CC BY
296
ГЛОБАЛИЗАЦИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА В СИСТЕМЕ МИРОВЫХ ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ
ПОДДУБНЫЙ Е.М.,
кандидат экономических наук, доцент, Всероссийский заочный финансово-экономический институт, Краснодарский филиал,
e-mail: zzzdub@bk.ru;
СОЛОНИНА С.В.
кандидат экономических наук, доцент, Всероссийский заочный финансово-экономический институт, Краснодарский филиал, e-mail: svevic@mail.ru
В статье рассматривается валютный рынок на современном этапе глобализации и его роль в системе мировых финансовых отношений. Автор, анализируя современное состояние валютного рынка, полагает, что существующие трактовки сущности валютного рынка не в полной мере отражают те объективные процессы, которые протекают в глобальном мире.
Ключевые слова: валютный рынок; мировая финансовая система; валютные войны; глобальный финансовый кризис.
The article deals with the foreign exchange market at the present stage of globalization and its role in the global financial relations. The author, analyzing the current state of the currency market, believes that the existing interpretation of the nature of the foreign exchange market does not fully reflect the objective processes which take place in a global world.
Keywords: foreign exchange market; the global financial system; currency war global financial crisis.
Коды классификатора JEL: G15.
Инвестиционная деятельность в условиях рыночной экономики является главным и основным инструментом получения прибыли хозяйствующими субъектами во всех отраслях мировой экономики, национальных экономик государств всех континентов и региональных сегментов народнохозяйственных комплексов стран. Отраслевая структура мировой экономики позволяет получить хозяйствующим субъектам, осуществляющим инвестиции в конкретные виды деятельности, определенный уровень доходности при наличии соответствующего уровня инвестиционного риска. В настоящее время одним из наиболее инвестиционно привлекательных сегментов мировой экономики является мировая финансовая система, которая, несмотря на глобальный финансовый кризис, по объемам инвестиционных вложений значительно опережает другие сегменты мировой экономики.
Формирование системы мировых финансовых рынков на современном этапе происходит под влиянием процессов глобализации мировой экономики. Уровень глобализации мировых финансовых рынков значительно выше, чем степень глобализации товарных, сырьевых и других сегментов мировой экономики, что обусловлено как объективными, так и субъективными причинами. К числу объективных причин следует отнести сущностные характеристики финансовых отношений, которые непосредственным образом обусловлены специфическими свойствами денег: абсолютная ликвидность, всеобщая эквивалентность и высокая скорость трансграничных перемещений через систему электронных торгов и платежей.
К числу субъективных причин, обуславливающих значительную степень глобализации мировых финансов, можно отнести значительную доступность инвесторов к различным видам спекулятивных финансовых операций, высокую доходность и оборачиваемость капитала, а также широкий ассортимент базовых и производных финансовых инструментов, обращающихся в системе мировых финансовых рынков. Одним из таких активов, обладающих абсолютной ликвидностью и доступностью, являются национальные валюты государств, операции с которыми осуществляются на различных сегментах международного валютного рынка.
В настоящее время существует значительное количество трактовок сущности валютного рынка и его роли в системе мировых финансовых отношений.
© Е.М. Поддубный, С.В. Солонина, 2G1G
TERRA ECONOMICUS ^ 2010 ^ Том 8 № 4 Часть 3
TERRA ECONOMICUS ^ 2010 ^ Том 8 № 4 Часть 3
Валютный рынок — это вся совокупность конверсионных операций по купле-продаже иностранной валюты на конкретных условиях (сумма, обменный курс, срок) с выполнением на определенную дату, осуществляемых профессиональными участниками валютного рынка, а именно, банками. По времени проведение расчетов по сделкам (Settlment) на валютном рынке они делятся на операции типа «спот» (spot), форвард (forward) и «аутрайт» (outright). Расчеты по сделкам первого типа или кассовым сделкам осуществляются через два рабочих дня после заключения сделки, они составляют основную долю валютных операций. Форвардные сделки заключаются на определенную дату в будущем, отстающую от момента заключения сделки более чем на два рабочих дня, в эту дату происходят расчеты по сделкам. Расчеты по сделкам «аутрайт» происходят в дату заключения сделки или на следующий рабочий день. Такие сделки наиболее распространены на российском валютном рынке [6].
На наш взгляд, вышеприведенная трактовка сущности валютного рынка, как совокупности конверсионных операций, не отражает современный уровень диверсификации деятельности участников международного рынка, в структуре которых только незначительная часть использует валютный рынок для финансового обеспечения своей внешнеэкономической деятельности.
В отношении международного валютного рынка используется устойчивый термин- «рынок Форекс» (FOREX-Foreign Exchange или FX). Здесь, следует отметить следующий любопытный факт: только на этом валютном рынке реализуется в чистом виде бартерный обмен одной валюты на другую без использования в качестве посредника и меры стоимости другие. Современный международный валютный рынок приобрел нынешний вид в середине 70-х годов, после прекращения действия Бреттон-Вудской системы регулирования валютных курсов и перехода к плавающим курсам. С этого времени Форекс становится самым динамичным и ликвидным среди финансовых рынков [7,с.27].
Главным отличительным преимуществом рынка Форекс перед другими финансовыми рынками является его абсолютная ликвидность и огромный потенциал получения прибыли от игры на изменениях курсов, возможностью не зависеть от какой-либо одной валюты, а управлять портфелем валют [9].
Для рыночных спекулянтов очень важен двусторонний характер операций (возможность открывать как длинные позиции, так и короткие позиции по отдельным валютам практически без всяких ограничений), а для остальных участников рынка - близость к условиям совершенной конкуренции, так как ни один отдельно взятый экономический агент не может оказать существенное влияние на рынок [7,с.28].
На наш взгляд, Смирнов Е.В обосновано расширил трактовку сущности международного валютного рынка за счет рассмотрения сути спекулятивных операций, которые проводятся его участниками с целью получения прибыли на основе «игры» на курсах валют, однако, по нашему мнению, трактовка Смирнова Е.В. не учитывает институциональной структуры участников международного валютного рынка.
Основные участники валютного рынка — банки, экспортеры, импортеры, транснациональные компании и различные финансовые институты. Помимо них, валютные операции через банки проводят управляющие компании пенсионных и инвестиционных фондов, страховых и прочих компаний, а также индивидуальные инвесторы. Данные участники рынка тесно взаимосвязаны между собой. Так, например, коммерческие банки могу совершать операции на различных валютных биржах, заключать сделки с другими коммерческими банками и финансовыми институтами, выступать в роли финансовых посредников. Брокерские компании увеличивают информационную эффективность рынка, распространяя финансовую информацию и являясь посредниками между коммерческими банками, а также банками и клиентами, выступая в последнем случае в роли «розничного продавца» финансовых услуг. Важно отметить, что в последнее время внедряется все больше электронных торговых систем, которые позволяют в режиме реального времени видеть лучшие рыночные котировки и совершать по этим ценам сделки [7,с.29].
Другой исследователь - Афанасьев Е.В. - рассматривает современный валютный рынок как совокупность экономических отношений по поводу купли и продажи иностранной валюты. В зависимости от объема, характера валютных операций и набора используемых валют валютные рынки делятся на международные, региональные и национальные. В мировых финансовых центрах сосредоточены мировые (международные) валютные рынки. На региональных рынках осуществляются операции с ограниченным количеством валют регионального значения. На национальном валютном рынке происходит обслуживание клиентов по операциям с ограниченным количеством валют. По мнению Афанасьева Е.В, современный российский рынок является национальным валютным рынком [1,с.9].
На наш взгляд, методологический подход Афанасьева Е.В. к раскрытию сущности валютного рынка аналогичен подходу других исследователей, которые делали акцент на обслуживание последним мирового внешнеторгового оборота. К сожалению, с данным подходом нельзя согласиться, поскольку он не учитывает целый «пласт» финансовых отношений в системе международного рынка Форекс.
Структура валютного рынка, по мнению Афанасьева Е.В., предстает в двух основных формах - межбанковском и биржевом. Межбанковский валютный рынок обеспечивает оперативность расчетов и относительную дешевизну операций. В тоже время биржевой валютный рынок фиксирует официальный валютный курс, обеспечивает равное положение в конкурентной борьбе фирм, имеющих международные связи. Официальный биржевой курс признается как масштаб балансов и статистических анализов для надзора за банками, для Центрального банка, для экспертов по экономике [1,с.12].
ГЛОБАЛИЗАЦИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА В СИСТЕМЕ МИРОВЫХ.
203
Другой исследователь Козин Ш.К. отнес к участникам международного валютного рынка следующие финансовые институты:
♦ Коммерческие банки.
♦ Центральные (национальные банки).
♦ Международные финансово-кредитные организации.
♦ Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции.
♦ Инвестиционные компании и фонды.
♦ Валютные биржи.
♦ Валютные брокерские конторы.
♦ Корпоративные валютные дилеры и частные лица [3, с. 11-15].
Банковские финансовые институты являются, на наш взгляд, основными участниками международного валютного рынка.
Коммерческие банки, имеющие право на ведение валютных операций на внутреннем и внешнем валютных рынках (в России они называются уполномоченными банками с генеральной валютной лицензией) [2], проводят основной объем операций и формируют валютный рынок в его привычном представлении: устанавливают рыночные котировки и проводят основной объем операций как за свой счет, так и, являясь крупными аккумуляторами денежных средств клиентов, за счет и по поручению своих клиентов. Среди мировых коммерческих банков выделяются Barclays Bank, HSBC Bank, Citibank, Union Bank, Lloyds TSB и другие [5].
Центральные (национальные) банки выполняют в основном регулятивно-учетные функции, в частности, установление правил валютного режима (учет, купля-продажа, перевод на счета валют) и контроль за их правильным выполнением, проведение денежной политики, направленной на поддержание стабильности валютного курса и защиту национальных экономических интересов, что в основном осуществляется монетарными методами (установление официального валютного курса, регулирование учетной ставки, процентных ставок по вложениям в национальной валюте и норм резервирования по счетам, проведение валютных интервенций, управление валютными резервами и т.д.). Крупнейшими центральными банками, которые оказывают наибольшее воздействие на динамику валютных курсов, являются Федеральная резервная система США (US Federal Reserve — FED), Европейский центральный банк (European central bank-ECB), Банк Англии (Bank of England-BOE), Банк Японии (Bank of Japan-BOJ), Бундесбанк Германии (Deutsche Bundesbank-Buba) [8,с.42].
На наш взгляд, преобладающая роль банковских финансовых институтов в условиях глобализации мировой экономики будет неуклонно снижаться, уступая по значимости деятельности международным финансово-кредитным организациям.
По нашему мнению, международные финансово-кредитные организации (МВФ и другие) играют ключевую роль в процессе глобализации валютного рынка, так как являются регуляторами всей мировой финансовой системы:
располагают крупными денежными фондами;
являются крупнейшим кредитными организациями в мире;
решения данных организация обязательны для исполнения их членами.
В настоящее время на развитие современного валютного рынка оказывают влияние различные факторы, которые формируются на двух уровнях мировой финансовой системы:
♦ Системные экономические факторы национальных валютных рынков.
♦ Специфические факторы, обусловленные особенностями конкретных валютных пар, которые наиболее активно торгуются на рынке Форекс.
Системные экономические факторы национальных валютных рынков, на наш взгляд, формируются под влиянием тенденций и закономерностей развития национальных экономик государств, денежные единицы которых являются наиболее значимыми на международном валютном рынке.
Соединенные Штаты Америки. Состояние американской экономики оказывает ключевое влияние на международный валютный рынок, поскольку 90% всех сделок на рынке Форекс — это сделки с валютными парами, в которых присутствует американский доллар.
Следующей, второй по значимости, экономикой, которая оказывает существенное влияние на развитие международного валютного рынка, оказывает экономика Европейского Союза, параметры которой предопределяют характеристики единой валюты еврозоны — «евро».
Поскольку мировая финансовая система переживает самый тяжелый кризис за последние пятьдесят лет, то прогнозировать дальнейшие действия Центральных банков в регулировании национальных валютных рынков становится крайне сложно. Беспрецедентные меры, принятые Центральными банками развитых стран, правительствами Зоны Евро, США и Великобритании, характеризуются потенциальной угрозой, так называемых «валютных войн».
Поэтому, на наш взгляд, после начала оздоровления мировой финансовой системы глобализация валютного рынка вступит в свою очередную фазу развития, которая приведет к пересмотру существующего
TERRA ECONOMICUS ^ 2010 ^ Том 8 № 4 Часть 3
ТЕRRА ECONOMICUS ^ 2010 ^ Том 8 № 4 Часть 3
механизма согласования национальных валютных рынков. Что, по мнению президента РФ Дмитрия Медведева способно существенно снизить риск начала «валютных войн». [4]
ЛИТЕРАТУРА
1. Афанасьев Е.В. Российский биржевой валютный рынок и перспективы его развития. Дисс. ... на соиск. уч. степ. к. э. н. М.: 1999.
2. Временные правила о порядке выдачи коммерческим банкам лицензий на право совершения операций в иностранной валюте от 4 января 1991 г.
3. КозинШ.К. Проявление свойств личности в социально-психологических условиях валютного дилинга. Дисс. ... на соиск. уч. степ. к. э. н. М.: 1999.
4. Медведев отметил роль саммита G20 в предотвращении «валютных войн» // http://fintimes.km.ru/node/ 14039.
5. Новый экономический и юридический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна. М.: Институт новой экономики, 2003.
6. ПлисецкийД.Е. Вступление России в ВТО и его возможные последствия для банковской системы // Банковское дело. № 1. 2004. С. 15-19.
7. Смирнов С.В. Статистические модели анализа факторов, влияющих на динамику валютных курсов. Дисс. ... на соиск. уч. степ. к. э. н. СПБ, 2005.
8. Сычев В.И. Развитие фундаментального анализа валютного рынка (на примере дилинговых операций). Дисс. ... на соиск. уч. степ. к. э. н. Ростов-на/Д, 2000.
9. Якимкин В.Н. Forex — как зарабатывать большие деньги. М.: Омега-Л, 2007.
