CC BY
15ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ В ПЕРВОМ ПОЛУГОДИИ 2018 г.
Ольга ИЗРЯДНОВА
Заведующий лабораторией структурных проблем экономики Института экономической политики имени Е.Т. Гайдара; ведущий научный сотрудник РАНХиГС при Президенте Российской Федерации. Е-таН; izryad@iep.ru
Инвестиции в основной капитал в первом полугодии 2018 г. составили 103,2% относительно соответствующего периода предыдущего года. Позитивная динамика масштабов инвестиционно-строительной деятельности фиксируется на протяжении последних семи кварталов и отражает постепенное преодоление последствий острого кризиса, отмечавшегося в инвестиционной сфере в 2014—2016 гг.
В источниках финансирования инвестиций усилилась тенденция к увеличению доли собственных средств при снижении роли бюджетных средств и кредитов банков на финансирование инвестиционных программ.
Динамика инвестиций в основной капитал крупных предприятий в первой половине 2018 г. определялась позитивной тенденцией в обрабатывающем производстве, строительстве и торговле при падении капитальных вложений в добывающий сектор экономики и транспорт.
Ключевые слова: инвестиции, инвестиции в основной капитал, объем работ в строительстве, ввод жилой площади.
Макроэкономическая ситуация в 2017 - первой половине 2018 гг. определялась сменой тренда предыдущих трех лет: инвестиции в основной капитал росли в этот период темпами, опережающими динамику ВВП и конечного потребления домашних хозяйств. В январе-июне текущего года прирост ВВП, в условиях замедления квартальных темпов, составил 1,6%, а инвестиций в основной капи-
тал, при том же квартальном тренде, - 3,2% относительно аналогичного периода 2017 г. (См. рис. 1.)
Масштабы инвестиций крупных и средних предприятий в исследуемый период составили 99,0% к соответствующему показателю, зафиксированному годом ранее, и сопровождались сокращением вложений крупных компаний, которые генерируют доминирую-
Рис. 1. Динамика ВВП, инвестиций в основной капитал и конечного потребления домашних хозяйств в 2013-2018 гг., в % к соответствующему кварталу предыдущего года
109 106
103 100
97 94
91 88
85
ш Инвестиции в основной капитал
Источник: Росстат.
1— ■ г*
-' 4 tf1
-1 Щ-
1 II III IV I II III IV I II HI IV I II HI IV I II III IV I H
2013 2014 2015 2016 2017 2018
Годы
] Конечное потребление домашних хозяйств
■ВВП
щую часть инвестиционных расходов в добыче полезных ископаемых, в обеспечении электроэнергией и газом, в развитии и предоставлении транспортно-коммуникационных услуг.
Это, с одной стороны, определило общее замедление темпов инвестиций в национальную экономику в исследуемый период на 0,4 п.п. по сравнению с аналогичным временным интервалом предыдущего года, а с другой стороны, обусловило структурный сдвиг инвестиционной активности в пользу обрабатывающих производств. Прирост инвестиций в обрабатывающем секторе в январе-июне 2018 г. составил 7,4% относительно того же периода предыдущего года - наблюдался опережающий рост капитальных вложений в машиностроительном, металлургическом, химическом, строительном комплексах и производстве конструкционных материалов, что позволило ослабить негативное влияние падения инвестиционной активности в 2013-2016 гг.
В первом полугодии 2018 г., в условиях оживления строительно-инвестиционной дея-
тельности, фактором компенсации накопленного за 2012-2017 г. неудовлетворенного спроса на капитальные товары оставался импорт инвестиционных товаров: их доля в общем объеме импорта, при ускорении поквартальной динамики, составила в исследуемый период 25,0% и сохранилась примерно на уровне предыдущего года.
Несмотря на ускорение роста инвестиций в основные фонды в производстве строительных материалов и собственно в строительство, объем работ в последнем в первой половине 2018 г. составил 99,0% к аналогичному периоду предыдущего года. Ситуация усугубляется неустойчивостью динамики жилищного строительства при сохранении тенденции к снижению ввода в действие жилой площади. Положительное изменение данного показателя, зафиксированное по итогам января-июня 2018 г., объясняется исключительно низкой базой того же периода предыдущего года.
Одновременно следует отметить такие позитивные изменения, как опережающий рост
Рис. 2. Динамика инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности в первом полугодии 2016-2018 гг., в % к соответствующему периоду предыдущего года
Здравоохранение Образование Госуправление Финансовая деятельность Торговля Транспортный комплекс Строительство
Обеспечение электроэнергией, газом и водой Машиностроительный комплекс Металлургический комплекс Комплекс строительных материалов Химический комплекс Нефтеперерабатывающий комплекс Лесопромышленный комплекс Потребительский комплекс Обрабатывающие производства Добыча полезных ичскопаемых Сельское хозяйство Инвестиции - всего
Источник: Росстат.
90 100 2018 г.
инвестиций в области информации и связи (1,08 раза относительно первого полугодия 2017 г.), финансовой и страховой деятельности (1,12 раза), в образовании (1,12 раза) и здравоохранении (1,31 раза). Кроме того, соответствующее влияние на динамику инвестиций оказал рост капитальных вложений в сельское хозяйство на 22,9%. (См. рис. 2.)
В структуре инвестиций в основной капитал в первом полугодии 2018 г. фиксировались снижение удельного веса вложений в строительство производственных зданий и увеличение доли вложений в жилищное строительство.
Изменение инвестиций по видам основных фондов, учитывая особенности строительства в производственной и непроизводственной сферах, стало одним из факторов снижения объемов работ в строительстве и соотношения затрат на строительно-монтажные работы и машины и оборудование. Кроме того, сопоставление динамики производства отечественного оборудования, импорта товаров инвестиционного назначения и инвестиций в основной капитал показывает, что при сложившейся тенденции в функционировании машиностроительного комплекса и сохранении санкций на импорт отдельных видов оборудования и машин нарушение сбалансирован-
ности технологической структуры инвестиций становится одним из ограничителей развития. Итак, в январе-июне 2018 г. доля вложений в машины, оборудование и транспортные средства составила 32,5%. Позитивным остается постепенное увеличение доли инвестиций в информационное, компьютерное и телекоммуникационное оборудование, которое формирует условия для дальнейшего развития цифровых технологий.
При анализе изменения абсолютных объемов инвестиций в строительство жилья, наблюдаемого в 2018 г., обращают на себя внимание структурные особенности финансирования, связанные с ростом объемов и доли средств населения, направляемых в жилищное строительство. По итогам января-июня 2018 г. средства, полученные на долевое участие в строительстве, увеличились в годовом выражении на 40,5 млрд. руб., в том числе за счет населения - на 34,8 млрд. руб. Ввод жилой площади составил 103,8% к показателю, зафиксированному годом ранее, однако это объясняется исключительно низкой базой предыдущего года. (См. рис. 3.)
Индивидуальными застройщиками в исследуемый период построено 17,6 млн. кв. м (51,8% общего объема жилья, введенного в
Рис. 3. Динамика объемов строительных работ и ввода в действие жилых домов в 2013-2018 гг., в % к соответствующему кварталу предыдущего года
140 130 120 110 100 90 80
ш Объем работ в строительстве
Источник: Росстат.
—
— —- 1—
tfJl
---- ___ j uij;- -LI ^ "1
1 II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2013 2014 2015 2016 2017 2018
Годы
] Ввод в действие жилых домов
■ Инвестиции в основной капитал
первом полугодии 2018 г.), тогда как за аналогичный период предыдущего года - 13,9 млн. кв. м (41,8%). В условиях общей тенденции к падению доходов и сокращению нормы сбережения инвестиционная активность населения сопровождается ускорением спроса на жилищные и ипотечные кредиты. Динамика в этой сфере требует тщательного наблюдения, особенно в связи с изменением процентной политики ЦБ РФ во втором полугодии 2018 г.
В финансировании инвестиций в основной капитал в рассматриваемый период сохранялась доминирующая доля собственных средств предприятий и организаций, что может объясняться оптимизацией их издержек. В первом полугодии 2018 г. доля инвестиций, осуществляемых за счет собственных средств ор-
ганизаций, достигла максимального за период двадцатилетних наблюдений уровня в 59,7% от общего объема инвестиций в основной капитал. Увеличение доли собственных средств в источниках финансирования сопровождалось улучшением финансового результата деятельности предприятий и организаций в целом по экономике на 30,9% и повышением рентабельности до 11,8% против 7,2% за январь-июнь 2017 г. (См. табл. 1.)
Участие банковского сектора в финансировании инвестиционной деятельности трудно оценить однозначно. В первой половине текущего года наблюдалось резкое сокращение кредитов иностранных банков и инвестиций из-за рубежа. Кредиты российских банков и заимствованные средства других орга-
Таблица 1
Объем и структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности) в первом полугодии 2015-2018 гг.
Млрд. руб. В % к итогу
2015 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г.
Инвестиции в основной капитал - всего 3632,5 3920,0 4300,3 4608,9 100 100 100 100 в том числе по источникам финансирования:
Собственные средства 2052,5 2217,3 2407,0 2752,8 56,2 56,5 56,0 59,7
Привлеченные средства 1590,0 1703,7 1893,3 1865,1 43,8 43,5 44,0 40,3 из них:
Кредиты банков 321,7 313,6 496,9 369,5 8,3 8,0 11,5 8,0 из них:
кредиты иностранных банков 83,1 71,2 267,9 86,0 2,3 1,8 6,2 1,9
кредиты российских банков 238,6 241,4 229,0 283,2 5,0 6,2 5,3 6,1
Заемные средства других организаций 197,1 301,5 188,2 190,1 5,4 7,7 4,4 4,1
Инвестиции из-за рубежа 34,6 30,7 36,6 30,5 1,0 0,8 0,8 0,7
Бюджетные средства 464,7 481,2 575,5 556,7 12,8 12,3 13,4 12,1 в том числе:
из федерального бюджета 249,3 259,5 304,0 265,0 6,9 6,6 7,1 5,7
из бюджетов субъектов РФ 183,4 192,0 243,3 256,1 5,0 4,9 5,7 5,6
Средства внебюджетных фондов 8,3 8,9 7,0 8,2 0,2 0,2 0,2 0,2 Средства, полученные на долевое
участие в строительстве (организаций 114,5 135,8 106,2 146,7 3,1 3,5 2,5 3,2 и населения)
в том числе средства населения 92,3 104,8 80,4 115,2 2,5 2,7 1,9 2,5
Прочие 449,1 431,5 482,7 554,4 12,4 11,0 11,2 12,0 Источник: Росстат.
низаций в структуре инвестиционных ресурсов, предоставляемых российской экономике, не компенсировали уменьшения объемов иностранных кредитов и инвестиций. Ситуация осложнялась усилением в первом полугодии 2018 г. чистого вывоза капитала частным сектором - по предварительной оценке ЦБ РФ, до 17,4 млрд. долл. (годом ранее - 14,4 млрд. долл.). Основным источником вывоза капитала, в отличие от прошлого года, выступал небанковский сектор, который, сохранив объем погашения внешних обязательств на уровне сопоставимого периода предыдущего года, одновременно разместил средства за рубежом.
В структуре привлеченных средств для финансирования инвестиций в основной капитал наблюдалось изменение роли бюджетных средств. В первом полугодии 2018 г. за счет них было профинансировано 12,1% от общего объема инвестиций в экономику. По сравнению с аналогичным периодом предыдущего года было зафиксировано существенное сжатие масштабов финансирования инвестиций за счет средств федерального бюджета, не компенсированное бюджетными инвестициями других уровней.
Доля инвестиций за счет прочих источников финансирования, большая часть которых приходится на институциональных инвесторов с государственным участием, расширилась в рассматриваемый период до 12,0% от общего объема инвестиций после двухлетнего сокращения.
Приоритетным направлением регионального развития является разработка комплекса инструментов, обеспечивающих мотивацию к мобилизации внутренних ресурсов и наращиванию собственного экономического потенциала территорий и межрегиональных взаимодействий.
На региональном уровне сокращение масштабов инвестиций в основной капитал в первом полугодии 2018 г. отмечалось в Уральском (95,0%) и Северо-Западном (94,7%) федеральных округах и было связано с падением инвестиций в регионах с высокой долей добывающих производств. Реализация крупных инвестиционных проектов развития транспортной инфраструктуры определила рост капитальных вложений в Южном, Сибирском, Центральном федеральных округах.
Использование новых инструментов стимулирования инвестиционной деятельности
Инвестиции в основной Объем работ Строительство
Федеральный округ капитал в строительстве жилых домов
2016 г. 2017 г. 2018 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г.
Российская Федерация 95,7 104,8 103,2 94,3 100,2 99,0 90,8 88,7 103,8
Центральный 102,0 115,1 105,5 99,4 100,7 91,9 93,1 87,6 109,4
Северо-Западный 111,8 104,6 94,7 108,2 88,4 99,9 92,2 97,8 98,2
Южный 82,2 120,3 103,6 78,8 110,1 100,5 85,7 94,3 94,8
Северо-Кавказский 91,8 101,7 110,7 93,9 104,8 122,8 100,3 61,5 114,2
Приволжский 92,1 92,5 104,1 95,3 89,5 89,2 91,1 95,7 104,0
Уральский 108,1 105,0 95,0 94,4 95,6 117,7 70,7 81,1 106,9
Сибирский 93,9 94,0 104,8 95,5 89,5 92,3 85,5 82,6 104,2
Дальневосточный 101,7 119,3 105,2 93,4 117,9 103,8 100,4 81,9 114,1
Источник: Росстат.
Таблица 2
Индексы инвестиций в основной капитал, объема работ в строительстве и ввода в действие жилой площади по федеральным округам в первом полугодии 2016-2018 гг., в % к соответствующему периоду предыдущего года
М М
О) а
0
1
о
Таблица 3
Структура инвестиций в основной капитал по федеральным округам в первом полугодии 2018 г., в % к соответствующему периоду предыдущего года
Из них
X л Собственные средства Привлеченные средства в том числе Средства
гп П А О гп "О > ии го Федеральный округ Бюджетные средства из федерального бюджета из бюджетов субъектов РФ из местных бюджетов Кредиты банков организаций и населения на долевое строительство Другие институциональные инвесторы
Российская Федерация 3,7 -3,7 -1,3 -1,4 -0,1 0,2 -3,5 0,7 0,4
X —I Центральный 3,2 -3,2 -3,0 -1,4 -1,7 0,1 0 1,2 -1,4
X гп Северо-Западный -0,1 0,1 -3,2 -3,2 -0,2 0,2 0,7 1,5 1,1
"О о Южный -3,5 3,5 0 -1,2 0,9 0,4 5,0 1,4 -2,9
П П Северо-Кавказский -0,9 0,9 -5,9 4,9 -11,0 0,2 1,2 -0,5 6,1
X X Приволжский 5,2 -5,2 -2,7 -2,6 -0,1 -0,1 -5,8 0 3,3
• Уральский 14,2 -14,2 -0,1 -0,6 0,4 0,1 -14,0 0,3 -0,4
—I О Сибирский -2,9 2,9 -0,8 -1,3 0,3 0,1 3,2 0 0,5
2 Дальневосточный 2,2 -2,2 -2,9 -2,6 -0,6 0,2 -1,2 -0,1 2,0
>
А и
о
О) А
0
1
О
А >
Источник: Росстат.
О А
I
О
определило инвестиционный рост в Дальневосточном федеральном округе. Дополнительный импульс росту инвестиционной активности в Приволжском, Сибирском и Центральном федеральных округах придало развитие машиностроительных производств и конструкционных материалов в регионах специализации. Высокие темпы инвестиционного роста в Северо-Кавказском федеральном округе по-прежнему поддерживались за счет бюджетных средств. (См. табл. 2.)
Динамика работ в строительстве варьировалась в исследуемый период в довольно широком диапазоне и по федеральным округам, и по субъектам Федерации и определялась объемами инвестиционных ресурсов, мощностями строительного комплекса и характером воспроизводства основных фондов. В Центральном, Приволжском, Сибирском федеральных округах сокращение объемов строительства оказалось более существенным относительно общероссийского показателя. В январе-июне 2018 г. только в Центральном и Северо-Западном федеральных округах фиксировалось уменьшение доли инвестиций в строительство жилья.
Структура инвестиций в основной капитал изменялась на фоне снижения доли средств федерального бюджета во всех федеральных округах, кроме Северо-Кавказского. В Южном, Сибирском, Северо-Западном федеральных округах отмечалось повышение доли кредитов банков. В Дальневосточном и Приволжском округах мобилизация внутренних средств способствовала привлечению других институциональных инвесторов. (См. табл. 3.)
При высокой чувствительности регионов к динамике финансовых результатов деятельности к концу 2018 г. среди них возможно усиление дифференциации темпов инвестиций и объемов строительных работ.
При сохранении сложившихся условий финансирования инвестиций в основной капитал в целом по экономике и при позитивном влиянии реализации инвестиционных проектов в инфраструктурном и социальном комплексах во второй половине 2018 г. можно ожидать сохранения тенденции к росту инвестиций в основной капитал. Согласно прогнозу социально-экономического развития РФ по итогам текущего года их ожидаемый темп оценивается в 105,1%. ■
