ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПОРТФЕЛИ БАНКОВ РА ИЛИ НАСКОЛЬКО РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ ЗАВИСИТ ОТ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ

Эдгар Агабекян

tn-qwp U4UPb43UL

SbmЬuшq|^mnLpJшb рЬ^Ьшбт, ^ngbbm

2004 p. uiiluipsb[ t C^SC-b b ßbqmb^b[ шuщfrpшbsnLPш: 2007 p. uyngb[ t ipbyibuwql-iprnpjwb pb^bwóm! q|sшLшh uiusläuib b ui2friuisiMbpl шЬ-gb[ C^ISC wpdbprpbpl 2п^ш-jI (uijdtf tylbwbubbp!) шЬр!п-bmú, u^qprnú' np^bu wulu-ipbbs, шщш q.ngbb^: СЬФЬШ| t ф 2wpp hpшщш-

pшLnLЛ¡p| b hbynqnyinLpjnLh-bbpl:

fchLULUUMUL <UtfU4UP^

« PUL^bPh LbPn-PnWU3hL

Фцга-bfôbbPe,

4UJ uPd-bra-n.ra-bPh Cnh^UL nP£ULn4 t PUL4U3hL CUJU^UP^hS

DOI: 10.52174/2579-2989_2021_3_12

<^^шршпЬр. шnbspшJ|b pшbL|bp, bbpqpmlшJ|b фшpbp, bbpqpmiÄibp, ч/Ь^ш^шЬ u|шpsшsnlubp, bipnpnbqbp, nbu¡n qnpóшpfbbp

U:

nUmpшJ^b pшb^Ьp^ Ш^ШЬ^Ш^ШЬ qnpöш-«nnLjpb ш4шbrçbЬp^ bЬpqpш4nL^ m ^p^-p^ mpшdшrç.pnL^ t: иш^ш^, np^u ф^шЫш^ш^ ^bum^-mnLmbЬp, pшb^ЬpQ bЬprç.pnL^Ьp ЬЬ ^шmшpmJ шpdЬ-p^^pniJ U ^p^g Ш.ЬЬЬ Ьши ^pшg4ЬLhnLPJшb ^шпш-4шpJшb, ^b^b шbhbшp t hpш^шbшgbЬL шпшbg шpdЬ-p^^p^ m ^^ш^ш^шЬ шд qnpö^gbЬp^ ^^Ш^ШЬ: Uju шпшЛп^, hЬmшfpfpш^шb t Ь^шЬш[, рЬ t hшJшumшbJшb pшb^Ьp^ bЬprç.pnLJшJ^b ^p^q^ôp, U шprç.Jrîg ^шЬШЛ шп^ш ЬЬ npn2ш^ n^u^p:

РшЬ^Ьрр1 прщЬи bbpqpnqbbp: «-mJ

^^bmbum^mb 2ш.^шЬ pbnpn2^nLJ t pшb^шJ^b hmJm-^mpqmJ ^ЬbmpnbшgJш Jp: Pub^pQ, np-

^u mbmЬumрJmbQ ^bubuu^npn^ mnmbgpmj^b ^bu-m^mmmbЬp, ш^т^ ЬЬ bmU шpdЬр^рЬp^ 2m^mJmJ: ^ ^n^^g ^pmbf ^np^npmm^^ ЧшPmшmnJuЬp pn-^mp^n^ h^^m^mb Qb^ЬpmpJmbbЬp ЬЬ, ^u^ Jjmu ^n^-

60.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% <0.0% 0.0%

Il I II. Il II II II II

2015 201iï 2017 2018 2019 2020 2021 Juip i/i

■ CC ршЫ|Ьр ■ [~1¿ ршЪ1| ЪЬрг|.рпг[1йЬр ■ С С 4P

q-öu^ius4bn i

^Ьшш^шЬ щшpmшmnduЬph ^qh^farn faЬpq.pnqfaЬph ^шпшд^шбвд 2015 p.-hg 2020 p. dшpш,

фд1 щЬтш^ш^ ^mpmmmnJubp^ 2П11Ш-jh h^^m^m^ ibprçpnrçlbp:

hl^bu bpUmd t qöu^um^bp 1 -hg, тиш^ш^ duJu^u^ t, np pu^^bpQ hu^-rç.bu bl ц.шфи hppU цЬтш^ш^ цшpmш-mnJubph hh^rn^rnh ubфшlшlшmbpbp:

Pш^^bph ^2hnQ чЬтш^ш^ ^rnpmrnmnd-ubph ubфш^ш^шmbpbph ^2m q-bprnqrnhgnLd t 50 mn^nuQ, ш]! ^b^fmJ, bpp n^ рш^^ bbp^pnqbbph l2h-^Q, и^ишб 2C18 p.-hg, 20 mn^nuh 2P2u-t:

7,aü!,M!,üa! ,..,■',■.',■.'.,■',■.',■ j.f.ï

^ÜÜÜ.ÜÜÜ.ÜÖÜ

$ bV <9- С?

L1L{ Ln|iL|tib fi 1 Uupl|uij|úi ti Ь ргцр n lúti Ь p

Upctb|3qjsbfi 'i'lhUHLil|iii\i щшртштпйиЬр Li bl|jinpntir|.bp

^ÖU^US4bP 2

РшЬ^ш^Ь hшdш^шpqh ш^шh^ЬpQ, hЬpq.pm^ЬpQ ^p^pnid, шpd,ЬpqpЬpnl.d, щЬтш^шЬ щшpmшmnduЬpnl.d m Ь^pnpnh^Ьpmd (hшq. rç.pшd)2

hl^bu bpUrnd t q.öшщшmlbp 2-hg, prntilirnjhti hшJш^шpqh m

pш^^bph Inrç^g mpшdшrç.p4n^ ^wplbph öш4ш||bpl ш6Ь[ bl:

UjnLu In^^g, pшgшpöшl шпшЛпф ш6Ь[ bl 1ши pшllbph Inrç^g шpdbp^pb-pmJ, p^Ld1 щЬШШ1Ш! щшpmшmnd-ubprnd m b^pnpnl^bpmJ Irnmrnp^n^lbp-

UqpjnLpQ' « 4P mb^bloiq.pbp:

SnLgoilh^lbpQ Рю^шф^шб bl npn2 ainUmpaiihl prnllbph ho^bmiJnLiajnLllbph gnLgoilh^lbph

hшdш^ldpdшdp:

афъиъиичиъ олгичигч- . ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА . FINANCIAL SYSTEM . ?0?|/ 3

= а -г

1 и

г1

•--1 —

"-] _

_ KJ _

ы 5!

О! CP i£> '— CV KJ ю о OJ О

СО и 4j *■-> "-J

OS СП С? W № О-! — t.O }_о

Дл К 1 — I I ■. i Г И _ь ПО • 1-1 .—.

— К? KJ

а Щ

'jl [г, "(4J О _ о — LJD J-. СП о ij • СП со

О-1 00 ji. СА* OJ СО lu (jj

а й ^ г is

— KJ СО |—I rji CO I"--1 f-J

■-П fvj -p- cr, I

i й w

OS

is ft ..,,

VI ^ СП <Ji "<JJ NJ — ел

' ' !=! 9H rfi 1"J ££ - ^I

о о en ■ сп о

iri (jj СП СП CLi о -*1* СГ! 1Г1 |J, ¡--J

-U --J о

vi — -..j

О 'J- cn

S з gs g

1 1 ■+— - — и —

CP ffi Ji -t Щ %-I и О)

"VI CX> VO (Jl -U

oe w t - щ ^

ЦО Ч О» У Qi

у ™ ®

oo nj Co — kj

• - К -и c v

t£" JO ¡^ p

it CP и cn

¿n

СП

иазп^ич 2

« pшh^Ьph шpd,ЬpqpЬpnl.d hЬpq.pm^Ьph шЬuш^шpшp оЬ^шЬпф ш^шh^Ьpmd 2015 p. ¿nppnpq. Ьпшйщш^Э ^^L 2021 p. шпш^Ь Ьпш^щш^

2015Q4 20I6_Q4 20i7_Q4 20IB_Q4 20Í9Q4 2020_Q4 2021_QI

iiUniJuilhupiutiliii ФРС 35.1% 46.6% 51.0% 57.4% 54.7".. 57.2% 56.9%

I и IT bi nun Piutihii ФРС 2 6. е."., 51.6% 5 а. 2"., 40.0% 4?. 7% 42.4% 42.1"..

■.".'.?".. 16.99Í 16.7% 22.2% 23.2% 24.7% 41.5%

ФРС 10.4".. 33.5% 30.6% 32. Р.".. 33.':.'".. 26.2% 26.2%

BjrrrfflMimjj 5.9% 10.6% 11.3% 9.9% 0.7% 1S.2% 22.2%

« UP UP liSP um » Р Р G 11.5% 15.2% 13. В% 14.9% 17JK 16.7% 16.8%

*<LLjП-fi Piubli» ФРС 4.6% 6.7% 22.3% 20.2% 21.2% 16.f;.% 16.4%

«сизрьаъьириъм» ФРС 7.6% а.9% 7.1% 5.6% 5.6% 12.0% 14.5%

1 «СиЗЬМПЪПЦ'РИЪЦ» PPÜ 7.5% 11.0% 11.4% 3.9% 9.1% 13.7% 13.2%

«>infai[bpu РшЪ1|)1 ФРй 3.1% 7.0% 10.5% 9.6% 6.4% 11.9% 12.0%

мtj±-tu-P|i-U|i Piutil) <LUJIUUU1Lutl!l ФРС 5.3% 10.4% 9.4% f.'. 7".. 11.5% 13.2% 11.9%

11.6% 13.3SÍ 11.4% 9.0% 6. е.".. 10.0% 10.3%

ИВзЯ 5.5% 7.5".. 6.0% 6.2% 7. P.".. a. 5"..

1 «аи"ьпь11раъц» ФРС 5.0% 5.3".. 7.9% 6.6% 6.9% 7.2%

||Зп|Ъ|]ршЪ||!| ФРС 5.4% 7. Р.".. Ю.6Ж 0.5% 6.9%

„ИЦРИРИЪЦ» РРС 7.3".. 9.3 ".. 6.7% 7.7% 5.2% з.а% rí.. 4%

1 «М.5Р-Сш]ши1пиЛ1 РшЪ1|»ФРС 6.5% 10.3% 12.2% В.0% 7.1% 5.5".. 5.0%

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

^gnprç. шnш2шmшp^ шJu шпшЛп^ «U"b[-

|шр pшl^l» t: ^bpgh^hu' шpdbprçpbpnLd ^шmшpшô lbprç.pni.^bph ^ô dшulшpш-dhll шфф 2ш^ ^pb[h t ЩшJdшlш4npbl n^ pb lbprç.pnLdшJhl £шrçш£ш^шlnLpjшdp, шд q.npôni.hbni.p^h uшhdшlшфш^nL^b-pn^: «и^ш^ш^^» lbprç.pnLdшJhl фш-pbph ^spm^ шб t l^m^rnd 2021 p.

Ьпш^ш^ ^bp2h ^■pnLpJшdp,

hl^Q ^pb[h t ^ш^ш^ш^^^ hbmщшmb-

pmqdjml hpw4h6m^ni.d lbprç.pnLdmjhl рш-^ШРШ^Ш^Ш^Ш! ^^Ш! фnфn^mpJшJp: <bmш£p£pш^шl t «U.Лphшpшl^h» ^.Ьщ-fQ, npQ pbU lbprç.pnLdшJhl фшрЬр^ Лбш,-p^dp hhlqbpnprçl t, uш^шJl, ^шщ^шб ^бш^шЬ hbm, lbp^m^-jhl фшpbph Qlп.hшlnLp ш^т^^-

lbph ^qdrnd 7,2 mn^nu t: «U.pп.2hlpшl-^h» цшpшqшJmd lny^bu, шб lbp-^.pnLdmjhb фшpbph Лбш^ш^, ш^тЬ^-tibph rçw В,5

mn^nu t:

nL2mqpm^ цшm^bp t mpâm^qp^md ImU pml^bph ibp^pmdmjhl фшpbplbph ^mnnLg^ôpl mum^muhpb[hu: Lu^' pml-^bprnd qbpш^2^^d bl цЬтш^ш! цшp-mшmndubpQ U b^pnpnlrçbpQ: П цЬтш-^ш! шpdbprçpbph ^qdmd t[ qbpш^2^^d

bl ^npцnpшmh4 ЦшpmшmndubpQ, npnlg pnrçmp^nrçlbpl шnUmpшJhl pшl^bpl bl: L2blf 1ши, np pшl^bph ^ dшuQ hblg ^npцnpшmh4 шpdbprçpbph 2т^ш urnb^ôn^ t U pnpuшJmd шЛlopJш q^^m^bp ^шmшpb|nL цшpmш4npm-pjml mlh: иш t[ щшmбшnlbphg t, np 2пЩш umbrçôn^ pшl^bpl hpblg фш-pbplbprnd Ыш! шpdbprçpbph qqшLh бш-Ш.1Ь1Ш! (ш^пшш^ 3): ППЬщпЬЬрр 2т^шЬ Цшй ЧР-ЬЛ прщЬи щшрфшфп^иЬр^ ф^ЬшЬишфрпц:

fanub[ «-md lbp^m^^ фшpbph ^ш-nш4шpdшl dmuhl, mnmlg |nL nbцnlbphl, шlhlшp t: Я-ш^т^Р £t, np «-md 2шт ^^ш^ш^шЬ hlumhmmm-lbp lbp^pmdшJhl фшpbplbp bl ÖUш4n-pmd n^ фш^ ubфш^шl, шлД ФП^ШП^ ^gnglbph hш24hl: Uju ШПШЛПФ pшgш-nmpjml ^bl lшU шnUmpшJhl pшl^bpQ: ^Ьцп qnpôшpflbpQ hlшpш4npmpJml bl QlÖbnmd ^шpбшd■шd^bm фп^ШП^ ^2ng-lbp lbpqpm^bL^ U, 2^nphh^ [бш^Ь, ^ôшglbLm ubфш^шl ^gnglbph 2шhmpшpbpmpJmlQ: Фшpbpl QUS t^-PJшl ^^ш^ш^шЬ pmp-

qh u^bdшJn4' шlQl^hшm 4bpшфhlшl-uш4npm^bph ^gngn^: ^^^шб цшpmш-mnduh H-hdmg ^6mpmdQ ^mrnmp^^d t wjrç цшpmшmndun4 ^^р^шб пЬЦП цшJdш-^qpn^ lbpqpш44шô qmdшpn4, hu^ ш]-

о

р g.

íi. g g g Й g

g ■■ j lj g s lj g g & g G

о G Cl

—■

I

£

S ?

с' с'

ОСЕ

1а

5 f Е

f р Е ^

с 13 " #

J - S

й2 с

^ Е Ё-

5 ^ Е s с

1= ^ Е ? с с1" С^з £ "Л 3 с

fil э 3 Е

3 -Р 5

Рг 3 3 §■■3 Ç,

¿-"53

Е сг £."53

гз

1 I

2 .Е

11 Ёг* Е Е

3" с'

Е =

& 3"

Е с

Dr 5

Е Р-

-сг Е с Di-la -р

Et Е f

"3 &

f Е •т 3

If

-P 3

"3 NJ 3 =

3"-P

СГ "3

St

о

Ci Nj Cr, Cö

Q M -ti Ol to

# сг

q-

сг to

ГЧЭ

сг рз

3 &

сг

11 II

II

С &

5 ■_ P"

E cr

iS'f = &

^ 5

=§ E

E^

I

E

—r 3

1 =f Iff

Д" 3 ГЗ

Ü -i" & E i E

-Mf E1Í

-E ю J=-cr c-F с сг E

аФъиъиичиъ -сииичирч-. финансовая система . financial system . -20-21/ 3

t t t t i i t p p p с; e .r p

p pu H p -в ^ "" F Ж

НИШ

Е- 1 * T -в % * 1 S * « s т

? в 6 I п $ g

Р " п

J LO иэ чЭ a Щ о ■:o CO -.1 :с - и CO "■■-I CO г СО --I p

Ь. И И CP ЧЭ еК = = ir [J1 И 71 — -- ifcx И И И ir. И "■J1 И

О о — -£>- 0J цО кО S3 СО СО J ;.j ■:o CO ю и и ст. Щ ■ !■ VD --I --I ■■J1 45.

о И 7= к? 1а ЙЙ И kj И 0 И i? ■ — ir tn И ir Li ir. ir ".J ir. '■-.1 И

СО :о о ■и. р р из СП Й ■■J1 4* S" □0 Си 00 00 CO --I 1_п ■Г" ■г D CJi vD vD и P°

И ■-J ir ks кО К К — = = iu И 7= On И L. И И И ir — И 10 ir.

СО 00 (л U1 ■а кО ES г — lO CO P1 CO ■-J' ■-I vD — J'

. = Си = кО - И со И . = = ijl Kj = = О И ir СО И Ю = Oi i'. О И

О*. CO Lo ■■J- Щ tu S — ■-J- vri 1Л ■_

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

го = = — И ■и i? = = 7= 0 == - И ■.п = = Ко = = ■ -.1 СО И [_n ir. ir ir. ■ J И

О ю — Oi СО S S CO ■Г-- 00 □0 C0 о Ю CO J' ■-J' -■I ^ vD -■1 vD ;■■■! и иэ

и = = иэ И bi к> Ел И И == '.n И :о ir СП ir. CO И Ко ir. : = CO ==

■Г ГО а-. Р° *>J кО Q0 S СО О-' CO CO :c ■:о LD p "■J1 0 ■_ ■-J' го ■-П cc CO "■J1 J'

7= И bi Oi as == И ir. И j- ir •J: i' ir. И — И ■-П = = И Kj ir. ■О'

iJTj Urj, Ti in ÏJ5 Í^J í,J5 К К К К Qo <50 QQ <30 Cïi Cïi Cfi O^

î а а R И

3 íí Е í ?¡ ¿ S

1'т1Ьтш1|ш1| u-|LU|UJUuuinüiih|i|i йшЦшщ

I 4P 1|пгц1[1д тршИш^рфи* iibu|nj|i йшЦшщ

■П-Ьщгф Il u|LU|UJUumniíubp|i бшЦифЬр^ ИшршрЬрш^дт^т'Пр

^ÖU^IUS4bP 4

^^l^pq 2015 p. hniù^phg ^hfcU 2021 p. йш^и5

^^n^pfi

<brnufpfpm^mb t bmU nb^n 2пЩш-jf ^шптд^шбщ: Ъш^ишпш2, 2пЩш] rnd qnpômpfbbp bb ^mmmpmJ« ^bbmpnbm-^ШЬ pmb^b m mnUmpmjlb pmb^bpQ: Uj-bmhbmU qnpömpfbbp bb ^bf4ni.J ф!ЬшЬ-um^mb ^шдшб Jmubm^fgbbpl

^gU1 rnnUrnpujlb pub^bp, bbp^pmJujfb,

шщшhn4шqpш^шb Qb^bpmpjmbbbp, ^p-

l^b ^шqJш^bpцmpJmbbbp, bbp^pm-drnjfb $nbrç.bp U bnLjbfu^ Jшubш4np bbp-rçpnrçbbp:

СпЩщшЛ шpq.Jmbш4bm bbp^pmJшJ fib qnpôfpbbpf Lцш^шuQ p^ni.J ФЬЬшЬ-uш^шb fbumf mnisbbpfb, шJ|Upшb^bpfb

umf^mJ t фhbшbuш^шb ^^шп-

JшJp nb^n qnpöшnbmpJmbbbpn4 Лбшд-bb[ ipbbg bbprç.pnLJrnjfb фшpbpbbpQ: Up-^jmbfmJ, nb^n qnpôrnppbbpf 2p2mbw-nmpjmbQ ф ^ШЬ! rnbqrnJ qbpшqшbgmJ t bbprç.pnLJшJfb öшnшJmpJmbbbp Jшшm-gn^ шböшbg ^nrç^g шпш2ЬШ^Ь U bp^-pnprçwjfb 2^^rnbbpmJ wng

m ^шбшпр! qnpöшnbmpJmbbbpQ ^rnm^bp 3):

4-fg bpUni.J t, np, u^uшö 2018 p.-fg, 4P-f ^nrç^g pшb^bpfb mpш-Jш^p4nп. nb^nbbpf öш4ш|bbpQ, np^bu ^шЬпЬ, шбшЛ bb: 6f2m t, шJu qnpôffQ

600.0

400.0

200.0

l^ltfll

80.0!.

60.0!.

40.0%

20.0!

0.0%

2015

2016

2017

201 a

201Э

2020 2021 ширт

I CC pujtiL|bp|n '(ibp^pimip о|Ьи1ш1|шЬ и|шртши1ги1иЬрпи] I 4P L|nr|_Jpig пЬщгцги[ pm'(i[jhp|í(i uipujJujr|.pují¡ фшкир 5Ьиш1|шршр pLu'(il]bp|ï(i щшт1|ш1|пг1 unupmuunnúubp|i 5ш1|ш[пи1

^öU^US4bP 5

^Ьшш^шЬ ^шpшшшnduЬpmd pшЦЬp^ faЬpqpnl.^Ьp^ U ^nq^g шpшJшq.p^ш¿ ^^n^p^ ^^l^pq 2015- 2021 pp. ^pm ш^ufaЬp^fa6

5 UqpjnLpQ' « 4P щ^ФпФ gnLgoibf^bbp, https://www.cba.am/Storage/AM/downloads/stat_data_arm/2-Money%20Base.xlsx, « ^fiboibubbpfi bai^^ipa^^n^, « l^шnшl^шpnL|ЭJшb ^oips^! ш^ш^шЬ ш^ФпФ mb^bl^oiqpbp, https://minfin.am/hy/ page/amsakan_ampop_teghekagir/

6 UqpjnLpQ' « 4P mb^bl^oiqpbp, www.cba.am U « 4P шJфnф gnLgoibf^bbp, https://www.cba.am/Storage/AM/downloads/ stat_data_arm/2-Money%20Base.xlsx

Оо

афъиъиичиъ <Umj.4U.Pq- . ФИНАНСОВАЯ система . FINANCIAL system . ?о?

3

Q- 3"

Й- д

В) "О

со

а

В)

А ™

Г1В

14

& о -5-и

=5 с

I ъ I €

о гз сг -

В)

&

Е 5

t5

t° Г"1

л л л л

-Г -Г "D "D

ГО СО

° о со Ц

со

t5 I,

Е

с

: сг

со о

II

М-

со Е сг го

Е -Р

1|

¡1 =3 =5

Е 1 ст & с сг

СП

=3" А

с >. В)

Е Л сю ^Е

з

3?

з

с

CXS

1 S-^r

i. 5 Р сг а> гСз 3 £Е

га Е ^ С

-feP

£ Л

| -fep с

Е Е

га с

=3 с

2 £ Е

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

_ с

сг"

с Е с

Е с

В)

3

"О

о

"О

и

а> сю

О ■р

сл ■Р -э

а а р

а ■р

-э

■С"

£

?

II

Е "з

Е ^ -сг с

1л

Л

Е "53 сг

сг

3

гчэ

Е Е

"3 СТ

И

стга

г

15- ст 3 -с-

-Р 13 -1

сг ■з .

3

о

3

13

Е

С СТ"Н Д^СС ■3 сг

2 3

11

Ё ^ з "3

ЕГ Е

3 СО 3

^ Е

1Г . - &

■3" сг ■ ст с

■гз Е

£ "о-

Е "53 с сг

С1-

Е г

to

Е

ст

^

Е

с' сг

■з -р

■з

3

в,

J с

3

Е

Е з Е

-Р

-е3 ст Е с с

Е^ ю сг

Ц

rf

7 СТ

з -5-

II

If

с- СТ

-С" О

if

СО Т

1; с'

сг ■з

3

в,

Е

с* Е

с' "Е

. "3

■ Е .-Р .■з

3

-J5

3

ст

су

Ч

И

с

5 & з га

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

&СО С 3 СГ JZ ■3 СО

О"

Е

р ;

СТ 3

■ Е

■ &

■ Е '

!Г

Е

га^ с

Е

СТ ГУ

СТ" СТ СГ ■

3

рз сг

СТ to

£ Е I"

СО £ -3 3

Е &

сг

СТ

-е3 ст Е ст с Е

^ 5 Ь- Е

с

■Й £ г -Р СГг

Е 5 Е :

F £

I «=-

^.Е з Е

Е Е

сг

13

Е сг

сг

Е

3

5 Е

5

з

6

с сг

о

Р" -Г

is

"3 -Р

II

^ с to Е с "о Е сг

с "3

Д" Е

■ сг ■to

■ 3

■рз р

' 3 -р

3

р - I—

3 со

га" га 3

гчэ 3 э

3 РЗ 3

о. £ Е з-Е сг ю -Е

сг ■

СГ 3 с

E'er г

сг

С- с'.

If

q- 5 з-

3 &

га Е

сг сг

О 3

мр

U2

С

■ 5 Е

U2 &

= Е

СГ

ov оо-to г

5 з

Ю £ ¥ &

-р 3

В, £

ю

£

£ сг Е 3 с га

I Е ^^

Р" 5

р з

Е -ГГ

If

СГ

13

Е Е -р с-

if Яга

¡Р з

В Е

сг 5

-Р з ■з

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

о

to р'

сг.

-Р -С-' Е Е

гЗ сг &

Е со

СГ СГ

- со

с 3

q3 &

_ Е

Е з

Е

г & г^-to ■

СГ 3

3 &

^ Е р

сг.

ю

& Е

S--P Я Е

^ СО

■§"е

-Р с

Е га-

д-Ю

^ Я

з to

5 га.

^ сг

3

я-Я

СГ с

_ 13 ^ 3

з -О

з Z

& Е • Е сг

£ сг

-р

il -С- с'

с' га

з [?

-е3 Е

Is & •гг

II

^ 5, з сг

■3 3

3 в

fp ? сг

.Г с ?-§"

^г-р

3 = рз С,

СО "3" 13 ^

It

сг "53 "3 сг "3" "53 Р" Р"

to

СГ

со

С о

I!

^ С

3 сг ^ -

СГ 3

р" -р 3 Е -

^3 ■ 13 В-

II-

Dr Р"

■з Е -§"

га

fl ■з -5- Е

If

сг 3

3

ст в Е £

5 2

Е S

Е

ft = -5-

« га сг g1 Р" "53 Е з е-

^^ Я

Е -Р га -= з га £га сг о

^ С'

сг га Г Р

з 3

со

to

13 -О

II

-с- to Е ^

Р -3-

II

#Е

-Р 5 Е ^

с СГ

И

3 Е 1 §

с Е

е"

'~Ег

3 -г

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

3 ■

В"

Е ;

11

1 &

& сг

С "3

сг гз ■з

2 Е & 5

Е

сг

Гч^ t~

га 3" "53 В

££

со

-з Р-

С 3

С с

СГ "3" "3 • •

га- сг .="55 сг ^ з-Е Е

■н

■II

■ сю

■-Р -р

3 3

■ га га

О1 О1

' га е ' Я га ^ Ю

■ Е с

СО СГ

■ СГ~3

■ сг

га г-га сг to сг

Е Е га

ft j~r О

01 3

Р СТ"

__3

£ Е £ Е 5

ст Е

£ £

Е Е

га I

р" 5

Е Е,

р с

- сг

елг

СГ га СТ з

ю °Г о Е

^3 |

Zr Е

Р" га -§" Е

с-13

ст сг га

'-Р Е

ст = Е ^ ■ '' з ) ст гз

¥f I ■

гг СТ.-С"

е s е:

&га с'

ЕЕ*' & сг

Е

га -Р ст

ст Е ¥ £ о- |

Е||

Е В СГ

f

^ ст _ СТ

■ 13

Е ст

2 3-

:! "е Е

II

Е &

£ СГ NJ

g тз га

Е Е с ст Е

If Г-

Е р

М "гс

ст Е

£ Ь ст-

П

С.

Е Е "

3 с"

И

il

■ Е

5

Е "53 сг -"53 -з 1

в -

сг со .

3

рз .

13

Е ст

-1 с

о- с

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

СТ гт

3 J-

-03 р Яст

Е Е

3 Г

¥ Е

с Ст

з ■рз

Е ю

13 JT

71.

юга га

9 3 Е

00 СТ,^2

р Е со

3^3

з"^В

га

era -ё--ст ст Е

111 ^ з Е

Е И

сг га сг

#1 СТ с'

0^2 5 га" = Е

fl гз сг

- со

(V/4 —' £ ^ С СТ

it Ст С'

-р 5 Е -з

-Р Е

СГ -С"

Эдгар АГАБЕКЯН

Эксперт исследовательского центра «Амберд», АГЭУ, кандидат экономических наук

ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПОРТФЕЛИ БАНКОВ РА ИЛИ НАСКОЛЬКО РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ ЗАВИСИТ ОТ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ

Финансовый рынок Армении отличается концентрацией активов в банковской системе. Банки являются основными учреждениями, финансирующими экономику, а также активны на рынке ценных бумаг. С одной стороны, они являются основными компаниями, выпускающими корпоративные облигации, а с другой стороны - основными инвесторами на рынке государственных облигаций. В данной статье автор пытается изучить вложения банков в ценные бумаги, структуру инвестиционных портфелей банков. Особое внимание уделяется операциям репо, вопросу прямого или косвенного финансирования этого рынка Центральным банком.

Ключевые слова: коммерческие банки, инвестиционный портфель, инвестиции, государственные облигации, еврооблигации, операции репо

Edgar AGHABEKYAN

Expert at «Amberd» Research Center, ASUE, PhD in Economics

FINANCIAL SYSTEM

INVESTMENT PORTFOLIOS BANKS OF RA OR TO WHAT EXTENT THE SECURITIES MARKET

DEPENDS ON THE BANKING SYSTEM

The financial market of Armenia is distinguished by the concentration of assets in the banking system. Banks are the main funding institutions for the economy and they are also active in the securities market. On the one hand, they are the main companies issuing corporate bonds, and on the other hand, they are the main investors in the government bond market. In this paper, the author tries to study the investments of banks in securities, the structure of investment portfolios of banks. Special attention is paid to repo transactions, the issue of direct or indirect financing of this market by the Central Bank.

Key words: commercial banks, investment portfolio, investments, government bonds,

Eurobonds, repo transactions

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПОРТФЕЛИ БАНКОВ РА ИЛИ НАСКОЛЬКО РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ ЗАВИСИТ ОТ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Эдгар Агабекян

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Эдгар Агабекян

INVESTMENT PORTFOLIOS BANKS OF RA OR TO WHAT EXTENT THE SECURITIES MARKET DEPENDS ON THE BANKING SYSTEM

Текст научной работы на тему «ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПОРТФЕЛИ БАНКОВ РА ИЛИ НАСКОЛЬКО РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ ЗАВИСИТ ОТ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ»