CC BY
468
Вестник Омского университета. Серия «Экономика». 2016. № 1. С. 157-165.
УДК 330.322
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КОНСАЛТИНГ
Я.В. Стешкович, Т.Н. Сысо
Рассмотрены понятие и особенности инвестиционного консалтинга на российском рынке, указаны причины его возрастающей популярности, описаны тенденции, характеризующие рост инвестиционной активности на территории России. Показано, что инвестиционный консалтинг нашел неполное отражение в работах отечественных авторов. Выявлены особенности инвестиционного процесса в российских компаниях. Приведен краткий обзор рынка услуг в сфере инвестиционного консалтинга. Выявлены компании этой отрасли, приведен перечень оказываемых ими услуг. Определены пять основных групп услуг инвестиционного консалтинга: разработка бизнес-плана и оценка альтернатив, управление рисками проекта, финансово-инвестиционный консалтинг, инвестиционный консалтинг на рынке ценных бумаг и распоряжение активами. Также выявлено различие интересов заказчиков консультационных проектов по вопросам инвестирования, выделены основные методы финансирования инвестиционных проектов. Приведен перечень этапов реализации инвестиционного проекта и возможные схемы его финансирования. Особое место отводится описанию сущности и особенностей процедуры Due Diligence: указана область ее применения, обозначены основные блоки, по которым ведется аналитическая проверка. Дается описание преимуществ и недостатков инвестиционного консалтинга.
Ключевые слова: инвестиционный консалтинг, формы инвестиционного консалтинга, преимущества и недостатки инвестиционного консалтинга, финансирование проектов, Due Diligence.
INVESTMENT CONSULTING
Ya.V. Steshkovich, T.N. Syso
The article describes the concept and features of investment consulting for the Russian market, states the reasons for its growing popularity, describes the trends in the growth of investment activity on the territory of Russia. The literature review showed that investment consulting found partial reflection in the works of domestic authors. This article shows the peculiarities of investment process in Russian companies. In addition, the article provides a brief overview of the services market in the sphere of investment consulting. There were identified the companies of this industry and the list of services provided by them. In addition, the authors identified five main groups of investment consulting services. They include the development of a business plan and evaluation of alternatives, project risk management, financial and investment consulting, investment consulting on securities market and asset management. The authors also identified the different interests of customers of consulting projects on investment, and the main methods of financing the investment projects. The article lists the stages of the investment project and possible ways of its financing. A special place is given to describing the nature and features of Due Diligence. The paper identifies the scope of its application, outlines the main blocks, which are the subjects of analytical inspection. The authors also described the advantages and disadvantages of investment consulting.
Key words: investment consulting, types of investment consulting, the advantages and disadvantages of investment consulting, financing of projects, Due Diligence.
Введение. Направление консультирования в инвестиционной сфере набирает обороты. Многим отечественным компаниям требуется помощь специалистов со стороны в выборе инвестиционного проекта, в его реализации, а также в поиске инвесторов. В данном контексте консультанты, с одной стороны, решают вопросы «двух берегов», выступают помощниками тех, кто ищет инвестора для реализации своего инвестиционного проекта, а с другой - наставляют тех, кто хочет вложить свои средства в какое-либо предприятие и получить дивиденд.
Актуальность выбранной темы связана с текущим технико-экономическим состоянием производственной сферы страны. Необходимость обновления основных производственных фондов налицо, поэтому возникает потребность в грамотном распределении имеющихся ресур-
сов или привлечении средств инвесторов для подъема производства и, как следствие, экономики страны. Помочь с решением этих задач способны профессиональные консультанты.
Для определения сути понятия «инвестиционный консалтинг» необходимо обратиться к его составным частям, а именно - «инвестиции» и «консалтинг» (консультирование, управленческое консультирование).
Понятие «инвестиции» происходит от лат. investire - «одевать, облачать, покрывать», что указывает на «переодевание» денег в ходе инвестирования [1].
Инвестиционный консалтинг - это оказание помощи инвесторам или предприятиям, реализующим инвестиционные проекты. Кроме того, инвестиционный консалтинг - это профессиональные консультации для владельцев
© Я.В. Стешкович, Т.Н. Сысо, 2016
бизнеса, управленцев, продавцов и покупателей по вопросам управления запасами, активами и вложениями (инвестициями) [2]. Именно второе из представленных определений еще раз напоминает нам о том, что консалтинг, в данном случае инвестиционный, это прежде всего профессия, кроме того конкретизируется понятие объекта инвестиционного консультирования (запасы, активы и вложения).
Обзор литературы. Понятие «инвестиционный консалтинг» недостаточно широко используется в отечественной литературе. Первая попытка обобщения опыта по рассматриваемой теме была предпринята М.Н. и Г.М. Бродскими. Они сделали попытку систематизации всех накопленных в отечественной теории и практике и заимствованных у зарубежных авторов знаний, хотя в конечном счете авторы исследуют методики и практики, применяемые в финансовом менеджменте [3].
В книгах Н.О. Токмаковой, А.О. Блинова и В.А. Дресвянникова, А.М. Блюмина инвестиционный консалтинг также не выделен в отдельную область деятельности консультантов, а является лишь частью финансового консультирования [4-6]. Согласно подходу Европейской федерации ассоциаций консультантов по организации производства (ФЕАКО), инвестиционный консалтинг в общем виде можно отнести к группе услуг под названием «финансовый менеджмент» [7].
Инвестиционный консалтинг - это еще относительно молодое явление в российской экономике [8]. Началом формирования инвестиционных процессов можно считать период перехода России к рыночной экономике, а это всего чуть более двадцати лет назад. Возможно, именно этот факт объясняет наличие свободной ниши как в практическом смысле, в виде большего предложения консультационных услуг, так и в теоретическом, в виде небольшого количества публикаций по заявленной теме.
Большинство публикаций по исследуемой проблеме посвящено рассмотрению вопросов инвестиций, инвестиционного процесса, и только некоторые - сущности инвестиционного консалтинга, его видам [8-11] и проблемам [11]. Конкурентные преимущества консультантов в сфере инвестиционного консалтинга проанализированы в статье А. Коланькова, В. Петрова, В. Зимина [8]. Здесь же представлен рейтинг заказов, пользующихся наибольшим спросом в исследуемой сфере.
Для анализа деятельности консалтинговых фирм в сфере инвестиционных консультаций авторы обратились к официальным сайтам этих
компаний [2; 12-16] , изучили их предложения и способы организации работы с клиентами.
Информация, представленная на сайтах консультационных фирм, в основном содержит предложение услуг инвестиционного консалтинга. Также консультанты рассказывают о том, как они помогают в решении проблем инвесторам или инициаторам проектов, но иногда информация содержит слишком мало конкретики. Отсутствие информации в свободном доступе можно объяснить конкуренцией на рынке консалтинговых услуг.
Среди причин закрытости информации -защита собственных интересов и конфиденциальной информации клиента. Предположим, что информация попадет в руки конкурентов инвестора, и они перехватят выгодную сделку. Вряд ли клиент будет сотрудничать с такими консультантами.
Гипотезы и методы исследования. Основная гипотеза, выдвинутая авторами, состоит в предположении, что результаты инвестиционной деятельности успешной компании в значительной степени зависят от ее сотрудничества с профессиональными консультантами. Инвестиционная деятельность предприятия сложна, многогранна, трудоемка, ответственна и требует разносторонне подготовленных специалистов. Таковыми и являются инвестиционные консультанты.
Реализация управленческого консультационного проекта для предприятия - клиента -это уже инвестиции в развитие, а реализация проектов по инвестиционному консалтингу -это вложения, предшествующие иным, более крупным инвестициям в будущем. Они позволяют более качественно обосновать и реализовать проект, повысить его эффективность, снизить риски, найти инвестора и решить множество других вопросов.
В процессе работы были использованы следующие методы: анализ эмпирических данных, опубликованных в аналитических источниках и полученных в ходе исследования деятельности консалтинговых фирм, а также сравнение и обобщение.
Проведенное авторами исследование инвестиционного консалтинга подтвердило, что большинство руководителей компаний считают целесообразным и выгодным привлекать к работе над инвестиционным проектом профессиональных экспертов (консультантов) в данном вопросе.
Одним из аргументов необходимости сотрудничества инициаторов инвестиций и инвесторов с консультантами в рамках выполне-
ния проектов является тот факт, что очень высокий процент компаний сталкивается с различного рода проблемами. Среди них: отсутствие специалистов по подготовке бизнес-плана проекта или технико-экономического обоснования, ошибки при расчете рисков проекта, трудности с получением льгот и других форм государственной поддержки на этапе реализации проектов, административные и иные барьеры, препятствующие реализации проекта, и пр.
Консультанты используют различные технологии для решения этих проблем. Как правило, многие имеют возможность привлечь стратегических партнеров, обеспечить комплексную экспертизу в крупнейших научно-исследовательских центрах, всестороннее освещение в СМИ, региональную и федеральную поддержку.
Консалтинговые фирмы оказывают помощь в получении финансовой поддержки инвестиционных проектов от кредитных и финансовых организаций. Они могут содействовать в получении льгот и других форм государственной поддержки на этапе реализации проектов, в том числе с использованием механизмов государственно-частного партнерства.
Результаты исследования. Инвестиционный консалтинг чаще всего рассматривается с позиции двух подходов. Согласно первому, он является лишь средством уточнения, помощи и поддержки для каждого конкретного клиента в определенный момент времени. Второй подход, напротив, утверждает постоянство, повседневность инвестиционного консалтинга как инструмента управления своим имуществом, капиталом и ресурсами или инструмента поиска инвесторов и бизнес-партнеров для реализации какого-либо проекта. Инвестиционный консалтинг предельно конкретен. Он ищет простые ответы на понятные вопросы: какие активы и инвестиции необходимо привлекать для реализации проекта? в какой форме? собственные или заемные средства? в каком банке или финансовой организации нужно брать займ, в каком объеме, под какой процент, на какой срок, на каких условиях? и т. д.
Но если инвестиционная деятельность сама по себе проста и понятна (как и ответы на насущные вопросы в ходе ее реализации), то почему же клиенты обращаются к консультантам именно по вопросам инвестиционного консалтинга? Дело в том, что крупные сложные инвестиционные проекты нуждаются в тщательной проработке и анализе, который зачастую невозможно обеспечить своими внутренними
кадровыми силами. По статистике, большая часть инвестиционных проектов не доводится до конца именно по причине их слабой проработки, особенно на первой стадии - планирование деятельности. Помочь инвестору избежать большого количества проблем, оказать профессиональную и своевременную помощь призваны профессиональные консультанты.
Кроме того, в настоящее время в России наблюдаются тенденции, связанные с ростом инвестиционной активности. Суть данного явления можно объяснить рядом причин:
1. Необходимость модернизации производств и замены морально устаревшего оборудования, которое функционирует уже более четверти века.
2. Повышение внимания государства к некоторым отраслям производства и, как следствие, получение этими производствами дотаций, субсидий, субвенций и иных форм государственной материальной и нематериальной поддержки.
3. Рост объема государственных и частных инвестиций в рамках налаживания программы импортозамещения (развитие отечественного производства).
4. Популяризация данного направления деятельности, рост количества публикаций, статей, интервью, так называемых «историй успеха».
В последние годы начал активно развиваться кризисный инвестиционный консалтинг, так как на данную услугу имеется повышенный спрос начиная с конца 1990-х гг., когда рынок сотряс крупнейший финансовый и экономический кризис, которого не ждали многие участники рынка, включая крупнейших игроков, а после того как ситуация повторилась в 2008 г., спустя 10 лет, стало понятно, что это - далеко не единичный случай [9].
Несмотря на увеличение количества средств, направляемых на инвестиционные цели, качество организации инвестиционного процесса до сих пор оставляет желать лучшего. Большинство инвесторов не уделяют должного внимания документации инвестиционного проекта, качеству его обоснования и иным расчётным документам. Методики расчёта эффективности инвестиционного проекта считаются не надежными, а решающую роль в вопросах принятия инвестиционных решений предприниматели отводят своему бизнес-опыту и интуиции. Данный факт, а также отсутствие большого количества интересных и грамотно подготовленных инвестиционных проектов часто приводят к тому, что качество реализации
проектов остается весьма низким, результаты проекта никак не соотносятся с его целями или же к реализации принимается тот проект, который в конечном счете оказывается переоцененным. Все это приводит к повышению недоверия к разработчикам проекта со стороны инвесторов, боязни вложений и инвестиционным неудачам.
Это происходит вследствие того, что на первой стадии - планировании - не в должной мере учитываются и прорабатываются все возможные риски проекта и методы борьбы с ними, кроме того, не всегда учитываются факторы, имеющие наиболее существенное значение для инвестиционного проекта. Необходимо более тщательно подходить к проработке проекта, описывать стадии его реализации, определять необходимые ресурсы, назначать исполнителей и ответственных и т. д. Если у инвестора или компании, самостоятельно реализующей собственный инвестиционный проект, нет специального подразделения, которое способно качественно и эффективно выполнить все необходимые задачи, то для комплексного анализа, помощи в реализации и сопровождении инвестиционной деятельности необходимо привлечь специалистов в сфере инвестиционного консалтинга.
В настоящий момент на российском рынке не так много компаний, предлагающих полный комплекс услуг в области инвестиционного консалтинга. Оценивая структуру предлагаемых на консультационном рынке услуг, отметим, что инвестиционный консалтинг часто рассматривают как один из подвидов финансового или стратегического консалтинга. Крупнейший игрок рынка финансового консалтинга по итогам 2014 г., компания «Интерком-Ау-дит» предлагает следующие услуги в сфере инвестиционного консалтинга:
• разработка и оценка бизнес-планов;
• проведение предынвестиционных исследований и оценка привлекательности инвестиционных проектов;
• разработка проектов инвестиционных программ [12].
Консалтинговая группа «НэоЦентр», занимающая третью строчку рейтинга рынка финансового консалтинга, помимо услуг, предлагаемых «ИнтеркомАудит», осуществляет представление интересов инвесторов во взаимоотношениях с государственными органами при проведении тендеров на право реализации проектов [13].
Помимо того, на российском рынке существуют компании, оказывающие специализи-
рованные консалтинговые услуги, например консалтинговая группа Conex, которая специализируется на инвестиционном консалтинге в сфере проектов строительства и объектов недвижимости [14].
Компании, занимающиеся инвестиционным консалтингом, предоставляют клиентам большой спектр услуг. Среди них:
1. Разработка бизнес-плана и оценка альтернатив:
• подготовка бизнес-плана, технико-экономического обоснования и инвестиционного меморандума для проектов;
• анализ эффективности альтернативных направлений инвестиций;
• исследование отрасли, в рамках которой осуществляется проект в целом, а также отдельных его сегментов;
• квалифицированная экспертиза имеющихся бизнес-планов.
2. Управление рисками проекта:
• оценка рисков проекта;
• управление рисками;
• мероприятия по минимизации рисков.
3. Финансово-инвестиционный консалтинг:
• разработка и обоснование эффективных систем финансирования;
• помощь в поиске потенциальных инвесторов для инициатора проекта;
• составление отчёта о прибылях и убытках, баланса и расчёт потока движения денежных средств проекта.
4. Инвестиционный консалтинг на рынке ценных бумаг:
• помощь клиенту с выпуском ценных бумаг (учитываются интересы клиента, его предпочтения и пожелания), подготовка необходимой для этого документации и проведение всех обязательных расчетов;
• выход на европейский биржевой рынок -подготовка презентаций, их представление потенциальным инвесторам;
• привлечение капитала при помощи размещения различных ценных бумаг частным путем;
• публичное первичное размещение акций.
5. Распоряжение активами:
• долговой выкуп компаний, слияния и поглощения (в рамках таких услуг оказывается помощь в процессе проведения сделок, выкуп корпоративных прав, поиск заемных средств и мн. др.);
• оценка актива перед покупкой / продажей / инвестированием по методике Due Diligence [2; 15; 17].
Заказчиками данных услуг выступают как инвесторы, так и компании - инициаторы проектов.
Наиболее актуальные для инвесторов вопросы:
• поиск объектов для инвестирования, удовлетворяющих заданным параметрам;
• Due Diligence бизнеса;
• оценка инвестиционного проекта;
• юридическое сопровождение сделки.
Инициаторов проектов больше интересуют:
• расчеты по проекту - разработка финансовых моделей, подготовка бизнес-плана;
• подготовка документов для инвесторов (тизер, меморандум, презентация);
• привлечение финансирования (поиск инвестора);
• оценка наиболее эффективного использования ресурсов.
Консультации проходят в несколько этапов, и их проведение во многом зависит от той конкретной задачи, которую нужно решить, делая инвестиционные вложения, например: планируется ли модернизация всего оборудования? насколько такое вложение средств актуально? окупится ли оно? Аналогично - в отношении покупки нового оборудования, выкладок по поводу повышения квалификации сотрудников, переобучения их для того, чтобы появилась возможность запустить производство на новых станках. Если нужно внедрить научную разработку, то для начала её нужно купить или же спонсировать труд учёных [9].
Консультирование инвестиционных проектов может проходить в различной форме:
• простое консультирование (по отдельным вопросам, согласно приведенного выше перечня услуг);
• разработка инвестиционного проекта;
• разработка и сопровождение инвестиционного проекта.
Клиент получает консультации по запросу, на любом этапе развития проекта. Консультанты помогают разрешить возникшие затруднения, дать компетентный совет. Они располагают необходимой экспертной информацией для объективной оценки ситуации, создания оптимальной схемы решения проблемы.
Разработка инвестиционного проекта включает в себя следующие этапы:
1. Диагностика отрасли / объекта инвестирования. Маркетинговый, конкурентный, управленческий и финансовый анализ.
2. Подготовка аналитического отчёта, в составе которого бизнес-план и стратегия его
реализации с контрольными точками для мониторинга хода проекта.
3. Презентация проекта.
По желанию клиента может быть подготовлена информация об альтернативных направлениях / проектах и проведена оценка компетенций исполнителей, ответственных за реализацию проекта.
Сопровождение проекта - это поддержка проекта в реальном времени. Консультанты участвуют в управлении и реализации проекта, помогают оптимизировать схему управления компании клиента, совершенствуют документооборот, помогают подобрать и обучить персонал, пригласить топ-менеджеров.
Организация финансирования инвестиционных проектов - достаточно масштабный, трудоемкий, длительный и ответственный для руководителя компании и проекта процесс. Особенно сложным этот процесс является для предприятий, не имеющих опыта в реализации инвестиционных проектов.
Одним из актуальных вопросов для инициаторов проекта является разработка оптимальных схем финансирования. Она позволяет получить положительный чистый денежный поток и остаток средств на каждом этапе проекта и, как следствие, обеспечить реализуемость инвестиционного проекта.
Здесь особо важна помощь профессиональных консультантов. При составлении схем финансирования они помогут провести анализ достаточности денежных средств и определят потребность в привлеченных средствах, осуществят поиск недостающих финансовых средств в условиях их дефицита на финансовых рынках.
Среди методов финансирования инвестиционных проектов: самофинансирование, долевое финансирование, кредитное финансирование, бюджетное финансирование, смешанное финансирование, лизинг и пр. Каждый из источников финансирования обладает как достоинствами, так и недостатками. Поэтому реализация любого проекта предполагает обоснование стратегии финансирования, выбор альтернативных источников и разработку схем финансирования. Главная цель - обеспечить наиболее выгодные условия привлечения средств. Для этого составляется модель финансирования проекта с учетом собственных и заемных средств, при этом учитываются интересы всех участников.
Особые сложности могут возникнуть при самостоятельной попытке предприятия уйти от традиционных методов финансирования. Ярким примером этого является выход на между-
народный рынок капитала. Кроме переговоров, в таком случае требуется провести комплекс мер, чтобы представить ситуацию на предприятии и перспективы проекта в понятных для зарубежного инвестора терминах. Процесс проверки должной добросовестности заемщика (Due Diligence), который является неотъемлемой частью подготовительного этапа проекта, проводится зарубежными инвесторами (или их юристами) всегда без исключений. Практика показывает, что на этом этапе между потенциальными партнерами часто возникает недоверие, способное привести к провалу всего проекта. Один только перевод бухгалтерской отчетности в стандарты, понятные западному инвестору, требует колоссальных навыков и опыта. Адекватно представить предприятие или проект потенциальному инвестору так, чтобы вложение своих средств стало для него привлекательным, - одна из основных задач консультанта [10].
Инвесторы часто обращаются за проведением Due Diligence с целью оценки разнообразных рисков, связанных с инвестированием, как правило - при решении вопроса о покупке доли в бизнесе или бизнес-проекта в целом.
Первоначально эта практика применялась для оценки работы западных инвестиционных банков, но в настоящее время расширяется не только география применения этого подхода (в том числе и в России), но и те сферы, в которых он применяется [16]. Суть технологии заключается во всесторонней и многофакторной проверке, призванной минимизировать возможные риски. Проводится она, преимущественно, группой финансовых аналитиков-консультантов, которые впоследствии предоставляют заказчику полный и подробный отчет о состоянии предприятия.
Основаниями для проведения Due Diligence могут быть:
• подготовка к сделкам купли-продажи;
• оценка инвестиционной привлекательности предприятия;
• подготовка публичного предложения ценных бумаг на рынке ценных бумаг;
• подготовка к слияниям и поглощениям;
• проверка бизнес-партнеров (перед образованием совместных предприятий);
• коммерческое кредитование;
• проверка надежности бизнес-партнеров.
Сроки проведения Due Diligence разнятся
в зависимости от сложности проверки, размера компании, сферы ее деятельности и могут занимать от нескольких недель до года. Основная цель проверки заключатся в том, чтобы избе-
жать или максимально снизить потенциально возможные риски
В рамках Due Diligence проводится анализ внутренней документации компании, обзор рынка, отрасли, конкурентов, учитывается мнение потребителей и т. д. Проверка проводится по целой группе заранее определенных блоков. К ним относятся:
1. Операционный анализ, в котором изучаются: история развития компании, ее организационная структура, система менеджмента, организация сбыта, порядок закупок, применяемые технологии, структура персонала и его особенности, сильные и слабые стороны организации и т. д.
2. Финансовый анализ.
3. Анализ налогового положения организации, поиск вариантов оптимизации налогообложения.
4. Правовая экспертиза идентифицирует деятельность компании в соответствии с действующими нормативно-правовыми актами в области гражданского, трудового, корпоративного права.
5. Анализ ситуации на рынке, конкурентный анализ, выявление положения компании в отрасли, определение точек развития и роста внутри отрасли.
6. Проверка влияния компании на окружающую среду - изучение влияния, которое деятельность предприятия может оказывать либо оказывает на окружающую среду [18].
Как итог, клиенты получают от консультантов не только отчет по представленным блокам, но и дополнительную информацию, касающуюся отклонений в ходе операционной деятельности организации. Консультанты сравнивают то, как процедура описана во внутрифирменных регламентах, как она обычно выполняется в схожих организациях, и то, как она действительно осуществляется в рассматриваемой компании. Результаты отклонений анализируются, составляется перечень рекомендаций, который предоставляется заказчику проекта.
Заинтересованным инвесторам (как зарубежным, так и российским) необходимо рассматривать Due Diligence как обязательный этап инвестиционного процесса, предшествующий совершению сделки по приобретению акций или активов компаний. Комплексная проверка позволит выработать пути управления рисками (например, провести реорганизацию, предшествующую сделке, отказаться от приобретения акций в пользу сделки с активами и т. п.). Объективность и достоверность представленной его вниманию информации позволит ин-
вестору принять независимое и оптимальное решение.
Завершением инвестиционного консалтинга является реализация всех предложенных рекомендаций на практике, будь то сделка по купле-продаже, аренде, привлечению финансирования.
Услуги по привлечению инвестиций, поиску инвесторов востребованы всегда. Многие консультанты располагают большой базой данных об инвесторах, регулярно ее пополняют. Они работают с инвестиционными компаниями, девелоперскими организациями и инвестиционными фондами, привлекают инвесторов через партнеров и СМИ. Консультанты по желанию заказчика могут сопровождать проект, оптимизировать его под требования инвесторов, советовать, что сделать для максимальной капитализации проекта. При этом подход к каждому проекту индивидуальный.
Среди преимуществ инвестиционного консалтинга для клиентов можно отметить:
1. Отсутствие личного интереса со стороны внешнего консультанта в принятии конкретного плана действий, так как он не подвержен внутриорганизационной борьбе интересов. Именно поэтому внешние консультанты привлекаются к работе над такими проектами, они должны стать своеобразным буфером, быть максимально объективными и беспристрастными.
2. Консультанты имеют богатый опыт реализации многих инвестиционных проектов. И если для специалистов внутри организации -это что-то новое и неизведанное, то для консультантов каждый очередной проект - рутинное задание, для которого уже есть отлаженная схема.
3. Консультанты знакомы с современными управленческими технологиями, методиками оценки проектов и т. д.
4. Внешний консультант способен привнести в проект что-то новое, обогатить его своими мыслями идеями, свежим взглядом на суть вещей.
Среди недостатков инвестиционного консультирования можно выделить:
1. Отсутствие единых стандартов составления инвестиционной документации.
2. Отсутствие единой стратегии взаимоотношений между заказчиком и консультантом.
3. Отсутствие понятных процедур оценки эффективности работы консультанта, обоснования разумной стоимости разработки бизнес-планов.
4. Высокая стоимость предоставляемых услуг.
5. Отсутствие доверия со стороны клиентов к консультантам. Аудитория инвестиционных консультантов весьма неоднородна. Среди них есть профессионалы с большим практическим опытом и вчерашние студенты экономических факультетов вузов [11].
Заключение. Популярность инвестиционного консалтинга в нашей стране неуклонно возрастает. Это связано с тем, что все большее число компаний решаются на инвестирование своих средств, но не знают, как правильно осуществить это, выбрать наилучший вариант и получить самую большую отдачу. Несмотря на повышенный интерес компаний, предложение со стороны консалтинговых фирм остается относительно ограниченным, хотя комплекс предоставляемых услуг нельзя назвать узким.
Инвестиционный консалтинг в России имеет большое будущее. Успешными будут те консультационные фирмы, которые готовы участвовать в рисках и прибылях инициаторов проекта, работать по международным стандартам качества, способны решать проблемы клиента в любой точке мира, имеют обширные партнерские связи, применяют индивидуальный подход к каждому клиенту, внимательно относятся ко всем его пожеланиям, четко исполняют обязательства, обеспечивают качество выполняемых работ в самые короткие сроки, гибко реагируют на все изменения, происходящие в инвестиционном секторе экономики.
1. Бернар И., Колли Ж. Толковый экономический и финансовый словарь. Французская, русская, английская, немецкая, испанская терминология. - М. : Международные отношения, 1997. - 674 с.
2. Зальцман и партнеры : офиц. сайт. -URL : http://www.zalcman.ru/uslugi/investicion-nii-consulting (дата обращения: 26.11.2015).
3. Бродский М. Н., Бродский Г. М. Инвестиционное консультирование. - СПб. : Право и экономика, 1999. - 496 с.
4. Токмакова Н. О. Основы управленческого консультирования : учеб.-практ. пособие. - М. : МЭСИ, 2004. - 117 с.
5. Блинов А. О., Дресвянников В. А. Управленческое консультирование. - М. : Дашков и Ко, 2013. - 212 с.
6. Блюмин А. М. Информационный консалтинг: Теория и практика консультирования : учебник для бакалавров. - М. : Дашков и Ко, 2013. - 364 с.
7. European Federation of Management Consultancies Associations : official site. - URL : http:// www.feaco.org (дата обращения: 27.11.2015).
8. Коланьков А., Петров В., Зимин В. Инвестиционный консалтинг: новая индустрия российской экономики. - URL : http://www. rcb.ru/rcb/2007-04/8188 (дата обращения: 27.11.2015).
9. Инвестиционный консалтинг или успех к миллионам. - URL : http://onlineotvetchik.ru/ investicionnyj-konsalting-ili-uspex-k-millionam. html (дата обращения: 27.11.2015).
10. Петров В. Нужен ли инвестиционный консалтинг в России? - URL : http://www.old. rcb.ru/Archive/articles.asp?id=2226 (дата обращения: 28.11.2015)
11. Стадник А. Что сделает рынок инвестиционного консалтинга цивилизованным. -URL : http://timesnet.ru/magazine/2/2697/ (дата обращения: 27.11.2015).
12. Интреком-аудит : офиц. сайт. - URL : http://www.intercom-audit.ru (дата обращения: 27.11.2015).
13. НэоЦентр : офиц. сайт. - URL : http://www.neoconsult.ru (дата обращения: 27.11.2015).
14. Conex : офиц. сайт. - URL : http:// www.conex.ru/konsalting-inv/ (дата обращения: 27.11.2015).
15. Motton Pik : офиц. сайт. - URL : http:// www.pikconsultinga.ru/ (дата обращения: 27.11.2015).
16. Департамент оценки : офиц. сайт. -URL : http://duediligence.su/ (дата обращения: 27.11.2015).
17. Бисеров Ю. Н. Инвестиционный консалтинг: максимизация результатов сотрудничества // Инвестиционный банкинг. - 2008. -№ 3. - С. 18-23.
18. Семенова Л. Технология проведения Due Diligence. - URL : http://www.cfin.ru/finan-alysis/invest/dd_tech.sht (дата обращения: 27.11.2015).
1. Bernard, I., Colley, J. (1997), Tolkovyi ekonomicheskii i finansovyi slovar'. Frantsuzs-kaya, russkaya, angliiskaya, nemetskaya, ispanskaya terminologiya [Explanatory economic and financial Dictionary. French, Russian, English, German, Spanish terminology], Moscow: International relations publ., 674 p.
2. Ofitsial'nyi sait yuridicheskoi kon-sul'tatsionnoi firmy "Zal'tsman i partnery" [The official website for legal advice firm "Zal'tsman i partnery"], available at: http://www.zalcman.ru/ uslugi/investicionnii-consulting (accessed November 26, 2015).
3. Brodskii, M. N., Brodskii, G. M. (1999), Investitsionnoe konsul'tirovanie [Investment advice], St. Petersburg: Law and economics publ., 496 p.
4. Tokmakova, N. O. (2004), Osnovy uprav-lencheskogo konsul'tirovaniya: uchebno-praktiche-skoe posobie [Fundamentals of Management Consulting: textbook], Moscow: MESI publ., 117 p.
5. Blinov, A. O., Dresvyannikov, V. A. (2013), Upravlencheskoe konsul'tirovanie [Management consulting], Moscow: Dashkov i K0 publ., 212 p.
6. Blyumin, A. M. (2013), Informatsionnyi konsalting: Teoriya i praktika konsul'tirovaniya: uchebnik dlya bakalavrov [Information consulting: Theory and practice of counseling: a textbook
for undergraduate], Moscow: Dashkov i K0 publ., 364 p.
7. Official website of European Federation of Management Consultancies Associations, available at: http://www.feaco.org (accessed November 27, 2015).
8. Kolankov, A., Petrov, V., Zimin, V. In-vestitsionnyi konsalting: novaya industriya ros-siiskoi ekonomiki [Investment consulting: a new industry of the Russian economy], available at: http://www.rcb.ru/rcb/2007-04/8188 (accessed November 27, 2015).
9. Investitsionnyi konsalting ili uspekh k mil-lionam [Investment consulting or how to get rich], available at: http://onlineotvetchik.ru/investicion-nyj-konsalting-ili-uspex-k-millionam.html (accessed November 27, 2015).
10. Petrov, V. Nuzhen li investitsionnyi konsalting v Rossii? [Do we need the investment consulting in Russia?], available at: http://www.old. rcb.ru/Archive/articles.asp?id=2226 (accessed November 28,2015)
11. Stadnik, A. Chto sdelaet rynok investit-sionnogo konsaltinga tsivilizovannym [What will make the investment consulting market civilized], available at: http://timesnet.ru/magazine/2/2697/ (accessed November 27, 2015).
12. Ofitsial'nyi sait auditorsko-konsaltingo-voi gruppy "Intrekom-audit" [Official site of audit and consulting group "Intercom-Audit"], available
at: http://www.intercom-audit.ru (accessed November 27, 2015).
13. Ofitsial'nyi sait konsaltingovoi gruppy "NeoTsentr" [The official website of the consulting group "NeoCenter"], available at: http://www. neoconsult.ru (accessed November 27, 2015).
14. Ofitsial'nyi sait konsaltingovoi gruppy "Conex" [The official website of the consulting group "Conex"], available at: http://www.conex.ru/ konsalting-inv/ (accessed November 27, 2015).
15. Ofitsial'nyi sait reitingovogo agentstva "Motton Pik" [Official site of the rating agency "Motton Pik"], available at: http://www.pikcon-sultinga.ru/ (accessed November 27, 2015).
Сведения об авторах:
Стешкович Яна Владимировна - магистрант кафедры менеджмента Омского государственного университета им. Ф.М. Достоевского E-mail: [email protected]
Сысо Татьяна Николаевна - канд. экон. наук, доцент кафедры менеджмента Омского государственного университета им. Ф.М. Достоевского E-mail: [email protected]
16. Ofitsial'nyi sait konsul'tatsionnoi gruppy "Departament otsenki" [Official website of the consulting group "Departament otsenki"], available at: http://duediligence.su/ (accessed November 27, 2015).
17. Biserov, Yu. N. (2008), Investitsionnyi konsalting: maksimizatsiya rezul'tatov sotrudni-chestva. Investitsionnyi banking [Investment consulting: maximizing the results of cooperation. Investment Banking], No. 3, pp. 18-23.
18. Semenova, L. Tekhnologiya provedeniya Due Diligence [Technology of Due Diligence], available at: http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/ dd_tech.sht (accessed November 27, 2015).
About the authors:
Steshkovich Yana Vladimirovna - graduate student of Department "Management" in Omsk State University n.a. F.M. Dostoevskiy E-mail: [email protected]
Syso Tatyana Nikolaevna - candidate of economic sciences, associate professor of Department "Management" in Omsk State University n.a. F.M. Dostoevskiy E-mail: [email protected]
Статья поступила в редакцию 30 ноября 2015 г.
