CC BY
73
© К.С. Каушан, С.Л. Богушевский, 2009
ш
УДК 334.7 ББК 65.290.33
ИНТЕГРАЦИЯ КАК ФОРМА АДАПТАЦИИ РОССИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ К СОВРЕМЕННЫМ РЫНОЧНЫМ УСЛОВИЯМ
К.С. Каушан, С.Л. Богушевский
Аргументирована необходимость дальнейшей активизации процессов интеграции предприятий в современной российской экономике. Межфирменная интеграция может стать одним из путей повышения экономической стабильности и эффективности производства. В исследовании обсуждается роль интегрированных бизнес-групп в экономике России, а также в Волгоградском регионе. Представлена формализованная структура интегрированной бизнес-группы, а также наиболее известные классификации интеграционных отношений между предприятиями в рыночной экономике.
Ключевые слова: слияния, поглощения, интеграция, бизнес-группы.
В современных условиях предлагаются различные стратегии повышения стабильности, а также конкурентных преимуществ организаций в современной российской экономике. Прежде всего, понимая существенную разницу между фирмами и предприятиями, авторы указывают на несущественность такого разделения рыночных субъектов хозяйствования в данном исследовании, так как в целом интеграция оказывает схожее влияние и выражается в изменении одинаковых показателей организационно-экономической деятельности. Предприятия различных отраслей нуждаются в организационно-экономическом взаимодействии, о чем косвенно свидетельствует темп роста фондового рынка в России за последнее десятилетие. Так, статистика по сделкам рынка слияний и поглощений с участием российских компаний фиксирует следующие данные: в 2003 г. было зафиксировано 180 сделок объемом в 19,35 млрд долл., в 2004 г. - 238 сделок объемом в 22,86 млрд долл., в 2005 г. -273 сделки объемом в 32,48 млрд долл., в 2006 г. - уже 344 сделки объемом в 42,27 млрд долл., в 2007 г. - 394 сделки объемом в
100,98 млрд долл. [10]. В связи с этим одной из значимых форм адаптации субъектов хозяй-стования к современным рыночным условиям является интеграция.
Необходимо определиться с тем, что подразумевается под термином «интеграция». Термин «интеграция» в целом не имеет четко описанных теоретических границ. Авторы склоняются к трансакционной трактовке интеграции. Р. Коуз пишет: «Комбинация имеет место, когда трансакции, прежде организуемые двумя или более предпринимателями, становятся делом только одного. Она представляет собой интеграцию, если включает организацию трансакций, которые прежде распределялись среди предпринимателей через механизм рынка» [7, с. 48]. В настоящее время существуют три основных направления интеграции предприятий в зависимости от взаимного расположения объединяющихся фирм в структуре отраслей народного хозяйства: горизонтальное, вертикальное и конгломеративное [6].
Горизонтальная интеграция - между предприятиями, работающими в одном сегменте рынка (в одной отрасли). Экономия, обусловленная масштабами деятельности -естественная цель горизонтальных слияний [2, с. 904]. Вертикальная интеграция - слияние
компаний в рамках единой технологической цепочки. Здесь возможны два варианта:
а) компания-покупатель расширяет свой бизнес на стадию вверх (слияние с поставщиком сырья). Цель - получение доступа к относительно дешевым источникам сырья;
б) бизнес расширяется на стадию вниз (слияние с конечным потребителем). Цель -обеспечение рынка сбыта для своей продукции.
Конгломератная интеграция - объединение компаний из практически не связанных отраслей. Цель компании здесь - диверсификация своих операций, стабилизация прибыли, снижение риска зависимости от изменений деловой конъюнктуры, развитие новых для компании привлекательных видов бизнеса.
Реализация каждого из трех перечисленных направлений принесет желаемый положительный экономический эффект, если соблюден ряд основных требований. Прежде всего необходимо выяснить, насколько слияние соответствует стратегическим целям объединяющихся компаний. Если инициатором слияния является одна сторона, то она должна определить денежный поток, который получится в результате покупки целевой фирмы, возможное изменение рентабельности собственного капитала, форму оплаты (денежными средствами, собственными акциями, иными ценными бумагами) [1, с. 578].
Важным преимуществом интеграции экономико-хозяйственной деятельности для компаний является снижение трансакционных издержек, на что указывал еще Р. Коуз в своих исследованиях природы фирмы. «Комбинация имеет место, когда трансакции, прежде организуемые двумя или более предпринимателями, становятся делом только одного» [7, с. 48]. Под комбинацией подразумевается горизонтальная интеграция.
Вертикальная интеграция позволяет снизить издержки за счет обеспечения выполнения обязательств, улучшения управления и координации вдоль всей технологической цепочки, отхода от рыночной стоимости ресурсов в интегрируемых производствах, улучшения контроля качества, защиты собственной технологии. Экономия за счет эффекта масштаба -основная цель горизонтальных слияний: крупная компания может производить с меньшими издержками, чем небольшие компании. Одна-
ко существует некий предельный уровень выпуска, при превышении которого издержки начинают возрастать. Таким образом, возможности экономии за счет эффекта масштаба ограничены. На практике чаще всего указанные направления комбинируются, то есть используются в комплексе, в результате чего создаются крупные интегрированные бизнес-структуры с высокими конкурентными преимуществами. Такие бизнес-группы стремятся получить мощный синергический эффект, во много раз превышающий сумму результатов отдельных действий тех или иных компаний. Особенно следует выделить несколько видов синергии, которые могут иметь место при слиянии: производственную синергию как установление ранее не существовавших либо прерванных взаимных поставок между бизнесами объединенной компании; инновационную синергию как распространение ценных идей внутри корпорации, совместная реализация новых проектов; кадровую синергию - переход менеджеров из подразделения в подразделение, в том числе на время, для решения проблем другого бизнеса [4, с. 302].
Под интегрированными бизнес-группами (ИБГ) можно понимать любые объединения предприятий, совместная деятельность которых выходит за рамки рыночных контрактов 1.
В зависимости от возможностей контроля, сопряженных с обладанием титулами собственности объединяемых предприятий, выделяют такие типы бизнес-групп, как:
- классический холдинг, где контрольный пакет формальных прав собственности сосредоточен в руках материнской компании («Газпром», «Связьинвест», «ЛУКойл» и др.);
- распределенный холдинг, где роль материнской компании выполняют несколько самостоятельных фирм («Альфа-Групп», «Интеррос» и др.);
- создаваемые на базе взаимоучастия в капитале, где контрольные пакеты акций участников бизнес-группы распределены между ними, материнская компания как центр отсутствует (ЗАО «ИН-КАМ», ЗАО «КАМ-ИН», ОАО «КамАЗ»). Структура современной российской ИБГ
достаточно сложна, но в общем виде ее мож-
но представить как совокупность следующих элементов [5, с. 78]:
1) коммерческие банки, финансовые компании;
2) торговые дома;
3) лизинговые, страховые, инвестиционные компании;
4) транспортные и строительные компании;
5) организации НИОКР;
6) средства массовой информации;
7) общественные организации, союзы;
8) частные охранные предприятия и др.
В качестве консолидирующего ядра
группы выступают крупные промышленные предприятия, сырьевые компании, финансовые институты, а также инновационные компании в зависимости от направленности деятельности группы.
Крупные интегрированные структуры задают вектор развития экономики и являются основой поддержания стабильности производства в развитых странах, а также в российской экономике. Объединение предприятий позволяет перейти на качественно новый уровень управления, который дает возможность применения различных форм координации действий и интересов и управленческих мотиваций участников объединения, открывая тем самым реальные перспективы повышения эффективности производства.
Интеграция приводит к снижению зависимости компании от поставщиков или распространителей товаров, внешних кредиторов, что, несомненно, является важным моментом в условиях разрастания мирового финансового кризиса. Интегрированное образование в виде ИБГ имеет полную финансовую картину всех предприятий, из которых оно состоит, и, перераспределяя ограниченные финансовые ресурсы между собственными структурными составляющими, оно может повысить выживаемость, конкурентоспособность компании в целом. Итогом интеграции также является снижение стоимости конечной продукции вследствие уменьшения затрат на промежуточную продукцию за счет решения проблемы «двойной надбавки» прибыли производителями промежуточной и конечной продукции, уменьшения налогового бремени на единицу продукции [8, с. 74].
Проследим преимущества и недостатки деятельности ИБГ, взяв в качестве объекта анализа предприятия г. Волгограда и Волжского, входящие в структуру крупных всероссийских ИБГ. К ним относятся следующие крупные корпоративные структуры:
- акционерная компания «Сибур», в состав которой вошли Волжский азотно-кислородный завод, завод синтетического каучука, завод химического волокна, АО «Волтайр»;
- Европейская подшипниковая корпорация (ЕПК), в подчинении которой оказались Волжский подшипниковый завод, «Московский подшипник», Степногорский подшипниковый завод;
- ИБГ «Амтел» - Волгоградский сталепроволочноканатный завод;
- Трубная металлургическая компания (ТМК) в составе группы МДМ - Волжский трубный завод, Волгоградский тракторный завод;
- Компания «Sun Interbrew» - ОАО «Поволжье»;
-УК «Волжский гидроэнергетический каскад» - ОАО «Волжская ГЭС».
В качестве положительных аспектов влияния ИБГ на экономику региона можно выделить следующие:
1) приток инвестиций в экономику региона. ИБГ отличаются высокой концентрацией финансовых ресурсов;
2)внедрение инновационных производств, развитие информационных технологий;
3) внутри самих предприятий внедряются новые управленческие технологии, прогрессивная маркетинговая, сбытовая и рекламная политика;
4) открытие новых рабочих мест, снижение безработицы. Так, на предприятиях «Сибура», ТМК и ЕПК работают более половины занятых на крупных и средних предприятиях в г. Волжском;
5) увеличение доходной части бюджета. Основную роль в формировании доходной части бюджета г. Волжского по поступлениям от крупных и средних предприятий играют «Волжская ГЭС», ОАО «Поволжье», ОАО «ВПЗ», предприятия «Сибура» и ОАО «ВТЗ». Причем суммарная доля этих предприятий в рас-
140
К.С. Каушан, С.Л. Богушевский. Интеграция как форма адаптации российских предприятий
сматриваемых поступлениях приближается к 55 % [3].
Присутствуют и некоторые негативные моменты деятельности ИБГ:
1. Выкачивание производственных ресурсов, направленность финансовых потоков в другие регионы.
2. Вывод за рамки компании с целью снижения затрат вспомогательных производств и служб (аутсорсинг), приводящий к сокращению кадров.
3. Малая заинтересованность персонала в росте эффективности производства, так как все решения принимаются на высшем уровне руководства.
В то же время создание ИБГ обеспечивает объединение ресурсов предприятий, повышает их конкурентные преимущества и способствует распространению новой управленческой культуры.
Одной из особенностей российского рынка слияний и поглощений, основного индикатора процессов интеграции в экономике, является значительное преобладание вынужденных, враждебных слияний и поглощений над дружественными и равноправными. Сложная ситуация на мировых финансовых рынках подталкивает предприятия использовать иные, не денежные, подчас скрытые факторы повышения эффективности, стабильности и роста производства. Авторы исследования считают, что в сложившейся макроэкономической ситуации возможности враждебных поглощений крайне ограничены, на первый план могут и должны выдвинуться добровольные слияния и поглощения, свидетельствующие о предпринимательской зрелости бизнеса.
ПРИМЕЧАНИЕ
1 Понятие «интегрированная бизнес-группа» по сути аналогично понятию «интегрированная корпоративная структура» (см.: [9, с. 28]).
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Бочаров, В. В. Корпоративные финансы / В. В. Бочаров, В. Е. Леонтьев. - СПб. : Питер, 2004. - 592 с.
2. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов : пер с англ / Р. Брейли, С. Маерс. - М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. - 1120 с.
3. Буланов, А. Н. Влияние интегрированных бизнес-групп на экономику региона / А. Н. Буланов, М. М. Лазутина. - Режим доступа: http://www.volsu.ru /RES_C/VGI/nauchnye/conference/5_conference_2002 /thesis/lazutina_bulanov-ru-vliyanie.pdf.
4. Гурков, И. Б. Стратегия и структура корпорации : учеб. пособие / И. Б. Гурков. - М. : Дело, 2006. - 320 с.
5. Дынкин, А. Интегрированные бизнес-группы в российской экономике / А. Дынкин, А. Соколов // Вопросы экономики. - 2002. - N° 4. - С. 78-95.
6. Косачев, В. И. Теоретические аспекты интеграции организаций / В. И. Косачев // Вестник ТИСБИ. - 2006. - Вып. 2. - Режим доступа: http: //tisbi.ru/science/vestnik/2006/issue2/econom6.html.
7. Коуз, Р. Фирма, рынок и право : пер. с англ. / Р. Коуз. - М. : Новое изд-во, 2007. - 224 с.
8. Непринцева, Е. Вертикальная интеграция: стимулы и преимущества / Е. Непринцева // Управление компанией. - 2006. - J№ 7. - С. 73-76.
9. Развитие интегрированных корпоративных структур в России / Ю. Винслав, В. Дементьев, А. Ме-лентьев, Ю. Якутин // Российский экономический журнал. - 1998. - № 11-12. - С. 27-31.
10. Статистика сделок M&A с участием российского бизнеса. - Режим доступа: http://www.ma-journal.ru/statma/.
INTEGRATION AS A FORM OF RUSSIAN ENTERPRISES ADAPTATION TO THE CURRENT MARKET CONDITIONS
K.S. Kaushan, S.L. Bogushevskiy
The necessity of further integration processes activation of enterprises in the current Russian economy is argued. Inter-company integration is viewed as one of the possible ways to increase economic stability and production efficiency The role of integrated business groups in Russian economy and in Volgograd region is discussed in the paper. A formal structure of integrated business group and the most well-known classifications of integration relations between enterprises in the market economy are presented.
Key words: merger, acquisition, integration, business groups.
