CC BY
62
АКАДЕМИЧЕСКАЯ НАУКА И ВЫСШАЯ ШКОЛА
ИНФЛЯЦИЯ И ОБЕСПЕЧЕНИЕ СТАБИЛЬНОСТИ УРОВНЯ ЦЕН. ЧАСТЬ 2*
Г.Г. Фетисов
Материал публикуется в качестве учебного пособия для студентов, изучающих экономику. Рассмотрены понятия инфляции и роста цен, показана неправомерность их отождествления. Проанализированы расхождения между различными индикаторами роста уровня цен в 1992-2005 гг. в России. Сформулированы причины и последствия инфляции в современной экономике.
4. ПРИЧИНЫ СОВРЕМЕННОЙ ИНФЛЯЦИИ
В XX в. произошел окончательный отказ от золотого стандарта, и уровень цен определяется главным образом соотношением предложения денег государством и банковской системой, с одной стороны, и спросом на деньги экономических агентов - с другой. При этом к деньгам относятся не только бумажные деньги, но и обязательства коммерческих банков перед клиентами в форме средств на депозитах до востребования (а также текущих, расчетных и чековых счетах). Средства на депозитах до востребования выполняют все функции денег и свободно обмениваются на бумажные деньги. Однако расчеты и платежи с их использованием осуществляются посредством межбанковской платежной системы, поэтому поставка товаров может происходить с большим лагом во времени по сравнению с ее оплатой.
* Продолжение. Начало см.: Экономическая наука современной России. 2007. № 1.
Наряду с денежным агрегатом М1 (бумажные деньги и средства на депозитах до востребования) функцию денег как средства накопления выполняют также средства на срочных депозитах. Как правило, они не могут использоваться для осуществления функций обращения и платежа, поэтому агрегат М2 (сумма М1 и средств на срочных депозитах) называется не деньгами, а денежной массой. Обычно для анализа количества денег в обращении используется именно агрегат М2, поскольку средства на срочных депозитах легко обращаются в средства на счетах до востребования. Например, в Российской Федерации вкладчик может досрочно получить средства со срочного депозита, отказавшись от причитающихся ему процентов. Поэтому в случае валютного кризиса средства на срочных депозитах могут оказывать сильное инфляционное давление на цены.
Само по себе увеличение доли бумажно-кредитных денег в денежной массе при рациональной эмиссионной политике не требовало отказа от золотого стандарта. Однако формальная возможность обмена бумажных денег на золото в случае возникновения значительного отрицательного сальдо платежного баланса предполагала обязательство государства обменять на золото эмитированные им денежные знаки, предъявленные иностранными государствами. Поскольку обеспеченность золотым запасом денежной массы резко снизилась, такое обязательство становилось невыполнимым. Например, США отказались от обмена доллара на золото в межгосударственных расчетах 15 августа 1971 г. именно по этой причине. Они оказались не в состоянии выполнить требования нескольких государств об обмене их долларовых запасов на золото. Весной 1973 г. произошел повсеместный отказ от привязки курсов валют к доллару США. С тех пор деньги окончательно лишились золотой основы и потенциальная возможность их обесценения повысилась.
После отказа от золотого стандарта доверие экономических агентов к бумажным деньгам полностью определяется степенью их
доверия к проводимой государством финансо-во-монетарной политике. Тем не менее практически постоянную инфляцию после Второй мировой войны даже в развитых странах нельзя объяснить только чрезмерной денежной эмиссией. Многие страны на протяжении ряда лет пытались подавить инфляцию путем ограничения денежной эмиссии. Однако дефляция или стабильность общего уровня цен в последние десятилетия являются крайне редкими явлениями, например незначительная дефляция в Японии в 1999-2003 гг. (табл. 2, см.: Экономическая наука современной России. 2007. № 1. С. 130).
Из уравнения количества денег в обращении следует, что изменение количества денег можно компенсировать изменением либо уровня цен, либо уровня производства товаров, либо скорости оборота денег. Рассмотрим взаимодействие первых двух величин при заданной скорости оборота денег. При невысокой степени загрузки производственных мощностей и наличии свободной рабочей силы1 увеличение номинального общественного спроса путем, например, эмиссионного финансирования государственных расходов может привести к увеличению выпуска продукции и снижению безработицы. Однако в развитых капиталистических экономиках такой эффект эмиссии возможен лишь в периоды конъюнктурного спада, но он является краткосрочным. В периоды высокой загрузки производственных мощностей увеличение номинального общественного спроса приводит
1 В свободную рабочую силу не включаются лица, меняющие место работы или не имеющие квалификации, позволяющей им занять имеющиеся рабочие места, а также вообще не желающие работать субъекты, которые готовы жить на общественные пособия или иные доходы. Поскольку соответствующие элементы безработицы (фрикционная, структурная и «па-уперная») всегда присутствуют в рыночной экономике, их совокупность образует некоторый «естественный уровень безработицы», при котором в экономике в действительности нет свободной рабочей силы.
лишь к росту цен. Возникает так называемая инфляция спроса. На рис. 1 она отражена сдвигом графика функции совокупного спроса AD (aggregated demand) к AD'. При этом точка пересечения функции совокупного спроса с функцией совокупного предложения AS (aggregated supply) перемещается из точки Е в точку Е'. Соответственно увеличиваются и величины реального выпуска (с QE до Q% и уровень цен (с РЕ до /"). Разложение прироста номинального совокупного спроса на прирост реального выпуска и прирост уровня цен зависит от наклона графика функции AS. Этот наклон определяется наличием свободных ресурсов в экономике. При их полном отсутствии весь прирост номинального совокупного спроса превратится в рост уровня цен.
Наряду с инфляцией спроса существует также инфляция издержек (рис. 2).
Инфляция издержек (предложения) возникает вследствие причин, лежащих в плоскости производства (предложения) товаров и факторов их производства. На рис. 2 инфляция издержек отражена сдвигом кривой совокупного предложения AS. Пересечение изменившейся кривой AS' с функцией совокупного
спроса Ж) дает новую точку равновесия Е'- с меньшим объемом реального выпуска 2'и повысившимся уровнем цен Р'.
Рассмотрим механизм инфляции издержек подробнее. Сокращение денежной массы, которое можно осуществить, например, путем формирования бюджетного профицита и уменьшения государственного долга, может привести либо к снижению уровня цен, либо к сокращению уровня производства и занятости. Однако снижению общего уровня цен в современной экономике противодействуют многие факторы.
Во-первых, капиталистическое производство ведется ради максимизации прибыли, а не объема производства продукции или валового дохода от ее продажи. Следовательно, цены товаров не могут длительное время быть ниже издержек производства. Убыточные фирмы разоряются и покидают рынок. Поэтому товаропроизводители реагируют на снижение цен путем сокращения производства и занятости, а не путем снижения рентабельности ниже минимального уровня. Поскольку производство в значительной мере финансируется за счет привлечения банковских кредитов,
Рис. I. Инфляция спроса Рис. 2. Инфляция издержек (предложения)
минимальная рентабельность включает проценты по займам предприятия. Поэтому в условиях современной экономики возникает «полупроводниковый» эффект: рост спроса на продукцию отдельных отраслей ведет к повышению цен на их продукцию, которая транслируется через отрасли - потребители этой продукции в цены потребительских и инвестиционных товаров. Снижение же спроса на продукцию отдельных отраслей вызывает не столько снижение цен на их продукцию, сколько сокращение ее выпуска. Способность капиталистических корпораций противодействовать снижению цен тем сильнее, чем меньше свободы конкуренции в отрасли. А там, где нет конкуренции, как известно, спится лучше, но живется хуже.
Важнейшей причиной усиления «полупроводникового» эффекта роста цен являются структурные сдвиги в экономике. В ходе индустриализации в экономике развитых стран уменьшилась доля отраслей с падающей отдачей от масштаба производства: сельского хозяйства и добывающей промышленности. Поскольку в них цены на товары определяются предельными издержками производства, сокращение спроса на продукцию, например, сельского хозяйства приводит к снижению цен.
Индустриализация привела к росту доли отраслей с высокими условно-постоянными издержками производства продукции. Например, на предприятиях тяжелой промышленности и транспортной инфраструктуры высоки капитальные затраты и затраты на поддержание функционирования производственного аппарата. При сокращении выпуска не происходит пропорционального снижения этих затрат. Высоки условно-постоянные затраты и в наукоемких отраслях (электронной, аэрокосмической, автомобильной, фармацевтической промышленности и т.д.), так как расходы на НИОКР распределяются на весь объем продукции. Возникает эффект растущей отдачи от масштаба, который приводит к концентрации производства в каждой отрасли на небольшом количестве корпораций, способных вкладывать миллиар-
ды долларов ежегодно в разработку новых продуктов и технологий. Банкротство одной из таких корпораций приводит не к снижению цен, а к росту монополизации отрасли, что дополнительно усиливает «полупроводниковый» эффект повышения цен в высокомонополизиро-ванных отраслях экономики.
Во-вторых, важнейшими элементами издержек производства товаров являются заработная плата и социальные налоги. Поскольку труд - важнейший производственный фактор, рост цены труда выступает также и важнейшим фактором инфляции издержек. Снизить общий уровень цен без понижения общего уровня номинальной заработной платы крайне трудно. Однако рабочая сила не является свободно воспроизводимым ресурсом. Ее предложение определяется в основном демографическими факторами, а не ростом спроса на труд. В истории различных стран были периоды перенаселения, когда потребности экономики в рабочей силе были меньше предложения труда. Но после создания индустриальной экономики и перехода к постоянному экономическому росту возникла тенденция роста заработной платы. При этом для сохранения возможностей и стимулов накопления капитала необходимо, чтобы рост заработной платы происходил медленнее роста производительности труда, особенно при капиталоемком типе экономического роста.
В 1958 г. Э. Филлипс опубликовал результаты анализа взаимосвязи между изменением уровня заработной платы и безработицы. Используя эконометрические методы, он вывел (применительно к экономике США) отрицательную зависимость в виде следующей формулы (рис. 3):
IV = -0,9 + 9,64 и-М,
где ]¥ - годовой темп прироста номинальной ставки заработной платы, %; и - текущий уровень безработицы, %.
Кривая Филипса, однако, не позволяет сделать однозначный вывод относительно влияния безработицы на темпы инфляции. Для его оценки строятся особые модели, осно-
ванные на различных допущениях. Но в XX в. уровень организации персонала корпораций, его возможности защищать свои интересы стали настолько высокими, что снизить номинальную заработную плату сегодня чрезвычайно сложно. Дж.М. Кейнс оценивал рациональный темп инфляции в 3% в год только для того, чтобы рыночный механизм мог понижать реальную заработную плату в отдельных отраслях экономики с избыточной занятостью. Более того, в коллективные договоры профсоюзов с предпринимателями в некоторых случаях включались условия индексации заработной платы по темпам инфляции. Таким образом «полупроводниковый» эффект возник и на рынке труда. В условиях дефицита рабочей силы в фазе подъема заработная плата росла, а в фазах кризиса и депрессии заработная плата не снижалась даже при превышении безработицей ее «естественного уровня». Тем самым на рынке труда нарушался механизм ценообразования, характерный для ранних стадий капитализма. Дополнительной причиной роста заработной платы явилось создание в развитых странах демократического государственного устройства со всеобщим
Рис. 3. Кривая Филлипса
избирательным правом. Правительства, являющиеся крупнейшими работодателями, не могли из-за высоких политических рисков снижать номинальную зарплату госслужащих, составляющих значительную часть избирателей.
Конфигурация кривой Филлипса для конкретных стран и периодов времени может меняться. Кроме того, различными могут быть и зависимости изменения уровня цен товаров от динамики заработной платы. На основе первоначальной кривой Филлипса предложено много модификаций, которые не являются достаточно универсальными. Однако действенность этой зависимости подвергается сомнению такими известными экономистами, как лауреаты Нобелевской премии по экономике М. Фридман и Э. Фелпс2. Тем не менее способность профсоюзов противодействовать снижению зарплаты является одной из основных причин перманентной «инфляции издержек», ставшей обычным явлением в развитых капиталистических странах после Второй мировой войны.
В последние десятилетия происходит информационная революция, формируется постиндустриальное общество. Доля сферы услуг в экономике развитых государств превысила половину. С учетом высокой «зарплато-емкости» сферы услуг инфляционная спираль «цены - зарплата» должна была бы усилить свое действие. Однако резко сократилась доля отраслей промышленности, в которых были особенно сильны отраслевые профсоюзы. В целом в развитых странах снизилось участие работников в профсоюзах. Это привело к ослаблению инфляционного давления со стороны заработной платы. Одновременно длительный период экономического роста в 1990-е гг.
2 После недавних масштабных исследований экономисты ФРС официально признали, что даже краткосрочное влияние безработицы на инфляцию и наоборот стало уменьшаться, и отказались использовать эту закономерность при разработке рекомендаций по денежно-кредитной политике США.
позволил в определенной мере ослабить значимость проблемы распределения национального дохода между предпринимателями и работниками. Отсутствие значительных абсолютных спадов производства уменьшило и значение конъюнктурного фактора инфляции.
В XX столетии в развитых странах резко снизились темпы роста народонаселения, что повысило значение фактора ограниченности трудовых ресурсов. Это явление стало дополнительным фактором, усилившим позиции работников на рынке труда. Однако глобализация экономики на рубеже XX и XXI вв. позволила корпорациям вынести значительные объемы наиболее трудоемких производств в страны с дешевой рабочей силой.
В-третьих, существенным фактором инфляции издержек выступает рост относительных цен на невоспроизводимые природные ресурсы. Пусть, например, цена нефти резко повысилась вследствие истощения богатого месторождения. При этом никаких изменений в денежном обращении изначально не произошло. Инфляции спроса не возникает, однако повышение цены важнейшего ресурса может существенно повысить общий уровень цен.
Существуют многочисленные факторы природного характера, которые приводят к росту предельных издержек производства многих товаров. Речь идет об ухудшении горно-геологических условий добычи полезных ископаемых, неурожаях в сельском хозяйстве и тому подобных стихийных бедствиях, увеличивающих затраты на производство продукции во многих отраслях. Некоторые страны страдают от землетрясений и ураганов, другие, как Россия, - от наводнений и морозов. Например, в результате природных факторов за январь-февраль 2006 г. цены на плодоовощную продукцию возросли на 25%. Морозы нанесли огромный ущерб сельскому хозяйству, что является причиной повышения цен на его продукцию и на продовольствие по итогам года, причем дифференцированно по регионам. Чтобы повышение предельных издержек производства одних товаров не привело к росту общего уровня цен, оно должно быть полнос-
тью компенсировано снижением цен на другие товары, что невозможно в условиях негибких рынков.
В-четвертых, фактором инфляции издержек в конкретной стране могут стать рост мировых цен на импортируемые товары или падение мировых цен на экспортируемые (ухудшение условий торговли). В первом случае возрастают цены (пересчитанные в национальную валюту) импортируемых потребительских товаров, а также цены производственных ресурсов, что удорожает производство продукции национальных товаропроизводителей. Во втором случае уменьшается стоимостная величина экспорта, что ухудшает сальдо платежного баланса, приводит к девальвации национальной валюты и росту цен импортируемых товаров в пересчете на нее даже при стабильных мировых ценах.
В 1970-е гг. экономика западных стран столкнулась со стагфляцией, т.е. с одновременным ростом цен и спадом экономики. Ее важнейшей причиной принято считать значительное повышение цен на импортируемую нефть. По системе межотраслевых связей рост цен на энергоносители распространился на производство практически всех товаров.
Следует помнить, что в реальной жизни инфляциия спроса и инфляция издержек не существуют изолированно друг от друга, так как товаропроизводители выступают на рынке покупателями товаров, а потребители - продавцами услуг труда. Поэтому в условиях современной экономики «полупроводниковый» эффект повышения цен возникает вследствие шоков и со стороны спроса, и со стороны предложения.
Более того, даже в условиях общей недо-загрузки производственных мощностей возможен рост цен на товары, производимые в отраслях с высокой загрузкой мощностей или нехваткой квалифицированной рабочей силы. В таком случае можно говорить о структурной инфляции, вызванной несоответствием структуры общественного спроса структуре имеющихся производственных возможностей. Наиболее явный вид структурной инфляции - так называемая военная инфляция. Она возникает при резком
возрастании военных ассигнований, повышающих спрос на военные виды продукции, при сокращении спроса на прочие товары. Кроме того, в случае ведения военных действий на территории страны разрушаются отдельные элементы системы производственных мощностей, что увеличивает структурные диспропорции в системе воспроизводства. Призыв в армию создает острый дефицит работников многих специальностей, что усиливает повышательное давление на заработную плату.
Для более глубокого понимания причин структурной инфляции полезно познакомиться с результатами, полученными в теории динамических межотраслевых моделей экономики. Если матрица межотраслевого баланса (с учетом затрат на воспроизводство основного капитала) продуктивна, то в соответствующей динамической модели межотраслевого баланса на магистрали существует единственный, с точностью до положительного множителя, вектор цен. Ему соответствует единственное значение средней нормы прибыли на капитал, измеренное в сбалансированных ценах. Эта норма прибыли равна темпу прироста экономики на магистрали в прямой задаче определения сбалансированных векторов выпусков продукции отраслей в той же самой модели. Этот результат теории магистрали крайне важен для понимания влияния технологической эффективности экономики на темпы роста производства и цен в реальной экономике. Оказывается, что снижение технологической эффективности и повышение реальной заработной платы приводят к одинаковому снижению и темпов прироста выпуска продукции, и нормы прибыли на магистралях в прямой и двойственной задачах динамической модели межотраслевого баланса. Другими словами, и для снижения темпов роста цен, и для повышения темпов экономического роста следует повышать эффективность экономики.
Серьезной причиной ускорения инфляции выступают инфляционные ожидания, т.е. индивидуальные прогнозы инфляции экономических агентов - потребителей, производителей и инвесторов. При формировании прогно-
зов цен они ориентируются не столько на сложившиеся темпы инфляции, показатели которой публикуются официально. Гораздо более важную роль для экономических агентов играют собственные инфляционные ощущения -их субъективная оценка темпов инфляции. Инфляционные ощущения порождают и инфляционные настроения, т.е. индивидуальную готовность к дальнейшему росту инфляции и стремление самим повышать цены или предъявлять работодателям требования повысить заработную плату. Собственно говоря, известный термин «инфляционные ожидания» представляет собой проекцию инфляционных ощущений на будущее: люди прогнозируют будущие темпы инфляции не по официально публикуемым ИПЦ, а по своим собственным ощущениям.
При этом индивидуальный индекс потребительских цен для данного потребителя может значительно отличаться от общего ИПЦ вследствие отличий величин и структуры расходов индивида от средних по экономике. Вообще говоря, общий ИПЦ должен представлять собой средневзвешенную величину индивидуальных индексов. Но при этом большое значение имеет дифференциация индексов цен по группам товаров и услуг индивидуального потребления с отличающимися уровнями доходов и разным местом жительства. Например, учитывая высокую дифференциацию доходов населения в России, даже при стабильном общем ИПЦ индивидуальные индексы цен для большинства потребителей могут расти при снижении цен для небольшой группы потребителей с высокими доходами. Аналогичная ситуация может сложиться и в силу территориальной дифференциации динамики цен и доходов.
Следует заметить, что проблема отличий индивидуальных ИПЦ для групп потребителей существует и в других странах. Но при невысоких торгово-транспортных барьерах, доминировании среднего класса в социальной структуре населения и наличии межрегиональной конкуренции на внутренних рынках эта проблема не столь остра, как в России с ее огромными
пространствами и столь же огромной социально-экономической дифференциацией.
Наряду с объективным ИГТЦ для данной однородной группы потребителей существует и психологический фактор инфляционных ощущений и настроений. В странах с такой же неразвитой рыночной экономикой и неадекватной системой ее государственного регулирования, как российская, инфляционные настроения имеют не менее важное значение, чем объективные процессы влияния роста цен на экспортируемые сырьевые товары и регулируемые цены - на инфляцию.
Население острее чувствует повышение цен на товары, занимающие, может быть, не столько большую долю в расходах, но приобретаемые регулярно изо дня в день или затрагивающие жизненно важные интересы.
К числу первых относятся такие товары, как хлебобулочные и мясомолочные продукты, плодоовощная продукция, жилищно-комму-нальные услуги и услуги общественного и железнодорожного пассажирского транспорта. К особо чувствительным следует также отнести цены на лекарства, медицинские и образовательные услуги, а также на такие специфические товары, как алкогольные и табачные изделия, услуги такси в мегаполисах и т.д.
Кроме того, особое значение имеют инфляционные ощущения управленческого персонала компаний и бизнесменов (особенно в мегаполисах), принимающих решения на большинстве предприятий. Для них важны цены на авиабилеты, услуги госучреждений (в том числе госпошлины, плата за получение лицензий и т.д.), ставки арендной платы за офисные помещения, за наем жилых помещений в частном секторе и т.д.
При этом цены на товары разового спроса (автомобили, телевизоры, холодильники, мебель и т.п.) могут не оказывать серьезного влияния на инфляционные ощущения в силу того, что их покупают редко, хотя потребительская группа в целом при этом систематически расходует на их приобретение значительные средства. Следует заметить, что снижение цен (с учетом роста качества) на товары
в таких высокотехнологичных отраслях, как производство компьютеров и оргтехники, ви-део- и аудиотехники, бытовой техники, автомобилей и т.д., потребитель привык воспринимать как «дар природы» и не учитывает в своих инфляционных ощущениях.
Наконец, даже при сезонных колебаниях цен потребитель острее воспринимает их рост, чем снижение.
Еще один психологический феномен -аберрация слишком далекого прошлого и будущего. Потребитель помнит, что было в последние годы и планирует то же на ближайшие годы. Учитывая многочисленные пережитые им потрясения, трудно ожидать от него планирования жизни на много лет вперед. Поэтому программы снижения инфляции за 5 или 10 лет не оказывают положительного воздействия на инфляционные ожидания.
Психологические факторы инфляции проявляются не только напрямую, через учет прогнозируемых темпов инфляции в ценах на товары, но и через изменение скорости оборота денег.
Из уравнения количественной теории денег видно, что повышение скорости оборота денег также может стать причиной роста уровня цен. При этом между темпами инфляции и скоростью оборота денег существуют положительные связи: ускорение инфляции приводит к увеличению квазиналога на деньги, повышению скорости оборота денег, что в свою очередь создает избыток денег в обращении. В целом возникает положительная обратная связь: «рост инфляции приводит к росту инфляции».
В условиях безналично-денежного обращения продавцы получают оплату за поставленные товары с определенным лагом. Например, в 1992 г. в России такой лаг составлял до трех месяцев. За это время деньги обесценивались в разы. Продавцы должны были закладывать это обесценение в устанавливаемые ими цены. Тем самым создавалась еще одна причина для самораскручивания инфляционной спирали.
Кроме того, в условиях высокой инфляции предприятия широко использовали неде-
нежные способы расчетов за товары: бартер, двусторонний и многосторонний клиринг (взаимный зачет обязательств), векселя и т.д. То есть ускорение инфляции приводило к росту доли неденежных расчетов в их общем объеме и к уменьшению суммы товаров, продаваемых за деньги. Уменьшение спроса на деньги создавало их дополнительный избыток, порождая рост цен. Тем самым возникал еще один контур положительной обратной связи: «повышение темпа инфляции приводит к повышению темпов инфляции».
Третий контур положительной обратной связи возникает вследствие снижения экономической активности при повышении темпов инфляции. Повышение трансакционных издержек при росте темпов инфляции снижает эффективность экономической деятельности и приводит к сворачиванию производства экономических благ. Тем самым уменьшаются величина экономического оборота и потребность в деньгах. Например, в 1992-1993 гг. объем валового внутреннего продукта в России сократился на 18,8%. Одной из причин такого спада явилась дезорганизация денежного оборота в условиях высокой и непредсказуемой инфляции. Индексы потребительских цен составили в 1992 и 1993 гг. 26,1 и 9,4 раза соответственно. При этом сокращение ВВП на 18,8% при условии соответствующего сокращения экономического оборота и неизменной скорости оборота денег (а она, несомненно, значительно увеличилась) согласно количественной теории денег должно было привести к значительному росту цен.
Четвертый контур положительной обратной связи возникает благодаря зависимости фактических темпов инфляции от ее темпов, прогнозируемых экономическими агентами и органами государственного управления. Если большинство экономических агентов считает что за год цены увеличатся вдвое, то при заключении контрактов они будут указывать цены с соответствующей корректировкой. При этом покупатели-товаропроизводители, соглашаясь с ростом цен на закупаемые ресурсы, планируют повышение цен на товары, которые они бу-
дут продавать своим конечным потребителям. Точно так же правительство при составлении государственного бюджета, государственных программ и планов государственных закупок товаров ориентируется на прогнозируемые темпы инфляции. Кроме того, многие социальные расходы государства (на выплату пенсий и пособий, заработной платы госслужащим и т.д.) также определяются с учетом прогнозов темпов инфляции. Если, например фактические темпы инфляции окажутся меньше прогнозных, то номинальная величина налоговых поступлений может оказаться меньше плановой и возрастет дефицит государственного бюджета. Государство может оказаться вынуждено финансировать свои расходы за счет эмиссии денег, доводя тем самым фактическую инфляцию до уровня прогнозной. В противном случае ему придется сокращать расходы, что вызывает энергичное политическое противодействие и может оказать дезорганизующее воздействие на экономику в целом. Таким образом, существует инфляционная инерция, для преодоления которой необходимы специальные усилия.
Явление инфляции невозможно понять в рамках детерминистской и статической моделей экономики. Сама необходимость накопления денег как всеобщей ликвидной формы капитала во многом обусловливается неопределенностью будущих доходов и расходов товаропроизводителей и потребителей. Поэтому даже в условиях инфляции экономические агенты не могут полностью отказаться от использования денег.
Кроме того, наличие издержек обращения и дискретность многих производственных процессов и продуктов приводят к необходимости приобретать достаточно крупные партии ресурсов, для чего покупатели вынуждены накапливать денежные средства либо привлекать заемные. Поэтому инфляция действует по-разному в различных отраслях. Например, для авиакомпаний приобретение аэробуса - сделка, эффективность которой гораздо чувствительнее к темпам инфляции, чем покупка потребителем хлеба или молока.
Инфляция есть изменение ценности денег во времени. Поэтому результаты анализа изменения системы цен на основе статической модели экономики в зависимости от действий разных факторов не могут быть непосредственно распространены на инфляционные процессы. Например, введение какого-либо налога (например, акциза или налога на добавленную стоимость) должно привести к изменению соотношения цен производителей и потребителей и распределения национального дохода. Однако при этом средний уровень потребительских цен может сохраниться неизменным путем снижения цен производителей и заработной платы. В динамической же модели экономики введение НДС или акциза приведет к росту потребительских цен и снижению реальной заработной платы. При этом возникнет инфляционный импульс, который будет постепенно затухать со скоростью, зависящей от структуры экономики и силы «полупроводникового эффекта» на рынках продукции, услуг и рабочей силы.
5. ПРОБЛЕМЫ ИЗМЕРЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ
После отказа от золотого стандарта возникли трудности в определении скорости обесценения денег, т.е. инфляции. В качестве эталона для измерения ценности денег сегодня используется набор неденежных товаров, определенный по количеству и качеству. Изменение суммарной цены такого набора интерпретируется как изменение ценности денег, или темп инфляции. Понятно, что оценка темпа инфляции зависит от состава выбранного набора товаров. Например, в качестве такого набора можно использовать вектор конечного потребления Х: в базисном году /. Изменение роста цен представляет собой один из предметов теории экономических индексов. Важнейшей проблемой этой теории является зависимость результатов измерения от выбора
весов, с которыми берутся цены товаров в исследуемые годы.
Пусть сравниваются два года: t и /. Можно построить два индекса цен в году t по сравнению с годом /:
• арифметический индекс цен (Ласпей-
реса)
IPPtl = PrX,/PrXf,
• гармонический индекс цен (Пааше) IPLtl = Pt-Xt!PrXt,
где Pb Р, - векторы цен в годах / и t; Xh X, -векторы количеств товаров в годы Int.
Возможность различий между базисно-взвешенным (Ласпейреса) и текуще-взвешен-ным (Пааше) индексами цен (index number problem) усиливается при росте различий в структуре векторов цен Р/ и Pt. Это означает, что точность измерения инфляции уменьшается при больших изменениях соотношений цен и при более сильных изменениях соотношений количеств продаваемых товаров.
Наряду с формальными проблемами достоверного измерения темпов роста цен существует неопределенность в выборе адекватных индикаторов инфляции. В качестве такового обычно используются индексы потребительских цен. Однако для товаропроизводителей более информативными могут оказаться индексы цен производителей.
Наряду со снижением темпов роста потребительских цен важной задачей ценовой политики государства являются стабилизация и исправление диспропорций цен производителей продукции и услуг производственного назначения. Сводный индекс цен производителей в России не рассчитывается. Поэтому приходится использовать отраслевые индексы цен производителей: промышленной продукции (ИЦППП), реализованной сельскохозяйственной продукции (ИЦПРСХП), индексы тарифов на грузовые перевозки (ИЦГП), индексы цен на строительно-монтажные работы.
Между потребительскими ценами и ценами производителей существуют определенные зависимости. В условиях рыночной эконо-
мики потребительские цены, как правило, превышают цены производителей на величину торгово-транспортных издержек и стоимости, добавленной в отраслях «розничная торговля» и «платные услуги». Поэтому длительное превышение индексов цен производителей над ИПЦ приводит либо к росту потребительских цен или снижению прибыльности торговли.
Индексы цен производителей промышленной продукции (при их расчете учитываются лишь товары, реализованные внутренним потребителям без торгово-транспортных наценок и косвенных налогов) в России за период 1992-2005 гг. в 1,68 раза превышали ИПЦ. Превышение (в 1,23 раза) наблюдалось и в 2000-2005 гг., т.е. потенциал инфляции издержек (а точнее, роста цен вследствие роста издержек) велик, особенно для ИПЦ на продовольственные и непродовольственные товары.
Индексы цен производителей реализованной сельскохозяйственной продукции были ниже ИПЦ в два с лишним раза. При этом ИЦПРСХП были ниже индекса цен на приобретенную промышленную продукцию (они почти равны ИЦППП) в 3,6 раза. Кроме того, следует учесть, что уже в 1991 г. индекс цен приобретения промышленной продукции и услуг сельскохозяйственными предприятиями составил 1,9 раза при индексе цен реализации продукции сельскохозяйственными предприятиями в 1,6 раза. Относительно низкие темпы роста цен производителей реализованной сельскохозяйственной продукции замедлили рост цен на продовольственные товары.
Если «ножницы цен» в сельском хозяйстве исправлять, возникнет повышательное давление на ИПЦ.
Индекс тарифов на грузовые перевозки в 1992-2005 гг. был выше ИПЦ в 3 раза. При этом он был выше ИПЦ и в последние 6 лет. Если в первые два года опережение ИЦГП над ИПЦ составило 2,68 раза, то в следующие 6 лет - 0,641 (наблюдалось отставание). В 2000-2005 гг. опережение снова было внушительным (в 1,72 раза). Иными словами, рост тарифов на грузовые перевозки создает повышательное давление на уровень потреби-
тельских цен, что является еще одной проблемой ценовой политики, требующей решения.
Наряду с вышеперечисленными индексами в качестве индикаторов инфляции используются также индексы-дефляторы ВВП, объема производства промышленной продукции и тоМу подобнобные показатели.
Для измерения темпов инфляции предпринимаются попытки модифицировать ИПЦ. При этом из потребительской корзины исключаются товары, цены на которые подвержены воздействию случайных факторов, государственного регулирования, внешнеэкономических шоков, возникающих, например, вследствие волатильности мировых цен на нефть. Полученный субиндекс называется «core СР1», или «ИПЦ ядра потребительской корзины». В России его называют базовым индексом потребительских цен или просто базовой инфляцией3. Более того, Банк России определяет базовую инфляцию как субиндекс, рассчитанный на основе набора потребительских товаров и услуг, который используется для расчета сводного индекса потребительских цен, за исключением товаров и услуг, цены на которые в основной массе регулируются на федеральном и региональном уровнях, а также подвержены воздействию неустойчивых, в том числе и сезонных, факторов4. Отождествление экономической категории с инструментом ее косвенного измерения неправомерно. На самом деле при расчете показателя базовой инфляции речь идет об оценке (явно завышенной) вклада инфляции спроса в рост уровня цен. Интерпретация базового ИПЦ (БИПЦ) как индикатора роста цен, вызываемого монетарными факторами (т.е. инфляцией), неверна по двум причинам.
Во-первых, БИПЦ может быть положительным при отсутствии избытка денежного предложения. Например, цены могут расти
3 См.: Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2006 г. С. 6.
4 См.: Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2003 г. С. 4.
вследствие нагнетания инфляционных ожиданий органами денежно-кредитного регулирования, которые устанавливают ставку рефинансирования в 12% при прогнозе ИПЦ в 7%, как это имело место в 2006 г.
Во-вторых, цены на энергоносители и рублевые цены импортируемых товаров через систему межотраслевых связей влияют на цены товаров, входящих в корзину для определения БИПЦ. А это означает, что в условиях роста цен на энергоносители базовый индекс при фиксированных ценах на товары, не входящие в базовую корзину, составил бы, возможно, несколько процентов.
В российских условиях использование БИПЦ в качестве индикатора инфляции неправомерно еще и вследствие высокой доли в потребительской корзине тех самых товаров, которые подлежат исключению из набора товаров и услуг, используемого для расчета сводного индекса.
6. АНТИИНФЛЯЦИОННАЯ ПОЛИТИКА И ПОЛИТИКА ЦЕН (на примере российской экономики постсоветского периода)
Нормальное функционирование экономики и общества при гиперинфляции и галопирующей инфляции невозможно. Даже умеренная инфляция создает для общества многочисленные неудобства и издержки.
«Полупроводниковый» эффект обеспечивает превращение любого повышения цен в отдельных отраслях экономики во всеобщее, а инфляционные ожидания подпитывают постоянное повышение уровня цен. Поэтому борьба с инфляцией в современной экономике требует больших усилий и затрат (в виде потерь произведенного продукта и реальных доходов). «Стоимость» снижения инфляции и выгоды от нее существенно различаются при разных ее темпах. Различными должны быть и меры антиинфляционной политики.
При гиперинфляции ущерб от роста цен столь велик, что оправданы весьма жесткие меры, направленные на ограничение роста денежной массы. Возможно даже проведение денежной реформы с целью слома инфляционных ожиданий и укрепления доверия экономических агентов к национальной валюте.
При галопирующей инфляции основным инструментом борьбы с инфляцией должно быть ограничение темпов роста денежной массы и укрепление доверия общества к антиинфляционной политике государства, с определенным графиком снижения темпов инфляции. Одномоментная и неожиданная остановка роста цен может породить коллапс воспроизводственной системы.
При умеренной инфляции (до 10% в год) на первый план выступают меры противодействия причинам структурной инфляции и инфляции издержек. Попытки бороться с инфляцией только путем ограничения денежной массы могут не дать никакого эффекта, если одновременно государство будет повышать налоги или будут возрастать мировые цены на энергоносители.
Правительства развитых стран на практике не стремятся снизить темп инфляции до нуля. Во-первых, чем ниже темп инфляции, тем более значительных затрат может потребовать от общества полная победа над ней. Во-вторых, небольшая (1-3% в год) инфляция, как это ни парадоксально, может оказаться полезной в условиях современной системы ценообразования на рынках продукции, услуг и рабочей силы.
Инфляцию можно сравнить с высокой температурой у больного. Когда температура слишком высокая, нужны специальные меры ее снижения, чтобы не допустить необратимых поражений организма. Однако при повышенной температуре необходимо не просто ее сбивать, а лечить вызвавшие ее болезни, которых может быть множество. Для каждой болезни необходимо свое лекарство. Точно так же существует множество причин возникновения инфляции, и для ее снижения необходимо выявить и устранить каждую такую причину.
Общепризнанно, что для снижения темпов инфляции государство должно проводить ограничительную денежно-кредитную и валютную (монетарную) политику. Это означает, во-первых, что объем денежной эмиссии должен определяться не величиной дефицита государственного бюджета, а потребностью экономики в денежных средствах. Во-вторых, государство должно ограничивать кредитную эмиссию денег банками, используя такие инструменты, как нормативы обязательного резервирования банковских вкладов, и ставку рефинансирования (учетную ставку центрального банка). Однако государство вправе и должно использовать и другие меры экономической политики для снижения темпов инфляции и вызываемых ею социальных издержек.
Во-первых, оно не должно оставаться безучастным к фактам монопольного завышения цен, учитывая, что любой скачок цен на важнейшие товары может вызвать повышение общего уровня цен. Разумеется, административные меры принуждения корпораций стабилизировать цены могут оказаться неэффективными. Однако во всех случаях, когда имеет место монопольный сговор или ценовая дискриминация потребителей, государство должно наказывать соответствующих товаропроизводителей, используя антимонопольное законодательство. Например, во-многих случаях российские потребители были вынуждены покупать сырье у российских производителей по ценам, выше экспортных (за вычетом экспортных пошлин и дополнительных торгово-тран-спортных расходов на вывоз товаров). Это лишь один из многочисленных факторов инфляции издержек.
Для снижения уровня цен государство должно пресекать монополизацию рынков не только корпорациями, но и организованными преступными группировками. В данном случае рост цен происходит при добавлении монопольной «наценки» к равновесной рыночной цене, т.е. цене, которая сложилась бы в условиях свободной конкуренции. Если арбузы и дыни в Москве стоят в разы дороже, чем за пределами МКАД, то это существенный ре-
зерв снижения цен. Для борьбы с монопольным завышением цен нужны меры не монетарной политики, а антимонопольного регулирования. При этом правоохранительные органы должны отвечать за высокие цены на рынках не в меньшей степени, чем Минфин и ЦБ. В российских условиях подавление организованной преступности, включающей «рэкетирский тариф» в цены множества товаров, покупаемых потребителями, является важным направлением антиинфляционной политики. Устранение многократных «накруток» цен, поступающих в карманы монополистов (предприятий энергетики, транспорта, связи, жилищно-коммунального хозяйства, сфер торговли, общественного питания, развлечений и т.д.) и преступных сообществ, - один из важнейших способов прекращения действий инфляционной спирали.
Другой фактор инфляции издержек государство создает само. Так, например, в России в 2005 г. установлены квоты на импорт мяса. Предполагалось, что эта мера призвана защитить российских производителей мяса. Однако импортные квоты были поделены между импортерами на основе принципа «от достигнутого» вместо продажи квот на аукционах. Вырученные средства можно было бы использовать для государственной поддержки российских сельскохозяйственных производителей, например, путем улучшения производс-твенно-транспортной инфраструктуры. Государство могло бы содействовать повышению эффективности сельского хозяйства, что привело бы к снижению цен на продовольственные товары.
Особое значение в российских условиях имеет такой фактор инфляции издержек, как рост цен на энергоносители и энергоемкие товары и услуги. С одной стороны, внутренние российские цены на газ и электроэнергию значительно ниже экспортных. Поэтому производители этих товаров заинтересованы в существенном повышении цен на них. Кроме того, западные страны оказывают на Россию постоянное давление, требуя повышения внутри-российских цен на энергоносители, которые
регулируются государством. Они считают эти цены чрезмерно низкими и рассматривают их как форму скрытого субсидирования российских товаропроизводителей.
Учитывая, что Россия является производителем и экспортером нефти и газа, а издержки на их транспортировку довольно высокие, внутрироссийские оптовые цены рыночного равновесия на энергоносители должны быть существенно ниже, чем в странах-импортерах. И действительно, внутрироссийские цены на газ серьезно занижены по сравнению с экспортными (даже за вычетом дополнительных затрат на экспорт). Поэтому повышение внутренних цен на газ неизбежно, хотя и не до уровня цен в Западной Европе. Это приведет к удорожанию электроэнергии, вырабатываемой из газа на тепловых электростанциях, а также таких энергоемких продуктов, как металлы и минеральные удобрения. Следовательно, уровень потребительских цен повысится не только вследствие повышения цен на электро- и теплоэнергию, но и из-за удорожания производства практически всех видов потребительских товаров.
С другой стороны, росту потребительских цен и цен производителей продукции в последние годы способствует повышение мировых цен на нефть и ее заменители. Хотя российское правительство сдерживает рост внутренних цен на нефть с помощью прогрессивной шкалы экспортных пошлин, внутренние цены на нефть и нефтепродукты растут. Это приводит к росту цен на бензин, дизельное и авиационное топливо, что создает инфляционное давление на цены почти всех товаров. Рост цен на энергоносители имеет конъюнктурный характер, однако из этого не следует, что внутренние цены на бензин и дизельное топливо начнут падать после снижения мировых цен на нефть и нефтепродукты. Ведь конкуренции российских производителей этих товаров с зарубежными препятствуют не только экспортные пошлины, но и довольно высокие торгово-транспортные барьеры, а также монополизация внутренних рынков нефтепродуктов.
Наряду с развертыванием действенной, а не показной борьбы с организованной преступностью, установившей контроль над ценообразованием на потребительских рынках, следует радикально улучшить контроль общества над финансами естественных монополий, особенно над их расходами. Повышение тарифов на их услуги должно происходить только после создания системы публичного контроля над издержками и доходами на основе полной транспарентности их финансово-производственной деятельности. Правительство должно контролировать издержки монополистов, рассматривая их предложения о повышении тарифов. После уже утвержденного повышения регулируемых цен и тарифов надо ограничить их рост величиной в 1-5% в год (обеспечив при этом повышение относительных цен на газ), заставив «Газпром», РАО «ЕЭС», Транснефть и РАО «РЖД» снизить «дутые» издержки, предоставив им при этом условии государственные кредиты на инвестиции.
Важнейшим фактором инфляции в России является система ценообразования на услуги жилищно-коммунального хозяйства (ЖКХ). С одной стороны, органы государственного управления устанавливают цены на эти услуги, демонстрируя заботу о защите прав потребителей. Ведь организации ЖКХ во многих отношениях являются региональными монополистами. С другой стороны, за 10 с лишним лет рыночных реформ так и не был создан антизатратный механизм управления предприятиями ЖКХ. Здесь уместно вспомнить крылатое выражение B.C. Черномырдина: «Реформы находятся на таком этапе, на котором они не видны». Предприятия ЖКХ, как правило, не проводят мероприятий по повышению эффективности своей деятельности, но переносят на потребителей повышение цен на энергоносители и заработной платы своих работников. Например, за 1998-2004 гг. рост цен на жилищные услуги превысил ИПЦ на 472,2 процентного пункта. Цены на коммунальные услуги за 1998-2004 гг. возросли в 7,7 раза (при росте цен на жилищные услуги в
9,9 раза). Индекс цен на коммунальные услуги был на 255,2 процентного пункта выше ИПЦ. Системы административного контроля за издержками организаций ЖКХ не существует, а рыночные механизмы функционирования ЖКХ органами муниципального самоуправления не создаются. Поэтому ключевым направлением ценовой политики в ЖКХ должно стать создание эффективных рыночных и административных механизмов повышения качества услуг ЖКХ и снижения издержек на их производство. В частности, необходимо внедрить систему контрактных отношений между владельцами и нанимателями квартир, управляющими организациями ЖКХ и производителями конкретных услуг, обеспечивающую ответственность сторон за предоставление качественных услуг и их оплату, а также санкции за нарушение условий контрактов.
Одним из важнейших направлений ценовой политики должно стать содействие развитию малого и среднего бизнеса. В отличие от крупных корпораций у малых предприятий меньше возможностей переносить рост издержек на цены своих товаров. Развитие малого бизнеса снижает степень монополизации рынков и уменьшает силу «полупроводникового» эффекта повышения цен. В первую очередь государство должно обеспечивать налоговые льготы малым предприятиям в отраслях, производящих продукцию, цены на которую растут опережающими темпами.
В значительном совершенствовании нуждается и система пособий по безработице. В настоящее время она недостаточно стимулирует безработных искать новое место работы, а главное - повышать квалификацию. Более того, при чрезмерно длительном сроке незанятости работники теряют квалификацию и социальный статус. Поэтому государство должно обеспечивать безработных не только пособиями, позволяющими им существовать, но и возможностями получить новую профессию или повысить квалификацию.
Сила «полупроводникового» эффекта повышения цен зависит от эффективности не только отдельных отраслей экономики, но и
всей межотраслевой системы в целом, включая сектор домашних хозяйств и сектор производства общественных услуг. Если, например, государственный сектор использует налоговые поступления для создания дорог и других объектов транспортно-коммуникационный инфраструктуры, это приводит к снижению издержек в отраслях экономики, производящих товары и услуги общественного потребления. Следовательно, развитие эффективного государственного сектора способствует снижению темпов инфляции.
Если рассмотреть систему межотраслевых соотношений между ценами товаров и издержками их производства, то налоги могут быть для товаропроизводителей такими же издержками производства, как и заработная плата, затраты на сырье и материалы или арендная плата за земельный участок. Рост налогов может спровоцировать повышение цен в отдельной отрасли или в экономике в целом, которое создаст инфляционный импульс. Как известно, все болезни у человека от нервов, а в экономике - от налогов. Особенно опасны с точки зрения инфляции так называемые «оборотные» налоги, взимаемые с объема реализации продукции, издержек на производство и других валовых показателей производственно-финансовой деятельности предприятия. Они снижают продуктивность межотраслевой воспроизводственной системы в целом.
Главным направлением антиинфляционной и ценовой политики должно быть повышение эффективности производства и обращения товаров.
Способы повышения эффективности экономики хорошо известны. Важнейший -повышение загрузки производственных мощностей до оптимального уровня путем увеличения конечного спроса и защиты товаропроизводителей от конкурирующего импорта. Другой пример - простаивающие предприятия легкой промышленности, не выдержавшие конкуренции со стороны контрабандного и льготного ввоза товаров из Китая, Турции и других стран. Поэтому для оптовых импортеров и «челноков» необходима унификация та-
моженного режима. Первоначально она приведет к росту потребительских цен, который можно компенсировать путем декриминализации и демонополизации розничных рынков. Второй способ - технологическая модернизация производственного аппарата на основе многократного расширения инновационной деятельности и роста инвестиций в развитие производства. После сокращения за 1991 — 1998 гг. объема ВВП на 42,5% в 1999-2005 гг. произошло его увеличение примерно до 89% от уровня 1990 г. В то же время объем инвестиций в основной капитал в 2005 г. составил всего около 40% уровня 1990 г. Его не хватает даже для простого воспроизводства основного капитала. Прямые иностранные инвестиции также по-настоящему пойдут в страну только после того, как начнется «инвестиционный бум» за счет рационального использования собственных финансовых ресурсов. Поэтому экономическая политика должна обеспечить рост инвестиций в основной капитал на базе прогрессивной технологии, позволяющей снижать темпы инфляции издержек.
При определении направлений технологического прогресса и инновационной деятельности в экономике необходимо обеспечить многократное повышение производительности труда, снижение материалоемкости и фондоемкости производства продукции, освоение выпуска продукции с принципиально новыми потребительскими свойствами. Это позволит завоевывать собственные ниши на мировых рынках и извлекать из них «интеллектуальную ренту». При этом макроэкономические показатели будут расти на несколько процентов в год, а уровень цен стабилизируется.
Понятно, что в советское время такие технологии, как гидродобыча угля, не внедрялись именно потому, что позволяли серьезно снижать себестоимость продукции и объемные показатели выпуска в стоимостном выражении. По этой же причине печальная участь постигла такой метод организации производства в строительстве и сельском хозяйстве, как бригадный подряд. В России уже третью «пятилетку» строится рыночное хозяйство, а
прогрессивные технологии и методы организации производства внедряются в явно недостаточной степени. Следовательно - это не экономика свободной конкуренции (псевдорыночное хозяйство).
Третий способ повышения эффективности экономики - снижение налоговой нагрузки на доходы товаропроизводителей от производства продукции, включая налоги на оплату труда, прибыль и добавленную стоимость. Если предположить в экономике наличие одного невоспроизводимого ресурса, потребление которого растет магистральным темпом, то в двойственной задаче цену этого ресурса необходимо задать экзогенно. Тогда эта цена будет являться основанием для масштаба цен. При всей условности данный пример отражает роль налоговых и неналоговых платежей за природные ресурсы в формировании уровня цен в экономике. Повышение ставки налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) - нефть - неизбежно приводит к раскручиванию нового витка роста цен на все товары, если матрица межотраслевого баланса с учетом влияния цен на заработную плату неразложима. И никакими мерами монетарного регулирования рост цен не остановить, если, разумеется, не загонять экономику в депрессию, например, заставив ее перейти на траекторию роста с темпами экономического роста ниже магистральных. Поэтому необходимо установить фиксированную ставку НДПИ на нефть и газ.
В целом можно сделать вывод о том, что борьба с ростом цен с помощью одних только монетарных инструментов без повышения эффективности экономики подобна борьбе с ветряными мельницами. Недаром неизвестный автор как-то пошутил, что борьбу правительства с инфляцией можно сравнить с борьбой мафии с преступностью. Только инновационный путь развития позволит остановить инфляцию и рост цен и одновременно обеспечить переход к устойчивому экономическому подъему на «несырьевой» основе.
Литература
Кейган Ф. Гиперинфляция. Экономическая теория / Под ред. Дж. Итуэлла, М. Милгейта, П. Ньюмена: Пер. с англ. / Науч. ред. чл.-корр. РАН B.C. Автономов. М.: ИНФРА-М, 2004.
Лэйард Р. Макроэкономика. М.: Джон Уэйли и Санз, 1994.
Макконнелл K.P., Брю C.JJ. Экономикс: принципы, проблемы, политика: Пер. с 14-го англ. изд. М.: ИНФРА-М, 2004.
Макроэкономика. Теория и российская практика: Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. / Под ред. А.Г. Гряз-новой и H.H. Думной. М.: КНОРУС, 2005.
Манделл Р. Новый взгляд на XX век. Мировая экономическая мысль. Сквозь призму веков: В 5 т. / Сопред. науч.-ред. совета Г.Г. Фетисов, А.Г. Худокормов. Т. V: В 2 кн. Всемирное признание: лекции нобелевских лауреатов / Отв. ред. Г.Г. Фетисов. Кн. 2. М.: Мысль, 2005.
Меньшиков СМ. Инфляция и кризис регулирования экономики. М.: Мысль, 1979.
Мэнкью Н.Г. Принципы экономике. 2-е изд. СПб.: Питер, 2003.
Самуэльсон П.А., Нордхаус В.Д. Экономика: Пер. с англ. М.: БИНОМ, 1997.
Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика: Учебник. 6-е изд., испр. и доп. М.: Высшее образование, 2006.
Туманова Е.А., Шагас Н.Л. Макроэкономика: Элементы продвинутого подхода. М.: ИНФРА-М, 2004.
Фетисов Г.Г. Монетарная политика и развитие денежно-кредитной системы России в условиях глобализации: национальный и региональные аспекты. М.: Экономика, 2006.
Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика: Пер. со 2-го англ. изд. М.: Дело, 2002.
Фридман М. Количественная теория денег: Пер. с англ. М.: Эльф пресс, 1996.
Экономика: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. А.Г. Грязновой, проф. И.П. Николаевой, проф. В.М. Кадыкова. М.: ЮНИТИ-ДАНА: Единство, 2001.
Рукопись поступила в редакцию 07.12.2006 г.
ЗАРУБЕЖНЫЕ УЧЕНЫЕ ОБ ЭКОНОМИКЕ РОССИИ
