CC BY
91
ИНВЕСТИРОВАНИЕ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ И ПАММ-СЧЕТА
В.И. Прусова, канд. экон. наук, доцент В.В. Безновская, доцент А.В. Милешкина, студент
Московский автомобильно-дорожный государственный технический университет (МАДИ)
(Россия, г. Москва)
Аннотация. В статье рассмотрены перспективные модели и инструменты инвестирования. Авторы полагают, что для формирования эффективного инвестиционного портфеля необходимо использовать инвестиционные стратегии, позволяющие соотнести риски инвестирования с ожидаемой доходностью. Особое внимание уделено анализу инвестиционного сервиса как механизма инвестиций в ПАММ-счета.
Ключевые слова: инвестиционные инструменты; инвестиционный портфель; инвестирование; инвестиционные стратегии; ПАММ-счета; риск; доходность.
Инвестиции являются одним из основных факторов развития экономики. Они оказывают воздействие на объем национального производства, уровень занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие секторов народного хозяйства. Наличие достаточных инвестиционных ресурсов и их рациональное использование - это необходимые элементы функционирования современной экономики [5].
В мире инвестиций существует многообразие инвестиционных инструментов, с помощью которых можно получить прибыль. В процессе выбора инструментов инвестирования следует выделить две задачи: максимизировать доход и минимизировать риск. Поэтому в основе принятия решения об инвестировании лежит соизмерение риска и доходности [1; 2].
Важным объектом инвестирования являются ценные бумаги. Изначально ценные бумаги появились из-за потребности бизнеса в расширении своего производства, для этого необходимо было привлечь кредитные средства. Инвестиции капитала всегда осуществляются с целью получения прибыли. Инвестор может вложить деньги в покупку разных активов, при этом диверсификация инвестиционного портфеля должна минимально повлиять на доходность инвестора.
Инвестора может заинтересовать не только получение дополнительного дохода в ходе вложения своего капитала, но и за-
щита своих накоплений от инфляции, происходящей в стране. Во всем мире это наиболее популярная по части доходности форма вложения свободных средств. Несмотря на сложную экономическую ситуацию в мире, вызванную недавним кризисом и его последствиями, иностранные инвесторы все еще считают российский фондовый рынок интересным для капиталовложений, аргументируя это тем, что он сможет принести значительную прибыль в будущем.
Инвестиции на рынке ценных бумаг отличаются от накоплений. Если мы говорим про накопление, то в этом случае деньги не являются капиталом, а поэтому часто приносят убытки, обесцениваются. Это может быть связано с инфляцией национальной и мировых валют, снижением ликвидности накоплений, риском разорения кредитных учреждений.
Когда инвестор покупает ценные бумаги, он приобретает активы. Повышение стоимости купленных активов формирует доход инвестора.
Сравнивая инвестиции и накопления, можно не только сохранить, но и увеличить вложенный капитал с помощью торговли ценными бумагами, получив при этом весь заработанный доход. Финансовые институты (банки) заранее устанавливают проценты по вкладу, таким образом, выплачивая вкладчику часть дохода без риска потери своих денег. Следовательно,
и вложения, и накопления - это довольно хорошие способы приумножить капитал, но у каждого из этих способов есть свои недостатки, поэтому перед вложением своих средств необходимо тщательно взвешивать все плюсы и минусы [7; 8].
Перейдем к формированию инвестиционного портфеля ценных бумаг. Ценная бумага - это документ, который удостоверяет наличие имущественных прав у владельца. Факт займа между инвестором и эмитентом подтверждается приобретением ценных бумаг, и предоставляет возможность получить гарантированный доход. Ценные бумаги обладают номинальной стоимостью (она обозначена на самом документе) и рыночной (определяется спросом и предложением на рынке) [3; 4].
Рынок ценных бумаг является фондовым рынком, а место, где происходят сделки по покупке или продажи ценных бумаг называют фондовой биржей.
Рассмотрим ценные бумаги, в которые по тем или иным причинам выгоднее вложить свободный капитал [12; 13].
1) Акция - это наиболее известная и общепринятая форма инвестирования, которая подтверждает факт о внесении денежных средств в капитал акционерного общества. Впоследствии этот взнос дает право на получение дохода в виде дивидендов или на право голоса при управлении компанией.
Если акционера интересует возможность участвовать в выборах членов правления и влиять на политику компании, ему необходимо приобрести обыкновенные акции. Это позволит ему иметь право голоса на общем собрании акционеров. Одна акция считается за один голос. Контрольный пакет акций дает возможность решающего права голоса.
Выплата дивидендов по обыкновенным акциям происходит только после отчислений дивидендов по привилегированным акциям. Следовательно, существует вероятность, что дивиденды по обыкновенным акциям могут быть не выплачены, или же доходность по ним окажется намного ниже запланированного уровня, так как рас-
пределение дивидендов происходит по остаточному принципу.
Привилегированные акции не дают права управления компанией, но, если акционер, в первую очередь, хочет получить прибыль, тогда, обладая такими акциями, он раньше владельцев обыкновенных акций получит выплату дивидендов.
Для компании покупка и перепродажа акций на бирже выгодна, так как в этом случае можно исключить возможность изъятия капитала из оборота, и, следовательно, ничто не нарушит процесс производства.
Необходимо учитывать тот факт, что рост акционерного капитала предприятия влияет на многократное увеличение первоначальной стоимости акции, что приведет в дальнейшем к увеличению дохода акционера. Капиталовложения наиболее надежны в условиях высокой экономической конъюнктуры, однако они менее прибыльны.
2) Облигации - это долговые ценные бумаги. Доход держателя облигации состоит из получения номинальной стоимости и дохода в виде определенного, заранее фиксированного процента. Так как облигация является долговой ценной бумагой, то она приобретается на определенный срок, в конце которого инвестор получает свой капитал и свой доход. Для получения большего дохода выгодней вкладывать в акции и облигации крупных акционерных компаний, так как они являются перспективно растущими, но они также считаются и менее надежными.
Облигации делятся на государственные и корпоративные. Государственные облигации являются самыми надежными, так как они выпускаются государством и вероятность разорения по которым минимальна, но они являются и наименее прибыльными. Корпоративные облигации имеют высокую степень риска и обеспечивают более высокую доходность.
3) Векселя - это долговые ценные бумаги, но в отличие от облигации, вексель не котируется на фондовой бирже, т.е. вексель - это письменное обязательство должника выплатить фиксированную сум-
му в установленный срок. Векселя делятся на дисконтные и процентные. Дисконтный вексель покупают по меньшей цене, чем номинал, но затем продают по номиналу. Процентный вексель - к номиналу добавляется процент.
4) Банковский сертификат подтверждает, что инвестор владеет определенными средствами, находящимися в банке. Доходность банковского сертификата можно сравнить с доходностью, которую инвестор бы получил, положив свои деньги на банковский вклад, т.е. приумножить капитал таким способом получится незначительно.
5) Государственные ценные бумаги -это облигации, казначейские обязательства, приватизационные чеки (ваучеры), золотые сертификаты. Государственные об-
лигации в развитых странах являются наиболее надежными из всех существующих ценных бумаг. Это происходит в связи с уменьшением риска потери капиталовложений, а также на это влияет гарантия полного своевременного погашения ценной бумаги, предоставленная государством. Этим же можно объяснить и самый низкий доход, получаемый владельцем [9; 10].
У инвесторов существуют определенные правила и стратегии, которых они стараются придерживаться. Такие стратегии обычно включают склонность к риску самих инвесторов, их цели и возможности [6]. Инвесторы руководствуются инвестиционными стратегиями, содержание которых представлено в таблице 1.
Таблица 1. Инвестиционные стратегии по уровню риска и степени доходности
Наименование инвестиционной стратегии Содержание инвестиционной стратегии
1. Консервативная стратегия Это самая безопасная стратегия с точки зрения риска. Такой способ выбирают инвесторы, кто намеревается, по большей степени, защитить вложенные средства от инфляции, когда рынок акций нестабилен и переживает упадок.
2. Умеренно-консервативная стратегия Это стратегия с большими рисками, но с ее помощью можно добиться более высокой доходности. В инвестиционный портфель будут входить облигации и акции крупнейших предприятий, так называемые «голубые фишки».
3. Умеренно-агрессивная стратегия Это стратегия существенно увеличивает риски, что приводит к росту возможной доходности инвестора. В значительной степени состоит из «голубых фишек» и государственных облигаций, но сюда еще будут входить акции предприятий второго эшелона -«розовые фишки».
4. Агрессивная стратегия Это основная стратегия, которая может принести инвестору сверхвысокий доход, но риски при этом, естественно, очень высоки. В инвестиционный портфель будут входить большей частью акции предприятий второго, третьего эшелонов и венчурных предприятий.
Рассмотрим модель инвестиций в акции. Акции компаний очень нестабильны, они постоянно изменяют стоимость купли-продажи. Это зависит как от внешних факторов, которые происходят в стране или в мире, так и от внутренних факторов. Чтобы не прогадать и грамотно инвестировать в ценные бумаги, нужны не только знания
и умение анализировать предыдущие циклы деловой активности, необходимо составлять прогнозы на возможные будущие ценовые колебания, но требуется и хорошая интуиция.
В качестве примера проанализируем график ликвидности акций Газпрома - одной из крупнейших энергетических ком-
паний в мире (рис. 1). График представлен за период 2008-2017 гг. С начала кризиса 2008 г. прошло почти 10 лет, а акции Газпрома выросли только на 35 руб., так и не восстановив прежних позиций. И это стало возможным несмотря на то, что акции Газпрома, наряду с акциями Сбербанка, являются самым ликвидным инструментом на российском фондовом рынке.
На таком примере хорошо видно, что, купив акции, нельзя просто оставить их в покое, пассивно ожидая получения дохода, не прилагая при этом усилий. Даже если компании смогут выплатить дивиденды, эти проценты может «съесть» инфляция или падение цены акции. И, в конце концов, инвестор ничего не получит или, что еще хуже, уйдет в минус.
Created with TradingView
Рис 1. Ликвидность акций Газпрома за 2008-2017 гг. [11]
На сегодняшний день трейдерам гораздо выгоднее играть на курсе акций, чем держать их на одном уровне несколько лет. Процентная ставка по дивидендам различается в развитых и развивающихся странах. Так, в развивающихся странах, компании стали выплачивать дивиденды с процентной ставкой более 10%, в то время как в развитых странах дивиденды составляют 3-5%, что считается хорошим показателем в условиях более низких кредитных ставок и умеренных рисков. Для поддержания инвестирования в развитых странах существуют специальные выплаты и программы buyback.
Хорошая стратегия правильного и четко рассчитанного инвестирования может быть видна на примере инвестора У. Баффета, который является крупнейшим в мире инвестором, состояние которого на март 2017 г. оценивается в 75,4 млрд долл. Он говорил, что в акции имеет смысл инвестировать в расчете только на
долгосрочную перспективу. Он составлял свои стратегии на основе фундаментального анализа. Для составления своего инвестиционного портфеля он проводил анализ всех показателей финансовой отчетности. Таким образом, У. Баффет постепенно наращивал объемы своего портфеля, следя за финансовыми показателями компаний, не продавая акции в кризисные моменты, а лишь покупая подешевевшие активы. Если не случится глобальных войн или других катаклизмов, и экономика страны будет развиваться, то портфель будет расти за счет роста стоимости акций и дивидендной доходности. Такая стратегия рассчитана более чем на 10 лет [13].
Механизм инвестиций в ПАММ-счета
Рассмотрим модель инвестиций в ПАММ-счета, механизм торгов и эффективность. На сегодняшний день ПАММ-счета являются самым популярным и доходным видом инвестирования. Междуна-
родный рынок Форекс (FOReign EXchange Market) - это место где происходит купля-продажа товаром, но товаром здесь являются различные валюты. Цены на ту или иную валюту постоянно изменяются под влиянием только одного фактора - спроса и предложения на рынке, то есть формирование цен происходит на основе соглашения между участниками рынка.
Основной фигурой в торгах играет «трейдер» - человек, который играет на бирже. Трейдеры стараются определить, как цены разных валют будут вести себя в будущем и в зависимости от этого решают, совершить ли сделку на покупку или на продажу этой валюты. Трейдеры торгуют своими собственными сбережениями. Но торговать на прямую с биржей без лицензии запрещено, поэтому трейдерам необходимо прибегать к услугам брокера. Трейдеры открывают торговые счета в компании-брокера и начинают работать. Трейдер основывает свое решения о продаже или покупке валюты на анализе всех факторов. На рынке Forex можно делать ставку, как на падении цены валюты, так и на ее росте, следовательно, трейдеру необходимо правильно определить направление движения цен.
За предоставление услуги брокер взимает с трейдера определенную плату в ви-
де комиссионных сборов. Комиссионные исчисляются в долях процента от общей прибыли, полученной трейдером от совершения сделок. В зависимости от оборота процент может снижаться. При небольшой сумме сделки, около 100 000 рублей, комиссионные будут составлять 0,2%. Брокер списывает свои комиссионные со счета клиента ежедневно. Также в случае продажи акций трейдеру придется уплатить налог с полученной прибыли. Единая ставка налога для лиц, находящихся в РФ составляет 13% от полученного дохода. Налог выплачивает брокер, но перед тем, как оплатить его брокер вычитает все виды комиссионных.
Трейдеры, научившись со временем хорошо торговать и получать за это высокую прибыль, понимают, что могут заработать больше, если начнут управлять деньгами других людей, то есть ПАММ-счетами [14]. Говоря проще, некоторые трейдеры стали предоставлять услугу в виде инвестиционного сервиса. Такая система решает сразу несколько проблем: позволяет инвесторам зарабатывать, не торгуя на рынке самостоятельно, а управляющим - получать дополнительную прибыль за услуги управления, предоставленные инвесторам. Схему работы можно представить в виде трех элементов.
1. Управляющий (трейдер) открывает ПАММ-счет и вкладывает в него определенную денежную сумму, уровень риска управляющего, в итоге, такой же, как и у инвесторов. Управляющий создает оферту, то есть предлагает инвестору заключить договор с указанием всех необходимых условий
сотрудничества, в том числе указывает, какой процент от прибыли он будет забирать себе в качестве вознаграждения. Процент, причитающийся управляющему, зависит от суммы вложенных
средств.
2. Инвестор перед тем, как вложить некоторую сумму в ПАММ-счета, должен изучить эффективность работы управляющих. Сделать это он может с помощью независимого рейтинга. Такой рейтинг обычно делится на консервативный и агрессивный, он ежедневно обновляется и содержит все необходимые сведения для анализа возможных рисков. Например, один из основных
форекс-брокеров - Альпари - имеет в рейтинге уровень доходности, возраст и те изменения, что произошли за год, за месяц и за день. После анализа сведений инвесторы могут принять решение об 1 _инвестировании в заинтересовавший их ПАММ-счет._
3. Все соглашения между трейдерами и инвесторами контролирует ПАММ площадка или брокер,
через которого проходят все сделки.
Рис 2. Инвестиционный сервис инвестиций в ПАММ-счета Journal of Economy and Business, vol.4, part 1
Управляющий, используя суммарный капитал, торгует на Форекс. Инвесторы могут подключаться к ПАММ-счетам, открыв свой инвестиционный счет. После совершения сделки все прибыли и убытки пропорционально разделяются между управляющим и его инвесторами в соответствии с внесенными суммами. Таким образом, инвестору без специальной подготовки намного выгоднее и надежнее доверить работу трейдеру со стажем и получать прибыль, но при этом не стоит забывать про убытки, которые также могут иметь место.
Капиталовложения в ПАММ-счета сопряжены с рисками, поэтому при инвестировании необходимо соблюдать правила:
1. Так как существуют инструменты с низким и высоким уровнем риска, то желательно чтобы процент инвестиций в инструменты с низким уровнем риска всегда превышал процент инвестиций с высоким уровнем риска.
Таблица 2. Список надежных брокеров для инвестиций в ПАММ-счета
Название брокера Характеристика брокера для инвестиций в ПАММ-счета
1. Пантеон Финанс Высокодоходный и надежный брокер. Компания открыта в 2010 г. и с тех пор отлично зарекомендовала себя. Она имеет большое количество ПАММ-счетов, имеющих неплохую доходность, также присутствует удобное управления инвестициями. Эта компания имеет возможность инвестировать средства в ПАММ-счета партнеров (Форекс Тренд). Это означает, что инвестор может сосредоточить свои инвестиции в одном месте.
2. Форекс Тренд Отличительной особенностью этой компании является присутствие ПАММ-индексов или готовых портфелей ПАММ-счетов, это важно, так как намного удобнее инвестировать уже в готовый портфель, чем собирать самому. Компания открыта в 2009 г.
3. FXOpen Брокер имеет достаточно хорошие ПАММ-счета. Компания на рынке с 2005 г.
4. RVD Markets Достаточно устойчивая компания, открыта компания с 2010 г.
5. Альпари Считается самой старой компанией на территории СНГ, хороший брокер, который работает уже свыше 15 лет на рынке. Для «новичков» это самый лучший способ, чтобы попробовать и разобраться, как все работает. Уровень доходности - самый малодоходный, так как компания обладает самыми низкими неторговыми рисками.
6. MMCIS Брокер, который предлагает инвестиции в ПАММ, но не показывает ни сделок своих трейдеров, ни списка управляющих. То есть инвестор вкладывает деньги, не зная куда поступают его сбережения. Чистый доход инвестора определяется как средняя прибыль, составляющая около 9% в месяц со своего депозита, из которой вычитается комиссия компании в 15%.
2. Не желательно инвестировать кредитные или «последние» деньги.
Существующие риски делятся на два вида: торговые, то есть вероятность падения ПАММ-счета и неторговые - вероятность банкротства ПАММ-брокера. Для того чтобы инвестору уменьшить неторговые риски у него в портфеле должно иметься большее количество ПАММ-брокеров, а для сокращения торговых рисков лучше иметь большее количество ПАММ-счетов, они уменьшат вероятность получить убытки.
Для более безопасного и выгодного вложения средств нужно выбрать ПАММ-брокера. На рынке Форекс существует множество брокеров, например, Альпари или MMCIS. Приведем список брокеров, которые на наш взгляд, следует считать достаточно надежными для инвестиций в ПАММ-счета (таблица 2).
Когда инвестор выбирает ПАММ-счет чиной дохода, приходящий с продажи ак-для инвестиций, желательно, обратить ций. Для снижения риска потерь необхо-внимание на такие критерии, как возраст димо проводить диверсификацию инве-ПАММ-счета от 1 года и выше; неотрица- стиционного портфеля, так можно будет тельная доходность; просадки в прошлом получить наибольший доход. Используя не более 50-60; в суммарном капитале до- правила уменьшения риска можно достичь ля управляющего более 10%; текущая про- равновесия между надежностью, доходно-садка до 40% [15]. стью прибыли. Инвестор может попробо-
Итак, для успешного и доходного инве- вать стать трейдером и попытаться зарабо-стирования в рынок ценных бумаг необхо- тать на торгах, если инвестор не хочет димо обладать знаниями, опытом и интуи- брать на себя все решения, он может вос-цией. Если говорить о вложении средств в пользоваться услугами доверительного акции, то можно сделать вывод о том, что управления. От инвестирования в ПАММ-это самый доходный способ инвестирова- счета получается достаточно высокая при-ния, но и самый рискованный. Степень быль, но не стоит забывать о рисках, кото-риска компенсируется ростом их рыноч- рые присутствуют в любом виде инвести-ной стоимости, а, следовательно, и вели- рования.
Библиографический список
1. Безновская В.В., Прусова В.И. Конкурентоспособность и развитие российских предприятий в условиях глобальной экономики // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. - 2014. - № 5-1. - С. 123-128.
2. Безновская В.В., Прусова В.И. К вопросу о предпринимательской деятельности // Современные фундаментальные и прикладные исследования. - 2013. - №4(11). - С. 106-108
3. Жидкова М.А., Шпилькина Т.А. Роль финансовой поддержки и ее влияние на развитие малого и среднего предпринимательства в России // Автомобиль. Дорога. Инфраструктура. - 2016. - № 1 (7). - С. 6.
4. Жидкова М.А. Выбор источников финансирования инвестиционных программ на таксомоторном транспорте // Вестник МАДИ. - 2015. - № 2 (41). - С. 62-69.
5. Кирова И.В., Попова Т.Л. Перспективы модернизации российской экономики в условиях санкционного режима // Автомобиль. Дорога. Инфраструктура. - 2016. - №2 (8). -С. 7.
6. Прозументова В.В., Безновская В.В., Прусова В.И. Риски выхода транспортных компаний на зарубежные рынки // Автотранспортное предприятие. - 2016. - №12. - С. 49-51.
7. Прусова В.И., Безновская В.В., Маркина А.И. Роль инвестиционных инструментов в экономике // Автомобиль. Дорога. Инфраструктура. - 2016. - №2. - С. 9.
8. Султыгова А.А. Региональная инвестиционная политика: проблемы и перспективы (на примере Чеченской республики) // Экономические науки. - 2013. - № 101. - С. 14-21.
9. Безновская В.В., Прусова В.И. Основы экономики: теория и практика // М.: Техполи-графцентр. - 2013. - 204 с.
10. Безновская В.В., Прусова В.И. Теория и практикум по макроэкономике // М.: Техпо-лиграфцентр. - 2014. - 128 с.
11. «БКС-Экспресс» информационно-аналитический портал [Электронный ресурс]. -Режим доступа. - URL: http://bcs-express.ru/kotirovki-i-grafiki/gazp
12. CY Group - интернет-трейдинг на зарубежных фондовых рынках [Электронный ресурс]. - Режим доступа. - URL: http://cygroup.ru/articles/investicii-v-akcii/
13. Проекты PSYCHOLOGIES [Электронный ресурс]. - Режим доступа. - URL: http://www.psychologies.ru/people/story/milliarder-uorren-baffet-kak-ekonomit-dengi/
14. Альпари [Электронный ресурс]. - Режим доступа. - URL: http://www.alpari.ru/ru/investor/pamm/about/
INVESTING IN SECURITIES AND PAMM ACCOUNTS
V.I Prusova, candidate of economic sciences V.V. Beznovskaya, associate professor A.V. Mileshkina, student
Moscow automobile and road construction state technical university (MADI) (Russia, Moscow)
Abstract. The article considers promising models and investment tools. The authors believe that the formation of effective investment portfolio you need to use investment strategies to match investment risks with expected return. Special attention is paid to the analysis of the investment service as a mechanism for investment in PAMM-accounts.
Keywords: investment tools; the investment portfolio; investment; investment strategy; PAMM accounts; risk; profitability.
