CC BY
430
ИНВЕСТИЦИИ КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ: ИСТОРИЧЕСКИЙ И ЛОГИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ
Ю. И. ТРЕЩЕВСКИЙ, В. М. КРУГЛЯКОВА
В статье рассматривается генезис категории «инвестиция» и ее современные трактовки. Показана взаимосвязь инвестиций с накоплениями и сбережениями на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях. Сформулировано понимание категории в генетическом и функциональном смысле.
Ключевые слова: инвестиция, сбережение, накопление, капитал.
Инвестиционная деятельность представляет собой многоплановое экономическое явление, распространяющееся на все сферы жизнедеятельности. Не случайно трактовка характеризующих ее базовых понятий различается в зависимости от предмета исследования, характера освещающих ее документов и других факторов объективного и субъективного свойства.
Раскрывая сущность инвестиций необходимо, на наш взгляд, исходить из исторического и логического перехода к ним явлений и понятий, предшествующих и сопутствующих им. Исходным по отношению к инвестициям явлением, исследованным родоначальниками экономической мысли, является сбережение. Сбережение, как не потребленная часть созданного продукта, необходима не для прироста, а для сохранения богатства и самого человека. Оно - страховой запас, создаваемый на случай неблагоприятных условий производства. Сбережение - своего рода потенциальная инвестиция, инвестиция с нулевым вектором. Натурально-вещественный состав сбережений самый разнообразный - от предметов потребления до драгоценных металлов. Исторически и логически именно сбережения формируют основу инвестиций. Оба явления приобретают один и тот же вектор, но количественно различаются.
В дальнейшем сбережения и инвестиции становятся разными по содержанию процессами. Сбережения являются источником потребления и в этом смысле противостоят инвестициям, как необходимому элементу производства и расширенного воспроизводства. Натурально-вещественная форма инвестиций - преимущественно драгоценные металлы. Они же необходимы для инвестиций. Поэтому между сбережениями и
инвестициями возникает противоречие, четко выраженное в воззрениях меркантилистов. Данное противоречие в экономических взглядах приобретает форму осуждения сбережений как явления, препятствующего рациональному хозяйствованию. Наиболее важным признается приобретение драгоценных металлов с целью их производительного использования. Сферы производительного использования не различаются, любое применение - в торговле, ремесле, финансовых операциях - считается продуктивным и приветствуется.
Затем, у физиократов, инвестиции представляются как источник и, в то же время, результат производительного использования капитала в строго определенных сферах производства -земледелии, промышленности, торговле. Финансовые ресурсы и инвестиции представляются только обслуживающими основные отрасли, в которых создается прибавочный продукт. Сбережения представляются в качестве необходимого источника инвестиций как отдельного лица, так и национальной экономики в целом.
В работах А. Смита категориальное осмысление инвестиций приобрело почти современный вид: годовой продукт нации полностью зависит от капитала, вложенного в производство. Это связано с тем, что продукт может быть увеличен в своей стоимости только посредством увеличения числа производительных работников или производительной силы уже занятых. Число производительных работников увеличивается в результате роста капитала, предназначенного для их содержания. Производительная сила одного и того же количества рабочих возрастает в силу увеличения или усовершенствования машин и орудий или более целесообразного разделения и
распределения труда. В обоих случаях необходим добавочный капитал, при помощи которого предприниматель может снабдить своих рабочих лучшими машинами или провести более целесообразное распределение работы между ними [16, с. 281]. У А. Смита понятия капитала и вложений в производство фактически совпадают.
Капитал - это и есть инвестиция, в отличие от потребления. Дальнейшее деление капитала про-изводно от основного его понимания. Фактически инвестиции представляют собой способ использования стоимости для ее дальнейшего производства. Потребление, в противоположность инвестициям, - безвозвратное использование стоимости ее владельцем. Капитал в таком понимании -это материализованная инвестиция, а инвестиция -источник капитала. Причина и следствие переходят друг в друга, образуя непрерывный процесс. Такое решение вполне соответствует классическим экономическим воззрениям, основанным на диалектической логике.
Дж. Б. Кларк продвинулся дальше в понимании инвестиций, выделив отдельные их источники, он разделял понятия «капитал» и «капитальные блага», под которыми совершенно определенно понимал средства труда [8, с. 129]. Дж. Б. Кларк разделил материально-вещественную и стоимостную форму средств труда, показав, что первая утрачивается, обеспечивая воспроизводство второй. Источником нового капитала при этом является стоимость утраченной части независимо от сферы его применения. Говоря современным языком, источником капитала, в первую очередь, является амортизационный фонд, образуемый в результате износа основных фондов. Дж. Б. Кларк видел в этом источник возобновления, но не прироста капитала. Для последнего необходимо воздержание от потребления части дохода. Таким образом, сущность инвестиций становится двойственной - по сути, они тождественны капиталу в его стоимостной форме, по источникам - часть общественного продукта, предназначенная для расширенного воспроизводства (простое воспроизводство включается в него в качестве составной части).
К. Маркс продолжил анализ сущности инвестиций с функциональной точки зрения. В отличие от физиократов, делающих акцент на отрасли (сельское хозяйство - единственная производительная отрасль) или А. Смита, обращавшего внимание на сферу производства, К. Маркс разграничивал, прежде всего, инвестиции в постоянный и переменный капитал. Инвестирование в постоянный капитал (средства производства)
является только необходимым условием инвестиций в переменный капитал (рабочую силу), который и обеспечивает непосредственный прирост авансированной стоимости. Таким образом, по К. Марксу, процесс инвестирования состоит в приобретении, в определенной количественной и качественной пропорции, средств производства и рабочей силы с целью получения прибавочной стоимости собственником капитала. Иначе говоря, инвестиции у К. Маркса - форма и способ воспроизводства общественных отношений в целом [11].
Особое место занимают инвестиционные процессы и их регулирование в работах Дж. М. Кейнса [7, с. 182]. Содержание инвестиций у Кейнса имеет две стороны: с одной стороны это - прирост стоимости капитальных благ, с другой -стоимость производительного потребления вновь созданных материальных благ и услуг. Издержки использования капитальных благ автор выводил за пределы понятия «инвестиции». По сути, Дж. М. Кейнс получил две качественно и количественно различающиеся категории, характеризующие инвестиции: сумму сделок внутри предпринимательского сектора и прирост стоимости основных фондов.
Современные представления об инвестициях достаточно разнообразны, что вытекает как из объективного усложнения общественного воспроизводства, так и постановки субъективных целей различными исследователями.
В словаре Н. Макмиллана инвестиции определяются как поток расходов, предназначенных для производства благ, а не для непосредственного потребления [15, с. 258].
По мнению В. Бочарова, «термин инвестиции происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать» [2, с. 3]. В. Ковалев утверждает: термин инвестиция произошел от лат. «investio» - «одеваю» [9, с. 586].
В соответствии с федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [13]. Вполне допустимо, на наш взгляд, давать столь широкую трактовку явлению, имеющему, действительно, самые разнообразные области распространения и происхождения для особых целей, стоящих перед законода-
телями. Однако, для исследовательских целей определение мало пригодно. Не изменяя смысла, можно переформулировать представленное в законе определение следующим образом: инвестиции - это все, что имеет денежную оценку, вкладываемое в любую деятельность для достижения какого-либо положительного эффекта. Иначе говоря, это все, что относится к сфере экономической деятельности, если даже рассматривать категорию «полезный эффект» только как экономическую. Если трактовать его в более широком смысле, то инвестиционная деятельность - это любые человеческие действия.
В современной научной литературе определения инвестиций обычно более узкие, как правило, указывающие не на применение чего-либо, имеющего денежную оценку, а именно на использование денег или капитала.
Так, по мнению Дж. Гитмана, инвестиции представляют собой способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную - превышающую уровень инфляции - величину дохода [3, с. 169-170].
Дж. Фридман и Н. Ордуэй понимают под инвестициями вложение денежных средств для извлечения доходов или прибыли, а также собственность, приобретенную для извлечения доходов или прибыли [17, с. 441].
Фактически эти определения характеризуют инвестиции так же, как присущие классической школе, т. е. инвестиции - это вкладываемый капитал, а капитал - результат совершенных ранее инвестиций. Это определение привлекательно тем, что соединяет причину и следствие в единый процесс, соответствующее Гегелевскому пониманию причинно-следственных связей: причина -это неразвитое следствие, следствие - развитая причина. Непрерывный кругооборот явлений обеспечивается трансформацией причины и вследствие и наоборот.
Зачастую авторы придают понятию «инвестиции» более узкий смысл, связывая их не с капиталом в целом, а с его отдельными формами, представленными в более или менее явном виде. Так, У. Шарп определяет инвестиции как процесс расставания с деньгами с целью получения их в будущем [18, с. 1]. Данная точка зрения фактически ограничивает представление об инвестициях трактовкой ссудного капитала и ссудного процента по Е. Бем-Баверку.
Ряд исследователей рассматривают инвестиции как процесс увеличения производительных ресурсов общества. В частности, К. Макконел и Л. Брю
считают инвестициями затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов [8, с. 388]. Дж. Долан пишет, что инвестиции - это увеличение объема функционирующего в экономической системе капитала, то есть предложенного количества средств производства, созданного людьми [4, с. 440].
Комбинаторная трактовка инвестиций, предлагаемая Ж. Пераром, основывается на представлении инвестиций как дополнительных вложений к уже имеющимся средствам [14, с. 187]. Данная трактовка жестко привязывает вложения к действующему предприятию и фактически исключает из понятия инвестиций многочисленные вложения капитала, в том числе, и в первоначальную организацию бизнеса [6, с. 21].
В основе диспозиционного определения инвестиций, предлагаемого Ю. Блехом и У. Гетце, заложено положение, в соответствии с которым процесс инвестирования предполагает связывание финансовых средств и, тем самым, уменьшение свободы распоряжения ими предприятием [1, с. 4]. Если исходить из того, что инвестиции образуются в результате функционирования капитала, то «связывание финансовых средств» можно рассматривать как действие капитала, нашедшего себе дальнейшее применение.
Д. Ендовицкий провел обширные исследования, связанные с инвестиционной деятельностью, включая и выявление сущности этого экономического явления [5, с. 11-34]. По мнению Д. Ендо-вицкого, оправданным является подход, в рамках которого инвестиция выступает в двух экономических ипостасях: с одной стороны как часть актива, необходимого предприятию для накопления капитала путем вложения средств, с другой стороны, как сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств компании [5, с. 12].
Г. Маховикова, И. Бузова, В. Терекова пишут, что инвестиции как экономическая категория проявляются через свои функции: простое и расширенное воспроизводство основных фондов; обеспечение и восполнение оборотного капитала; перелив капитала из одной сферы в другие; перераспределение капитала между собственниками [12, с. 11-12]. На наш взгляд, раскрытие содержания любого явления происходит через его функции, однако сами функции производны от сущности, вытекают из нее. Так, у К. Маркса, функции капитала производны от его сущности как самовозрастающей стоимости. Поэтому определение состава функций является необходимым моментом исследования категории, но следующим за выявлением ее сущности.
Исходя из анализа вышеизложенных точек зрения, раскрытие сущности инвестиций возможно в несколько этапов и на различных уровнях экономики. Определение инвестиций на микроуровне тесно связано со следующими категориями: субъект инвестиционной деятельности, инвестиционная деятельность, объект, цель инвестирования.
По сути экономической деятельности на микроуровне существует множество субъектов инвестиционного процесса: инвесторы, заказчики,
подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и др.
В качестве объектов инвестирования могут выступать: денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество, имущественные права, вытекающие из авторского права, ноу-хау и другие интеллектуальные ценности, права пользования землей и другими ресурсами, а также иные имущественные права и другие ценности.
Множественность субъектов и объектов инвестиционной деятельности не позволяет определить сущность категории «инвестиции» в общем виде на микроуровне - она специфична для каждого из них.
На макроэкономическом уровне инвестиции представляют собой часть общественного продукта, рассматриваемого с одной стороны в статике, с другой - в динамике.
В статике инвестиции противостоят потреблению, инвестировать можно только то, что не потреблено в данном периоде. Поэтому инвестиции можно определить как непотребленную в конкретный момент времени часть совокупного общественного продукта.
В динамике инвестиции представляют собой момент в движении капитала, фазу в его движении. Без движения, без бесконечного процесса воспроизводства капитал не существует.
Движение капитала представляет собой процесс, имеющий количественное выражение и изменяющий пропорции общественного воспроизводства. С этой точки зрения инвестиции - вектор развития капитала и общественного производства в целом. Понятно, что измерение имеет стоимостное, а не натурально-вещественное выражение, хотя последнее является необходимым моментом в воспроизводстве общественного продукта и капитала.
Период, на который обособляется инвестированный капитал, как и его натурально-вещественная форма, не имеют значения на макроэконо-
мическом уровне - для капитала важен только количественный рост. Изменение форм, состава, структуры - необходимый момент движения капитала на макроуровне. Поэтому неважно, осуществляется инвестирование в денежной или какой-либо иной форме, в реальный или финансовый сектор экономики.
Инвестиции, сделанные в прошлом, уже не существуют в своей собственной форме - они стали функционирующим капиталом. Это не мешает рассматривать их за определенный период -в момент совершения они были таковыми. Собственно, весь функционирующий капитал является результатом инвестиций.
В то же время, не все инвестиции - порождение капитала, изначально их источником может быть просто сбереженная часть общественного продукта, которая могла быть использована на потребление.
Таким образом, в макроэкономическом смысле инвестиции имеют двойственную природу. Генетически они - процесс превращения общественного продукта в капитал. В развитой, самовос-производящейся форме инвестиции - фаза в кругообороте капитала, определяющая векторы его трансформации.
Литература
1. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты. Калининград, 1997. С. 4.
2. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. СПб., 2000. С. 3.
3. Гитман Дж. Л., Джонк М. Д. Основы инвестирования. М., 2001. С. 169-170.
4. Долан Э. Дж., Линдсей Д. Е. Микроэкономика / пер. с англ. В. Лукашевича [и др.]; под ред. Б. Лисови-ка и В Лукашевича. СПб., 1994. С. 440.
5. Ендовицкий Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика. М., 2001. С. 11-34.
6. Инвестиции: учебник / под ред. В. В. Ковалева, В. В. Иванова, В. А. Лялина. М., 2003. С. 21.
7. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег // Антология экономической мысли: в 2 т. Т. 2.
8. Кларк Дж. Б. Распределение богатства. М., 1992.
9. Ковалев В. В. Финансовый учёт и анализ: концептуальные основы. М., 2004.
10. Макконел К. Р., Брю С. Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика. М., 2003. С. 388.
11. Маркс К. Капитал. Т. 1, Кн. 1. М., 1973.
12. Маховикова Г. А., Бузова И. А., Терекова В. В. Инвестиции. СПб., 2005. С. 11-12.
13. Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений: федер. закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЭ // Интернет -
портал «Ви5Іпе552Ки55Іа». иЯЬ: http://www.b2russia.ru/ lawsZlaw2.html
14. Перар Ж. Управление финансами: с упражнениями. М., 1999. С. 187.
15. Словарь современной экономической теории Макмиллана / под ред. Н. Макмиллана. М., 1998 С. 258.
16. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. М.; Л., 1931.
17. Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. М., 1995. С. 441.
18. Шарп Ф. У., Александер Г. Дж., Бейли Дж. В. Инвестиции. М., 2001. С. 1.
* * *
INVESTMENTS AS ECONOMIC CATEGORY: HISTORICAL AND LOGICAL ANALYSIS
Y. I. Treshchevskiy, V. M. Kruglyakova
This paper examines the genesis of the category “investment” and the modern treatments of this category. The interdependence at macroeconomic and microeconomic levels between investments, on the one hand, and capital and savings, on the other hand, is demonstrated. Interpretations of the category in terms of genetic and functional meanings are formulated.
Key words: investments, saving, accumulation, capital.
