CC BY
68
2.2. ИНСТРУМЕНТАРИЙ СИСТЕМНОГО ПРОЦЕССНОГО УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В КОММЕРЧЕСКИХ КОРПОРАТИВНЫХ
ОРГАНИЗАЦИЯХ
Рызин Денис Александрович, аспирант кафедры финансов и кредита Место учебы: Северо-Кавказский федеральный университет
denchik2191@mail.ru
Аннотация: практика свидетельствует, что использование отдельных подходов, методов, способов, инструментов управления финансовыми рисками показывает его разрозненность, что обусловливает необходимость развития инструментария системного управления финансовыми рисками в коммерческих корпоративных организациях. В работе доказана целесообразность разработки и развития системы управления финансовыми рисками в направлении реализации ее общих и специальных принципов и включающей взаимосвязанные и взаимодействующие субъектно-объектную подсистемы, а также методы, способы, приемы, инструменты управления в рамках активного, адаптивного, консервативного подходов, реализация которой направлена на получение максимальной выгоды при оптимальных соотношениях риска и дохода.
Ключевые слова: финансовый риск, владельцы, финансовые риск-менеджеры, кредиторы, стейкхолдеры, коммерческая корпоративная организация.
THE INSTRUMENTATION SYSTEM OF PROCESS MANAGEMENT OF FINANCIAL RISKS IN BUSINESS CORPORATE ORGANIZATIONS
Risen Denis A., postgraduate student of the Department of Finance and credit Study place: North-Caucasus Federal University
denchik2191@mail.ru
Annotation: practice shows that the use of the individual approaches, methods, techniques, tools of financial risk management shows that it has been fragmented, necessitating the development of tools of system of financial risk management business corporate organizations. The work proved the feasibility of the design and development of the financial risk management system in the implementation of its General and special principles and includes the interrelated and interactive subject-object subsystem as well as the methods, ways, techniques, management instruments through active, adaptive, conservative approaches, the implementation of which is aimed at obtaining maximum benefit at an optimal ratio of risk and income.
Keywords: financial risk, owners, financial risk managers, creditors, stakeholders, corporate commercial organization.
И. А. Бланк определяет финансовые риски специфической областью финансового менеджмента, требующей знаний в области экономики и финансов организаций, теории фирмы, страхового дела, анализа ее хозяйственной деятельности, математических и статистических методов, математических методов оптимизации экономических задач и др. По его мнению, управление финансовыми рисками компании -система принципов, методов разработки и реализации рисковых финансовых решений, обеспечивающих всестороннюю оценку отдельных видов финансовых рисков и нейтрализацию их возможных негативных финансовых последствий. В основе представленной характеристики управления финансовыми рисками заложены основы методологического подхода [2, с.15]. Т. е. в литературе существуют 2 кардинально противоположные точки зрения на определение места управления финансовым риском в системе финансового и риск-менеджмента соответственно, которые, по нашему мнению, необходимо оптимально сочетать.
Система финансового риск-менеджмента, особенно в крупных коммерческих корпоративных организациях [1, 3], - корпоративная система управления финансовыми рисками, что влечет повышение требований к уровню регламентации деятельности в рамках системы. С позиции системного подхода управление финансовыми рисками - всестороннее изучение совокупности существующих рисков, их классификация, иден-
тификация, оценка и формирование механизмов управления, что предполагает максимальный охват всех видов риска. Система управления финансовыми рисками интегрирует 2 подсистемы: управляемую (объект управления) и управляющую (субъект управления): объект - рисковый профиль организации и появляющиеся при этом финансовые отношения между участниками хозяйственной деятельности в процессе ее реализации; исходя из видов рисков, выделяют блоки управления каждым из них. Современная управляемая подсистема управления финансовыми рисками должна включать следующие обеспечивающие подсистемы: финансовой безопасности, бизнес-планирования, управления финансовыми ресурсами, доходностью, информационного обеспечения, внутреннего контроля, адаптированную к зарубежной системе контроля, ориентированную на риск, - COSO, прогнозирования, оценки.
Субъект - владельцы, финансовые риск-менеджеры, кредиторы, стейкхолдеры и др., посредством разнообразных методов, способов, инструментов, приемов целенаправленно влияющих на объект управления, уменьшающих вероятность появления рисков / локализующих их последствия. Необходимо отметить, что в крупной коммерческой корпоративной организации характерно обособление специальной финансовой службы, руководимой вице-президентом по финансам - финансовым директором. В иных структурных подразделениях
Рызин Д. А.
ИНСТРУМЕНТАРИЙ СИСТЕМНОГО ПРОЦЕССНОГО УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В КОММЕРЧЕСКИХ КОРПОРАТИВНЫХ ОРГАНИЗАЦИЯХ
организации функции финансового менеджера обычно выполняет главный бухгалтер структурного подразделения.
Деятельность владельцев коммерческих корпоративных организаций в этой области ориентирована на ее защиту от возникновения финансовых рисков, угрожающих ее прибыльности, способствуя решению главной задачи бизнеса - с учетом обстоятельства выбрать из нескольких проектов самый оптимальный, учитывая при этом, что чем рентабельнее проект, тем значительнее уровень риска организации. Но в данной характеристике не учитывается деятельность финансовых риск-менеджеров, кредиторов, стейкхолдеров в этой области, занимающая основополагающая значение в процессе управления финансовыми рисками.
Управление финансовыми рисками - одно из важнейших направлений деятельности финансового менеджера, в крупных западных компаниях функция управления рисками занимает до 45% его рабочего времени. Ключевые задачи в практической деятельности финансовых менеджеров - идентификация, оценка и отслеживание уровня финансовых рисков. Так, в обязанности финансового риск-менеджмента входит оценка потенциальных видов финансового риска по данным бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах, отчета о движении денежных средств, иногда составляется справка о качественной оценке финансовых рисков. Залог успеха финансового риск-менеджера - умение предвидеть рисковое событие, а если оно наступило - удержать уровень потерь, возникающих в результате рисковых операций.
Сложная и изменчивая среда функционирования современных коммерческих корпоративных организаций, необходимость более гибкой и быстрой реакции на изменения повышает значимость стейкхолдеров в корпоративном управлении финансовыми рисками.
Современные стейкхолдеры - активные устроители системы взаимоотношений, выбирающие из множества товаров, брендов и стремящиеся активно воздействовать на принятие решений корпорациями относительно того, что производить, как и для кого. Они стремятся направить политику организации на максимальное соответствие их интересам, добиваясь лучшего соответствия характеристик продуктов своим ожиданиям, перераспределяют ресурсы корпорации в свою пользу.
Поскольку интересы организации и ее стейкхолдеров не всегда совпадают, возникают сложные отношения, требующие управления. Поведение стейкхолдеров определяется их интересами, относительно стабильными во времени, для корректировки организационного поведения согласно таким интересам отдельные группы готовы прилагать разные усилия для давления на корпорацию. Оценка стейкхолде-ров, проводимая для лучшей адаптации к окружению корпорации включает их идентификацию, систематизацию, анализ их целей, сбор информации о них. При этом важно установить интересы стейкхолдеров, их представления о желательных направлениях деятельности организации. Управление стейкхолдерами предполагает непосредственное взаимодействие со стейкхолдерами, включая коммуникации, проведение переговоров, контакты и отношения со стейкхолдерами, мотивирование их поведения с целью определения наибольшей выгоды для организации.
С позиции стейкхолдеров все части процесса управления рисками необходимо формализовать и документировать, что предполагает описание категорий риска, перспектив стейкхол-деров и обозначение (возможно посредством ссылки) техни-
ческих и управленческих задач, допущений и ограничений. То есть устанавливается и поддерживается профиль рисков, каждая запись которого должна отражать значимость риска, определяемая критериями риска, предоставленными стейкхолде-рами. Содержание соответствующего профиля рисков периодически сообщается стейкхолдерам в зависимости от их потребностей, поскольку профиль рисков меняется при обновлении состояния отдельного риска. Стейкхолдерам предоставляются рекомендованные альтернативы обработки риска в требованиях на действия относительно риска. Если стейкхол-деры решают, что необходимо предпринять действия для оптимизации риска, то реализуется альтернатива обработки риска. Если стейкхолдеры принимают риск, превышающий тах значение, то он рассматривается высоко приоритетным, постоянно контролируется для определения необходимых будущих действий по его обработке. В условиях нестабильности величину рисковых операций со стейкхолдерами необходимо ограничивать на основе анализа их платежеспособности.
Комплексное управление финансовыми рисками основывается на общих подходах, принципах и критериях, соответствующих выбранной организацией стратегии развития. Потребность в реализации той или иной рисковой хозяйственной операции может обусловливаться требованиями стратегии и направленности хозяйственной деятельности коммерческой корпоративной организации. Выбор стратегии работы организации осуществляется на основе изучения финансового рынка и отдельных его сегментов. Стратегия управления финансовыми рисками организации должна основываться на соблюдении принципа безубыточности деятельности, обеспечивая оптимальное соотношение между прибыльностью и уровнем принимаемых на себя рисков. Стратегия управления рисками подразумевает использование всего спектра инструментов снижения риска и применение каждого конкретного инструмента в зависимости от вида риска. Считается, что управление финансовыми рисками ориентировано на реализацию одного из различных вариантов бизнес-стратегий: избежание риска -стагнация бизнеса, в этом случае маловероятно само получение прибыли; принятие риска - организация умышленно идет на риск, занимаясь бизнесом до тех пор пока затраты на последствия рисков не приведут к невозмещаемым потерям; возможно, что конечный результат - отрицательная прибыль не соотносится с целью бизнеса; управление риском - ключевая стратегия организаций, ориентированная на достижение успеха, включающая выявление, оценку, а также разработку и последующее внедрение мер минимизации риска.
Очевидно, что система управления финансовыми рисками организации охватывает все ее организационные уровни, начиная от высшего руководства и заканчивая линейными менеджерами и производственным персоналом. В коммерческих корпоративных организациях разработкой корпоративной риск-стратегии занимается генеральный / финансовый директор при участии членов совета директоров и иных руководителей высшего звена управления.
Процесс управления финансовыми рисками организации -это принятие риск-стратегии ее отношения к рискам вообще и каждому конкретному риску в отдельности; многоступенчатый процесс с целью - уменьшить / компенсировать ущерб для объекта при наступлении неблагоприятных событий.
В процессе постоянного поиска баланса между выгодой от снижения риска и затратами, необходимыми для этого, разра-
батывается и принимается целый ряд решений для достижения конечной цели.
Система управления финансовыми рисками базируется на методологических принципах (таблица 1), с учетом которых в коммерческих корпоративных организациях разрабатывается механизм мониторинга и обратной связи для обеспечения высокого качества процедур, оценки и проверки их соблюдения; политика управления финансовыми рисками - часть общей их стратегии, заключающейся в разработке комплекса мероприятий нейтрализации их возможных негативных последствий, связанных с осуществлением отдельных аспектов хозяйственной деятельности. Специальные принципы могут вводиться каждой организацией самостоятельно в зависимости от вида экономической деятельности и особенностей ее функционирования.
Таблица 1
Описание принципов построения системы управления финансовыми рисками в коммерческих корпоративных организациях
О Б Щ И Е С П Е Ц И А Л Ь Н Ы Е
Ориентация на главную корпоративную стратегию развития организации позволяет сконцентрировать основные усилия на тех видах риска, которые обещают ей наибольшую выгоду, определить максимальный объем рисков, принимаемых на себя, выделить необходимые ресурсы для управления данными рисками; владение этими параметрами позволяет финансовым риск-менеджерам подразделений оценивать свои стратегии в координатах «риск - доходность», приводя их в соответствие с общей корпоративной стратегией. Закрепление ответственности за управление рисками; вводится понятие «владелец риска», этот статус присваивается одному из руководителей организации, которому наделяется ответственность за соответствующие процедуры управления в пределах установленных полномочий и функционального состава.
Ориентация на цели, обозначенные в стратегических документах организации (стратегия развития, план стратегических мероприятий, корпоративные карты, бизнес-планы). Управляемость принимаемыми рисками - портфель финансовых рисков должен включать риски, поддающиеся устранению в процессе управления, независимо от их субъективной и объективной природы. Считается, что риски, не поддающиеся устранению можно игнорировать / передать внешнему страховщику / компаньонам по бизнесу.
Корпорированность - повышение роли совета директоров (наблюдательного совета), внутреннего контроля, увеличение числа независимых директоров, аудиторов, улучшение взаимодействия между собственниками и менеджментом, изменение требований к их деловой репутации, исключение пассивного отношения менеджеров к работе. Раскрытие информации о рисках наиболее эффективно, если при этом учитываются особенности конкретной организации и соответствующего вида экономической деятельности, надлежащей практикой считается сообщение информации о системах мониторинга и управления рисками. Предусматривается: повышение роли совета директоров; улучшение взаимодействия между собственниками и менеджментом; изменение требований к их деловой репутации. Осознанность принятия рисков - осознанное принятие организацией риска при ее стремлении получить соответствующую прибыль от осуществления той или иной хозяйственной операции.
Комплексность - позволяет вовремя и полноценно выявить, идентифицировать и оценить риски, снизить их негативные последствия / компенсировать влияние на результаты деятельности. Цель комплексного управления финансовыми рисками -организация четкого процесса по эффективному управлению ими на основе установления границ, лимитных параметров для каждого вида финансового риска. Балансирование рисков и прибыли посредством обеспечения в системе баланса между риском и доходностью (прибыльностью) бизнеса с учетом требований законодательных актов и положений внутренних регламентов.
Расширенность - выявление, оценка и урегулирование всех возможных угроз деятельности, не ограничиваясь только финансовыми и страхуемыми рисками. Соответствие уровня принимаемых рисков ресурсным возможностям организации
Декомпозиция - детальный анализ портфеля с целью идентификации факторов риска, наиболее рисковых составляющих. Тесная прямо пропорциональная взаимосвязь между уровнем риска и доходности; организации должны принимать исключительно те виды финансовых рисков, величина которых возмещается адекватным уровнем ожидаемой прибыли; операции, риски которых не отвечают требуемой величине прибыли, отклоняются / видоизменяется премия за риск.
Динамичность - результат изменений в экономическом положении организации. Сочетание уровня принимаемых рисков с возможными финансовыми потерями организации - их вероятная величина должна соответствовать части капитала, зарезервированной для его покрытия; наступление рискового случая повлечет за собой потерю определенной части активов, обеспечивающих инвестиционную / операционную деятельность организации, уменьшая темпы ее дальнейшего развития, и возможность формирования прибыли.
Эффективность - обеспечение в системе разумного и экономически обоснованного сочетания результативности управления и расходов на его организацию и производство. Учет временного фактора: чем продолжительнее период реализации операции, тем больше диапазон сопутствующих ей финансовых рисков, тем меньше вероятность нейтрализовать их отрицательные последствия.
Применение современных достижений научно-технического прогресса в системе управления финансовыми рисками. Учет возможности передачи рисков: принятие отдельных финансовых рисков невозможно сопоставить с возможностями организации по нейтрализации их отрицательных последствий; включение их в портфель рисков возможно в случае, если вероятна полная / частичная их передача компаньонам по бизнесу / внешнему страховщику; критерии внешней страхуемости рисков учитываются в процессе формирования портфеля финансовых рисков организации.
Обеспечение сохранности бизнеса собственниками коммерческой корпоративной организации - своевременное обнаружение внешних, внутренних угроз помогает лучше подготовиться к защите, уменьшить размер потерь, что позволяет организации «быть на плаву» в критические для нее моменты.
Рост стоимости коммерческой корпоративной организации - минимизация убытков, понесенных ее в результате наступления рисков, повышает ее стоимость, а также позволяет эффективно использовать ресурсы для дальнейшего увеличения последней.
Источник: составлена автором
Рызин Д. А.
ИНСТРУМЕНТАРИЙ СИСТЕМНОГО ПРОЦЕССНОГО УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В КОММЕРЧЕСКИХ КОРПОРАТИВНЫХ ОРГАНИЗАЦИЯХ
Успех управления финансовыми рисками зависит от инструментария, используемого финансовым риск-менеджером в конкретной экономической, юридической и организационной среде. В общем виде средства реагирования на риск делятся на 4 класса:
1. атакующие меры - воздействия на источник риска;
2. экологические меры - воздействия на внешнюю среду организации; адаптация - воздействия на самоорганизацию (объект, субъект), экспонированную на риск; комбинированные воздействия на источник, среду и организацию.
Риск-инструментарий включает политические, организационные, правовые, экономические, социальные инструменты, система финансового риск-менеджмента допускает возможность одновременного применения нескольких методов, способов, инструментов и приемов риск-управления (таблица 2). Каждому финансовому риску соответствует свой метод управления им.
Таблица 2
Характеристика методов управления финансовыми рисками в системе корпоративного финансового риск-менеджмента
Страхование передача ответственности за компенсацию возможного убытка другой организации (страховой компании); страхование финансовых ресурсов
Управление активами и пассивами процесс распределения капитала между различными объектами вложения, непосредственно не связанными между собой, используется для нейтрализации негативных последствий несистематических (специфических) видов рисков и отдельных видов систематических (специфических) рисков - валютного, процентного и др.
Диверсификация распределение пассивов и активов по различным компонентам на уровне финансовых инструментов и по их составляющим.
Хеджирование система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений; направлена на минимизацию ценового риска.
Регулирование налоговых рисков определяется вероятностными показателями, характеризующими возможные финансовые потери (возможный дополнительный доход); необходимость управления налоговыми рисками обусловливается существенной долей налоговых платежей в общей величине расходов и денежного потока; возникает необходимость разработки специальных процедур, методик оценки и прогнозирования развития различных ситуаций поведения субъектов управления.
Источник: составлена автором
Характеризуя субъективную сторону системы управления финансовыми рисками коммерческих корпоративных организаций важно учесть, что в процессе идентификации, измерения, управления и контроля корпоративных финансовых рисков принципиально важен угол зрения и векторы рисков: подход с точки зрения интересов различных категорий заинтересованных сторон (владельцы, финансовые риск-менеджеры, кредиторы, стейкхолдеры и др.). Плюсы и минусы одних и тех же корпоративных событий, действий могут существенно изменяться в зависимости от точки зрения и взгляда на них разных участников корпоративных отношений. Так, скачки курса акций благоприятны для спекулятивных инвесторов и нежелательны - для стратегических, а размывание доли одних акционеров обусловливает рост иных. При этом важно оценивать как величину, так и направленность (вектор) рисков, поскольку неоправданная самостоятельность исполнительных органов может быть направлена в первую очередь против акционеров, а агрессия одного акционера - против иного или всей организации.
Каждая корпоративная коммерческая организация с учетом специфики и особенностей своего развития должная строить собственную систему управления финансовыми рисками, включающую определенные методы, способы, приемы инструменты управления и оценки финансовых рисков.
Итак, в процессе формирования инструментария системного процессного управления финансовыми рисками в коммерческих корпоративных организациях:
- обоснован и представлен методический инструмент их управления, в основу которого положено системное процессное управление.
- идентифицирована ключевая цель их управления: получение максимальной выгоды при оптимальном соотношении риска и дохода на основе реализации стратегии ведения бизнеса;
- сформулированы методологические принципы их системного процессного управления, включающие 2 группы: 1) общие и 2) специальные, введение которых ориентировано на достижение результативного управления финансовыми рисками в коммерческих корпоративных организациях.
Статья проверена программой «Антиплагиат». Оригинальность 82,37%.
Методы Описание
Отказ от риска отказ от чрезмерно рисковой деятельности - полное устранение возможности получения убытков, что вызывает затруднения.
Снижение профилактика / диверсификация.
Частичное предотвращение убытков сокращение конкретных убытков.
Значительная минимизация потерь разработка риск-стратегии для снижения вероятности проявления риска и минимизации возможных негативных последствий.
Передача аутсорсинг затратных рисковых функций - передача организацией по договору таких функций на обслуживание иной организации, специализирующейся на min риска
Принятие формирование резервов / запасов.
Лимитная политика используется обычно по видам рисков, выходящим за пределы их допустимого уровня, т.е. по операциям, осуществляемым в зоне критического / катастрофического риска. Для снижения кредитного риска организации и повышения ее финансовой устойчивости устанавливаются: предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности; минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме обеспечивает формирование «ликвидной подушки» (краткосрочные финансовые вложения, краткосрочные формы дебиторской задолженности), характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов для предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств организации; при формировании политики предоставления товарного кредита покупателям продукции для снижения концентрации кредитного риска - максимальный размер кредита, предоставляемого одному покупателю; максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность лимитирует риск неплатежеспособности, инфляционный, кредитный риски и др.
Внутренние стандарты деятельности разработка внутренних корпоративных стандартов деятельности, направленных на обеспечение оптимизации между риском и доходом.
Резервирование создание резервов на покрытие убытков, определяется порядок их использования, покрытия потерь собственным капиталом организации; отслеживание критических показателей по видам риска.
Самотестирование самостоятельное определение организацией потенциального негативного воздействия на ее финансовое состояние, имеющее место в предполагаемых неблагоприятных обстоятельствах, а именно при заданных изменениях факторов рисков, которые (изменения) будут отвечать исключительным и вероятным событиям.
Список литературы:
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая): федер. закон от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ: [Электронный ресурс] // Спра-вочно-правовая система «Консультант-плюс». - Режим доступа: http:// base.consultant.ru.
2. Бланк, И. А. Управление финансовыми рисками / И. А. Бланк. - М.: Ника-Центр, 2014. - 598 с.
3. Мануйленко, В. В. Концепция экономического капитала коммерческого банка // Финансы и кредит. 2011. № 13 (445). С 8 - 17.
РЕЦЕНЗИЯ
на статью «Инструментарий системного процессного управления финансовыми рисками в коммерческих корпоративных организациях»
Рызина Дениса Александровича Статья Рызина Д. А. посвящена разработке инструментария системного процессного управления финансовыми рисками в коммерческих корпоративных организациях. Использование отдельных подходов, методов, способов, инструментов управления финансовыми рисками показывает его разрозненность, что обусловливает необходимость развития инструментария системного управления финансовыми рисками в коммерческих корпоративных организациях, подчеркивая, таким образом, актуальность исследования.
В исследовании обоснован и представлен методический инструмент их управления, в основу которого положено системное процессное управление, базирующееся на законах системности, экономической целесообразности и необходимого разнообразия.
Автором идентифицирована ключевая цель их управления: получение максимальной выгоды при оптимальном соотношении риска и дохода на основе реализации стратегии ведения бизнеса.
Соискателем сформулированы методологические принципы их системного процессного управления, включающие 2 группы:
1. общие (ориентация на главную корпоративную стратегию развития организации, ориентация на цели, корпорированность, комплексность,
расширенность, декомпозиция, динамичность, эффективность, применение современных достижений научно- технического прогресса в системе управления финансовыми рисками);
2. специальные (закрепление ответственности за управление рисками, управляемость принимаемыми рисками, осознанность принятия рисков, балансирование рисков и прибыли, тесная прямо пропорциональная взаимосвязь между уровнем риска и доходности, сочетание уровня принимаемых рисков с возможными финансовыми потерями организации, учет временного фактора, учет возможности передачи рисков), введение которых ориентировано на достижение результативного управления финансовыми рисками в коммерческих корпоративных организациях.
В результате Рызином Д. А. доказана целесообразность разработки и развития системы управления финансовыми рисками в направлении реализации ее общих и специальных принципов и включающей взаимосвязанные и взаимодействующие субъектно-объектную подсистемы, подсистемы финансовой безопасности, бизнес-планирования, управления финансовыми ресурсами, доходностью, информационного обеспечения, внутреннего контроля, адаптированной к зарубежной системе контроля, ориентированной на риск (COSO), прогнозирования, оценки, а также методы, способы, приемы, инструменты управления в рамках активного, адаптивного, консервативного подходов, реализация которой направлена на получение максимальной выгоды при оптимальных соотношениях риска и дохода.
Статья Рызина Д. А. «Инструментарий системного процессного управления финансовыми рисками в коммерческих корпоративных организациях»» отвечает требованиям, предъявляемым к статьям ВАК, рекомендуется к публикации.
Профессор кафедры «Финансы и кредит»
ФГАОУ ВО «Северо-Кавказский федеральный университет»
доктор экономических наук, доцент
В. В. Мануйленко
