CC BY
109
вопросы инновдционнои экономики
Том 9 • Номер 2 • Апрель-июнь 2019 ISSN 2222-0372 Russian Journal of Innovation Economics
издательство
Креативная экономика
Финансовая оценка деятельности инновационно-активного предприятия
Батьковский А.М. 1, Кравчук П.В. 2, Мингалиев К.Н. 3
1 Центральный научно-исследовательский институт экономики, систем управления и информации (АО «ЦНИИ «Электроника») , Москва, Россия
2 АО «Научно-испытательный центр «Интелэлектрон», Москва, Россия
3 Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия
аннотация:_
Даны определение и общая характеристика понятия «финансовое состояние» применительно к оценке деятельности инновационно-активного предприятия. Показана связь финансового состояния данного предприятия с уровнем его инвестиционной и экономической привлекательности. Определены главная цель и содержание оценки финансовой эффективности деятельности инновационно-активного предприятия. Предложена авторская классификация основных финансовых показателей, используемых при анализе деятельности инновационно-активного предприятия. Рассмотрены данные показатели, выявлена их роль, значение и взаимосвязи в процессе финансовой оценки деятельности. Проведена апробация предложенного инструментария анализа на условном примере финансовой оценки деятельности одного из ин-новационно-активных предприятий. Обоснована возможность реализации данного инструментария при разработке управляющих решений, регламентирующих развитие инновационно-активного предприятия
ФИНАНСИРОВАНИЕ. Исследование выполнено при финансовой поддержке РФФИ, в рамках научного проекта № 18-00-00012 (18-00-00008) КОМФИ.
ключевые слова: инновационно-активное предприятие, деятельность, финансовая оценка, показатели, алгоритмы.
Financial evaluation of activities innovatively active enterprise
BatkovskiyA.M. 1, KravchukP.V. 2, MingalievK.N. 3
1 Joint Stock Company "Central Research Institute of Economy Management and Information Systems "Electronics", Russia
2 Scientific Testing Center "Intelelectron", Russia
3 The Financial University under the Government of the Russian Federation, Russia
введение
Понятие «эффективность» широко используется при оценке хозяйственной деятельности. Применительно к инновационно-активному предприятию анализируемые при этом параметры, определяющие важнейшую характеристику его деятельности - финансовое состояние, отражают не только результаты его хозяйственной деятельности, но и потенциал (возможности) инновационного развития предприятия в
перспективе [2, 8, 10] (Batkovskiy, 2012; Batkovskiy A., Batkovskiy M., Merzlyakova, 2011; Batkovskiy, Bulava, Yaroshuk, 2009). Определение различных финансовых показателей на ту или иную дату показывает, насколько эффективно менеджеры и собственники предприятия контролируют и используют его собственные финансовые ресурсы, а также привлекают сторонних инвесторов для осуществления данного развития [7] (Batkovskiy A., Batkovskiy M., Kalachanov, 2014). От финансового состояния инновационно-активного предприятия зависит уровень его инвестиционной и экономической привлекательности для всех участников рынка: потенциальных инвесторов, поставщиков, заказчиков, банков, клиентов и т.д., которые в условиях рыночной экономики имеют возможность выбрать альтернативный вариант удовлетворения своих потребностей [13] (Mingaliev, Batkovskiy A., Batkovskiy M., et al., 2010). Поэтому одной из главных целей оценки финансовой эффективности деятельности инновационно-активного предприятия является выявление его возможных, с экономической точки зрения, перспектив развития и учет полученной информации при разработке управленческих решений.
Данная задача решается путем расчета показателей, которые характеризуют текущее состояние предприятия и возможности его экономического роста [6] (Batkovskiy A., Batkovskiy M., Gordeyko et al., 2011). Используемые при этом общеизвестные и дополнительные, необходимые для оценки деятельности именно инновационно-активных предприятий, показатели целесообразно объединить в укрупнен-
abstract:_
The definition and general description of the concept of "financial condition" in relation to the assessment of the activity of an innovation-active enterprise are given. The relationship of the financial condition of the enterprise with the level of its investment and economic attractiveness is shown. The main goal and content of the assessment of the financial performance of an innovatively active enterprise are determined. The author suggests a classification of the main financial indicators used in analyzing the activities of an innovation-active enterprise. The given indicators are considered, their role, value and interrelations in the process of financial assessment of activity are revealed. Approbation of the proposed analysis tools was conducted on a conditional example of assessing the financial performance of one of the innovatively active enterprises. The possibility of the implementation of this tool in the development of management decisions governing the development of an innovative enterprise is substantiated
keywords: innovation-active enterprise, activity, financial evaluation, indicators, algorithms JEL classification: o32, o33, M11, M21 Received: 24.12.2018 / published: 30.06.2019
© Author(s) / Publication: CREATIVE ECONOMY Publishers For correspondence: Batkovskiy A.M. (batkovskiy_a0inste[.ru)
citation:_
Batkovskiy A.M., Kravchuk P.V., Mingaliev K.N. (2019) Finansovaya otsenka deyatelnosti innovatsionno-aktivnogo predpriyatiya [Financial evaluation of activities innovatively active enterprise]. Voprosy innovatsionnoy ekonomiki. 9. (2). - 435-448. doi: 10.18334/vinec.9.2.40775
ные группы. Состав каждой группы зависит от целей и масштабов анализа, т.к. он может быть комплексным или выборочным, сложным или простым. Аналитические финансовые показатели оценки деятельности инновационно-активного предприятия и взаимосвязи между ними отражаются в его финансовой отчетности [9] (Batkovskiy, Bulava, Mingaliev, 2009).
основные показатели финансовой оценки деятельности инновационно-активного предприятия
Целесообразно, с нашей точки зрения, выделить пять основных групп показателей финансовой оценки деятельности инновационно-активного предприятия.
1. Первая группа включает в себя показатели, характеризующие состояние платежеспособности и ликвидности предприятия. Если оно хочет привлечь заемные средства, то на уровень платежеспособности предприятия всегда будут обращать внимание банки и другие кредитные организации, которые проводят предварительный анализ заемщика при принятии решения о предоставлении кредита. Также в первую группу входят показатели, характеризующие перспективы роста инновационно-активного предприятия в долгосрочной перспективе. Например, величина чистого оборотного капитала показывает, насколько оно может погашать свои краткосрочные обязательства и продолжать вести инновационную деятельность [4] (Batkovskiy, 2011). Если предприятие имеет высокие показатели платежеспособности и ликвидности, то его финансовое состояние можно охарактеризовать как устойчивое, а если наоборот, то - низкое, что свидетельствует о проблемах с наличностью. В рассматриваемую группу финансовых показателей входят коэффициенты ликвидности: текущей, быстрой или абсолютной. Для расчета текущей ликвидности, которая показывает, сколько оборотных активов приходится на одну единицу краткосрочных обязательств, необходимо использовать следующую формулу:
где: Ктл - платежеспособность; ОА - оборотные активы; КО - краткосрочные обязательства.
об авторах:_
Батьковский Александр Михайлович, Советник генерального директора, доктор экономических наук (batkovskiy_a0inste1.ru)
Кравчук Павел Васильевич, коммерческий директор, доктор экономических наук, профессор (p.kravchuk@mai1.ru)
Мингалиев Камиль Нарзаватович, профессор кафедры, доктор экономических наук, профессор (minga1iev0mai1.ru)
Батьковский А.М., Кравчук П.В., Мингалиев К.Н. Финансовая оценка деятельности инновационно-активного предприятия // Вопросы инновационной экономики. - 2019. - Том 9. - № 2. - С. 435-448. Сог 10.18334^пес.9.2.40775
(1)
цитировать статью:
Коэффициент быстрой ликвидности является жесткой оценкой для предприятия. Данный показатель показывает насколько предприятие способно погасить свои обязательства, предположив, что погашение предполагается только за счет ликвидных активов, а именно: ценных бумаг, денежных средств и дебиторской задолженности [15] (Fomina, Avdonin, Batkovskiy, et al., 2014):
Кбл = ДЗ + КФВ +ДС / ТО, (2)
где: Кбл - коэффициент быстрой ликвидности; ДЗ - дебиторская задолженность (краткосрочная); КФВ - краткосрочные финансовые вложения; ДС - денежные средства; ТО - текущие обязательства.
Коэффициент абсолютной ликвидности раскрывает информацию о том, какая часть краткосрочных обязательств инновационно-активного предприятия может быть покрыта его ликвидными активами [5] (Batkovskiy A., Batkovskiy M., Bulava, 2012):
Кал = ДС + КФВ / ТО, (3)
где: Кал - коэффициент абсолютной ликвидности.
Или:
Кал = А1/П1 + П2, (4)
А1 - в наибольшей степени ликвидные активы; П1 - срочные обязательства; П2 -краткосрочные пассивы.
Платежеспособное предприятие должно иметь чистый оборотный капитал, то есть финансовые ресурсы, которые потребуются для расширения его деятельности:
ЧОК = ОА - ТО, (5)
где: ЧОК - чистый оборотный капитал.
2. Во вторую группу финансовых показателей входят показатели оценки структуры капитала или финансовой устойчивости, например, коэффициент автономии, который показывает какая часть активов предприятия обеспечивается за счет его собственных средств:
Ка = СКиР /А, (6)
где: Ка - коэффициент автономии; СКиР - собственный капитал и резервы; А -активы.
Также в эту группу включаются [11] (Batkovskiy, Klochkov, Fomina, 2015):
• коэффициент финансирования, который представляет собой отношение всех обязательств предприятия к его собственным средствам (капиталу);
• коэффициент финансовой зависимости, характеризующий зависимость предприятия от внешних источников финансирования, исчисляющийся как отношение валюты баланса к собственному капиталу;
• коэффициент маневренности собственного капитала, который рассчитывается следующим образом:
где: Кмск - коэффициент маневренности собственного капитала; ВНА - внеоборотные активы; СК - собственный капитал.
3. Третья группа объединяет так называемые показатели деловой активности, которые используются для того, чтобы определить эффективность использования предприятием имеющихся у него активов, желаемую структуру этих активов и их величину [1] (Avdonin, Batkovskiy, Mingaliev et al., 2014). Например, если активов слишком много, что не всегда хорошо для предприятия, то оно может увеличить свои расходы в целях улучшения качества товаров или услуг. Наличие избыточных материалов и некоторых ресурсов требует дополнительных денежных средств для обеспечения требуемых условий их хранения. Кроме того, когда материалы и ресурсы хранятся длительное время на складе, то уменьшается коэффициент оборачиваемости активов. Если активов недостаточно, то необходимы дополнительные источники привлечения средств для обеспечения нормальной производственной деятельности инновационно-активного предприятия [3] (Batkovskiy, 2011). К данной группе относятся:
• показатели оборачиваемости: активов, запасов и затрат, дебиторской задолженности, денежных средств и др.;
• продолжительность циклов: производственного, операционного, финансового;
• показатели использования основных фондов.
4. К четвертой группе относятся показатели рентабельности, которые характеризуют финансовую эффективность деятельности инновационно-активного предприятия:
А) Рентабельность собственного капитала - это один из главных показателей, на который обращают внимание стратегические инвесторы. Он позволяет определить эффективность использования капитала, который вложен собственниками и инвесторами. Рассчитывается данный показатель следующим образом:
где: РСК - рентабельность собственного капитала; ЧП - чистая прибыль; СК - собственный (акционерный) капитал.
Б) Рентабельность активов - позволяет определить отдачу от использования активов предприятия не только собственных, но и заемных, т.е. сколько прибыли оно получает от каждого вложенного в активы рубля:
Кмск = СК - ВНА/ СК,
(7)
РСК = ЧП / СК,
(8)
РА = ЧП / ВА,
(9)
где: РА - рентабельность активов; ВА - все активы.
В) Рентабельность инвестиций (РИ) - используется для оценки эффективности
инвестируемого капитала. Он измеряет величину отдачи от вложенных средств по отношению к стоимости этих инвестиций и рассчитывается следующим образом (результат выражается в процентном соотношении):
РИ = Прибыль от инвестиций/Цена инвестиций (10)
5. Пятая группа объединяет показатели, характеризующие активность на рынке. К этой группе можно отнести показатели, которые определяют рыночную и балансовую стоимость акций и их доходность:
A) Рыночная стоимость акций:
p = тд/(1+нд)к, (11)
где: Р - рыночная стоимость акции; ПД - предполагаемый (потенциальный) доход; k - количество лет; НД - норма доходности.
Б) Прибыль на акцию:
ПА = ЧП - ДПА / ЧОА, (12)
где: ПА - прибыль на акцию; ДПА01гР5 - дивиденд по привилегированным акциям; ЧОА - среднее число обыкновенных акций.
B) Чистая прибыль:
ЧП = В - С - УР - КР - Н, (13)
где: В - выручка; С - себестоимость производимых товаров; УР - управленческие расходы, то есть те, которые непосредственно не связаны с производственной деятельностью; КР - коммерческие расходы; Н - налоги.
Не всегда низкий показатель чистой прибыль говорит о негативном финансовом состоянии инновационно-активного предприятия, потому что уровень данного показателя также зависит от стадии его жизненного цикла [16] (Avdonin, Batkovskiy A., Batkovskiy M., 2014).
пример оценки финансовой эффективности деятельности инновационно-активного предприятия
Рассмотрим практическое использование предлагаемого инструментария финансовой оценки деятельности инновационно-активного предприятия на примере предприятия с условным названием ПАО «КОРПОРАЦИЯ», используя данные его бухгалтерской отчетности. Для начала определим платежеспособность и ликвидность данного предприятия, используя для этого показатели чистого оборотного капитала, текущей платежеспособности (ликвидности), быстрой и абсолютной ликвидности. В таблице 1 представлены показатели первой группы ПАО «КОРПОРАЦИЯ» за 20132017 гг.
Таблица 1
показатели первой группы
показатели нормативное значение значение по отрасли 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
ЧОК >0 не выделяют 22 553 45 383 (49 190) 23 969 69 478
Ктл 1,5-2,5 1,44 1,38 1,56 0,71 1,22 1,83
Кбл >1 1,11 4,47 2,98 1,31 3,21 4,71
Кал 0,2 0,2 3,64 2,56 1,08 2,83 4,18
Источник: составлено авторами на основании данных [14]
Таблица 2
динамика показателей второй группы
показатели нормативное значение значение по отрасли 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Ка 0,5-0,7 не выделяют 0,62 0,55 0,48 0,67 0,73
Кмск >0,1 0,89 -0,39 -0,49 -0,76 -0,28 -0,18
ЗК/СК <0,7 не выделяют 0,61 0,81 1,06 0,47 0,35
Источник: составлено авторами на основании данных [14]
Рассматривая показатели первой группы, характеризующие деятельность ПАО «КОРПОРАЦИЯ», можно сделать вывод о том, что чистый оборотный капитал в течение всего исследуемого периода, кроме 2015 года, был положительным. В 2017 году он достиг самого высокого значения за все рассматриваемые годы из-за того, что компания в значительной степени уменьшила свои краткосрочные заемные средства - на 74,2% по сравнению с 2016 годом.
Что касается коэффициента текущей ликвидности, можно сказать, что на протяжении всего периода он несущественно колебался вокруг нормативного значения, однако в 2015 году он был самый низкий. Наиболее высокое его значение было в 2017 году. Следовательно, рассматриваемое предприятие было в состоянии погашать свои текущие обязательства за счет оборотных средств, помимо неудачного 2015 года. Значения коэффициента быстрой и абсолютной ликвидности ПАО «КОРПОРАЦИЯ» весь период были достаточно далеки от нормативного значения в лучшую сторону, даже несмотря на 2015 год. Это свидетельствует о том, что предприятие в случае непредвиденных обстоятельств сможет платить по своим долгам, учитывая то, что коэффициент абсолютной ликвидности у него выше нормативного значения.
В таблице 2 представлена динамика (за 2013-2017 гг.) показателей второй группы финансовой устойчивости, которые включают в себя коэффициент автономии, коэффициент соотношения заемного капитала к собственному капиталу и коэффициент маневренности собственного капитала. Они отражают устойчивость предприятия в финансовом плане.
442
RUSSiAN иоиРМА1 ОР iNNOVATiON ЕСОШОМ^ #2'2019 (ДрпШипе)
Основным коэффициентом в данной группе считается финансовый леверидж, то есть отношение заемного капитала (ЗК) к собственному капиталу (СК) [17] (Бвпт^а, 2016). В разных странах есть свои нормативы касательно финансового рычага, например, в западных странах допустимо значение 0,8, тогда как в России нормой считается <0,7. Проводя оценку показателей второй группы необходимо сделать вывод о том, что предприятие финансово устойчивое, так как коэффициент автономии остается в пределах нормы. То же самое касается и коэффициента соотношения заемного капитала к собственному. Единственный показатель, значение которого в течение всего исследуемого периода было далек им от нормы - коэффициент маневренности собственного капитала. Отрицательное значение данного показателя объясняется тем, что на протяжении всех лет сумма внеоборотных активов превышает сумму собственного капитала. Это значит, что нет гибкости в использовании собственных средств, так как основная часть внеоборотных активов инвестирована или является дебиторской задолженностью и долгосрочным выданным займом. Но все же можно увидеть, что с 2015 года наблюдается тенденция к снижению данного показателя. В таблице 3 представлена динамика показателей третьей группы для ПАО «КОРПОРАЦИЯ» в 2013-2017 годы.
Рассматривая коэффициенты третьей группы, необходимо отметить их важность, так как от скорости оборота средств зависит и объем годового оборота. Существует взаимосвязь между данными показателями и издержками, а именно - чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот расходуется издержек. Анализ показал, что оборачиваемость дебиторской задолженности (ДЗ) ПАО «КОРПОРАЦИЯ» в 2013-2017 гг., в отличие от оборачиваемости активов, уровень которых практически не меняется, существенно изменилась в 2015 году (увеличилась по сравнению с предыдущим годом на 54% в силу того, что выручка в 2015 году выросла на 33%), а дебиторская задолженность - наоборот сократилась. Что касается фондоотдачи, данный показатель в течение всего рассматриваемого периода имеет тренд к увеличению, что является положительным фактором, так как увеличивались и основные средства, и выручка, но выручка возрастала с относительно большой динамикой. В таблице 4 представлена динамика периода оборота в днях в 2013-2017 годы.
Таблица 3
динамика показателей третьей группы
показатели 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Фондоотдача 1,35 1,33 1,51 1,61 1,68
Оборачиваемость запасов 65,79 54,82 61,9 61,82 57,61
Оборачиваемость ДЗ 9,02 8,46 13,08 13,49 13,47
Оборачиваемость СК 0,9 0,94 1,16 0,99 0,82
Оборачиваемость ЗК 1,5 1,32 1,24 1,41 2,02
Оборачиваемость активов 0,56 0,55 0,60 0,58 0,58
Таблица 4
динамика периода оборота (в днях)
показатели 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Период оборота ДЗ 40 43 28 27 27
Период оборота СК 405 387 314 370 443
Период оборота ЗК 243 276 295 259 181
Период оборота активов 651 665 611 630 632
Источник: составлено авторами на основании данных [14]
Как видно из таблицы 4, период оборота дебиторской задолженности сократился с 40 до 27 дней, что можно оценить положительно, так как наблюдается ускорение ее оборачиваемости. Период оборота собственного капитала, напротив, вырос на 38 дней, т.е. эффективность его использования снизилась. Период оборота заемного капитала сократился на 62 дня, а период оборота активов - на 19 дней, что также можно оценить положительно. В таблице 5 представлена динамика выручки ПАО «КОРПОРАЦИЯ» в 2013-2017 гг.
Таблица 5
динамика выручки
Годы выручка, руб. изменение, руб. изменение,%
2013 245077 75221 44,29
2014 318920 73843 30,13
2015 412703 93783 29,41
2016 429335 16632 4,03
2017 468542 39207 9,13
Источник: составлено авторами на основании данных [14]
Выручка на протяжении всего рассматриваемого периода увеличивалась, но с разными темпами. Так, например, в 2013 году она имела значительное увеличение на 44%, но в 2014 году этот темп сократился и с 2015 года продолжает падать. В таблице 6 представлена динамика чистой прибыли ПАО «КОРПОРАЦИЯ» в 2013-2017 гг.
Таблица 6
динамика чистой прибыли
Годы прибыль, руб. изменение, руб. изменение,0/)
2013 109 945 40 504 58
2014 36 915 (73 030) -66
2015 74 119 37 204 101
2016 265 073 190 954 258
2017 166 470 (98 603) -37
Таблица 7
показатели четвертой группы
показатели 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
РСК 0,3 0,1 0,17 0,41 0,22
РА 0,18 0,003 0,08 0,28 0,16
Источник: составлено авторами на основании данных [14] прибыль на акцию (в руб.) Таблица 8
показатели 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Прибыль на акцию 36,31 12,34 24,63 85,41 51,85
Источник: составлено авторами на основании данных [14]
Таблица 9
расчет операционного рычага
показатели 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
Операционная прибыль 143 926 127 763 140 730 225 266 163 751
ОСИ 0,88 1,16 1,22 0,86 1,27
Переменные затраты 170 766 207 552 299 962 339 620 371 096
Источник: составлено авторами на основании данных [14]
Если рассматривать чистую прибыль в динамике, то нельзя сказать ничего однозначного, так как в 2013 году она выросла почти на 60%, а в 2014 - упала на 66%. В 2015 году ее значение возросло более чем на 100%, в 2016 году она выросла на целых 258%, но в 2017 году снова сократилась на 37%.
Динамика показателей четвертой группы для ПАО «КОРПОРАЦИЯ» в 2013-2017 гг. представлена в таблице 7.
Сравнивая показатель РСК с безрисковой ставкой, можно сделать вывод о том, что рассматриваемое предприятие действительно инвестиционно привлекательно, так как рентабельность собственного капитала в значительной степени превышает безрисковую ставку доходности. Анализируя показатель рентабельности активов можно заметить его резкое падения в 2014 году говорит о неэффективном использовании активов предприятия и негативно сказывается на его чистой прибыли. В таблице 8 приведен показатель прибыли на акцию на протяжении всего исследуемого периода.
Как видно из таблицы 8, прибыль на акцию ПАО «КОРПОРАЦИЯ» за 2013-2017 гг. выросла с 36,31 руб. до 51,85 руб., что можно оценить положительно.
Показатель операционного рычага ПАО «КОРПОРАЦИЯ» не сильно колеблется в течение всего периода и остается достаточно невысоким. Как отмечалось, чем выше показатель прибыли и уровень переменных затрат, тем ниже уровень операционного рычага (табл. 9).
Показатель операционного рычага ПАО «КОРПОРАЦИЯ» не сильно колеблется в течение всего периода и остается достаточно невысоким. При этом чем выше показатель прибыли и уровень переменных затрат, тем ниже уровень операционного рычага, что и доказывает нам вышеуказанный расчет.
По результатам финансовой оценки деятельности ПАО «КОРПОРАЦИЯ» можно сделать вывод о том, что, несмотря на некоторые недостатки, данное предприятие финансово устойчиво и инвестиционно привлекательно. Следовательно, оно может развивать свою инновационную деятельность.
заключение
Предлагаемый инструментарий финансовой оценки деятельности инновационно-активного предприятия позволяет получить объективные данные о ней и проводить сравнительные оценки различных предприятий между собой. Результаты данных оценок, используемых в финансовом анализе и инновационном менеджменте, не только позволяют повысить эффективность управления инновационно-активными предприятиями, но и более точно прогнозировать их стратегическое развитие в перспективе [12, 18] (КаокаНп, 1998; Ouardighi, Kogan, 2013).
После расчета показателей оценки финансовой эффективности деятельности инновационно-активного предприятия необходимо сравнивать их со среднеотраслевыми значениями и, при обнаружении отклонений, проводить более глубокий анализ и выяснять возможные причины таких отклонений.
ИСТОЧНИКИ:
1. Авдонин Б.Н., Батьковский А.М., Мингалиев К.Н., Батьковский М.А. Развитие ин-
струментария оценки финансовой устойчивости предприятий оборонно-промышленного комплекса // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2014. - № 10.
- с. 2-13.
2. Батьковский А.М. Общая характеристика инновационной деятельности экономиче-
ских систем // Экономические отношения. - 2012. - № 1. - с. 3-8.
3. Батьковский А.М. Модели формирования и оценки программы инновационного
развития экономической системы // Финансовая аналитика: проблемы и решения.
- 2011. - № 9. - с. 14-23.
4. Батьковский А.М. Моделирование программ инновационного развития радиоэлек-
тронной промышленности // Вопросы радиоэлектроники. - 2011. - № 2. - с. 163-173.
5. Батьковский А.М., Батьковский М.А., Булава И.В. Анализ динамики и эффективно-
сти интеграции производства вооружений и военной техники // Экономический анализ: теория и практика. - 2012. - № 1. - с. 2-11.
6. Батьковский А.М., Батьковский М.А., Гордейко С.В., Мерзлякова А.П. Оценка эко-
номической устойчивости предприятий оборонно-промышленного комплекса // Аудит и финансовый анализ. - 2011. - № 6. - с. 120-126.
7. Батьковский А.М., Батьковский М.А., Калачанов В.Д. Оптимизация процессов кон-
центрации и специализации производства продукции в оборонно-промышленном комплексе // Радиопромышленность. - 2014. - № 3. - с. 171-181.
8. Батьковский А.М., Батьковский М.А., Мерзлякова А.П. Прогнозирование инноваци-
онного развития предприятий радиопромышленности // Радиопромышленность.
- 2011. - № 3. - с. 32-42.
9. Батьковский А.М., Булава И.В., Мингалиев К.Н. Макроэкономический анализ уров-
ня и возможностей финансового обеспечения военной безопасности России // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. - 2009. - № 21. - с. 58-65.
10. Батьковский А.М., Булава И.В., Ярошук М.П. Анализ инновационных проектов при формировании программы инновационного развития экономической системы // Креативная экономика. - 2009. - № 11. - с. 71-74.
11. Батьковский А.М., Клочков В.В., Фомина А.В. Влияние отраслевой структуры на эффективность производства в оборонно-промышленном комплексе // Радиопромышленность. - 2015. - № 2. - с. 86-201.
12. Качалин В.В. Финансовый учет и отчетность в соответствии со стандартами GAAP.
- М.: Дело, 1998. - 187 с.
13. Мингалиев К.Н., Батьковский А.М., Батьковский М.А., Булава И.В., Божко В.П., Пустовитова Т.И., Трейгер Е.М., Ярошук М.П. Финансовое оздоровление предприятий в условиях рецессии и посткризисного развития российской экономики (теория и инструментарий). - М.: МАОК, 2010. - 339 с.
14. Оценка финансово-хозяйственного состояния и эффективности дея-тельности предприятий оборонно-промышленного комплекса. АО НИЦ «Интелэлектрон». [Электронный ресурс]. URL: Ы4р://т1е1е1ес1гоп.ш/паисЬпауа^еуа1е1по81/о8поупуе-rezultaty-issledovanij/.
15. Фомина А.В., Авдонин Б.Н., Батьковский А.М., Батьковский М.А. Управление развитием высокотехнологичных предприятий наукоемких отраслей промышленности. - М.: Креативная экономика, 2014. - 400 с.
16. Avdonin B.N., Batkovskiy A.M., Batkovskiy M.A. Optimization of ше of ргс^исйоп сараспу of defense-industria1 сотр1ех // Статистика и Экономика. - 2014. - № 2. -р. 147-150.
17. Benninga S. Finanria1 Mode1ing. The MIT Press; fourth edition edition. 2016. - 1144 рр
18. Ouardighi F.EI, Kogan K. Mode1s and Methods in Eranomks and Management Srie^e. Springer. 2013
REFERENCES:
Avdonin B.N., Batkovskiy A.M., Batkovskiy M.A. (2014). Optimization of use of production capacity of defense-industrial complex Статистика и Экономика. (2). 147-150.
Avdonin B.N., Batkovskiy A.M., Mingaliev K.N., Batkovskiy M.A. (2014). Razvitie instrumentariya otsenki finansovoy ustoychivosti predpriyatiy oboronno-promyshlennogo kompleksa [The development of tools for assessment of financial stability of enterprises of the military-industrial complex]. Financial Analytics: Science and Experience. (10). 2-13. (in Russian).
Batkovskiy A.M. (2011). Modeli formirovaniya i otsenki programmy innovatsionnogo razvitiya ekonomicheskoy sistemy [Models of formation and evaluation of the program of innovative development of economic system]. Financial Analytics: Science and Experience. (9). 14-23. (in Russian).
Batkovskiy A.M. (2011). Modelirovanie programm innovatsionnogo razvitiya radioelektronnoypromyshlennosti [Simulation programs of innovative development of electronic industry]. Voprosy radioelektroniki. (2). 163-173. (in Russian).
Batkovskiy A.M. (2012). Obschaya kharakteristika innovatsionnoy deyatelnosti ekonomicheskikh system [General characteristics of innovation activity of economic systems]. Journal of International Economic Affairs. (1). 3-8. (in Russian).
Batkovskiy A.M., Batkovskiy M.A., Bulava I.V. (2012). Analiz dinamiki i effektivnosti integratsii proizvodstva vooruzheniy i voennoy tekhniki [The analysis of the dynamics and efficiency of integrating the production of weapons and military equipment]. Economic analysis: theory and practice. (1). 2-11. (in Russian).
Batkovskiy A.M., Batkovskiy M.A., Gordeyko S.V., Merzlyakova A.P. (2011). Otsenka ekonomicheskoy ustoychivosti predpriyatiy oboronno-promyshlennogo kompleksa [Perfection of the analysis of the financial stability of the enterprise]. Audit and financial analysis. (6). 120-126. (in Russian).
Batkovskiy A.M., Batkovskiy M.A., Kalachanov V.D. (2014). Optimizatsiya protsessov kontsentratsii i spetsializatsii proizvodstva produktsii v oboronno-promyshlennom komplekse [Optimization of processes of concentration and specialization of production in the military-industrial complex]. Radiopromyshlennost. (3). 171-181. (in Russian).
Batkovskiy A.M., Batkovskiy M.A., Merzlyakova A.P. (2011). Prognozirovanie innovatsionnogo razvitiya predpriyatiy radiopromyshlennosti [Prediction of innovative development for radioindustry enterprises]. Radiopromyshlennost. (3). 32-42. (in Russian).
Batkovskiy A.M., Bulava I.V., Mingaliev K.N. (2009). Makroekonomicheskiy analiz urovnya i vozmozhnostey finansovogo obespecheniya voennoy bezopasnosti Rossii [Macroeconomic analysis of the level and possibilities of financial support of Russia's military security]. National interests: priorities and security. (21). 58-65. (in Russian).
Batkovskiy A.M., Bulava I.V., Yaroshuk M.P. (2009). Analiz innovatsionnyh proektov pri formirovanii programmy innovatsionnogo razvitiya ekonomicheskoy sistemy [Nalysis of innovative projects in the formation of the program of innovation development of the economic system]. Creative economy. (11). 71-74. (in Russian).
Batkovskiy A.M., Klochkov V.V., Fomina A.V. (2015). Vliyanie otraslevoy struktury na effektivnost proizvodstva v oboronno-promyshlennom komplekse [Influence industry strutstury on production efficiency in the defense-industrial complex]. Radiopromyshlennost. (2). 86-201. (in Russian).
Fomina A.V., Avdonin B.N., Batkovskiy A.M., Batkovskiy M.A. (2014). Upravlenie razvitiem vysokotekhnologichnyh predpriyatiy naukoemkikh otras-ley promyshlennosti [Managing the development of high-tech enterprises high-tech industries] (in Russian).
Kachalin V.V. (1998). Finansovyy uchet i otchetnost v sootvetstvii so standartami GAAP [Financial accounting and reporting in accordance with GAAP standards] (in Russian).
Mingaliev K.N., Batkovskiy A.M., Batkovskiy M.A., Bulava I.V., Bozhko V.P., Pustovitova T.I., Treyger E.M., Yaroshuk M.P. (2010). Finansovoe ozdorovlenie predpriyatiy v usloviyakh retsessii i postkrizisnogo razvitiya rossiyskoy ekonomiki (teoriya i instrumentariy) [Financial rehabilitation of enterprises in the recession and post-crisis development of the Russian economy (theory and tools)] (in Russian).
