CC BY
14
ИНФЛЯЦИЯ. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА*
16 14 12
10
8 6 4 2 О -2 -4
VI
VII
2008 г.
За первое полугодие 2010 г. потребительские цены на товары и услуги выросли в среднем на 4,4 % против 7,4% годом ранее. В годовом выражении, по состоянию на июнь, показатель инфляции достиг своего минимума — 5,8% (рис. 1).
В последние два месяца прирост потребительских цен незначительно ускорился — в мае — 0,5 %, июне — 0,4 % в связи со значительным удорожанием плодоовощной продукции в связи с сезонными факторами и сложными погодными условиями (рис. 2).
Вклад в инфляцию отдельных групп товаров и услуг показан нарис. 3.
Продовольственные товары с начала года подорожали на 5,4% против 7,0% год назад. В июне прирост цен составил 0,5% против пиковых значений января — февраля (1,3—1,4%). Увеличение пенсий в начале года внесло определенный вклад в удорожание продовольственных товаров, главным образом социально значимых, однако в настоящее время влияние данного фактора практически исчерпано.
В годовом выражении индекс цен продовольственных товаров составил 4,5 %. Положительное влияние на низкую динамику цен оказало практически отсутствие роста цен сельскохозяйственных товаров как на внешнем, так и внутреннем рынках, особенно во II квартале. Однако в июле отмечено возобновление роста мировых цен на ряд продовольственных товаров (сахар, пшеница) в связи с ухудшением прогноза на урожай зерна и другой
/
VII
VII]
ЩИ!
2009 г.
48 42 36 30 24 - 18 12
2010 г.
-12 -18
ш Инфляция (ИПЦ), % (левая шкала)
--Номинальный курс рубля к долл. США, % (правая шкала)
Розничный товарооборот, % (правая шкала)
Рис. 1. Потребительская инфляция, % к соответствующему месяцу предыдущего года
ипц
Продовольственные товары Плодоовощная продукция
Непродовольственные товары Платные услуги населению
4,0
Январь-июнь
О Январъ-июнъ 2
2010 г.
009 г.
3,8
15
20
25
30
35
* Публикуется по данным Минэкономразвития России об итогах социально-экономического развития Российской Федерации в первом полугодии 2010 г.
URL: http://www. economy, gov. ru/minec/activity/sections/ macro/monitoring/doc20100727_03
Рис. 2. Динамика цен по основным секторам потребительского рынка, % к декабрю предыдущего года
продукции растениеводства в связи с засушливой погодой, что может привести к ускорению роста цен на продовольствие уже начиная с III квартала.
Плодоовощная продукция с января по июнь подорожала на 33,8 % против 24 % год назад. В июне рост цен сохранился высоким — 4,6 % после 7,2 % в мае. Высокий рост цен на плодоовощную продукцию отчасти объясняется предшествовавшим снижением цен в конце 2009 г. За годовой период (июнь 2009 — июнь 2010г.) прирост цен на плодоовощную продукцию составил всего 6,1 %.
Динамика цен на прочие группы продовольственных товаров (без учета фруктов и овощей) на протяжении первого полугодия в целом была низкой — прирост цен на продовольственные товары без плодоовощной продукции с начала года составил 2,4% против 5,2% год назад. При этом на значительную группу товаров наблюдалось снижение цен.
ИПЦ 107,4%
ИПЦ 104,4%
18%
14%
24%
12%
32%
Продовольственные товары
13%
20%
28%
16%
без плодоовощной продукции ] Плодоовощная продукция
Непродовольственные товары Рыночные и прочие услуги Услуги организаций ЖКХ
а
Рис. 3. Вклад в инфляцию отдельных групп товаров и услуг, процентные пункты а — январь — июнь 2009 г., б — январь — июнь 2010 г.
Рис. 4. Динамика цен на основные продовольственные товары % к декабрю предыдущего года
цен на молоко во II полугодии может ускориться.
На мясо под влиянием сокращения потребительского спроса цены почти не растут. Говядина подорожала за первое полугодие всего на 1,1 % против 5,7 % в прошлом году, свинина подорожала на 0,5% против 3,1%. Также положительное влияние оказывает удешевление импорта.
Куриные тушки (преимущественно отечественные) дешевели с ноября 2009 г. по май 2010 г. вследствие перепроизводства. Снижение цен с начала 2010 г. по июнь составило 3%, при этом в июне рост цен возобновился (прирост на 1,4%); на куриные окорочка (преимущественно импортные) цены с начала года растут опережающими темпами вследствие резкого сокращения более дешевого импорта. За первое полугодие прирост составил 10,4% (годназад-5,8%), в т. ч. в июне рост цен ускорился до 3,8% против 2,5% в мае.
Щ Янвапь - мапт 2010 Q Январь - июнь2010
С января по июнь цены на сахар снизились на 3,4 % (рис. 4), в том числе в июне — на 2,3 %. В начале года масштабный рост цен и их последующее снижение в марте — июне связан с переменчивой ситуацией на мировых рынках. С июля отмечено возобновление роста цен на сахар (по состоянию на 19.07.2010 приростцен составил 5,6 %); поданным международного агентства Bloomberg, мировые цены на сырец к середине июля выросли более чем на 10 %, что в период сезонного роста спроса может привести к новой волне повышения цен.
На молоко и молочную продукцию в I квартале наблюдался ускоренный рост цен в связи с удорожанием сырого молока и подорожанием импорта, в т. ч. из-за повышения ввозных пошлин. В мае — июне из-за удешевления сырья (с февраля по май отмечено снижение цен на импортное сухое и обезжиренноемолоко на 18,7%; цены сельхозпроизводителей сырого молока с мая по июнь снизились на 5 %) отмечено начало снижения цен на молоко и молочную продукцию — по 0,1 % в среднем за месяц (+0,3 % в апреле). С начала года рост цен составил 3,6% (—0,6% заянварь — июнь2009г.). Одновременно с мая отмечено снижение цен на продукты, получаемые из молока, в т.ч. на сыр и на творог. Вместе с тем в связи с засухой рост
Рост цен на рыбу и морепродукты с начала года составил всего 0,5 % (год назад —13,3%). При этом во II квартале цены снизились на 1,2 % против роста на1,7%в первом.
На низкую динамику цен непродовольственных товаров продолжает оказывать сдерживающее влияние снижающийся потребительский спрос (в январе — июне 2010 г. оборотрозничной торговли непродовольственных товаров вырос всего на 2,1 % по отношению к январю — июню 2009 г.). С начала года прирост цен всего на 1,9 % против 6,3 % годом ранее.
Бензин автомобильный с начала года подорожал на 2,3 % (январь — июнь 2009 г. — снижение на 2,8%). По расчету Минэкономразвития России, цены на непродовольственные товары без бензина выросли на 1,9 %, при этом прирост цен в среднем за месяц снизился до 0,3 % против 1,1 % в I полугодии 2009г. и 0,4 % во II полугодии (рис. 5).
При этом отмечен заметный приростцен на новые легковые отечественные автомобили — на 6,8 % против 4,4% в прошлом году, т. к. сказывается рост цен на металлы, на табачные изделия — на 9,4% в связи с повышением акцизов в начале года.
На медикаменты цены снижались в связи с усилением контроля за ценообразованием — за
-4 -2
Рис. 5. Рост цен на отдельные виды непродовольственных товаров, % к декабрю предыдущего года
январь — июнь — на 3,6 % против роста на 18,3 % год назад.
На платные услуги с начала года прирост цен составил 6,4 % против 9,6 %в прошлом году.
При этом тарифы на регулируемые услуги (услуги организаций ЖКХ, оказываемые населению; услуги связи и услуги транспорта в регулируемом
секторе), по расчету Минэкономразвития России,подорожали с начала текущего года на 11,9% против 16,7 % в прошлом году (рис. 6). Основной рост тарифов на регулируемые услуги традиционно пришелся на начало года.
Регулируемые тарифы на услуги, оказываемые организациями ЖКК, выросли с начала года на 12,4% против 18,7 % в прошлом году. Услуги городского пассажирского транспорта (расчет МЭР по 4 видам транспорта: городской муниципальный автобус, трамвай, троллейбус, метрополитен) подорожали на 9,3 % с начала года (9,2% в прошлом году). На регулируемые услуги связи (телеграф и городская телефонная связь) с начала года выросли более значительно, чем за соответствующий период прошлого года — на 9,2 % (6,6 % год назад).
10 12 14 16 18
Услуги организаций ЖКХ
12,4
Пригородный поезд (ж/д транспорт)_
10,7
13
Городской пассажирский транспорт
■ 9,3 9,2
Услуги связи
Январь Январь
■ июнь 2 июнь 2
010 г. 009 г.
Всего
11,9
16,7
Остальные услуги
5,5
0 2 4 6 8 10 12 14 16
Рис. 6. Динамика регулируемых тарифов на услуги населению, % за период
20
32 28 24 20 16 12 8 4 0
-4 -8 -12 -16 -20 -24 -28 -32
Инфляция (ИПЦ)
Торгуемые
Промышленность (ИЦП) ■ Неторгуемые товары
■ Торгуемые товары
I |уш| I
IIII IV V | VI VII VIII | IX | X I XI |хп
2008 г.
гриф:
III IV V VI VII VIII | IX | х | XI |хп 2009 г.
I II III IV V VI
2010 г.
Торгуемые товары на внешних рынках:
- нефть сырая;
- коксующиеся угли;
- железная руда;
- черные металлы;
- цветные металлы;
- основная химия;
- целлюлозно-бумажная деятельность
Неторгуемые товары:
- электроэнергия;
- уголь энергетический;
- добыча газа;
- готовые металлические изделия;
- резиновые и пластмассовые
изделия (БЫ)
- машиностроение (БК + БЬ + БМ);
- деревообрабатывающая (ББ);
- строительные материалы (Б!);
- пищевые продукты (БА);
- легкая промышленность (БВ + БС)
Рис. 7. Динамика цен в промышленности, % кдекабрю 2007 г.
70 60 50 40 30 20 10
-10 -20
2008 г.
Промышленность (С+Б+Б)
■ (27.2) Чугунные и стальные трубы
■ (27.4) Цветные металлы
(27.1) Производство чугуна, стали и ферросплавов (27.5) Производство отливок
Рис. 8. Динамика цен производителей на продукцию металлургического производства, % кдекабрю 2007 г. Тыс. руб. за т
I II III IV V VI УНИИ IX X XI XII
2008 г
I II III IV V У1УП|УЩ1Х X XIXII
2009 г.
I II III IV V VI 2010 г.
Рис. 9. Динамика внутренних и биржевых цен на нефтепродукты: биржевые и цены производителей (без НДС, акцизов, транспортной составляющейдр.)
Рыночные (нерегулируемые) услуги подорожали с января по июнь на 3,0% против 5,5% в прошлом году.
Во II квартале, в период сезона отпусков, наиболее существенно подорожали услуги пассажирского транспорта — на 3,3% (с начала года — на 7,0%), среди них услуги железнодорожного транспорта подорожали на13%(12,1%с начала года) и услуги воздушного транспорта — на 6,2% (9,7 %).
Одновременно, в связи с сезонным оживлением спроса, подорожали услуги зарубежного туризма — на 1,9 % (—2 % с начала года) и санатор-но-оздоровительные услуги — на7,1 % (8,1 %).
Цены производителей в промышленности (С+Б+Е) в первом полугодии текущего года выросли на 5,5 %.
В апреле — мае ускоренными темпами росли цены на металлургическое сырье, в основном из-за скачка цен на металлургическую продукцию первого передела, а в июне отмечено замедление темпов роста цен в связи с изменением мировой конъюнктуры. Добыча и обогащение железной руды за январь — июнь подорожала в 2,1 раза (в июне на
5,2%), цены на уголь для коксования выросли на 38,7 % (в июне всего на 1,0 %), в производстве кокса прирост составил 87,3 %и5,9 % соответственно.
В черной металлургии за январь — июнь цены выросли в среднем на23,1 %.В том числе продолжался рост цен на товары черной металлургии, потребляемые преимущественно на внутреннем рынке. Так, в производстве стального проката горячекатаного и кованного цены выросли на 27,9%, холоднокатаного плоского проката без защитных покрытий и с защитными покрытиями и прочей продукции — на 10,6%, что связано с подорожанием сырья и увеличением спроса со стороны автомобилестроения в рамках реализации программы Правительства Российской Федерации по утилизации легковых автомобилей (рис. 8).
На цветные металлы в январе-июне цены выросли на 14,9 %, при этом в июне наблюдалось снижение цен на6,4 %.
На нефтепродукты с начала года цены выросли на 8,5 %, в т. ч. июне, после роста с января по май на 10,7%, отмечено снижение на 2,0% (рис. 9). Продолжает дорожать автобензин — на 2,1 % (с начала
года — на 20,3 %). В то же время отмечено снижение цен на дизельное топливо в июне — на 2,8% (+8,7% с начала года); на мазут топочный — на4,4% (-2,1 % с начала года). На нефть, продаваемую на рынке, за январь-июнь снижение цен составило 7,2 %, в июне цены упали на 12,5 %, что обусловлено изменением мировой конъюнктуры.
В химическом производстве за январь — июнь прирост цен составил 13,2%, в том числе в июне — снижение на 0,2%. После завершения посевной три месяца подряд наблюдалось снижение цен: с апреля по июнь — на 11 % (с начала года цены выросли на 4,9 %).
В целлюлозно-бумажной промышленности (код ОКВЭД 21) в первом полугодии цены выросли на 10,9%, что обусловлено увеличением внешнего спроса и ростом мировых цен.
На неторгуемые товары (рис. 7) с начала года цены выросли на 6,7 %, а в июне цены практически не растут — прирост всего на 0,7%, несмотря на оживление в некоторых отраслях производства. С исключением электроэнергетики рост цен за полугодие меньше — 4,4%, в том числе в июне — 0,8 %.
На машиностроительную продукцию (код БК+БЬ+БМ) цены выросли на 5,8 %, в июне — на 0,8 %.
Особенно заметно выросли цены на продукцию, потребляемую субъектами естественных монополий в преддверье ожидаемого повышения регулируемых тарифов на железнодорожные перевозки и проводимых преобразований отраслей. Так, в производстве железнодорожного подвижного состава (локомотивов, трамвайных моторных вагонов и прочего подвижного состава) цены выросли с начала года — на 11,0% (в июне — на 2,3%), в производстве двигателей и турбин — 9,6 %
Другие товары подорожали существенно меньше, а в некоторых производствах продолжалось снижение. Так, легковые автомобили с начала года на 2,7% (в июне — 1,6%) в связи с возросшим
3 ипц
Легкая (DB + DC) ■ Легковые автомобили
III | IV
2010 г.
Производство пищевых продуктов, напитков и табака (DA) Резиновые и пластмассовые изделия (DH)
Рис. 10. Динамика цен производителей потребительскихтоваров, % кдекабрю 2007г.
спросом при реализации программы по утилизации автомобилей и удорожанием сырья. Также набирает темп рост цен в смежных с автомобилестроением отраслях: в производстве резиновых шин, покрышек и камер за январь—июнь цены выросли на 9,0% (в июне — на2,4%).
На стройматериалы в первом полугодии цены снизились на 0,6 % в связи с низким платежеспособным спросом. В июне впервые за двухлетний период наблюдалась положительная ценовая динамика (0,3%) на фоне некоторого оживления спроса в разгар строительного сезона. Незначительно подорожали цемент — на 1,5% (—3,1%), кирпич, черепица и прочие строительные изделия из обожженной глины — на1,3 % (—0,2%).
На товары легкой промышленности (БВ+БС) за январь — июнь текущего года прирост цен составил всего 3,7% (рис. 10).
В пищевой промышленности динамика цен на протяжении всего первого полугодия сохранялась низкой на фоне снижения цен на импортное продовольствие и роста объемов импорта — с начала года цены выросли всего на1,1 %(в июне — 0,3 %).
На продукцию естественных монополий в I полугодии традиционно проведено повышение регулируемых тарифов. На газ (оптовые цены) цены для промышленных потребителей повышены на 15 %, для населения — на 20,8 % (5 % с января и 15 %с апреля).
Регулируемые тарифы на электроэнергию за полугодие для населения повышены на 10%, для потребителей кроме населения — на 12,2% (Правительством установлено 8%), что обусловлено тем, что регионам предоставлено право включать инвестиционную составляющую на принятые ин-вестпрограммы. Свободные цены выросли на 15 %, при этом в июне снижение цен составило 2,0 %.
Электрическая мощность с начала года подорожала на 23,8 % (в июне подешевела на 1,1 %), в том числе отпущенная по свободным ценам — на
24,5% (—1,8%).
В среднем цены и тарифы на электроэнергию для всех категорий потребителей с начала года выросли на 14,4%.
На железнодорожные перевозки грузов, осуществляемые ОАО «РЖД», тарифы повышены с января 2010 г. на 9,4%.
На реализованную сельскохозяйственную
продукцию за январь — июнь 2010 г. цены снизились на 0,3 %, в том числе в июне — на 2,1 %, причем после роста цен в I квартале на 4,3 % во II квартале наблюдалось сезонное снижение цен на 4,4 %.
На продукцию растениеводства рост цен в первом полугодии текущего года составил 1,0%. На зерно цены продолжали снижаться — за полугодие пшеница подешевела на 8,6%, за годовой период— на 21,5%. Подорожали подсолнечник — на 13,2% и 17,9% соответственно.
Картофель подорожал за полугодие на11,9 %, однако за годовой период — подешевел на 11,1 %, на овощи за январь — июнь цены снизились на 3,3%.
На продукцию животноводства в первом полугодии снижение цен составило 1,0%, при этом за период с апреля по июнь — на 4,6 % на фоне увеличения объемов импорта. Подешевели: скот и птица — в среднем на 1,7% (+1,2%), в т.ч. птица — на 5,4% (в июне — рост на 2,0%); КРС подорожали с начала годана2,9%, свиньи —на 1,6% (в июне — на 0,3 %). Значительное падение цен в первом полугодии отмечено в производстве яиц — на 17,5% (-16%). Молоко подорожало на 6,4%.
В капитальном строительстве за январь — июнь цены выросли на 3,6 %. В июне цены продолжают расти — 0,7 % (с апреля — на 3,0 %) в связи с сезонным увеличением объемов строительных работ. На машины и оборудование цены выросли на 3,9% (+0,5%).
В первом полугодии тарифы на перевозки автомобильным транспортом подорожали на 1,6% (в июне — на 0,1%), авиационным — на 0,5% (0,4%). На перевозки морским видом транспорта цены с начала года снизились на 2,4 %, в том числе в июне — на 0,5 %.
Динамика цен в отдельных секторах экономики представлена на рис. 11.
Денежно-кредитная политика
В I полугодии текущего года на фоне постепенного роста экономической активности и улучшения состояния платежного баланса Российской
104,4 Потребительские цены •07,4
Сводный индекс цен строительной продукции 103,6 98,2
■ Январь -Январь -
июнь 2010 г. июнь 2009 г.
Тарифы на грузовые перевозки ю без трубопроводного транспорта _
99,7 98,9
Рис. 11. Динамика цен в отдельных секторах экономики, % за период
Федерации темпы роста денежных и кредитных показателей были более высокими по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Существенный рост сальдо по счету текущих операций платежного баланса и приток средств по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами поддерживали тенденцию к укреплению рубля. Экономический рост, укрепление рубля и процессы дедолларизации, а также продолжающееся замедление инфляции способствовали увеличению спроса на национальную валюту. Основным источником роста денежного предложения в I полугодии 2010 г. было повышение международных резервов Российской Федерации.
Объем денежной массы в национальном определении (денежного агрегата М2) по состоянию на 1 июня текущего года составил 16 819,3 млрд руб., увеличившись за первые пять месяцев текущего годана7,1 % (заянварь — май2009г. — снижениена 4,7 %). Прирост агрегата М2 в реальном выражении за первые пять месяцев 2010 г. составил 3 % (в январе—мае 2009г. — снижениена 10,8%). Вструктуре рублевой денежной массы доля наличных денег в обращении уменьшилась за январь — май 2010 г. на 0,5 процентного пункта — до 25,2%. При этом прирост наличных денег составил 5 %, а рублевых депозитов — 7,8 %.
Совокупный объем срочных депозитов нефинансовых организаций и населения в рублях за январь — май 2010г. увеличился на 8,5% (за январь — май 2009 г. — на 1,2%), депозитов до востребования в рублях — на 6,7% (за январь — май 2009г. — сокращение на 9,5 %). Доля срочных депозитов нефинансовых организаций и населения в объеме денежного агрегата М2 за январь — май 2010 г. увеличилась на 0,6 процентного пункта — до 47,2% на 01.06.2010.
Рост реальных располагаемых доходов населения и укрепление рубля способствовали росту рублевых депозитов населения. Объем вкладов населения в национальной валюте за январь — май 2010 г. увеличился на 15,9 % по сравнению с ростом на 2,2 % за соответствующий период 2009 г. За январь — май 2010 г. срочные депозиты населения в национальной валюте возросли на 19,1 % (за январь — май
2009 г. темпы прироста составили 4,3%), вклады до востребования увеличились на 3,7% (за соответствующий период 2009 г. они сократились на6%).
За первые пять месяцев
2010 г. объем депозитов не-
105,5 Цены производителей 110,0 промышленных товаров
Цены производителей сельхозпродукции
финансовых организаций в национальной валюте увеличился на 0,3 процентного пункта по сравнению со снижением на 7,5 % за соответствующий период 2009 г. Срочные рублевые депозиты нефинансовых организаций за первые пять месяцев 2010 г. снизились на 8,1 % при росте остатков средств на текущих и расчетных счетах на 7,8 % (за январь — май 2009г. — снижение на 3,5% и 10,5% соответственно). Удельный вес срочных депозитов в структуре рублевых депозитов нефинансовых организаций сократился с47 %на 01.01.2010до 43 % на01.06.2010.
Отражением процесса дедолларизации в условиях укрепления рубля стало сокращение спроса экономических агентов на иностранную валюту как в наличной, так и в безналичной форме. Объем валютных депозитов за январь — май 2010 г. снизился в долларовом эквиваленте на 5,9% (за соответствующий период предыдущего года их рост составил 6,8%). При этом основной вклад в снижение данного показателя внесла динамика депозитов населения в иностранной валюте.
В результате темпы прироста широкой денежной массы за январь — май 2010 г. составили 4,6 % (по сравнению со снижением на 1,2 % за аналогичный период 2009 г.) и были ниже темпов прироста агрегата М2.
Увеличение широкой денежной массы в январе — мае 2010 г. сопровождалось снижением чистых требований к органам государственного управления на 4,5%, а также приростом чистых иностранных активов банковской системы на 3,1 % и объема требований кредитных организаций к нефинансовым организациям и населению — на 2,2%.
Объем денежной базы в широком определении, характеризующей денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования, в I полугодии 2010г. возрос на 12% (в соответствующем периоде предыдущего года сокращение
составило 11 %). Совокупные банковские резервы за январь — июнь 2010 г. выросли на 443 млрд руб. (18,2 %), в том числе остатки средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России снизились на 296,7 млрд руб., остатки в кассах кредитных организаций — на 126,8 млрд руб., тогда как депозиты кредитных организаций в Банке России возросли на 128 млрд руб., обязательные резервы — на 24,1 млрд руб., задолженность по облигациям Банка России — на716,1 млрд руб.
В июне в условиях избытка банковской ликвидности ставки межбанковского рынка находились вблизи нижней границы ставок по операциям Банка России. Средневзвешенная ставка по однодневным межбанковским кредитам на московском рынке в рублях в июне 2010 г. составила 2,6 % годовых. Кредитные организации в основном предъявляли спрос на инструменты Банка России по размещению свободной ликвидности. Объем средств на депозитных счетах и вложений в облигации Банка России увеличился в июне 2010 г. на 202,3 млрд руб. В то же время в условиях сохраняющейся сегментированности межбанковского рынка банками были востребованы и инструменты Банка России по рефинансированию: операции прямого РЕПО, ломбардные и однодневные расчетные кредиты. Для обеспечения бесперебойных расчетов Банк России ежедневно предоставлял кредитным организациям внутридневные кредиты, среднедневной объем которых в июне 2010 г. составил 123,1 млрдруб.
В условиях замедления темпов инфляции и в целях стимулирования кредитной активности Банк России с 1 июня 2010 г. снизил ставку рефинансирования на 0,25 процентного пункта — до 7,75 % годовых. Также были снижены процентные ставки по операциям абсорбирования и предоставления ликвидности.
