CC BY
49
Инвестиционный потенциал
Удк 339.187
финансовый механизм жилищного лизинга как дополнительный источник финансирования инвестиций
на рынке жилья
И. Р. САЛАГОР, старший преподаватель кафедры экспертизы и управления недвижимостью E-mail: salagor1@mail. ru. Томский государственный архитектурно-строительный университет
В статье рассматриваются различные механизмы финансирования жилищного строительства в Российской Федерации. Предлагается использование жилищного лизинга как дополнительного механизма инвестирования на рынке жилья. Исследована организация жилищного лизинга на основе создания жилищных лизинговых компаний. Показано, что лизинг жилой недвижимости позволит увеличить поток инвестиций в жилищное строительство и расширить круг домохозяйств, для которых комфортное жилье может стать доступным.
Ключевые слова: жилищный лизинг, финансовый механизм жилищного лизинга, специализированный финансовый институт, жилищная лизинговая компания, федеральный лизинговый институт развития.
В настоящее время одной из первоочередных задач социально-экономического развития России является улучшение жилищных условий населения. Ее решение необходимо не только для укрепления экономического и социального фундамента страны, но и для снятия остроты демографической, миграционной проблем и многих других. К сожалению, существующие государственные проекты и программы, касающиеся жилищного вопроса, не
достигают поставленных целей. Действующими механизмами финансирования жилищного строительства сейчас являются:
— долевое участие в строительстве;
— ипотечное жилищное кредитование;
— развитие сектора арендного жилья;
— строительство доходных домов;
— зачетное строительство и др.
Однако, несмотря на относительное разнообразие, они остаются малоэффективными. Жилищное строительство не получает требуемых инвестиций, а жилье по-прежнему недоступно для большинства граждан РФ.
Решение этой проблемы зависит от следующих факторов:
— формирование рынка доступного жилья;
— повышение платежеспособного спроса населения;
— развитие жилищного кредитования;
— увеличение объемов жилищного строительства.
До кризиса 2008 г. рынок строительства жилья и жилищное кредитование демонстрировали достаточно высокие темпы роста. Развивающийся рынок
повышал инвестиционную привлекательность жилой недвижимости и обеспечивал непрерывный приток инвестиционных ресурсов в жилищное строительство. Однако в условиях кризиса резко сократился приток инвестиций на первичный рынок жилья:
— в связи с сокращением банками программ жилищного кредитования;
— из-за изменения инвестиционного поведения покупателей жилой недвижимости.
Инфляционные ожидания сменились дефляционными, текущий спрос на рынке перешел в отложенный спрос, что привело к значительному (до 30—40 %) падению цен на жилую недвижимость. Но даже столь значительное снижение цен не сделало его более доступным для основной части населения России. По расчетам автора, индекс доступности жилья, определяемый с учетом потребительских расходов домохозяйств, в 2008 г. в г. Томске составлял около 14 лет, в 2009—2011 гг. — примерно 11 лет.
Восстановительный рост завершился в 2012 г.: по ряду показателей строительство приблизилось к докризисному уровню. Например, по оперативным данным Росстата, в России в 2012 г. введено в эксплуатацию 826,8 тыс. квартир общей площадью 65,2 млн м2(рис. 1), что составило 104,7 %о к соответствующему периоду предыдущего года (в 2011 г. было введено 62,3 млн м2 жилья, или 106,6 %о к 2010 г. [4]).
В Томской области, несмотря на рост темпов жилищного строительства за последние три года, пока не удалось достичь докризисного уровня (рис. 2). В 2012 г. было введено 489,7 тыс. м2 жилья, что практически на 7 %о меньше, чем в 2008 г., когда было построено 524 тыс. м2.
Несмотря на оптимистичные прогнозы относительно динамики жилищного строительства на ближайшие 10 лет, возможности для дальнейшего роста показателей ввода жилья, по мнению автора, практически исчерпаны. Главным ресурсным ограничением является предел платежеспособности
Рис. 1. Ввод в действие жилых домов в Российской Федерации в 2000—2012 гг., млн м2
600
500
400
300
200
100
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Рис. 2. Ввод в действие жилых домов Томской области в 2000—2012 гг., тыс. м2
70
60
50
40
30
20
10
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2012
0
населения. Хотя по прогнозу Минэкономразвития России в 2013 г. доходы населения увеличатся на 3,7 % против 3 % в 2012 г. [12], такого прироста будет недостаточно для увеличения спроса на объекты жилой недвижимости, так как предполагаемый рост цен на жилую недвижимость эксперты прогнозируют на уровне официальной инфляции, т. е. 8-10 % [2]. Низким уровнем доходов населения ограничивается и потенциал роста жилищного кредитования, которое в развитых экономиках является основным механизмом привлечения инвестиций в жилищное строительство. Например, анализируя развитие различных ипотечных программ в России, эксперты прогнозируют, что по итогам 2013 г. объем выдачи ипотечных кредитов вырастет лишь на 18—21 % против 40—45 % по итогам 2012 г. [3].
Поэтому на федеральном и региональных уровнях продолжается поиск новых схем и финансовых механизмов, способных привлечь инвестиции в жилищную сферу и сделать жилье более доступным для населения. Автором проведено исследование основных финансовых механизмов привлечения инвестиций в жилищное строительство:
— долевого участия;
— жилищного кредитования (ипотеки);
— развития сектора арендного жилья;
— строительства доходных домов [5].
На основании полученных результатов можно сделать вывод о том, что действующие в настоящее время механизмы не позволяют решить жилищную проблему и привлечь необходимые инвестиции. Различные программы, разрабатываемые и внедряемые наряду с ипотечным кредитованием (ссудосберега-тельные кассы и фонды), со временем превращаются в обычные «пирамиды» из-за роста цен на жилье и уровня инфляции. Взаимное страхование, призванное защитить дольщиков строительства жилья от недобросовестных застройщиков, оборачивается потерей большей части частных инвесторов на рынке строящегося жилья. Развитие сектора арендного жилья, даже при условии государственного софи-нансирования арендной платы для определенных категорий граждан, не решает проблему привлечения инвестиций в финансирование массового жилищного строительства. Становится очевидным, что жилищная проблема остается по-прежнему в сфере ответственности государства, без кардинальных мер которого решить ее невозможно.
Поэтому для дальнейшего роста жилищного строительства необходимы:
— значимые изменения в жилищной политике;
— создание новых финансовых институтов и механизмов, способных привлечь инвестиции в жилищную сферу и расширить круг домохозяйств, для которых комфортное жилье может стать доступным.
В качестве реальной альтернативы приобретению жилья за счет собственных или заемных средств может выступить жилищный лизинг, который открывает возможности решения жилищной проблемы населения и организации сбыта готовой жилой недвижимости строительными организациями. Жилищный лизинг сочетает в себе преимущества жилищного кредитования (привлечение дополнительных инвестиционных ресурсов для строительства или приобретения жилья) и жилищной аренды (распределенные на большой период времени платежи за жилищные услуги) [6].
Актуальность и необходимость развития жилищного лизинга в Российской Федерации обусловлены следующими причинами:
— жилищный лизинг способствует росту доступности жилья, поскольку лизинговые операции в определенной мере обеспечивают финансовыми ресурсами потребителей со средним уровнем доходов;
— жилищный лизинг выступает в качестве дополнительного механизма финансирования жилищного строительства и способствует притоку дополнительных инвестиций в жилищную сферу;
— лизинговые операции дают возможность получить и использовать жилье задолго до момента его полной оплаты.
Жилищный лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования жилищного строительства, осуществляемого специальными лизинговыми компаниями, которые, приобретая по заказу лизингополучателя у строительных организаций жилье и передавая его в аренду, как бы одновременно кредитуют лизингополучателя.
В настоящее время теоретические и методические аспекты жилищного лизинга изучены недостаточно. Одним из немногих исследований, выполненных в этом направлении, является работа О. Ю. Ульяновой [13], в которой обосновывается схема организации жилищного лизинга в регионе. Также различные аспекты лизинга недвижимости рассмотрели в своих трудах А. С. Осипов [7], О. Е. Блинков [1].
В рамках жилищного лизинга возможны два основных вида лизинговых операций:
— финансовая;
— оперативная.
Финансовый лизинг — соглашение, предусматривающее выплату в течение периода действия договора сумм, покрывающих полную стоимость жилья или большую ее часть, с учетом прибыли лизингодателя. По истечении срока действия такого соглашения лизингополучатель может:
— выкупить объект лизинга по остаточной стоимости;
— вернуть объект лизинга лизингодателю;
— заключить новое соглашение на аренду данного жилья.
Оперативный лизинг — соглашение на небольшой срок, после завершения срока действия которого лизинговый договор может быть пролонгирован, либо предмет договора может быть возвращен владельцу и вновь сдан в аренду другому лицу.
Жилищный лизинг иногда встраивают в единый инвестиционный механизм:
— как альтернативную форму финансирования жилищного строительства;
— как источник доходов для выплат по жилищным облигациям;
— как способ снижения кредитных рисков при ипотечном кредитовании.
Во втором случае речь идет об использовании средств целевого жилищного займа для строительства жилья с последующей передачей его в жилищный лизинг. При этом лизинговые платежи будут служить источником выплат купонных доходов по жилищным облигациям.
В третьем случае имеется в виду риск финансовой несостоятельности заемщика, при которой он не может обеспечивать выплаты по кредитным обязательствам. В данной ситуации по действующему законодательству [10] обращение залогодержателем взыскания на заложенные жилой дом или квартиру и реализация этого имущества являются основанием для прекращения права пользования ими залогодателя. Однако альтернативой выселению заемщика из жилого дома или квартиры может стать заключение договора жилищного лизинга с лизинговой компанией (по аналогии с так называемым возвратным лизингом), при котором несостоятельный заемщик, лишившись права собственности на заложенное жилье, не лишается права пользования жилым помещением или домом.
В сложившейся экономической ситуации жилищный лизинг может стать не только реальным
механизмом привлечения финансовых ресурсов в жилищное строительство, но и решить проблемы сбыта готовой жилой недвижимости строительными организациями, которые возникают в связи с сокращением спроса в условиях финансового кризиса.
В настоящее время крупные строительные компании вкладывают денежные средства в так называемые короткие инвестиционные проекты, рассчитанные примерно на полтора—два года, половину из которых занимает подготовительный этап, предшествующий строительству жилья (отвод земельного участка, подготовка необходимой проектно-сметной документации и т. п.), и половину — собственно реализация проекта. Если же учитывать и тот факт, что строительство жилья происходит в основном за счет долевого участия будущих собственников квартир, то инвестиционные вложения самой компании составляют весьма небольшую долю в общем объеме капитальных вложений. Однако в условиях финансового кризиса возможности привлечения средств по договорам долевого участия в строительстве становятся весьма ограниченными. Строительные компании вынуждены искать новые механизмы привлечения инвестиционных ресурсов в реализацию проектов жилищного строительства, одним из которых может стать жилищный лизинг.
Механизм жилищного лизинга способен базироваться на одной из следующих организационных схем [8]:
1) на основе региональной лизинговой компании, учрежденной областной или муниципальной администрациями (по типу региональных ипотечных агентств);
2) на основе дочерней компании крупной строительной корпорации, т. е. в рамках крупного деве-лопмента (корпоративный жилищный лизинг);
3) на основе коммерческой (частной) лизинговой компании (т. е. покупка недвижимости организациями для предоставления жилья сотрудникам на условиях жилищного лизинга).
В первом варианте лизингодателем может быть специализированная лизинговая компания, учрежденная областной или муниципальной администрациями (например, в организационно-правовой форме акционерного общества с контрольным пакетом акций по типу регионального ипотечного агентства). Технология такой жилищной лизинговой сделки следующая. Семья, нуждающаяся в жилье
(лизингополучатель), подбирает на первичном рынке наиболее приемлемый вариант и обращается в лизинговую компанию на предмет заключения договора жилищного лизинга. Лизинговая компания заключает с физическим лицом договор жилищного лизинга, согласно которому фирма полностью оплачивает строительной организации стоимость жилья и сдает его в аренду этому физическому лицу (лизингополучателю) с правом выкупа в конце срока аренды или с условием постепенного погашения стоимости квартиры через лизинговые платежи. Одновременно лизинговая фирма заключает договор подряда со строительной организацией (договор о долевом участии в строительстве, договор купли—продажи). Лизингополучатель получает жилье непосредственно от строительной организации. По окончании срока аренды лизингополучатель может возвратить жилье лизинговой компании либо продлить договор на новый срок, либо выкупить жилье по остаточной стоимости.
Во втором варианте лизингодателем выступает лизинговая компания, являющаяся дочерней компанией крупной строительной корпорации. Особенность этой схемы в том, что лизинговой компании не нужно отвлекать средства на погашение стоимости жилья, т. к. оно находится в собственности корпорации. Эта схема способна помочь не только гражданам при решении жилищной проблемы, но и строительным организациям при возникновении проблем со сбытом жилой недвижимости в условиях насыщения рынка жилья, увеличения предложений со стороны строительных организаций и снижения покупательского спроса.
При организации коммерческой (частной) лизинговой компании лизингодателем выступает корпорация или работодатель, который предоставляет своему работнику (лизингополучателю) жилье по договору жилищного лизинга. Одновременно корпорация заключает договор подряда или договор о долевом участии в строительстве со строительной организацией либо приобретает жилье на вторичном рынке. В этом варианте решается не только жилищная проблема, но и проблема закрепления квалифицированных кадров.
Основой развития системы жилищного лизинга, по мнению автора, могло бы стать создание специализированных финансовых институтов, выполняющих роль институтов развития — федерального лизингового фонда и региональных жилищных лизинговых компаний (РЖЛК).
Механизм создания специализированных лизинговых компаний (РЖЛК) может быть аналогичен тому, который был использован при формировании российской ипотечной системы, когда в 1997 г. по решению Правительства РФ было организовано ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию» (АИЖК), 100 % акций которого принадлежит государству в лице Федерального агентства по управлению федеральным имуществом. Учредителями РЖЛК может стать областная или муниципальная администрация (по типу региональных ипотечных агентств). Для создания начального капитала региональной жилищной лизинговой компании целесообразно использовать средства регионального или муниципального бюджетов.
В Федеральном законе от 29.10.1998 № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (гл. IV) [11] предусмотрены меры государственной поддержки лизинговой деятельности, среди которых:
— долевое участие государственного капитала в создании инфраструктуры лизинговой деятельности в отдельных целевых инвестиционно-лизинговых проектах;
— финансирование из федерального бюджета и предоставление государственных гарантий в целях реализации лизинговых проектов и др.
В основе механизма функционирования жилищного лизинга лежит концепция рефинансирования. Инвестиционный портфель жилищной лизинговой компании, состоящий из реальных активов — объектов жилой недвижимости, приобретаемой для передачи в жилищный лизинг, и должен формироваться исходя из этой концепции. Стоимость портфеля лизинговой компании складывается из стоимости этих объектов жилой недвижимости и формируется за счет уставного капитала жилищной лизинговой компании.
Необходимо добавить, что бюджетные вложения могут быть использованы на этапе становления жилищной лизинговой компании, в последующем эта система переходит на самофинансирование, т.е. организована по схеме реинвестирования. Особенностью жилищного лизинга выступают долгосрочный характер операций, значительный срок возврата вложенного в инвестиционный портфель капитала. Поэтому главным условием устойчивого функционирования жилищной лизинговой компании является рефинансирование инвестиционного портфеля. На рефинансирование должны направляться средства из нераспределенной прибыли
Учредительный _договор
Поступления лизинговых платежей от лизингополучате
отчетного года, создавая и увеличивая собственный фонд жилья, предоставляемого в лизинг (рис. 3).
При формировании инвестиционного портфеля жилищ-но-лизинговой компании необходимо учитывать структуру спроса лизингополучателей на конкретные объекты недвижимости и требования к ним (повышенная комфортность, улучшенная планировка, жилье эконом-класса и т. д.). Зная тенденции, сложившиеся на рынке жилья в настоящее время, можно предположить, что портфель инвестиций жилищной лизинговой компании будет сформирован преимущественно за счет квартир эконом-класса.
В зависимости от схемы организации жилищного лизинга (региональной, основанной на создании регионального агентства жилищного лизинга, корпоративной, основанной на создании дочерней специализированной компании крупной строительной корпорации, или смешанной) механизм формирования начального капитала лизинговой компании может быть различным. При организации регионального агентства первоначальный финансовый импульс для создания начального капитала жилищно-лизинговой компании формируется за счет бюджетных вложений, в последующем эта система должна стать саморефинансируемой. В варианте корпоративного жилищного лизинга формирование начального капитала осуществляется за счет инвестиций строительной корпорации, причем в этом случае капитал может быть сформирован нереализованными жилыми объектами или отдельными квартирами, готовыми к эксплуатации. Такой механизм создания начального капитала позволяет строительной компании отчасти решить проблему сокращения спроса на первичном рынке жилья — организация собственной жилищно-лизинговой компании способствует увеличению объемов реализации.
Смешанная схема организации жилищного лизинга может основываться на государственно-
Федеральный лизинговый фонд
Региональная администрация
Уставный капитал региональной жилищной лизинговой компании
Учредительный -договор_
I«-
Инвестиционный портфель жилищной лизинговой компаш
Приобретение дополнительных объектов жилой недвижимости
Заключение договоров жилищного лизинга
Чистая прибыль лизинговой компании
Нераспределенная прибыль лизинговой компании
Возмещение расходов лизинговой компании
Уплата налогов и других обязательных платежей лизинговой компанией
Фонд рефинансирования портфеля жилищной лизинговой компании
Рис. 3. Схема финансовых потоков в жилищной лизинговой компании
частном партнерстве. В этом случае начальный капитал лизинговой компании образовывается как за счет средств строительной корпорации, так и за счет средств бюджета субъекта Федерации.
Использование в уставном капитале заемных денежных средств (в частности — кредитов) представляется нецелесообразным, так как в этом случае значительно возрастает размер лизингового процента, а лизинг теряет финансовые преимущества перед ипотечным кредитом.
Главным условием устойчивого функционирования жилищно-лизинговой компании должно стать рефинансирование. Нераспределенная прибыль компании и средства, оставшиеся после расчетов с инвесторами, могут направляться на пополнение инвестиционного портфеля, создавая и увеличивая собственный фонд жилья, предоставляемого в лизинг.
Денежные потоки (или выручка лизинговой компании) формируются за счет лизинговых платежей, уплачиваемых лизингополучателями по договорам жилищного лизинга. Лизинговый платеж состоит из двух основных составляющих:
— погашение стоимости объектов жилой недвижимости;
— лизинговый процент.
В свою очередь лизинговый процент может состоять из:
— лизинговой маржи, являющейся платой за услуги лизинговой компании;
— страховой премии, зависящей от уровня рисков, сопутствующих сделке жилищного лизинга;
— прочих выплат, предусмотренных договором жилищного лизинга.
Размер платы за погашение стоимости объектов жилой недвижимости составляет большую часть лизингового платежа и зависит от срока договора жилищного лизинга. Очевидно, что при прочих равных условиях платеж будет тем выше, чем меньше срок договора лизинга. Срок договора жилищного лизинга может быть:
— коротким — 3—5 лет;
— средним — 6—9 лет;
— длительным — 10—15 лет.
Это зависит от выбора лизингополучателя. Стимулом для снижения срока договора жилищного лизинга является то, что недвижимость переходит в собственность лизингополучателя только после полной выплаты ее стоимости.
В зависимости от условий договора лизинга стоимость жилья — лизингового объекта остается фиксированной на протяжении всего срока действия договора жилищного лизинга, либо меняется как в большую, так и в меньшую сторону.
Гибкость механизма жилищного лизинга заключается в том, что лизинговая компания вправе изменять график погашения лизинговых платежей, уменьшать и увеличивать срок договора жилищного лизинга в зависимости от материального положения лизингополучателя и размера первоначального взноса.
Инвестиционный портфель жилищно-лизин-говой компании должен быть сбалансирован по срокам действия договоров жилищного лизинга. Проанализировав поступления жилищно-лизинго-вой компании при различном распределении сроков действия договоров, приходим к выводу, что для компании более выгодны так называемые короткие договора. Однако стоит учесть, что спрос лизингополучателей на жилье, получаемое по договору жилищного лизинга, на разные сроки может быть различным.
Если средства по выплате основной стоимости жилья в полном объеме будут направляться на рефинансирование, то лизинговый процент обязан
обеспечить покрытие операционных расходов компании, в которые включены:
— заработная плата персонала;
— взносы на социальное страхование;
— содержание офиса;
— оплата налогов и т. д.
В рамках исследований механизма жилищного лизинга автором выполнено моделирование инвестиционного портфеля жилищной лизинговой компании [9]. В результате исследований выстроена многомерная модель, учитывающая различные показатели финансово-экономической деятельности жилищно-лизинговой компании. Данная модель позволяет изменять параметры инвестиционного капитала и выявлять степень их влияния на саморефинансирование лизинговой компании. Полученные расчеты приводят к выводу о том, что финансовая модель жилищно-лизинговой компании может стать самофинансируемой при более низком размере лизингового процента, чем средний процент по ипотечному кредитованию. Именно поэтому организация региональной жилищной лизинговой компании и использование бюджетных средств для формирования начального капитала выступают в качестве реальной перспективы развития жилищного лизинга в России.
Также становится очевидной необходимость изменений в налоговом законодательстве в отношении лизинговых компаний. В частности, необходимо установление льгот при начислении налогов на прибыль и имущество, так как эти налоги существенно увеличивают размер лизингового процента, снижают прибыль лизинговых компаний и отчисления на саморефинансирование. В конечном итоге это влияет на размер лизинговых выплат для лизингополучателей.
Создав подобную финансовую модель, можно приступать к изменению имеющихся параметров (лизинговый процент, количество договоров, срок договоров), изучать их влияние на саморефинансирование компании. Появляется возможность рассчитать размер критического лизингового процента, а также ввести в эту модель новые переменные: рост цен на жилую недвижимость, уровень инфляции и др.
Жилищную лизинговую компанию следует рассматривать как специализированный финансовый институт. Специализированные кредитно-финансовые институты занимают особое место в современной рыночной экономике. Финансовыми
институтами являются банки, страховые компании, инвестиционные фонды и компании, пенсионный фонд и др. Ведущую роль в современной финансовой системе играют банки — как основная форма финансовых институтов.
Финансовый институт — это организация, участвующая в финансово-кредитной системе, подавляющую долю активов которой составляют финансовые активы. Такие институты оказывают услуги по передаче денежных средств и предоставлению займов и влияют на функционирование реальной экономики, действуя в качестве посредников в процессе превращения сбережений и других денежных средств в инвестиции. Как правило, финансовый институт эмитирует собственные ценные бумаги в целях использования аккумулированных средств для осуществления инвестиций в ценные бумаги других эмитентов.
В качестве специализированных финансовых институтов могут выступать институты развития. В России уже действуют такие организации, успешно функционирующие в жилищной сфере:
— Агентство по ипотечному и жилищному кредитованию (АИЖК);
— Фонд РЖС, основной целью которого является содействие развитию жилищного строительства;
— Банк жилищного финансирования — специализированный ипотечный финансовый институт, для которого жилищное финансирование — приоритетное направление деятельности.
Также создано Национальное агентство малоэтажного и коттеджного строительства НАМИКС, главной задачей которого является развитие строительства малоэтажного жилья эконом-класса. По мнению автора, жилищная лизинговая компания также может быть создана в виде федерального специализированного института развития.
Итак, сделаем следующие выводы.
1. Развитие жилищного лизинга — один из дополнительных механизмов финансирования инвестиций на рынке жилья, который способствует тому, чтобы жилье стало более доступным большему количеству граждан России.
2. Жилищный лизинг является финансовым механизмом, сочетающим преимущества ипотечного кредитования и арендных домов.
3. В основе функционирования системы жилищного лизинга лежит создание жилищных лизинговых компаний (ЖЛК) как специализирован-
ных финансовых институтов, аналогичных другим институтам развития.
4. Для развития ЖЛК необходим импульс со стороны государства по примеру АИЖК. При этом ЖЛК может быть создана в форме акционерного общества со 100 %-ным участием государства.
5. Бюджетные вложения в уставный капитал жилищных лизинговых компаний могут быть использованы только на этапе становления для формирования начального инвестиционного портфеля. В последующем эта система должна стать саморефинансируемой. ЖЛК целесообразно использовать средства бизнеса и частных инвесторов, привлекая их в качестве акционеров.
Таким образом, создание федерального лизингового фонда и сети лизинговых компаний как специализированных институтов развития способно превратиться в пусковой механизм для формирования и успешного развития жилищного лизинга в России.
Очевидно, что механизм жилищного лизинга значительно расширит круг потенциальных участников рынка жилья и сделает его доступным большему количеству граждан. Однако следует признать, что этот механизм, так же как и жилищное кредитование, предполагает высокий уровень текущих доходов лизингополучателя. Жилищный лизинг не следует рассматривать как панацею в решении жилищной проблемы. Это лишь дополнительный механизм финансирования инвестиций на рынке жилья.
Список литературы
1. Блинков О. Е. Правовое регулирование финансовой аренды (лизинга) недвижимости. Рязань. 2000.
2. Инвестиции в недвижимость. URL http:// expert. ru/2012/12/19/invest-idei.
3..Королева А. Ипотеку ждут заморозки. URL http://expert. ru/2012/12/26/ipoteku-zhdut-zamorozki/ ?n=171.
4. О жилищном строительстве в 2012 году. Федеральная служба государственной статистики. URL http://www. gks. ru/bgd/free/b04_03/IssWWW. exe/Stg/d01/23.htm.
5. Овсянникова Т. Ю., Салагор И. Р. Формирование региональных систем жилищного лизинга на основе развития специализированных финансовых институтов // Вестник ТГУ. Экономика. 2013.№ 1.
6. Овсянникова Т. Ю. Инвестиции в жилище: монография. Томск: Изд. ТГАСУ. 2005.
7. Осипов А. С. Методические аспекты управления эффективностью лизинга недвижимости на предприятиях строительного комплекса. М.: Изд. МГСУ. 2005.
8. Овсянникова Т. Ю., Салагор И. Р. Жилищный лизинг как финансовый механизм инвестирования на рынке жилой недвижимости // Вестник ТГУ. Экономика. 2011. № 3.
9. Овсянникова Т. Ю., Салагор И. Р. Рефинансирование инвестиционного портфеля жилищной лизинговой компании. Инвестирование недвижимости: экономика, управление, экспертиза. Материалы
Всероссийской научно-практической конференции с международным участием. Томск: Изд. ТГАСУ. 2011.
10. Об ипотеке (залоге недвижимости): Федеральный закон от 16.07.1998 № 102-ФЗ.
11. О финансовой аренде (лизинге): Федеральный закон от 29.10.1998 № 164-ФЗ.
12. Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2012 год и плановый период 2013-2014 годов. URL http://www. economy. gov. ru/minec/main.
13. Ульянова О. Ю. Формирование методических основ лизинговых операций в жилищной сфере (на примере Волгоградской области). Санкт-Петербург. 2003.
Вниманию руководителей органов власти, специалистов предприятий и учреждений, преподавателей, аспирантов и студентов вузов!
Журнал «Национальные интересы: приоритеты и безопасность»
ISSN 2073-2872
Выпускается с 2005 года. Включен в перечень ВАК.
Включен в Российский индекс научного цитирования (РИНЦ).
Формат A4, объем 80 - 88 с. Периодичность - 4 раза в месяц.
ПОДПИСКА ПРОДОЛЖАЕТСЯ!
Индекс по каталогу «Почта России» Индекс по каталогу «Роспечать» Индекс по каталогу «Пресса России»
34129 46573 12926
За дополнительной информацией обращайтесь в отдел реализации Издательского дома «ФИНАНСЫ и КРЕДИТ» телефон/факс: (495) 989-96-10, E-mail: [email protected]
Возможна подписка на электронную версию журнала, а также приобретение отдельных статей: Научная электронная библиотека: eLibrary.ru Электронная библиотека: dilib.ru
www.fin-izdat.ru
