CC BY
192
УДК 330.142.26
Л. А. Юданова, А. В. Думенко
ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА
ОРГАНИЗАЦИИ
В статье рассмотрена актуальная проблема обеспечения предприятия оборотным капиталом, а также дана характеристика основных источников формирования оборотного капитала.
Ключевые слова: оборотный капитал, источники формирования оборотного капитала, финансирование оборотного капитала.
В современных условиях хозяйствования каждая организация по мере развития стремится к достижению определенных целей. На разных стадиях роста цели могут различаться в силу производственных, сбытовых, а также отраслевых особенностей, каких-либо правовых ограничений. Тем не менее, наиболее распространенными из них являются: получение определенного уровня прибыли, расширение ассортимента продукции, улучшение финансовых показателей и др. Дальнейшая реализация поставленных в организации задач и осуществление всего производственного процесса в целом невозможны без наличия оборотного капитала.
Не только наличие, но и оптимальное и разумное сочетание источников формирования оборотного капитала становится актуальной проблемой для большинства современных предприятий. Обеспеченность оборотным капиталом — это одно из самых важных условий, которое определяет организация в целях успешного функционирования, бесперебойного производства и реализации продукции.
На всех стадиях управления оборотным капиталом соответствующий персонал определяет конкретные цели и способы их достижения в рамках данной сферы. На управленческий персонал возлагаются задачи в принятии решений по поиску и выбору источников формирования оборотного капитала. Результат определения состава и размеров источников, в свою очередь, оказывает влияние на эффективность деятельности, а значит — и величину получаемой прибыли.
Так, наличие избытка оборотных средств говорит о том, что часть капитала выведена из кругооборота, и как следствие, не приносит экономической выгоды собственнику. Обратная ситуация, то есть недостаток оборотного капитала, также негативно сказывается на деятельности, поскольку течение производственного процесса ухудшается и снижается скорость хозяйственного оборота.
Актуальная проблема поиска наиболее приемлемых в конкретной ситуации источников формирования оборотного капитала важна и с другой стороны.
В настоящее время нередки изменения условий хозяйствования предприятий и изменения, относящихся непосредственно к рыночной конъюнктуре. Такие события в жизненном цикле конкретной организации влекут за собой определенные последствия, например, изменение объемов деятельности. В таком случае динамика объемов производства неразрывно связана с определением новой потребности в оборотном капитале для успешного функционирования.
Предприятия, занимающиеся разными видами экономической деятельности, имеют неодинаковую структуру оборотного капитала. Тем не менее, важным вопросом остается формирование оптимальной величины элементов оборотного капитала для каждого отдельного вида деятельности исходя из его специфических особенностей.
Не во всех случаях у предприятий есть возможность самостоятельно, то есть за счет собственных источников, решить этот вопрос. Именно поэтому ключевым вопросом становится обеспечение поиска и возможности привлечения различных источников финансирования и повышение эффективности привлечения средств [1, с. 46]. Именно поэтому данная тема носит не только теоретический интерес, но и имеет практическую значимость.
Принятие рациональных управленческих решений по вопросу об источниках формирования оборотного капитала важно на всех этапах жизненного цикла предприятия, а также каждой из стадий хозяйственного кругооборота. Исходя из этого, на каждом определенном этапе развития предприятия определяются способы обеспечения оборотным капиталом и выявляются наиболее пригодные для этого источников.
На первом этапе, который в большинстве случаев относится к новым, ранее не функционирующим на рынке организациям, структура оборотного капитала формируется впервые. Причем для формирования оптимального размера оборотного капитала, отвечающего всем требованиям управленческого персонала, во внимание берутся многие факторы, такие как форма собственности, организационно-правовой статус, вид деятельности. На данном этапе, как правило, часть уставного капитала и другие поступления становятся главными источниками для финансирования оборотного капитала.
На этапе поддержания хозяйственного кругооборота функционирующего предприятия обеспечивается постоянное пополнение и воспроизводство оборотного капитала исходя из потребности в нем.
Следующий этап динамично развивающегося предприятия, как правило, связан с ростом объемов производства, расширением ассортимента. Он характеризуется значительными изменениями в структуре и источниках образования оборотного капитала. Это влечет за собой поиск дополнительных возможностей финансирования для достижения поставленных целей [2].
Таким образом, очевидным становится факт зависимости источников финансирования оборотного капитала от этапа развития организации.
В рамках управления оборотным капиталом проводится анализ условий хозяйствования, анализ специфики деятельности того или иного субъекта, исходя из чего в ходе принятия управленческих решений должно устанавливаться оптимальное соотношение в использовании различных видов источников формирования, достигаться сбалансированность между собственными, заемными средствами. Благодаря этим источникам происходит движение оборотного капитала и обеспечение текущих потребностей в материальных, денежных ресурсах, производятся расчеты с контрагентами (поставщиками, банками, государством и др.), происходит удовлетворение требований кредиторов [5, с. 273].
Все источники формирования оборотного капитала можно объединить в несколько крупных групп, таких как:
- собственные средства;
- средства, приравненные к собственным;
- заемные средства;
- привлеченные средства.
Первоочередная роль в выборе источников формирования оборотного капитала отводится собственным средствам. Главными источниками действующих и новых организаций служат финансовые возможности учредителей, их вклады в предприятие, а значит и сформированные элементы собственного капитала (уставный, добавочный, резервный капитал), поступления иных контрагентов (например, материнских компаний; компаний, реализующих совместные проекты), доход от реализации акций. Данный источник является одним из основных вплоть до получения первой прибыли. Часть полученных средств по решению руководства направляется на приобретение материальных ценностей, необходимых для обеспечения производства, оказания услуг, выполнения работ. Более того, определенная часть оборотных средств должна финансироваться самим предприятием исходя из условий самостоятельности и независимости [5, с. 274].
По прошествии некоторого времени, меняется потребность в оборотном капитале в сравнении с начальным уровнем при открытии предприятия, в то время как объем уставного капитала может оставаться неизменным. Поэтому по мере развития предприятия управляющий персонал может принимать решения по пополнению оборотного капитала, использующегося на поддержание стабильности производственного цикла, из собственных источников, сформированных уже благодаря результатам хозяйственной деятельности (например, из полученной чистой прибыли, нераспределенной прибыли прошлых периодов).
Действующие предприятия также могут использовать для финансирования оборотного капитала часть фондов и резервов, которая по определенным причинам временно не используется по своему прямому назначению. Такой способ можно рассматривать с двух точек зрения. С одной точки зрения, это может нарушать идею целевого использования средств данных резервов и фондов. С другой стороны, часто применение такого источника становится единственным вариантом стабилизации величины оборотного капитала. С точки зрения профессоров В. Я. Горфинкеля и В. А. Швандара, такой путь финансирования в некоторой степени позволяет снизить степень зависимости организации от привлечения заемных источников.
Таким образом, если на действующем предприятии выявляется недостаточность собственных источников, то некоторая часть резервных фондов по решению руководства может быть использована в целях пополнения необходимых для производства материалов, товаров, сырья [6, с. 274].
В отдельную группу выделяют альтернативный источник формирования оборотного капитала такие ученые, как Н. В. Колчина, А. М. Ковалева, В. Я. Горфин-кель и В. А. Швандар. Они именуют их как средства, приравненные к собственным, или так называемые устойчивые пассивы.
В роли финансовых ресурсов планировать и использовать такие средства следует в минимальных размерах. Они находятся исходя из условий хозяйствования в постоянном обороте и пользовании, но не принадлежат предприятию. В потенциальном пользовании средства, приравненные к собственным, находятся только до
момента погашения конкретного вида задолженности [3]. К ним, в частности, можно отнести:
- разного рода виды кредиторской задолженности (например, по оплате труда с сотрудниками организации; по налогам, сборам, иным платежам в бюджет),
- поступления от контрагентов в качестве аванса за услуги, работы, товары,
- иные виды долгов (например, долг покупателям по залогам на возвратную тару и др.)
Такого рода источники могут использоваться для финансирования оборотных средств. Однако применение возможно при условии превышения их на конец периода в сравнении с началом, то есть при фактическом приросте устойчивых пассивов. По своей сути такой источник относится к категории элементов планируемой кредиторской задолженности.
Причина возникновения задолженности скрывается в существовании временного разрыва между произведенными начислениями и соответствующими выплатами. Так, средства начисленной зарплаты могут использоваться предприятием до утвержденного дня выплаты заработной платы, а суммы начисленных налогов - до момента их уплаты в бюджет.
Недостаточный объем собственных источников для финансирования оборотного капитала становится очевидной причиной обращения организаций к использованию заемных средств.
По мнению профессора Н. В. Колчиной, ситуация, когда организация обращается к использованию заемных средств в тех или иных ситуациях, является экономически оправданным решением.
Это обусловлено, как правило, появлением дополнительных потребностей в финансировании. Такие средства способны покрыть временный недостаток оборотного капитала, благодаря чему они в современных условиях приобретают значимость и перспективность применения [4, с. 115].
Среди заемных средств чаще всего организации обращаются к банковским и коммерческим кредитам, займам, инвестиционным налоговым кредитам, а также товарным кредитам.
Кредитование организаций является распространенным способом финансирования расширения деятельности, пополнения сезонных запасов, покрытия иных расходов; используется для решения вопроса о недостатке собственных средств и восстановлении платежного оборота.
В категорию привлеченных средств входит кредиторская задолженность. Это инструмент восполнения текущей потребности в оборотном капитале, возможность применения которого появляется благодаря установленным условиям расчетов с контрагентами. Временная возможность использования привлеченных средств предоставляется поставщиками и иными контрагентами, ожидающими поступления оплаты от организации. В сравнении с устойчивыми пассивами, являющимися элементами планирования, кредиторская задолженность — не планируемый источник финансирования. Возникновению такой задолженности служит несоблюдение установленных расчетных сроков, нарушение платежной дисциплины [4, с. 115].
В целом потребность в оборотном капитале связана с условиями хозяйствования и целями деятельности конкретного экономического субъекта. Поэтому структура и источники формирования капитала разных предприятий могут кардинально различаться.
Приоритетность использования четырех вышеперечисленных источников финансирования оборотного капитала определяется только фактическим кругооборотом, степенью развития предприятия и его финансовыми возможностями.
Выполнение управленческим персоналом такой задачи как грамотное сочетание различных источников формирования оборотного капитала — ключ к успешной деятельности и укреплению финансового состояния организации.
Литература
1. Мездриков Ю. В. Анализ источников формирования оборотного капитала // Экономический анализ: теория и практика. 2007. № 8. С. 46-51.
2. Пешкова А. А. Формирование и использование оборотного капитала предприятия // Вестник ТИУиЭ. 2011. № 2. [Электронный ресурс]: URL: http://cyberleninka.ru/article/n/formirovanie-i-ispolzovanie-oborotnogo-kapitala-predpriyatiya (дата обращения: 05.06.2017).
3. Устойчивые пассивы. Финансовый анализ // [Электронный ресурс]: URL: http://lfm.ru/?id=281 &t=333 (дата обращения: 20.10.2017).
4. Финапсы организаций (предприятий) / Под ред. Н. В. Колчиной. 4-е изд., нерераб. и дон. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. 383 с.
5. Финапсы предприятий: пособие / С. Е. Витун, А. И. Чигрина. Гродно: ГрГУ, 2010. 305 с.
6. Экономика предприятия: учебник / Под ред. В. Я. Горфинкеля, В. А. Швапдара. 4-е изд. нерераб. и доп. М.: Юнити-Дана, 2007. 670 с.
Об авторах
Юданова Людмила Анатольевна — доцент, кандидат экономических наук, доцент кафедры учета, анализа и налогообложения, финансово-экономический факультет, Псковский государственный университет, Россия. E-mail: ludmilal247@yandex.ru
Думенко Анна Витальевна — магистрант III курса, финансово-экономический факультет, Псковский государственный университет, Россия. E-mail: mavb@bk.ru
L. A. Yudanova, А. V. Dumenko THE SOURCES OF WORKING CAPITAL
The article deals with the actual problem of providing working capital. The article contains a description of the main sources of working capital formation.
Key words: working capital, working capital sources, financing of working capital
About the authors
Yudanova Lyudmila Anatolyevna — Candidate of Economic Sciences, Associate Professor, Associate Professor of Accounting, Analysis and Taxation Department, Finance and Ecomonics Faculty, Pskov State University, Russia. E-mail: ludmilal247@yandex.ru
Dumenko Anna Vitalievna — 3rd year graduate student, Finance and Economics Faculty, Pskov State University, Russia. E-mail: mavb@bk.ru
