CC BY
135
НИШГ fffffrd
■Д ГЯД UllfWl
СТРАНИЦЫ ИСТОРИИ
ИСТОРИЯ ВАЛЮТ1ЫХ И ФИНАНСОВЫХ СИСТЕМ СТРАН АФРИКИ С ДРЕВНОСТИ ДО НАШИХ ДНЕЙ
С.Р. МОИСЕЕВ, кацидат эканамнесш iagi
Мкшский гвсддарствевный ¡шернтет эшамш, статистики я информатики (MICH
ЧАСТЬ I. Валютный колониализм
«Эмиссия страной своей валюты является одним из самых значительных шагов на пути обретения собственной государственности... Правительство будет гарантировать, что новая валюта обеспечит незыблемую основу развития страны, и национальные деньги станут таким средством обращения, на которое каждый сможет положиться с полным доверием», — такие торжественные слова произнес1 министр финансов Золотого Побережья (ныне Ганы) 5 апреля 1955 г. Аналогичные речи многократно повторялись во всех странах Африки без исключения. Однако «черный» континент как был, так и продолжает поныне оставаться не только регионом со слабыми валютами, но и самым беднейшим на земном шаре. Несмотря на то, что в первой половине XX в. страны Африки предприняли значительные усилия, направленные на создание процветающего общества, продолжительность жизни, образование и благосостояние населения находятся на самых низких отметках. Совокупный ВВП всех стран Африки составляет менее 2% общемирового ВВП, что уступает валовому продукту одной только Испании.
Один из ответов на вопрос, почему африканский континент продолжает оставаться в бедственном положении, кроется в его валютной системе и денежно-кредитной политике. Денежные власти, действовавшие в Африке, как нельзя более сдерживали рост внешней торговли и производительности труда. Анализ денежной политики, которая проводилась на территории Африки в течение столетий, позволит понять, какие процессы происходили на «черном» континенте.
Экономическая история Африки может быть разбита на четыре периода:
• доколониальная эпоха, в течение которой на отдельных частях африканского континента существовали региональные валюты, способствовавшие экономической интеграции;
• колониализм, приведший к интеграции африканского экономического пространства в мировую валютную систему через фиксацию обменных курсов к валютам европейских метрополий;
• период обретения политической независимости, приведший к распаду региональных и международных экономических связей;
• региональная реинтеграция, начало которой было положено введением единой европейской валюты.
Самобытные денежные системы. На территории Африки к северу от пустыни Сахара в течение тысячелетий существовали одни из самых развитых на Земле цивилизаций. Древний Египет, Карфаген, Римская империя и Арабский халифат, простиравшиеся вокруг Средиземного моря, - все имели собственные высокоорганизованные денежно-кредитные системы. По прошествии многих веков, тем не менее, эпицентр экономического развития сместился в Европу.
К началу XVII в. Северная Африка заметно отстала от Западной Европы в экономическом плане. Одно из ключевых объяснений раннего отставания Африки заключается в том, что технологии пресса и чеканки монет были открыты в Западной Европе и длительное время оба изобретения не выходили за рамки Старого Света. Тем не менее североафриканские регионы, имевшие обширные торговые связи с Европой, были хорошо знакомы с чеканкой и банковским делом задолго до эры колонизации. К северу от Сахары широкое хождение имели золотые, серебряные и бронзовые монеты. Южнее Сахары были распространены примитивные товарные деньги, включавшие в себя соль, железо, медь, рогатый скот и рабов.
Одной из наиболее известных разновидностей самобытных денег «черного» континента являлись каури, служившие валютой в Западной Африке. Каури, маленькие ракушки морских моллюсков, имели два важных свойства товарных денег — портативность и длительный срок жизни, -однако их нельзя было делить и объем каури был недостаточен для полноценного обслуживания товарного оборота. Тем не менее каури сохранились в некоторых отдаленных областях Африки до 1900-х гг. Как и все деньги, каури были подвержены инфляции, в частности, на протяжении XVII-XVIII вв. каури полностью обесценились. Европейские торговцы импортировали большие объемы ракушек с побережья Индийского океана,
44
ЕИМЕСП1Ы1 immuwnii-шмтиЕсм ипм ддйДКЕСТ-мшш
кроме того, колониальные правительства признавали только свои собственные валюты в качестве законного платежного средства, в результате чего в период освоения европейцами «черного» континента история каури завершилась.
Колонизация. Европейская торговля и колонизация в Африке, начавшиеся в 1400-х гг., ограничивались линией ¡побережья. Вплоть до Берлинской конференции 1884-1885 гг., на которой правительства Старого Света поделили между собой сферы влияния в Западной Африке, европейцы не решались двигаться в глубь «черного» континента.
Колониальная денежная политика представляла один из ключевых элементов освоения региона. Местные деньги заменялись на европейские валюты, поскольку метрополии требовали оплаты внушительных налогов только своими деньгами. Первоначально в колониях были внедрены монеты, отчеканенные в метрополии, которой они принадлежали, а в последующем произошло смешение монет различных эмитентов. На территории всей Африки получили хождение монеты, широко распространенные в международной торговле: австрийские талеры Марии Терезы, серебряные доллары и индийские рупии (в Восточной Африке).
К XIX в. метрополии начали предпринимать решительные шаги по вытеснению иностранных денег из обращения и введения местных денег. К примеру, британская колония Лагоса (Южная Нигерия), импортировавшая до 1892 г. монеты из метрополии, ввела собственную чеканку монет. В 1904 г. в Лагосе вне закона был поставлен бартер, а двумя годами позже запрещено обращение талера Марии Терезы, несмотря на то, что он использовался в торговле с Северной Нигерией.
Многие колонии ввели собственную чеканку монет, посредством которой извлекался сеньораж. Драгоценного метала для чеканки, как правило, не хватало, и местные власти в 1800-х гг. были вынуж-
дены эмитировать банкноты для восполнения дефицита металлических денег. Как правило, объемы эмиссии бумажных денег были незначительными. В редких случаях, например, в Анголе, Гвинее и Сьерра-Леоне (Западная Африка) объема эмиссии хватало для того, чтобы финансировать расходы правительства. Банкноты выпускались правительственными казначействами, которые напрямую зависели от исполнительной власти (табл. 1).
В период между двумя мировыми войнами, когда военные действия на море отрезали колонии от метрополии и перекрыли поток металлических денег из Европы, местные власти пошли на эмиссию банкнотов небольшого номинала. Однако использование бумажных денег сознательно ограничивалось торговцами, в результате чего они получили широко распространение только по окончании Второй мировой войны. В Нигерии, Гамбии, Гане и Сьерра-Леоне банкноты оценивались дешевле по сравнению с монетами вплоть до 1953 г.
Европейские власти демонстрировали различные подходы к проблеме наличного выпуска банкнотов в своих колониях. Италия и Испания морским путем ввозили в Африку бумажные деньги, эмитированные их центральными банками. Франция, Португалия, Бельгия и Германия предоставили монопольные права выпуска банкнотов частным банкам. В связи с тем, что денежная монополия является привилегией государства, банки имели в составе учредителей правительство или функционально подчинялись властям. Во французских колониях были созданы специальные правительственные банки. После отмены рабства в 1848 г. правительство Франции предоставило прежним рабовладельцам компенсации в виде долей в новых банках.
Большинство частных денежных монополий, эмитировавших в Африке банкноты, располагало штаб-квартирами в Европе. Первоначально частные колониальные банки помимо денежной эмиссии
Таблица 1
Правительство в роли эмитента
Наименование института Страна Период действия, гг.
Правительство французской экваториальной Африки Камерун, ЦАР, Чад, Конго-Браззавиль, Габон 1940-1942
Ангола 1772-1865, 1865-1900, 1921-1929
Конго-Киншаса 1896-1912, 1960-1964
Гамбия 1820-1826
Либерия 1838-1880
Ливия 1911-1912
Маврикий 1766-1785, 1790, 1792-1800, 1817-1824
Национальное казначейство Мозамбик 1854-1877, 1877-1905
Намибия 1914-1915
О-в Реюньон 1766-1785, 1790, 1792-1803
О-в Святой Елены 1716-1790
Сейшельские о-ва 1919-1936
Сьерра-Леоне 1791-1816
Южная Африка 1795-1902, 1920-1921
Танзания (Занзибар) 1908-1935
ЕИМЕШШКНМШДиШ 45
Таблица 2
Частная монополия на денежную эмиссию
Наименование института Страна Период действия, гг.
Banco Nacional Ultramarino Ангола 1865-1900, 1901-1921, 1921-1926
Кабо-Верде 1865-1974
Гвинея-Биссау 1902-1974
Мозамбик 1877-1974
Сан Том и Принсипи 1868-1974
Banque l'Afrique Occidentale Бенин 1903-1955
Буркина-Фасо 1942-1955
Камерун 1921-1942
ЦАР
Чад
Конго-Браззавиль
Кот-д'Ивуар 1905-1955
Габон 1928-1940, 1940-1942
Гвинея 1902-1955
Мали 1925-1955
Мавритания 1855-1955
Нигер 1942-1955
Сенегал 1855-1955
Того 1922-1955
Banque de l'Algerie et de la Tunisie Алжир 1851-1946
Тунис 1904-1946
Banque de Madagascar et des Comores Коморские о-ва 1926-1950
Мадагаскар
Banque du Congo Belge Бурунди 1917-1952
Руанда
Конго-Киншаса 1912-1952
Compagnie des Indes О-в Маврикий 1719-1766
О-в Реюньон 1719-1766
Banque de l'Indochine Джибути 1908-1949
Bank of Abyssinia Эфиопия 1906-1931
Banque de la Reunion О-в Реюньон 1853-1944
Deutsch-Ostafrikanische Bank Танзания (Танганьика) 1905-1916
также выполняли функции коммерческого банка. Наиболее известными банками с частной монополией на денежную эмиссию являлись (табл. 2):
• Banque de l'Algerie (позже Banque de l'Algerie et de la Tunisie) во французском Алжире и Тунисе;
• Banque du Senegal (будущий Banque de PAfrique occidentale) во французской Западной и Экваториальной Африке;
• Banco Nacional Ultramarino в португальских колониях в Анголе, Мозамбике, Кабо-Верде, Сан-Томе и Принсипи;
• Banque du Congo belge в бельгийском Конго и на территориях бельгийской опеки - Руанды и Бурунди.
Частные банки с монополией на эмиссию бумажных денег не имели возможности проводить сколько-нибудь независимую денежно-кре-дитную политику, которой сегодня обладают центральные банки. Частные монополии поддерживали неизменный курс обмена местных денег на валюту европейской метрополии. Колониальная валюта, как правило, имела то же самое название, и ее курс фиксировался в соотношении 1:1. Исключение составляла Восточная Африка, где британская, а затем немецкая колониальные валюты номинировались в индийских рупиях.
Среди всех метрополий только Великобритания ввела в колониях режим свободной банковской деятельности. Банковское дело без каких-либо ограничений со стороны государства возникло на о-ве Маврикий и в Южной Африке в 1830-х гг. Регулирование местного банковского сектора полностью копировало британское законодательство, действовавшее в отношении банков в метрополии. В других британских колониях - Лесото, Малави, Свазиленде, Замбии и Зимбабве, - банковское дело возникло значительно позже, первые банковские отделения открылись только в начале XX в. Первый банк был организован в 1892 г. в Зимбабве, а последний колониальный банк — в 1939 г. Частные банки продолжили эмитировать бумажные деньги вплоть до середины XX в., когда в Намибии в 1962 г. закрылся последний негосударственный эмиссионный банк.
Сеть валютных правлений. В 1848 г. в одной из наиболее развитых британских колоний, где существовала свободная банковская деятельность, -острове Маврикий, в результате падения цен на сахар (основной экспортный товар) грянул финансовый кризис. На острове функционировали два банка, эмитировавшие бумажные деньги. Финансовый кризис заставил одного из них закрыть-
4Б
Е1ЕМЕСП1Ы11ШМЦ11ШЯ1М1Т1ЧЕСН1ЮПМ ДД|ДЖЕСТ»11МСЫ
ся. Второй банк выжил, но доверие к нему было столь низко, что его банкноты обращались по курсу ниже номинала. В ответ на финансовый кризис колониальное правительство в следующем году создало первое в мире валютное правление (оно было организовано в форме банка Mauritius Commercial Bank Limited), которому передавались исключительные права денежной эмиссии.
После аналогичного финансового кризиса в Шри-Ланке в 1884 г. британские власти начали использовать валютное правление в качестве стандарта денежной системы большинства колоний Великобритании, находящихся под внешним управлением. Британские власти некоторое время экспериментировали с различными резервными активами, служившими обеспечением денежной эмиссии, резервным коэффициентом и операционными процедурами.
В конечном счете, классическое валютное правление нашло выражение в Западноафриканском валютном правлении (West African Currency Board). Оно было организовано в 1912 г. и уже в следующем году ,начало свою деятельность. В сферу его ответственности входила денежная эмиссия на территориях Нигерии, Ганы, Сьерра-Леоне и Гамбии.
Валютное правление эмитировало западноафриканский фунт, равный по ценности фунту стерлингов. Денежная эмиссия осуществлялась в пассивной майере, в ответ на увеличение положительного сальдо платежного баланса. Все выпущенные в обращение банкноты и монеты на 100% обеспечивались финансовыми активами с номиналом в фунте стерлингов. Либерия, хотя официально не входила в зону влияния Западноафриканского валютного правления, использовала
Таблица 3
его деньги в качестве местной валюты вплоть до перехода на доллар США в 1943 г.
Валютное правление в Западной Африке послужило образцом денежных властей во всех британских колониях в Восточной Африке, Южной Родезии, а также Ливии и итальянской части Сомали (табл. 3).
Эфиопия и Эритрея использовали деньги Во-сточноафриканского валютного правления даже после разгрома британской армии и оккупации их территорий итальянскими войсками в течение Второй мировой войны.
Стабильность колониальных денежных систем.
Колониальные валюты и банки способствовали экономической интеграции метрополий с африканскими колониями. Причем интеграция имела ярко выраженную двухстороннюю направленность: кроме внешних связей со Старым Светом Африка не поддерживала больше отношения ни с одним регионом мира. Между португальскими, французскими и британскими колониями существовали важные внутрирегиональные торговые и финансовые связи, особенно между Индией и Восточной Африкой, а также между Южной Африкой и ее соседями.
В рамках единой валютной зоны, возникшей между Европой и «черным» континентом, полностью отсутствовал валютный контроль. Международный капитал свободно перемещался из Старого Света в Африку и между колониями. Нигерия, где обращался западноафриканский фунт, использовала единый денежный стандарт фунта, который существовал в Англии, Южной Африке, Австралии или на Ямайке. Сенегал, использовавший западноафриканский франк, входил в систему франка, единую как для Франции, так и для Мадагаскара, Таити и Мартиники.
Колониальные банковские системы, ориентированные на европейские денежные рынки, также способствовали свободному движению международного капитала. Кроме того, курсы африканских валют неизменно фиксировались по отношению друг к другу в условиях классического золотого и серебряного стандарта. Система фиксированных курсов успешно функционировала в Африке до Первой мировой войны, в период межвоенного золотого стандарта с 1926 по 1931 г., а также во время действия Бретгон-Вудской системы 1945-1973 гг.
Как уже упоминалось, за некоторым исключением, колониальные валюты неизменно привязывались к якорной валюте метрополии. Только власти Анголы и Сьерра-Леоне были вынуждены прибегнуть к дисконту местных банкнотов по отношению к валюте метрополии. После Второй мировой войны валютный курс африканских колоний Франции к югу от пустыни Сахара был снижен, чтобы компенсировать ущерб, причиненный в ходе военных действий.
Главным источником нестабильности колониальной валютной системы в тот период явились европейские экономики. Учитывая, что ев-
Ортодоксальное валютное правление
Наименование института Страна Период действия, гг.
East African Currency Board Кения 1920-1956
Британское Сомали 1951-1956
Танзания 1920-1956
Занзибар 1936-1956
Уганда 1920-1966
Southern Rhodesia Currency Board Малави 1940-1947
Замбия
Зимбабве
West African Currency Board Гамбия 1913-1964
Сьерра-Леоне
Гана 1913-1958
Нигерия 1913-1959
Национальные валютные правления Джибути 1949-1977
Кения 1898-1920
Ливия 1952-1956
О-в Маврикий 1934-1967
О-в Св. Елены 1976-н.в.
Сейшельские о-ва 1936-1978
Свазиленд 1974-1979
Е1ЕМЕСП1Ы1 mWIMIHIII ШНТ1ЧЕСНЙ1УНМ М1ДЖЕСТ-МШШ
47
ропейские валюты выступали валютным якорем и через фиксированные курсы Африка импортировала инфляцию из Старого Света, любой кризис в метрополиях отзывался экономическими потрясениями в колониях.
В течение двух мировых войн европейские валюты были неоднократно девальвированы по отношению к золоту, что привело к гиперинфляции на обоих континентах. Золотое содержание фунта стерлингов, наиболее устойчивого из якорных валют, упало с 7,3 г в 1931 г. до 2,5 г после девальвации в 1949 г. Доллар США обесценился с 4,87 до 2,80 фунта стерлингов. С 1914 по 1958 гг. старый французский франк, самая слабая из якорных валют, потеряла в золоте с 0,29 г за франк до 0,0021 г. Африканские страны могли бы иметь более низкую инфляцию, однако у них не было экономической и политической независимости, чтобы проводить самостоятельную стабилизационную политику.
Банковские системы колониальной Африки. Банковское дело существовало в течение столетий в различных частях Африки еще до того, как были созданы колониальные банки, выполнявшие функции центрального банка. Местные банки работали на правах партнерства, и их владельцы выступали в роли менеджеров.
Европейские колониальные банки, созданные в Африке в 1800-х гг. - в начале 1900-х гг., образовывались как корпорации, у которых были сотни или даже тысячи мелких акционеров. Соответственно, владельцы банков избирали независимых менеджеров для управления их кредитными учреждениями. Постепенно под влиянием европейской бизнес-модели местные банки также переквалифицировались из партнерств в корпорации. Их деятельность не была транснациональной в современном понимании, в связи с тем что сфера их деятельности ограничивалась пределами колониальных империй. Правда, существовали и некоторые исключения. Например, португальский Banco Nacional Ultramarino являлся иностранным банком для регионов, в которых обращались его банкноты. Banco Nacional Ultramarino имел обширные сети отделений в Центральной Африке и ни одного филиала в Европе. Standard Chartered Bank, который действует и поныне, содержал штаб-квартиру в Лондоне, однако все его отделения располагались в британских колониях в Африке и Азии. Несколько аналогичных институтов британских колоний слились, образовав учреждения, известные сегодня как Barclays Bank и Hongkong and Shanghai Banking Corporation (HSBC).
Колониальные банковские системы обладали относительно высокой устойчивостью, и случаи банкротств были редки. Banque du Senegal, находившийся на грани кризиса в конце 1890-х гг., был докапитализирован в 1901 г., переименован в
хшщштшт
Banque de l'Afrique occidentale, и его штаб-кварти-ра переехала из Ст.-Луи (Сенегал) в Париж. Banque française de l'Afrique, прекратившему выплаты по вкладам в 1931 г., на помощь пришел Banque de l'Afrique occidentale, который влил в него финансовую субсидию от французского правительства. Мо-замбикский Banco de Beira ликвидировали в 1929 г., однако все вкладчики получили свои деньги назад. Ни один британский банк в Африке не испытывал финансовые трудности после кризиса Bank of Egypt в 1911 г. Местные (неколониальные) банки находились в более неустойчивом положении, нежели имперские банки. Например, египетский Bank Misr разорился и был реорганизован в 1939-1940 гг., в Нигерии также происходили частые паники банковских вкладчиков в 1950-х гг.
Относительная стабильность колониальной банковской системы отчасти объясняется тем, что в банковском секторе складывалась монополия или олигополия. Власти Франции, Португалии, Бельгии и Германии способствовали созданию частных банков, обладавших монополией на выпуск бумажных денег. Эти прототипы современных центральных банков также вели коммерческую деятельность — принимали депозиты и выдавали кредиты. Учитывая, что денежная монополия давала колониальным банкам весомый козырь в конкурентной борьбе с другими финансовыми учреждениями, неудивительно, что привилегированные банки вскоре стали монополистами также и в области коммерческого банковского дела. Например, во французской Западной и Экваториальной Африке Banque du Senegal и его преемник, Banque de l'Afrique Occidentale, не имел на банковском поле ни одного конкурента вплоть до 1904 г., когда был учрежден Banque Française de l'Afrique. Несмотря на создание альтернативного банковского института, во французских колониях сколько-нибудь заметной конкуренции между кредитными организациями не наблюдалось до 1924 г., когда на местный рынок пришел Banque Commerciale Africaine. Реально конкурентный банковский сектор возник только после 1940 г. с массовым открытием в Африке первых отделений крупных французских банков.
В британских колониях метрополия или региональные власти выдавали специальные лицензии (чартеры) на ведение банковского дела. На о-ве Маврикий, в Южной Африке и позднее в Нигерии местные лицензированные банки работали наравне с имперскими банками из Великобритании. Несмотря на наличие формальной конкуренции, в британских колониях имперские банки длительное время доминировали в связи с тем, что они имели свободный доступ на лондонский рынок финансовых ресурсов и могли проводить большой спектр операций, недоступных местным банкам.
41
Е1ЕМЕСН1Ы1 НМРМДНат-ММПНЕСП! 1УПМЛ ММЖЕСТ-ММКЫ
Ê (1§Ш штявпшз
llti. РОТ1М11У1ГТЯМИ
Другим фактором, способствовавшим господству в колониях имперских банков, являлось нежелание многих властей предоставлять чартеры мелким местным банкам, которые априори были более неустойчивы, чем их крупные конкуренты.
Таким образом, в колониях проводилась сознательная политика, направленная на создание олигопольной банковской системы через завышение входных барьеров на рынок. Стабильность банковского сектора ставилась превыше его эффективности. Например, в Гане действовал прямой запрет на выдачу банковских лицензий местным финансовым заведениям. В западноафриканских колониях Великобритании существовало всего два имперских банка, заменявших собой полноценный банковский сектор.
Процентная политика и диверсификация финансовых активов. К глубокому сожалению, на сегодня полностью отсутствуют какие-либо исследования, которые проясняли бы ситуацию с процентной политикой в Африке. Широкое распространение банковских сетей на континенте привело к значительному снижению процентных ставок на внутренних рынках. Согласно записям, сделанным служащими Banque du Senegal, выход банка на рынок Ст.-Луи спровоцировал уменьшение процентных ставок по коммерческим векселям с 12 до 6%.
Достоверно известно, что процентные ставки в колониях синхронно изменялись в соответствии с ситуацией на денежном рынке метрополии. В то же время процентные ставки на зависимых территориях не были унифицированы. В Восточной Африке банки выплачивали по годовым депозитам процент, который на 1,5-2,5% превышал учетную ставку центрального банка Англии. По вкладам до востребования процентные платежи вообще не начислялись.
В октябре 1960 г. в британских колониях Восточной Африки были введены ограничения на процентные ставки по ссудам и депозитам. Минимальная ставка по кредитам составляла 8%, по годовым вкладам — 5%, а по долгосрочным сберегательным депозитам — 3,5%. В Нигерии в 1950-х гг. процентные ставки по кредитам «овердрафт» варьировались в диапазоне от 8 до 12% и достигали 12,5% (законный «потолок» ставки) по ипотеке, 45% (также законный максимум) по необеспеченным ссудам. Процентные ставки в колониях перманентно были выше, чем в метрополии, по множеству причин, основными среди которых были значительный риск неплатежа и транспортные издержки.
По сравнению с иностранцами местное население «черного» континента имело ограниченный доступ к банковскому кредиту. Африканцы просто были не в состоянии предоставить подходящий имущественный залог под ссуды. Большая
часть африканской собственности принадлежало местным сообществам, коммунам и не могла быть предоставлена в качестве залога без правительственного разрешения.
Для обхода кредитных ограничений применялись различные уловки. Например, в Нигерии британские торговцы успешно лоббировали законное продвижение некоторых типов ссуд, по которым не могло возникнуть судебное разбирательство. Разумеется, такие условия кредитования были невыгодны их африканским и немецким конкурентам, продававшим свои товары в кредит. Чернокожие, которые не могли получить банковские ссуды, были вынуждены брать займы у ассоциаций револьверного (автоматически возобновляемого) кредитования, ростовщиков, ломбардных дилеров и прочих небанковских посредников, которые предлагали менее выгодные по сравнению с банками условия получения ссуд.
Коммунальная земля и, как следствие, невозможность полноценного использования прав собственности продолжают сохраняться в Африке и поныне. Это объясняет тот факт, что на «черном» континенте широко распространено неофициальное финансирование, в частности, неформальные кредитные рынки, где действуют состоятельные физические лица.
Несмотря на то что на местном рынке процентные ставки были заметно выше, чем в Старом Свете, финансовые потоки направлялись из Африки в Европу. Колониальные банковские системы и валютные правления вкладывали резервы и средства, собранные на внутреннем денежном рынке, в европейские активы. В британских колониях в 1950-е гг. внутренние финансовые активы составляли, как правило, менее 50% внутренних депозитов. Местные инвестиции сдерживало отсутствие необходимого правового обеспечения и высококачественных заемщиков. В результате африканские колонии испытывали хронический дефицит финансирования, что сдерживало экономический рост. Ситуация выравнивалась, но очень медленно. В 1963 г. внутренние активы достигли 86% внутренних депозитов в Восточной Африке.
В эпоху колониализма Африка обладала высокостабильной по общемировым меркам валютной системой. Однако вклад валютной системы в обеспечение экономического роста был слишком незначительным. Колониальные валютные системы имели прямую зависимость от валютных систем метрополий через якорную валюту, фиксированный обменный курс и механизм резервирования. Местные банковские системы, хотя и обладали высокой устойчивостью, были столь неразвиты, что нисколько не способствовали росту инвестиций и национального благосостояния.
(Окончание следует)
EIEMECniUl INIPIUWnilHllTKIIIi ЮНМ ДАЙД1ЕСТ9Ш1СЫ
41
