CC BY
351
ЭКОНОМИКА
УДК 336.1
ФИНАНСОВАЯ ГЛОБАЛИЗАЦИЯ И РИСКИ УТРАТЫ УСТОЙЧИВОСТИ НАЦИОНАЛЬНОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ
© Лариса Михайловна ШЕВЧЕНКО
Саратовский государственный социально-экономический университет, г. Саратов, Российская Федерация, кафедра финансов, кандидат экономических наук, доцент,
e-mail: lara-shevchenko@yandex.ru
Предметом исследования является финансовая глобализации и ее влияние на национальную финансовую систему. Последний кризис остро поставил проблему устойчивости национальных финансовых систем в условиях финансовой глобализации. Эти проблемы определили выбор темы и цели данной работы. В качестве методологической базы использовались системный и комплексный подходы, диалектический метод познания, научная абстракция, анализ и синтез, методы сравнения и др. Представленные в научном исследовании результаты могут внести определенный вклад в развитие финансовой науки и послужить для дальнейших теоретических разработок проблем финансовой глобализации и национальной финансовой системы.
Ключевые слова: финансовая глобализация; национальная финансовая система; устойчивость; преимущества; последствия.
Проблема финансовой глобализации и вопросы, с ней связанные, представляют в настоящее время одно из ведущих направлений современной финансовой науки. Понятие «финансовая глобализация» появилось как характеристика финансовых аспектов более общего понятия «экономическая глобализация». Член-корреспондент РАН В. А. Медведев включает в это понятие чуть ли не все перемены в жизни общества. Он считает, что это «новая эпоха в истории человечества. Основные импульсы глобализации действительно идут от экономики. Без учета экономической составляющей утрачивается основной аргумент, подтверждающий объективный характер глобализации как процесса неизбежного и прогрессивного в своей основе, хотя противоречивого...» [1]. Однако на роль лидера в экономической глобализации претендует финансовая сфера [2]. Это наиболее сложный и противоречивый процесс, являющийся результатом углубления финансовых связей государства, активизации инвестиционных потоков, создания глобальных транснациональных финансовых групп. К концу 1990-х гг. в мировой экономике проявился ряд устойчивых тенденций, к кото-
рым относятся глобализация финансовых рынков и усиление взаимозависимости национальных экономик. Под «финансовой глобализацией» понимается мир как связанный, взаимозависимый и продолжающий интегрироваться безграничный рынок. Финансовая глобализация является серьезным процессом, который затрагивает все области жизни и вносит значительные коррективы в дальнейшие перспективы развития всего мирового сообщества. В финансовой сфере такие участники рынка, как банки, финансовые институты, биржи, правительства, центральные банки, заемщики, инвесторы и производители информационных технологий оказывают влияние на важнейшие факторы финансовой глобализации. На рубеже веков международные трансферты капитала превысили 1,3 трлн долл. в день, что означало примерно 130-кратный рост за 20 лет. Существенно выросли накопленные объемы прямых иностранных инвестиций - свыше 3 трлн долл., а оборот валютных бирж превысил 2 трлн долл. в день (примерно 700 трлн долл. в год). Последняя волна финансовой глобализации по-настоящему началась в середине 1990-х гг.
под влиянием либерализации контроля за капиталом во многих странах.
Движущим фактором финансовой глобализации является внешнеэкономическая либерализация, характеризующаяся высокой интенсивностью экономической конкуренции, развитием рыночных институтов и институтов социальной инфраструктуры, а иногда и снижением доли государственного сектора. Кроме того, появился ряд стран, которым удалось адаптироваться к процессам глобализации и они достигают стремительного роста (значительный приток прямых иностранных инвестиций, технологий, развитие экспортно-ориентированного производства, социальной и промышленной инфраструктуры, необходимых рыночных институтов). К взаимодействующим между собой и с участниками факторам финансовой глобализации можно отнести: международные потоки капиталов, теории управления портфелями активов, финансовые инновации, либерализацию и дерегулирование рынков, поиск новых более выгодных возможностей вложения капитала, свободное движение капитала, конкуренцию за доступ к капиталу, волатильность рынков, информационные технологии, стандартизацию финансовых продуктов, рынки развивающихся стран, объем сбережений. Так называемые участники являются двигателем финансовой глобализации. Находясь в постоянном контакте, они воздействуют на будущее развитие факторов глобализации, которые, в свою очередь, влияют друг на друга.
Развитие процессов финансовой глобализации происходит в контексте институциональных трансформаций: снятие административных и экономических ограничений на пути межстранового движения капитала и предоставления финансовых услуг; создания, принятия и признания международных стандартов, кодексов, сводов лучших правил ведения финансовых операций. Таким образом, финансовая глобализация является составной частью глобализации мирового хозяйства и следствием экономической интеграции, интенсивно развившейся в течение второй половины XX в. Финансовая глобализация разворачивается в мире в той степени, в какой микро- и макроэкономические параметры национальных финансовых систем складываются под определяющим воздействием
конъюнктуры финансовых рынков. Преимущества финансовой глобализации определяются теми экономическими выгодами, которые получаются от использования передового научно-технического, технологического и квалификационного уровня ведущих в соответствующих областях зарубежных стран в других странах, в этих случаях внедрение новых решений происходит в краткие сроки и при относительно меньших затратах.
В качестве позитивных последствий глобализационных процессов в области финансов можно назвать следующие:
- финансовая глобализация способствует углублению специализации и международного разделения труда. В ее условиях более эффективно распределяются средства и ресурсы, прежде всего, капитал, что способствует повышению среднего уровня жизни и расширению жизненных перспектив населения;
- важным преимуществом глобализационных процессов является экономия на масштабах производства, что потенциально может привести к сокращению издержек и снижению цен, а следовательно, к устойчивому экономическому росту;
- преимущества финансовой глобализации связаны также с выигрышем от свободной торговли на взаимовыгодной основе, удовлетворяющей все стороны;
- финансовая глобализация, расширяя рынки и усиливая конкуренцию, стимулирует дальнейшее развитие и распространение новых технологий. В ее условиях темпы роста прямых инвестиций превосходят темпы роста мировой торговли, что является важнейшим фактором в трансферте промышленных технологий, образовании Транснациональных компаний (ТНК) и оказывает непосредственное воздействие на национальные финансовый системы;
- финансовая глобализация способствует обострению международной конкуренции.
- финансовая глобализация может привести к повышению производительности труда в результате перелива капитала и рационализации производства на глобальном уровне и распространения передовых технологий, а также конкурентного давления в пользу непрерывного внедрения инноваций в мировом масштабе;
- финансовая глобализация дает странам возможность мобилизовать более значительный объем финансовых ресурсов, поскольку инвесторы могут использовать более широкий финансовый инструментарий на возросшем количестве рынков.
Таким образом, финансовая глобализация выступает объективной тенденцией развития, которой нет реальной альтернативы в ближайшей перспективе. Но она, как любой другой экономический процесс, не может не иметь отрицательных сторон. Глобализационные процессы чаще всего приветствуются в развитых странах и вызывают серьезные опасения в развивающемся мире. Это связано с тем, что преимущества глобализации распределяются неравномерно. Сегодня глобализационные процессы разворачиваются, в первую очередь, между промышленно развитыми странами и лишь затем охватывают развивающиеся страны. Глобализация укрепляет позиции первой группы стран и дает им дополнительные преимущества. В то же время развертывание процессов глобализации в рамках современного международного разделения труда грозит затормозить положение менее развитых стран т. н. мировой периферии, которые становятся скорее объектами нежели субъектами глобализации. Таким образом, степень положительного влияния глобализационных процессов на экономику отдельных стран зависит от места, которое они занимают в мировой экономике, фактически основную часть преимуществ получают богатые страны или индивиды. Несправедливое распределение благ от глобализации порождает угрозу конфликтов как на национальном, так и на интернациональном уровнях. В процессе ее быстро развивающиеся страны входят в круг богатых государств, а бедные страны все больше отстают от них. Финансовая глобализация приводит к углублению неоднородности. 80 % всех ресурсов контролирует т. н. «золотой миллиард», который охватывает лишь пятую часть населения планеты (в т. ч. США и страны Западной Европы - 70 % мировых ресурсов). Процветающие 20 % стран распоряжаются 84,7 % мирового ВНП, на их граждан приходится 84,2 % мировой торговли и 85,5 % сбережений на внутренних счетах. Приводятся данные, что от финансовой глобализации в конечном итоге выигрывает
лишь 14,5 % живущих в западном мире, в то время как остаются практически не затронутыми ею такие государства, как Индия, ЮгоВосточная Азия и Латинская Америка. Образуются также «пробелы» в постсоветском пространстве, в Африке, в Центральной и Южной Азии [3].
Как пишет лауреат Нобелевской премии Дж. Стиглиц в своей книге «Глобализация: тревожные тенденции»: «Глобализация экономики оказалась выгодной странам, которые ею воспользовались для выхода со своим экспортом на новые рынки и обеспечили условия для притока иностранных инвестиций. Странами, получившим наибольшие выгоды, оказались те страны, которые взяли свою судьбу в собственные руки и осознали роль, которую государство может сыграть в развитии, вместо того чтобы положиться на саморегулирующийся рынок, который выдвигает свои собственные проблемы» [4, с. 304].
Учитывая неравномерность распределения преимуществ финансовой глобализации, негативные последствия глобализационных процессов в конкретной стране существенно будут зависеть от места, которое данная страна занимает в мировой экономике. В связи с этим можно выделить проблемы, возникающие на данном этапе развития финансовой глобализации, в зависимости от того, на какие страны они могут распространиться.
В качестве проблем, потенциально способных вызвать негативные последствия от глобализационных процессов во всех странах, можно назвать:
- неравномерность распределения преимуществ от финансовой глобализации в разрезе отдельных отраслей национальной экономики;
- возможная деиндустриализация национальных экономик;
- возможность перехода контроля над экономикой отдельных стран от их правительств в другие руки, в т. ч. к более сильным государствам, ТНК или международным организациям;
- возможная дестабилизация финансовой сферы, потенциальная региональная или глобальная нестабильность из-за взаимозависимости национальных экономик на мировом уровне.
Локальные экономические колебания или кризисы в одной стране могут иметь ре-
гиональные или даже глобальные последствия для других государств.
Наиболее негативные последствия финансовой глобализации могут ощутить на себе менее развитые страны, относящиеся к т. н. мировой периферии. Основная масса из них, участвуя в интернационализации в качестве поставщиков сырья или производителей трудоемкой продукции, оказываются в зависимости от передовых держав и имеют нестабильные доходы, зависящие от конъюнктуры мировых рынков. Финансовая глобализация для подобных стран порождает множество других проблем:
- увеличение технологического отставания от развитых стран;
- рост социально-экономического расслоения и снижение жизненного уровня основной массы населения;
- усиление зависимости менее развитых стран от стабильности и нормального функционирования мирохозяйственной системы;
- ограничение ТНК способности государств проводить национально ориентированную экономическую политику;
- рост внешнего долга, прежде всего, международным финансовым организациям, который препятствует дальнейшему прогрессу.
Сегодня высказываются достаточно смелые предложения о возможных перспективах создания глобального финансового пространства. Большинство финансовых процессов уже сегодня проходят без учета территориального деления, а экономические показатели все меньше зависят от политических различий. Наглядным доказательством этому являются последние финансовые кризисы. Последние события в финансовом мире, в частности, быстро следовавшие один за другим финансовые кризисы в Азии, США, России и Южной Америке сделали очевидным тот факт, что экономические взаимосвязи отдельных стран и целых регионов становятся все более жизненно важными, а всеобщая уязвимость становится все выше. Если глобализация - это конкуренция институтов, то финансовая глобализация - это конкуренция национальных финансовых систем [5]. Чтобы успешно конкурировать и устоять перед вызовами, идущими от мировой экономики, необходимо иметь конкурентоспособную модель национальной финансовой системы.
Это означает, что государство должно научиться доверять национальному капиталу, как основе финансовой системы страны. Уже сегодня цена текущего финансового кризиса -как минимум 15 %-я инфляция. По большим городам-миллионерам - на 3-4 % выше. Из-за проблем с ликвидностью в банковской системе начинается существенное торможение инвестиционного процесса - помимо уже двукратного падения темпов роста инвестиций за 8 месяцев 2008 г. Это реальная основа для торможения экономического роста, который может снизиться до 3-4 %.
Это позволяет говорить о необходимости формирования единой в мировом масштабе «глобальной финансовой инфраструктуры», которая не будет подчиняться принципам территориальности. Принимая во внимание тот факт, что международные финансовые процессы приобрели гораздо более организованный вид и проявляют большую устойчивость, их нельзя оставлять полностью бесконтрольными. Финансовые рынки по своей природе нестабильны, в особенности международные финансовые рынки. Необходимо создать правовую базу наднационального регулирования финансовых потоков. Мировая финансовая инфраструктура представляет достаточно сложную многоуровневую систему, при этом большинство правовых норм, регулирующих поведение в ее рамках, можно отнести к середине ХХ в. Необходимы четкие правила игры для всех участников финансовых процессов в общемировых рамках, а не в рамках отдельных государств и регионов. Конечно, финансовые рынки обладают достаточной способностью к саморегуляции, однако последние события показали, что этого недостаточно.
Можно выделить два варианта решения проблем регулирования мировых финансовых отношений, которые должны сочетаться друг с другом. Первым вариантом является разработка международных принципов, стандартов и глобальных инструментов, способных обеспечить стабильность и предсказуемость финансовых процессов. При этом необходимо базироваться на уже существующих и отработанных принципах международного права. Необходимо создать единые правила поведения для взаимокоордина-ции действий различных субъектов глобального экономического пространства. Вторым
вариантом может стать формирование международной системы регулирования глобальной конкуренции и ограничительной деловой практики (как это происходит, например, в рамках ЕС), с дальнейшим переходом к созданию специализированного международного института, наделенного правом регулирования главных форм международных экономических операций. Кроме того, необходим международный финансовый институт, которому государства передадут свои полномочия по регулированию мировых финансовых процессов. Он должен регулировать и координировать деятельность как государственных, так и негосударственных субъектов глобального финансового рынка. Современная национальная финансовая система России отличается пока достаточно высоким уровнем административного, правового и налогового риска, в т. ч. высокой инфляцией и кризисными явлениями, что также убеждает в необходимости внедрения системы управления рисками. На данный момент уровень управления рисками устойчивости национальной финансовой системы достаточно низкий, в то время как общий подход к управлению рисками заключается в следующем: изучение возможных последствий деятельности в рисковой ситуации; разработка мер, не допускающих, предотвращающих или уменьшающих размер ущерба от воздей-
ствия рисковых факторов, в т. ч. непредвиденных; реализация такой системы адаптации финансовой системы к рискам, при помощи которой могут быть нейтрализованы или компенсированы негативные вероятные результаты. В связи с вовлеченностью национальной финансовой системы РФ в процессы финансовой глобализации представляется возможным и необходимым использования предложенных вариантов решения проблем регулирования мировых финансовых отношений.
1. Медведев В.А. Глобализация экономики: тенденции и противоречия // Мировая экономика и международные отношения. 2004. № 2. С. 3-10.
2. Меньшиков С. Тенденции экономической глобализации // Мировая экономика и международные отношения. 2003. № 2. С. 15-19.
3. ЦЯЪ: http://www.cfin.ru/press/management/20
01-3/10.
4. Стиглиц Дж. Глобализация: тревожные тенденции / пер. с англ. Г.Г. Пирогова. М., 2003.
5. Масленников Н. Вызовы финансовой глобализации. иКЬ: http://www.politjournal.ru/index. php?action=Articles&dirid. Загл. с экрана.
Поступила в редакцию 18.04.2012 г.
UDC 336.1
FINANCIAL GLOBALIZATION AND RISKS OF STABILITY LOSS OF NATIONAL FINANCIAL SYSTEM Larisa Mikhailovna SHEVCHENKO, Saratov State Socio-Economical University, Saratov, Russian Federation, Finance Department, Candidate of Economics, Аssociate Professor, e-mail: lara-shevchenko@yandex.ru
The subject of this study is financial globalization and its impact on the national financial system. The recent crisis sharply raised the issue of stability of national financial systems in the context of financial globalization. These problems have determined the choice of theme and purpose of this paper. As a methodological framework the systematic and comprehensive approach, dialectical method of knowledge, scientific abstraction, analysis and synthesis, and other methods of comparison were used. The presented results in a study research can contribute to the development of financial science, and serve to further theoretical development challenges of financial globalization and national financial system.
Key words: financial globalization; national financial system; sustainability benefits; consequences.
