн "Калина") и бытовой химии. Сегодня на предприятиях Unilever в России работают около 7 тыс. человек.
Другим крупнейшим инвестором в российскую экономику является пивоваренная компания Heineken, инвестировавшая с 2002 г. в общей сложности около 1,5 млрд долл. в сеть пивоваренных заводов по всей России (Санкт-Петербург, Екатеринбург, Хабаровск, Калининград и др.). Сегодня продукция Heineken под брендами Dr.Diesel, "Жигулевское", "Окское" и др. занимает порядка 13% российского рынка.
Также в России представлены производитель молочной продукции FrieslandCampina (инвестировала порядка 100 млн долл. с 1997 г.), химическая компания-производитель красок Akzo Nobel (инвестиции в российские заводы составляют порядка 40 млн долл.), производитель кормов для животных Nutreco (44 млн долл., завод в России был открыт в 2013 г.).
Среди финансовых компаний особенно выделяется банк ING, работающий на российском рынке с 1993 г. Объём его инвестиций составляет около 300 млн долл.
Основным мотивом инвестирования голландских компаний в России традиционно было стремление получить доступ к ресурсам и динамично растущему потребительскому рынку.
Формы прямых инвестиций разнятся в зависимости от отрасли, однако ощущается тенденция к реализации проектов "на зелёном лугу" - т.е. возведения своих заводов с нуля, разработки месторождений и т.п. Тем не менее, по сравнению с компаниями из прочих стран-членов ЕС, инвестирующих на российском рынке, компании из Нидерландов проявляют значительное "дружелюбие" к российским партнёрам: среди них гораздо чаще встречаются инвестиции в уже существующие предприятия (Unilever, Heineken), создание СП (Philips и российский "Оптоган"), участие в соглашениях о разделе продукции (Royal Dutch Shell) и прочих вариантах стратегических альянсов.
При этом нельзя недооценивать то влияние, которое они оказывают на "правила игры" в соответствующих отраслях. Так, Unilever, продукция которого присутствует на российском рынке с 1992 г., в значительной мере сформировал (наравне с французской L'Oreal и рядом других компаний из ЕС) правила проведения маркетинговых компаний, механизмов дистрибуции в своей отрасли, не говоря уже о качестве продукции. Вовлечённость этих компаний в российскую бизнес-среду сыграла большую роль в сближении законодательных, регулятивных норм и деловых практик ведения бизнеса в России и ЕС.
Прямые инвестиции российских компаний в Нидерландок
Российские компании также осуществляют прямые капиталовложения, для которых экономика Нидерландов является адресатом, а не перевалочным пунктом. Речь идёт, прежде всего, о компаниях энергетического сектора, достраивающих свои производственные цепочки в Европе. Так, "Лукойл", активно совершавший экспансию в Западную Европу в середине - конце 2000-х годов, приобрёл в Нидерландах в 2009 г. 45% акций нефтеперерабатывающего завода Total Raffinaderij Nederland (TRN). Это приобретение сыграло важную роль в укреплении позиций "Лукойла" в регионе: НПЗ TRN находится в стратегически выгодном месте и имеет необходимую инфраструктуру, связывающую его с нефтеналивным терминалом Maasvlakte Olie в порту Роттердама. В 2012-2013 гг. "Лукойл" стал достраивать производственную цепочку в Нидерландах, купив в общей сложности 67 АЗС. Общая сумма инвестиций "Лукойла" в стране превысила 800 млн долл1.
Объём российских прямых инвестиций в прочих отраслях значительно скромнее. Так, в 2001 г. "Альфа-банк" стал одним из пионеров экспансии российского капитала на рынок Нидерландов: он открыл дочерний "Амстердамский торговый банк", вложив порядка 10 млн долл.
Особое место в двустороннем инвестиционном сотрудничестве занимает IT-сфера. В 2013 г. российская IT-компания First Line Software открыла свой офис в Гааге. В 2014 г. инвестиционная компания Runa Capital, одним из совладельцев ко-
1 Согласно объявленной стоимости сделок по приобретению активов.
торой является российский бизнесмен С. Белоусов, продала за 2 млн долл. свой голландский стартап - компанию BackupAgent, которая занимается облачным резервным копированием данных. Услуги компании в основном ориентированы на малый и средний бизнес. Тем не менее нельзя не отметить значительный неиспользованный потенциал сторон для взаимодействия, учитывая, что Нидерланды - один из мировых лидеров в сфере IT: через эту страну передается самый большой объём интернет-данных в Европе [Отчёт о проведении., 2013].
Кризис и война санкций - что дальше?
В разгар "санкционных войн" России и ЕС к Нидерландам было приковано особое внимание по нескольким причинам.
Во-первых, большинство пассажиров сбитого над Украиной лайнера были гражданами Нидерландов. Это событие стало поворотным в позиции страны относительно антироссийских санкций и вопроса соотношения интересов бизнеса и политических споров. Нидерланды стали одним из наиболее активных сторонников ужесточения санкций, в том числе в ущерб интересам национальных компаний, работающих в России. В частности, крупнейший голландский инвестор в России Royal Dutch Shell был вынужден отказаться от сотрудничества с "Газ-промнефтью" в сфере добычи сланцевой нефти в рамках СП ЗАО "Ханты-Мансийский нефтегазовый союз".
Во-вторых, в Нидерландах находятся многомиллионные счета российских компаний, многие из которых (или их владельцы) попали или могли попасть под санкции Европейского Союза. В этом случае все счета могли быть заморожены. За процедуру заморозки счетов ответственны трастовые компании, которые и занимаются открытием "почтовых ящиков". Ни одна из компаний не согласилась прокомментировать происходящее и объяснить, каким образом будут соблюдаться (и будут ли) требования Евросоюза по заморозке счетов.
Текущие экономические сложности, волатильность валютного курса и общая экономическая нестабильность в России делают горизонт планирования для бизнеса очень низким. В этих условиях инвестиционная экспансия голландских компаний на российском рынке замедляется. Основным вектором стратегии большинства из них в новых условиях стала ставка на экспорт услуг, технологий и оборудования, которые очень востребованны в рамках проектов по программе импортозаме-щения. В частности, это сотрудничество с нидерландскими компаниями особенно активно развивается в сфере сельского хозяйства, где вопрос импортозамещения стоит наиболее остро. Кроме того, услуги голландцев очень востребованны в области инжиниринга (проведение масштабных работ по укреплению грунта, береговой линии, дноуглубительные работы и т.д.).
Среди российских проектов в Нидерландах, пострадавших из-за санкций, особенно выделяется строительство нефтеналивного терминала Tank Terminal Europoort West (TEW) в порту Роттердама группой "Сумма". Изначально планировалось, что в строительство терминала будет вложено около 1 млрд евро, из них 800 млн - дочерней структурой группы "Сумма" Shtandart TT [Челпанова, 2015]. Среди причин отказа назывались переориентация поставок российской нефти на восток и недостаточная рентабельность переработки нефти на НПЗ в Европе (хотя терминал предназначался для поставок именно сырой нефти), а также отказ российских нефтяных компаний гарантировать загрузку терминала.
Примером обратного рода стал российский нефтетрейдер Gunvor, зарегистрированный в Швейцарии и имеющий дочернюю структуру в Нидерландах. В февра-
ле 2016 г. Gunvor объявил о покупке у кувейтской Kuwait Petroleum International НПЗ в Роттердаме [Gunvor aquires, 2016].
Достаточно успешно идёт инвестиционная экспансия и на уровне более мелких проектов. Так, в 2014 г. Московский ювелирный завод приобрел одну из крупнейших голландских сетей ювелирных магазинов - Koninklijke Siebel Juweliers[Ювeлиpнaя сеть Siebel..., 2014]. Компания планировала дополнительные инвестиции в развитие сети, в частности, увеличить количество магазинов с 36 до 60.
Сотрудничество России и Нидерландов в высокотехнологичных отраслях происходит точечно, однако при этом наблюдается высокая интеграционная составляющая взаимодействия компаний в рамках ряда совместных проектов. Это позволяет минимизировать риск воздействия политических процессов в двусторонних отношениях России и ЕС на ход реализации проекта. Так, в 2014 г. голландская Mapper совместно с РОСНАНО запустила производство элементов электронной оптики на основе микроэлектромеханических систем в технополисе "Москва". Бюджет проекта составил около 400 млн долл., вложения РОСНАНО - 50 млн (портфельные компании). Инвестиции в проект начались ещё в 2012 г. Примечательно, что это производство сегодня работает для нужд не только российского рынка, но и потребностей всей головной компании Mapper, которая занимается производством готовых литографических машин.
В качестве примера успешного долгосрочного сотрудничества, которое принесло реальные научные результаты и стало активно развиваться как раз в период обострения отношений можно привести консорциум между Институтом нефтехимического синтеза РАН, МИФИ, Техническим университетом Делфта (TUD) и Нидерландской организации прикладных научных исследований (TNO). В рамках этого консорциума в течение пяти лет (с 2008 по 2013 г.) проводились фундаментальные исследования в области разделительных мембранных технологий, а по его итогам в 2014 г. было заключено соглашение о создании в Нидерландах совместного предприятия по разработке демонстрационной установки по превращению синтез-газа в моторное топливо. Объём инвестиций сторон в проект не уточняется.
Компания из Зеленограда NT-MDT, занимающаяся производством сканирующих зондовых микроскопов, имеет представительство и лабораторию в Нидерландах с 1998 г. и успешно развивает сотрудничество с Техническим университетом Делфта, а также участвует в общеевропейских программах.
В целом, однако, несмотря на отдельные удачные примеры, научно-технологическое сотрудничество между Россией и Нидерландами не отличается стабильным и масштабным характером, а также не генерирует сколько-нибудь значительных инвестиционных потоков. Однако программы сотрудничества в этой сфере показали высокую устойчивость к изменениям политического ландшафта и продемонстрировали тенденцию к росту в условиях торговых запретов и ограничений.
* * *
Нидерланды играют особую роль в интернационализации российского бизнеса, представляя собой "перевалочную базу" для совершения инвестиций и экспортных операций, будучи одновременно важным источником инвестиций и технологий для российского рынка. Анализ показал, что для получения более или менее полной и правдивой картины инвестиционного взаимодействия сторон необходимо использовать разные статистические источники, а также не упускать из виду данные о конкретных инвестиционных проектах. Скорректированные статистические данные свидетельствуют, что сотрудничество двух стран в последнее десятилетне развивалось поступательно, хотя и без того динамизма, который был им присущ в период начала -
середины 2000-х гг. По состоянию на конец 2015 г. реальный объём накопленных нидерландских ПИИ в России можно оценить примерно в 10 млрд долл., в то время как российский Центральный банк дает цифру в 43,8 млрд долл. [Прямые инвестиции ..., 2015]. Реальный объём российских вложений в экономику Нидерландов - порядка 1 млрд долл., по данным же ЦБ России он составляет 45,3 млрд долл.
Хотя Нидерланды оказались одной из наиболее заинтересованных сторон в ходе текущего кризиса вокруг Украины, они не потеряли того прагматизма в отношениях с Россией, который был всегда характерен для их внешнеэкономической политики. Наиболее устойчивым к политическим изменениям оказался корпоративный уровень сотрудничества России и Нидерландов. Лишившись в результате "войны санкций" возможностей для инвестиционного сотрудничества в ряде областей, компании из двух стран стали использовать новые форматы и пути взаимодействия, что во многом укрепило их интеграционные связи.
Список литературы
Булатов A.C. (2011) Воздействие экспорта и импорта капитала на валовое накопление в экономике Российской Федерации. Деньги и кредит, №9, с. 3-8.
Головнин М.Ю., Лобанов М.М. (2012) Инвестиционное взаимодействие России со странами "пояса соседства". Российский внешнеэкономический вестник, №1, с. 17-31.
Горностаева Л.А. (2010) Привлечение иностранного капитала в период посткризисного восстановления экономики России. Социально-экономические явления и процессы, №6, с. 63-67.
Грасмик К.И. (2015) Альтернативная оценка объема и отраслевой структуры прямых иностранных инвестиций в России. Проблемы прогнозирования, №3 с. 21-30.
Интервью с А. Черевко, Торговым представителем России в Нидерландах. Информационное агентство Rambler News Service, 16.01.2016. URL: https://rns.online/interviews/Torgpred-Rossii-v-Gollandii-o-rabote-pod-sanktsiyai-i-posle-ih-otmeni-2015-1i2-31/
Кузнецов A.B. (2009) Сложность учёта российских прямых инвестиций за рубежом. Вестник Федерального государственного учреждения Государственная регистрационная палата при Минюсте РФ, №2, с. 47-51.
Кузнецова О.В. (2015) Накопленные иностранные инвестиции в российских регионах: территориальная структура и роль офшорного капитала. Проблемный анализ и государственно-управленческое проектирование, №6 (44), с. 47-62.
Отчёт о проведении Нидерландско-российского бизнес-форума 8 апреля 2013 года. Единый информационно-аналитический портал государственной поддержки инновационного развития бизнеса. URL: innovation.gov.ru/sites/default/files/documents/2014/18917/3518.docx
Портфельные компании. Mapper Lithography Holding B.V. Официальный сайт POCHAHO. URL: http://www.msnano.com/projects/poГtfolio/mapper
Прямые инвестиции из Российской Федерации за рубеж по инструментам и странам-партнёрам в 2010-2015 гг. Центральный банк России, 2015. URL: http://www.cbr.rU/statistics/?PrtId=svs
Серов M. Кооператив Gazprom. Коммерсант, 12.07.2013, с. 8.
Челпанова М. (2015) "Сумма" не будет строить терминал в порту Роттердам. Ведомости. URL: http://www.vedomosti.ru/business/articles /2015/07/17/601031 -summa-ne-budet-stroit-terminal-v-portu-rotterdam
Ювелирная сеть Siebel — в русских руках. Rusbenelux, февраль 2014. URL: http://rusbenelux.com/yuvelirnaya-set-siebel-v-russkih-rukah
Юданов Ю.И. (2005) Голландский капитал в российской экономике. Современная Европа, №1, с. 60-70.
Юданов Ю.И. (2003) Особенности нидерландского экспорта капитала в российскую экономику. Институт Европы РАН. URL: ieras1.socionet.ru/files/Udanov42003.doc
References
Bulatov A.S. (2011) Vozdeistvie eksporta i importa kapitala na valovoe nakoplenie v ekonomike Rossi-iskoi Federatsii. Den'gi i kredit, no. 9. p. 3-8.
Chelpanova M. (2015) Summa ne budet stroit' terminal v portu Rotterdam. Vedomosti. URL: http://www.vedomosti.ru/business/articles /2015/07/17/601031-summa-ne-budet-stroit-terminal-v-portu-rotterdam
Direct investments from the Russian Federation by instruments and partner countries in 2010-2015. Central Bank of Russia, 2015. URL: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=svs
FDI flows by partner country. OECD, 2015. URL:
http://stats.oecd.org/Index.aspx?DatasetCode=FDI_FLOW_INDUSTRY#
Frederik J. (2014) Hoe Nederland een brivenbussenparadijs voor Rusland werd [How the Netherlands became the mailbox-paradis for Russia]. De Correspondent. URL: https://decorrespondent.nl/1498/Hoe-Nederland-een-brievenbusparadijs-voor-Rusland-werd/90121625902-21bba6d9
Golovnin M.Yu., Lobanov M.M. (2012) Investitsionnoe vzaimodeistvie Rossii so stranami "poyasa sosedstva. Rossiiskii vneshneekonomicheskii vestnik, no. 1, p. 17-31.
Gornostaeva L.A. (2010) Privlechenie inostrannogo kapitala v period postkrizisnogo vosstanovleniya ekonomiki Rossii. Sotsial'no-ekonomicheskieyavleniya iprotsessy, no. 6, p. 63-67.
Grasmik K.I. (2015) Al'ternativnaya otsenka ob'ema i otraslevoi struktury pryamykh inostrannykh investitsii v Rossii. Problemy prognozirovaniya, no. 3 p. 21-30.
Gunvor aquires Rotterdam refinery. Gunvor Group official Site, February 2016. URL: http://gunvorgroup.com/news/gunvor-acquires-rotterdam-refinery/?i=1
Implementing the latest international standards for compiling foreign direct investment statistics. OECD, February 2015. URL: http://www.oecd.org/daf/inv/How-MNEs-channel-investments.pdf
Interview with the Russian trade representative in the Netherlands. Information agency Rambler News Service, 16.01.2016. URL: https://rns.online/interviews/Torgpred-Rossii-v-Gollandii-o-rabote-pod-sanktsiyai-i-posle-ih-otmeni-2015-1i2-31/
Jewellery net Siebel is in Russian hands. Rusbenelux, February 2014. URL: http://rusbenelux.com/yuvelirnaya-set-siebel-v-russkih-rukah/
Kuznetsov A.V. (2009) Slozhnost' ucheta rossiiskikh pryamykh investitsii za rubezhom. Vestnik Feder-al'nogo gosudarstvennogo uchrezhdeniya Gosudarstvennaya registratsionnayapalatapri Minyuste RF, no. 2, p. 47-51.
Kuznetsova O.V. (2015) Nakoplennye inostrannye investitsii v rossiiskikh regionakh: territorial'naya struktura i rol' offshornogo kapitala. Problemnyi analiz i gosudarstvenno-upravlencheskoe proektirovanie, no. 6 (44), p. 47-62.
Ledyaeva S., Karhunen P. and others. (2015) Offshore foreign direct investment, capital round-tripping and corruption: empirical analysis on Russian regions. Economic Geography, Vol. 93, no. 3, p. 305-341.
Portfolio companies. Mapper Lithography Holding B.V. RUSNANO official website. URL: http://www.rusnano.com/projects/portfolio/mapper
Report on the Netherlands-Russian business forum on April 8, 2013. United information-analytical portal for innovation business development state support. URL: innovation.gov.ru/sites/default/files/documents/2014/18917/3518.docx Serov M. (2013) Kooperativ Gazprom. Kommersant, 12.07, p. 8.
Yudanov Yu.I. (2003) Osobennosti niderlandskogo eksporta kapitala v rossiiskuyu ekonomiku. Institut Evropy RAN [Institute of Europe RAS]. URL: ieras1.socionet.ru/files/Udanov42003.doc
Yudanov Yu.I. (2005) Gollandskii kapital v rossiiskoi ekonomike. Sovremennaya Evropa, no. 1. p. 60-70.
About some specific features of Russian-Netherlands mutual investments
Author. Nevskaya A., Junior research fellow at Primakov National Research Institute of World Economy and International Relations, Russia, Address: Profsoyuznaya str., 23, Moscow, Russia, 117997. E-mail: a.nevskaya@hotmail.com
Abstract. The Netherlands play a special role in the internationalization of Russian business being a transshipment base for Russian companies' investments and exports. The country is at the same time an important source of investment and technology for the Russian market. The analysis showed that it is necessary to use different statistical sources to get a complete and true picture of the investment cooperation between the parties. The data on specific investment projects should also be taken into consideration. Adjusted statistics show that cooperation between the two countries during the last decade was developing steadily, but without the dynamism of the beginning and the mid 2000s. Although the Netherlands during the crisis in Ukraine were one of the most excited supporters of the new authorities in Kiev, they have not lost pragmatism in relations with Russia, which has always been characteristic of their foreign policy. The corporate level of cooperation between Russia and the Netherlands appeared to be resistant to policy changes. Having lost opportunities for investment cooperation in a number of areas as a result of the "war of sanctions", companies from the two countries now use the new formats and ways of cooperation that contribute to their integration ties. Keywords: Russia, Netherlands, FDI, offshore, sanctions war, corporate integration. DOI: http://dx.doi.org/10.15211/soveurope120178493
