CC BY
7ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ
Ольга ИЗРЯДНОВА,
зав. лабораторией структурных проблем экономики научного направления «Реальный сектор» Института экономической политики им. Е.Т. Гайдара, канд. экон. наук. Окончила Российскую академию экономики. Тел.: + 7 (495) 629-08-20, e-mail: izryad@iep.ru
14 декабря 2012 г. Росстат опубликовал уточненные показатели объемов и динамики инвестиций в основной капитал во втором и третьем кварталах 2012 г. В результате показатель темпа прироста инвестиций в основной капитал за январь-сентябрь 2012 г. относительно соответствующего периода предыдущего года был повышен до 10.3% (+3.1 п.п. по сравнению с ранее опубликованными данными). На основании этого Минэкономразвития России повысило на 2.3 п.п. по сравнению с ранее прогнозировавшимся значением оценку темпа прироста инвестиций в 2012 г. до 7.8% (8.3% в 2011 г.). В четвертом квартале 2012 г. прогнозируется дальнейшее снижение темпов прироста инвестиций — до 3.7% относительно соответствующего периода предыдущего года.
Ключевые слова: инвестиции в основной капитал, объем работ в строительстве, ввод в действие жилой площади.
Инвестиции в основной капитал за январь-ноябрь 2012 г. составили 10 090.7 млрд. руб. и увеличились относительно соответствующего периода прошлого года на 8.4%. Заметим, что в ноябре 2012 г. было зафиксировано абсолютное сокращение объемов инвестиций по сравнению с октябрем, что для последних месяцев года для российской экономики нетипично1. При сложившейся в октябре-ноябре динамике ожидаемый темп роста инвестиций в основной капитал в четвертом квартале текущего года оценивается на уровне 103.5% в годовом выражении против 113.6% годом ранее.
14 декабря 2012 г. Росстат опубликовал уточненные показатели объемов и динамики инвестиций в основной капитал. Корректировке подверглись показатели апреля-сентября 2012 г.
В результате по уточненным данным объем инвестиций в основной капитал за январь-сентябрь 2012 г. был увеличен на 213.3 млрд. руб. против ранее опубликованных данных и составил 7524.6 млрд.. руб. Темп роста инвестиций в основной капитал в третьем квартале 2012 г. относительно аналогичного периода прошлого года был повышен до 107.3% при предыдущей оценке на уровне 101.4%. В целом за январь-сентябрь темп роста инвестиций
равняется теперь 110.3% по сравнению с предыдущей оценкой в 107.2%.
При этом объемы работ в строительстве в третьем квартале 2012 г. составили 97.3% и 101.9% за январь-сентябрь относительно аналогичных периодов 2011 г. Корректировка показателей не повлияла на общую тенденцию поквартального замедления темпов роста инвестиций в основной капитал.
Таким образом, темп прироста инвестиций в основной капитал за январь-сентябрь 2012 г. составил 10.3% против 5.0% в январе-сентябре 2011 г., а объемов работ в строительстве -1.9% против 4.1% годом ранее.
Сохранение деловой активности в инвестиционном секторе экономики в 2012 г. характеризовалось опережающими темпами роста инвестиций относительно динамики ВВП. Влияние инвестиций на динамику экономического роста в этой ситуации нельзя оценить однозначно. Отметим, что более высокие темпы роста инвестиций в основной капитал при сохранении прежней динамики объемов работ в строительстве свидетельствуют о снижении эффективности использования капитала, что в целом негативно отражается на темпах экономического роста.
1 Традиционно в ноябре и декабре наблюдается положительная динамика инвестиций относительно предыдущего периода текущего года, что связано с особенностями инвестиционного цикла и статистической отчетности. В период 1999-2012 гг. сокращение объемов инвестиций в основной капитал в ноябре по сравнению с октябрем фиксировалось только в 2008 г.
зо 20 10 0 -10 -20 -30
ш
^ Ufe
ш
М со oí о
О О1 О1 el
о о о £
N S S N
I I II I III I IV 2010
I I II I III I IV I I II I III I IV 2008 2009
Годы
ш Инвестиции в основной капитал ш Объемы работ в строительстве i_i Ввод в действие жилых домов -ВВП
Источник: Росстат.
II I III I IV I I II I III I IV 2011 2012
Динамика показателей инвестиционной деятельности и ВВП в 2007-2012 гг., в % к соответствующему периоду предыдущего года
Особенностью инвестиционного процесса в 2012 г. являлось замедление темпов роста инвестиций в течение года. Напомним, что в первом квартале темп роста инвестиций в основной капитал достигал 116.6% в годовом выражении и что столь высокие темпы были зафиксированы в посткризисный период впервые. Однако со второго квартала отмечалось постепенное ослабление деловой активности в строительном комплексе, сопровождавшееся сокращением прибыли предприятий и возобновлением с июня роста средневзвешенной ставки по рублевым кредитам сроком до одного года.
В сентябре 2012 г. инвестиции в основной капитал сократились относительно сентября 2011 г. на 0.2%, объемы работ в строительстве - на 5.6% и ввод в действие жилой площади -на 7.2%. Это привело к дальнейшему ослаблению динамики инвестиций по итогам третьего квартала 2012 г. и определило вялый рост инвестиций в октябре-ноябре. Изменение динамики инвестиций частично объясняется эффектом высокой базы соответствующих месяцев 2011 г., когда отмечалось резкое повышение уровня деловой активности, однако фундаментальные причины неустойчивости инвести-
ционного процесса обусловлены внутренними факторами функционирования экономики.
Инвестиции предприятий крупного и среднего бизнеса, на долю которых приходилось 72.6% в объеме инвестиций в основной капитал в целом по экономике, за январь-сентябрь 2012 г. увеличились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 8.6%, что на 3.5 п.п. ниже прироста за первые девять месяцев 2011 г. и на 1.7 п.п. ниже, чем темп прироста общего объема инвестиций в основной капитал за соответствующий период текущего года. Опережающий рост инвестиционной активности в январе-сентябре 2012 г. в сегменте малого бизнеса носил неустойчивый характер и не поддерживался фундаментальными изменениями инвестиционного климата в стране.
В январе-сентябре 2012 г. увеличилась доля собственных средств предприятий в финансировании инвестиционных программ, повысившись до 47.7% и на 2.4 п.п. превысив показатель соответствующего периода предыдущего года.
Несмотря на это, основным источником финансирования инвестиций в основной капитал в январе-сентябре 2012 г. оставались привлеченные средства, на которые приходилось 52.3% от общего объема инвестиций в экономику.
Изменение объемов и доли привлеченных средств в источниках финансирования сопровождалось изменением их структуры. Государственный спрос на продукцию и услуги российских предприятий поддерживался через реализацию запланированных инвестиционных проектов в сфере транспорта, телекоммуникаций и т.д., реализуемых в рамках ФЦП и ФАИП, а также крупных инфраструктурных проектов Инвестфонда.
В соответствии с федеральной адресной инвестиционной программой на 2012 г., утвержденной Минэкономразвития России (с уточнениями на 1 октября 2012 г.), выделены ассигнования в размере 757.0 млрд. руб., из них
Динамика физического объема инвестиций в основной капитал в январе-сентябре 2009-2012 гг., в % к соответствующему периоду предыдущего года
2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г.
Инвестиции в основной капитал по полному кругу организаций, включая досчеты на инвестиции, не наблюдаемые прямыми статистическими методами 81.1 103.7 105.0 110.3
Инвестиции в основной капитал без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами 86.7 96.2 112.1 108.6
Источник: Росстат.
из федерального бюджета - 725.6 млрд. руб. на строительство 3626 объектов капитального строительства, приобретение объектов недвижимости и реализацию мероприятий (укрупненных инвестиционных проектов). По 964 объектам намечено провести только проектные и изыскательские работы. В 2012 г. намечено ввести в действие 1422 объекта; в январе-сентябре введены в эксплуатацию 195 объектов, из которых 170 - на полную мощность и 25 объектов - частично. На 1 октября 2012 г. на 657 объектах (без объектов, по которым проводятся проектные и изыскательские работы для строительства будущих лет) техническая готовность составляла от 51.0 до 99.9%.
В счет годового лимита в январе-сентябре 2012 г. профинансировано из федерального бюджета 363.3 млрд. руб. и из бюджетов субъектов Российской Федерации и прочих источников - 17.7 млрд. руб.
В январе-сентябре 2012 г. доля бюджетных средств в источниках финансирования инвестиций составила 14.2%, или 1.77% ВВП, против соответственно 16.2% и 1.90% ВВП годом ранее.
Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования в январе-сентябре 2009-2012 гг. (без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых статистическими методами), в % к итогу
2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г.
Инвестиции в основной капитал - всего 100 100 100 100
в том числе по источникам финансирования:
Собственные средства 38.3 43.0 45.3 47.7
из них прибыль, остающаяся в распоряжении организации (фонд накопления) 15.5 16.0 17.6 19.1
Привлеченные средства 61.7 57.0 54.7 52.3
из них:
Кредиты банков 11.1 9.1 8.6 8.2
в том числе кредиты иностранных банков 3.4 2.7 1.8 1.5
Заемные средства других организаций 8.9 6.6 5.5 5.6
Бюджетные средства 18.7 17.4 16.2 14.2
из них:
средства федерального бюджета 8.6 8.5 8.8 7.0
средства бюджетов субъектов Федерации 9.1 7.8 7.4 6.2
Средства внебюджетных фондов 0.2 0.3 0.2 0.3
Прочие 22.8 23.6 24.2 24.0
из них:
средства вышестоящих организаций 16.2 16.7 18.0 18.9
средства, полученные от долевого участия в строительстве (организаций и населения) 2.6 2.0 1.8 2.1
в том числе средства населения 1.0 1.1 1.1 1.4
средства от выпуска корпоративных облигаций 0.1 0.02 1.0 0.0
средства от эмиссии акций 0.8 1.4 1.0 1.1
Из общего объема инвестиций в основной капитал - инвестиции из-за рубежа 5.4 4.8 3.7 3.3
Источник: Росстат.
900 800 700 600 500 400 300 200 100
ИРИ
2007 2008 2009 2010 2011 2010 ' 2011 ' 2012
Январь-сентябрь
□ Кредиты банков
Источник: Росстат.
Годы
] Кредиты российских банков
2010 | 2011 | 2012 Январь-сентябрь
I Кредиты иностранных банков
С 2009 г. в структуре привлеченных средств для финансирования инвестиций в основной капитал снизилась роль банковского и заемного капитала. В январе-сентябре 2012 г. доля банковского капитала в структуре привлеченных средств сохранилась примерно на уровне января-сентября 2011 г., соотношение кредитов изменилось в сторону увеличения доли отечественных банков.
Кредиты банков на финансирование инвестиций в основной капитал в 2007-2012 гг., млрд. руб.
Сокращение кредитов иностранных банков и замедление темпов роста прямых иностранных инвестиций в основной капитал в январе-сентябре 2012 г. до 104.6% против 143.2% годом ранее привели к уменьшению доли инвестиций, поступивших из-за рубежа, в общем объеме инвестиций в основной капитал до 3.3% против 3.7% за аналогичный период 2011 г.
При анализе изменения структуры финансирования инвестиций в основной капитал необходимо отметить особенности финансирования жилищного строительства. В 2011 г. приостановилось абсолютное сокращение объемов инвестиций в строительство жилья (с учетом малых предприятий и досчетов инвестиций), что предопределило активизацию данного вила деятельности в 2012 г. С ростом доходов населения в январе-сентябре 2012 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года прирост средств населения, направленных на долевое участие в строительстве, составил 24.8 млрд. руб. Повышение инвестиционной активности населения поддерживалось ростом спроса на
Количество объектов Введено в действие в январе-октябре Лимит государственных капитальных вложений Профинансировано из федерального бюджета в январе-октябре Использовано инвестиций за счет всех источников финансирования в январе-октябре
всего в том числе со сроком ввода в 2012 г. на полную мощность частично всего в том числе из федерального бюджета
Единиц Млрд. руб.
Всего 3704 1424 197 34 753.5 719.8 392.5 302.7
в том числе:
Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 134 59 10 4 5.1 5.1 4.8 3.3
Рыболовство и рыбоводство 21 5 - - 2.1 2.1 н/д 0.9
Обрабаты вающие производства 51 11 - - 8.1 7.0 н/д 1.3
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 40 19 ■ ■ 44.2 42.5 25.6 29.9
Строительство 108 52 2 1 20.5 17.7 9.3
Транспорт и связь 600 283 42 5 309.2 298.2 209.0 159.7
Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 1299 139 3 3 149.3 143.9 н/д 17.0
Государственное управление и обеспечение военной безопасности 626 489 129 18 53.5 52.7 33.4 23.3
Образование 207 112 8 2 41.8 39.7 25.4 17.9
Здравоохранение и предоставление социальных услуг 190 96 1 1 59.3 55.8 30.5 20.0
Предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг 417 157 2 - 58.0 52.9 н/д 19.1
Другие виды деятельности 11 2 - - 2.2 2.2 н/д 1.0
Источник: Росстат.
Средства, полученные на долевое участие в строительстве в 2006-2012 гг., млрд. руб.
2010 | 2011 | 2012 Январь-сентябрь
Годы
□ Средства организаций, полученные на долевое участие в строительстве ■ Средства населения, полученные на долевое участие в строительстве
Источник: Росстат.
Объекты, предусмотренные адресной инвестиционной программой, и объемы государственных капитальных вложений на 2012 г. (без учета строек и объектов, входящих в государственный оборонный заказ)
кредиты: объем предоставленных жилищных кредитов за январь-сентябрь 2012 г. составил 717.2 млрд. руб. против 489.9 млрд. руб. за аналогичный период 2011 г., в том числе ипотечных кредитов - 689.1 млрд. руб. против 452.7 млрд. руб. годом ранее.
Анализ структуры инвестиций в основной капитал в январе-сентябре 2009-2012 гг. позволяет выделить общие и специфические черты инвестиционного спроса по видам экономической деятельности. В 2009-2012 гг. структурные сдвиги инвестиций в основной капитал определялись увеличением доли промышленности в общем объеме инвестиций в основной капитал (без субъектов малого предпринимательства). В январе-сентябре 2012 г. на долю промышленности приходилось 49.2% инвестиций в основной капитал в целом по экономике против 47.2% в среднем за соответствующий период 2010-2011 гг. Инвестиции в промышленность в январе-сентябре 2012 г. увеличились по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 16.2%.
При этом наблюдалась существенная дифференциация темпов роста инвестиций по видам экономической деятельности. Выход из кризиса сопровождался как более высокими темпами роста топливно-энергетического и добывающего комплексов промышленности, так и более энергичной динамикой расширения инвестиционного спроса: инвестиции в основной капитал добывающих производств в январе-сентябре 2012 г. по сравнению с январем-сентябрем 2008 г. выросли на 14.6%, в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды - на 46.7%, а в обрабатывающих производствах они составили 99.8% от докризисного уровня. Наиболее высокие темпы роста инвестиций в обрабатывающем секторе за период января-сентября 2008-2012 гг. наблюдались в производстве кокса и нефтепродуктов,
производстве электрооборудования, электронного и оптического оборудования и в производстве кожи, изделий из нее и обуви. Инвестиционная активность в производстве машин и оборудования, производстве транспортных средств оставалась ниже докризисного уровня января-сентября 2008 г. Кроме того, следует отметить динамичный рост инвестиций в развитие трубопроводного транспорта.
Анализ динамики и структуры инвестиций показывает, что восстановление инвестиционной активности в машиностроительном комплексе происходит значительно медленнее по сравнению с другими видами экономической деятельности.
По данным выборочного обследования инвестиционной активности, проведенного Росстатом, основной целью инвестирования в основной капитал в текущем году, как и в предыдущие годы, являлась замена изношенных техники и оборудования. В структуре инвестиций в основной капитал с 2009 г. фиксируется устойчивое повышение доли расходов на приобретение машин, оборудования, транспортных средств; при этом усиливается сдвиг в сторону отечественных видов техники. Однако, учитывая состояние отечественного машиностроения, едва ли стоит переоценивать значение этих изменений.
Следует отметить, что в структуре инвестиций в основной капитал по видам основных фондов с 2009 г. отмечается снижение доли инвестиций в строительство жилищ при замедлении темпов ввода жилой площади.
14 декабря 2012 г. Минэкономразвития России пересмотрело оценку годовых темпов прироста инвестиций в основной капитал на 2012 г. в сторону повышения - до 7.8% (+2.3 п.п. по сравнению с ранее прогнозировавшимся значением) при сохранении оценки роста ВВП на уровне 3.5%. ■
Структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов в январе-сентябре 2009-2012 гг. (без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности)
Млрд. руб. В % к итогу
2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г.
Инвестиции в основной капитал - всего 3604.4 3712.5 4581.7 5461.4 100 100 100 100
втом числе:
Жилища 221.5 225.4 222.3 260.2 6.1 6.1 4.8 4.8
Здания (кроме жилых) и сооружения 1974.8 1991.8 2477.6 2847.1 54.8 53.6 54.1 52.1
Машины, оборудование, транспортные средства 1119.2 1209.0 1529.0 1954.4 31.1 32.6 33.2 35.8
из них импортные 257.4 244.6 313.7 338.2 7.1 6.6 6.8 6.2
Прочие 288.9 286.3 361.6 399.7 8.0 7.7 7.9 7.3
Источник: Росстат.
