CC BY
8Предпринимательский климат
ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ
Ольга ИЗРЯДНОВА, канд. экон. наук
В ноябре 2014 г. инвестиции в основной капитал составили 95,2%, а в январе—ноябре текущего года - 97,2% относительно соответствующих показателей 2013 г. Длительное сокращение объемов строительных работ может привести к резкому падению деловой активности в строительно-инвестиционном комплексе в начале 2015 г. Ситуация усугубляется резким всплеском инфляции и повышением стоимости кредитных ресурсов, что ограничит деятельность на рынке частных инвесторов.
Тенденция к сокращению инвестиций в основной капитал в 2014 г. была вполне предсказуемой, поскольку фиксируется со второго квартала предыдущего года. По итогам января-сентября 2014 г. инвестиции в основной капи-
тал составили 97,5%, а объем выполненных работ в строительстве - 96,7% от соответствующих показателей 2013 г. Доля инвестиций в ВВП за первые девять месяцев 2014 г. составила 15,7% и оказалась на 0,9 п.п. ниже показателя за аналогичный период предыдущего года. (См. рисунок.)
Динамика инвестиций в основной капитал дифференцирована по крупным и малым предприятиям. При снижении в январе-сентябре 2014 г. общего объема инвестиций в основной капитал на 2,5% в сегменте крупных и средних предприятий они увеличились на 2,3%. Таким образом, в условиях нарастающей неопределенности развития ситуации на внутреннем рынке средний и малый бизнес с большой осторожностью относился к принятию инвестиционных решений. (См. табл. 1.)
Динамика инвестиций в основной капитал в 2010-2014 гг., в % к соответствующему кварталу предыдущего года
20 15 10 5 0 -5 -10
Инвестиции в основной капитал
Источник: Росстат.
■ Ч 1 тш п
1 II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2010 2011 2012 2013 2014
Годы
■ Объем работ в строительстве
■ВВП
Изменения в структуре инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности в течение первых девяти месяцев 2014 г. определялись активизацией строительно-инвестиционной деятельности в промышленности и в трубопроводном транспорте, на совокупную долю которых пришлось в этот период почти 3/5 инвестиций в экономику. Объем инвестиций в трубопроводный транспорт составил 117,2% к показателю января-сентября 2013 г., что определялось продолжением работ по действующим инвестиционным проектам. (См. табл. 2.)
Следует отметить, что сложившаяся система инвестиций в транспорт усиливает риски нарастающих диспропорций развития по его видам. На протяжении последних четырех лет сокращаются инвестиции в железнодорожный транспорт, что, в конечном счете, может в среднесрочной перспективе привести к ограничению транзитного потенциала и сказаться на развитии системы логистических услуг.
В промышленности инвестиции в основной капитал в январе-сентябре 2014 г. увеличились относительно аналогичного периода 2013 г. на 5,2%, однако это не компенсировало резкого ослабления инвестиционной активности, отмечавшегося в предыдущем году.
Структура инвестиций в основной капитал в промышленности в рассматриваемый период изменялась под влиянием: во-первых, всплеска инвестиционной активности в добы-
че топливно-энергетических полезных ископаемых, который купировал провал предыдущего года и позволил стабилизировать положение в этом виде экономической деятельности; во-вторых, слабого роста инвестиций в основной капитал в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды (здесь рост был связан главным образом со значительным увеличением - на 14,7% по сравнению с январем-сентябрем 2013 г. - инвестиций в производство и распределение газообразного топлива); и в-третьих, устойчивой позитивной динамики инвестиционного спроса в обрабатывающих производствах.
Опережающими темпами относительно среднего уровня по обрабатывающим производствам в январе-сентябре 2014 г. увеличились инвестиции в основной капитал производства транспортных средств (126,1%), производства кокса и нефтепродуктов (114,7%), на совокупную долю которых пришлось почти 40% инвестиций в основной капитал обрабатывающего сектора. При этом инвестиционная активность в этих видах деятельности не сопровождалась одновременным повышением инвестиционной активности со стороны сопряженных производств машиностроительного комплекса, производящих капитальные товары: в январе-сентябре 2014 г. падение инвестиций в производство машин и оборудования составило 17,7% и полностью нивелировало успех, зафиксированный здесь в прошлом году.
Таблица 1
Динамика физического объема инвестиций в основной капитал в январе-сентябре 2009-2014 гг., в % к соответствующему периоду предыдущего года
2009 г. 2010 г. 2011г. 2012 г. 2013 г. 2014 г.
Инвестиции в основной капитал по полному кругу
организаций (включая досчеты на инвестиции, не 81,1 103,7 105,0 109,6 98,6 97,5
наблюдаемые прямыми статистическими методами)
Инвестиции в основной капитал по крупным и средним организациям (без субъектов и объема инвестиций, не нaбJ статистическими методами)
организациям (без субъектов малого предпринимательства „_ _ __ „ ч ч „ „„ .. 1т.
„ оО, I 11^,1 1ио,Ь Уо.1
и объема инвестиции, не наблюдаемых прямыми
Источник: Росстат.
Инвестиции в производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования на протяжении последних шести лет были подвержены существенным колебаниям. И хотя в этом виде экономической деятельности инвестиции в основной капитал превысили докризисный уровень 2008 г., однако падение активности в 2013-2014 гг. не дает достаточных оснований для позитивных прогнозов здесь в краткосрочной перспективе.
В январе-сентябре 2014 г. сохранилась тенденция к повышению инвестиционной активности в производствах потребительского комплекса, что объясняется интенсивным вовлечением здесь в инвестиционные процессы конкурентоспособных мощностей и усилением процессов импортозамещения.
Структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов в январе-сентябре 2014 г. трансформировалась в результате увеличения объемов и доли вложений в строи-
Таблица 2
Инвестиции в основной капитал (без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами) в январе-сентябре 2011-2014 гг.
Темп роста, в % к соответствующему
Структура, в % к итогу
2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г.
Всего 112,1 108,6 93,1 102,3 100 100 100 100
Сельское хозяйство 120,9 97,1 103,5 100,6 3,5 3,2 3,4 3,3
Рыболовство, рыбоводство 125,7 174,7 93,8 56,2 0,1 0,1 0,1 0,1
Промышленность 111,1 115,2 92,1 105,2 47,2 49,2 50,7 51,5
добыча полезных ископаемых 116,9 115,8 93,1 107,4 19,5 20,3 21,2 22,2
в том числе топливно-энергетических 114 115,6 90,8 109,7 17,6 18,4 19 20,2
обрабатывающие производства 108,3 115,4 103,0 105,0 16,2 17,2 18,5 18,8
производство и распределение электроэнергии, газа и воды 106 113,2 90,6 101,3 11,5 11,7 11 10,5
Строительство 92,4 80,2 98 95.9 2,3 1,8 1,9 2,2
Оптовая и розничная торговля 100,6 106,6 113,5 99,9 2,3 2,1 2,7 2,7
Гостиницы и рестораны 109,4 64,2 134,7 106,3 0,4 0,3 0,8 0,8
Транспорт и связь 119 102,4 81,5 100,6 27,5 26,2 21,5 20,5
деятельность железнодорожного транспорта 93,3 99,7 84,1 78,1 5 4,6 3,8 3,1
транспортирование по трубопроводам 131,6 96,3 66,6 117,2 11,1 9,8 6,5 7,1
связь 137,9 105,2 84,2 117,0 3,5 3,3 2,8 3,2
Финансовая деятельность 133,9 127 89,4 78,5 1,3 1,6 1,7 1.3
Операции с недвижимым имуществом 99,4 113,1 100,3 116,0 7,8 7,8 9,1 10,8
Государственное управление 106,3 104,4 91,5 86.4 1,2 1,4 1,4 1,2
Образование 121,6 96,2 99,9 112,2 1,8 1,6 1,6 1,7
Здравоохранение и предоставление социальных услуг 97,4 114,7 98,1 75,2 1,6 1,7 1,7 1,3
Предоставление прочих услуг 125,8 111,1 117,1 75,3 3,0 3,0 3,4 2,5
Источник: Росстат.
тельство жилищ при сокращении удельного веса инвестиций в машины, оборудование и транспортные средства, в нежилые здания и сооружения. (См. табл. 3.)
Положительная динамика ввода в действие общей площади жилых домов фиксируется со второй половины 2011 г. и определяется некоторым улучшением ситуации с финансированием: в январе-сентябре 2014 г. организациями всех форм собственности введено в действие 48,7 млн. кв. м, что на 24,6% больше, чем за соответствующий период предыдущего года. Однако следует отметить, что сложившийся в 2014 г. существенный разрыв темпов ввода и объемов строительных работ вызван сокращением объемов необходимых заделов, что, с высокой степенью вероятности, может привести к усилению спада в строительном комплексе в начале 2015 г.
Наблюдаются изменения в структуре инвестиций в строительство жилья по источникам финансирования, связанные с увеличением объемов и доли средств населения в долевом жилищном строительстве при нарастающем сокращении средств организаций: в январе-сентябре 2014 г. средства, полученные на долевое участие в строительстве, увеличились по сравнению с аналогичным периодом преды-
дущего года на 62,0 млрд. руб., в том числе средства населения - на 53,3 млрд. руб. Повышение инвестиционной активности населения поддерживалось расширением масштабов кредитования: объем ипотечных кредитов по итогам первых девяти месяцев 2014 г. составил 1213 млрд. руб., увеличившись относительно соответствующего периода предыдущего года в 1,33 раза.
Характер финансирования инвестиционной деятельности в январе-сентябре 2014 г. был четко сегментирован - в номинальном выражении инвестиции за счет собственных средств и кредитов банков продолжали увеличиваться, а за счет бюджетных средств -сокращаться.
По итогам января-сентября 2014 г. доля собственных средств предприятий в структуре инвестиций в основной капитал увеличилась до 50,2%, на 1,2 п. превысив показатель соответствующего периода предыдущего года. За счет бюджетных средств было профинансировано 845,9 млрд. руб. инвестиций в основной капитал, что составило 13,9% от общего объема инвестиций в экономику. По сравнению с январем-сентябрем 2013 г. объем финансирования инвестиций за счет средств федерального бюджета сократился на 37,8 млрд. руб. и не был компенсирован участием
Таблица 3
Объем и структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов
(без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности)
в январе-сентябре 2011-2014 гг.
Млрд. руб. В % к итогу
2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г.
Инвестиции в основной капитал 4581,7 5461,4 5703,6 6070,1 100 100 100 100
втом числе:
Жилища 222,3 260,2 314,0 359,9 4,8 4,8 5,5 6,5
Здания (кроме жилых) и сооружения 2477,6 2847,1 2905,0 3011,2 54,1 52,1 50,9 49,6
Машины, оборудование, транспортные средства 1529,0 1954,4 1992,6 2063,1 33,2 35,8 35,0 34,0
из них импортные 313,7 338,2 351,1 н/д 6,8 6,2 6,2 Н/д
Прочие 361,6 399,7 492 599,9 7,9 7,3 8,6 9,9
Источник: Росстат.
в инвестиционном процессе бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов. (См. табл. 4.)
В соответствии с Федеральной адресной инвестиционной программой (ФАИП) на 2014 г. (с уточнениями на 1 октября 2014 г.) выделены ассигнования в размере 568,7 млрд. руб., в том числе из федерального бюджета - 547,1 млрд. руб. По данным Росстата, по объектам ФАИП уровень финансирования бюджетных ассигнований, предусмотренных на реализацию ФАИП, в январе-сентябре 2014 г. составил 304,5 млрд. руб., или 55,7% лимита средств, предусмотренного на год. Использование средств в указанный период за счет всех источников финансирования составило 20,6 млрд. руб., или 36,3% от предусмотренного на год объема средств за счет всех источников.
Всего в 2014 г. предусмотрено финансирование 2420 строек, объектов и мероприятий, к вводу предусмотрено 809 объектов. По данным Росстата, за первые девять месяцев 2014 г. осуществлен ввод 42 объектов. Одной из основных причин несвоевременного начала реализации здесь мероприятий по-прежнему остается позднее снятие главными распорядителями бюджетных средств ограничений по финансированию.
В январе-сентябре 2014 г. доля банковских кредитов в структуре источников финансирования сохранилась примерно на уровне соответствующего периода предыдущего года. Изменения в структуре банковского кредитования в последние три года определяются увеличением объемов и доли кредитов российских банков, которые замещают кредиты иностранных банков: по сравнению с январем-сентябрем 2013 г. кредиты российских банков увеличились на 19,1 млрд. руб. при показателе в 141,6 млрд. руб. годом ранее. В текущем году Банком России семь раз пересматривалась ключевая ставка -с 5,5% (03.02.2014) до 8,0% (28.07.2014) и 17,0% годовых (16.12.2014), что вело к удорожанию кредитов и сокращению спроса на них.
Следует отметить, что в течение первых девяти месяцев 2014 г. было зафиксировано увеличение кредитов иностранных банков по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, однако это не компенсировало сокращения притока инвестиций из-за рубежа на 10,5 млрд. руб. Иностранные инвесторы остро отреагировали на изменение политико-экономической ситуации в России, резко сократив масштабы вложений в нее: инвестиции, поступившие в российскую экономику из-за рубежа в январе-сентябре 2014 г., составили 52,2 млрд. руб., или 0,9% от общего объема инвестиций в основной капитал.
В структуре источников финансирования доля инвестиций за счет средств вышестоящих организаций сократилась в январе-сентябре 2014 г. до 12,3% против 18,9% за аналогичный период 2012 г. Поскольку в отечественной практике вышестоящие организации, инвестирующие средства, представлены крупными холдингами, акционерными компаниями и финансово-промышленными группами с государственным участием, то ослабление активности этих институциональных инвесторов на протяжении 2013-2014 гг. крайне негативно отразилось на динамике инвестиций в основной капитал российской экономики.
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило долгосрочные и краткосрочные рейтинги России по обязательствам в иностранной валюте до уровня «BBB/A-З», долгосрочные и краткосрочные рейтинги по обязательствам в национальной валюте находятся на уровне «BBB/A-2», а прогноз по долгосрочным рейтингам - «негативный». Негативными рейтинговыми факторами по-прежнему названы структурные недостатки российской экономики - в частности, слабые экономические институты, неадекватные требованиям повышения конкурентоспособности экономики и формирования благоприятного инвестиционного и делового климата в стране, а также высокая зависимость экономики от углеводородов.
В январе-ноябре 2014 г. инвестиции в основной капитал составили 97,2% относительно соответствующего показателя предыдущего года и 95,2% - в ноябре в годовом выражении. При сложившейся динамике основных макро-
показателей по итогам 2014 г. сокращение инвестиций в основной капитал прогнозируется в интервале 3-4%, что крайне негативно скажется на условиях функционирования строительно-инвестиционного комплекса в 2015 г. ■
Таблица 4
Объем и структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых статистическими методами) в январе-сентябре 2011-2014 гг.
Млрд. руб. В % к итогу
2011г. 2012г. 2013г. 2014г. 2011г. 2012г. 2013г. 2014г.
Инвестиции в основной капитал - 4581,7 5461,4 5703,6 6070,1 100 100 100 100
всего
в том числе по источникам финансирования:
Собственные средства 2075,7 2604,3 2797,1 3047,7 45,3 47,7 49 50,2
Привлеченные средства 2506 2857,1 2906,5 3022,4 54,7 52,3 51 48,8
из них:
Кредиты банков 393,2 444,8 566,7 596,3 8,6 8,2 9,9 9,8
из них кредиты иностранных банков 84,7 80,2 60,5 71,0 1,8 1,5 1,1 1,2
Заемные средства других организаций 252,5 307,9 386,9 414,6 5,5 5,6 6,8 6,8
Инвестиции из-за рубежа 167,3 179,8 144,8 51,2 3,7 3,3 2,5 0,9
Бюджетные средства 744,3 777,6 877,6 845,9 16,2 14,2 15,4 13,9
втом числе:
из федерального бюджета 368,7 384,2 462,3 424,5 8 7 8,1 7,0
из бюджетов субъектов РФ 338,8 339,9 362 359,3 7,4 6,2 6,4 5,9
из местных бюджетов 36,8 53,5 53,3 62,1 0,8 1 0,9 1,0
Средства внебюджетных фондов 9,3 14,6 20,7 12,0 0,2 0,3 0,4 0,2
Средства организаций и населения,
привлеченные на долевое 82 115,8 145,6 207,6 1,8 2,1 2,6 3,4
строительство
в том числе средства населения 51,2 76 116,8 170,1 1,1 1,4 2 2,8
Прочие 1024,7 1196,4 909 894,8 22,4 21,9 15,9 15,9
из них:
средства вышестоящих организаций 824,7 1033,6 685,6 743,7 18 18,9 12 12,3
средства от выпуска корпоративных облигаций 45,6 0,05 5 5,3 1 0 0,1 0,1
средства от эмиссии акций 48,1 62,8 50,6 53,6 1 1,1 0,9 0,9
Источник: Росстат.
