CC BY
24УДК 631.16:658.152
ИНВЕСТИРОВАНИЕ В СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО: НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ
И.Ф. ПРИХОДЬКО, аспирант УО " Белорусская государственная сельскохозяйственная академия"
THE INVESTMENT IN AGRICULTURE: TENDENCIES
I.F. PRIHODKO, postgraduate student The Education Establishment "Belorussian State Agricultural Academy"
Рассмотрены вопросы современного состояния и имеющиеся тенденции системы инвестирования в сельскохозяйственное производство, особенности инвестиционных процессов в сельском хозяйстве, структура источников финансирования инвестиционных расходов. Приведены факторы, сдерживающие инвестиционную активность в сельскохозяйственном производстве, рассмотрен возможный вариант развития лизинга при осуществлении инвестиционных расходов, предложены основные направления развития механизма финансирования инвестиций в аграрный сектор.
The questions of a modern condition and available tendencies of system of investment in agricultural manufacture, feature of investment processes in agriculture, structure of sources of financing of the investment charges are considered in the article. The factors constraining investment activity in agricultural manufacture are given the possible variant of development of leasing is considered at realization of the investment charges, the basic directions of development of the mechanism of financing of the investments in agrarian sector are offered.
Введение. Сельское хозяйство - одна из основополагающих отраслей в экономике Республики Беларусь, обеспечивающая продовольственную безопасность государства. Известно, что основными факторами сельскохозяйственного производства являются труд, капитал, природные ресурсы, которые с течением времени утрачивают свои производительные качества и требуют обновления. В связи с этим своевременное восполнение выбывающих ресурсов, а также рост их качества и количества являются необходимыми и первоочередными условиями устойчивого развития производства в сельском хозяйстве и соответственно в экономике в целом. Экономическим инструментом обеспечения расширенного воспроизводства ресурсной базы выступают инвестиции.
Так, Пол Э. Самуэльсон и Вильям Д. Нордхаус считают, что инвестиции представляют собой увеличение национального капитала в виде до-
полнительных зданий, оборудования и товарно-материальных запасов в течение года, прирост запаса капитальных благ длительного пользования, которые увеличат производственные возможности в будущем [6, с. 365-366]. По мнению В.В. Ковалева [3, с. 22], инвестиции - это целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвесторов. Н.В. Игошин полагает, что инвестиции - это затраты денежных средств, направленные на воспроизводство капитала, его поддержание и расширение. В наиболее общей форме инвестиции -это вложение свободных денежных средств в различные формы финансового и материального богатства [2, с. 71].
Большой экономический словарь определяет инвестиции как совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли: денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта [1, с. 258-259].
Объем, источники, структура и своевременность финансирования инвестиций являются определяющими факторами экономического роста предприятий отрасли сельского хозяйства.
Основная часть. В условиях развивающейся рыночной экономики состав источников финансирования инвестиций может быть достаточно многообразен. Однако на практике в настоящее время сельскохозяйственные предприятия располагают их ограниченным количеством. Как правило, их основу составляют бюджетное финансирование, заемные средства, амортизационные фонды, а также перевод скота в основное стадо. Ввиду того, что сельскохозяйственные предприятия практически не обеспечивают прибыль (без учета оказываемой в течение года государственной поддержки), она все еще не является одним из основных источников финансирования инвестиционных расходов.
Так, по сельскохозяйственным предприятиям (без республиканской формы собственности) Сенненского района Витебской области по итогам 2009 г. финансирование инвестиционных расходов было осуществлено в объеме 30,3 млрд руб. Наибольший удельный вес в структуре
источников финансирования инвестиций занимает бюджетное финансирование - 9,4 млрд руб., или 31 %; заемные средства - 9 млрд руб., или 29,7 % перевод скота в основное стадо - 7,5 млрд руб., или 24,8 % амортизационные фонды - лишь 4,4 млрд руб., или 14,5 %. Прибыль на финансирование инвестиционных расходов не направлялась.
Высокие риски и не покрывающая их низкая доходность сдерживают возможности привлечения сельхозпроизводителями заемного капитала по собственной инициативе. Формой осуществления последнего чаще всего являются кредит и лизинг. Заемные средства, направленные на финансирование инвестиций в сельскохозяйственное производство, были выданы ОАО "Белагропромбанк" согласно Указам Президента Республики Беларусь в целях строительства, реконструкции, модернизации действующих и создания новых производств, приобретения современной высокопроизводительной техники и оборудования. При этом банку предусмотрено возмещение части процентов за предоставленные кредиты из средств бюджета. Кредитование сельхозпроизводителей по собственной инициативе продолжает оставаться ограниченным ввиду неудовлетворительного финансового состояния предприятий сельскохозяйственной отрасли.
Ограничение источников заемного финансирования усиливает конкуренцию между сельскохозяйственными производителями, что может приводить к увеличению цены их использования в виде роста процентных ставок и еще больше сдерживает инвестиционную активность в аграрном секторе. В итоге это вынуждает государство расширять ассигнования из бюджетов различных уровней на безвозвратной основе. В таких условиях в качестве альтернативы финансирования инвестиций может выступать также и привлечение средств негосударственных фондов, привлечение внешних собственных источников в виде доли в уставном капитале.
Преимущества и недостатки использования собственных и заемных источников финансирования инвестиций заставляют инвестора принимать решения по структуре источников формирования инвестиционных ресурсов с учетом следующих основных факторов: отраслевых особенностей операционной деятельности и размеров предприятия; стоимости привлечения и эффективности инвестируемого капитала; "физической" доступности и свободы выбора источников финансирования; конъюнктуры рынка капитала; уровня налогообложения, величины имеющегося и принимаемого риска.
Таким образом, говоря об особенностях инвестиционного процесса в сельском хозяйстве, можно сделать заключение, что высокая капиталоемкость, а соответственно при прочих равных условиях низкая рента-
бельность и окупаемость инвестиций, зависимость производства от одновременного воздействия многих факторов производства, в том числе не поддающихся управлению, делает отрасль менее привлекательной для инвесторов по сравнению с остальными.
В настоящее время государственная поддержка аграрного сектора включает в себя: субсидирование затрат на приобретение материально-технических ресурсов, на привлечение кратко - и долгосрочных кредитов банков; лизинг сельскохозяйственной техники и оборудования, закупки сельскохозяйственной продукции и регулирование ее рынка с помощью государственных закупочных цен; поддержку страхования урожаев сельскохозяйственных культур; налоговые льготы и финансовое оздоровление сельскохозяйственных организаций. Однако необходимо оценить эффективность воздействия указанных инструментов государственного регулирования на состояние инвестиционной деятельности и изменение уровня инвестиционной привлекательности отрасли сельского хозяйства по сравнению с другими отраслями экономики и отдельными видами деятельности внутри самой отрасли с точки зрения концепции роста стоимости инвестированного капитала.
Полагаем, что к числу факторов, сдерживающих инвестиционную активность в сельском хозяйстве, можно отнести :
- неразвитый рынок капитала препятствует перераспределению инвестиционных ресурсов между отраслями, в результате чего имеющиеся сбережения используются недостаточно полно и нерационально;
- по-прежнему отсутствуют инструменты долгосрочного финансирования инвестиций помимо банковского кредитования, которое является рискованным, а следовательно, дорогостоящим;
- сокращение разницы между рентабельностью активов и стоимостью банковского кредитования может стимулировать инвестиционную активность. Однако ввиду сильной дифференциации отраслей по уровню доходности возможности кредитования сильно варьируют и большинство сельхозпроизводителей ограничены в этом;
- несмотря на рост объема бюджетного финансирования, его эффективность по привлечению заемного капитала существенно не изменяется;
- лизинг, основанный на кредитовании, не может быть основным инструментом финансирования инвестиций. Высокая доля банковских средств в структуре источников ухудшает его позиции в конкуренции с кредитом;
- финансовые вложения не оказывают значительного влияния на приток капитала для инвестиционных целей, поскольку в них все еще низка доля основных инструментов долгосрочного фондирования - акций и облигаций, а велика доля кредитов;
- иностранные инвестиции в основной капитал, несмотря на их ежегодный прирост, несущественны по объему. Зарубежные инвесторы преследуют в качестве основных целей получение спекулятивного дохода и контроля отечественных рынков отдельных товаров, что объясняет их высокую долю в торговле, поставках и закупках сырья, а в последнее время - и в банковском секторе.
В сложившихся условиях продолжающейся трансформации экономических отношений, наличия сильной дифференциации отраслей по уровню доходности и отсутствия инструментов гибкого государственного регулирования по снижению этих различий, низкой доли долгосрочных финансовых ресурсов на рынке капитала сельскохозяйственным предприятиям достаточно трудно конкурировать за внешние источники финансирования инвестиций. Увеличение доли внешнего финансирования инвестиций сельскохозяйственных предприятий не может происходить без улучшения финансовых показателей их деятельности, поскольку инвестор должен быть уверен в возвратности вложенных средств, а финансовое состояние сельскохозяйственных предприятий по-прежнему нестабильное.
Имеет место сильная дифференциация сельскохозяйственных предприятий. Инвестиции осуществляют в основном финансово устойчивые сельхозпроизводители, доля которых в общей их численности составляет порядка 20-25 %. Прирост прибыли в остальных рентабельных сельхозорганизациях направляется не в основной капитал, а на компенсацию потерь от роста цен на текущие активы, а также на погашение ранее взятых обязательств.
Кроме того, на уровень инвестиционной активности негативное влияние оказывает нестабильность отрасли. Низкая рентабельность продукции сочетается с высокой ее колеблемостью, что повышает риски инвестирования в отрасль. Большое влияние на изменение уровня рентабельности также оказывают колебания цен на продукцию сельского хозяйства.
На основе зарубежного опыта можно сделать вывод, что по отдельным инвестиционным проектам целесообразно применять не только механизм компенсации части процентов банкам за выданные кредиты, но и долевое участие государства за счет средств бюджетов различных уровней на безвозмездной и безвозвратной основе, что позволит снизить остроту проблемы сильной дифференциации инвестиционной привлекательности сельского хозяйства по регионам.
Еще одним важным направлением активизации инвестиционной активности в сельском хозяйстве является развитие не только финансового, но и операционного (возвратного) лизинга. Для ускоренного решения данной проблемы предлагается активное участие РО "Белагросер-
вис". В настоящее время данное объединение предоставляет свои услуги только в части новой техники, тогда как ранее использовавшееся оборудование также является фактором производства и способно приносить прибыль. Отсутствие прозрачного рынка подержанного имущества обостряет проблему залога при кредитовании. В случае неплатежеспособности заемщика банк не сможет реализовать ранее использовавшееся оборудование на приемлемых условиях. Поэтому считаем возможным предложить введение системы компенсации части стоимости залогового имущества при его реализации на вторичном рынке из средств бюджета.
Важным фактором роста инвестиционной активности в сельском хозяйстве является соотношение между рентабельностью капитала и процентной ставкой по заемным средствам. При этом чувствительность инвестиций в сельском хозяйстве к изменению доходности капитала значительно выше, чем в экономике, что обусловлено высокой закредитован-ностью отрасли, низкой прибыльностью капитала и высокой потребностью в инвестициях.
Несмотря на предпринимаемые государством меры по стабилизации производственной и инвестиционной деятельности предприятий сельского хозяйства, их финансовая устойчивость остается весьма слабой. Собственные средства не обеспечивают финансирование текущих расходов. Необходимо активизировать государственную поддержку в области повышения доходности сельхозпроизводства и реализации программ по страхованию рисков производителей. Полагаем, что проведение реструктуризации задолженности перед поставщиками факторов производства позволит улучшить структуру обязательств сельхозпредприятий, активизировать их деятельность, после чего станет возможным производить погашение задолженности перед бюджетом.
Таким образом, новые подходы к решению проблем, связанных с инвестированием в сельскохозяйственное производство, обеспечат условия для стабильного, эффективного, обеспечивающего расширенное воспроизводство функционирования сельскохозяйственной отрасли.
Заключение. В целом, для активизации инвестиционного процесса в сельском хозяйстве необходимо совершенствование существующих форм и методов инвестирования. Предлагаемые варианты развития действующей системы финансирования инвестиций в сельское хозяйство направлены на успешное решение существующих проблем, предполагают выход сельхозпроизводителей на качественно новый уровень осуществления инвестиционной деятельности, обеспечивающий рентабельное производство.
Литература
1. Борисов, А.Б. Большой экономический словарь / А.Б. Борисов. - М.: Книжный мир, 2001. - 480 с.
2. Игошин, Н.В. Инвестиции. Организация и финансирование: учебник для вузов / Н.В. Игошин. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. - 413 с.
3. Ковалев, В.В. Инвестиции: учебник / В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Ля-пин. - М.: ООО "ТК Велби", 2003. - 440 с.
4. Никитин, В. С. Совершенствование организационно-экономического механизма регионального инвестирования: материалы науч. конф., Москва, 1516 февраля 1999 г / В. С. Никитин. - М., 1999. - 332 с.
5. Опенышев, С. Зарубежный опыт государственного аграрного протекционизма / С. Опенышев // Международное сельское хозяйство. - 2004. -№ 1. - С. 3-8.
6. Самуэльсон, П. Э. Экономика: пер. с англ. / П.Э. Самуэльсон, В. Д. Норд-хаус. - 16-е изд. - М.: Издательский дом "Вильямс", 2001. - 688 с.
7. Семенцова, Г. Формы финансирования инновационного бизнеса в США и Западной Европе / Г. Семенцова // Российский экономический журнал. - 2000. -№ 5-6. - С. 78-83.
8. Скакун, А.А. Агропромышленное производство Беларуси: проблемы и пути решения / А.А. Скакун // АПК: экономика и управление. - 2003. - № 12. -С. 15-22.
Информация об авторе
Приходько Иван Федорович - аспирант кафедры экономической теории УО "Белорусская государственная сельскохозяйственная академия". Информация для контактов: тел. (моб.) 8(029) 175-54-11. E-mail: pif@tut.by
Дата поступления статьи - 31 марта 2010 г.
