CC BY
41
ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПЛАВАЮЩИХ СТАВОК В КРЕДИТОВАНИИ ПОД ЗАЛОГ АКЦИЙ
В. А. КЛЕМЕНТЬЕВ, аспирант
Ульяновский государственный технический университет
В статье сделан акцент на разработке решений, позволяющих банкам сохранять норму доходности капитала, не уменьшая размер кредитного портфеля, в условиях изменения стоимости залогового обеспечения. Предложено использовать плавающие процентные ставки по кредитам под залог акций, обратно пропорциональные стоимости предмета залога с поправкой на остаток ссудной задолженности.
Ключевые слова:потребитель, кредитование, ставка, залог, акция, риск.
Последнее время многие банки ввели в свою розничную продуктовую линейку кредиты, предоставляемые физическим лицам, залоговым обеспечением по которым являются ценные бумаги. В основном предметом залога в таких кредитах являются акции, так называемые «голубые фишки». Голубыми фишками (от английского «blue-chip», по аналогии с самыми дорогими фишками при игре в покер) называют акции известных, высокодоходных и стабильных компаний. Как правило, по ним стабильно выплачиваются дивиденды независимо от результатов деятельности компании.
Голубые фишки имеют устойчивую тенденцию к росту, особенно на растущем фондовом рынке. К примеру, за 5 лет (с 2002 по 2007 г.) акции Сбербанка подорожали в 40 раз или на 4000 %, акции «Лукойла» за этот же период увеличили свою стоимость почти на 600 % (или в 6 раз). Кроме того, компании — эмитенты голубых фишек являются в подавляющем большинстве случаев компаниями крупной капитализации, т. е. с высокой рыночной стоимостью, составляющими отчетность с учетом мировых стандартов, что в свою очередь делает их «прозрачными» для инвесторов. Поэтому обычно акции компаний крупной капитализации правильно оценены рынком без завышения или занижения их стоимости.
Рассмотрим кредитные продукты под залог акций, действующие по состоянию на июль 2008 г.
в ОАО «ГАЗПРОМБАНК», ЗАО АКБ «ГАЗБАНК» (г. Самара) и ОАО «НИКО-БАНК» (г. Оренбург) [1 — 3]. По требованиям к пакету документов на получение ссуды кредиты под залог акций мало чем отличаются от других потребительских кредитов. Но дополнительным требованием становится предоставление выписки со счета ДЕПО (в соответствующем депозитарии) либо выписки с лицевого счета зарегистрированного в системе ведения реестра акционеров эмитента, подтверждающей право собственности на ценные бумаги.
Здесь прежде всего интересна методика определения максимально возможной суммы кредита в зависимости от оценочной стоимости пакета ценных бумаг, передаваемых в залог. ГАЗПРОМБАНК определяет сумму кредита как произведение количества акций и их залоговой стоимости за минусом процентов, уплачиваемых заемщиком за пользование кредитом. При этом залоговая стоимость акций устанавливается не выше 40 % рыночной стоимости. ГАЗБАНК устанавливает размер кредита не более 70 % от залоговой стоимости акций. Максимальный срок кредитования под залог акций у рассмотренных банков значительно ниже чем по другим залоговым кредитам и составляет 2 года, что объясняется желанием минимизировать риск падения стоимости залоговых ценных бумаг в долгосрочной перспективе.
Однако хотелось бы отметить, что залоговое имущество не всегда может гарантировать полное покрытие ссудной задолженности из-за возможного резкого изменения рыночных цен на предмет залога в течение короткого срока, а также изменения цены привлеченных ресурсов для самого банка. Пример такого негативного развития событий для банков, с точки зрения залогового обеспечения кредита, можно было наблюдать осенью 2008 г. Котировки акций ГАЗПРОМА, СБЕРБАНКА и ЛУКОЙЛА за период сентября — ноября 2008 г., по данным РБК [4], сведены в таблицу 1, динамика изменения стоимости в рублях за одну акцию отражена на рис. 1.
t (01.09.2008 - 28.11.2008) Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций
Несомненно, резкое увеличение соотношения суммы кредита и стоимости предмета залога по предоставленным ссудам повышает кредитные риски для банка. Естественно, что стоимость ценных бумаг традиционно подвержена относительно большим колебаниям. Однако аналогичная ситуация может сложиться и с другими видами залогового имущества (недвижимость, автотранспорт).
Обесценение обеспечения не всегда однозначно негативно сказывается на качестве кредита, т. к. на момент падения стоимости залога остаток ссудной задолженности может быть существенно ниже, чем на момент предоставления ссуды. Поэтому менее рискованными становятся кредиты, в условиях которых предусмотрено регулярное гашение части основного долга (например, ежемесячно). но в условиях изменения стоимости залога банки вынуждены корректировать резерв по соответствующим ссудам, который согласно [5] определяется следующим образом:
(
Р = Р
1 --
к х Об,
Л
Ср
(1)
где Р — минимальный размер резерва. Резерв, формируемый кредитной организацией, не может быть меньше минимального размера резерва; РР — размер расчетного резерва; к1—коэффициент (индекс) категории качества обеспечения. Для обеспечения I категории качества к1 (к1) принимается равным единице (1,0). Для обеспечения II категории качества к{ (к2) принимается равным 0,5; Об1 — стоимость обеспечения соответствующей категории качества (за вычетом дополнительных расходов кредитной организации, связанных с реализацией обеспечения); Ср — величина основного долга по ссуде.
Таким образом, при падении стоимости обеспечения по отношению к остатку задолженности банкам грозят дополнительные расходы. Обычным ва-
• Газпром риантом поведения банка при значитель-
• Сбербанк ном ухудшении залога на данный момент
лукойл
становится выравнивание соотношения кредит/залог, что реализуется либо через введение дополнительного обеспечения по ссуде, либо путем ее досрочного востребования.
но одним из вероятных решений здесь можно предложить использование плавающей процентной ставки по кредитам, обратно пропорциональной стоимости предмета залога с поправкой на остаток ссудной задолженности, что позволит сохранить норму доходности капитала, не уменьшив размера кредитного портфеля.
Вариантом подхода к определению плавающей ставки по кредиту может стать коррекция базовой ставки на разницу изменения соотношения курсов акций и остатка основного долга. Например, ссуда предоставлена под 20 % годовых в сумме, равной рыночной стоимости передаваемых в залог акций. Платеж по кредитным обязательствам должен осуществляться в последний день каждого месяца. В сумму платежа входит уплата части основного долга и процентов за текущий месяц. Примеры расчета определения ставки по кредитам, предоставленным на 3 и 12 месяцев, приведены в таблицах 2 — 3.
В зарубежной банковской практике уровень доходности в определенной мере должен отражать уровень риска, связанного с получением дохода, и оба эти показателя могут измеряться относительно уровня капитала, задействованного в проведении кредитной сделки [6]. В сумму затрат включаются ожидаемые убытки, связанные с предоставлением кредитов. таким образом, скорректированная по степени риска норма доходности капитала (RAROC) определяется:
ЯАЯОС=
Доход - Затраты РисковыйКапитал
(2)
В результате использования предлагаемого подхода повышение процентной ставки будет учитывать изменение рисков и корректировать доходы для поддержания желаемого уровня прибыли для банка. Аналогичный механизм можно использовать и в других сегментах потребительского кредитования.
х
е s i
о Е S
-а
1=1 S н
Таблица 1
Котировки акций ГАЗПРОМА, СБЕРБАНКА и ЛУКОЙЛА в период сентября — ноября 2008 года в рублях за одну акцию
>
*
Л S
о
X
ф
■о
X г
5<
*
0)
3 S
4
0)
Дата торгов ГАЗПРОМ СБЕРБАНК ЛУКОЙЛ
OPEN HIGH LOW CLOSE WAPRICE OPEN HIGH LOW CLOSE WAPRICE OPEN HIGH LOW CLOSE WAPRICE
01.09.2008 239.00 248.47 238.25 245.59 245.20 56.31 58.93 56.15 58.30 58.13 1 815.00 1 895.89 1 807.00 1 845.85 1 861.89
02.09.2008 244.00 247.70 240.15 246.50 244.14 58.10 61.25 57.70 61.10 59.74 1 820.00 1 835.99 1 781.26 1 792.00 1 801.49
03.09.2008 244.00 245.00 235.60 235.99 240.10 60.48 61.89 58.55 59.29 59.99 1 775.50 1 780.95 1 716.86 1 730.99 1 745.99
04.09.2008 235.96 243.35 227.31 229.50 236.34 59.25 60.14 55.07 56.25 57.99 1 720.15 1 791.99 1 687.00 1 708.50 1 742.16
05.09.2008 221.08 226.65 210.00 220.90 218.36 54.00 55.37 50.28 54.40 53.66 1 648.00 1 717.00 1 581.00 1 700.00 1 647.51
08.09.2008 231.00 233.00 223.63 225.40 228.56 57.70 59.45 56.71 57.08 57.90 1 758.00 1 775.54 1 721.50 1 758.00 1 754.09
09.09.2008 223.03 223.22 205.01 207.59 214.68 56.20 57.39 50.95 52.00 54.95 1 715.00 1 729.90 1 592.33 1 606.90 1 671.91
10.09.2008 200.54 208.69 191.75 205.08 199.93 49.46 52.95 45.78 49.00 48.56 1 547.00 1 608.00 1 472.92 1 520.07 1 528.11
11.09.2008 206.00 209.70 195.20 196.10 205.61 48.75 49.83 44.50 44.89 47.52 1 535.05 1 595.00 1 520.07 1 521.00 1 560.64
12.09.2008 203.00 212.49 196.55 210.00 206.85 46.93 49.39 45.12 47.60 47.52 1 565.00 1 694.98 1 507.97 1 691.00 1 618.17
15.09.2008 204.00 206.00 190.83 196.06 199.27 45.50 46.15 43.01 45.99 44.72 1 640.00 1 667.00 1 508.40 1 567.00 1 605.20
16.09.2008 188.00 189.52 150.00 160.99 180.24 42.83 44.76 31.57 36.00 41.84 1 500.00 1 520.00 1 321.00 1 366.00 1 463.54
17.09.2008 171.00 175.90 152.34 167.00 165.02 39.00 39.39 26.31 32.55 34.08 1 440.00 1 495.00 1 318.00 1 412.00 1 428.47
18.09.2008
19.09.2008 185.00 223.00 183.70 215.00 207.97 35.85 46.14 35.85 43.99 43.79 1 530.01 1 797.25 1 522.20 1 794.00 1 689.63
22.09.2008 222.00 226.00 200.60 208.00 210.31 46.60 48.50 43.00 43.30 44.91 1 800.00 1 842.00 1 700.16 1 719.00 1 750.95
23.09.2008 205.00 208.57 197.85 202.97 203.05 42.00 43.17 40.75 42.80 41.90 1 702.00 1 711.00 1 606.00 1 648.99 1 654.97
24.09.2008 202.97 218.87 202.00 214.50 212.80 42.80 46.75 42.80 45.80 45.35 1 661.15 1 699.97 1 642.00 1 656.00 1 676.20
25.09.2008 213.69 214.77 207.10 210.00 210.58 45.00 47.17 44.01 46.35 45.27 1 630.00 1 680.00 1 575.00 1 600.00 1 609.78
26.09.2008 212.10 212.50 202.70 206.12 206.05 45.80 45.80 43.07 43.78 43.95 1 600.00 1 608.50 1 545.00 1 563.07 1 573.15
29.09.2008 205.99 207.25 192.52 193.00 199.31 43.50 43.74 39.71 40.20 41.26 1 555.81 1 568.00 1481.00 1 509.00 1 510.32
30.09.2008 178.01 202.50 178.01 198.00 190.67 37.18 44.44 37.15 43.69 41.44 1 400.00 1 548.98 1 389.00 1 520.00 1 448.52
01.10.2008 202.00 203.99 195.10 198.00 199.28 44.89 44.99 40.85 42.07 42.53 1 543.00 1 558.70 1 490.00 1 500.50 1 517.25
02.10.2008 196.00 199.99 190.00 191.09 196.02 42.00 43.90 40.63 41.45 42.36 1 500.00 1 523.00 1 450.50 1 454.00 1 495.77
03.10.2008 186.94 190.40 176.01 180.00 181.99 40.10 42.79 39.50 42.10 40.98 1 435.00 1 452.00 1 349.00 1 371.00 1 393.06
06.10.2008 168.12 170.00 141.31 143.94 155.96 39.12 39.50 33.05 35.50 35.71 1 301.51 1 323.00 1 095.30 1 100.00 1210.16
07.10.2008 146.00 156.84 127.05 139.75 143.47 36.01 39.81 34.20 36.50 36.95 1 089.52 1 165.79 1 001.11 1 111.00 1 108.23
08.10.2008 127.05 128.99 115.01 116.90 119.94 33.30 34.50 29.50 30.00 31.54 1 000.00 1 000.00 880.57 940.00 934.50
09.10.2008 128.00 145.00 121.71 128.50 133.39 33.00 34.47 30.50 31.54 32.67 1 027.95 1 207.58 1 027.95 1 136.22 1 155.87
10.10.2008
13.10.2008 130.00 136.99 115.25 117.18 126.02 33.51 34.47 28.30 28.60 31.46 1 101.05 1 147.00 1 005.00 1 011.00 1 092.25
14.10.2008 130.80 140.50 128.92 132.91 134.39 33.01 35.46 32.24 34.00 34.04 1 118.73 1 225.00 1 117.31 1 168.00 1 163.06
15.10.2008 130.79 131.50 120.52 122.00 125.04 34.00 34.00 28.84 29.35 31.13 1 143.50 1 149.00 1 020.10 1 030.00 1 082.80
16.10.2008 110.00 119.85 103.90 105.57 111.12 28.02 30.50 25.11 27.38 27.66 974.52 1 009.00 840.00 860.00 921.89
17.10.2008 112.08 113.98 96.48 103.35 101.98 29.00 30.51 25.12 26.18 27.44 905.00 945.00 777.00 826.00 838.23
20.10.2008 107.00 110.77 105.75 109.50 108.52 28.00 28.30 23.81 26.51 26.31 874.39 932.85 846.24 875.00 891.04
21.10.2008 114.00 120.40 113.10 117.47 116.70 27.56 27.70 26.01 26.53 26.87 925.00 963.80 893.00 913.99 922.14
со со
со м
со СП 00
м о о со
Дата торгов ГАЗПРОМ СБЕРБАНК ЛУКОЙЛ
OPEN ншн СЬОвЕ \VAPRICE OPEN нюн СЬОвЕ \VAPRICE OPEN НШН ЬО\¥ СЬОвЕ \VAPRICE
22.10.2008 113.06 114.70 105.83 110.00 109.87 25.32 26.19 24.01 25.60 25.17 880.50 892.00 841.12 880.01 866.19
23.10.2008 105.00 110.73 99.80 103.00 105.24 24.55 25.23 22.31 22.67 23.82 839.90 895.95 827.00 880.00 860.30
24.10.2008 99.99 100.04 84.00 86.60 94.32 21.66 21.77 17.05 17.50 19.31 836.00 875.00 735.00 740.22 830.98
27.10.2008
28.10.2008 88.00 94.37 84.54 92.00 89.86 17.90 18.70 16.77 18.10 17.79 715.00 810.00 705.00 795.00 770.57
29.10.2008 98.00 110.20 96.53 110.05 102.49 19.30 22.38 18.92 22.15 20.61 837.87 896.60 822.00 892.00 861.56
30.10.2008 115.00 133.72 114.27 129.99 126.35 22.67 28.69 22.67 28.69 26.35 920.00 1 067.00 920.00 1 026.00 1 008.14
31.10.2008 126.40 134.39 121.07 133.50 128.30 28.69 29.00 20.10 27.77 28.08 1 004.56 1 036.00 967.00 1 033.00 1 001.41
01.11.2008 137.00 149.75 136.28 139.91 141.73 28.60 30.18 27.10 28.39 28.79 1 054.00 1 337.00 1 053.40 1 101.00 1 114.50
05.11.2008 155.00 160.00 136.50 141.50 145.91 31.50 34.30 28.60 28.60 30.89 1 195.00 1 230.00 1 051.50 1 100.01 1 112.72
06.11.2008 130.34 134.93 125.61 127.52 130.22 27.80 29.14 21.10 26.10 27.21 1 020.00 1 078.38 1 001.05 1 023.00 1 034.91
07.11.2008 123.73 133.00 122.74 132.78 129.36 25.10 28.90 25.05 28.80 28.01 1 000.00 1 071.91 987.00 1 063.00 1 048.03
10.11.2008 140.00 145.90 135.00 135.63 142.21 30.60 32.65 30.31 30.66 31.89 1 120.00 1 149.00 1 073.00 1 085.50 1 120.53
11.11.2008 131.01 131.37 116.00 116.50 123.14 29.50 30.15 26.79 27.01 27.91 1 052.00 1 055.87 955.00 960.80 986.62
12.11.2008
13.11.2008 100.00 112.00 98.00 108.99 106.32 24.30 25.70 21.20 25.23 24.38 887.96 908.00 740.22 873.00 872.77
14.11.2008 118.50 122.00 106.52 107.00 112.36 26.82 28.50 25.11 25.18 26.16 950.00 978.00 846.01 848.97 899.51
17.11.2008 106.50 109.75 98.51 100.00 102.86 25.15 25.15 22.80 23.58 23.76 837.97 864.00 766.10 804.90 793.87
18.11.2008 96.99 101.99 92.26 101.44 97.36 22.50 25.94 21.63 25.53 23.08 753.50 843.77 727.00 836.21 771.70
19.11.2008 102.00 102.30 92.19 99.00 95.99 25.20 25.38 22.91 24.45 24.01 824.50 855.00 768.21 827.00 805.94
20.11.2008 90.00 96.42 88.88 96.25 91.78 22.05 24.12 21.90 24.03 22.87 750.00 830.00 741.10 825.20 781.77
21.11.2008 96.00 101.91 90.21 91.00 95.09 24.45 25.53 22.67 22.74 24.12 820.00 877.00 771.25 777.00 800.99
24.11.2008 95.00 113.40 91.07 112.48 101.06 23.98 25.85 22.85 25.80 24.22 809.00 914.23 781.15 912.00 837.86
25.11.2008 116.00 124.89 108.30 109.91 114.41 26.64 27.33 24.51 24.60 25.82 921.65 987.00 843.30 850.00 917.40
26.11.2008 109.77 113.89 108.32 110.50 111.55 24.80 25.19 23.83 24.04 24.38 864.50 875.00 826.01 842.90 846.57
27.11.2008 115.50 121.48 113.23 117.77 117.84 24.90 25.96 24.35 24.67 25.01 874.75 908.00 843.00 874.45 876.16
28.11.2008 119.29 119.45 113.25 118.36 116.63 24.89 24.89 23.12 23.21 23.84 880.00 892.18 841.00 879.79 868.44
Таблица 2
Пример расчета определения ставки по кредиту на 3 месяца
Месяц Количество дней в месяце Курс акции на первый день месяца, руб. Изменение курса акции за месяц Платеж по основному долгу, руб. Остаток основного долга, руб. Изменение остатка основного долга за месяц Платеж по процентам, руб. Относительное изменение ставки по кредиту, % Ставка по кредиту, % годовых
руб. % руб. %
сентябрь 30 245.59 10 000.00 30 000.00 493.15 20.00
октябрь 31 198.00 47.59 19.38 10 000.00 20 000.00 10 000.00 33.33 292.32 -13.96 17.21
ноябрь 30 139.91 105.68 43.03 10 000.00 10 000.00 20 000.00 66.67 108.01 -23.64 13.14
Таблица 3
Пример расчета определения ставки по кредиту на 12 месяцев
Месяц Количество дней в месяце Курс акции на первый день месяца, руб. Изменение курса акции за месяц Платеж по основному долгу, руб. Остаток основного долга, руб. Изменение остатка основного долга за месяц Платеж по процентам, руб. Относительное изменение ставки по кредиту, % Ставка по кредиту, % годовых
руб. % руб. %
сентябрь 30 245.59 10 000.00 120 000.00 1 972.60 20.00
октябрь 31 198.00 47.59 19.38 10 000.00 110 000.00 10 000.00 8.33 2 074.86 11.04 22.21
ноябрь 30 139.91 105.68 43.03 10 000.00 100 000.00 20 000.00 16.67 2 306.64 26.36 28.06
Список литературы
1. Официальный сайт ОАО «ГАЗПРОМБАНК». 1гир://л¥\¥\¥. gazprombank. ги.
2. Официальный сайт ЗАО АКБ «ГАЗБАНК». 1г11р://л¥\¥\¥. gazbank. ги.
3. Официальный сайт ОАО «НИКО-БАНК». 1гир://л¥\¥\¥. шсо-Ьапк. ги.
4. Официальный сайт РБК. 1г11р://л¥\¥\¥. гЬс. ги
5. Положение Банка России №254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности» [Текст]. М.: [б. и.], 2004 23 с.
6. Фрост С. Настольная книга банковского аналитика. Деньги, риски и профессиональные приемы [Текст]. Днепропетровск: «Баланс Бизнес Букс», 2006. 643 с.
