ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ

Ольга ИЗРЯДНОВА,

зав. лабораторией структурных проблем экономики научного направления «Реальный сектор» Института экономической политики им. Е.Т. Гайдара, канд. экон. наук. Окончила Российскую академию экономики. Тел.: +7 (495) 629-08-20, e-mail: izryad@iep.ru

В начале 2013 г. продолжилось замедление экономической активности, сформировавшееся еще в 2012 г. В феврале 2013 г. темп роста инвестиций в основной капитал составил лишь 100.3% в годовом измерении.

Ключевые слова: инвестиции в основной капитал, объем работ в строительстве, ввод в действие жилой площади.

Росстат опубликовал уточненные данные об объемах инвестиций в 2011-2012 гг. и скорректированные показатели темпов роста в сопоставимых ценах за период 2001-2012 гг. На основании годовых отчетов и окончательных расчетов объема инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами, темп роста физического объема инвестиций в основной капитал к предыдущему году в 2009 г. оценен на уровне 86.5% и в 2011 г. - 110.8%.

В соответствии с уточненными показателями последствия глубокого инвестиционного кризиса 2009 года были преодолены в 2011 г., когда инвестиции в основной капитал на 1.9% превысили докризисный уровень 2008 г.

В 2012 г. при темпе роста инвестиций в основной капитал на уровне 106.6% к предыдущему году и ВВП - 103.4% доля инвестиций в основной капитал в ВВП практически вышла на уровень 2007 г. и составила 20.2%.

Существенное влияние на характер выхода их кризиса оказало поведение институциональных субъектов хозяйственной деятельности. Темп роста инвестиций в основной капитал крупных и средних организаций только в 2011 г. превысил темп роста инвестиций в целом по экономике. В 2012 г. инвестиции в основной капитал крупных и средних организа-

ций составили 96.4% от докризисного уровня 2008 г. В сегменте малых предприятий объем инвестиций в 2012 г. существенно превысил докризисный уровень.

Медленные темпы восстановления внутреннего рынка и доходов обусловили усиление ориентации предприятий на использование собственных средств для финансирования инвестиционных программ: по итогам 2012 г. доля собственных средств предприятий в структуре инвестиций в основной капитал увеличилась до 45.4% и на 3.5 п.п. превысила показатель предшествующего года.

Структура кредитов банков на финансирование инвестиций в основной капитал в 2007-2012 гг., в % к итогу

100 80 60 40 20

I

|

I

2007

2008

□ Кредиты российских банков

Источник: Росстат.

2009 2010 2011

Годы

I Кредиты иностранных банков

2012

2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г.

Инвестиции в основной капитал по полному кругу организаций, включая досчеты на инвестиции, не наблюдаемые прямыми статистическими методами 109.9 86.6 106.0 110.8 106.6

Инвестиции в основной капитал без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами) 105.6 82.5 105.1 110.4 100.7

Источник: Росстат.

Динамика физического объема инвестиций в основной капитал, в % к предыдущему году

ЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ РОССИИ

Бюджетные средства, использованные на инвестиции в основной капитал, составили в 2012 г. в долях ВВП 2.52% против 2.80% в 2010 г. и 3.41% в 2009 г., в том числе средства федерального бюджета - соответственно 1.35% против 1.43 и 178%.

С 2009 г. в структуре привлеченных средств для финансирования инвестиций в основной капитал снизились доли банковского и заемного капитала. При этом отметим, что крайне медленное восстановление кредитной активности отечественных банков не перекрывало сокращения объемов кредитов иностранных банков. В 2012 г. доля банковского капитала в структуре привлеченных средств сохранилась примерно на уровне 2011 г., соотношение кредитов изменилось в сторону увеличения доли отечественных банков.

В 2012 г. сохранился опережающий рост внутренних инвестиций (106.6%) по сравнению с прямыми иностранными инвестициями (101.4%). В результате доля инвестиций, поступивших из-за рубежа, в общем объеме инвестиций в основной капитал в 2012 г. снизилась до 2.7% против 3.1% в 2011 г. Сдержанное участие российского и иностранного банковского и частного капитала в финансировании инвестиций сопровождалось оттоком капитала из российской экономики - в 2012 г. чистый вывоз капитала достиг 56.8 млрд. долл.

2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г.

Инвестиции в основной капитал - всего 100 100 100 100 100 100

в том числе по источникам финансирования:

Собственные средства 40.4 39.5 37.1 41.0 41.9 45.4

Привлеченные средства 59.6 60.5 62.9 59.0 58.1 54.6

из них:

Кредиты банков 10.4 11.8 10.3 9.0 8.6 7.9

втом числе кредиты иностранных банков 1.7 3.0 3.2 2.3 1.8 1.2

Заемные средства других организаций 7.1 6.2 7.4 6.1 5.8 5.4

Бюджетные средства 21.5 20.9 21.9 19.5 19.2 17.9

из них:

средства федерального бюджета 8.3 8.0 11.5 10.0 10.1 9.6

средства бюджетов субъектов Федерации 11.7 11.3 9.2 8.2 7.9 7.1

Средства внебюджетных фондов 0.4 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2

Прочие 20.1 21.2 23.0 24.1 24.3 23.1

из них:

средства вышестоящих организаций 11.3 13.8 15.9 18.0 19.0 17.8

средства, полученные от долевого участия в строительстве (организаций и населения) 3.7 3.5 2.6 1.9 2.0 2.0

в том числе средства населения 1.5 1.9 1.3 1.1 1.3 1.3

Из общего объема инвестиций в основной капитал - инвестиции из-за рубежа 5.4 4.3 4.3 3.8 3.1 2.7

Источник: Росстат.

14 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ РОССИИ • ТОМ 20 • № 4 • АПРЕЛЬ-МАЙ 2013

100 80 60 40 20

34.7 40.5 53.6 48.7 57.3 57.2 64.1

65.3

59.5

51.3

46.4

42.7 42.8

35.9

2006

2007

2008

2010

2011

2009 Годы

□ Средства населения, полученные на долевое участие в строительстве ■ Средства организаций, полученные на долевое участие в строительстве

Источник: Росстат.

2012

Структура средств, использованных на финансирование долевого участия в строительстве в 20062012 гг., в % к итогу

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых статистическими методами), в % к итогу

Однако основным источником финансирования инвестиций в основной капитал в 2012 г. все же оставались привлеченные средства, на долю которых приходилось 54.6% от общего объема инвестиций в экономику. Изменение объемов и доли привлеченных средств в источниках финансирования сопровождалось изменением их структуры. Доля бюджетных средств в источниках финансирования в 2012 г. составила 17.9% против 19.2% годом ранее. Государственный спрос на продукцию и услуги российских предприятий поддерживался через реализацию запланированных инвестиционных проектов в сфере транспорта, телекоммуникаций и т.д., реализуемых в рамках ФЦП и ФАИП.

ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ

При анализе изменения структуры финансирования инвестиций в основной капитал необходимо отметить особенности финансирования жилищного строительства. В 2011 г. приостановилось абсолютное сокращение объемов инвестиций, направляемых на строительство жилья, что определило увеличение объемов ввода в действие жилых домов в 2012 г. на 4.7% относительно предшествующего года и на 1.7% относительно докризисного уровня 2008 г. В 2012 г. по сравнению с предыдущим годом прирост средств населения на долевое участие в строительстве составил 28.7 млрд. руб. Повышение инвестиционной активности населения поддерживалось расширением спроса на кредиты: объем предоставленных в 2012 г. жилищных кредитов составил 1053.6 млрд. руб. против 746.0 млрд. руб. годом ранее.

В 2012 г. на долю промышленности приходилось 45.3% инвестиций в основной капитал в целом по экономике против 44.5% в среднем за 2010-2011 гг. Инвестиции в промышленность в 2012 г. увеличились по сравнению с предыдущим годом на 7.2%. При этом наблюдалась существенная дифференциация темпов роста инвестиций по видам экономической деятельности. Выход из кризиса определялся как более высокими темпами роста топливно-энергетического и добывающего комплексов промышленности, так и более высокой динамикой повышения их инвестиционного спроса: инвестиции в основной капитал добывающих производств в 2012 г. по сравнению с 2008 г. выросли на 21.9%, в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды - на 53.2%, а в обрабатывающих производствах они составили 94.5% от докризисного уровня. Наиболее высокие темпы роста инвестиций в обрабатывающих производствах в период 2009-2012 гг. были зафиксированы в производстве кокса и нефтепродуктов, химическом производстве и в производстве кожи, изделий из кожи и обуви. Инвестиционная активность в производстве машин и оборудования, производстве транспортных средств оставалась ниже докризисного уровня 2008 г. Из других видов экономической деятельности следует отметить динамичный рост инвестиций в развитие трубопроводного транспорта.

Прои

зводсгво и ра эктроэнергии

Текстильное Обрабатыв

Сельское хо

:пределение газа и воды

Химическое п эоизводсгво Производсп о кокса и нефтепродуктов

и швейное п|

роизводство

1с нспорг и связ ' розничная тс роительство

Произвола з| Металлурга Произведет 31

Производство транспорте Производство электро-, э зо машин и ^ческое произв' зо неметаллич! Производство резиновых

ых средств и пекгронного i юрудования юдсгво и прой: |еских минер-1. и пласгмассо

эборудовани! оптического

13ВОДСТВО ГОТ1

шьных проду эых изделий

оборудовании

"овых изделии стов

Целлюлозно-бумажное п Обработка древесины и V

Производство пищевых п

Добыча то Добыча п

эоизводсгво зделий из дер< Проиэводсш

эодуктов

тливно-энерг |езных ископ

>ева ю кожи, изде.

1ИИ из кожи и

этических иск эемых

обуви

-60 -40 -20

Источник: Росстат.

20

40

60

80

100

120

Сохранение сложившейся структуры инвестиций в основной капитал по видам экономичной деятельности с высокой долей топливно-энергетического комплекса и сопряженных видов транспорта, по-видимому, исчерпало себя. Ускорение роста инвестиций, повышение доли инвестиций в ВВП при замедлении темпов увеличения ВВП сопровождалось ростом капиталоемкости и не поддерживалось повышением производительности труда.

В начале 2013 г. продолжилась тенденция к замедлению темпов роста инвестиций в основной капитал, сложившаяся в 2012 г. В январе-феврале 2013 г. индекс инвестиций в основной капитал составил 100.6% к соответствующему периоду предыдущего года. ■

Индексы инвестиций в основной капитал (без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами) в 2012 г., в % к 2008 г.

Динамика инвестиций в основной капитал и ВВП в 2007-2013 гг., в % к соответствующему периоду предыдущего года

30

20

10

-10

-20

-30

г-^ 00 СП о О I о 1 о 1 = 1 о о о Я гм гм гч ™

II I III liv 2009

I I II I III I IV 2011

II I III I IV 2012

ш Инвестиции в основной капитал Ввод в действие жилых домов

Источник: Росстат.

II I III IIV 2010 Годы

^■zd Объемы работ в строительстве -ВВП