CC BY
54Финансовая устойчивость как фактор устойчивого экономического развития корпорации
Арефьев Игорь Игоревич,
магистрант кафедры финансов, бухгалтерского учета и экономической безопасности ФГБОУ ВО «Московский государственный университет технологий и управления имени К.Г. Разумовского (ПКУ)», igarefa25@yandex.ru
Сурай Наталья Михайловна,
к.т.н., доцент, доцент кафедры финансов, бухгалтерского учета и экономической безопасности ФГБОУ ВО «Московский государственный университет технологий и управления имени К.Г. Разумовского (ПКУ)», igarefa25@yandex.ru
Предмет. Актуальность темы исследования обусловлена тем, что успешность в финансовой деятельности предприятия позволит решить не только свои экономические, социальные и экологические проблемы, но и проблемы общества. Цели. Обоснование предложений по актуальности оценки финансовой устойчивости для заинтересованных пользователей. Методология. Использован ретроспективный анализ финансовых данных с применением анализа выбранных исходных финансовых данных, их интерпретацией и подготовки выводов и рекомендаций.
Результаты. Проведен анализ финансовой устойчивости на основе системы аналитических показателей, коэффициентов, оценки вероятности банкротства и свободного денежного потока. Сделаны выводы об уровне платежеспособности и финансовой независимости экономического субъекта. Выводы и значимость. Анализ показателей финансовой устойчивости позволяет выявить степень платежеспособности, обеспеченности ресурсами, выявить внутренние резервы, определить направления развития с соблюдением принципов устойчивого развития.
Ключевые слова: финансовое состояние, финансовая устойчивость, устойчивое развитие, ликвидность и платежеспособность, рентабельность, банкротство, свободный денежный поток.
Успешное функционирование экономического субъекта на рынке определяет показатель прибыли, характеризующий эффективность его работы на рынке. Однако, наличие прибыли, отраженной в данных бухгалтерской (финансовой) отчётности не всегда свидетельствует о финансовой устойчивости организации.
Методики оценки финансовой устойчивости организации и мероприятия, способствующие ее обеспечению, описаны в отечественной [1,2,3,4, 5] и зарубежной литературе [7]. Ряд авторов [2,5] рассматривают финансовую устойчивость не только как стабильное превышение доходов над расходами, но и состояние ресурсов, наличие которых позволяет свободное использование денежных средств, что в свою очередь способствует осуществлению процесса расширенного производства.
Помимо финансовой составляющей современные корпорации должны думать не только об извлечении прибыли, но и о том, как в дальнейшем их хозяйственная деятельность отразится на окружающей среде, успешность в финансовой деятельности позволит решить социальные проблемы общества, то есть следовать принципам устойчивого развития.
В свою очередь, соблюдение принципов устойчивого развития позволит корпорациям оптимизировать процессы управления рисками, проводить прогнозы состояния рынка, формировать отношения с партнерами и сотрудниками обеспечивая тем самым свои конкурентные преимущества и инвестиционную привлекательность, что в свою очередь окажет положительное влияние на показатели финансовой устойчивости корпорации.
Отсюда, для разработки стратегии устойчивого развития корпорации при проведении анализа финансовой устойчивости наряду с коэффициентным анализом должны проводить анализ ликвидности и платежеспособности, оценить вероятность банкротства по пятифак-торной модели Альтмана, а так же анализу свободного денежного потока (FCFE).
Таким образом, на примере АО МПБК «Очаково» проведем анализ ее финансовой устойчивости.
Влияние на устойчивое финансовое состояние оказывает способность корпорации в короткие сроки погашать свои текущие обязательства (табл. 1).
X X
о
го А с.
Таблица 1.
Динамика показателей ликвидности и платежеспособности АО МПБК «Очаково»
Показатель Норматив 2018 г. 2019 г. 2020 г. Изменение от 2020 г., +
2018 г. 2019 г.
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) 1,5-2,5 3,065 4,768 5,764 2,699 0,996
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности 0,6-1,0 1,589 2,41 3,209 1,62 0,799
X ГО
т
о
ю
2 О
м
см
0 см
от
01
0 Ш Ш
1
<
ш
0
1 I
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) >0,2 0,448 0,675 1,597 1,149 0,922
Общий показатель ликвидности >1,0 1,876 2,292 3,288 1,412 0,996
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами >0,1 1,598 1,567 1,388 -0,21 -0,179
Коэффициент платежеспособности 0,5-0,7 4,945 5,558 8,113 3,168 2,555
Показатель 2018 г. 2019 г. 2020 г. Изменение от 2020 г., +
2018 г. 2019 г.
Коэффициент автономии 0,832 0,848 0,890 0,058 0,042
Коэффициент финансового леве-риджа 0,202 0,180 0,123 -0,079 -0,057
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 1,722 1,626 1,637 -0,085 0,011
Коэффициент покрытия инвестиций 0,842 0,891 0,906 0,064 0,015
Коэффициент маневренности собственного капитала 0,378 0,435 0,488 0,11 0,053
Коэффициент мобильности имущества 0,483 0,521 0,544 0,061 0,023
Коэффициент мобильности оборотных средств 0,146 0,142 0,277 0,131 0,135
Коэффициент обеспеченности запасов 1,355 1,431 1,801 0,446 0,37
Коэффициент краткосрочной задолженности 0,937 0,717 0,860 -0,077 0,143
прибыли, что видно по отрицательной динамике основных показателей рентабельности (рис. 1), что отражает снижение экономической эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов.
Таблица 3.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости АО МПБК «Очаково»
Показатели ликвидности и платежеспособности АО МПБК «Очаково» в среднем более чем в 3 раза превышают нормативные. Высокие показатели коэффициентов ликвидности свидетельствуют о способности предприятия в короткие сроки погашать текущие (краткосрочные) обязательства без привлечения заемных средств. Однако, слишком высокий показатель абсолютной ликвидности (в 8 раз) говорит о том, что свободные денежные средства находятся на расчетных счетах и «не работают» на бизнес. Несмотря на это, АО МПБК «Очаково» полностью платежеспособно, что определяет возможность предприятия осуществлять активное развитие с соблюдением принципов устойчивого развития.
Для дальнейшей оценки финансовой устойчивости АО МПБК «Очаково» и ее надежности используем коэффициентный метод (табл. 2).
Таблица 2.
Основные показатели финансовой устойчивости АО МПБК ««Очаково»
Показатель 2018 г. 2019 г. 2020 г.
Собственные оборотные средства, тыс. руб. 3473540 4257805 5045217
Собственные и долгосрочные заемных источники формирования запасов, тыс. руб. 3590454 4756326 5223837
Общая величина основных источников формирования запасов, тыс. руб. 5329509 6018788 6320392
Общая величина запасов, тыс. руб. 2 562 803 2 975 727 2 801 384
Тип финансовой устойчивости Абсолютная устойчивость Абсолютная устойчивость Абсолютная устойчивость
Рисунок 1. Динамика показателей рентабельности АО МПБК ««Очаково»
1 - рентабельность имущества, 2 - рентабельность собственного капитала, 3 - рентабельность производственных фондов, 4 - рентабельность по чистой прибыли, 5 -коммерческая рентабельность, 6 - экономическая рентабельность.
Проведенная оценка вероятности банкротства по пя-тифакторной модели Альтмана (табл. 4) выявила, что АО МПБК «Очаково» в ближайшее время не вероятность банкротства не грозит, так, показатель Z выше порогового (Т=1,23) в 4 раза.
Таблица 4.
Расчет вероятности банкротства АО МПБК «Очаково» по
Высокая ликвидность бухгалтерского баланса
АО МПБК «Очаково» оказала положительное влияние на уровень ее стабильности в финансовом плане. Активы предприятия полностью профинансированы за счет собственных источников финансирования, запасы в полном объеме обеспечены собственными оборотными средствами. Отсюда, для АО МПБК «Очаково» характерно абсолютно устойчивое финансовое положение (табл. 3).
Для АО МПБК «Очаково» характерна повышенная платежеспособность и независимость от кредиторов.
Несмотря на высокие показатели финансовой устойчивости в АО МПБК «Очаково» ухудшается качество
Показатель 2018 г. 2019 г. 2020 г.
К1= собственные оборотные средства / оборотные активы 0,652 0,707 0,798
К2= чистая прибыль (убыток) / всего активов 0,065 0,069 0,067
К3=прибыль до налогообложения / всего активов 0,068 0,073 0,071
К4 = собственный капитал / привлеченный капитал 4,945 5,558 8,113
К5 = выручка от продаж / всего активов 0,691 0,677 0,629
Индекс Альтмана Т = 0,717*К1 + 0,847*К2 + 3,107*К3 + 0,42*К4 + 0,995*К5 3,497 3,800 4,884
Для реализации политики в области устойчивого развития и достижения эффекта положительной направленности по экономическим, социальным и экологическим направлениям необходим доступ к высоколиквидным активам (денежным средствам).
Анализ свободного денежного потока (FCFE) показал, что в распоряжении акционеров АО МПБК «Очаково» в 2020 г. после оплаты всех расходов и выплаты
обязательств перед банком по процентам и возврату основного долга находилось около 934 млн руб. свободных денежных средств (рис. 2). Отсюда, эти средства можно потратить на выплату дивидендов или дальнейший рост компании.
Рисунок 2. Свободный денежный поток (FCFE), тыс. руб.
Проведенный анализ данных бухгалтерской (финансовой) отчётности АО МПБК «Очаково» выявил полную платежеспособность и абсолютную финансовую устойчивость предприятия. Несмотря на достаточное наличие наиболее ликвидных активов отмечается снижение эффективности имеющихся ресурсов.
В связи с чем необходимо пересмотреть подходы к организации процесса управления производственными, трудовыми и денежными ресурсами, в том числе интегрируя принципы устойчивого развития и социальной ответственности в стратегию бизнеса. Следование этим принципам компания рассматривается как один из ключевых факторов долгосрочной устойчивости и конкурентоспособности. В частности это: производство продукции, удовлетворяющей потребности ключевых потребителей, совершенствование производственно-технологического комплекса, популяризация культуры потребления и поддержка общественных экологических движений, обеспечение экологической безопасности.
Литература
1. Абрютина М. С. Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности Российских компаний / М. С. Абрютина // Электронный журнал «Финансовый менеджмент». - Режим доступа: http://www. finman.ru/articles/2017/6/4563.html
2. Гиляровская Л.Т. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций : учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям 080109 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», 080105 «Финансы и кредит» / Гиляровская Л. Т., Ендо-вицкая А. В. - Москва : ЮНИТИ-ДАНА, 2017. - 159 с. -ISBN 5-238-01074-5. - Текст : электронный // Электронно-библиотечная система IPR BOOKS : [сайт]. — URL: http://www.iprbookshop.ru/74876.html
3. Лимитовский М. А. Корпоративный финансовый менеджмент : учебно-практическое пособие / М. А. Лимитовский, В. П. Паламарчук, Е. Н. Лобанова ; ответственный редактор Е. Н. Лобанова. - Москва: Издательство Юрайт, 2019. - 990 с. - (Авторский учебник). - ISBN 978-5-9916-3708-4. - Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. - URL: https://urait.ru/bcode/425325
4. Погодина Т. В. Финансовый менеджмент : учебник и практикум для вузов / Т. В. Погодина. - Москва : Издательство Юрайт, 2020. - 351 с. - (Высшее образование).
- ISBN 978-5-534-03375-5. - Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. - URL: https://urait.ru/bcode/450535
5. Управление финансовыми ресурсами / И. А. Бланк. - Москва : Издательство «Омега-Л» ; ООО «Эльга», 2011. - 768 с. - (Библиотека финансового менеджмента ; вып. 19). - ISBN 978-5-370-01821-3. - Текст : непосредственный
6. Цели устойчивого развития ООН и Россия/ Под редакцией С.Н. Бобылева, Л.М. Григорьева , 2016 https://ac.gov.rU/archive/files/publication/a/11068.pdf
7. Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Alan J. Marcus Fundamentals of Corporate Finance: Third Edition. -McGraw-Hill Primis Custom Publishing, 2001. - 583-589 с.
- ISBN 0-07-553109-7
Financial stability as a factor in the sustainable economic development
of a corporation Arefiev I.I., Suray N.M.
Moscow State University of Technologies and Management named after K.G. Razumovsky
JEL classification: G20, G24, G28, H25, H30, H60, H72, H81, K22, K34
Subject. The relevance of the research topic is due to the fact that the success in the financial activity of the enterprise will allow solving not only its economic, social and environmental problems, but also the problems of society.
Goals. Substantiation of proposals on the relevance of the financial stability
assessment for interested users. Methodology. We used a retrospective analysis of financial data using the analysis of selected initial financial data, their interpretation and preparation of conclusions and recommendations. Results. The analysis of financial stability is carried out on the basis of a system of analytical indicators, coefficients, estimates of the probability of bankruptcy and free cash flow. Conclusions are made about the level of solvency and financial independence of an economic entity. Conclusions and significance. The analysis of financial stability indicators allows us to identify the degree of solvency, resource availability, identify internal reserves, determine the directions of development in compliance with the principles of sustainable development. Keywords: financial condition, financial stability, sustainable development, liquidity and solvency, profitability, bankruptcy, free cash flow. References
1. Abryutina M. S. Assessment of financial stability and solvency of Russian
companies / M. S. Abryutina // Electronic journal "Financial management". - Access mode: http://www.finman.ru/articles/2017/6/4563.html
2. Gilyarovskaya L.T. Analysis and assessment of the financial stability of
commercial organizations: a textbook for university students studying in the specialties 080109 "Accounting, analysis and audit", 080105 "Finance and credit" / Gilyarovskaya L. T., Endovitskaya A. V. - Moscow: UNITI- DANA, 2017 .-- 159 p. - ISBN 5-238-01074-5. - Text: electronic // Electronic library system IPR BOOKS: [site]. - URL: http://www.iprbookshop.ru/74876.html
3. Limitovsky M. A. Corporate financial management: a training manual / M.
A. Limitovsky, V. P. Palamarchuk, E. N. Lobanova; executive editor E. N. Lobanova. - Moscow: Yurayt Publishing House, 2019 .-- 990 p. - (Author's textbook). - ISBN 978-5-9916-3708-4. - Text: electronic // Educational platform Yurayt [site]. - URL: https://urait.ru/bcode/425325
4. Pogodina TV Financial management: textbook and workshop for universi-
ties / TV Pogodina. - Moscow: Yurayt Publishing House, 2020 .-- 351 p. - (Higher education). - ISBN 978-5-534-03375-5. - Text: electronic // Educational platform Yurayt [site]. - URL: https://urait.ru/bcode/450535
5. Management of financial resources / IA Blank. - Moscow: Publishing house
"Omega-L"; LLC "Elga", 2011. - 768 p. - (Library of financial management; issue 19). - ISBN 978-5-370-01821-3. - Text: direct
6. UN Sustainable Development Goals and Russia / Edited by S.N. Bobyleva,
L.M. Grigorieva, 2016 https://ac.gov.ru/archive/files/publica-tion/a/11068.pdf
7. Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Alan J. Marcus Fundamentals of
Corporate Finance: Third Edition. - McGraw-Hill Primis Custom Publishing, 2001 .-- 583-589 p. - ISBN 0-07-553109-7
X X
о
го
>
.с
X
го m
о
io
2 О ГО
