CC BY
59
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ: СУЩНОСТЬ И ЗАКОНОДАТЕЛЬНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ
В.А. Никоненко, студент
Кубанский государственный университет
(Россия, г. Краснодар)
DOI: 10.24411/2500-1000-2020-10496
Аннотация. Статья посвящена анализу инвестиционной политики особенности паевых инвестиционных фондов (ПИФов). Обобщена практика в отношении различных определений инвестиционной политики паевых инвестиционных фондов. В статье выделены ключевые характерные особенности паевых инвестиционных фондов как институтов коллективного инвестирования. На основе исследованных особенностей сформулированы возможные стратегии паевых инвестиционных фондов по признаку соотношения риска и доходности.
Ключевые слова: паевые инвестиционные фонды, инвестиционная политика, инвестиционная стратегия, доходность, ликвидность, волатильность.
Для анализа проблематики формирования инвестиционной политики паевых инвестиционных фондов (далее - ПИФов) можно сформулировать их основные преимущества как институтов коллективного инвестирования:
1. В зависимости от выбранной стратегии, ПИФы могут демонстрировать достаточно высокую доходность в сравнении с банковским депозитом или государственными облигациями. Управляющие компании заинтересованы в эффективном управлении ПИФами, поскольку это стимулирует приток новых инвесторов.
2. Информация о составе и структуре активов ПИФа размещается на сайте соответствующей УК в виде ежемесячной отчетности, что позволяет инвестору в любой момент времени получить достоверные и подробные сведения о выбранном ПИФе и его стратегии.
3. Любой ПИФ формируется профессиональными инвесторами в управляющих компаниях, благодаря чему удается собрать сбалансированный портфель активов, соответствующий требуемому уровню риска и доходности. Это значительно снижает возможность потерь для начинающего инвестора при покупке пая.
4. Интересы пайщиков защищены благодаря многоуровневой системе контроля за активами фонда - имущество хранится у расчетного депозитария, строго отслеживающего законность операций, проводимых УК. Вместе с тем, Банк России реа-
лизует комплексный контроль за деятельностью ПИФов.
5. Пайщик имеет право свободно распределить свои средства между паями нескольких ПИФов в рамках одной управляющей компании. Этот механизм является простым способом диверсификации активов для вкладчиков, а для УК - это способ удержать лояльных клиентов.
Инвестиционная политика, реализуемая управляющей компанией, определяет эффективность деятельности ПИФов и обеспечивает их привлекательность для нынешних и потенциальных инвесторов. Определим основные характеристики инвестиционной политики, проанализировав авторские трактовки данного понятия. П.Л. Виленский называет инвестиционной политикой «комплекс хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и направление инвестиционной деятельности» [1].
И.А. Бланк указывает на то, что инвестиционная политика является детально проработанным планом, оказывающим значительное воздействие на финансовые результаты субъекта инвестиционной деятельности. Он отмечает, что основная цель инвестиционной политики - грамотный выбор объектов инвестирования и последующая реализация утвержденных форм инвестиций для обеспечения прироста инвестированного капитала и увеличения финансового потенциала [2].
Коллектив авторов под руководством Е.А. Мамий обращает внимание на то, что инвестиционная политика призвана активизировать инвестиционную деятельность путем формирования благоприятных условий для работы на рынках капитала. В данном контексте, основными критериями оценки эффективности инвестиционной политики выступает объем и качество вовлеченных инвестиционных ресурсов».
Таким образом, можно заключить, что инвестиционная политика ПИФов - это стратегия оптимального пути развития паевого инвестиционного фонда, позволяющая реализовать потенциал привлеченных в фонд ресурсов и обеспечить эффективность деятельности ПИФа.
Инвестиционная политика фонда тесно связана с рядом экономических и финансовых факторов деятельности ПИФа [3]. В частности:
- желаемой доходности (показателя деятельности ПИФа, характеризующего изменение стоимости пая за определенный временной интервал; данный показатель, как правило, является основным критерием выбора паевого инвестиционного фонда);
- волатильности пая (показателя колебаний цены, свидетельствующем об определенном уровне риска ценной бумаги; этот показатель также характеризует уровень риска для инвестора);
- ликвидности пая (показателя, характеризующего возможность обратить стоимость пая в денежные средства; наименее ликвидными традиционно считаются паи закрытых паевых инвестиционных фондов).
В зависимости от реализуемой ПИФом стратегии, его политика может быть охарактеризована следующим образом. Стратегия агрессивного роста - зачастую такие стратегии носят спекулятивный характер и предполагают агрегирование в портфеле акций компаний, имеющих высокие показатели роста биржевой стоимости. ПИФы, использующие такую стратегию, наиболее подвержены влиянию рыночной конъюнктуры и снижения стоимости в случае влияния негативных факторов.
Сочетание стратегии роста и прибыли -предполагает сочетание текущих доходов
и долгосрочного роста стоимости акций компаний. Традиционно такие фонды сочетают в себе акции крупнейших компаний. Основной риск для инвестора при выборе такой стратегии заключается в некомпетентном формировании портфеля акций со стороны управляющей компанией, в результате чего потенциальная доходность может снизиться.
Сбалансированная стратегия ПИФа предполагает рациональную диверсификацию не только видов деятельности компаний-эмитентов, но и использование различных финансовых инструментов, обеспечивающих оптимальное соотношение риска и доходности для консервативного инвестора.
Отметим, что положения инвестиционной политики должны соответствовать требованиям законодательства. Деятельность ПИФов регламентируется Гражданским Кодексом Российской Федерации [4], специализированным федеральным законом «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 № 156-ФЗ [5], постановлениями Правительства РФ, а также различными нормативными и разъяснительными документами Банка России [6].
Современное налоговое законодательство обеспечивает ПИФы преимуществом в виде сравнительно низкой налоговой нагрузки. Как отмечалось ранее, паевые инвестиционные фонды не являются самостоятельными хозяйствующими субъектами, а операции с активами фондов совершает управляющая компания. Благодаря этому, владелец инвестиционного пая не платит налог в случае приобретения ПИ-Фом дополнительных активов или получения фондом прибыли и может свободно перемещать паи между ПИФами, принадлежащими одной УК [7].
Инвестиционная политика может меняться в зависимости от фазы экономического цикла. Роль институциональных инвесторов особенно возрастает в посткризисный период, поскольку им удается сохранить устойчивость и привлечь дополнительные средства за счет вложений в перспективные проекты и покупку государственных и муниципальных обязательств [8].
Библиографический список
1. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. - М.: Дело. 2016. - 888 с.
2. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Том 2. - К.: Ника-Центр, 2018. -592 с.
3. Воронина Д.А. Инвестиционная привлекательность паевых инвестиционных фондов // Вопросы науки и образования. - 2018. - № 10 (22). - С. 135-139.
4. Гражданский кодекс Российской Федерации. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/, дата обращения -25.05.2020.
5. Федеральный закон "Об инвестиционных фондах" от 29.11.2001 N 156-ФЗ. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_34237/, дата обращения - 25.05.2020.
6. Пенсионные фонды и коллективные инвестиции. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://cbr.ru/RSCI/, дата обращения - 25.05.2020.
7. Налогообложение ПИФов в Российской Федерации. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://investim.guru/vlozhit-dengi/pif/nalogooblozhenie, дата обращения -25.05.2020.
8. Нгуен М.М. Роль институциональных инвесторов на финансовом рынке // Россия и Америка в XXI веке. - 2016. - № 1. - С. 18.
INVESTMENT POLICY OF MUTUAL FUNDS: ESSENCE AND LEGISLATIVE
REGULATION
V.A. Nikonenko, Student Kuban State University (Russia, Krasnodar)
Abstract. The Article is devoted to the analysis of investment policy features of mutual funds. The practice in relation to various definitions of investment policy of mutual funds is summarized. The article highlights the key characteristics of mutual funds as collective investment institutions. Based on the studied features, possible strategies of mutual investment funds based on the ratio of risk and return are formulated.
Keywords: mutual funds, investment policy, investment strategy, profitability, liquidity, volatility.
