CC BY
186
УДК 336.717.06 DOI 10.18522/0321-3056-2015-3-88-93
ФИНАНСОВЫЙ ИНЖИНИРИНГ И ЕГО РОЛЬ В БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
© 2015 г. В.С. Коханова, А.А. Полтавский
Коханова Виктория Сергеевна -
кандидат экономических наук, доцент,
кафедра финансов, бухучета и налогообложения,
Южный университет (ИУБиП),
пр. М. Нагибина, 33а/47, г. Ростов-на-Дону, 344068.
E-mail: kohanovavs@yandex.ru
Полтавский Анатолий Александрович -
кандидат экономических наук, доцент,
кафедра финансов, бухучета и налогообложения,
Южный университет (ИУБиП),
пр. М. Нагибина, 33а/47, г. Ростов-на-Дону, 344068.
E-mail: tolik-86-15@mail.ru
Kokhanova Victoria Sergeevna -
Candidate of Economical Sciences, Associate Professor, Department of Finance, Accounting and Taxation, Southern University (IUBiP),
M. Nagibina Ave, 33a /47, Rostov-on-Don, 344068, Russia. E-mail: kohanovavs@yandex.ru
Poltavsky Anatoly Alexandrovich -Candidate of Economical Sciences, Associate Professor, Department of Finance, Accounting and Taxation, Southern University (IUBiP)
M. Nagibina Ave, 33a / 47, Rostov-on-Don, 344068, Russia. E-mail: tolik-86-15@mail.ru
Рассматривается финансовый инжиниринг с целью выявления его места и роли в развитии и оптимизации деятельности банковской системы, в том числе и с позиций повышения эффективности ее деятельности. В качестве методологической основы применялась совокупность общенаучных логико-эвристических методов - анализа и синтеза, индукции и дедукции, принципа взаимозависимости; а также компаративный метод, который позволяет проводить сравнительное исследование позиций различных ученых по поводу понятия «финансовый инжиниринг». Показано, что банковская деятельность нуждается в применении продуктов и инструментов финансового инжиниринга, так как именно они позволяют повышать ликвидность, снижать риски деятельности и привлекать новых клиентов. Определяются причины, сдерживающие развитие финансового инжиниринга в России.
Ключевые слова: банки, финансовый инжиниринг, инновационность банковской деятельности, эффективность банковской системы.
The author considers financial engineering in order to identify its place and role in development and optimization of banking system, including the items increase the effectiveness of its activities. The general logic-heuristics method, analysis and synthesis, induction and deduction, the principle of interdependence; and comparative method, which allows to conduct comparative study of the positions of the various scientists about the notion "financial engineering" was used as a methodological basis of the article. This issue demonstrates that the banking needs the application of product and tools of financial engineering because they allow to increase liquidity, to reduce risks and to attract new customers. Besides, the author identifies the reasons that slow down the development of financial engineering in Russia.
Keywords: banks, financial engineering, innovative banking, efficiency of banking system.
Одним из факторов, способствующих развитию банковской системы, является развитие и внедрение новых банковских технологий. Тем не менее нововведения в банковском бизнесе включают в себя не только технические разработки, но и внедрение новых форм бизнеса, методов работы на рынке, новых товаров и услуг, новых финансовых инструментов, т. е. все результаты и продукты финансового инжиниринга.
Анализ работ, опубликованных по исследуемой тематике, свидетельствует о том, что в основном они носят узкую направленность: освещают применение финансового инжиниринга в работе с ценными бу-
магами [1-3] или в работе отдельных экономических субъектов [4, 5].
Многие ключевые моменты финансового инжиниринга еще не исследованы. Так, пока не существует оценки экономической эффективности финансового инжиниринга в банковской деятельности, нет единого мнения о целях, принципах, функциях финансового инжиниринга и четких рекомендаций по формулированию концепции финансового инжиниринга, что указывает на отсутствие проработанной методологической основы разработки и внедрения продуктов финансового инжиниринга в банковскую практику.
Все эти моменты подтверждают актуальность темы исследования и ее дискуссионность.
Как показал анализ литературных источников, финансовый инжиниринг является производным понятием по отношению к инжинирингу [6] и тесно связан с инновациями в управлении финансами компании [7-15].
Согласно Д. Финнерти, финансовая инженерия включает в себя дизайн, развитие и формирование творческого индивидуального решения проблем в области финансов [12].
Д.Ф. Маршалл и В.К. Бансал отмечают, что «финансовая инженерия включает в себя проектирование, разработку и реализацию инновационных финансовых инструментов и процессов, а также творческий поиск новых подходов к решению проблем в области финансов» [16].
С точки зрения финансового рынка термин «финансовый инжиниринг» используется для описания анализа данных, собранных на финансовом рынке, через призму научности [15].
Согласно мнению 1АРЕ (Международная ассоциация финансовых инженеров), финансовая инженерия определяется как применение математических методов для решения проблем в области финансов [17]. И.А. Бланк определяет финансовый инжиниринг как процесс целенаправленной разработки новых финансовых инструментов или новых схем осуществления финансовых операций [18]. Б.М. Рапопорт и А.И. Субченко считают, что финансовый инжиниринг — разработка системы финансового управления и минимизации финансовых рисков [19]. С. Росс отмечал, что финансовый инжиниринг - это технология управления финансовыми рисками на срочном фондовом рынке с помощью операций хеджирования [20]. Кроме того, финансовый инжиниринг понимается как объединение или разделение существующих финансовых инструментов с целью создания новых финансовых продуктов (пакетов финансирования) [21].
Современники определяют финансовый инжиниринг или как «решение задач по повышению
эффективности финансовой деятельности и снижению финансовых рисков за счет не только конструирования новых продуктов, но и эффективного использования различных комбинаций уже существующих финансовых инструментов для достижения поставленных целей в интересах участников финансовых отношений вне зависимости от организационно-правовой формы и сферы их деятельности» [22] или как «процесс, который адаптирует существующие финансовые инструменты и процессы и создает новые, чтобы позволить субъектам финансового рынка наиболее эффективно приспособиться к изменяющейся окружающей среде» [23].
Итак, к вопросу определения сущности финансового инжиниринга ученые обращались с 1985 г. и по настоящее время актуальности своей эта тема не утратила.
Проведенный анализ существующих определений финансового инжиниринга позволяет выделить два присущих ему вида деятельности:
- разработка новых финансовых продуктов;
- повышение эффективности финансовой деятельности, в том числе и за счет минимизации рисков.
Учитывая события последних лет, можно утверждать, что финансовый инжиниринг представляет особый интерес для банковских учреждений. Финансовые инновации в виде новых финансовых и инвестиционных продуктов, а также разработка эффективных процедур управления рисками играют решающее значение для обеспечения жизнеспособности банковских учреждений в свете последних событий.
Согласно проведенному анализу литературных источников, в зарубежной практике, как правило, не выделяют самостоятельного концепта «банковский инжиниринг». В российской же периодической печати банковский инжиниринг рассматривается либо как производное от финансового инжиниринга (рис. 1) или как равнозначный вид инжиниринга наравне с финансовым (рис. 2).
Рис. 1. Взаимосвязь инноваций и инжиниринга [24]
В данной трактовке просматривается выделе- вытекающую из финансовых, что логически верно, ние банковских инноваций в отдельную группу, так как банки - это финансовые институты, кото-
рые разрабатывают и реализуют финансовые продукты, в том числе и инновационные.
Приведенная на рис. 2 классификация также выносит банковскую деятельность за пределы финансовой, но выделяет ее как отдельную область применения, что противоречит самой сути экономической категории «финансы».
Инновационные продукты, разрабатываемые и внедряемые банками, вносят либо финансовые, либо технические или даже технологические изменения, либо комплексные изменения одновременно. Банки являются финансовыми институтами, следовательно, применяют финансовую инженерию наравне с другими финансовыми институтами.
Рис. 2. Классификация инжиниринга [22]
На наш взгляд, выделяя категорию «банковский инжиниринг» отдельно, отчленяя ее от финансового инжиниринга, мы создаем конкретный концепт со своей уникальной структурой и составом. Ведь, с одной стороны, банки выступают активными участниками финансового рынка и используют инструменты фондового, валютного и денежного рынков для минимизации рисков и максимизации прибыли как минимум за счет снижения издержек, что и является по сути целью применения инжиниринга в банковской деятельности, с другой - у банков есть специфичные продукты, которые могут генерировать и реализовать исключительно они, а следовательно, мы можем выделить особую теоретическую методологию и практическую канву их воплощения, что подтвер-
ждает наличие особой сферы знания - банковского инжиниринга (рис. 3).
Сегодня в российской экономике именно банковский сектор является ключевым институтом, способным дать ощутимый импульс для инновационного развития экономики страны.
Так как процесс генерирования инноваций постоянен и фактически непрерывен, мы не можем говорить о перечне инновационных продуктов российских или иностранных банков как о некой константе. Более того, банковские системы отдельных стран находятся на разных ступенях развития, в силу этого инновациями для одних могут служить уже давно привычные и ставшие традиционными услуги и продукты других, более экономически развитых стран.
Банковский инжиниринг
Банк
Банк
Банк
Банк
Банк
Защита от рисков/мошеннических операций
Конкурентоспособные инновационные банковские инструменты
Юридические лица Физические лица Юридические лица
Физические лица Юридические лица Физические лица
Защита от рисков/мошеннических операций
Рост доходности участников сделки
Рис. 3. Сущность банковского инжиниринга [23, 25]
Как показывает анализ банковской деятельности, в настоящее время банки используют финансовый инжиниринг для оценки рисков, управления активами и пассивами, финансового планирования, оптимизации портфеля и т.д. Следовательно, единый подход необходим для того, чтобы обеспечить реальный и стабильный рост банковской отрасли, что становится возможным благодаря сочетанию методов финансового инжиниринга с основными принципами и стратегиями банковского менеджмента.
Однако нет единой методологической базы в части разработки, формирования и реализации банковских инноваций. Российские банки ориентируются либо на зарубежных коллег, либо на собственные наработки в данной области. А это порождает проблемы и сдерживает развитие отечественного банковского инжиниринга. На наш взгляд, причины, сдерживающие развитие финансового инжиниринга в России можно разделить на 3 группы:
- социальные (низкий уровень реального дохода; слабая заинтересованность в сбережении; низкий уровень финансовой грамотности и слабая восприимчивость к обучению; рост доли граждан пенсионного возраста и т.д.);
- экономические (ценовая волатильность, стагнационные явления в экономике, противоречивые и декларативные положения стратегий и концепций роста экономики на перспективу и т.д.);
- правовые (слабая нормативная база по защите прав собственности; необходимость оптимизации системы финансового права и т.д.).
Согласно проведенному исследованию, финансовый инжиниринг представляет собой процесс производства финансовых инноваций, а банковский инжиниринг - процесс производства и адаптации банковских инноваций. Очевидно, что невозможно производить банковские инновации, не затрагивая финансовую сферу отношений, что еще раз подтверждает вывод о производном характере банковского инжиниринга по отношению к финансовому.
Следовательно, отечественным банкам необходимо активнее внедрять результаты финансового инжиниринга в свою текущую деятельность.
Литература
1. Капелинский Ю.К. Финансовый инжиниринг с использованием ценных бумаг: дис. ... канд. экон. наук. М., 1998.
2. Воробьева З.А. Финансовый инжиниринг на рынке корпоративных облигаций: автореф. дис. ... канд. экон. наук. М., 2004.
3. Глухов М.Ю. Структурированные финансовые продукты в системе финансового инжиниринга: автореф. дис. ... канд. экон. наук. М., 2007.
4. Жуков Е.Н. Финансовый инжиниринг инфраструктурных единиц в электроэнергетической системе: автореф. дис. ... канд. экон. наук. Екатеринбург, 2009.
5. Курсеев Д.В. Теория и методология процессов учета собственности: автореф. дис. ... д-ра экон. наук. Орел, 2008.
6. Инжиниринг как интегральная область знаний. URL: www.ntsr.info/upload/My/nauka/Dyachenko.pdf (дата обращения: 22.09.2014).
7. Van Horne J. Of Financial Innovations and Excesses // J. of Finance. 1985. Vol. 40 (July). P. 621-636.
8. Miller M.H. Financial Innovation: The Last Twenty Years and the Next // J. of Financial and Quantitative Analysis. 1986. Vol. 21. P. 459-471.
9. Miller M.H. Financial Innovation: Achievements and Prospects // J. of Applied Corporate Finance. 1992. Vol. 4. P. 4-12.
10. Faulhaber G., Baumol W. Economists as Innovators: Practical Products of Theoretical Research // J. of Economic Literature. 1988. Vol. 26. P. 577-600.
11. Campbell J.Y., Viceira L.M. In press. Who should buy long-term bonds? American Economic Review. URL: http://www.istor.org/stable/2677900 (дата обращения: 02.06.2015).
12. Finnerty J.D. Financial engineering in corporate finance. An overview // Financial management. 1988. Vol. 17, № 4. P. 56-59.
13. Merton R. Continuous - Time Finance. Cambridge, MA, 1992.
14. Kopcke R.W., Jagtiani J. Financial Innovation and Standards for the Capital of Life Insurance Companies // New England Economic Review, Federal Reserve Bank of Boston. 1995. January/February. Р. 29-57.
15. Hoda A.I. Mechanisms of financial engineering as new alternatives // International Refereed Research J. 2013. Vol. IV, is. 3. Р. 21-40.
16. Маршалл Д.Ф., Бансал В.К. Финансовая инженерия: полное руководство по финансовым нововведениям: пер. с англ. М., 1998. С. 33.
17. Koo H.K. New Trends in Financial Engineering. Works under the Auspices of the World Class University Program of Ajou University. October 2011. URL: http://www.iospress.nl/book/new-trends-in-financial-engineering/ (дата обращения: 22.09.2014).
18. Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера. Киев, 1998. С. 359.
19. Рапопорт Б.М., Субченко А.И. Инжиниринг и моделирование бизнеса. М., 2001. С. 109.
20. Росс С. Основы корпоративных финансов: пер. с англ. М., 2000. С. 678.
21. Финансовый словарь. URL: http:// dic.academic.ru/dic.nsl7fm_enc/31051 (дата обращения:
02.01.2013).
22. Барынькина Н.П. Эволюция понятия финансового инжиниринга в финансовой науке // Вопросы экономики и права. 2011. № 6. С. 101-107.
23. Иванова О.В. Банковский инжиниринг как процесс создания банковских инноваций // ФЭС: Финансы. Экономика. Стратегия. Серия: Инновационная экономика: человеческое измерение. ВГТА. 2011. № 1. С. 21-25.
24. Иванова О.В. Банковские инновации и направления их развития в РФ: автореф. дис. ... канд. экон. наук. Краснодар, 2011. С. 11.
25. Ковалев А. Банковский инжиниринг - новый мир финансов. URL: http://gaap.ru/artides/bankovskiy_ inzhiniring_ nbsp_ndash_nbsp_novyy_mir_finansov/ (дата обращения: 02.06.2015).
References
1. Kapelinskii Yu.K. Finansovyi inzhiniring s ispol'zovaniem tsennykh bumag [Financial Engineering Involving Securities]: dis. ... kand. ekon. nauk. Moscow, 1998.
2. Vorob'eva Z.A. Finansovyi inzhiniring na rynke korpo-rativnykh obligatsii [Financial Engineering on Corporate Bonds Market]: avtoref. dis. ... kand. ekon. nauk. Moscow, 2004.
3. Glukhov M.Yu. Strukturirovannye finansovye produkty v sisteme finansovogo inzhiniringa [Structured Financial Products in Financial Engineering]: avtoref. dis. ... kand. ekon. nauk. Moscow, 2007.
4. Zhukov E.N. Finansovyi inzhiniring infra-strukturnykh edinits v elektroenergeticheskoi sisteme [Financial Engineering Infrastructure Units in the Electric Power System]: avtoref. dis. ... kand. ekon. nauk. Ekaterinburg, 2009.
5. Kurseev D.V. Teoriya i metodologiya protsessov ucheta sobstvennosti [Theory and Methodology of Accounting Processes Property]: avtoref. dis. ... d-ra ekon. nauk. Orel, 2008.
6. Inzhiniring kak integral'naya oblast' znanii [Engineering as an Integral Field of Knowledge]. Available at: www.ntsr.info/upload/My/nauka/Dyachenko.pdf (accessed
22.09.2014).
7. Van Horne J. Of Financial Innovations and Excesses. J. of Finance, 1985, vol. 40 (July), pp. 621-636.
8. Miller M.H. Financial Innovation: The Last Twenty Years and the Next. J. of Financial and Quantitative Analysis, 1986, vol. 21, pp. 459-471.
9. Miller M.H. Financial Innovation: Achievements and Prospects. J. of Applied Corporate Finance, 1992, vol. 4, pp. 4-12.
10. Faulhaber G., Baumol W. Economists as Innovators: Practical Products of Theoretical Research. J. of Economic Literature, 1988, vol. 26, pp. 577-600.
11. Campbell J.Y., Viceira L.M. Inpress. Who Should Buy Long-term Bonds? American Economic Review. Available at: http://www.istor.org/stable/2677900 (accessed 02.06.2015).
12. Finnerty J.D. Financial Engineering in Corporate Finance. An overview. Financial management, 1988, vol. 17, no 4, pp. 56-59.
13. Merton R. Continuous - Time Finance. Cambridge, MA, 1992.
14. Kopcke R.W., Jagtiani J. Financial Innovation and Standards for the Capital of Life Insurance Companies. New England Economic Review, Federal Reserve Bank of Boston, 1995, January/February, pp. 29-57.
15. Hoda A. I. Mechanisms of Financial Engineering as New Alternatives. InternationalRefereedResearch J., 2013, vol. IV, is. 3, pp. 21-40.
16. Marshall D.F., Bansal V.K. Finansovaya inzheneriya [Financial Engineering]: polnoe rukovodstvo po finansovym novovvedeniyam: translation from English. Moscow, 1998, p. 33.
17. Koo H.K. New Trends in Financial Engineering. Works under the Auspices of the World Class University Program of Ajou University. October 2011. Available at: http://www.iospress.nl/book/new-trends-in-financial-engineering/ (accessed 22.09.2014).
Поступила в редакцию
18. Blank I.A. Slovar'-spravochnikfinansovogo menedzhe-ra [Dictionary of Financial Manager]. Kiev, 1998, p. 359.
19. Rapoport B.M., Subchenko A.I. Inzhiniring i mod-elirovanie biznesa [Engineering and Modeling of Business]. Moscow, 2001, p. 109.
20. Ross S. Osnovy korporativnykh finansov [Fundamentals of Corporate Finance]. Translation from English. Moscow, 2000, p. 678.
21. Finansovyi slovar' [Financial Dictionary]. Available at: http://dic.academic.ru/dic.nsf/fin_enc/31051 (accessed 02.01.2013).
22. Baryn'kina N.P. Evolyutsiya ponyatiya finansovogo inzhiniringa v finansovoi nauke [Evolution of Financial Engineering Concept in Financial Science]. Voprosy ekonomiki i prava, 2011, no 6, pp. 101-107.
23. Ivanova O.V. Bankovskii inzhiniring kak protsess sozdaniya bankovskikh innovatsii [Bank Engineering as the Process of Banking Innovations]. FES: Finansy. Ekonomika. Strategiya. Seriya: Innovatsionnaya ekonomika: chelovech-eskoe izmerenie. VGTA, 2011, no 1, pp. 21-25.
24. Ivanova O.V. Bankovskie innovatsii i napravleniya ikh razvitiya v RF [Banking Innovations and Their Development in Russia]: avtoref. dis. ... kand. ekon. nauk. Krasnodar, 2011, p. 11.
25. Kovalev A. Bankovskii inzhiniring - novyi mir fi-nansov [Bank Engineering - a New World of Finance]. Available at: http://gaap.ru/articles/bankov-skiy_ inzhinir-ing_nbsp_ndash_nbsp_novyy_mir_finansov/ (accessed 02.06.2015).
9 июня 2015 г.
