CC BY
44
УДК 330.32:332.18
ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ РАЗВИТИЯ АГРАРНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
© 2014
О.В. Фурсина, соискатель
Институт региональных исследований НАНУ, Львов (Украина)
Аннотация: Раскрыта сущность процесса формирования инвестиционной стратегии. Приведены ключевые факторы выбора стратегии развития аграрного предприятия. Рассмотрены важнейшие детерминанты формирования инвестиционной стратегии, которые требуют согласования интересов участников инвестиционного процесса. Сформирован набор правил, используя которые следует обсуждать инвестиционную стратегию с потенциальными участниками ее реализации. Определены направления относительно анализа внутренней среды аграрного предприятия при разработке стратегии его развития. Выбирая направления развития аграрного предприятия, было проанализировано все возможности уменьшения инвестиционных затрат.
Ключевые слова: инвестиционная стратегия, аграрное предприятие, конкурентоспособность, аграрное производство, развитие, эффективность, инвестиционный процесс.
Постановка проблемы в общем виде и ее связь с важными научными и практическими задачами. Развитие любой социально-экономической системы (каковой является, в частности, аграрное предприятие) происходит циклически, проходя этапы динамичного роста, замедление, улучшающих изменений и следующего ускорение экономической динамики. Для сглаживания резкости колебаний разрабатывается стратегия деятельности, которая прежде всего направлена на выявление новых рыночных возможностей, реализация которых могла бы увеличить присутствие аграрного предприятия на рынке, а также на распознавание угрожающих его существованию факторов бизнес-среды, негативное влияние которых необходимо минимизировать предостерегающими или компенсаторными мерами. На уровне аграрного предприятия наличие периодов подъема и спада, как правило, обусловлено изменением спроса на продукцию, которая выпускается, что, в свою очередь, является результатом завершения жизненного цикла устаревшей продукции или же связано с появлением новой продукции, востребованной потребителями.
Формирование целей статьи. В связи с этим возникает необходимость формирование инвестиционной стратегии развития аграрного предприятия. Необходимость решения этой научной и прикладной проблемы обусловило выбор темы исследования, цель и задачи для написания статьи.
Анализ последних исследований и публикаций, в которых рассматривались аспекты этой проблемы. Весомый вклад в исследование сущности инвестиций, инвестиционной деятельности, инвестиционной стратегии, особенностей управления инвестиционной и общепредпринимательской деятельностью осуществили такие отечественные ученые как В. Андрийчук, И. Ансофф, В. Володина, Г. Гладий, В. Гмыря, О. Гудзь, Г. Калетник, П. Канинский, И. Кириленко М. Коденська, Г. Крапивка, Ю. Лузан, Ю. Лупенко, Г. Мазнева, П. Макаренко, В. Месель-Веселяк, Т. Мринська, О. Непочатенко, Ю. Нестерчук, О. Олейник, В. Онегина, Г. Пидлисецкий, А. Пересада, Н. Правдюк, П. Саблук, Г. Савчук, П. Стецюк, Г. Туган-Барановский, О. Шпикуляк, И. Шумпетер, С. Юрий и др.
Изложение основного материала исследования с полным обоснованием полученных научных результатов. Особенности деятельности аграрных предприятий и результаты анализа их инвестиционных стратегий свидетельствуют, что они могут существенно отличаться, исходя из этапа жизненного цикла предприятия, уровня его научно-технического и кадрового потенциала, силы конкурентной борьбы в отрасли, ее специфики. Это влияет на тип конкурентной и общей стратегии данного предприятия (наступательного роста, эволюционного роста, стабильного функционирования, выживания). Однако даже на этапе выживания управленческие решения, которые будут составлять основу общей и инвестиционной стратегий, должны обеспечивать решение
задач развития. Несмотря на это, формирования инвестиционной стратегии, адекватной задачам устойчивого развития, должно происходить с учетом этапа жизненного цикла предприятия.
Несмотря на то, что реализация инвестиционной стратегии должна способствовать росту экономической эффективности деятельности аграрного предприятия, при ее формировании необходимо обеспечить: ее подчиненность целям общей и конкурентной стратегий; четкость позиций менеджмента в сфере привлечения инвестиционных ресурсов, которая бы, с одной стороны, расширяла ресурсные возможности данного предприятия, а с другой - минимизировала их стоимость.
Следовательно, процесс формирования инвестиционной стратегии должен осуществляться на основе всестороннего анализа внутреннего и внешнего бизнес-контекста предприятия. Это дает возможность правильно спроектировать траекторию его развития, которая оформляется в виде общей стратегии деятельности. В ее рамках оцениваются инвестиционные альтернативы, среди которых выбираются те, которые максимально соответствуют стратегии сбалансированного развития аграрного предприятия. При этом, с целью усиления эффекта синергии взаимодействия составляющих бизнес-системы предприятия на каждом следующем этапе его развития (этапе жизненного цикла), необходимо выбирать инвестиционные решения, реализация которых будет развивать адаптационные свойства и устойчивость бизнес-системы. На наш взгляд, они достигаются, прежде всего, через направление инвестиций в развитие той составляющей бизнес-системы, без которой синергиче-ский эффект не может расти. Исходя из системного подхода, акцентируем на тех свойствах системы, которые могут детерминировать результаты организационных изменений и должны учитываться при разработке инвестиционной стратегии.
Согласно предлагаемой последовательности, осуществления процедуры формирования инвестиционной стратегии, одинаково важны для выявления возможностей развития аграрного предприятия исследование макроэкономических тенденций, составляющие микроэкономическое пространство и оценка инновационно-инвестиционного потенциала данного предприятия, что требует всестороннего и глубокого анализа всего бизнес-контекста с использованием эффективных аналитических инструментов. Так, при анализе макроэкономических тенденций важно не только правильно предсказать направления структурных изменений в экономике, но и определить перспективные с точки зрения высокой капиталоотдачи и оценить общий инвестиционный климат, который упрощает или же усложняет процесс инвестирования, влияя на уровень инвестиционных рисков. Анализ составляющих микросреды следует осуществлять с учетом возможностей интеграции со смежными предприятиями, благодаря чему можно расширить горизонты инвестирования, увеличить синергию сотрудни-
чества совместными проектами развития. В контексте выбора стратегии развития необходимо анализировать значительное количество факторов, которые могут сыграть решающую роль в принятии стратегических решений. Обобщенный и систематизированный перечень их для аграрных предприятий приведены в таблице 1.
Анализ указанных факторов следует осуществлять в комплексе, с учетом их взаимного влияния, в результате чего могут усиливаться или ослабляться некоторые из них. Для этого можно использовать стандартную схему SWOT-анализа, однако модифицированную с уклоном в сторону более четкого позиционирования инвестиционных приоритетов, что проявляется в составляющих матрицы. Она должна быть модифицирована как в части, отражающей состояние внешней инвестиционной среды, так и в той части, где анализируется внутренний инновационно-инвестиционный потенциал аграрного предприятия. Так, внешнюю среду следует оценивать с позиций улучшения (ухудшения) возможностей инвестирования развития (индикатором чего служит инвестиционный климат), а внутреннее - с позиций наличия (отсутствия) инновационно-инвестиционного потенциала для реализации стратегии развития. Позиционирование альтернатив развития на соответствующих полях даст возможность определить направления развития, которые и могут быть основой формирования общей, а затем - инвестиционной стратегии аграрного предприятия.
Таблица 1 - Ключевые факторы выбора стратегии развития аграрного предприятия
Группа факторов Факторы
Факторы, определяющие стратегические позиции аграрного предприятия на рынке сельскохозяйственной продукции Фаза жизненного цикла аграрного предприятия
Масштабы деятельности аграрного предприятия
Емкость и доля рынка, которую занимает предприятие
Уровень конкурентоспособности аграрного предприятия
Наличие высококвалифицированных специалистов
Уровень инновационного потенциала аграрного предприятия
Расстояние до рынков сбыта
Степень государственной поддержки
Отраслевые факторы Отрасль производства {растениеводство, животноводство)
Доступность сырья
Научи о-технологнческнй уровень отрасли
Производственно-технологические факторы Тип производства
Уровень механизации производственных процессов
Уровень и структура производственных затрат
Финансовые факторы Степень финансовой устойчивости аграрного предприятия
Возможность использования собственных сред^^"зя финансирования стратегии развития
Способность привлечь заемные средства для финансирования стратегии развития
Факторы влияющие на спрос Уровень платежеспособного спроса
Стаднн жизненного цикла товаров
Соотношение ценовых и неценовых факторов конкуренции
Способность персонала аграрного предприятия к формированию эффективных маркетинговых стратегий
Институциональные факторы Уровень политической стабильности
Приоритеты государственного регулирования
Степень действенности регулятивных структур
Социально-ментальные стереотипы поведения госструктур
ние значительного количества процедур обоснования и согласования для четкого определения приоритетных стратегических целей предприятия в пределах выбранного планового горизонта. Это требует не только всесторонней обработки информации о среда хозяйствования, но и учета интересов других предприятий аграрной сферы.
Для снижения остроты противоречий между участниками инвестиционного процесса ученые предлагают привлекать экспертов к принятию инвестиционных решений, поскольку это будет повышать вероятность успешной реализации инвестиционных проектов. Изучение научной литературы в этом контексте позволило сформировать собственное мнение по тем вопросам, которые больше всего интересуют ключевых участников процесса принятия стратегических инвестиционных решений (собственников предприятия, его менеджмент, органы государственного управления и местного самоуправления, потенциальных инвесторов, финансовых посредников и т.д.). Владельцев и менеджеров интересуют, прежде всего, вопросы, связанные с оценкой имеющейся ситуации, в которой находится предприятие, и прогнозу ее развития в будущем (необходимо понять, вообще есть потребность в таких условиях в осуществлении инвестиционной деятельности). Если анализ покажет такую потребность, то следующим шагом является оценка объектов сельскохозяйственного производства, которые могут быть потенциально привлекательными для вложения в них капитала с точки зрения будущей капиталоотдачи. Исследованиями систематизированы важнейшие детерминанты формирования инвестиционной стратегии, требующие согласования интересов участников инвестиционного процесса (см. табл. 2).
Таблица 2 - Детерминанты формирования инвестиционной стратегии, которые требуют согласования ин-тспссов участников инвестипионного пшпесса
Источник: собственные исследования.
Несмотря на то, что вопрос оценки инвестиционного климата как Украины в целом, так и в разрезе отдельных регионов и отраслей исследовались многими учеными и их выводы, как правило, сводятся к рекомендациям по усовершенствованию инвестиционной политики государства и защиты прав инвесторов, с одной стороны и достижения политической стабильности для гарантирования сохранения права на собственность с другой, считаем целесообразным основные акценты в исследовании внешней среды сделать на выявлении зависимостей и взаимодействия аграрного предприятия с субъектами среды прямого действия, поскольку это дает возможность выяснить круг заинтересованных лиц и выявить их влияние на инвестиционные решения. Практика показывает, что факторы, которые отражают субъективную оценку ключевых лиц относительно эффективности или целесообразности тех или иных инвестиционных решений, играют не менее важную роль в процессе их принятия, чем подтверждены обоснованными расчетами выводы экспертов. Реализация уже первых шагов стратегического анализа предусматривает осуществле-
По следовательность формирования инвестиционной стратегии Факторы, необходимы для формирование инвестиционной стратегии и которые нуждаются в достоверной оценки для согласования позиций участников инвестиционной деятельности Ключевые уча стники инвестиционного процесса
1 Текущая рыночная ситуация и финансовая устойчивость предприятия Руководитель и специалисты предприятия, менеджмент предприятия, инвесторы
2 Прогнозная оценка рыночных изменений и конкур ентных позиций пр едприятия в планируемой перспективе
1-3 Наличие на предприятии инвестиционно привлекательных объектов
4 Критерии выбора объектов инвестирования Руководитель и специалисты предприятия, менеджмент предприятия, инвесторы
5 Объем инвестиционных потребностей за альтернативными пр о ектами Руководитель и специалисты предприятия, инвесторы, потенциальные участники бизнес-системы
б Уровень ожидаемой коммерческой отдачи от альтернативных объектов инвестирования
7 Величина ожидаемого социально-экономического эффекта от альтернативных объектов инвестирования Органы местного самоуправления, участники инвестиционного процесса
8 Формы привлечения, в результатах и стоимость капитала для реализации инвестиционных проектов Финансовые посредники, участники инвестиционного процесса
9 Время реализации проекта, период окупаемости инвестиций Финансовые посредники, участники инвестиционного процесса
10 Инве стицио нный период и графики инвестирования Менеджмент предприятия, инвесторы
Источник: собственные исследования.
Решающую роль в инвестиционной стратегии играет способность ключевых фигур бизнеса распознать слабые сигналы рынка, которые могут свидетельствовать о зарождении определенных изменений в его структуре, что может быть использовано для прибыльного инвестирования. Однако далее в инвестиционный процесс вовлекается все больший круг лиц, интересы которых переплетаются и требуют согласования. Конечно, есть и другие вопросы, которые необходимо концептуально решить в ходе разработки инвестиционной стратегии (например, характер инвестиционного портфеля - в случае вложения инвестиций в деятельность других организаций; позиции владельцев относительно способа привлечения капитала, планирование реализации стратегии и т.п.), однако они в большей степени касаются внутрен-
них вопросов ведения бизнеса и могут быть решены в ходе формирования инвестиционной политики.
Целесообразно отметить, что начальные позиции заинтересованных сторон относительно характера и особенностей инвестиционной стратегии субъекта хозяйствования зависят как от его нынешнего состояния, так и от рыночной перспективности инвестиционных мероприятий (проектов), что в значительной степени определяется уровнем их инновационности. Это особенно касается инвестиционной стратегии, направленной на реализацию вертикального сценария развития аграрного предприятия, который может осуществляться путем приобретения дополняющих производственно-сбытовых звеньев бизнес-системы по вертикали или интеграции со смежными предприятиями. Понятно, что до слияния они функционировали в определенном режиме эффективности, который после слияния испытывает определенные (вероятно, существенные) изменения. Даже если они были по-прежнему связаны хозяйственными связями, в пределах которых осуществлялся обмен товарными и денежными потоками, вхождение в интегрированную вертикаль меняет характер обязательств, которые будут регулировать скорость этих потоков. Это требует согласования всей системы общих, частных, единичных пропорций участников объединения в обеспечении общего экономического результата, сбалансированности их экономических интересов, обеспечивать устойчивость интегрированной структуры, формировать ее новое качество на основе синергии совместной работы, повышать конкурентоспособность.
Итак, выбирая направления развития аграрного предприятия, следует проанализировать все возможности уменьшения инвестиционных затрат. Это достигается как совместным участием в проектах нескольких участников (на основе полноценного партнерства), так и преимуществом льготных условий инвестирования на конкурсной основе, что способствует снижению стоимости инвестиционных ресурсов. Если в инвестиционный процесс вовлекается широкий круг лиц, интересы которых переплетаются и требуют согласования, то решающую роль играет способность ключевых фигур бизнеса найти такое решение, которое бы обеспечивало взаимовыгодность совместного участия и способствовало б минимизации инвестиционных рисков.
С этой целью можно использовать основные положения теории игр в сочетании с положениями теории контрактов и с учетом особенностей отечественной бизнес-среды (ее институциональной структуры, глубины информационной асимметрии, деятельности регулятивных структур и т.п.), которые существенно влияют на мотивационные предпочтения субъектов принятия управленческих решений. Как отмечают представители неоинституциональной экономической теории, выбор экономическими агентами (субъектами принятия управленческих решений) определенного типа экономического поведения основывается на их познавательных возможностях и мотивационных предпочтениях. Познавательные возможности могут предопределять три основные формы поведения: а) максимальной рациональности - стремление выбора наилучшего варианта из возможных; б) ограниченной рациональности - стремление субъектов максимально учесть реальность, которая накладывает ограничения на возможности достижения наилучшего результата. Это побуждает их к поиску способов уменьшения информационной асимметрии и увеличение ресурсных возможностей, которые могут быть направлены на отстаивание своих позиций; в) органической рациональности - стремление действовать в пределах сформированных в ходе эволюции институтов общего характера (денежные институты, рынки, аспекты прав собственности, законы).
В сочетании с мотивационными преимуществами познавательные возможности субъектов инвестиционного процесса могут побудить их к определенному по-
ведению, которое в отечественном бизнес-пространстве может проявляться в: 1) стремлении получить дополнительное (не оформленное документально) вознаграждение от принятия определенного инвестиционного решения - характерно для масштабных инвестиционных проектов, которые предусматривают льготное кредитование; 2) стремлении превысить инвестиционные затраты для удовлетворения собственных экономических интересов лиц, отстаивающих бюджет проекта; 3) стремление не допустить усиления конкурента, препятствуя принятию целевого инвестиционного решения.
Эти и подобные типы такого поведения увеличивают не только инвестиционные затраты, но и усиливают инвестиционные риски, поскольку, в случае потери определенными участниками инвестиционного процесса возможности получения дополнительного вознаграждения, они могут саботировать реализацию инвестиционного проекта, что сделает невозможным достижение прогнозного экономического результата. Поэтому масштабные инвестиционные решения целесообразно принимать, следуя рекомендациям теории игр, которая хорошо показала себя в условиях недостатка информации. Безотносительно конкретной ситуации эта теория прогнозирует принятие решения в ходе игры между партнерами, которые могут проявлять два варианта поведения: а) игра с нулевой суммой, сущность которой заключается в выигрыше одного из партнеров за счет другого; б) игра с ненулевой суммой, по которой каждый из партнеров может выиграть от принятия решения одним из них.
Принятие инвестиционных решений подпадает под второй случай - игры с ненулевой суммой, в соответствии с которой партнеры могут кооперироваться для достижения максимальной обоюдной выгоды или же скрыто противостоять удовлетворению интересов другого (проявлять оппортунизм). Примером кооперативной игры выступает так называемая «дилемма заключенного», лучшим результатом для которого является решение согласиться на взаимовыгодное соглашение с партнером, уступая ему некоторой долей своего выигрыша, чем отстаивать только свои интересы, подпадая под угрозу нарушения соглашения в будущем через недовольство партнера. В процессе проведенных некоторыми учеными исследований было выяснено, что чем больше партнеров в соглашении, тем менее вероятным будет их сговор против любого из них. Поэтому инвестиционные решения необходимо принимать прозрачно, при участии всех заинтересованных сторон, что будет способствовать публичном освещению их позиций и уменьшению силы торга в собственных интересах. В конечном итоге это будет способствовать минимизации инвестиционных рисков.
Выводы исследования и перспективы дальнейших изысканий данного направления. Анализ экономической литературы по вопросам теории игор позволил сформулировать набор правил, благодаря которым следует обсуждать инвестиционную стратегию с потенциальными участниками ее реализации. В обобщенном виде они формулируются так: нужно избегать конфликтов и выполнять условия договоренности; ожидать возможность проявления оппортунизма со стороны партнера через отстаивание собственных интересов; отработать собственные позиции относительно проявлений недобросовестности партнера и учитывать их при согласовании инвестиционной стратегии. Таким образом, анализ силы влияния на принятие стратегических инвестиционных решений основных заинтересованных групп позволит минимизировать инвестиционные риски и, соответственно, инвестиционные потребности, очерчивая поле торга между заинтересованными группами и определяя вероятность достижения компромисса при формировании инвестиционной стратегии.
Что же касается анализа внутренней среды аграрного предприятия при разработке стратегии его развития, то его необходимо проводить в двух направлениях. Один
- это выявление уязвимых элементов бизнес-системы и оценки величины инвестиционных потребностей, необходимых для осуществления качественных изменений в этих элементах, которые бы способствовали скачкообразному улучшению деятельности аграрного предприятия в целом. Это будет соответствовать принципам сбалансированности составляющих бизнес-системы, что позволит обеспечить поддержание ее оптимальной структурно-функциональной конфигурации при переходе на более высокие стадии жизненного цикла. При этом важно проанализировать устойчивость интеграционных связей с бизнес-партнерами (особенно в случае аутсор-синговой интеграции) и возможности их вовлечения в инвестиционный проект.
Это целесообразно тогда, когда реализация проекта будет влиять и на их конкурентные позиции при условии продолжения сотрудничества. Второй - осуществление адекватной оценки инновационных и инвестиционных возможностей аграрного предприятия для реализации этих изменений, то есть оценки его инновационно-инвестиционного потенциала. Исходя из предлагаемой сущности категории инновационно-инвестиционного потенциала, считаем, что существующие методические рекомендации, разработанные для оценки финансовой устойчивости аграрных предприятий или же его способности к реализации инновационно-инвестиционного проекта, требуют определенной доработки, для того чтобы упростить процедуру оценки, отобрав важнейшие характеристики внутренней среды предприятия, которые отражают не только его способность инвестировать реализацию определенных проектов, но и настроений персонала на выявление возможностей развития.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Виниченко И.И. Развитие инвестиционной деятельности аграрных предприятий региона / И.И. Виниченко // Вюн. Житом. нац. агроекол. ун-ту. Житомир, 2010.-№11.- С.91-100.
2. Денисенко М. П. Основы инвестиционной деятельности: учеб. для студ. высших учеб. завед. / М. П. Денисенко. - К.: Алерта, 2011. - 338 с.
3. Однорог М.А. Обеспеченность сельскохозяйственных предприятий инвестиционными ресурсами / М.А. Однорог // Вестник аграрной науки. - 2011.-№1.-
С.75-77.
4. Лукьяник М. М. Методы определения эффективности инвестиций в сельском хозяйстве / Н.Н. Лукьяник // зб. наук. пр. - Каменец-Подольский: ФЛП Сисин О. В., 2007. - Вып. 15, Т. 2. - С. 127- 129.
5. Олейник Е.А. Прогрессивные направления улучшения инвестиционно-финансового обеспечения сельскохозяйственных предприятий украины // Азимут научных исследований: экономика и управление. 2013. № 2. С. 21-23.
6. Васильчук О.И. Использование данных управленческого учета при принятии управленческих решений // Карельский научный журнал. 2013. № 2. С. 8-10.
7. Коденська М.Ю. Направления финансирования инвестиций на выполнение государственных целевых программ развития АПК Украины / М.Ю. Коденська // Агроинком. - 2008. - №3-4 . - С.27-32.
8. Егорова Г.В., Дегтярева Н.М. Особенности конструктивного подхода к принятию и реализации управленческих решений // Вестник Поволжского государственного университета сервиса. Серия: Экономика.
2012. № 23. С. 146-153.
9. Шебанина А.В. Инвестиционное обеспечение развития продовольственного подкомплекса АПК / А.В. Шебанина // Экономика АПК. -2007.-№2.-С.56-61.
10. Шнайдер В.В., Коростелева Л.А. Проблемы и вопросы инвестиционного направления современных организаций // Вестник Поволжского государственного университета сервиса. Серия: Экономика. 2013.№ 6 (32). С. 124-128.
11. Рамазанов А.В. Особенности инвестиционных операций банков // Актуальные проблемы экономики и права. 2012. № 4 (24). С. 175-179.
12. Стоянова-Коваль С.С. Использование методологии инновационного управления в инвестиционных процессах // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление.
2013. № 2 (13). С. 50-52.
13. Государственная целевая программа развития украинского села на период до 2015 года [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http//www.minagro.gov.ua
14. Мертенс А. Инвестиционные решения: от простого к сложному. [Електронний ресурс] / А. Мертенс. - Режим доступа: http // www.kareta.com.ua/
FORMATION OF INVESTMENT STRATEGY OF THE AGRICULTURAL ENTERPRISE DEVELOPMENT
© 2014
O. V. Fursina, applicant
Institute of Regional Studies ofNASU, Lviv, (Ukraine)
Annotation: The essence of the investment strategy formation process is disclosed. The key factors of a choice of agrarian enterprises development strategy are given. Considered the most important determinants of investment strategies formation that require the harmonization of participants' interests in the investment process. A set of rules, for developing investment strategies with potential participants is proposed. The directions, concerning the analysis of the internal environment of agricultural production in developing the strategy of its development are determined. Choosing directions of development of agrarian enterprise, was analyzed all the possibilities of investment costs reduction.
Keywords: investment strategy, agricultural enterprise, competitiveness, agriculture, development, efficiency, investment process.
