CC BY
28
свидетельствует о том, что в вузе процесс обучения организован грамотно, и это служит основой для обеспечения высокого качества подготовки специалистов.
Важнейшим индикатором уровня подготовки специалистов выступает мнение выпускников. С целью выявления удовлетворенности выпускников различными аспектами учебного процесса в вузе в анкете был задан вопрос «Насколько Вы удовлетворены?» Исследование показывают, что в целом результаты образовательного процесса соответствовали ожиданиям выпускников (89,6 %).
Свою удовлетворенность по связи содержания учебной программы с практикой выпускники оценили достаточно высоко — на 3,85 балла по 5-балльной шкале. Чуть ниже выпускники оценили применение активных методов в процессе обучения — на 3,3 балла. Организацией производственных и учебных практик выпускники в целом достаточно удовлетворены — на 3,94 балла.
Выпускникам было предложено оценить также престижность получаемого диплома. Средний балл престижности диплома по уни-
Поступила 12.12.06.
верситету составил, по результатам опроса, 4,19 балла.
На вопрос «Удовлетворены ли Вы выбранной специальностью?» больше половины опрошенных (52,85 %) по университету в целом дали положительный ответ. Скорее удовлетворены, чем не удовлетворены выбранной специальностью 31,2 % опрошенных выпускников. Ответ «нет» дали лишь 3,9 %.
Предложив выпускникам оценить сильные стороны деятельности своего факультета (института, филиала), мы получили следующие результаты: 55,9 % отметили высокий профессионализм профессорско-преподавательского состава, сильной стороной, по мнению выпускников, является и доброжелательность преподавателей.
Таким образом, мониторинг удовлетворенности основных потребителей качеством подготовки специалистов в университете доказал, что в Мордовском университете образовательный процесс организован грамотно, здесь работает высококвалифицированный профессорско-преподавательский персонал. Это служит основой для обеспечения самого высокого качества под-готовки специалистов в республике.
ИСПОЛЬЗОВАНИЕ КОМПЬЮТЕРНЫХ ПРОГРАММ ПО ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ КАК ЭЛЕМЕНТ ПОДГОТОВКИ СПЕЦИАЛИСТОВ
Л. А. Челмакина
Актуальной в настоящее время является подготовка специалистов-экономистов, владеющих навыками работы с компьютерными программами. Сложность решения данной проблемы заключается в том, что существует значительное количество компьютерных технологий, и необходимо произвести их отбор с позиций качества, удобства и степени защиты.
Решение данной проблемы рассмотрим на конкретном примере. Дисциплина «Практикум по экономическому анализу» (далее — Практикум) включает обобщение всего объема учебного материала по курсам «Теория экономического анализа», «Комплексный экономический анализ», «Финансовый анализ», «Инновационный анализ», «Анализ финансовой отчетности», «Анализ в отраслях», и предполагает проведение эко-
© Л. А. Челмакина, 2007
номического анализа на конкретном примере (предприятии). Важное значение в преподаваемых курсах отводится оценке эффективности инвестиционных проектов, поэтому Практикум также включает изучение отдельной темы «Оценка эффективности инвестиционных проектов», рассчитанной на 4 часа.
Форма работы — аудиторная с предварительной подготовкой домашнего материала. Цель работы: обработка профессиональных навыков по оценке эффективности инвестиционных проектов с помощью компьютерных технологий. В соответствии с поставленной целью студенты решают следующие задачи:
1. Подготовка теоретического материала по методам оценки эффективности инвестиционных проектов.
2. Выбор критериев для оценки эффективности инвестиционных проектов.
3. Оценка эффективности инвестиционных проектов предприятий с помощью выбранной компьютерной модели.
4: Формулировка выводов и разработка рекомендаций по использованию компьютерных моделей.
Для выбора компьютерных моделей студентам следует использовать следующие критерии:
— функциональные возможности модели (использование современной методики расчета, основанной на имитации потока реальных денег; минимизация ограничений на горизонт и шаг расчета; минимизация ограничений на количество продуктов; полнота набора финансовых и экономических показателей, используемых для оценки проекта; разнообразие сценариев реализации проекта; возможность и способы учета инфляции, неопределенности и риска; сохранения в памяти ЭВМ приемлемых вариантов!расчета для последующего сравнения ; и окончательного отбора);
— качество программной реализации (возможность реализации модели на распространенных типах ПЭВМ с использованием достаточно доступной операционной среды; надежность в работе; быстродействие, позволяющее в практически приемлемые сроки производить расчеты необходимого количества вариантов, их сравнение, учет неопределенности и др.; защита модели от несанкционированного использования и копирования);.
— удобство пользовательского интерфейса (упрощение и минимизация трудоемкости вво-
да информации; возможная защита от ошибок при вводе; наглядность результатов, достаточный объем графической информации);
— степень «защиты» модели, то есть невозможность изменения пользователем формул и алгоритмов, по которым происходят вычисления в программном модуле.
Модель COMFAR относится к разряду «защищенных» и является имитационной моделью финансового и экономического анализа инвестиционных проектов. В настоящее время в России используются в основном две версии: COMFAR 2.1 и более современная и дорогая COMFAR III Expert. Последняя дает возможность обмена данными (табличных форм) с программным обеспечением (банком данных), выпускаемым ведущими производителями компьютерных систем. Это позволяет проводить анализ данных путем сравнения их с основными данными из аналогичных инвестиционных проектов, предварительно подбираемых в банке данных системы.
Далее студенты анализируют отечественные модели «Альт-Инвест» фирмы «Альт» и «PROJECT EXPERT» фирмы «Про-Инвест-Кон-салтинг». Исходя из предложенных критериев данные модели являются наиболее подходящими. При сравнении данных моделей последних версий (Project Expert 7.15 и «Альт-Инвест» 3.0) выяснилось, что функциональные возможности, качество программной реализации и удобство для пользователя находятся примерно на одинаковом уровне. Кардинальное же различие между этими моделями заключается в степени их «зашиты». «Защита» модели может быть как достоинством, так и недостатком в зависимости от целей, которые стоят перед инвестором и реципиентом. Достаточно квалифицированные пользователи могут имитировать весьма сложные и разнообразные сценарии реализации проекта, используя гибкие возможности открытой системы. В то же время такие возможности модели таят в себе угрозу ошибок. Таким образом, в зависимости от того, какие цели стоят перед пользователями, занимающимися оценкой и отбором проектов, нужно выбирать соответствующую компьютерную модель. Если главная цель заключается в обеспечении сопоставимости результатов оценки, которые предназначены для передачи различным инвесторам, то, безусловно, предпочтение следует отдать модели Project Expert 7.15. Если же це-
Таблица 1
Расчет эффективности проектов в целом (по программе «Project Expert 7.15*)
Показатель 2003 год 2004 год 2005 год 2006 год 2007 год 2008 год
Проект 2, тыс. руб.
Поступления от продаж 0 195 048,9 414 646,8 585 453,6 772 644,0 812 176,0
Затраты на материалы и комплектующие 0 104 675,6 219 754,3 307 974,5 404 085,7 424 175,2
Затраты на сдельную заработную плату 0 2 827,2 2 827,2 2 827,2 2 827,2 2 827,2
Прямые издержки, всего 0 107 502,2 222 581,5 310 801,7 406 912,9 427 002,4
Постоянные расходы, всего 0 37 537 69 813,9 94 637,4 120 140,9 212 066,9
Налоги 0 25 826,2 56 028,7 80 049,3 107 048,9 113 672,9
Денежный поток от операционной деятельности 0 24 182,4 66 225,7 499 964,6 138 541,2 150 333,8
Затраты на приобретение активов 49 533,7 21 890,7 0 0 0 0
Другие издержки подготовительного периода Денежный поток от инвестиционной 26 144,9 11 029,4 0 0 0 0
деятельности Баланс наличности на начало периода -75 678,7 -32 920,1
Баланс наличности на конец периода -75 678,7 -84 416,4 -18 190,7 418 773,9 620 315,1
-75 678,7 -84 416,4 -18 190,7 418 773,9 620 315,1 770 648,9
Показатель 2001 год 2002 год 2003 год 2004 год 2005 год
Проект 3, тыс. руб.
Поступления от продаж 250 636 501 272 501 272 501 272 501 272
Затраты на материалы и комплектующие 104 431,7 208 863,3 208 863,3 208 869,3 208 863,3
Затраты на сдельную заработную плату 664,8 1 495,8 1 495,8 1 495,8 ! 1 495,8
Прямые издержки, всего 113 451,0 227 068,2 227 068,2 227 068,2 227 068,2
Постоянные расходы, всего 21 596,8 43 418,0 43 418,0 43 418,0 43 418,0
Налоги 44 825,0 104 565,0 107 694,0 114 327,0 115 203,0
Денежный поток от операционной деятельности 70 763,0 126 221,0 123 092,0 116 458,0 115 583,0
Другие издержки подготовительного периода 303 200 0 0 0 0
Доходы от инвестиционной деятельности 60 700 0 0 0 0
Денежный поток от инвестиционной деятельности -242 500 0 0 0 0
Баланс наличности на начало периода -171 737 -45 516,0 77 576,0 194 034,0
Баланс наличности на конец периода -171 737 -45 516,0 77 576,0 194 034,0 232 041,0
Показатель Изделие 1а Изделие 16
1 год 2 год 3 год 1 год 2 год 3 год
Проект 1, тыс. дол.
Поступления от продаж 36 000,0 36 000,0 36 000,0 20 782,62 20 782,62 20 782,62
Затраты на материалы и комплектующие 14 459,51
Затраты на сдельную заработную плату 1 466,23
Прямые издержки, всего 15 925,74 15 925,74 16 335,08 8 879,84 8 879,84 9 110,0
Постоянные расходы, всего 10 072,95 10 072,95 10 259,51 6 060,98 6 060,98 6 173,11
Налоги 7 453,44 7 453,44 7 455,08 4 339,51 4 339,51 4 280,33
Денежный поток от операционной деятельности 2 547,87 2 547,87 2 546,23 1 502,30 1 502,3 1 219,18
Продажа прав собственности
Доходы от инвестиционной деятельности 0 0 0 0 0 0
Денежный поток от инвестиционной деятельности 0 0 0 0 0 0
Баланс наличности на начало периода 2 547,87 5 096,0 1 502,3 53 004,6
Баланс наличности на конец периода 2 547,87 5 096,0 7 641,97 1 502,3 3 004,6 4 223,78
Таблица 2
Расчет эффективности
Показатель
1аилици l
проекта с учетом источников финансирования _(по программе « Project Expert 7.15*)
2003 год 2004 год 2005 год 2006 год 2007 год 2008 год
Проект 2, тыс. руб.
Поступления от продаж 0 195 048,9 414 646,8 585 453,6 772 644,0 812 176,С
Затраты на материалы и комплектующие 0 104 675,6 219 754,3 307 974,5 404 085,7 424 175,2
Затраты на сдельную заработную плату 0 2 827,2 2 827,2 2 827,2 2 827,2 2 827,2
Прямые издержки, всего 0 107 502,2 222 581,5 310 801,7 406 912,9 427 002,4
Постоянные расходы, всего 0 37 537 69 813,9 94 637,4 120 140,9 212 066,с
Налоги 0 25 826,2 56 028,7 80 049,3 107 048,9 113 672,Ç
Денежный поток от операционной деятельности 0 24 182,4 66 225,7 499 964,6 138 541,2 150 333,£
Затраты на приобретение активов 49 533,7 21 890,7 0 0 0 0
Другие издержки подготовительного периода Денежный поток от инвестиционной 26 144,9 11 029,4 0 0 0 0
деятельности Собственный (акционерный) каптал -75 678,7 -32 920,1
Займы 14 699,8 23 344,8 0 0 0 0
Выплаты в погашение займов 61 170,0 95 7503 0 0 0 0
Выплаты процентов по займам 0 • 0 55,9 3 000,0 3 000,0 3 000,0
Денежный поток от финансовой 191,1 2 256,2 2 221,3 1 402,7 1 414,7 826,1
деятельности Баланс наличности на начало периода 75 678,7 30 663,9 1 -59 035,6 -4 865,3 -4 414,7 -826,1
Баланс наличности на конец периода 0 247 86,6 162 300,1 236 605 664 893,6 1 216 278,С
0 46 713,0 170 368,1 331 696,9 79 020,1 1 362 788,(
Показатель 2001 год 2002 год 2003 год 2004 год 2005 год
Проект 3, тыс. руб.
Поступления от продаж 250 636 501 272 501 272 501 272 501 272
Затраты на материалы и комплектующие 104 431,7 208 863,3 208 863,3 208 869,3 208 863,3
Затраты на сдельную заработную плату 664,8 1 495,8 1 495,8 1 495,8 1 495.8 »
Прямые издержки, всего 113 451,0 227 068,2 227 068,2 227 068,2 227 068,2
Постоянные расходы, всего 21 596,8 43 418,0 43 418,0 43 418,0 43 418,0
Налоги 44 825,0 104 565,0 107 694,0 114 327,0 115 203,0
Денежный поток от операционной деятельности 70 763,0 126 221,0 123 092,0 116 458,0 115 583,0
Другие издержки подготовительного периода 303 200 0 0 0 0
Доходы от инвестиционной деятельности 60 700 0 0 0 0
Денежный поток от инвестиционной деятельности -242 500 0 0 0 0
Выплаты в погашение займов 242 500,0 0 0 0 0
Выплаты процентов по займам 36 375,0 126 313,0 109 625,0 63 000,0
Денежный поток от финансовой деятельности 206 125,0 -126 313,0 109 625,0 63 000,0 0
Баланс наличности на начало периода 34 388,0 -92,0 13 458,0 53 458,0
Баланс наличности на конец периода 34 388,0 -92,0 13 467,0 53 458 0 У 115 583,0
лью служит возможность обоснования инвестиционного проекта для получения государственной поддержки или гарантии, исходя из конкретных требований региона, то в данном случае открытость системы является несомненным достоинством и рекомендуется использовать модель «Альт-Инвест» 3.0.
Студенты оценивают инвестиционные проекты: 1 (изделие 1а и 16), 2 (изделие 2), 3 (из-
см. продолжение таблицы
эффективности проектов по программе «Project Expert 7.15» (табл. 1, 2, 3).
По результатам проведенного анализа эффективности инвестиционных проектов с помощью «Project Expert 7.15» (см. табл. 1, 2, 3) студенты дают заключение об их реализации. Показатели эффективности инвестиционного
проекта свидетельствуют о том, что единовременные затраты по проекту 1 составят 4 000 тыс. дол., тогда как доход за три года от Expert 7.15». Приведем результаты расчетов реализации проекта — 75 678,7 тыс. дол. Чи-
делие 3) с применением программы «Project
Расчет эффективности проекта
Таблица 2 (продолжение) с учетом источников финансирования (по программе «Project Expert 7.15*)
Показатель Стиральная машина-автомат Стиральная машина- 1 полуавтомат |
1-й год 2-й год 3-й год 1-й год 2-й год 3-й год J
Проект 1, тыс. дол
Поступления от продаж
36 000,0
36 000,0
36 000,0
20 782,62
20 782,62
20 782,6:
Затраты на материалы и комплектующие
14 459,51
Затраты на сдельную заработную плату
1 466.23
Прямые издержки, всего
15 925,74
15 925,74
16 335.08
8 879,84
8 879,84
9 110,0
Постоянные расходы, всего
10 072,95
10 072,95
10 259,51
6 060,98
6 060,98
6 173,11
Налоги
7 453,44
7 453,44
7 455,08
4 339,51
4 339,51
4 280,33
Денежный поток от операционной деятельности
Доходы от инвестиционной деятельности
2 547,87
—о—
2 547,87
—о—
2 546,23
—о—
1 502,30
—О—
1 502,3
О
1 219,18
—о—
Денежный поток от инвестиционной деятельности
0
0
0
0
0
0
Собственный (акционерный) капитал
1 ООО
1 ООО
Займы
1 ООО
1 ООО
Выплаты в погашение займов
409,84
819,67
409,84
819,67
Выплаты процентов по займам
203,42
286,89
203,42
286,89
Денежный поток от финансовой деятельности
2 000
613,26
1 106,56
2000
613,26
1 106,56
Баланс наличности на начало периода
4 545,87
7 095,74
3 502,0
5 002,0
Баланс наличности на конец периода
4 545,87
7 095,74
9 641,97
3 502,0
5 002,0
6 223,18
стый дисконтированный доход с учетом коэффициента дисконтирования, темпа инфляции
По результатам оценки эффективности инвестиционного проекта 2 можно сказать, что он
будет положителен, следовательно, проект эф- окупится после третьего года своей реализации,
фективен. При внутренней норме рентабельности 40 % проект может быть реализован, так как ЧДД > О, ВНД > 40 % и ИД > 0.
Таблица 3
чистыи дисконтированныи доход составит 313 020,1 тыс. руб., внутренняя норма рентабельности — 86,2 %. ЧДД > О, ВНД > 86,2 %, ИД > 0.
Чистый дисконтированный доход инвестици-
Интегральные показатели онного проекта 3 с учетом коэффициента дис-
эффективности проектов кодирования и темпа инфляции ниже нуля.
Это говорит о том, что единовременные затраты при заданном сроке реализации могут не окупиться. Внутренняя норма доходности —
29,0 %.
Формально «Project Expert 7.15» закрытая система. Пользователь не может поменять основные алгоритмы расчетов. Однако система обладает мощными средствами генерации
Проекты Показатели эффективности проектов в целом по программе «Project Expert 7.15»
NPV IRR, %
Проект 2 , тыс. руб. 176 212,0 80,2
Проект 3, тыс. руб. -37 600,1 20,3
Проект 1, тыс. дол. 200,0 30,6
пользовательских отчетов.
Поступила J5.0I.07.
