CC BY
22
УДК 631.16: 658.14
ИСТОЧНИКИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ АГРАРНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ О.А.Щербакова1
Иркутская государственная сельскохозяйственная академия, 664038, г.Иркутск, пос, Молодежный,
Рассмотрена проблема привлечения инвестиций аграрными предприятиями региона, определен состав используемых методов финансирования, приоритеты их выбора, Ил.1, Табл,1, Библиогр. 2 назв,
Ключевые слова: инвестиции; самофинансирование; софинансирование; кредитование; господдержка.
THE SOURCES OF INVESTMENT OF AGRARIAN ENTERPRISES O.A. Scherbakova
Irkutsk State Agricultural Academy
12, Molodezhny settlement, Irkutsk 664038
The author examines the problem of investment attraction by the agrarian enterprises of the region. She determines the composition of the used financing methods and the priorities of their choice, 1 figure. 1 table. 2 sources.
Keywords: investments; self-financing; co-financing; crediting; state support,
Производственно-хозяйственная деятельность в сельском хозяйстве зависит от многих факторов как внутренней, так и внешней среды, результат воздействия которых в рыночной экономике определяет возможность существования его участников - сельхозтоваропроизводителей. Специфика аграрного производства - его сезонность, зависимость от природно-климатических условий, длительность оборота средств, диспаритет цен на сельскохозяйственную и промышленную продукцию, отсутствие возможности выжидания благоприятной рыночной ситуации для реализации продукции, из-за ограниченности срока ее
хранения, недостаточное развитие собственных пере рабатывающих производств и торговых представительств снижает инвестиционную привлекательность сельского хозяйства и основательно подрывает устойчивость работающих в нем предприятий, При таких обстоятельствах производство сельскохозяйственной продукции становится весьма проблемным. Перед сельскохозяйственным товаропроизводителем возникает определенный круг вопросов. Что и сколько производить? Где взять средства и ресурсы? Когда и какая будет отдача?
Крупные индустриальные предприятия, работающие в отрасли, имеющие достаточный производственно-ресурсный потенциал для расширенного воспроизводства, решают данные вопросы достаточно оперативно, Ограничением их доходов и объемов производства является в основном платежеспособный спрос конечного потребителя. В отличие от них, линейным сельскохозяйственным предприятиям самое малое приходится определяться с перечнем и объемом производимой конкурентоспособной продукции, а при недостатке производственных ресурсов, их структурной диспропорции и низкой эффективности использования - в источниках их образования. Нехватка
собственных активов ставит предприятия перед выбором; или сокращать производственную деятельность с перспективой прекращения дальнейшего существования, или покрыть недостаток материальных оборотных средств за счет вовлечения в производственный процесс внешних источников финансирования (рисунок).
Рассматривая совокупность источников образования оборотного капитала, ряд авторов [ 1, с, 16 ] относят собственные средства организации к внутренним (вторичным), а привлеченные, заемные и средства государственного бюджета - к внешним
(первичным) источникам финансового обеспечения, С
этим можно согласиться. Однако при низкой инвестиционной привлекательности приоритеты привлечения финансовых средств несколько изменяются. При организации производственной деятельности в первую очередь рассматриваются собственные (в т.ч. уставный капитал, чистая прибыль, резервный капитал, амортизация, страховые возмещения от потери имущества и др.) и привлеченные (средства от размещения акций акционерного общества, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц, иностранных инвесторов в уставный фонд предприятия, средства, выделяемые вышестоящими акционерными, холдинговыми компаниями, просроченная кредиторская задолженность и др.) источники, которые в совокупности составляют собственный капитал организации.
Во вторую очередь рассматриваются государственные (дотации и компенсации, бюджетное финансирование капитальных вложений, субсидии, целевое финансирование федеральных программ по поддержке АПК, льготное кредитование и налогообложение, финансовая поддержка при стихийных бедствиях и др.) и заемные (коммерческий (товарный) кредит, кре-
1Щербакова Оксана Анатольевна, аспирант, теп.: 89148737309, e-mail sherbakov.sav@mail.ru Scherbakova Oksana Anatoljevna, a postgraduate, те!.: 89148737309, e-mail sherbakov.sav@mail.ru
диты банков и других инвесторов, средства лизингового фонда и др.) средства.
В любом случае при выборе и мобилизации имеющихся возможностей аккумуляции финансовых средств предприятие сталкивается с определенными преимуществами и недостатками того или иного источника, которые можно выделить в зависимости от метода финансирования (таблица), При реализации производственно-финансовых планов собственные источники финансовых ресурсов рассматриваются в разрезе таких форм, как прибыль и амортизация. При условии получения прибыли предприятие имеет возможность оперативного самоинвестирования своего бизнеса. Амортизационный фонд формируется при любом финансовом состоянии организации, может быть использован не по целевому назначению из-за отсутствия действенного механизма контроля. Остальные формы собственных источников финансирования являются предметом оперативного планирования и, как правило, не рассматриваются в процессе разработки текущего и стратегического управления финансовыми ресурсами. Таким образом, для убыточных предприятий, и предприятий, имеющих незначительную прибыль, единственным собственным источником инвестиций является амортизация, размеры которой в условиях отсутствия новой и частого использования списанной техники, как правило, недостаточны не только для расширенного, но и для простого воспроизводства.
Возможность получения значительного капитала обеспечивает акционерное финансирование, которому характерна низкая цена привлекаемых средств, отсутствие необходимости фиксированных выплат (в случае обыкновенных акций) и относительно неболь-
шая стоимость обслуживания в виде дивидендных выплат (в случае привилегированных). Кроме того, данный метод не требует дополнительного обеспечения (гарантии), а использование средств не ограничено по срокам,
Недостатками акционерного финансирования является то, что эмиссия и размещение акций требует значительных затрат времени и денежных средств, что создает риск неполной реализации их выпуска, привлечение же новых акционеров может привести не только к размыванию пропорциональных долей участия прежних акционеров в уставном капитале, уменьшению их доходов, но и к потере управления предприятием, Кроме того, использование данного метода финансирования сельхозтоваропроизводителями связано с определенными особенностями. Во-первых, привлечение акционерного капитала чаще всего происходит только на стадии создания предприятия. Во-вторых, предприятия не всех форм собственности имеют соответствующую нормативно-законодательную основу для такого финансирования,
Особое внимание при оживлении инвестиционной деятельности предприятий при дефиците собственного капитала уделяется лизингу, Лизинг позволяет осуществить капитальные вложения в развитие основных фондов сельскохозяйственных предприятий. Преимуществом лизинга является получение в эксплуатацию имущества без отчуждения значительного объема оборотных средств, в результате чего сохраняется Оптимальное соотношение собственного и заемного капитала. Положительными факторами также являются гибкий порядок платежей, возможность выкупа оборудования, ускорение обновления технической базы, меньшая потребность в дополнительных
X
Собственный
Заемный
Привлеченный
Государственный
ИСТОЧНИК ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ Ш5ЕДПРИЯТИ1Я
МЕТОД ФИНАНСИРОВАНИЯ
Самофинансирование
Софинансирование
Лизинговое финансирование
Кредитное финансирование
Страховое финансирование
Акционерное финансирование
Государственное финансирование
Источники и методы финансирования сельскохозяйственных предприятий
гарантиях, поскольку обеспечением является арендуемое имущество, отнесение лизинговых платежей на издержки производства, что снижает налогооблагаемую прибыль.
ное производство из-за высоких рисков, неудовлетворительного экономического состояния заемщиков, длительных сроков кредитования.
В связи с этим для сельхозтоваропроизводителя
Метод финансирования Преимущества Недостатки
Самофинансирование Отсутствие затрат времени и средств по их мобилизации; отсутствие риска невозврата Собственные источники, кроме прибыли, являются предметом оперативного планирования
Акционерное финансирование Возможность получения значительного капитала; низкая цена привлекаемых средств Значительные затраты времени и средств для эмиссии; возможность потери управления
Лизинговое финансирование Использование имущества без отвлечения значительных средств; возможность выкупа Сохранение дефицита денежных средств, отсутствие надежных лизинговых компаний
Кредитное финансирование Внешний контроль за эффективностью использования привлекаемых средств Сложность привлечения и оформления; необходимость гарантий
Бюджетное финансирование Более низкие суммы платежей в погашение; возможность дополнительных услуг Зависимость от наполнения бюджета; длительный отбор проектов для финансирования
Софинансирование Возможность полного финансового обеспечения сезонных работ Инвестор, как правило, получает большую долю доходов, чем сельхозтоваропроизводитель
Страхование Нивелирует риск получения отрицательных результатов Несовершенство рынка страховых услуг
Существенный недостаток лизинга на сегодняшний день - это высокая стоимость лизинговых услуг, что определяет проблему возврата лизинговых платежей. Финансовое состояние лизингополучателя, его возможность в срок выплачивать лизинговые платежи
оксюьюаот иопоородотооимоо олияммо на фнпапооооо
состояние и потоки денежных средств лизинговой компании. Сложное же финансовое положение предприятий снижает количество потенциальных лизингополучателей, способных эффективно использовать технику.
В условиях рынка весьма распространенным методом привлечения оборотных средств является кредитное финансирование, положительными особенностями которого являются многовариантная система заимствования и погашения долга, обеспечение долговременных обязательств по финансированию, возможность отсрочки выплат и значительный внешний контроль за эффективностью использования предоставляемых средств. Наряду с этим есть и недостатки, в том числе ограничение предоставляемой ссуды установленным лимитом, необходимость предоставлен ния соответствующих гарантий и залога ликвидного имущества, повышение риска банкротства в связи с несвоевременным погашением полученных ссуд, потеря части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с уплатой процентов.
Серьезными препятствиями в получении данного вида финансирования для аграрных предприятий являются неподъемно высокие процентные ставки, сложность привлечения и оформления больших сумм кредита, нежелание кредитных организаций вкладывать деньги в низкорентабельное сельскохозяйствен-
наиболее приемлемым и весьма перспективным становится метод бюджетного финансирования, которому характерны более низкие суммы платежей в погашение ссуд при более длительных периодах, вычитание процента из суммы налогооблагаемой прибыли, возможность продоогаоло! 1ил дополнительных уолуг. От
рицательными сторонами являются: низкая эффективность использования полученных средств, зависимость от наполнения бюджета, необходимость дополнительного обеспечения при государственном кредитовании, узкие приоритеты при выборе проектов, их жесткий и длительный отбор.
Определенным качественным скачком в финансовом обеспечении хозяйственной деятельности сельскохозяйственных предприятий является софи-нансирование. Недостатком такого метода финансирования является то, что возможность его использования возникает только при кооперации и интеграции предприятий, которые не характерны большинству сельхозтоваропроизводителей, Межотраслевое объединение перерабатывающих, торговых, промышленных предприятий с сельскохозяйственными обеспечи= вает последним возможности кредитования, страхования, освоения новых технологий, расширения ассортимента и рынков сбыта продукции и др, Это становится возможным в результате объединения, рационального и комплексного использование ресурсов, позволяющих расширить воспроизводственные возможности и улучшение финансового состояния всех участников. Взаимодействие сторон внутри интеграционного объединения позволяет привести в соответствие технологические процессы производства и переработки продукции, оптимизировать пропорции
межотраслевого обмена, увеличить доходность всех участников процесса производства, обеспечить рост общей эффективности аграрного производства. Определенной негативной особенностью софинансирова-ния является доминирующее влияние предприятия интегратора, что выражается в осуществлении общего руководства всей деятельностью, в выборе конкретных управленческих решений, в распределении финансовых результатов.
Страхование как метод финансирования выполняет определенные функции, в том числе возмещения убытков, возникших вследствие событий неблагоприятного характера, в результате чего обеспечивается сохранение достигнутого уровня материального достатка, что способствует увеличению объемов инвестирования путем организации страховой защиты инвесторов, предупреждает возникновение страховых случаев, т.к. были оговорены обязанности клиентов в осуществлении мер, направленных на снижение вероятности указанных в договоре страхования событий. Препятствием к привлечению страхового финансирования являются высокие тарифы страховщиков, наличие множества мелких ненадежных страховых компаний с низкой финансовой устойчивостью, неразвитость перестрахования.
Выбор источников финансирования зависит от множества условий функционирования предприятия, среди которых можно выделить организационно-правовую форму, отраслевые особенности операционной деятельности предприятия, размер и возраст предприятия, структуру капитала предприятия, возможность выбора источников финансирования, степень их доступности и выгодности, конъюнктуру рынка капиталов и др.
В целом нужно отметить, что все источники ограничены, а ухудшающееся финансовое положение большинства аграрных предприятий не позволяет им увеличивать финансовые ресурсы на инвестиции. Таким образом, дальнейшее развитие и повышение конкурентоспособности отечественного сельхозтоваропроизводителя невозможно без осуществления мер государственного регулирования и поддержки.
Библиографический список
1. Механизм управления финансовыми ресурсами в сельскохозяйственных кооперативных Организациях: монография / Ананьев М,А. [и др.], М.: Академический проспект, 2006.160 с.
2. Капустина Е„ Каноков 3. Инвестиционная привлекательность агропромышленного производства II АПК: экономика, управление. 2007. №4. С. 27-29.
