Научная статья на тему 'Инфляция и методы ее регулирования'

Инфляция и методы ее регулирования Текст научной статьи по специальности «Экономика и экономические науки»

CC BY
2667
429
Поделиться
Журнал
Terra Economicus
ВАК
RSCI
ESCI
Ключевые слова
ИНФЛЯЦИЯ / ИНФЛЯЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС / МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ / ДЕНЬГИ / ФИНАНСЫ / КРЕДИТ / ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА / РЕАЛЬНАЯ ЭКОНОМИКА / БАНКОВСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Аннотация научной статьи по экономике и экономическим наукам, автор научной работы — Токаева Т. И.

В статье уточняются сущностные характеристики инфляции, закономерности формирования инфляционного процесса, дана оценка возможностям снижения показателей инфляции, с уточнением влияющих факторов. Особо выделена проблематика методов регулирования инфляции на основе проведения денежно-кредитной политики, регулирования конкурентной среды экономики, деятельности в сфере банковской системы.

Inflation and the methods of its regulation

The article deals with the essence characteristic of inflation, legality of the inflation process, the assessment of lowering inflation is given, clarifying factors of influence. Special regard is paid to the problem of inflation regulation on the basis of money-credit policy, regulation of the competitive fields of economics.

Текст научной работы на тему «Инфляция и методы ее регулирования»

ИНФЛЯЦИЯ И МЕТОДЫ ЕЕ РЕГУЛИРОВАНИЯ

ТОКАЕВА Т.И.,

доктор экономических наук, профессор кафедры «Экономическая теория», Северо-Осетинский государственный университет им. К.Л. Хетагурова, e-mail: ttokaeva@gmail.com

В статье уточняются сущностные характеристики инфляции, закономерности формирования инфляционного процесса, дана оценка возможностям снижения показателей инфляции, с уточнением влияющих факторов. Особо выделена проблематика методов регулирования инфляции на основе проведения денежно-кредитной политики, регулирования конкурентной среды экономики, деятельности в сфере банковской системы.

Ключевые слова: инфляция; инфляционный процесс; методы регулирования; деньги; финансы; кредит; денежно-кредитная политика;реальная экономика; банковская деятельность.

INFLATION AND THE METHODS OF ITS REGULATION

TOKAEVA T.I.,

Doctor of Science, Professor of «Economic theory», North Ossetian State University named after K.L. Hetagurov, e-mail: ttokaeva@gmail.com

The article deals with the essence characteristic of inflation, legality of the inflation process, the assessment of lowering inflation is given, clarifying factors of influence. Special regard is paid to the problem of inflation regulation on the basis of money-credit policy, regulation of the competitive fields of economics.

Keywords: inflation; inflation process; methods of regulation; money; finances; credit; money-credit policy; real economics; bank activity.

JEL classification: E31.

Инфляция имеет разные формы проявления, и это зависит от множества факторов. Безусловно, в ней аккумулируются как отрицательные, так и положительные свойства экономических процессов. Если подходить к инфляции как к общему процессу, - он отрицательный для развития экономики эффективности. Вариант, когда инфляция проявляется как результат определенных конкретных действий, требует не только выяснения причин ее появления, но и классификации, а также оценки факторов, обусловливающих ее. Инфляция беспричинно не возникает и не проявляется экономически. Есть определенная связь между причинами, факторами и отрицательными последствиями инфляции для экономики.

Инфляция отрицательна, если оказывает прямое или косвенное воздействие на снижение покупательной способности денег. Почему отрицательна? Деньги участвуют в реальном обменном процессе товаров и в этом процессе выступают (в экономической системе отношений) в качестве всеобщего эквивалента. Их обесценивание может искажать измеряемость эквивалентности, так как за нею затраты. Тем самым способность денег выполнять указанные измерительные функции деформируется, теряет чистоту, устойчивость, управляемость, подрывает возможности эффективного регулирования хозяйственной практики.

Инфляция, как правило, отрицательно влияет на денежную массу и денежный оборот. Расширение денежной массы не может не иметь ограничения, и это обусловливается требованиями закона денежного обращения. Денежная эмиссия, вызываемая инфляцией, неминуемо способствует обесцениваю денег (снижение покупательной способности) и росту цен. Общим же следствием этих процессов является нарастание диспропорций между спросом и предложением, производством предметов потребления и средств производства, накоплением и потреблением.

Государственные органы управления разрабатывают и применяют различные методы регулирования инфляции, учитывающие как сложившуюся динамику ее показателей в предшествующие периоды, так и ожидания (прогноз).

© Т.И. Токаева, 2013

ТЕRRА ECONOMICUS ^ 2013 ^ Том 11 № 2 Часть 3

ТЕRRА ECONOMICUS ^ 2013 ^ Том 11 № 2 Часть 3

Методы регулирования должны учитывать соответствующие подходы к оценке значений инфляции на макроуровне. Управленческие решения проблем инфляции на макроуровне, как правило, исходят из целесообразности обеспечения установок денежно-кредитной политики, но балансируемые с критерием экономической эффективности. На наш взгляд, такой подход к регулированию инфляции позволяет не только сдерживать ее, но и снижать. Тенденцию замедления темпов инфляции следует расценивать как процесс ее же снижения. Однако существенное значение имеет учет факторов, влияющих на такой процесс.

Степень влияния различных факторов на снижение темпов инфляции может быть разной, но конкретная их оценка должна происходить с учетом их совокупного воздействия.

Противодействовать инфляции можно и в определенные периоды крайне необходимо. В то же время, не зная причины и закономерности ее возникновения, ожидать положительного результата от противодействия инфляции не приходится. Антиинфляционные действия, например, методами денежно-кредитной политики, не могут быть чисто административными. Результативность воздействия денежно-кредитной политики зависит от того, как она влияет на решение экономических задач. Запуская антиинфляционный денежно-кредитный механизм, надо хорошо просчитывать, как это повлияет на экономическую практику: что в ней изменится (затраты, объемы выпуска продукции, структурные изменения производств, денежная масса и денежный оборот и т. д.). Чрезмерная денежная зарегу-лированность экономики может приводить к разбалансированности взаимодействия многих факторов, которые бы способствовали снижению темпов инфляции.

В аспекте развивающейся экономики оценки влияния темпов инфляции могут быть разными, и это надо учитывать полнее. Если темпы роста и развития экономики опережают темпы инфляции, то, как правило, реализуется положительная динамика. При опережающих темпах инфляции экономика теряет: падает эффективность использования мощностей, ухудшаются показатели трудовой деятельности (производительность труда, уменьшается приток инвестиций и т. д.). Низкая инфляция - залог эффективной экономики и оживления инвестиционной деятельности, усиливается приток денег в сферу инвестиционного процесса. Деньги необходимы для экономического развития также, как и финансы. Это кредо логики экономики, но реализуемое не при их обесценивании, а наоборот. В то же время монетарная денежная политика часто не учитывает, что она, активизируя экономическую практику, усиливает инфляционные процессы и, тем самым, экономическая активность товаропроизводителей падает. Монетарная денежная политика не есть всеобщая и единственная причина инфляционной динамики, но она существенным образом влияет на экономическую активность и дифференциацию в денежных накоплениях. В определенные периоды такая «накопительная дифференциация в деньгах» становится тормозящим условием сдерживания прогрессивных структурных преобразований не только производств, но и экономик.

Высокие темпы инфляции (считаются таковыми 8-10% годовых темпов) приводят деятельность товаропроизводителей к тому, что оборотные активы предприятий растут (в динамике) более низкими темпами, чем объемы продаж. Усложняются и задачи обеспечения деятельности соответствующими запасами оборотных активов. В конечном итоге возникает проблематика нехватки денег при их обесценивании. Инфляция во время ее роста меняет «вес» денег в финансах и, как правило, в сторону его уменьшения по значимости.

Можно еще раз подчеркнуть, что не следует смешивать влияющие на темпы инфляции факторы макроэкономического характера и микроэкономического. Структурная перестройка экономики и приспособление её к потребностям рынка за счёт демонополизации и регулирования деятельности существующих монополий - это задачи макроэкономики. К этому уровню относятся стимулирование конкуренции, государственное содействие развитию отраслей и предприятий высокотехнического, наукоёмкого производства, оздоровление бюджетов всех уровней, снижение ставок косвенных и прямых налогов, очищение денежного оборота от суррогатов, оздоровление фондового рынка и контроль над его деятельностью, проведение разумной протекционистской внешнеторговой политики, действенное регулирование валютного курса, сдерживание оттока капитала из страны и его притока в увеличивающихся объемах, преодоление инфляционных ожиданий за счет достижений политической, экономической, правовой стабильности в стране. Исключительно важно, что результативность макроэкономической антиинфляционной политики зависит от обоснованности ее экономической политики, последовательности реализации и совершенства механизма взаимодействия факторов, которые при этом учитываются.

Инфляция оказывает искажающее воздействие на развивающиеся экономические процессы, на достоверность экономических показателей и весомость принимаемых решений в регулировании экономики. Даже при полном учете реальных показателей инфляции (их предусмотрительности в принимаемых решениях) возникает достаточно высокая вероятность допущения ошибок в расчетах, выборе приоритетов, оценке критериев роста и развития и т. д. Например, в проблематике определения показателей темпов и уровней производственного и социального развития инфляционное составляющее может искажать оценку экономического составляющего с огромной разницей. Один и тот же показатель роста цен может в разной степени влиять на решение производственных и социальных задач.

Разумеется, не все в одинаковой степени подвержено влиянию инфляции, но важно своевременно выявлять характер ее воздействия на происходящее, а не только судить об инфляции по конечным результатам. Считаем важным вывод о том, что при всей важности оценки темпов инфляции в привязке к конечным результатам экономики (они тоже по разному оцениваются), не менее значительным является выяснение и устранение причин тех отрицательных влияний на социально-экономические процессы, которые связаны с недостаточным наращиванием экономического потенциала страны, регионов и т. д. Приведем характерную оценку этой проблемы заместителем председателя Центробанка РФ Г. Меликьяном, отметившим некоторое время назад следующую тенденцию: «попытка бороться с

инфляцией любой ценой, не думая о развитии. Например, путем резкого ограничения государственных расходов, создания условий, приводящих к значительному ограничению и удорожанию кредита. Денежная политика всегда должна быть достаточно жесткой, но не настолько чтобы угнетать производство и сдерживать его развитие. В нахождении этой «золотой середины» во многом и заключается мудрость и эффективность экономической политики в целом» (Меликьян, 2008).

Автор указанной статьи далее отмечает: «попытка обеспечить динамичное развитие путем вбрасывания в экономику избыточных, прежде всего государственных денег, финансирование проектов, не прошедших квалифицированной и независимой экспертизы, или широкое оказание помощи компаниям, оказывающимся в трудной ситуации в связи с нерациональным хозяйствованием и плохим управлением, вряд ли ускорит развитие. Это скорее приведет к перераспределению ресурсов в не самые эффективные сферы хозяйства.

К тому же избыточные траты разгоняют инфляцию, а это еще сильнее снизит склонность к сбережению, что является важным источником инвестиций. Люди будут тратить свои доходы на текущее потребление. Не очень склонен к инвестициям при высокой инфляции и бизнес. Не стоит при такой ситуации ждать и значительных инвестиций из-за рубежа» (Меликьян, 2008).

Разумеется, инфляционные издержки экономики могут быть объемными, масштабными, и процесс их разрастания чрезвычайно чувствителен (в отрицательном смысле), что может сказываться на социальной жизни людей. С другой стороны, экономия на инфляционных издержках (инфляция, как правило, вызывает дополнительные экономические затраты) может оказываться внешней причиной улучшения экономики, снижая ее или устраняя. Существенно, что при чувствительной для экономики инфляции (7-8% и выше в годовом исчислении) платежный баланс страны теряет свою устойчивость: показатели бюджетного профицита, также как и торгового баланса, обеспечиваются за счет роста цен, и это сказывается на эффективности экономики, социальной жизни. Именно с этих позиций возрастает роль и значение управления инфляцией.

Справедлив вывод о том, что экономическая активность зависит от уровня инфляция. Вместе с тем, при прочих равных условиях, чем выше уровень инфляции, тем ниже показатели экономической активности, и это в первую очередь, касается отраслей материального производства. Как нами было отмечено, в определенных условиях инфляция может оказывать и положительное воздействие на экономику, если ценовые параметры удерживаются в пределах стимулирующих пороговых значений. Из добытых знаний экономической теории хорошо известно, что при рациональных ожиданиях любая экономическая система находится в состоянии долгосрочного равновесия, но если достигается равенство фактической и ожидаемой инфляции. Как правило, выведенная из такого состояния система возвращается в него так, что в любой текущий момент времени разница между текущим и равновесным уровнем реального объема ВВП оказывается прямо пропорциональной разнице между фактической и ожидаемой инфляцией.

В российской экономике последних двадцати лет управлять инфляционным процессом и самой инфляцией оказалось задачей чрезвычайно сложной и трудной к решению. Абсолютное большинство экономистов сходится во мнении о том, что особенностью инфляционного процесса в России является его шоково-затяжной характер, базирующийся как на элементах резкого перехода к трансформационным рыночным механизмам и инструментам, так и созданным климатом спекулятивно-теневых методов зарабатывания денег. Длительный период инфляционный процесс развивается скачкообразно и создает ситуации, малопохожие друг на друга. Управленческий механизм, применяемый в разные периоды, сталкивается и не справляется с задачей окончательного преодоления инфляции и даже с ее таргедированием в полной мере.

В то же время, в России накоплен и опыт сглаживания как инфляционных процессов, так и отрицательного влияния инфляции и ее темпов на снижение денежных доходов населения, обесценивание сбережений населения и накоплений, недопущение ухудшения социального положения пенсионеров, инвалидов и других категорий малообеспеченной части населения. В разные периоды с разной степенью положительной динамики решаются вопросы роста и снижения цен на различные группы товаров народного потребления. Так, например, в 2010-2011 гг. значительно меньшими темпами росли цены на масло подсолнечное, сахар, молоко цельное (стерилизованное и цельное) и в большей степени на крупу гречневую ядрицу, капусту, картофель, морковь, лук репчатый. Только в 2010 г. оптовые цены на гречку выросли на 400%, а розничные - в два раза.

Опасности разгона инфляции за счет роста цен всегда имеют место. Однако каждый раз в максимуме надо знать факторы, которые это могут формировать, подталкивать, ускорять. Незнание таких факторов, их недооценка или переоценка могут приводить не только к неожиданностям, но и ошибкам в принимаемых решениях. Часто раскрутку, разгон инфляции привязывают только к фактору роста цен и росту расходов населения. Это верно и нет, так как инфляция, как нами отмечалось, обесценивая деньги, «разгоняет» расходы покупателей товаров и услуг.

В российской экономике инфляционные ожидания противоречивы, также как и результаты принимаемых решений по снижению или полному преодолению инфляции. В этой связи возрастающее значение имеет своевременное выявление тенденций и закономерностей формирования инфляционных процессов. Закономерно, например, что систематически снижающаяся инфляция способствует повышению доходов и уровня жизни всех слоев населения, а повышающаяся - наоборот. Нами разделяется позиция В. Дмитриева о том, что «Мобилизация внутренних финансовых ресурсов требует реализации как минимум двух условий: во-первых, сохранения благоприятного эволюционного, фондового роста накоплений, прежде всего, через снижение инфляции и, во-вторых, структурных мер по развитию долгосрочного кредитования через расширение активов и долгосрочные обязательства. Высокая инфляция и слабая предсказуемость ее изменений - одна из ключевых причин недостаточности частных сбережений. Вне привязки к

ТЕRRА ECONOMICUS ^ 2013 ^ Том 11 № 2 Часть 3

ТЕRRА ECONOMICUS ^ 2013 ^ Том 11 № 2 Часть 3

отдельным социальным слоям, отличающимся по уровню доходов, потребительскому поведению, финансовой грамотности, финансовым вложениям и в конечном счете - восприятию инфляции, рост цен дестимулирует сбережения и уверенность в стабильности финансовых институтов» (Дмитриев, 2008).

Инфляцию можно снизить разными методами, в том числе и денежным регулированием, но ее полное устранение нельзя связывать только с проблематикой денежной массы. Председатель ЦБ РФ С.М. Игнатьев правильно отметил: «Главное, что может сделать ЦБ для экономического роста, - это низкая инфляция. Потому что стабильно низкая инфляция - это низкие и стабильные процентные ставки, это определенность относительно динамики процентных ставок не только на ближайший год, но и на более длительную перспективу. Это более благоприятные условия для всех кредиторов, заемщиков, инвесторов, получателей инвестиций и т. д. А в краткосрочном периоде динамика, связь более сложные. Может так случиться, что если, скажем, инфляция начнет расти быстрыми темпами, то ЦБ придется повышать процентные ставки, увеличивать нормативы обязательных резервов, это замедлит динамику денежной массы, замедлит рост кредитования, и это в краткосрочном периоде может негативно сказаться на экономическом росте» (Игнатьев, 2010).

Несколько с других позиций оценивает эту же проблематику президент Ассоциации российских банков Г. Торсу-нян: «...попытки ограничения и устранения инфляции путем лишь регулирования денежной массы оборачиваются демонетизацией экономики и замедлением экономического роста, а также финансовыми проблемами. Причина -борьба Центробанка за сдерживание показателя роста инфляции. Заметим, именно показателя, потому что цены все равно растут за счет инфляции издержек. То есть в связи с недостатком денег в экономике у производителей увеличиваются издержки, а вместе с ними и индекс цен производителей. А вслед за ним повышается и индекс потребительских цен, который в просторечии называют инфляцией» (Торсунян, 2008).

Увеличение денежной массы за счет выплаты заработной платы и всевозможных других денежных вознаграждений, конечно же, по-разному влияют на темпы инфляции, на ее уровень и т. д. Однако, на наш взгляд, «притормаживание» заработной платы, как элемент регулирования денежной массы, не может быть лишь реакцией на быстрый рост инфляции. Зарплата, ее динамика, в том числе и ее рост, используются в качестве стимула развития экономики, фактора повышения доходов граждан, их благосостояния. В этой связи всякое искусственное ограничение заработной платы неминуемо вызовет отрицательные последствия для социально-экономической жизни. Другое дело «вгонять» зарплату в инфляцию за счет коммерциализации экономики, ее раскрутки через спекулятивные процессы и формы деятельности на биржах, в банках и т. д. Это будет вызывать рост инфляции, может, даже и неуправляемый.

Инфляция многогранна по формам проявления и воздействию на экономику, но она же характеризует состояние экономики. Необоснованные попытки снижения инфляции за счет жестких методов регулирования денежной массы могут повлечь отрицательные последствия для экономического развития. В частности, весьма важно учитывать влияние ценностного фактора экономического развития, т. е. ценовые стимулы. Регулирование денежной массы имеет допустимые границы, и оно не должна сводиться только к ценам, их росту. «Перегрев» экономики ценами, вызываемый ростом денежной массы, опасен, так как может приводить к систематическому эмитированию денег и генерации цен (цены разгоняют себя). В такой практике государство начинает активно использовать меры интервенционного воздействия на ситуацию или резкого снижения денежной массы. Однако, как показывает мировой и отечественный опыт, дефляционные меры, сопровождаемые резким снижением денежной массы, могут приводить к ухудшению экономической и финансовой конъюнктуры, а иногда и к кризису. Известный банкир А. Улюкаев сделал следующий вывод: «Безусловно, инфляция не может не пугать. Однако существуют причины, почему терпение может быть вознаграждено. Во-первых, рост инфляции был запрограммирован заранее. Наличие трехлетних конъюнктурных циклов в нашей экономике (которые были менее выражены, чем нынешний, но они были) предопределяло ускорение роста цен... Во-вторых, несмотря на многочисленную критику политики в области сельского хозяйства..., произойдет значительное торможение цен на продовольствие. Наконец, к этому моменту должна уже полностью исчерпать свой потенциал составляющая непродовольственной инфляции, скачок которой был лишь реакцией на быстрый рост инфляции продовольственной» (Улюкаев, 2008).

Разумеется, система управления экономикой призвана обеспечить сохранение и приумножение ее потенциала, не вызвать хаос, рецессию, обвал в денежном хозяйстве и т. д. Если складывается ситуация чрезмерного роста инфляции, в основе которой волотильность «рынка денег», то необходимо искать пути и средства оздоровления реальной экономики. Нельзя на экономику «сваливать» дорожающий в результате волотильности денежного рынка ситуацию и успешно пытаться из нее выходить без инфляции. Путь другой - активное использование имеющихся денежных возможностей в реальных производственных проектах.

Скажем так, с переходом и широким освоением рыночных условий социально-экономического развития, нет оснований игнорировать необходимость разностороннего изучения инфляции, ее причин, положительных и отрицательных свойств, ожидаемых последствий, факторов устранения и т. д. Но надо при всех обстоятельствах стремиться к тому, чтобы, с одной стороны, снизить инфляционные издержки (а не включать их в рост цен), с другой, не допускать возникновения проблем снижения жизненного уровня населения страны. Увлеченностью, особенно со стороны государства, методами простого возврата населению денежных средств (доходов) для покрытия инфляционных издержек - проблемы не решить. Наоборот, компенсационные выплаты для покрытия роста цен также необходимо минимизировать в пределах разумного действия, т. е. когда для этого есть соответствующие условия (наличие товаров, их дополнительный, но менее затратный выпуск и т. д.).

Я. Кузьминов правильно акцентирует внимание на таком положении: «Что же касается инфляции, волна которой сейчас захлестывает мировую экономику, то, к сожалению, в этих условиях судьба любых резервов, будь то

фонд национального благосостояния, резервный фонд или вообще личные сбережения, - начинают стагнировать или даже таять. Когда вы прячете деньги в шкаф, они не приносят вам доход, а с инфляцией они сокращаются, но вы не тратите их сразу, чтобы на черный день деньги оставались, даже если они слегка будут падать в цене. Если говорить не о резервном фонде, а о фонде национального благосостояния, который выходит за рамки восьмидесяти процентов от ВВП, эти деньги мы имеем возможность вложить с несколько более высокими рисками, рассчитывая на больший доход. По мере того, как будет расти фонд национального благосостояния, будет меняться общий состав портфеля РФ в зарубежных активах» (Кузьминов, 2008).

Схемы «наживы» на инфляционном росте достаточно хорошо отработаны во всех экономически развитых странах, особенно в США. Россия с ее переходным состоянием в рыночной экономике столкнулась со спецификой финансовых рынков: финансовая система России еще не устоялась, слишком много и частых в ней изменений вплоть до 2012 г. Это, безусловно, способствует инфляционным спекуляциям, наживе, легкой «зарабатываемости» больших сумм денег, чрезмерному биржевому лоббированию фондовых решений, а сама инфляция при этом раскручивается все сильнее и сильнее. В такой ситуации образуются не только неожиданные скачки инфляции, но и возникают новые проблемы формализации экономических отношений. При продолжающемся скачкообразном росте инфляции за счет спекуляции на фондовых рынках, реальные деньги (обеспеченные реальными товарами - эквивалентами) все в меньшей степени участвуют в экономике, что создает ограничения для ее роста и развития. Таким образом, на рынке, прежде всего, выигрывают те, кто занимается ценными, но бесценными по существу, бумагами, спекулятивными биржевыми операциями. Отсюда - образуются рыночные эксцессы, возникает финансовая лихорадка, действие ее неликвидных составляющих, алчность и всемогущество одних и разорение других.

Противоречивость инфляционных процессов требует к себе пристального внимания на основе систематического анализа и обобщения реально происходящего в экономике. Накопленная инфляция, т. е. не находящая соответствующего положительного разрешения по ее проблематике, усложняет экономическую практику и усиливает социальную дифференциацию населения. Особенно обостряются вопросы трудовой занятости и трудовой отдачи, т. е. производительности труда. При определенных обстоятельствах инфляция начинает генерировать рост безработицы. Безработица становится актуальнейшей экономической проблемой, когда безработица достигает 6-7% годовых (известно, что такая ситуация оценивается по кривой Филипса). При снижении безработицы ниже этого уровня, как правило, наблюдается более быстрый прирост заработной платы. В российской практике, безусловно, возникает острая необходимость учета этой закономерности, учитывая, что заработная плата остается достаточно низкой, также как и производительность труда, а инфляция имеет устойчивую тенденцию находиться в пределах 6-8 процентов годовых. По данным С.М. Игнатьева «Если расходы бюджета не будут резко увеличены, это позволит обеспечить снижение инфляции ... на 5-6% в 2012-м, где-то 5,5% в 2013-м» (Игнатьев, 2010).

Необходимость снижения инфляции, ее преодоления (т. е. чтобы она отсутствовала) требует огромных усилий в обеспечении экономического роста и развития. Не следует примиренчески соглашаться с понятием «инфляционная экономика», а стремиться к поиску такой модели ее развития, которая сводит к нулю отрицательное воздействие инфляции на получаемые конечные результаты.

ЛИТЕРАТУРА

Дмитриев В. (2008). От сбережений к инвестированию // Эксперт. № 26. С. 42.

Игнатьев С.М. (2010). Доступно на: http://www.kommersant.ru № 238. Дата доступа: 23 дек.

Кузьминов Я. (2008). Теория и практика перемен // Эксперт. № 21. С. 54.

Меликьян Г. (2008). Деньги водятся в «тихой гавани» // Российская газета. 29 апреля.

Тосунян Г. (2008). Температура роста // Российская газета. 23 сент.

УлюкаевА. (2008). Новый виток дефляции опасен // Эксперт. № 19. С. 10.

REFERENCES

Dmitriev V. (2008). From savings to investment. "Expert". No. 26. P. 42. (In Russian.)

IgnatievS.M. (2010). Available at: http://www.kommersant.ru. No. 238. Data access: Dec. 23. (In Russian.)

Kouzminov J. (2008). The theory and practice of change. "Expert". No. 21. P. 54. (In Russian.)

Melikyan G. (2008). Money are found in the "safe haven." "Rossiyskaya Gazeta". April 29. (In Russian.)

Tosunjan G. (2008). The growth temperature. Russian newspaper. Sep 23. (In Russian.)

UlyukayevA. (2008). A new round of deflation is dangerous. "Expert". No. 19. P.10. (In Russian.)

ТЕRRА ECONOMICUS ^ 2013 ^ Том 11 № 2 Часть 3