CC BY
56
SCIENCE TIME
ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ КРЕДИТНЫМИ ОРГАНИЗАЦИЯМИ
Бондарь Александр Петрович, Федоров Илья Александрович, Кленова Анастасия Рустамовна, Крымский федеральный университет им. В.И. Вернадского, г. Симферополь
E-mail: [email protected]
E-mail: fedorovyalta@yandex. ru
Аннотация. В статье рассмотрены отдельные вопросы формирования портфеля ценных бумаг кредитными организациями Российской Федерации на современном этапе. Определены цели банковского инвестирования. Выявлены этапы формирования портфеля ценных бумаг и методы управления им кредитными организациями.
Ключевые слова: кредитные организации, портфель ценных бумаг, цели инвестирования, этапы формирования портфеля, методы управления портфеля ценных бумаг.
Портфель ценных бумаг коммерческого банка формируется исходя из избранной инвестиционной политики руководством и главной цели, которой хочет достичь банк во время вложения ресурсов в ценные бумаги. Неотъемлемой частью является изучения характеристик всех ценных бумаг, которые оборачиваются на рынке и, как результат, инвестиционный менеджмент анализирует данные ценные бумаги с точки зрения того, подходят ли они к портфелю коммерческого банка. После проведенного анализа принимают решение относительно покупки или продажи определенных финансовых инструментов.
При портфельном подходе инвестирования в ценные бумаги основная роль отводится оценке всей совокупности ценных бумаг, а не отдельно каждой. Так, по мнению Шапкина А.С., портфель ценных бумаг - соответствующий набор инвестиционных инструментов, призванный снизить риск вкладчика к минимуму и одновременно увеличить его доход к максимуму [1, с. 199]. Клитина Н.А. считает, что портфель ценных бумаг - это инструмент инвестирования, с помощью которого инвестор наиболее эффективным способом добивается
желаемого уровня доходности при заданном уровне риска [2].
На рынке ценных бумаг деятельность банка, как инвестора, состоит в формировании инвестиционного портфеля. За счет портфельного подхода достигается максимизация дохода и минимизация риска, даже в условиях финансово-экономической нестабильности [3]. Именно поэтому, банки должны использовать данный подход с целью обеспечения эффективности работы с ценными бумагами банка.
Рассмотрим формирование портфеля ценных бумаг банковским сектором Российской Федерации с помощью табл.1.
Таблица 1
Вложения банковского сектора Российской Федерации в ценные бумаги за период 2008-20015 годов, в млрд. руб.
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
1 Вложения в
долговые обяза- 1760 3379 4420 4676 5265 6163 7651 9616
тельства
2 Вложения в до-
левые ценные 193 412 711 914 792 790 489 295
бумаги
3 Учтенные векселя 200 234 330 234 399 274 218 204
4 Портфель уча-
стия в дочерних и зависимых 212 285 368 387 579 595 1366 1662
акционерных обществах
5 Ценные бумаги, приобретенные кредитными организациями -всего 2365 4309 5829 6212 7035 7822 9724 11777
6 Общие активы 28022 29430 33805 41628 49510 57423 77653 83000
7 Удельный вес
портфеля ценных бумаг в об- 8,44 14,64 17,24 14,92 14,21 13,62 12,52 14,19
щих активах, в %
Источник: составлено авторами на основе данных Банка России [4]
За период 2008-2015 годов совокупные вложения банковского сектора Российской Федерации в ценные бумаги выросли почти в 5 раз (при росте совокупных активов - в 3 раза) и достигли величины 11777 млрд. руб. на начало 2016 года.
Более высокие темпы роста вложений в ценные бумаги по сравнению с общими активами банковского сектора Российской Федерации привели к тому, что удельный вес портфеля ценных бумаг в совокупных активах вырос с 8,44% на начало 2009 года до 14,99% на начало 2016 года. Это объясняется желанием кредитных организаций сформировать ликвидный портфель активов за счет вложений в долговые обязательства, прежде всего, государства в период ухудшения экономической ситуации в стране. Так, наибольшая значимость вложений в ценные бумаги в активных операциях кредитных организаций наблюдалась в 2010 году - 17,24%, что было вызвано последствиями финансового кризиса 2008-2009 годов.
Формируя портфель ценных бумаг, кредитные организации ставят перед собой различные цели [5; 6]:
- поддержка ликвидности, потому что ценные бумаги могут быть проданы для получения необходимых средств или использованы как залог в случае заимствования банком дополнительных фондов;
- использование как залога кредитов центрального банка;
- обеспечение гибкости банковского портфеля активов, поскольку инвестиционные ценные бумаги, в отличие от большинства кредитов, могут быть быстро приобретены или проданы для реструктуризации активов банка согласно текущей рыночной конъюнктуре;
- улучшение финансовых показателей банковского баланса благодаря высокому качеству большинства ценных бумаг, удерживаемых банками;
- страхование банка от потерь, которые могут произойти вследствие изменения рыночных процентных ставок;
- стабилизация доходов банка независимо от фаз делового цикла: когда доходы по займам снижаются, доходы по ценным бумагам могут расти;
- компенсация кредитного риска портфеля банковских ссуд. Ценные бумаги высокого качества могут быть приобретены и храниться с целью уравновешения риска по банковским кредитам;
- обеспечение географической диверсификации;
- снижение налогового бремени банка, в частности, за счет компенсации поступлений, которые генерируются кредитами и облагаются налогами;
- управление деятельностью дочерних структур, акции которых входят в инвестиционный портфель банка.
Таким образом, коммерческие банки формируют свой портфель ценных бумаг исходя из избранной инвестиционной политики и главной цели, которой
SCIENCE TIME
хочет достичь банк в процессе вложения средств в ценные бумаги.
Для того чтобы начать процесс формирования портфеля ценных бумаг нужно конкретизировать основную цель формирования, определить стратегии, приоритеты по формированию портфеля и оптимизировать пропорции инвестиционных ресурсов в зависимости от разных портфелей банка. Во время формирования портфеля ценных бумаг банк осуществляет четыре основных этапа (рис.1).
Рис. 1 Основные этапы формирования портфеля ценных бумаг банка
Во время избрания типа портфеля нужно помнить, что при формировании агрессивного портфеля инвестор, преимущественно, нацелен на получение максимального дохода от прироста курсовой стоимости ценных бумаг, при этом уровень риска максимальный.
При формировании умеренного (рыночного) портфеля инвестор заинтересован в доходе от прироста курсовой стоимости, процентов по государственным ценным бумагам, а также за счет дивидендных выплат. Данный портфель формируется, преимущественно, из государственных облигаций. При этом инвестор, желает получать стабильный доход на протяжении продолжительного времени, что компенсируется высокой надежностью.
Итак, формировать портфель ценных бумаг нужно с учетом влияния как внешних, так и внутренних факторов. Также нужно определить какие цели ставит перед собой банк и учитывать тип инвестора. В зависимости от того в какие финансовые активы и на какой срок инвестирует банк, зависит получение дохода по данным операциям.
В отечественной литературе традиционно выделяют следующие методы по управлению портфелем ценных бумаг (рис.2).
SCIENCE TIME
Метод краткосрочного акцепта
Методы управления портфелем ценных бумаг комерческого банка
Метод долгосрочного акцепта
Рис. 2 Классификация методов управления портфелем ценных бумаг по срокам погашения
Рассмотрим более детально каждый из перечисленных методов.
Метод «ступенек» построен на приобретении ценных бумаг разных сроков погашения в пределах банковского инвестиционного горизонта. При этом портфель равномерно распределяется в середине временного интервала (горизонта) по срокам их погашения.
Метод краткосрочного акцепта предусматривает приобретение краткосрочных ценных бумаг (сроком 2-3 года) в пределах краткосрочного временного интервала. Это наиболее осторожный метод, который повышает банковскую ликвидность, но доходность не рассматривается как приоритетная цель. Данный метод целесообразно использовать в период роста процентных ставок.
Метод долгосрочного акцепта направлен на получение дохода. Данный метод целесообразно использовать в период падения процентных ставок.
На практике данный метод доступен преимущественно большим банкам, которые имеют доступ к ликвидным средствам.
Комбинирование стратегии краткосрочного и долгосрочного акцептов объединяет в себе метод «штанги», который состоит в инвестировании основной массы средств в ценные бумаги как с небольшими, так и с продолжительными сроками обращения, и лишь незначительную часть портфеля составляют среднесрочные ценные бумаги. Таким образом, часть портфеля, который состоит из долгосрочных вложений, обеспечивает получение дохода, а краткосрочная часть - ликвидность. За счет такого метода можно переводить акцепт на разные инвестиционные цели или балансировать между этими целями.
Таким образом, система управления портфелем ценных бумаг включает
меры как успешного его формирования, так и текущего корректирования. Целью каждого инвестора является получение прибыли, а потому необходимо постоянно улучшать инвестиционные характеристики портфеля за счет оценки вложений.
Литература:
1. Шапкин А.С. Управление портфелем инвестиций ценных бумаг / А.С. Шапкин, В.А. Шапкин. - М.: Дашков и Ко, 2010. - 512 с.
2. Клитина Н.А. Оптимизация портфеля ценных бумаг в зависимости от диверсификации инвестиций // Финансовые исследования. - 2010. - № 1. - С. 41 -51.
3. Бондарь А. П. Оценка инвестиционной привлекательности вложений в ценные бумаги // Анализ, моделирование, управление, развитие экономических систем : сборник научных трудов VIII Международной школы-симпозиума АМУР-2014, Севастополь, 12-21 сентября 2014. - Симферополь: ТНУ имени В.И. Вернадского, 2014. - С. 42-45.
4. Статистические данные к сборнику "Обзор банковского сектора Российской Федерации" [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/? PrtId=stabüity (дата обращения: 24.03.2016).
5. Бондарь А. П. Место коммерческих банков на фондовом рынке Украины в современных условиях // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. - 2008. - № 1. - С. 59-62.
6. Сшфанов, А.О. Операцп комерцшних банюв: навч. пошб. / А. О. Сшфанов, Н. Г. Маслак, I. В. Сало. - Суми: ВТД «Ушверситетська книга», 2007. - 523 с.
