CC BY
154
УДК 336.647
ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
А. Н. Митрофанова Научный руководитель - Э. Ц. Гармаева
Восточно-Сибирский государственный университет технологий и управления
Российская Федерация, 670013, Республика Бурятия, г. Улан-Удэ, ул. Ключевская, 40в
E-mail: [email protected]
Рассматриваются различные источники и формы финансирования инвестиционной деятельности предприятия и их особенности, примеры предприятий, которые использовали различные формы финансирования инвестиционных проектов а также главные критерии оптимизации структуры источников финансирования.
Ключевые слова: источники финансирования, формы финансирования, инвестиционная деятельность, инвестиционный проект.
SOURCES OF FINANCING INVESTMENT ACTIVITIES OF THE ENTERPRISE
А. N. Mitrofanova Scientific Supervisor - E. Ts. Garmaeva
East Siberian State University of Technology and Management 40v, Klyuchevskаyа Str., Ulаn-Ude, Respublika Burjatija, 640013, Russian Federation
E-mail: [email protected]
This article examines the various sources and forms of financing the enterprise's investment activities and their features, examples of enterprises that used various forms of financing investment projects and the main criteria for optimizing the structure of funding sources.
Keywords: sources of financing, forms of financing, investment activity, investment project.
Инвестиции являются ключевым фактором экономического развития на макро- и микроэкономическом уровнях. Инвестируя в различные виды активов, предприятия, организации, компании и фирмы наращивают и модернизируют свой основной капитал, диверсифицируют производимую продукцию, повышают ее качество, разрабатывают и превращают в жизнь самые амбициозные проекты и программы, а также обеспечивают развитие конкурентоспособного кадрового потенциала.
В законодательстве Российской Федерации инвестиции определены как «денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта» [2].
Внутреннее финансирование проекта обеспечивается из средств предприятия, планирующего осуществить тот или иной инвестиционный проект - за счет поступлений от операционной деятельности, от продажи избыточных активов и пр. Как правило, для принятия решения о выделении средств на внутреннее проектное финансирование требуется составление технико-экономического обоснования и так называемого внутреннего бизнес-плана соответствующего инвестиционного проекта. Последний в этом случае представляет собой преимущественно «план действий», т.е. план мероприятий по реализации инвестиционного проекта [1].
Секция «Управление современными предприятиями, отраслями, комплексами»
Как пример внутреннего проектного финансирования можно привести техническое перевооружение Улан-Удэнского авиационного завода холдинга «Вертолеты России», на которое было потрачено более полутора миллиардов рублей.
Комплекс мероприятий, включенных в инвестиционную программу предприятия, был направлен на создание современного высокотехнологичного авиастроительного производства и повышение основных показателей эффективности работы, в том числе оптимизацию производственной системы и повышение производительности труда в 1,5 раза.
В 2016 году был разработан и утвержден инвестиционный проект комплексного развития авиационного учебного центра, предусматривающий строительство ангара под размещение учебного макета и поисково-спасательного вертолета, приобретение учебного оборудования. Инвестиционный проект направлен на совершенствование учебно-методической базы АУЦ АО «У-УАЗ» в соответствии с требованиями ИКАО.
Инвестиционный кредит - это разновидность банковского кредита, направленного на инвестиционные цели. Экономический интерес в использовании кредита связан с эффектом финансового рычага. Предприятие, использующее заемные средства, может увеличить рентабельность собственных средств в зависимости от их соотношения с заемными и стоимости последних [1].
Ярчайшим примером использования инвестиционного кредитования является строительства «Голубого потока» - газопровода между Россией и Турцией, проложенного по дну Чёрного моря с российского черноморского побережья на азиатскую территорию черноморского побережья Турции. Для строительства морского участка газопровода ОАО «Газпром» и компания SNAM учредили совместную проектную компанию Blue Stream Pipeline Company B.V. Финансирование Blue Stream Pipeline Company B.V. на 20% осуществлялось за счет взносов акционеров компании в ее уставный капитал и на 80% за счет заемного финансирования [2].
В этом проекте также была использована и другая форма финансирования - учреждение нового предприятия специально для реализации инвестиционного проекта.
Следующей формой финансирования инвестиционной деятельности являются целевые облигационные займы. Еще одной из форм финансирования приобретения объектов имущества, т.е. осуществления реальных инвестиций, является лизинг. Лизингом признается специфическая операция, предусматривающая инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых ресурсов в приобретение имущества с последующей передачей его клиенту (лизингополучателю) за плату во временное пользование [2].
Например, на АО «Молоко Бурятии» летом 2014 года была запущена современная линия по производству ультра-пастеризованного молока Tetra Brik Aseptic Edge. Стоимость всего проекта, включающего реконструкцию аппаратного цеха, составила 450 млн руб. Линию поставили в лизинг, а для уплаты первоначального взноса по договору лизинга предприятие в мае 2013 года получило инвестиционный кредит в «БайкалБанке» на сумму более 144 млн руб. Однако, договор лизинга был заключен в евро и из-за роста курса валют у предприятия возникли проблемы по его обслуживанию.
Во-вторых, необходимы как веские доказательства финансовой устойчивости предприятия-эмитента, так и высокая степень его информационной прозрачности. В-третьих, предприятие-эмитент должно пользоваться достаточным общественным доверием. При этом хорошим способом его обеспечить служит ранее проведенное им успешное первичное размещение акций и котировка их на престижной фондовой бирже [3].
Особой разновидностью внешнего проектного финансирования может быть и бюджетное финансирование в виде проектных субсидий, государственных гарантий и целевых инвестиционных налоговых льгот. Подходами к финансированию частных инвестиций за счет бюджетных средств, сформировавшихся в Российской Федерации, являются: выделение особого объекта финансирования - инвестиционного проекта; конкурсный отбор инвестиционных проектов для финансирования с учетом их экономической эффективности и приоритетности программ; предоставление средств на возвратной основе и, как правило, возмездной основах; долевое участие государства в финансировании инвестиционных проектов [4].
Например, Глава Бурятии подписал соглашение с Фондом развития промышленности Российской Федерации. В рамках его реализации предприятие «Форестинвест» получит финансиро-
вание в размере 300 млн руб. для расширения и дальнейшего развития инвестиционного проекта в Северобайкальском районе.
Средства планируется направить на организацию цеха производства древесно-полимерного композита, древесного угля и погонажных изделий, ввод в эксплуатацию второй очереди лесопильного завода, а также котельной на древесном топливе, которую в дальнейшем планируется эксплуатировать для нужд поселка Новый Уоян.
Развитие и расширение действующего производства позволит компании довести годовые объемы производства продукции деревообработки до 54 тысяч куб. и обеспечить свыше 100 высокопроизводительных рабочих мест.
ООО «Форестинвест» создано в 2010 г. для реализации инвестиционного проекта «Создание объектов лесной и лесоперерабатывающей инфраструктуры в Северо-Байкальском районе Республики Бурятия». Приказом Министерства промышленности и торговли Российской Федерации проект был включен в перечень приоритетных проектов в области освоения лесов. В настоящее время в аренде у ООО «Форестинвест» находится 84,5 тыс. га лесных участков. Целью инвестиционного проекта является освоение и вовлечение в хозяйственный оборот незадейство-ванных лесных ресурсов северных районов республики путем создания крупной компании, объединяющей деятельность по лесозаготовке, глубокой переработке древесины, утилизации отходов лесопиления [4]. При оценке стоимости капитала, инвестируемого в те или иные проекты, необходимо определять стоимость каждого источника финансирования [3]. При этом минимизация средневзвешенной стоимости источников инвестируемого капитала сама по себе не может выступить критерием оптимальности их структуры.
Таким образом, каждый из методов финансирования по-разному влияет на результаты от реализации проектов. Часто эффективным является использование нескольких методов одновременно, использование, так называемого, смешанного финансирования.
Библиографические ссылки
1. Андианов А. Ю., Валдайцев С. В., Воробьев П. В. и др. Инвестиции: учебник для бакалавров / отв. ред. В. В. Ковалев, В. В. Иванов, В. А. Ляпин. - 2-е изд., перераб. и доп. - Москва: Проспект, 2016 - 592 с.
2. Гармаева Э.Ц., Иванова М.Д. Сбалансированная система показателей как инструмент управления компанией для достижения стратегических целей // Социально-экономические развитие регионов: проблемы, перспективы: материалы международной научно-практической конференции. - Т.2. - Улан-Удэ: ВСГУТУ, 2015, С. 44-48.
3. Гуськова Н. Д., Краковская И. Н., Слушкина Ю. Ю., Маколов В. И. Инвестиционный менеджмент: учебник - 2-е изд., перераб. И доп. - Москва : Кнорус, 2016 - 438 с.;
4. Подшиваленко Г. П. Инвестиции: учебник /под ред. Г. П. Подшиваленко. 2-е изд., стер. Москва : Кнорус, 2009 - 496 с.;
5. Гармаева Э.Ц. Дондокова И.В., Иванова Э.З. Система государственного регулирования инвестиционной деятельности в Республике Бурятия // Сборник научных трудов, Серия: Экономические науки. Вып. 20 - Улан-Удэ, ВСГУТУ, 2015, С. 77-79.
© Митрофанова А. Н., 2017
